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川润股份 机械行业 2020-03-09 4.51 -- -- 6.06 34.37%
6.06 34.37%
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公司2019年全年经营性归属母公司净利润实现扭亏 报告期内,公司根据《自贡市国有土地上房屋征收货币补偿协议书》,与自贡市大安区城乡住房保障管理局办理完成了协议约定的上厂区资产征收移交手续,根据协议约定及企业会计准则的相关规定,2019年内确认上厂区各项补偿收入6439.53万元,扣除发生的搬迁费用及各项税后的净收益为4348.14万元。公司2019年还有其他政府补贴,我们预计扣除后,公司全年经营性净利润仍实现了扭亏,预计在千万左右。 公司聚焦主业,业务重整,产业链延伸的第一步 公司2019年底收购了欧盛液压,欧盛液压主要从事液压柱塞泵的研发与生产,迈出了聚焦主业业务重整,产业链延伸的第一步。截至到目前为止,公司生产情况已正常,但受疫情管控影响,交付能力受到一定影响,但预计对全年经营情况的影响不大。公司2020年将继续推进业务重整和产业链延伸。 维持“增持”评级,建议继续关注公司业务重整进展 公司业绩预告超出我们预期,我们适当上调盈利预测,预计2019-2021年,公司可实现营业收入8.65(同比增长31%)、11.56和14.83元,以2018年为基数未来三年复合增长31%;归属母公司净利润6615(同比增长47%)、6219和9077万元,以2018年为基数未来三年复合增长26%。总股本4.3亿股,对应EPS0.15、0.14和0.21元。 估值要点如下:2020年2月29日,股价4.16元,总股本4.3亿股,对应市值18亿元,2019-2021年PE约为27、29和20倍。未来2-3年,风电行业抢装推动行业高景气,公司也将聚焦主业,向上下游适当延伸,着重改善产品结构和提高管理效率,公司毛利率和净利率水平有望明显改善。公司2019年归母扣非净利润已如期实现扭亏,公司基本面在未来2-3年有望大幅改善,我们首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:建设进度和收入增长低于预期,毛利率修复低于预期。
川润股份 机械行业 2019-12-26 4.54 -- -- 4.79 5.51%
6.06 33.48%
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事件公司发布资产收购公告:经公司第五届董事会第十一次会议审议,公司拟自筹资金出资4125万元,收购启东佳康机电设备经营部、俞杰、李亚斌、余建华合计持有的江苏欧盛液压科技有限公司75%股权。交易完成后,公司将持有欧盛液压75%股权,欧盛液压成为公司控股子公司。 点评公司聚焦主业,业务重整,产业链延伸的第一步本次收购公司欧盛液压主要从事液压柱塞泵的研发与生产。液压柱塞泵是液压行业最核心的元件之一,被喻为液压系统的心脏。欧盛液压系列产品广泛应用于治金、工程机械、农用机械等行业。 本次收购完成后,欧盛液压将作为川润股份流体控制版块的核心业务单元,重点支持下协同发展。对公司而言,本次交易将进一步强化核心党争力,是公司聚焦主业、业务重整,产业链延仲的第一步。同时也有助于公司提高元件自采比例控制成本以及拓展新的外售产品线,提高公司盈利水平。 维持“增持”评级,建议继续关注公司业务重整进展我们预计2019-2021年,公司可实现营业收入8.01(同比增长21.4%)、10.23和13.21亿元,以2018年为基数未来三年复合増长26%;归属母公司净利润5100(同比增长14.2%)、4200和6000万元,以2018年为基数未来三年复合增长9.83%。总股本4.3亿股,对应EPS0. 12、0.10和0.14元。 估值要点如下:2019年11月12日,股价4.43元,总股本4.3亿股,对应市值19亿元,2019-2021年PE约为37、46和32倍。未来2-3年,风电行业抢装推动行业高景气,公司也将聚焦主业,向上下游适当延伸,着重改善产品结构和提高管理效率,公司毛利率和浄利率水平有望明显改善。综上所述,2019年是公司扣非净利润扭亏的扬点时点,公司基本面在未来2-3年有望大幅改善,我们首次覆盖给予“增持”评级。
