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最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
天神娱乐 计算机行业 2021-09-23 3.16 -- -- 3.30 4.43%
5.79 83.23%
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布局双业务引擎, 游戏与流量双栖并行天神娱乐成立 11年, 通过多年发展,形成电竞游戏和数据流量双业务引擎,游戏与流量业务相互促进,协同发展。 2021H1数据流量收入占比大幅提升至 71.68%。 2018、 2019游戏业务资产减值、管理层被立案调查导致债务风险, 2020年末公司顺利完成司法重整、 业绩回归正轨、 稳步上升。 电竞驱动游戏,创新赛道激活用户增长公司创新了电竞赋能模式, 引领棋牌游戏回暖、激发休闲游戏变现潜能。 经过德州扑克类游戏成为监管整顿重点的考验,公司于 2020年 1月起与 WCAA电子竞技大赛合作,将旗下棋牌产品全面接入 WCAA 云平台, 2020Q2总注册用户数环比增速 170%,21H1新用户付费及留存超现有用户 10%以上。2021推出的全民休闲游戏电竞平台“PK.NOW!”创造了新的盈利模式。 生态园助力数据流量, 爱思助手用户持续增长公司数据流量业务 21H1营收同比增长 90.6%。 公司于 2020年创立山西数据流量生态园作为国内先例,打造互联网价格洼地。生态园成立半年多已超 100家企业入驻、 持续汇聚数据流量业务生态。 爱思助手作为公司流量业务重要布局, 21H1新增用户 1490万人,稳健增长。同时公司深化全球布局, 推出爱思助手海外版 3uToos, 进一步完善产品矩阵。 发挥流量优势,合作潜力品牌分享增长红利依托在短视频、直播、内容营销等领域的流量优势,公司深度合作潜力品牌、实现流量反哺。今年 7月,公司为日本院线级头部美妆品牌 FAITH 妃颐思成立中国市场的电商代理运营和销售主体, 通过时尚博主、小红书达人推广、明星直播带货、 跨界合作、 携手天猫超级进口日等模式刺激销量, 实现品牌增值。公司也将借助此类“流量+” 业务持续扩大市场布局。 看好公司电竞游戏常态化、优质品牌内容制作、 流量生态园可持续模式,公司已回归常态经营,未来可期, 首次覆盖给予“推荐”评级。 公司已顺利摆脱债务困境、业绩转盈,游戏结合电竞协同发展、数据流量业务有持续向好潜力,公司自有流量平台、品牌内容、流量生态园模式的增长空间值得期待。 预计公司 2021/2022/2023年净利为 2.78/3.65/4.67亿,同增61.39%/31.5%/27.9%,当前股价对应 PE 分别为 19/14/11倍。 首次覆盖给予“推荐”评级。 风险提示: 公司战略推进不及预期、业务发展不及预期、 数据流量业务政策风险、海外经营不利、游戏发行渠道竞争加剧、人才流失等。
芒果超媒 传播与文化 2021-08-20 51.81 -- -- 55.90 7.89%
55.90 7.89%
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2021年 8月 17日,公司发布半年报,实现营收 78.53亿元,同比增长 36.02%; 归母净利润 14.51亿元,同比增长 31.52%;扣非归母净利润 14.40亿元,同比增长 47.67%。其中 21年 Q2营收 38亿元,同比增长 26.19%;归母净利润6.78亿元,同比增长 8.7%。 2021年 H1业绩稳健攀升,下半年会员收入有望实现高增长2021年 H1芒果 TV 互联网视频业务保持稳健增长,实现收入 58.98亿元,同比增长 49.45%。广告业务方面,受公司头部 IP、综 N 代以及头部剧集的驱动,广告收入实现 31.42亿元,同增 74.75%;《姐姐 2》创上半年单项目招商之最。会员方面,收入 17.45亿元,同增 23.05%,增速放缓归因去年同期《下一站是幸福》等爆款拉动。季风剧场推动用户破圈,《猎狼者》男性用户偏好度 TGI 达到 170。运营商业务实现收入 10.11亿元,同增 38.63%,覆盖用户超 3亿户。2021年 H2芒果 TV 将上线多部热门综艺和优质剧集,包括《哥哥》等有望带动会员收入增长,完成全年 5000万会员目标无忧。 综艺剧集储备丰富,45亿元定增落地助力内容建设业务布局21年 H1共上线 79部剧集(23部微短剧),台网联动的中短剧季风剧场获得行业和受众一致好评。综艺方面维持头部制作平台地位,《明星大侦探 6》获6.8万人参与豆瓣评分 8.9。公司保持综艺的高水准制作,同时季风计划不断增强剧集能力,预计 22年季风计划更为亮眼。同时,8月 11日落地的 45亿元定增中 40亿将用于内容资源库扩建,看好公司内容的高水准和持续性。 