金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/91 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
上海机电 机械行业 2019-12-04 15.30 -- -- 16.29 6.47% -- 16.29 6.47% -- 详细
我们预计 2019-2021年公司归母净利润 10.99(-2.89)、 14.07(-1.82)和 17.23(-2.00),主要因下调 2019-2021年收入增长预期和毛利率回升预期延后。 2019年 1-10月中国电梯产量增长 14.4%,1-9月电梯行业利润总额增长 26%,电梯行业回暖趋势延续,且呈“量增价稳”。基于未来中国电梯行业需求回暖趋势持续、 预计 2020年公司毛利率回升将带动归母利润增长回升、估值大幅低于可比公司和超 50亿元的账面现金,维持“强烈推荐”评级。 “量增价稳”推动 2019年前三季度电梯行业利润总额增 26%根据通力集团三季报, 2019年前三季度中国电梯市场竞争依然激烈,但新设备市场的定价相当稳定。我们认为,2019年以来中国电梯行业回暖趋势持续,龙头公司新签订单、收入均较 2018年改善,预计 2019年中国电梯价格触底。 根据国家统计局数据, 2019年 1-10月中国电梯及升降机产量 95.5万台、同比增长 14.4%; 2019年前三季度中国规模以上电梯企业收入合计 1956亿元、同比增长 10.94%,利润总额 134.48亿元、同比增长 25.83%。 预计“量增价稳” 或推动 2020年上海机电归母净利润加速回升预计 2020年上海三菱电梯产量超 10万台、复合增速约 10%,上海三菱累计销量约 100万台; 随着三菱电梯存量持续增加、自维保率提升、更新改造项目增加等,预计 2020-2021年电梯服务收入复合增速超 10%。 2019Q3单季度公司毛利率环比降幅收窄至 0.17个百分点,我们预计随着前序订单结转和2019年中国电梯新梯销售价格触底、钢材价格下行等,预计 2020年上海机电毛利率有望逐季回升,从而带动营业利润率上升和归母净利润加速回升。 悲观预期已反映,估值大幅低于可比公司均值,维持强烈推荐我们认为,当前上海机电股价已反映 2019年公司收入和归母净利润增速预期,最差时期已过。截止 2019年 11月 30日, 4家 A 股和 2家国外上市可比公司算术平均 PE 为 23.19倍、 PB(LF)为 3.67倍,大幅高于上海机电估值。基于中国电梯行业“量增价稳”或推动 2020年上海三菱净利润加速回升和上海机电母公司可支配现金超 50亿元,仍维持“强烈推荐”评级。 风险提示: 地产和基建建设周期拉长; 应收账款信用减值的风险
科士达 电力设备行业 2019-11-21 9.24 -- -- 10.50 13.64% -- 10.50 13.64% -- 详细
公司是国内领先的数据中心基础设施解决方案提供商 公司以不间断电源(UPS)起家,依托产品优势,逐渐成长为国内的领先的数据中心基础设施解决方案提供商。受益于各领域信息化水平的提高,数据中心及UPS市场需求不断提升。公司积极调整产品结构,在大功率UPS市场不断取得突破,高毛利的大功率产品在收入占比不断提升,进一步提升了公司的盈利能力。公司在金融、轨道交通、政府等传统领域和客户中优势地位明显,正在发力通信、IDC等新产业客户。5G时代的到来,将进一步带动通信电源和数据中心的需求,公司5G系列产品有望成为新增长点。 积极布局新能源产业,光伏、储能业务快速成长 公司依托UPS技术优势,顺利切入光伏逆变器及储能PCS市场。受2018年“531”政策影响,公司2018年及2019年上半年光伏业务有所下滑。展望未来,光伏行业波动正在减小,未来将逐渐步入稳步成长期。公司2014年布局充电桩业务,已取得一定成绩,短期内受诉讼退货影响收入有所下滑。 与CATL成立合资公司,储能、充电桩业务未来前景广阔 公司与动力电池龙头CATL合资成立宁德时代科士达科技有限公司(CATL51%,公司49%),合资公司未来专注储能PCS、特殊储能PACK、充电桩及“光储充”一体化。