事件2024年 10月 30日，公司发布 2024年三季度报告。 2024年前三季度，公司实现营业收入 176.74亿元，同比+24.19%；实现归母净利润 20.67亿元，同比+24.14%； 实现扣非归母净利润 19.38亿元，同比+26.78%。其中， 第三季度公司实现营业收入 63.88亿元，同比+31.55%；实现归母净利润 7.90亿元，同比+100.65%；实现扣非归母净利润 7.42亿元，同比+89.18%。 跨境电商助推业绩增长，行业景气逐步上行2024年前三季度，我国跨境电商出口 1.48万亿元，同比+15.2%。 受益于跨境电商出口快速增长， 2024Q3公司航空速运、 综合物流解决方案实现营业收入 22.73、34.71亿元，同比+18.1%、 +48.2%；实现毛利 4.84、5.47亿元，同比+89.8%、+199.8%。 我们预计随着四季度欧美传统消费旺季到来， 跨境空运行业景气度继续提高， 有望带动公司航空速运和跨境电商物流业绩进一步增长。 2024年 10月， TAC 上海出境空运运价指数均值为 4,977，相比 2023Q3均值+4.6%，同比 2023年 10月+14.8%。 地面服务贡献收益稳定， 制定三年分红计划公司在浦东机场拥有核心的货站、 临空物流仓储设施资源，竞争优势明显。 2024三季度， 公司地面综合服务业务实现营业收入 6.42亿元，同比+10.2%；实现毛利2.49亿元，同比-7.2%；毛利率 38.8%，维持在较高水平。此外， 公司制定了《2024-2026年股东分红回报规划》，其中规定在满足现金分红条件的情况下,每年现金分红比例为 30%-50%， 充分体现公司未来经营信心和对积极回报投资者的重视。 投资建议：看好行业景气上行，维持“买入”评级我们预计公司 2024-2026年营业收入分别为 252.39、 307.33、 350.66亿元，同比分别+22.39%、 +21.77%、 14.10%；实现归母净利润分别为 32.50、 36.94、 41.19亿元，同比分别+30.63%、 +13.63%、 +11.52%， 3年 CAGR 18.29%。 我们看好跨境空运行业景气逐步上行，公司掌握核心空运运力资源和货站基础设施，竞争优势明显； 同时随着盈利增加，有望长期可持续分红，增厚股东回报， 维持“买入”评级。 风险提示： 全球经济复苏乏力； 海外国家对于中国跨境电商平台出台限制政策； 全货机运力供给大幅增加。