小芒电商、实景娱乐等战略如期推进、中移动生态合作将不断落地小芒电商上线半年持续优化,定位为新世代潮流内容电商平台,助力公司形成内涵更加丰富的芒果生态。实景娱乐剧本杀和密室逃脱空间广阔,公司依托 IP 优势未来可期,“芒果 M-CITY”长沙旗舰店已成为网红打卡新地标。 公司与中移动合作将在大屏内容输出,平台支撑牌照合作等进行探索。公司战略清晰,新赛道执行如期推进,生态合作持续进行,助力未来业绩增长。 看好公司主流媒体平台价值,精品内容持续体现,维持“强烈推荐”评级公司有优秀的机制和管理团队,持续的精品内容,清晰的战略规划和执行。 上调 2021/2022/2023年净利为 28.22/32.23/36.61亿,当前股价对应 PE 分别为 35/31/27倍,考虑公司稀缺及业绩持续,同时结合当下市场监管情况,公司应至少以 40倍为价值中枢。我们看好公司发展,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:监管变化、人才流失、新项目及用户付费不及预期等风险
风语筑 传播与文化 2021-07-27 16.11 -- -- 16.29 1.12%
18.50 14.84%
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事件: 2021年7月12日,公司发布2021年半年度业绩预告,预计2021H1实现归母净利润2.7-3亿元,同比增长80%-100%;实现扣非净利润2.63-2.93亿元,同比增长91%-113%;实现经营性现金流0.9-1亿元,同比增长68%-86%。其中二季度实现归母净利润1.12-1.42亿元,同比增长7.69%-36.54%;实现扣非净利润1.07-1.37亿元,同比增长8.08%-38.38%;实现经营性现金流2.99-3.09亿元,同比增长22.04%-26.12%。 高基数下二季度仍实现高速增长,经营性现金流创历史最佳 2020年由于疫情影响,公司一季度净利润同比下滑39.17%,二季度由于经营恢复实现归母净利润1.04亿元,同比增长53.31%。2021年二季度在高基数下公司业绩仍实现高速增长,根据业绩预告归母净利润中值为1.27亿元,同比增长22.12%。同时公司二季度实现经营性现金流2.99-3.09亿元,创单季度历史最佳,经营质量良好。 丰厚在手订单逐步转化为业绩,毛利率有望持续上行 截止2020年底,公司在手订单合计53.87亿元,为2020年营收的2.39倍,丰厚的在手订单逐步转化为公司业绩。在手订单中,毛利率占比更高的文化及品牌数字化体验空间业务订单占比51.97%,侧面反映出公司在文化领域数字展示的成功拓展,未来毛利率有望持续上行。 着力发展商业展览,多维度拓展新业态 公司积极着力发展商业展览,同时多维度拓展新业态:与安徽广播电视台达成战略合作,共同出资成立安徽阿玛歌文化传媒有限公司,打造了国内首个沉浸式网红直播基地。迪拜世博会中国馆项目有望带动公司业绩增长。此外,公司积极推进“青年科技艺术扶持计划”,建立媒体+科技艺术资源库,孵化文创数字IP。 看好公司订单持续性,及广电MCN布局等创新发展,维持“推荐”评级 公司是中国领先的数字化体验服务商,看好已有业务及商业展览新业态发展。预计公司2021-2023年净利润分别为4.49/5.89/7.31亿元,同比增长31.1%/31.2%/24.2%,对应PE为11/8/7倍,维持“推荐”评级。 风险提示:商业展览进展不及预期,MCN布局及5G商用落地不及预期等。
东方财富 计算机行业 2021-07-16 32.00 -- -- 36.09 12.78%
36.80 15.00%
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2021H1净利润预增 93.53%-121.18%, 业绩超预期公司发布 2021年半年度业绩预告; 预计 2021H1,公司实现归母净利润 35-40亿元,同比增长 93.53%-121.18%,扣非后归母净利润 34-39亿元,同比增长95.81%-124.61%。经测算, 2021Q2,公司实现归母净利润为 15.89-20.89亿元,同比增长 70.03%-123.52%;扣非后归母净利润为 14.97-19.97亿元,同比增长 73.02%-130.08%, Q2业绩维持高增长趋势,超出此前预期。 证券业务: 协会排名持续上升,市占率稳步增长2021年 6月,协会披露券商 2020年排名情况显示,东方财富证券总资产、净资产、营收、净利润排名分为 22、 24、 23、 16名,同比提升 16、 9、 10、3名次; 主营业务方面,代买证券(含席位)、两融利息收入排名分为 15、 19名,同比提升 3、 1名次,市占率上升至 2.47%、 1.6%; ROE 和 IT 投入占营收比继续蝉联券商第一。 