轻骑兵低代码平台降本增效成果显著公司的“轻骑兵低代码开发平台”为国内第一阵营的低代码开发平台，基于可视化设计器、预置的丰富图形化组件和平台服务，以“拖、拉、拽”的开发模式，帮助企业轻松创建满足数字化转型过程中全场景业务需求，并结合AI 技术自动生成代码，使得开发速度大幅提升，开发成本显著降低，开发工程师需求减少，降本增效成果显著。 低代码与信创结合，打造自主可控的数字平台底座。在国产化方面，平台全面适配国产化的软硬件生态体系，形成了从服务器、操作系统、数据库到中间件的全栈兼容适配方案，目前已与包括华为云鲲鹏云服务器、麒麟服务器操作系统、人大金仓数据库等在内的15 家国内IT 厂商的国产化软硬件基础设施完成了国产化兼容适配。 低代码平台作为跨行业、通用型产品，行业应用广泛，推广潜力巨大，成为公司第二成长曲线，业绩有望逐步释放。 AI 与百度合作，落地场景丰富公司为百度“文心一言”首批生态合作伙伴，加入百度飞桨技术伙伴计划，与百度共同探索AI 技术在能源电力、石油化工等领域的创新应用，推进人工智能与低代码的融合，为企业的安全生产、高效运维和科学决策提供智能化解决方案。 公司两年前组建AI 团队，结合多年传统业务行业经验，AI 落地应用场景丰富。公司深耕电力、轨道交通、石油化工等行业20 余年，服务国家电网、南方电网、中石化、中石油、华能集团、国家电投、华电集团、国家能投、大唐集团等大型央企、国企、世界500 强企业，积累了丰富的行业应用场景、业务数据和市场资源。 车网互动，充电桩信息化建设公司参与了充电桩智能监控、智能检测、一体化运维等项目建设，可以面向充电运维商、充电桩制造商等客户群体提供智能的信息化服务。金现代与南京国网合作，进行新能源车主排队引导系统、充换电设施运营平台等信息化系统的建设，以数据驱动业务的方式为各类型桩企、运营商提供用户接入、互联互通、充电桩监控、智能运维、精准运营等管理服务的一站式平台。随着我国充电桩增量快速增长，互联、统一远程智能化运维管理服务也迫在眉睫，同时有望为金现代带来新的增量业务。 可转债募资体现发展信心公司拟发行可转债募资不超过2.03 亿元，用于基础开发平台及标准化软件的研发及产业化项目，其中，低代码平台建设为重点投入对象。本次募集资金投资项目计划总投入为2.28 亿元，建设期为3年，投资规模较大且实施周期较长，彰显公司长期发展信心。 投资建议预计公司2023-2025 年的EPS 分别为0.22、0.35、0.53 元，当前股价对应的PE 分别为42.50、25.98、17.39 倍。公司将借助AI 技术以及公司在能源电力等行业的业务积累，不断丰富轻骑兵低代码开发平台的组件库、模板库等资源库，推进AI 与低代码的融合应用。 低代码平台作为跨行业、通用型产品，行业应用广泛，推广潜力巨大，成为公司第二成长曲线，业绩有望逐步释放，维持“买入”评级。 风险提示下游客户需求扩张不及预期;政策推动存在波动性;产品技术研发不及预期。

加强行业拓展战略，布局中大型企业数字化随着新型电力系统构建及 “双碳”目标提出，“十四五”期间国家电网投资总额将达到 2.23 万亿元。其中南方电网建设将规划投资约0.67 万亿元，两网合计投资超过 2.9 万亿元，高于“十三五”期间电网总投资。电网总投资的增加将加快以清洁能源为主的新型电力系统的建设速度，预计将继续带动信息化、数字化等的发展，助力国家“双碳”战略的落地实施。公司深耕电力信息化行业二十余载，相继参与风电场生产运行管理系统等多个信息化系统建设。公司以打造“领先的能源行业数字化服务商”为目标，向铁路、化工、航天的等行业拓展。