据盛美上海控股股东 ACMR 举行业绩说明会议，公司 2021年实现营收 2.598亿美元，同比增长 66%，出货金额达到 3.72亿美元，同比增长 104%，全年经营情况良好且处于前期指引上限。同时，四季度实现单季度 0.951亿美元的历史营收记录、1.17亿美金的历史出货金额，业绩显著增长。 支撑评级的要点经营业绩显著提升。公司 21年营收同比增长 66%至 2.6亿美元，出货金额同比增长 104%至 3.7亿美元。同时，四季度实现约 1.0亿元营收和约 1.2亿元出货金额的历史记录。公司的经营成果靓丽，表明技术差异化、产品平台化、客户全球化发展战略支撑公司高成长，同时也证明公司产品的竞争优势获得业内的认可，对营收端形成持续的推动作用。 清洗设备龙头地位稳固，镀铜、立式炉等产品形成营收增长第二曲线。随着未来推出 CO2、IPA 等高端干燥技术，公司将可提供全系列清洗设备，涵盖所有清洁制程 90%以上的工艺，2021年清洗设备业务增长 44%至 1.9亿美元，占销售额的 73%，叠加近期获得的 12英寸槽式清洗设备的历史大批量订单，表明公司在清洗领域的领先地位进一步加固。2021年公司的 ECP、立式炉和其他产品收入同比增长 149%，叠加近期获得前道镀铜设备的批量订单突破，2021年交付 7台立式炉 Demo机台并即将推出毛利较高的 ALD设备，公司的镀铜、立式炉等第二成长曲线强劲，有望在 2022年持续为公司的营收添加新动力。 产品组合对应市场空间即将翻倍，基于目前产品系列已制定>10亿美金年收入的长期目标。公司即将于 2022下半年推出的新产品为 2大类针对先进工艺节点的制程工具，有望使得公司产品组合对应的市场空间从前期预估的80亿美金翻番至 160亿美金，同时，基于现有产品，公司已制定>10亿美元的中长期收入目标。 盈利预测及评级鉴于公司 21年四季度实现业绩和出货金额均显著增长，22年在产能提升、新产品推出、新客户拓展等将有显著进展和乐观预期，再次上调 21-23年收入从 15.75/27.71/40.04亿元至 16.21/27.99/40.39亿元，维持买入评级。 评级面临的主要风险国际地缘政治摩擦的不确定性，零部件供应紧缺影响订单交付。