A 股交易持续活跃, 2021H1, A 股累计成交额 107.62万亿元,同比增长 20.98%;日均成交额 9120亿元,同比增长 19.95%, 6月增速可观。截至 2021年 6月,我国两融余额为 1.78万亿元,同比增长 53.31%。 基金代销: 基金保有规模行业前五, 市场高景气持续2021年 5月,基金协会发布 2021Q1公募基金代销机构数据显示, 天天基金股票型+混合型基金、非货币基金保有规模分为 3750、 4324亿元,在全部机构中均排名第五, 榜单 100家机构合计股票型+混合型基金、非货币基金保有规模分为 54295、 65148亿元,天天基金市占率约为 6.9%、 6.6%。 行业方面, 2021H1,我国新发行基金 842支、 15833亿份,同比增长 11.2%、 44.13%,6月基金发行改善明显,同比基本持平。 截至 2021年 6月,我国基金市场资产净值 22.32万亿元,同比增长 31.98%, 基金行业趋势向好。 东财国际更名为哈富证券, 国际化战略推进增强业绩弹性2021年 6月, 东方财富国际证券改名为“哈富证券”,目前, 哈富证券、富途证券、老虎证券的港股交易佣金率分为 0.025%、 0.03%、 0.029%, 公司在佣金费率和客户服务方面具备一定竞争力。 未来,品牌升级战略或为公司加速推进国际的积极信号, 国际业务的发展将明显增强公司业绩弹性。 投资建议: 看好金融 IT 龙头长期发展, 维持“强烈推荐”评级2021H1业绩超预期, 国际化战略稳步推进。 根据最新数据,我们调整公司盈利预测, 预计 2021-2023年 EPS 为 0.92(+0.13)、 1.32(+0.26)和 1.79(+0.38元,对应 PE 为 37.3、 26.0和 19.1倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示: 宏观经济下行,证券交易量下降,基金代销市场竞争加剧等
三七互娱 计算机行业 2021-07-14 21.81 -- -- 23.36 5.89%
23.81 9.17%
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产品与成本周期错配导致业绩波动,新游优秀运营数据有望带来业绩拐点2021Q1公司产品周期和成本周期的错配导致业绩出现较大波动,目前这种错配已初步改善。 公司年内新发游戏运营数据优秀,特别是《斗罗大陆:武魂觉醒》和《叫我大掌柜》, App Store 中前者在卡牌游戏畅销榜长期排名前三,后者在模拟游戏畅销榜长期排名前十,该两款游戏有望为全年业绩贡献重要增量。 2021Q2归母净利润大幅回升, 未来储备项目丰富根据公司 2021H1业绩预告, 预计公司 2021Q2归母净利润环比增加464%-524%,达到 6.6-7.3亿元,处于历史次高位臵。 另外, 公司 2021Q1的销售费用投入已逐步回收,随着后续的成熟运营,前期投入将逐步实现盈利。 展望未来, 即将上线的《斗罗大陆:魂师对决》是腾讯动画正版授权的 3D游戏,已打磨多年,品质有望超越前作, 目前游戏公测已进入倒计时, TapTap预约数超过 30万。 到今年年底,公司将运营三款《斗罗大陆》 IP 改编游戏,前两款排名、收入数据均明显好于同期竞品。 公司继续贯彻“双核+多元”战略, 目前在研的重点游戏有七款,总储备项目达到 50余款,营收有望重新迎来快速增长期。 买量成本改善明显,带动宣发效率提升2021年 1-5月,国内手游日均投放素材数量从约 11万组下降至 7.5万组左右,加之疫情缓解,各大游戏公司投放策略趋于理性, 供需矛盾缓解, 买量成本持续改善。 另外,公司近期采用更多灵活的投放方式,如由知名游戏主播进行“带货式”宣传等,收效显著,有望进一步提升买量效率。 看好公司年内业绩逐季好转, 看好公司革新能力, 维持“强烈推荐”评级公司研发持续投入,已看到公司游戏从买量主导逐渐向游戏品质倾斜的拐点,随着 2021Q2-Q3两款《斗罗大陆》 IP 改编游戏上线带来的重要业绩增量,公司在未来几个季度有望经历业绩改善和估值修复的“双击” 过程。基于上述判断,我们预计 2021年-2023年的公司的净利润至 28.82亿元、 37.49亿元、 43.60亿元,同比增长 4.4%、 30.1%、 16.3%,对应 PE 分别为 18/14/12倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示: 新游上线进度及质量不及预期,政策风险等。
完美世界 传播与文化 2021-06-29 23.84 -- -- 25.45 6.75%
25.45 6.75%
