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胡皓

新时代证

研究方向: 钢铁行业

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工作经历: 执业证书编号:S0280518020001,曾先后供职于光大证券和银河证...>>

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视觉中国 传播与文化 2020-05-18 18.57 -- -- 21.50 15.78% -- 21.50 15.78% -- 详细
事件: 2020年 4月 29日公司披露 2019年报,实现营收 7.22亿元,同比下降 26.9%; 归属母公司股东净利润 2.19亿元,同比下降 31.81%。公司 2020年一季报,实现营收 1.11亿元,同比下降 32.54%,实现归母净利 2.9千万元,同比增长-49.28%,扣非后 3千万,同比增长-46.6%,主要系整改及疫情等影响。 疫情及网站整改致 业绩 短暂下滑,毛利率保持 稳定 ,静待 整体 复苏公司 2019年实现营业收入与净利同比下降,主要原因系网站两次整改、剥离亿迅资产组等因素影响所致。2020年一季度实现营业收入与净利润同比下降,主要系疫情影响和公司网站停运所致。2019年公司综合毛利率为 63.1%,同比下降1.55pct,2020Q1毛利率为67.43%,保持稳定;2019年净利率30.11%,略有下滑。我们认为经过整改和疫情影响,2020年整体复苏,中报改善体现。 聚 聚 主业 塑流程 重 合规 , 强内容拓客户建生态 , 穿越 行业 荆棘迎来一马平川一主营上,2019年公司聚焦视觉素材与增值服务,实现营收 7.14亿元,同比下降 8.63%,营收占比已逐步提升至 98.93%。在全年停站近 2个月的背景下营收仍能保持稳定,说明市场需求依然旺盛。二合规上,公司通过完善自身审核体系,积极组建版权调解联盟机构,战略投资北京联合信任、与人民网合作组建人民视觉等举措,加强内容审核力度,消除自身政策风险的同时,助力整个行业健康发展。三内容与用户上,2019年公司与超过 50万名供稿人以及 280家版权内容机构合作,同比稳定增长;公司 2019年积极拓展党媒客户,营收占比提升3pct至32%,借助互联网平台长尾客户数量增长超110%,利用数据对大客户精细运营,续签率超 80%。四生态上,公司顺应市场拓展音视频内容,积累了 1,500万条视频素材和 35万首音乐素材,2019年 500px拓展视频专区,签约新人同比增长 50%;4月 29日,公司旗下微利图库推出免费图片专区,首期上线自有版权图片 10万张,后续将扩充到 50万张;同时合作成立人民视觉,具有战略意义。公司已然走出泥沼引领行业发展机遇。 维持看好图片正版化空间及公司龙头地位,维持“强烈推荐”评级 级公司受益于时代背景下版权保护和市场对优质素材的需求,不断完善商业模型规范化运营,与人民网等合作塑造行业生态。我们预计视觉中国 2020-2022年净利润分别为 2.77/3.44/4.17亿元,同比增长 26.3%/24.3%/21.3%,对应 EPS分别为 0.39/0.49/0.6元,对应 PE 为 44/36/29倍,维持“强烈推荐”评级。 风险 提示: :疫情影响广告客户营销预算超预期,内容及客户拓展不及预期、盗版反复及正版化率推进缓慢、音视频素材领域拓展缓慢、行业竞争加剧等。
奥飞娱乐 传播与文化 2020-05-14 6.53 -- -- 7.29 11.64% -- 7.29 11.64% -- 详细
事件: 2020年5月11日,公司发布非公开发行股票预案,拟募集资金不超过11.03亿元,用于玩具产品扩产建设项目、婴童用品扩产建设项目、奥飞欢乐世界乐园网点建设项目、全渠道数字化运营平台建设。2020年4月28日,公司发布2020年一季报:2020Q1实现营业收入4.98亿元,同比下降25.74%;归母净利润-3930.3万元,去年同期盈利5907.84万元,主要系疫情等影响。 募资扩产玩具及婴童,加速布局主题商业与社交电商渠道 本次非公开发行,玩具扩产项目3.56亿元、婴童扩产项目亿元3.48亿元、奥飞欢乐世界网点建设2.57亿元、全渠道数字化运营平台建设1.41亿元。其中乐园网点项目建设期3年,分批建设50家门店,截至3月31日奥飞欢乐世界共有17家门店,公司主题商业显著加速。全渠道数字化运营平台项目将借助“短视频+直播”等工具与商城结合,实现企业全渠道营销格局。 受疫情影响2020Q1录得亏损,关注疫情之后复工经营改善情况 受新冠疫情影响,公司玩具、婴童用品以及主题商业等涉及到线下终端销售或体验的业务业绩下滑,2020Q1营收4.98亿元,同比下降25.74%,归母净利润-3930.3万元,去年同期盈利5907.84万元。