公司发布 2023年第三季度报告截止到报告期，前三季度公司实现营业收入 510.91亿元，同比上升4.88%；归母净利润 30.13亿元，小幅增长 0.18%；扣非后归母净利润27.26亿元，同比减少 6.60%。基本每股收益 1.88元，小幅下降 1.57%。 具体到第三季度，华友钴业实现营业收入 177.46亿元，小幅增长 0.29%；归母净利润 9.28亿元，同比增长 23.37%；扣非后归母净利润 8.87亿元，同比增长 22.07%。 财务压力较大，销量增长带动 Q3营收价格方面，三季度硫酸钴均价达到 4万元/吨，环比增长 7%；三元材料、LME 铜价小幅下跌。 Q3营收增长主要依赖产品销量的增加，其中三元前驱体、三元正极材料出货量均同比增长，净利润受金属价格下跌影响较多。费用方面，前三季度销售费用、管理费用和财务费用分别为 1.03亿元、 16.14亿元、 10.31亿元。期末公司资产负债率为 66.78%，较年初下降 3.67%，期末流动负债合计 529.65亿元。 全年多次达成海外合作，四季度产能持续释放自 3月份起，公司津巴布韦 Arcadia 锂矿项目逐渐释放产能，截至报告期末已达 80%利用率。同时，华友钴业广西锂盐项目开始逐步出货，Q4将贡献产量。镍资源方面，华越项目持续超产，镍产品营收占比保持增长。此外，华飞项目产能预计在年底前完成达产。新能源增速放缓的大环境下，今年华友钴业已经在日本、韩国、印尼、匈牙利等地签订新的业务订单或拓展现有业务范围， 围绕锂电材料布局一体化产业链。 投资建议今年公司推出股权激励计划，前三季度华友钴业营业收入完成 74%，净利润完成 50%，伴随产销量增长营收有望完成目标。 预测 2023-2025年公司归母净利润分别为 47.7/ 70.5/ 87.6亿元，同比增速分别 22.0% /47.8% / 24.2%，当前股价对应 PE 分别为 12X/8X/7X，维持“买入”评级。 风险提示产品价格波动风险；产能释放不及预期风险；下游行业需求不及预期风险；全球经济环境变化等。