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《梦幻新诛仙》6月25日上线,全网预约人数超过1200万《诛仙》为萧鼎创作的系列长篇小说,连载于2003年-2007年。2007年公司上线《诛仙》端游,2016年上线上一代《诛仙》手游。此次上线的《梦幻新诛仙》采用虚幻4引擎制作,画质和玩法均较上一代有较大提升。《梦幻新诛仙》宣发投放采用短视频平台买量、明星(张哲瀚等)代言等方式,目前全网预约人数超过1200万。游戏于6月25日上线,预计上线后将为公司三季度营收贡献重要增量。 重点产品《幻塔》完成两轮测试,品质与流量值得期待公司另一款重点产品《幻塔》预计将于年内上线,品类为开放世界和ARPG。 公司对该款游戏已打磨多年,同样采用虚幻4引擎打造,去年也已进行过小规模测试,测试预约量超过400万,激活码一度被高价炒作,有成为2021年下半年爆款的潜质。目前《幻塔》在TapTap预约数量超过87万,关注人数超过89万,评分7.9分。 未来产品线包涵多款漫日漫IP,同时注重游戏品质公司于二季度伊始发布了未来三年的产品线,一次性展出了近三十款新游。 除了《梦幻新诛仙》和《幻塔》外,其他IP同样成熟且号召力强。《一拳超人》《女神异闻录》《百万亚瑟王》等多个重要日本动漫IP公司均获得了游戏改编权或代理权。另外,与心动公司合作的《火炬之光》也在同步推进中,目前已结束首轮篝火测试。 《梦幻新诛仙》上线为催化剂,估值处于低位,维持“强烈推荐”评级公司产品线精品化程度明显提升,重点产品采用虚幻4引擎打造,品质优秀,未来营收规模增速具备较强提升空间。前期公司估值因行业高基数与计提过往存货减值事件而被压制,近期公司重点新游上线,催化剂频出,预计2021年-2023年公司归母净利润分别为22.82亿元、27.00亿元、32.27亿元,同比增长47.4%、18.3%、19.9%,当前股价对应2021年-2023年PE分别为18/15/13倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:新游上线进度及质量不及预期,政策风险等。
万兴科技 计算机行业 2021-06-11 60.22 -- -- 84.92 41.02%
84.92 41.02%
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公司发布公告,拟现金收购技格像科技72.44%的股权2021年6月7日,公司发布公告,拟使用自筹资金21,369.80万元为对价受让铭税(丽水)、南宁具像、上海格像持有的格像科技72.44%的股权,以此丰富公司产品,助力推动公司的移动端战略快速落地,提升公司整体竞争力。 交易完成后,格像科技将成为公司的控股子公司。 收购将丰富公司产品矩阵,快速扩大用户量自2014年创立以来,格像科技围绕视频创意、图形图像处理等应用领域,推出了包括SweetSefie、SweetSnap、StoryChic、Beat.y等全球知名APP,在AppAnnie《2021年度中国厂商出海30强下载榜》中,位列16强。本次收购将进一步丰富公司移动端视频应用的产品矩阵,与公司桌面端视频剪辑产品实现互补,满足用户在多端设计创意场景下的使用需求。此外,截至2020年底,格像科技在全球累计用户超过8亿,日活跃用户超1000万,社交媒体粉丝达400万,本次收购将助力公司快速拓展市场份额,扩大用户量。 收购将增强协同效应,提升公司经济效益公司和格像科技在市场、技术、用户、资源等角度具备明显相似性,双方均以视频创意为主要发展方向、主要用户群体及销售收入均来自于海外市场、均具备大量素材资源,同时在产品使用场景、用户需求、营销模式方面高度相似。公司与格像科技将在技术、内容资源、市场和用户等方面产生明显协同效应,有利于公司降低成本、缩短研发周期、提升资源利用率和经济效益。 2021-2023年承诺合计于归母净利润不低于1.08亿元本次收购制定业绩承诺,格像科技在2021至2023年度扣非后净利润目标分别不低于1,800万元,3,800万元、5,200万元,三年净利润总额不低于10,800万元。业绩承诺将有力提升标的公司团队的积极性,并保障了直接经济收益。 投资建议:数字创意竞争力持续提升,维持“强烈推荐”评级公司在数字创意领域优势显著,本次收购将明显增强双方业务协同效应,有利于公司快速扩大市场份额,提升核心竞争力和经济效益。由于收购并未完成,暂维持此前盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润为1.68、2.16和2.78亿元,对应PE为44.0、33.1和25.2倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:国际环境不确定性增强,产品创新风险,市场竞争加剧等
万兴科技 计算机行业 2021-06-08 50.99 -- -- 84.92 66.54%