同时由于疫情影响,销售回款减少,经营活动产生的现金流量净额同比大幅下降95.97%,仅为319.57万元。 募资提升核心产业变现能力,中长期关注公司IP持续盈利情况 本次募资对玩具及婴童业务进行扩产,加速乐园网点建设与全渠道营销布局,将显著提升核心产业变现能力,夯实核心IP生态圈竞争力。我们认为疫情结束后各项业务将恢复常态经营,主题商业迎来机遇将加速推进。 看好公司IP为核心的商业模式及管理层执行能力,维持“推荐”评级 我们看好公司管理层执行能力,公司调整战略重新聚焦K12的IP内容业务,主题商业战略全面铺开,以IP为核心的商业模式逐渐成熟,积极布局新媒体及线上渠道,非公开发行提升变现能力,疫情后经营改善情况值得期待。预计公司2020-2022年净利润分别为1.41、2.19、3.16亿元,同比分别增长17.3%、55.2%、44.4%,对应PE分别为62.8/40.5/28.0倍,维持“推荐”评级。 风险提示:疫情加剧,乐园网点建设不及预期,动画电影延期等。
惠程科技 电力设备行业 2020-05-11 7.25 -- -- 7.65 5.52%
7.65 5.52% -- 详细
事件: 4月30日,公司发布2019年年报。2019年公司营业收入达到10.92亿元,同比下降42.45%;归属于上市公司股东的净利润达到1.35亿元,同比下降59.87%。2020年一季度公司营业收入达到3.35亿元,同比增长50.78%;归属于上市公司股东的净利润达到0.28亿元,同比增长4.12%。 产品上线推迟等原因造成2019年业绩下滑公司2019年业绩出现较大下滑,其主要原因是:1)公司控股子公司哆可梦自研游戏产品和代理游戏产品的上线时间表有所推迟,且2018年公司有较大规模的一次性投资收益(处置产业并购基金及对外转让信中利赞信基金出资份额)导致2018年利润有较高基数;2)公司2019年重点产品多于第四季度上线,其业绩主要将在次年释放。 新游上线数量增加,公司加大研发、营销投入受益2020年初的“宅经济”与2019年底哆可梦新产品的推出,2020年一季度公司营收增幅较大。营业成本随营收规模同比扩大36.28%,增幅小于营收规模增幅。另外,随着游戏业务的发展,销售费用增加了119.91%,主要系游戏推广使用。财务费用因公司贷款规模增加,借款利息相应增加所致。由于费用端增长幅度较大,因此利润端增幅被摊薄。 3D打印领域齐头并进,护航公司未来业绩公司持续推进原有的电气设备业务。同时,公司深入加大对工业制造机器人的生产研发力度,并积极参与国际知名3D打印公司Xjet公司的D轮融资事宜,筹划成为Xjet公司3D打印机的部分零部件以及原材料的首选制造商。 看好公司强大的研发能力和顶级IP库的变现能力,维持“推荐”评级我们认为,公司2020年产品线多以受市场认可度较高的RPG游戏为主,且2019年底发行的数款新游预计将在2020年贡献业绩。另外,公司在2019年进行了1.48亿元的股份回购,彰显了公司对未来业绩的信心。预计2020-2022年公司净利润分别为2.78亿元、4.12亿元、5.52亿元,同比增长105.7%、48.4%,33.9%,对应EPS分别为0.35/0.51/0.69元,当前股价对应2020年-2022年PE分别为21/14/11倍,维持“推荐”评级。 风险提示:游戏监管风险,市场竞争风险,新产品质量不及预期风险等。
移为通信 通信及通信设备 2020-05-11 44.00 -- -- 45.81 4.11%
45.81 4.11% -- 详细
事件:移为通信2019年年报符合预期,资产管理终端业务增长强劲,研发投入继续加大。 移为通信2019年年报发布完毕,公司2019年营业收入6.29亿元,同比增长32.18%。公司2019年净利润1.62亿元,同比增长30.23%,公司整体经营业绩良好。从业务区域来看,公司各区域业务均增长明显,其中北美洲业务增长23.68%,欧洲业务收入增长33.92%,南美洲业务收入增长超过62.58%。同时公司正着力开拓国内市场,布局物联网与5G产品市场。从公司产品条线来看,各业务条线发展健康,增长整体符合预期,部分业务条线增长超预期。其中车载信息智能终端产品营收增长21.48%,符合预期。资产管理信息智能终端营收大幅增长70.68%,超出预期(前期预计增长60%)。个人安全智能终端产品线继续收缩,动物溯源追踪产品营收增长超过50%,符合预期。公司毛利率继续保持高位,达到46.33%,在行业内继续保持前列。2019年公司研发投入继续保持两位数增长,研发支出增长20.75%,研发费用占营业收入占比为12.93%。公司费用率继续下降,显示公司成本控制能力良好。公司2019年每股净利润1.00元,摊薄净资产收益率16.15%。公司2019年整体业绩发展符合预期。 新冠疫情对公司海外业务产生不利影响,公司2020年一季度增长出现较大幅度下降,调整对应盈利预测。 