川润股份 机械行业 2011-10-28 4.97 -- -- 5.69 14.49%
5.69 14.49%
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川润股份发布2011年三季报,主要经营业绩如下: 2011年前三季度公司实现营业收入5.15亿元,同比增长29.91%,实现归属于母公司净利润0.47亿元,同比上升19.85%,摊薄后每股收益为0.28元。从单季度来看,第三季度实现营收1.99亿元,同比增长18.97%,实现利润0.25亿元,同比增长13.52%。 主要观点如下: 1. 报告期内收入平稳增长,润滑液压业务成收入核心增长极; 2. 低毛利率产品销售占比上升,毛利率同比下滑4个百分点,预计短期内毛利率难有改观; 3. 期间费用率同比、环比均下降,但净利率同比略下降,全年的净利率预计在9%以下; 4. 预计公司2011、2012年的营业收入分别为7.7亿、9.2亿,每股收益分别为0.33元、0.42元,对应10月24日收盘价的PE 分别为29、23倍,维持“谨慎推荐”评级。
川润股份 机械行业 2011-08-15 5.75 6.43 41.63% 6.17 7.30%
6.17 7.30%
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润滑液压行业龙头,享受行业内较高毛利率。公司作为润滑液压产品的龙头企业,在水泥建材行业的市场占有率超过50%,产品质量突出,拥有较强的品牌影响力,享受行业内较高的毛利率水平。 开拓水泥行业外市场,风电产品有望成为公司利润增长点。在风电领域,公司产品涉及液压、润滑和冷却三个系统,受益于风电市场的持续增长及风电主机厂商的零配件国产化进程加快,公司风电产品订单增速较快,有望成为公司新的利润增长点。 锅炉产品增速较快,余热锅炉面临转型。公司锅炉产品以余热锅炉为主,受益于2010年新建水泥生产线的快速增长,2011年上半年,公司锅炉及配件产品销售收入同比增长77.54%。随着水泥行业增速的逐步放缓,公司已经开始拓展水泥以外行业的余热锅炉设计制造业务。 压力容器增速迅猛,同比增长339.61%。近年来,随着我国经济逐渐进入重化工业化阶段,压力容器在能源化工领域,如石油化工、煤化工等行业的需求日益突出。2011年上半年,公司压力容器业务增长迅猛,实现销售收入1662.31万元,同比增长339.61%。 募投项目投产,公司上下求贤若渴。公司2010年非公开发行募投项目已经建设完成并开始投入生产。目前,受制于自贡市人力资源现状,公司技术及管理人员相对匮乏,公司上下求贤若渴。预计随着招工的开展和设备的逐步到位,公司产能将逐渐达产。 盈利预测:预计公司2011-2013年EPS分别为0.37元,0.44元和0.52元,给予公司2011年35倍PE,对应目标价12.95元,首次给予推荐评级。
川润股份 机械行业 2011-07-29 6.21 -- -- 6.27 0.97%
6.27 0.97%
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川润股份今日发布2011年中报,主要经营业绩如下:2011年上半年公司实现营业收入3.15亿元,同比增长37.9%;实现归属于母公司净利润0.21亿元,同比增长24.5%,稀释后每股收益为0.12元。 主要观点如下: 1.上半年营收快速增长,但净利润逊于预期; 2.因低毛利产品收入占比上升,上半年公司毛利率下滑4.7个百分点; 3.销售费用大幅下降,但净利润率下滑0.7个百分点; 4.预计公司2011、2012年的营业收入分别为7.68亿、9.21亿,每股收益分别为0.35元、0.43元,对应7月22日收盘价的PE 分别为39、31倍,给予“谨慎推荐”评级。