84.92 66.54%
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公司发布公告,拟现金收购格像科技72.44%的股权 2021年6月7日,公司发布公告,拟使用自筹资金21,369.80万元为对价受让铭税(丽水)、南宁具像、上海格像持有的格像科技72.44%的股权,以此丰富公司产品,助力推动公司的移动端战略快速落地,提升公司整体竞争力。交易完成后,格像科技将成为公司的控股子公司。 收购将丰富公司产品矩阵,快速扩大用户量 自2014年创立以来,格像科技围绕视频创意、图形图像处理等应用领域,推出了包括Sweet Selfie、Sweet Snap、StoryChic、Beat.ly等全球知名APP,在AppAnnie《2021年度中国厂商出海30强下载榜》中,位列16强。本次收购将进一步丰富公司移动端视频应用的产品矩阵,与公司桌面端视频剪辑产品实现互补,满足用户在多端设计创意场景下的使用需求。此外,截至2020年底,格像科技在全球累计用户超过8亿,日活跃用户超1000万,社交媒体粉丝达400万,本次收购将助力公司快速拓展市场份额,扩大用户量。 收购将增强协同效应,提升公司经济效益 公司和格像科技在市场、技术、用户、资源等角度具备明显相似性,双方均以视频创意为主要发展方向、主要用户群体及销售收入均来自于海外市场、均具备大量素材资源,同时在产品使用场景、用户需求、营销模式方面高度相似。公司与格像科技将在技术、内容资源、市场和用户等方面产生明显协同效应,有利于公司降低成本、缩短研发周期、提升资源利用率和经济效益。 2021-2023年承诺合计归母净利润不低于1.08亿元 本次收购制定业绩承诺,格像科技在2021至2023年度扣非后净利润目标分别不低于1,800万元,3,800万元、5,200万元,三年净利润总额不低于10,800万元。业绩承诺将有力提升标的公司团队的积极性,并保障了直接经济收益。 投资建议:数字创意竞争力持续提升,维持“强烈推荐”评级 公司在数字创意领域优势显著,本次收购将明显增强双方业务协同效应,有利于公司快速扩大市场份额,提升核心竞争力和经济效益。由于收购并未完成,暂维持此前盈利预测,预计公司2021-2023年归母净利润为1.68、2.16和2.78亿元,对应PE为44.0、33.1和25.2倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:国际环境不确定性增强,产品创新风险,市场竞争加剧等
用友网络 计算机行业 2021-05-20 34.12 -- -- 37.57 10.11%
42.91 25.76%
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投资观点:企业级 SaaS 行业高景气,战略 3.0-II 向平台化转型公司专注企业服务 33年,稳居企业级服务 SaaS 龙头。在产品、生态、市场和信创等方面优势显著。2020年,公司发布 YonBIP,采用云原生架构,基于统一 iuap 平台,实现产业链及企业间互联互通,助力企业进行商业创新,推动公司服务从软件向平台服务转型。受国产化、云化、数智化等多重驱动,我国企业级 SaaS 市场景气持续提升,同时,公司产品丰富度、基础架构、收费模式等稳步改善,市占率有望进一步提升。 产品矩阵持续完善,高研发保障竞争力公司云产品涵盖大中小三类规模企业市场,YonBIP、NC Cloud、Yonsuite、T+ Cloud 等产品功能模块不断完善,基于云原生重构后,产品易用性、可定制化、部署效率、升级维护等方面明显改善。公司行业云拓宽至工业云、建筑云、汽车云、金融云、能源云、财政云、餐饮云、医疗云等多个行业,领域云覆盖包括财务云、人力云、采购云、营销云、协同云等场景,产品不断做广做深。同时,公司坚持高研发投入,产品优势优势稳固。 云服务收入占比稳增,大中型企业服务为主公司云转型加速推进,2020年实现云服务收入 34.22亿元,同比增长 73.7%,收入占比 40.1%,同比增长 17pct,云服务累计付费客户数 60.16万家,同比增长 17.5%。其中,大中型企业收入 27.26亿元,同比增长 67.9%;小微企业收入 2.41亿元,同比增长 65.2%;政府与其他收入 4.56万元,同比增长127.2%。公司在国内大型企业市场市占率领先,形成行业 Know-how 和大型企业服务经验壁垒。随着数字化全面铺开,公司高举高打的优势将显现。 生态战略步伐加快,十万生态伙伴目标可期结合 Salesforce 收入结构,来自生态伙伴的收入对企业级服务厂商将至关重要。2021年,公司生态战略加速推进,通过集成与被集成相结合的生态合作模式,提升行业解决方案竞争力,十万生态伙伴目标可期。 投资建议:SaaS 龙头成长空间广阔,上调至“强烈推荐”评级公司是我国企业级服务龙头,云转型进展迅速,战略 3.0-II 阶段向平台服务厂商转型,市占率有望提升。预计公司 2021-2023年归母净利润为 13.64、16.90、21.22亿元,对应 PE 为 76、62、49倍,上调至“强烈推荐”评级。