公司2020年一季度业绩报告显示,由于受海外新冠疫情影响,公司一季度营收同比出现较大幅度回落。一季度营业收入9,650万元,同比下滑28.01%,归母净利润1,923万元,同比下降28.74%。我们预计公司2020年全年受国外新冠疫情影响,订单增速将出现较大幅度下降。同时产业链完全恢复预计将在三季度至四季度,公司二季度业绩仍将受疫情冲击影响。预计三季度公司生产将恢复正常水平。据此我们下调公司2020年营收增速和主营业务毛利率,预计2020年至2022年对应EPS为1.24/1.76/2.26元。(调整前2020年至2022年EPS为1.39/1.99/2.57元。)当前股价下对应PE分别为34.7x/24.5x/19.1x。我们认为疫情不改板块基本逻辑,物联网板块受行业景气度抬升及“新基建”政策加持,未来长期向好。公司作为板块精品公司,抗风险能力优于同行业其他公司,维持“推荐”评级 风险提示:海外疫情防控不达预期,疫情恢复时间长于预期,产业链恢复时间不及预期。
掌阅科技 传播与文化 2020-05-04 32.84 -- -- 35.72 8.77%
35.72 8.77% -- 详细
事件: 2020年 4月 27日,公司发布 2020年一季报:2020年第一季度实现营业收入4.91亿元,同比增长 9.25%;归母净利润 0.55亿元,同比增长 78.24%;毛利 率42.99%,同比提升11.56个百分点。同日公司发布公告,董事会通过议案, 拟对云梯科技进行战略投资,以受让股份和增资的方式合计投资 7515万元,交易完成后公司将持有云梯科技 17.66%的股权,成为其战略股东。 归母净利润持续高速增长,毛利率创历史新高公司 2020年一季度实现营收 4.91亿元,同比增长 9.25%,2019年硬件业务出表影响已经结束。归母净利润 0.55亿元,同比增长 78.25%,继 2019年四季度后持续高速增长,创单季度新高。毛利率持续上行,达到 42.99%,同比提升 11.56个百分点,创历史新高。 在线阅读行业 蓬勃发展,公司作为龙头显著受益2019年数字阅读行业市场整体规模达 288.8亿,同比增长 13.5%,行业蓬勃发展。Z 世代成为作家读者主力,90后创作者与读者分别占比 58.8%,为行业提供丰富优质内容,90后读者占比 55.6%,付费意愿强烈。知识产权保护持续升级, 2020年 4月,最高人民法院对外公布《关于全面加强知识产权司法保护的意见》。公司作为行业龙头,2019年 MAU 达到 1.4亿,同比提升17%,用户规模保持行业领先。 战略投资 云梯 科 技 , 加强教育领域布局云梯科技主要为教育图书出版商提供专业化的读者服务平台,旗下“书链”平台已累计服务几百家教育图书出版商,此次投资有利于公司完善线上线下教育版图,拓宽针对教育类阅读用户群体的内容服务。 看好 公司 付费 与 免费融合的商业化变现模式 , 上调 至 “ 强烈 推荐” 评级公司付费与免费模式融合的商业模式初步得到验证,商业化变现能力大大提升,结合公司庞大的用户规模与领先的数字阅读内容生态,与百度华为等深入合作,已经迎来业绩增长拐点。我们看好 IP 源头阅读的发展空间,维持公司 2020-2022年净利润分别为 2.83、3.68、4.87亿元,同比分别增长 75.5%、30.4%、32.3%,对应 PE 分别为 42.7/32.7/24.7倍,上调至“强烈推荐”评级。 风险 提示: :免费阅读变现不及预期,用户规模增速下降,行业竞争加剧等。
芒果超媒 传播与文化 2020-05-01 46.99 -- -- 57.50 22.37%
57.50 22.37% -- 详细
事件:公司发布2019年年度报告和2020年第一季度报告 2019年4月25日,公司发布财报,2019年公司实现营业收入125.01亿元,同比增长29.40%;归属母公司股东净利润11.56亿元,同比增长33.59%。2020年第一季度公司实现营业总收入27.27亿元,同比增长9.74%;归属于上市公司股东的净利润4.80亿元,同比增长14.82%。 2019年业绩持续增长,会员与广告业务再创新高,付费会员达1837万人 2019年,公司实现营业收入125.01亿元,同比增长29.40%;归属母公司股东净利润11.56亿元,同比增长33.59%,收入和利润双双持续增长。公司创新升级会员与广告业务运营,形成良性互动,推动互联网视频业务快速增长。2019年,互联网视频业务实现营业收入50.44亿元,同比增长56.46%,其中广告收入33.5亿元,同比增长39%;会员收入16.9亿元,同比增长102%,2019年末,付费会员数达1,837万人,同比增长70.88%。 精品化内容战略构建核心优势,综艺剧集爆款频出,内容生态壁垒夯实 公司拥有业内最强综艺团队,凭借精准用户定位和独具特色的精品内容自制优势,实现精品化内容和多元化协同变现,构建公司生态壁垒。