其中在轨道交通领域，公司为高铁和城轨客户提供数字化服务，推动轨道交通运营数字化和智能化；在石油化工领域，公司服务于三桶油等央企及大型民营企业，提供石化企业安全管理信息系统（HSE）、危化品安全生产管理平台等解决方案。另一方面，公司把握国家关于企业家关于企业数字化转型要求，凭借长期服务于大型央企所积累的技术优势，向省属国有企业、民营龙头企业拓展。 2022 年公司与山东能源、重工集团、中泰证券、云鼎科技、等中大型企业建立了新的合作关系，强客户粘性将重塑公司在数字经济时代竞争力。 AI 赋能，轻骑兵低代码确立优势面对数字化转型带来的新发展机遇，公司打造核心产品“轻骑兵低代码开发平台”，通过采取“持续+强研发投入”战略，实现从单一行业数字化解决方案服务商向双轮驱动的“行业数字化解决方案服务商+标准通用基础软件产品供应商”转变。轻骑兵已形成了从服务器、操作系统、数据库到中间件的全栈兼容适配方案，与华为云鲲鹏云服务器、麒麟服务器操作系统、人大金仓数据库等在内的15 家国内IT 厂商的国产化软硬件基础设施完成了国产化兼容适配，被广泛应用于电力、航天等多个领域。3 月16 日，百度发布AI 产品“文心一言”，公司作为首批生态合作伙伴，优先内测试用文心一言，探索新一代人工智能技术在能源电力、轨道交通等领域的应用场景。同时，将AI 技术成果应用至低代码领域，推进低代码开发走向智能化。随着生成式AI 进入应用爆发期，公司将在能源电力、轨道交通、金融证券等行业推进AI 与低代码融合应用。 盈利预测预测公司2022-2024 年收入分别为6.31、7.66、9.30 亿元，EPS 分别为0.16、0.25、0.39 元，当前股价对应PE 分别为66、41、27 倍，给予“买入”投资评级。 风险提示市场竞争加剧风险、客户集中度较高风险、人力成本上升风险等。

投资要点（1）力深耕电力TIT的数字化转型领导者，迎来新成长。公司深耕电力电网信息化行业，主要服务国网南网等大型央企客户，已经成为业内10强企业。公司呈现小而美特征，从弱到强，2017-2021年营收CAGR为14.5%。公司前期研发和市场拓展投入明显，导致净利润净额呈现前高后低趋势，在投入产出指引下，预期未来三年有望实现跨越式新成长。 （2）守正出奇，“轻骑兵”低代码平台开道。一方面公司强化大型央企客户粘性，提供出色产品服务，实现主业稳定增长，坚守基本盘；另一面公司紧抓低代码产业蓝海，预期2025年全球低代码市场规模将达到471亿美元，复合增长率将达到41%。目前公司已经成功打磨出低代码平台产品“轻骑兵”，在原有客户基础上，成功开拓证券公司等典型金融客户。公司在产品力和净利水平上双提升。 （3）抓住“双碳”机遇，重塑领导者地位。国家双碳战略促使电力能源数字化行业迅速扩容，新的产品业态如电力现货交易系统、虚拟电厂等出现，主要采购方是国网南网等大型客户。2021年国网客户收入占公司比例超50%，公司将以更强服务粘性，抓住能源数字化，重塑行业领导地位。 盈利预测我们预测公司2022-2024年营收分别为6.67/8.35/10.73亿，同比增速分别为11.20%/25.20%/28.60%,归母净利润分别为0.80/1.08/1.42亿，同比增速分别为22.35%/33.67%/32.19%。 公司下游客户信息化需求景气度在提升，叠加数字化转型和行业信创政策驱动，未来三年将迎来高速成长期，并且低代码平台占比将明显提升，预示公司由项目型向平台型产品迈进升级，有助于估值提升。可给予公司35X-45XPE，对应公司2023年中期市值37.8-48.6亿，按照中枢计算为43亿，存在39%上涨空间。首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示下游客户需求扩张不及预期;政策推动存在波动性;产品技术研发不及预期。