三七互娱 计算机行业 2021-05-17 23.22 -- -- 26.68 14.90%
26.77 15.29%
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事件:公司发布 2020年年报公司发布 2020年年报和 2021年一季报。2020年公司实现营收 144亿元,同比增长 8.86%;归母净利润 27.61亿元,同比增长 30.56%;2021年一季度实现营收 38.18亿元,归母净利润 1.17亿元,同比分别下降 12.09%、83.98%。 2020年营收 133亿元,同比增长近 11%,海外业务保持高速发展2020年公司手游业务取得营收 132.96亿元,同比增长 10.9%。2020年属于公司产品小年,主要上线游戏为《云上城之歌》《浮生妖绘卷》《万古封灵决》,营收来源以存量游戏为主,但精细化运营优势初显,最高月流水超过 18亿,新增注册用户数超过 3.84亿。另外,公司出海业务继续保持高速增长,海外业务营收同比增长 104.34%。 研发保持高投入,中台“宙斯”系统提高运维效率为配合公司“双核+多元”战略,公司持续加码研发。2020年公司研发费用达到 11.13亿元,同比增长 36.66%,增幅高于营收增速;研发人员数量达到2343人,同比增长 48.1%。在强大研发能力加持下,“宙斯”中台持续优化精细化运营,其可进行深度学习计算,实现研发、部署、运营全流程的自动化和标准化,提高公司运营效率。 未来一至三年或均为产品大年,《斗罗大陆》IP 领衔,储备多个品类公司未来已立项项目包括 MMORPG、SLG、SRPG、模拟经营等多个品类的游戏,50余款将陆续推出。2021年以来已上线《荣耀大天使》《绝世仙王》《斗罗大陆:武魂觉醒》等,预计年内还将上线《斗罗大陆:魂师对决》《云端问仙》等游戏。在研产品包括 MMORPG 品类的《异能都市》《代号 LH》《传世之光》等;SLG 品类的《兵人指挥官》《代号 WZ》《代号 BY》;卡牌品类的《最后的原始人》《斗罗大陆:魂师对决》等。 高研发投入和新产品高投放的错配期,后续运营数据有望逐季走好公司经历了 2020Q1带来的高基数效应和研发、产品错配期,悲观预期或已见底。基于公司当下的高研发投入和产品储备,预计公司 2021年-2023年的净利润为 29.04亿元、37.50亿元、43.06亿元,同比增长 16.4%、17.9%、18.00%,对应 2021年-2023年 PE 分别为 17/13/11倍,维持“强烈推荐”评级。
新华网 计算机行业 2021-05-13 20.45 -- -- 27.11 32.57%
27.11 32.57%
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oracle.sql.CLOB@13327b77
掌阅科技 传播与文化 2021-04-23 33.39 -- -- 33.97 1.40%
33.85 1.38%
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事件: 2021年 4月 20日,公司发布 2020年报,实现营业收入 20.61亿元,同比增长 9.47%,归母净利润 2.64亿元,同比增长 64.07%;其中第四季度实现营业收入 5.66亿元,同比增长 14.07%,归母净利润 0.98亿元,同比增长 85.10%。 全年版权产品营收同增 92.66%,MAU 达 1.6亿人分业务看,由于付费阅读收入下降,2020年数字阅读平台实现营业收入 15.33亿元,同比下降 3.17%,但受益于商业化增值业务增速较快,数字阅读平台实现毛利率 41.79%,同比大幅增长 6.46pct。版权产品方面,受益于公司积极拓展网文分发渠道以及动漫、影视等版权衍生产品增长,2020年版权产品实现营业收入 5.04亿元,同比大幅增长 92.66%。公司活跃用户保持稳定增长,2020年平均 MAU 达 1.6亿,同比增长 14%,居于行业领先地位。 数字阅读行业整体增长稳定,免费阅读保持高速增长数字阅读行业保持稳定增长,根据《2020年度中国数字阅读报告》,2020年中国数字阅读产业规模达 351.6亿,同比增长 21.8%;数字阅读用户规模达到 4.94亿,同比增长 5.56%。其中免费阅读高速增长,根据 QuestMobile 数据,2020年免费阅读 APP MAU 为 1.4亿,用户月均使用时长达 694分钟,同比增长 46.4%,月均使用天数高达 10.9天。 