2019年网综播放量TOP10中芒果占6席,2020年综艺种类更加丰富,一季度综艺总播放量118.1亿,表现亮眼,4月新上线综艺《巧手神探》首期累计播放5679万。2020年头部剧集持续加码,一季度剧集总播放量175.61亿,《下一站是幸福》播放量达41.7亿次,后续新上线剧集热度有望持续提升。 借助5G新技术,开展大芒计划,不断扩大产业链协同,拓宽商业边界 公司具有IPTV/OTT双牌照,与中国移动咪咕、华为等公司合作,前瞻布局5G/AR/VR等新技术,探索文娱方面的应用;同时公司开展大芒计划,丰富平台内容矩阵,打造自有短视频MCN矩阵,形成了以@夹性芝士、@小羊有点萌、@阿莫有点乖等账号为代表的自制微剧类账号矩阵。 看好全球时代背景下优质娱乐内容出海,5G时代融媒体发展,看好公司“人才+内容”壁垒和多元商业变现前景,维持“强烈推荐”评级 看好公司继续依托湖南广电媒体融合发展的芒果生态,充分发挥可持续内容自制优势和全产业链协同优势,整体业务实现持续稳健增长。我们预计2020/2021/2022年净利润预测分别为15.1/18.3/21.77亿元,同比增长30.6%/21.2%/19%,当前股价对应2020/2021/2022年PE分别为54.9/45.3/38.1倍。维持“强烈推荐”评级。 风险提示:内容合规风险、人才流失、新项目及用户付费不及预期等风险。
亿联网络 通信及通信设备 2020-05-01 59.41 -- -- 96.50 7.21%
64.30 8.23% -- 详细
国际领先的企业通信与协作解决方案提供商亿联网络是以音视频通信为基础的统一通信解决方案提供商,自成立以来,一直聚焦深耕企业通信领域,主要业务从搭配软端使用的 USB 终端,到 SIP 终端,再到视频会议系统及终端;从 2016年起推出私有部署形态的VCS 产品,2017年不断完善私有部署系统及终端,同时启动公有云平台的研发,并提出了“云+端、混合云”的理念;业务处理能力从音频到视频再到数据,同时不断将人工智能等新技术应用到产品中,逐渐发展成为有能力自主提供涵盖终端和系统的完整的统一通信解决方案的提供商。 SIP 话机业务引领行业,即将迈入高端市场亿联网络SIP话机业务2018年的市场份额为27.3%,位居全球第一,2019年预计进一步提升。2019年公司 SIP 话机业务被 Frost&Suivan 评为市场领先奖,公司在 SIP PHONE 业务上持续投入大量的研发力量,包括已有产品线的持续升级完善,以及新产品系列的开发,满足更深层次的用户需求。新品则定位高端市场,引入了一系列创新技术,将成为公司跨入高端企业市场的工具,为公司带来新的增长机会。 VCS 业务 持续 高速增长, , “新冠”疫情 催化行业发展VCS 是公司的战略方向,公司将坚定不移地持续投入产品的研发及市场开拓。2018年 VCS 业务实现了 95.68%的高速增长,销售占比从 6.46%提升到了 9.66%,2019年同样实现了 87.93%的高速增长,此外,2020年初爆发的“新冠”疫情也加快了行业发展的节奏,对远程办公、远程教育及远程医疗的普及起到了巨大的推动作用,使得原本不习惯远程办公模式的年龄群体、不使用视频会议系统的企业群体及行业领域都开始被动地广泛学习并使用视频会议系统,这也将促使公司加快、加大在该领域的投入,积累经验,不断完善产品的用户体验。 盈利预测与评级我们认为公司未来高成长性可期,预计公司 2020-2022年的净利润分别33.03、44.10和 58.59亿元,EPS 分别为 2.56、3.43和 4.49元,维持“推荐”评级。 风险 提示: :疫情导致海外业务发展不达预期风险,汇率风险。
长城汽车 交运设备行业 2020-04-28 7.90 -- -- 8.90 12.66%
8.90 12.66% -- 详细
2019年总营收同比下滑3.04%,扣非后归母净利润同比增长2.52%2019年公司实现营业总收入962.11亿元,同比下滑3.04%;实现归母净利润44.97亿元,同比下滑13.64%,同比下滑的主要原因是2018年公司确认的“履约保证金利息收入”导致2018年公司归母净利润基数较高;2019年公司扣非后归母净利润为39.87亿元,同比增长2.52%;整体费用率为8.54%,同比增加0.98个百分点,其中研发费用同比增长55.80%,是由报告期内研发投入增加所致。2019Q4公司实现总营收336.32亿元,同比增长3.21%;归母净利润15.79亿元,同比增长23.32%,略超市场预期。 2020Q1总营收同比-45.13%,归母净利润同比-184.08%2020Q1公司实现营业总收入124.16亿元,同比下滑45.13%;归母净利润为-6.50亿元,同比下滑184.08%;归母净利润下滑的主要系受新冠疫情影响,公司产销量同比减少,以及受卢布汇率下跌影响,海外子公司尚未偿付的外币负债采用资产负债表日即期汇率折算产生汇兑损失所致。