公司公布2021年全年及2022年Q1业绩，符合预期。1）2021年实现营收45.0亿元，同比增长16.6%；归母净利润4.7亿元，同比增长28.9%，扣非归母净利润4.6亿元，同比增长24.8%，主营业务毛利率为27.5%，同比下降0.9pct，主要系受国内外新冠疫情影响，物资采购及人工成本等有所上升，以及国内个别项目开工率不足等。2）2021Q4实现营收12.3亿元，同比增长12.2%，环比增长7.5%，归母净利润1.2亿元，同比增长32.4%，环比增长2.5%，扣非归母净利润1.0亿元，同比增长10.5%，环比下降9.1%。2）2022Q1实现营收11.4亿元，同比增长22.7%，环比下降6.9%，归母净利润1.6亿元，同比增长27.2%，环比增长34.0%，扣非归母净利润1.6亿元，同比增长27.4%，环比增长51.5%。 矿服业务在手订单丰富，海外业务扩张拉动业绩。1）国内市场：基本稳定。2021年公司国内业务实现营收17.6亿元（-4.9%）。2）海外市场：快速增长，海外认可度持续提升。2021年公司海外业务实现营收25.4亿元（+35.8%），占比提升6.1pct至56.4%。 老市场方面，刚果（金）Kamoa铜矿施工规模在原合同基础上增加，与紫金矿业的合作延伸至塞尔维亚Bor铜金矿，塞尔维亚丘卡卢-佩吉铜金矿项目由矿山井巷工程延续至采掘工程，海外Musonoi铜钴矿项目工程量在原基础上增加，新市场方面，公司成功承接哈萨克斯坦沙尔基亚铅锌矿项目。 矿服+资源双轮驱动，铜矿+磷矿增强业绩弹性，Dikulushi铜矿已投产。1）储量：铜权益储量106万吨，磷矿石权益储量1920万吨。2）产量：刚果（金）Dikulushi铜矿（2021年12月已投产，预计铜年产量1万吨），贵州两岔河磷矿（2023年南部投产，完全建成后磷矿石年产量80万吨），刚果（金）Lonshi铜矿（预计2023年底建成投产，预计铜年产量4万吨），SanMatias铜金银矿（2022年1月发布预可行性研究，原矿石量约102.1百万吨，铜品位0.41%、金品位0.26克/吨、银品位2.30克/吨）。 金诚信是国内高端矿山服务龙头企业，维持增持评级。公司矿山服务业务毛利率稳定，快速开拓海外市场，铜矿及磷矿陆续投产增厚业绩。因铜价持续高位，故上调2022年盈利预测，维持2023年盈利预测，并新增2024年盈利预测，预计2022-2024年公司归母净利润为8.0/10.0/18.1亿元（22-23年原预测为7.6/10.0亿元），对应PE分别为17/13/7倍，维持增持评级。 风险提示：宏观经济波动；海外资源项目开发不及预期；应收账款占比较高；地下矿山开发服务安全风险；疫情影响矿山施工