事件： 公司于 8月 10日发布 2022年半年度报告，报告期内，公司实现营业总收入 4.48亿元，同比+105.14%；实现归母净利润 2.39亿元，同比+121.39%， 2022年半年报超过此前的业绩预告上限。分产品看，培育钻石、金刚石单晶、金刚石微粉的营业收入分别同比+149.49%、 32.00%与 111.14%至2.22、 0.81与 1.36亿元，毛利率分别为 83.44%、 57.94%与 52.40%。 受益于行业高景气度，公司业绩超此前预告上限。 我们认为，超硬材料行业的高景气度是主要的驱动因素，一方面，受地缘政治、矿产采掘等因素影响，天然钻石市场长期面临供应缺口，培育钻石有望进一步抢占市场份额，以曼卡龙、周生生、潮宏基等为代表的珠宝品牌加快培育钻石零售端的布局，消费者认知度有望进一步上行；另一方面，工业金刚石的下游需求稳中有增，传统的建材石材、勘探采掘、机械制造等领域的应用相对刚性，需求较为稳定，下游的光伏、消费电子、智能手机等行业高速发展，拉动金刚石微粉需求增长，公司业绩有望持续受益于工业金刚石的涨价前景。 费用率水平控制较好，盈利水平表现出色。 2022H1， 公司的期间费用率同比-1.49pct 至 6.12%， 其中， 销售费用率同比-0.62pct 至 0.63%，管理费用率同比-0.68pct 至 1.71%，研发费用率同比+1.25pct 至 4.62%，财务费用率同比-1.44pct 至-0.84%， 主要因为期间费用的增长速度不及营业收入的持续扩张速度，费用率水平控制在较为合理的区间； 2022H1，销售毛利率同比+3.01pct 至68.22%，销售净利率同比+3.92pct 至 53.42%，培育钻石的高毛利率带动整体毛利率上行，公司的盈利能力拥有出色表现。 募投项目贡献增长动能， 中长期业绩弹性更为突出。 7月 31日，公司定增申请获证监会注册批复， 公司拟增发股份 2414.88万股，发行募集资金总额不超过 40亿元，将投资于商丘力量钻石科技中心及培育钻石智能工厂建设项目（产能建设与研发中心）、力量二期金刚石和培育钻石智能化工厂建设项目及补充流动资金，其中商丘项目的产能建设与研发中心的投资金额分别为 21.91亿元与1.39亿元，力量二期项目总投资额为 17.20亿元。 项目建成后，公司的产品结构将进一步完善，培育钻石的市场占有率有望继续提高，公司的竞争优势将更加突出， 核心竞争力持续加强。 投资建议：预计公司 2022-2024年分别实现营业收入 10.19、19.42与 30.14亿元，同比分别+104.4%、 +90.7%与+55.2%； 分别实现归母净利润 5.31、 9.48与 14.61亿元，同比分别+121.6%、 +78.7%与+54.1%；实现 EPS 4.40、 7.85与 12.10元， 8月 11日收盘价对应 PE 分别为 49、 28与 18倍，维持“推荐”评级。 风险提示： 行业需求不及预期， 竞争格局恶化，募投计划扩产不及预期等