费用方面,销售费用同比下降58%,主要系报告期运费、广告宣传费减少所致。研发费用同比增长43.49%,主要系报告期研发投入增加所致。 受疫情影响,公司汽车销量短期承压,车型结构持续优化2019年公司实现汽车总销量106万辆,销量同比增长0.69%(乘用车市场销量整体下滑9.6%),表现优于行业。2020Q1,公司累计销售新车15.0万辆,同比下降47.0%,短期承压。2020Q1,单车营收达到8.3万元,对比2019Q1的单车营收8.0万元,提升0.3万元,公司车型结构持续优化。随着疫情的好转以及刺激汽车消费政策的逐步落实,公司汽车销量有望持续回升。 全球化与“新四化”持续推进,未来值得期待近年来,公司加速推进全球化战略,布局多国,欲以俄罗斯打开东欧市场;以印度、泰国打开东南亚市场,加快走出去步伐。“新四化”方面,公司持续加大研发投入,在电动化、智能化及网联化方面不断取得突破。此外,与宝马合作的光束汽车项目也在稳步推进,未来值得期待。结合疫情的影响以及股权激励目标,我们预计2020-2022年归母净利润分别为43.05、53.85、58.49亿元,EPS 分别为0.47、0.59、0.64元,当前股价对应的PE 分别为17、 13、12倍,维持“推荐”评级。 风险提示:全球疫情超出预期风险,刺激汽车消费政策不及预期风险
长城汽车 交运设备行业 2020-04-27 7.90 -- -- 8.90 12.66%
8.90 12.66% -- 详细
2019年总营收同比滑 下滑 3.04%,扣非后 归母净利润同比长 增长 2.52%2019年公司实现营业总收入 962.11亿元,同比下滑 3.04%;实现归母净利润44.97亿元,同比下滑 13.64%,同比下滑的主要原因是 2018年公司确认的“履约保证金利息收入”导致 2018年公司归母净利润基数较高;2019年公司扣非后归母净利润为 39.87亿元,同比增长 2.52%;整体费用率为 8.54%,同比增加 0.98个百分点,其中研发费用同比增长 55.80%,是由报告期内研发投入增加所致。2019Q4公司实现总营收 336.32亿元,同比增长 3.21%;归母净利润 15.79亿元,同比增长 23.32%,略超市场预期。 2020Q1总营收同比-45.13% ,归母净利润同比-184.08%2020Q1公司实现营业总收入 124.16亿元,同比下滑 45.13%;归母净利润为-6.50亿元,同比下滑 184.08%;归母净利润下滑的主要系受新冠疫情影响,公司产销量同比减少,以及受卢布汇率下跌影响,海外子公司尚未偿付的外币负债采用资产负债表日即期汇率折算产生汇兑损失所致。费用方面,销售费用同比下降 58%,主要系报告期运费、广告宣传费减少所致。研发费用同比增长 43.49%,主要系报告期研发投入增加所致。 受 受 疫情影响,公司 汽车 销量 短期承压 ,车型结构持续优化2019年公司实现汽车总销量 106万辆,销量同比增长 0.69%(乘用车市场销量整体下滑 9.6%),表现优于行业。2020Q1,公司累计销售新车 15.0万辆,同比下降 47.0%,短期承压。2020Q1,单车营收达到 8.3万元,对比 2019Q1的单车营收 8.0万元,提升 0.3万元,公司车型结构持续优化。随着疫情的好转以及刺激汽车消费政策的逐步落实,公司汽车销量有望持续回升。 全球化与 “新四化”持续 推进,未来 值得期待近年来,公司加速推进全球化战略,布局多国,欲以俄罗斯打开东欧市场; 以印度、泰国打开东南亚市场,加快走出去步伐。“新四化”方面,公司持续加大研发投入,在电动化、智能化及网联化方面不断取得突破。此外,与宝马合作的光束汽车项目也在稳步推进,未来值得期待。结合疫情的影响以及股权激励目标,我们预计 2020-2022年归母净利润分别为 43.05、53.85、58.49亿元,EPS 分别为 0.47、0.59、0.64元,当前股价对应的 PE 分别为 17、 13、12倍,维持“推荐”评级。 风险 提示: 全球疫情超出预期风险,刺激汽车消费政策不及预期风险
新华网 计算机行业 2020-04-27 26.58 -- -- 27.83 4.70%
27.83 4.70% -- 详细