多平台分发增厚版权价值,IP 衍生加速,加强与互联网巨头合作公司坚持付费+免费融合的互联网变现模式,通过多平台分发输出网文版权,版权内容价值凸显。IP 衍生方面,掌阅在动漫、影视、短视频等均有布局,投资短视频内容制作龙头等闲,打通 IP 衍生产业链上下游。同时公司加强与流媒体互联网巨头的合作,字节跳动入股公司成为第三大股东,哔哩哔哩参与公司定增,IP 衍生有望全面加速。 看好公司付费与免费融合的商业化变现模式,与互联网大平台的加速深入合作,IP 衍生全方位加强布局,维持“强烈推荐”评级看好掌阅数字阅读及版权领域的发展空间,预计公司 2021-2023年净利润分别为 4.25/6.07/8.26亿元,同比分别增长 61%/43%/36%,对应 PE 分别为34/24/18倍,维持“强烈推荐”评级。
科大讯飞 计算机行业 2021-04-23 50.14 -- -- 59.28 17.83%
68.50 36.62%
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2020全年&2021Q1业绩均符合预期,净利率、现金流同步提升根据公司公告:2020年,公司实现营收130.25亿元,同比增长29.23%;归母净利润13.64亿元,同比增长66.48%,我们预计公司全年应对疫情和美国实体清单相关支出1-2亿元,还原后净利润增速将超过80%;经营活动净现金流同比增长48.27%,至22.71亿元。2021Q1,公司实现营收25.01亿元,同比增长77.55%;归母净利润1.39亿元,由于2020同期亏损1.31亿元,对比2019Q1增长36.89%。整体看,年报和一季报业绩均符合我们此前预期。 ToG业务:赛道聚焦人效提升,教育、医疗行业高增长公司自2018年开始实施战略聚焦,精耕C8产品线,控制人员增长,人效大幅提升,2016-2020年,人均创收由56万元增至118万元,人均毛利由28万元增至53万元。核心业务收入得到迅速增长,2020年,教育、医疗业务增速分为70.68%和69.25%,占总营收比增至32.14%和2.4%。2019年以来,地级市级订单逐步放量,蚌埠、青岛、郑州金水三大订单合计31亿元,长期示范效应明显,同时,产品化、平台化、题库积累等将带来明显规模效应。 此外,智医助理、智慧医院等业务优势已逐步体现,AI+医疗空间广阔。 ToC业务:销量规模持续增长,渠道完善奠定成长公司不断探索AI应用场景,已成功开发出录音笔、办公本、翻译机等市场领导的新品类,并不断迭代创新,完善产品矩阵,推出扫描翻译笔、智能阅读器等产品。2020年,实现智能硬件收入8.73亿元,同比增长8.99%,不考虑疫情对翻译机影响,其他核心硬件预计增速翻倍。公司渠道建设持续推进,2021年4月,讯飞2021年合作伙伴大会召开,自2017年开放渠道合作以来合作渠道达到近4000家,渠道的完善将对公司C端业务影响深远。 生态业务:AI创新平台居第一梯队,生态价值空间广阔2020年,公司开放平台实现收入19.21亿元,同比增长66.42%,占总营收比升至14.75%。目前,讯飞开放平台上开放AI能力数、应用数和开发者数量均居于国内AI开放平台第一梯队,平台生态具备明显马太效应,随着平台生态持续繁荣,AI营销、AI服务等多种商业模式探索空间将被打开。 投资建议:AI龙头红利释放有望提速,维持“强烈推荐”评级公司长期坚持顶天立地战略,在软件服务、硬件制造、生态建设等方面均具备显著规模效应,强者恒强。预计2021-2023年归母净利润为19.71、27.38和36.51亿元,对应PE为54.9、39.5和29.6倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:宏观经济下行,项目推广不及预期,应用创新不及预期
启明星辰 计算机行业 2021-04-22 33.58 -- -- 33.82 0.71%
36.88 9.83%
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2020年业绩符合预期,安全运营与服务增速可观 公司发布2020年年报:全年实现营收36.47亿元,同比增长18.04%,归母净利润8.04亿元,同比增长16.82%。2020Q4,公司实现营收22.04亿元,同比增长46.27%,归母净利润7.35亿元,同比增长24.36%,Q4收入增速转正且明显改善。分产品看,2020年,安全产品/安全运营与服务收入占比分为69.50%/29.99%,收入增速为14.13%/28.95%,安全运营与服务增速可观。 净利率同比增长0.14pct,经营质量持续改善 2020年,整体毛利率为63.87%,同比下降1.92pct。