事件： 2023年前三季度，公司实现营业收入 9.7亿元（+36.52%，同比，下同），实现归母净利润 1.58亿元（+52.42%），实现扣非归母净利润 1.53亿元（+60.81%），业绩符合我们预期。 单 Q3业绩表现亮眼， OTC 渠道建设显现成效： 分季度看， 2023Q3，公司实现收入 3.39亿元（+20.86%），实现归母净利润 5702万元（+43.82%），实现扣非归母净利润 5648万元（+65.37%）。单季度业绩表现亮眼，主要系其核心品种开喉剑喷雾剂（含儿童型）市场需求旺盛，同时 2023年第三季度，公司 OTC 渠道的建设开始逐步上量，使得公司营收保持着稳定地增长。 此外， 公司于 2022年控股的德昌祥， 2023年间接控股的云南无敌实现盈利，均对上市公司的营业和利润带来了积极的影响。 汉方药业优质批文众多，完成控股后多元化布局进一步加深： 2023年 9月 23日，公司发布公告拟以现金收购参股公司汉方药业约 50%股权并实现并表。汉方药业拥有众多优质批文， 2020年在汉方药业完成增资扩股引入贵州三力成为新股东后， 经营得到较大改善，汉方药业 2021年及 2022年的收入增长率分别 7.14%和 10.49%（同比）。未来贵州三力完成对汉方药业的控股后，将进一步扩大其在汉方药业的影响力。汉方药业拥有的 OTC 品种，也与公司重点布局二、三终端的营销战略匹配。 有利于实现汉方药业与贵州三力品种及渠道上的协同效应，从而实现销售额及利润端的高增长。 董事长提议现金回购股份，彰显长期发展信心： 2023年 10月 28日，公司董事长提议以 2000-4000万元自有资金通过集中竞价交易分阶段回购公司股份方案，适时将回购股份用于股权激励或员工持股计划，促进管理团队长期激励与约束机制，推动员工与股东的利益一致与收益共享，提升公司整体价值，彰显长期发展信心。 盈利预测与投资评级： 我们维持公司 23-25年归母净利润预测为2.6/3.7/4.6亿元，当前股价对应 PE 为 29/20/16倍，维持“买入” 评级。 风险提示： 整合进展不及预期，原材料成本上升等风险。