事件: 2020年4月21日晚,公司发布2019年年报:2019年实现营业收入15.7亿元,同比增长0.04%;归母净利润2.88亿元,同比增长0.98%;扣非归母净利润1.2亿元,同比减少39.9%,主要系成本投入增加,且公司推进新型业务,尚未形成规模收益所致。同时公司披露拟收购新华智云10.2%股权及《新华网改革发展三年行动计划(2020-2022年)》,推进媒体融合发展。 2019年公司营收、净利较去年基本持平,2019Q4业绩良好 2019年公司营业收入同比增长0.04%,归母净利润同比增长0.98%,业绩同比基本持平。扣非归母净利润1.2亿元,同比减少39.9%,主要为成本投入增加,新型业务尚未形成规模收益所致。2019年第四季度公司实现营业收入6.46亿元,同比增长6.46%,实现归母净利润1.31亿元,同比增长18.45%。收入分布方面,第四季度营收占比较大,2019Q4表现良好显著提振全年业绩。 多项传统信息业务毛利有所下降,数字内容业务同比增长24% 2019年公司网络广告业务实现营收6.59亿元,同比微增1.31%,实现毛利3.54亿元,同比下降6.56%。信息服务、移动互联网毛利分别同比下降18.1%、41.6%。数字内容业务延续增长,2019年实现营收1.64亿元,同比增长23.8%,实现毛利0.49亿元,同比增长13.2%。公司业务急需进一步创新融合发展。 收购新华智云10.2%股权,制定三年行动计划,进一步推进媒体融合发展 公司收购新华智云完成后将持有51%股份,继续拥抱云计算、大数据等,推进融媒体技术创新发展。公司制定《新华网改革发展三年行动计划》,提出以内容新生态为核心,以5G、大数据、云计算、人工智能等先进技术为牵引,逐步完成智能化改造,从传统的互联网信息服务商向新型互联网的赋能平台拓展升级。我们认为进一步收购新华智云股份有助扩大协同效应,持续推进媒体融合发展,有助于公司建成媒体移动化、场景化、年轻化、智能化媒体。 看好公司新媒体业务,及央媒平台融媒体发展潜力,维持“推荐”评级 公司作为央媒龙头,积极拥抱互联网新技术,推进媒体融合发展,结合平台优势继续引领媒体融合发展,推进3年改革规划。预计公司2020-2022年归母净利润分别为3.06亿元、3.45亿元、3.93亿元,同比增长6.1%、12.9%、13.7%,当前股价对应PE分别为42倍、38倍、33倍,维持“推荐”评级。 风险提示:新媒体竞争加剧、技术应用和融媒体业务进展不及预期等风险。
吉比特 计算机行业 2020-04-27 370.77 -- -- 434.65 17.23%
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事件:公司发布2020年一季度报告 4月23日,公司披露2020年一季报,一季度公司实现营收7.4亿元,同比增长46.3%,实现归母净利润3.22亿元,同比增长51%。总资产48.72亿元。 《问道手游》领衔,一季度游戏版块收入增长较快 公司一季度归母净利润同比增长约五成,超市场预期。我们认为主要原因系2020年春节的超长假期带来的《问道手游》流水大幅增长。《问道手游》自2016年4月正式运营以来,用户规模增长迅速,截至2019年底,《问道手游》累计注册用户数量超过4000万,至今虽上线四年有余,其依然在2019年AppStore游戏畅销榜平均排名第28名,并最高至该榜单第5名。 成本端略有上升,属正常经营波动所致 公司管理费用同比增长86.7%,增幅较大,主要原因系:1)管理人员的薪酬有所增加;2)公司新增办公楼,因此折旧费用有所增加,预计每年新增折旧费用约4500万。另外研发费用增加52.7%,主要原因系研发部门员工的奖金发放所致。财务费用因汇兑损益为-1580万元。 公司产品线储备丰富,《M68》或有望年内上线 公司现有储备产品丰富,重磅产品《M68》进展顺利,其他储备产品包括《一念逍遥》、《五行师》、《匠木》、《魔渊之刃》、《冒险与深渊》、《精灵魔塔》等,其中,《五行师》、《匠木》或将于上半年上线,《M68》或有望于年内上线。另外在海外市场方面,公司已取得《最强蜗牛(港澳台版)》、《古代战争》、《呆萌骑士》、《伊洛纳》、《跨越星弧》、《不朽之旅:重生》等多款产品的海外发行权,类型涵盖Roguelike、放置、休闲及特色独立游戏等。 看好公司未来游戏品类多样化发展,维持“强烈推荐”评级 我们看好未来公司由原有的单一《问道手游》驱动到多种类游戏特别是Roguelike类游戏的全面发展。预计2020-2022年公司的归母净利润分别为11.22亿元、14.50亿元、17.34亿元,同比增长38.7%、29.3%、19.5%,对应EPS分别为15.61/20.18/24.12元,当前股价对应2020-2022年PE分别为24/19/16倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:游戏监管风险,市场竞争风险,产品质量不及预期风险。
新华网 计算机行业 2020-04-23 24.81 -- -- 27.83 12.17%
27.83 12.17% -- 详细
