新能源业务持续放量，维持“买入”评级三季度公司新能源业务持续放量，费用率优化推动利润高增长。 公司全球化战略持续推进， 行业地位进一步巩固， 新能源业务有望打开公司成长空间。 我们维持盈利预测，预计 2023-2025年的归母净利润为 3.04、 4.52、 6.28亿元， EPS 为 0.67、1.00、 1.39元，当前股价对应 PE 为 38.5、 25.9、 18.7倍， 维持“买入”评级。 事件： 公司发布 2023三季报2023年前三季度，公司实现收入 21.90亿元，同比增长 41.81%，实现归母净利润 2.67亿元，同比增长 160.72%。单三季度，公司实现收入 7.42亿元，同比增长 45.19%，实现归母净利润 0.78亿元，同比增长 367.54%。 新能源业务持续放量， 费用率优化推动利润高增长 （1）传统诊断业务稳定增长，新能源充电桩业务实现高速发展。 前三季度分地区来看，北美市场主营收入为 11.39亿元，同比增长 67.45%， 主要系北美市场对数字能源充电桩、 ADAS 产品、 TPMS 产品的需求增加推动营收快速上涨； 欧洲市场主营收入为 3.37亿元，同比增长 34.39%， 主要系数字能源充电桩收入规模实现快速增长； 中国及其他地区主营收入 6.69亿元， 同比增长 16.56%， 主要系汽车综合诊断产品、 数字能源充电桩收入规模快速增长。 （2） 毛利率环比向好， 费用率持续优化推动利润高增长。 三季度公司毛利率为54.40%，环比提升 4.34个百分点， 毛利率环比显著向好； 公司三季度公司销售、管理、研发费用率分别为 17.01%、 8.79%、 17.42%，同比分别下降 3.59、 4.19、11.38个百分点， 公司费用率持续优化，推动利润实现高增长 。 全球化战略持续推进， 新能源打开成长空间欧美充电桩市场政策持续升级， 充电基础设施和相关服务将迎来发展良机。 公司持续推进全球化布局， 已在北美和欧洲市场建立超百名的员工团队，覆盖销售、技术、培训、服务和研发人员。 8月公司全球充电桩示范站全面落成，遍布北美、欧洲、亚太、南美等地区， 完善了本地化服务体系， 美国工厂预计 2023年落成并启动生产， 公司竞争地位有望进一步巩固， 新能源有望打开未来成长空间。 风险提示： 汽车诊断新产品销量增速放缓；新能源产品销量不及预期。

讯飞星火 V3.0发布在即， 商业变现加速可期， 维持“买入”评级公司发布 2023年三季报， 单三季度收入及毛利保持正向增长。 讯飞星火 V3.0发布在即， 公司大模型应用生态持续丰富，商业变现加速可期。 我们维持盈利预测，预计 2023-2025年的归母净利润为 10. 10、 13.21、 17.23亿元， EPS 为 0.44、 0.57、0.74元，当前股价对应 PE 为 117.1、 89.6、 68.7倍， 维持“买入”评级。 事件：公司发布 2023三季报， 单三季度收入及毛利保持正向增长单三季度， 公司实现收入 47.72亿元，同比增长 2.89%，毛利 19.37亿元，同比增长 3.62%， 收入及毛利保持正向增长；实现归母净利润 0.26亿元，同比减少1.16亿元， 扣非归母净利润-0.20亿元，同比减少 1.68亿元，主要系公司持续在AI 大模型领域坚定投入， 影响当期利润。 大模型持续迭代，应用生态持续丰富， 商业变现有望加速落地 （1） 与华为强强联合构建自主可控算力底座，先发优势显著。 10月 17日，美国商务部工业和安全局进一步升级芯片出口限制，有望倒逼国产 GPU 加速发展。 公司与华为昇腾强强联合，构建了自主可控的大模型架构， 华为昇腾 910B 单卡算力已可对标英伟达 A100， 为公司长期可持续发展奠定了坚实基础和先发优势。 （2）讯飞星火 V3.0即将发布，大模型将迎重磅升级。 公司将于 10月 24日发布讯飞星火认知大模型 V3.0， 看点包括： a、 七大维度能力全面提升， 代码能力重磅升级，实现全面对标 ChatGPT（中文超越、英文相当）； b、 发布医疗大模型和讯飞晓医 APP，为家庭提供健康助手； c、 在学习机上推出 AI 答疑辅学应用； d、与 12个行业龙头共同发布相关行业大模型提供生产力工具。 （3） 大模型应用生态持续丰富， 商业变现有望加速落地。 学习机方面， 作文批改、口语陪练、数学互动、百科问答、智能编程等功能逐渐上线， AI 辅学功能持续丰富； 开放平台方面， 讯飞星火 API 全面开放， 推出 V1.5和 V2.0两个版本的多个商业化套餐， 单价分别为 0.12-0.15、 0.24-0.30元/万 tokens； 一体机方面，8月公司与华为联合讯飞星火一体机， 基于鲲鹏 CPU 和昇腾 GPU 全国产化算力底座， 支持十余种场景开箱即用，公司应用生态持续丰富， 商业变现加速可期。 风险提示： 教育订单不及预期； 大模型商业落地不及预期；业务拓展不及预期。