川润股份 机械行业 2011-01-14 9.24 10.66 134.80% 9.16 -0.87%
9.16 -0.87%
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2011年1月11日,四川川润股份有限公司(以下简称“公司”)经与陕西大唐新能电力设计有限公司(以下简称大唐新能)友好协商,就公司收购陕西大唐新能电力设计有限公司30%股权及对其增资事宜,双方达成合作意向协议。就此我们做出如下点评: 大唐新能在国内电力设计市场上有较高的知名度,承担了国内80多项火力发电咨询、研究、工程技术改造项目 大唐新能主要承揽中、小型火力发电及热电联产工程、生物质发电、地热发电、太阳能发电、风力发电、热电联产等新能源发电工程、环保工程、节能及余热发电工程的设计、工程总承包(EPT)以及能源新技术新工艺的技术研发、技术服务和技术咨询;并取得电力行业乙级设计资质和工程总承包资质。 目前大唐新能共有注册建筑师、注册结构师和高级工程师24名,工程师19名,助理工程师以下专业人员和技术工人近30名。先后承担了国内80多项火力发电行业的大中型项目的技术咨询、技术研究、工程技术改造;以及火力发电工程、变电工程的可研、初步设计和施工图的设计任务。 参股大唐新能提升公司的设计研发实力,同时也将产生协同效应 大唐新能设计了大量新能源发电和余热、余气发电方面的项目。而公司本身在锅炉生产方面就具有非常丰富的经验,1-9月份,公司锅炉产品在手订单达到2.5亿元,同比增长85.15%。其中余热锅炉为2.1亿元,同比大增95.37%。2010年锅炉业务收入将至少能达到1.9亿元(1.5亿元余热锅炉+0.4亿元其他锅炉与部件)。2009年余热锅炉产能1万吨,2010年产能将至少达到1.5万吨。拟建的余热锅炉产能是2.8万吨。我们认为,参股大唐新能将提升公司的设计研发实力,同时也将产生协同效应,增加公司在锅炉方面的市场份额。 6-12个月目标价32.2元,“增持”评级 预计2010、2011、2012年EPS分别为0.46元、0.78元、1.06元。虽然2010年余热锅炉营收大幅增长,但是由于固定资产增加折旧增加导致盈利能力并没有充分释放,所以估值时我们还考虑到2011年的净利润。我们给予6-12个月目标价32.2元,维持公司“增持”评级。
川润股份 机械行业 2010-10-26 7.83 9.49 109.03% 8.71 11.24%
9.83 25.54%
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3季度盈利增长出现拐点。2010年前3季度,公司实现收入3.96亿元,净利3913万元,同比分别增长40.36%和-15.55%,摊薄每股收益0.35元。 其中3季度单季实现收入1.68亿元,净利2228万元,同比分别增长49.32%和20.16%,3季度单季业绩为0.20元,盈利增长出现拐点。 前3季度订单增长40%。前3季度公司整体新增订单5.72亿元,同比增长40.46%,已接近去年全年水平。分产品看,前3季度润滑液压系统新增订单3.06亿元,同比增长18%;锅炉产品新增订单2.53亿元,同比增长85%。 新产品订单占一半。前3季度公司风电润滑系统新增订单7428万元,相当于2009年全年的2500万元的近3倍左右;余热锅炉新增订单为2.12亿元,是2009年全年订单的1.5倍左右;新产品风电润滑和余热锅炉合计新增订单2.86亿元,占公司全部新增订单的50%左右。 盈利预测与投资评级。预计公司2010年-2012年净利分别为0.62亿元、0.82亿元和1.02亿元,分别增长1.6%、33%和24%左右,每股收益分别为0.61元和0.81元和1.0元左右。公司的合理估值区间为27.3元—30元,上调评级至推荐。 风险因素。公司主要风险因素在于余热锅炉收入结转不如预期;二是余热锅炉毛利率提升不如预期;三是盈利质量不高。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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