事件: 2020年4月21日晚,公司发布2019年年报:2019年实现营业收入15.7亿元,同比增长0.04%;归母净利润2.88亿元,同比增长0.98%;扣非归母净利润1.2亿元,同比减少39.9%,主要系成本投入增加,且公司推进新型业务,尚未形成规模收益所致。同时公司披露拟收购新华智云10.2%股权及《新华网改革发展三年行动计划(2020-2022年)》,推进媒体融合发展。 2019年公司营收、净利较去年基本持平,2019Q4业绩良好。 2019年公司营业收入同比增长0.04%,归母净利润同比增长0.98%,业绩同比基本持平。扣非归母净利润1.2亿元,同比减少39.9%,主要为成本投入增加,新型业务尚未形成规模收益所致。2019年第四季度公司实现营业收入6.46亿元,同比增长6.46%,实现归母净利润1.31亿元,同比增长18.45%。收入分布方面,第四季度营收占比较大,2019Q4表现良好显著提振全年业绩。 多项传统信息业务毛利有所下降,数字内容业务同比增长24%。 2019年公司网络广告业务实现营收6.59亿元,同比微增1.31%,实现毛利3.54亿元,同比下降6.56%。信息服务、移动互联网毛利分别同比下降18.1%、41.6%。数字内容业务延续增长,2019年实现营收1.64亿元,同比增长23.8%,实现毛利0.49亿元,同比增长13.2%。公司业务急需进一步创新融合发展。 收购新华智云10.2%股权,制定三年行动计划,进一步推进媒体融合发展。 公司收购新华智云完成后将持有51%股份,继续拥抱云计算、大数据等,推进融媒体技术创新发展。公司制定《新华网改革发展三年行动计划》,提出以内容新生态为核心,以5G、大数据、云计算、人工智能等先进技术为牵引,逐步完成智能化改造,从传统的互联网信息服务商向新型互联网的赋能平台拓展升级。我们认为进一步收购新华智云股份有助扩大协同效应,持续推进媒体融合发展,有助于公司建成媒体移动化、场景化、年轻化、智能化媒体。 看好公司新媒体业务,及央媒平台融媒体发展潜力,维持“推荐”评级公司作为央媒龙头,积极拥抱互联网新技术,推进媒体融合发展,结合平台。优势继续引领媒体融合发展,推进3年改革规划。预计公司2020-2022年归母净利润分别为3.06亿元、3.45亿元、3.93亿元,同比增长6.1%、12.9%、13.7%,当前股价对应PE分别为42倍、38倍、33倍,维持“推荐”评级。 风险提示:新媒体竞争加剧、技术应用和融媒体业务进展不及预期等风险。
移为通信 通信及通信设备 2020-04-21 39.30 -- -- 45.81 16.56%
45.81 16.56% -- 详细
事件:移为通信一季度业绩预告同向下降,较去年同期下降20%-30%。 移为通信一季度业绩预告发布称:受新型冠状病毒肺炎疫情影响生产及销售订单延期执行,公司一季度营收预计同向下降。公司上年同期盈利2,697.92万元。本年度一季度预计盈利1,888.54万元-2,158.34万元,同期下降19.9%-30%。新冠疫情自2019年12月在国内爆发后,迅速向海外漫延,目前感染人数超过10万人的国家达到10个,大部分集中在欧洲和北美,其中欧洲和北美地区是公司主要业务来源地区。根据公司2018年年报数据,公司89%以上业务位于海外,且部分主要客户位于意大利、美国等疫情严重区域。本次受疫情冲击业绩增速放缓,较去年同期出现较大幅度下降。目前疫情在欧洲主要国家新增人数下降,在美国新增人数维持高位。我们预计疫情冲击短期内不会消除,受冲击影响有较大概率会延续至二季度。未来随着疫情情况逐步好转,且复工复产进度加速后,公司营收增长有望在下半年恢复正常。 物联网行业的快速扩张趋势不变,短期冲击不改长期逻辑。 我们认为公司所在的物联网板块未来主要受1)疫情发展;2)板块景气度等两个方面影响。回望2002年至2003年爆发的SARS疫情和2008年南方雪灾事件,短期内均对通信行业造成一定的冲击,但长期趋势不受影响。疫情大概率会呈现类似正弦波曲线的发展态势。疫情过后负面影响将快速消失。物联网行业目前处于行业出清后的良性增长阶段,行业处于爆发前期。公司所在物联网模组子版块属于物联网板块的应用层,是物联网板块中市场容量最大部分,市场容量占物联网板块的45%-50%。公司属于行业内优质标的,2018年、2019年毛利率均在60%以上,高于行业平均水平。公司目前市场占有率不足10%,未来发展空间仍然巨大。我们认为受行业景气和公司自身良好发展双重影响,疫情不改公司长期发展逻辑,公司有望在疫情影响逐步消退后,重新恢复快速发展。 通信板块进入一季度业绩密集披露期,谨防海外疫情漫延造成短期冲击。 通信板块106家上市公司2019年、2018年年报数据,约有26家上市公司海外营收占比高于30%,其中最高的公司海外业务占比高达91.18%。我们认为应。同时我们认为疫情影响属于短期冲击,不改行业长期趋势,但仍需谨慎对待疫情带来的短期脉冲式影响。 风险提示:海外疫情防控不达预期,疫情恢复时间长于预期。
新媒股份 传播与文化 2020-04-21 173.00 -- -- 185.68 7.33%
185.68 7.33% -- 详细
