公司深耕视频内容领域,战略布局 MCN,加速向新媒体转型 公司是长沙广播电视集团绝对控股的国有文化企业,主营业务是电视、互联 网和移动互联网视频等内容的制作、发行和营销,电视剧播映权运营及影视 剧投资。 2019年公司营业收入 2.69亿元,同比下降 14.18%,归母净利润 1900万元,同比下降 29.34%。 2018年以来公司积极开拓 MCN 业务,进军短视 频市场。公司拥有多个垂直领域构建短视频自营账号矩阵,截至 2019年已 有全网总粉丝 4315万,点赞 4.5亿,与多个品牌商形成良好合作。 MCN 迎来爆发式增长, 公司携内容、 人才和资源优势打造 KOL 矩阵 2019年中国 MCN 机构数量已经超过 20,000家, 市场规模达到 168亿元,六 成头部公司收入过亿,市场集中度较高。公司加速转型 MCN 过程中,携带 丰富人才资源和媒体宣发渠道,在内容上具备优势。公司持续打造 KOL, 自 营账号与多个品牌商形成良好合作。 公司能够提供系统化的运营方案, 为原 创作品注入精准匹配的商业内容价值, 通过广告、内容电商、 影视剧和直播 打赏等多种渠道变现。公司将致力于传统媒体和新媒体的融合,为 KOL 提 供丰富的综艺、影视资源, 扩大 KOL 社群影响力,多渠道流量变现。公司布局 MCN 和 KOL 全产业链,拟打造广电系超级 MCN 公司拟非公开发行 7亿元,加速 MCN 业务发展。 公司与海口经济学院合作 办学,成立中广天择传媒学院, 储备人才丰富未来的 KOL 矩阵。“自有研发 +签约”扩大达人矩阵,提升 KOL 社群变现能力。 公司内容策划团队依托中 广天择的艺人资源和制作实力,研发了大量创新型原创内容产品, 打造艺人 培训-学历教育-影视综艺制作出品-艺人经纪-艺人 IP 沉淀的多元生态。看好公司作为首家广电系 MCN 发展前景, 公司深耕视频内容领域,战略 布局 MCN,加速向新媒体转型, 首次覆盖, 给予“推荐”评级 我们预测 2020-2022年实现净利润分别为 0.46亿元、 0.55亿元、 0.66亿元, 同比增长 137.1%、 20.4%、 20.3%,对应 EPS 分别为 0.35元、 0.42元、 0.51元,对应 2020-2022年 PE 分别为 63.8X/53X/44X。 看好公司借助自身内容制 作优势和人才资源优势打造超级 MCN,首次覆盖,给予“推荐”评级。风险提示: 战略推进不及预期、市场竞争加剧、 传统业务不及预期等

维持目标价48.08元,维持增持评级。公司依托前期深耕综艺及影视领域带来的丰富创意制作经验,积极开展短视频MCN业务,有望全面受益于短视频广告及直播电商业务的行业红利。预计2019-2021年EPS0.05/0.64/0.97元,维持目标价48.08元,维持增持评级。 事件:公司发布非公开发行预案,发行对象为云图资管、方正富邦、前海无锋、长城基金、华昌盛投资等五名战略投资者,均以现金方式认购,发行价格为24.20元,募集资金总额不超过4.9亿元,发行股票数量不超过2024.79万股,自发行结束之日起18个月内不得转让。 募集资金将投向新媒体内容制作及运营(3.66亿元)和马栏山视频文创产业园总部基地(1.24亿元)2个项目。其中新媒体制作与运营项目总投资金额为4.66亿元,预计新增年净利润约7000余万元。 依托影视内容制作基因开拓MCN,原创KOL孵化能力突出。公司以综艺节目制作起家,业务逐步拓展至综艺、剧集和电影,在强大制作团队和成熟业务模式基础上积累了丰富的内容制作和运营经验。 2018年开始布局MCN业务,制定“千号计划”发展战略,构建原创型IP孵化生态系统,旗下原创IP众多,孵化了“疯狂特效师”、“晏大小姐Vivi”、“玛栗小酥”等优质KOL,显示了公司MCN机构专业的原创IP研发和爆款优质内容制作能力。 催化剂:直播电商渗透率提升,直播电商供应链恢复 风险提示:政策监管趋严风险,市场竞争加剧风险。

首次覆盖,目 标价46.08元,增持评级。公司依托前期深耕综艺及影视领域带来的丰富创意制作经验,积极开展短视频MCN 业务,有望全面受益直播电商及广告业务行业红利。预计2019-2021年EPS0.05/0.64/0.97元,目标价46.08元,首次覆盖,给予增持评级。 依托影视内容制作基因积极开拓MCN 业务。公司以综艺节目制作起家,业务逐步拓展至综艺、剧集和电影,在建立在强大制作团队和成熟业务模式基础上积累了丰富的内容制作和运营经验。2018年以来公司积极进军短视频市场,以MCN 为切入口与各短视频平台亲密合作,在多个垂直领域构建短视频自营账号矩阵,截至2019H1已有全网总粉丝2027.1万,点赞1.35亿,与多个品牌商形成良好合作。 短视频流量变现边界不断拓展,广告与直播两大抓手推动行业高速增长。完成前期流量积累后,短视频平台在广告、直播打赏、电商带货等领域发力加速商业化进程。现阶段,基于短视频平台的直播电商逐渐形成涵盖平台渠道、KOL、MCN 和供应链在内的成熟产业链,具备强大粉丝粘性和信任度的KOL 以及其背后负责管理运营的MCN 处于核心地位,其数量和体量均处于爆发式增长阶段。 多管齐下积极布局MCN 行业。公司于2018年正式进入短视频行业充分利用传统业务积累的丰富经验,结合新媒体直播模式,强势布局易变现的垂直领域,构建MCN 短视频矩阵,同时与快手等头部平台建立战略合作,拓展优质内容分发渠道,积极构建全媒体传播格局。 风险提示:政策监管风险,市场竞争加剧风险