费用端:销售/管理/研发/财务费用率为21.82%/4.43%/17.64%/-0.06%;同比-0.75/-0.88/-1.47/-0.81pct,精细化管理优化费用支出,促使净利率同比增长0.14pct,至22.21%。此外,公司实现经营活动净现金流为6.58亿元,同比增长32.50%,经营质量改善。 新业务持续高成长,安全运营中心广泛布局 2020年,新安全业务收入达10亿,同比增长67%,成为公司业绩主要驱动。安全运营:已形成五大区域资源中心,9个省级二级业务支撑中心及75+城市安全运营中心。公司以场景化思维理念先进,先发优势显著,业务能力全面,2021年力争实现累计120个城市覆盖目标。工业互联网安全:积极开展基础研究,与东方电气、赛迪、泰尔实验室、国网思极网安等开展研究合作,共建工业信息安全生态圈。云安全:全面布局,形成“云、网、边、端”一体化云安全综合解决方案。预计全年云业务收入接近2.5亿,增速超过60%。 2021年需求释放有望提速,行业龙头将充分受益 随着数字经济、网络安全等相关政策法规陆续出台,云大物移智等新技术、新场景不断涌现,我国网络安全市场需求将长期处于景气区间。叠加护网行动密集开展和疫情抑制影响,2021年市场需求有望加速释放。公司在网络领域布局全面,整体市场份额稳居行业第一梯队,IDS/IPS、UTM、SOC/SIEM等产品市场份额长居行业第一,有望受益于我国网安行业高速发展。 投资建议:看好国内网安龙头发展前景,上调至“强烈推荐”评级 公司稳居我国网安行业第一梯队,战略新业务驶入快车道,有望长期受益于网安行业高景气。预计2021-2023年归母净利润为10.20、12.82和15.85亿元,对应PE为27.8、22.1和17.9倍,上调至“强烈推荐”评级。 风险提示:宏观经济影响下游开支,市场竞争加剧,创新不及预期等
中科曙光 计算机行业 2021-04-22 29.03 -- -- 29.69 2.27%
32.10 10.58%
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2020年净利润同增38.53%,企业和公共事业市场增速可观 公司发布2020年年报:全年实现营收101.61亿元,同比增长6.66%,归母净利润8.22亿元,同比增长38.53%,扣除政府补助等因素影响,实现扣非后归母净利润5.26亿元,同比增长36.58%,净利润高速增长。2020年,企业/政府/公共事业行业的收入占比分为51.4%/25.4%/23.2%,收入增速分为10.55%/-2.24%/8.97%,企业和公共事业行业的增速可观。 整体费用控制良好,高研发投入攻坚核心技术 2020年,公司毛利率为22.13%,同比增长0.05pct,主要系高端计算机和存储产品毛利率分别同比增长0.46pct和0.26pct所致。费用端:销售/管理/研发/财务费用率分为4.02%/2.19%/7.23%/0.16%;同比-0.81/-0.20/-0.51/-1.34pct,整体费用控制良好,由此,公司净利率为8.73%,同比增长2.03pct。公司不断加强研发投入,近两年研发支出占营收比均超过9%。2020年,公司定增47.80亿元,主要投入研发基于国产CPU的高端计算机、IO模块、底层管控固件以及补充流动资金,公司坚定投入欲攻坚自主可控核心技术。 高端计算机和存储产品销量稳增,持续推动自主可控发展 2020年,公司高端计算机/存储产品/技术服务及其他产品收入分为80.48/10.02/11.09亿元,同比+7.25%/+4.17%/+4.65%。具体而言,高端计算机:销量为24.36万台,同比增长14.99%,产量增速为12.95%,公司基于国产CPU开发了系列终端和服务器产品,全面适配国产软硬件体系,形成研产销国产平台产品运营体系。存储:销量1.53万台,同比增长4.73%,产量增速为4.19%,公司发布了针对区块链市场的ChainStor系列产品,成为IPFS公链应用项目TOP5客户的首选存储供应商。分布式文件产品在多个行业重点客户的部署规模超过百PB,分布式文件、块产品双双入围运营商集采。 不断投资整合产业链,海光营收同增162% 公司不断投资整合上下游产业链资源,强化产业链的稳定性。2020年7月8日,公司参股公司中科星图于科创板上市。2020年,参股公司海光实现营收10.22亿元,同比增长162%,海光创新产品层出不穷,未来市场前景广阔。 投资建议:看好国内高端计算机龙头发展前景,维持“推荐”评级 公司是我国IT基础设施领导厂商,通用服务器、存储产品国内领先,积极推动产业链自主可控发展。预计2021-2023年归母净利润为10.55、13.10和15.85亿元,对应PE为40.5、32.6和27.0倍,维持“推荐”评级。 风险提示:宏观环境不确定性增强,市场竞争加剧,技术创新不及预期等
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名