事件:2020年4月18日,公司披露2019年年报、2020年第一季度报告和权益分派预案 2020年4月18日,公司披露2019年年报,公司2019年实现营业收入9.96亿元,同比增长54.86%;归属于上市公司股东的净利润3.96亿元,同比增长92.83%;基本每股收益3.36元。同时公布2020年第一季度报告,实现营业总收入2.94亿元,同比增长57.79%;归属于上市公司股东的净利润1.44亿元,同比增长95.61%;基本每股收益1.12元。公司拟向全体股东每10股派发现金红利9元(含税),每10股转增8股。 2019年营收同增55%,净利同增93%,持续布局5G时代大屏内容生态 公司加快布局“智慧家庭”生态,加强全媒体融合云平台的建设,稳步推进各主营业务的发展,实现业绩稳定增长,2019年营业收入同比增长54.86%,归母净利润同比增长92.83%。全国专网业务为公司营业收入最大来源,2018年营业收入占比79.63%,2019年提升至83.13%。2020年第一季度营业收入同比增长57.79%,归母净利润同比增长95.61%。业绩高速增长主要由于公司主营广东IPTV业务、互联网电视业务增长。 全国专网业务有效用户同比上升15%,云视听有效用户超1.3亿人 2019年公司全国专网业务继续深耕广东市场,同时面向全国积极拓展业务,不断强化渠道拓展和内容产品运营上的优势,截至2019年底全国专网有效用户超过1800万户,同比上升15%。省外专网持续拓展,2019年除广东省外务已覆盖全国11个省市。2019年互联网电视业务实现营收1.29亿元,同比增长30.79%,其中产品运营业务(云视听系列产品)收入1.22亿元,同比增长40.47%,占比达94%。截至2019年底,公司云视听系列产品全国有效用户超过1.3亿户,同比增长31%。 看好5G大屏发展,公司的“智慧家庭”生态布局,维持“推荐”评级 公司凭借IPTV和OTTTV牌照资源受益于行业增长,看好公司“智慧家庭”生态发展前景。预计公司2020-2022年归母净利润分别为5.69亿元、7.41亿元、9.24亿元,同比增长43.7%、30.4%、24.6%,对应PE分别为37.2倍、28.5倍、22.9倍。看好5G时代下大屏发展,公司基于优质内容和5G技术的不断成长,凭借“智慧家庭”生态加宽自身护城河,维持“推荐”评级。 风险提示:竞争加剧风险、内容合规风险、大屏生态建设不及预期等。
光环新网 计算机行业 2020-04-20 24.28 -- -- 29.12 19.84%
29.10 19.85% -- 详细
事件: (1)2019年年度报告:报告期内实现营业收入 709,717.26万元,较上年同期增长 17.83%;实现营业利润 91,692.67万元,较上年同期增长16.73%;实现归属于上市公司股东的净利润为 82,459.08万元,较上年同期增长 23.54%。 (2)2020年第一季度报告:报告期内,公司实现营业收入241,401.50万元,同比增长 48.21%;实现营业利润 26,044.49万元,同比增长 16.39%;归属于上市公司股东净利润 22,086.02万元,同比增长 13.17%。 (3)公司非公开发行股票的募集资金总额不超过 500,000.00万元,元用于四个 IDC 项目建设和补充流动资金。 业绩符合预期 , 业务 未受到疫情影响 将 继续保持增长势头公司各项业务运营平稳,未受到疫情影响,随着用户在线活动增多,数据中心客户上架率有所提升,公司云计算业务继续保持增长势头,公司将继续践行数据中心全国核心区域布局的战略,2019年公司先后启动了三个新建数据中心项目,有利于增加公司在京津冀地区和长三角地区的资源储备,增强公司在全国区域范围内 IDC 业务的竞争实力,同时公司组建了更加专业的运维管理团队,结合数据中心行业发展趋势,推出了“前期规划+后期运维”一体化的第三代数据中心运维管理模式,全力打造标准化、规范化、流程化的运维管理体系,以更先进的运维理念,为用户提供更优质的服务。 定增建设 IDC ,公司 整体实力得到增强本次定增预案,拟募集资金总额不超过 50亿元,投入北京房山绿色云计算基地二期、上海嘉定绿色云计算基地二期、燕郊绿色云计算基地三四期、长沙绿色云计算基地一期,共四个项目,体现公司布局一线优质 IDC 的决心,同时本次募集资金补充流动资金将进一步降低公司的资产负债率,提高公司的偿债能力,公司资产的流动性将进一步提高,有利于增强公司的核心竞争力,促进公司的可持续发展。 投资建议:新基建加速促进公司数据中心和云计算业务发展,我们预计公司 2020/2021/2022年净利润分别为 9.77/12.39/16.62亿元,对应 EPS 分别为0.63/0.80/1.08,维持“推荐”评级。 风险 提示 :云计算发展不及预期,公司机房建设进展不及预期,子公司商誉减值风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名