双方对本次合作都极为重视,合资公司依托CATL锂电池的技术优势和市场地位以及公司在电力电子转换技术上的深厚积累,未来前景广阔。合资公司预计2020年下半年开始运作并贡献收入,位于宁德的工厂目前已进入工厂布局和产线规划阶段,预计2021年投产。 首次覆盖基于“强烈推荐”评级 我们看好公司未来数据中心和光伏逆变器业务的稳步增长,储能与充电桩业务在与CATL成立合资公司后,未来有望出现爆发式增长,公司将充分受益合资公司带来的投资收益。预计公司2019-2021年归母净利润分别为3.19、3.83、4.23亿元,增速分别为38.4%、20.1%、10.5%,对应EPS分别为0.55、0.66、0.73元,当前股价对应2019-2021年PE分别为16.4、13.6和12.3倍。首次覆盖给予“强烈推荐”评级。 风险提示:数据中心业务发展不及预期、光伏逆变器价格下降、合资公司进展不及预期。
远光软件 计算机行业 2019-11-19 11.15 -- -- 12.39 11.12% -- 12.39 11.12% -- 详细
《一致行动人协议签署》签署,国网电商成为远光软件控股股东 继2019年7月29日,国网电商成为公司第一大股东后,2019年11月13日公告称,国网电商已与陈利浩,黄华笑先生签订《一致行动人协议》。签署完成后,国网电商公司将合计控制远光软件20.73%股份的表决权,国网电商成为公司的控股股东,国资委成为公司实际控制人。陈利浩,黄华笑表示未来行使表决权时将与国家电商保持一致,确认并稳固国家电商对公司的控制地位,从而实现能源互联网、金融科技、电子商务等与国内资本市场平台的融合和贯通,保障公司持续、稳定发展,提高经营和决策效率。 全面融入国网“三型两网”体系,多重业务协同效应将进一步提升 国网电商成为控股股东后,预计公司将全面融入国网“三型两网”的战略体系,战略价值凸显。此次签署完成后,我们预计双方多业务的协同效应将进一步提升:(1)集团资源管理及财务管理等传统主业领域,有望在财务共享、省级集中收支业务、多维精益管理等多方面展开合作。此外,双方合作也加大了对国网外客户的宣传力度,其集团资源管理业务有望受益于央企联合采购实现高速增长。(2)泛在电力物联网领域,目前公司业务主要集中于数据咨询服务、智能应用产品及平台产品三大类型,处于“应用层”和“平台层”,而国网电商掌握着泛在电力物联网中重要的“感知层”数据来源。公司有望在中长期受益电力信息化推进及泛在电力物联网的大规模建设;(3)区块链领域,双方有望在多业务进行深入合作。远光从2015年开始部署区块链产业,截止目前区块链应用事业部已基于自主研发的企业应用服务平台开发了供应链金融、数据存证、电子合同、分布式能源交易等多款区块链产品,并试点区块链在数据共享、能源、物流、食品溯源等领域的应用。2019年8月,国网电商成立区块链科技公司,意在推动上下游产业互信,实现数据高效共享,有效解决泛在电力物联网建设过程中面临的数据融通、网络安全、多主体协同等问题。未来双方在区块链技术应用领域可以有很大的合作空间。 投资建议:《一致行动人协议》签署,国网电商成为公司控股股东,双方在集团资源管理、泛在电力物联网、区块链等领域的协同效应有望提升。预计2019-2021年EPS为0.27元,0.35元,0.42元,维持“强烈推荐”评级 风险提示:下游需求不及预期,业务合作进展不及预期。
中铁工业 交运设备行业 2019-11-19 10.09 -- -- 10.62 5.25% -- 10.62 5.25% -- 详细
2019Q3收入加速增长、经营活动现金流加速转好;前三季度盾构机新签订单增长32%、Q4斩获重大项目订单25.8亿元或促2019年新签订单总额达350亿元。预计2019-2021年公司归母净利润17.15、20.55和23.66亿元、同比增长15.8%、19.8%和15.1%,维持“强烈推荐”评级。 前三季度归母净利润增长17.3%,经营活动现金流加速转好 2019Q3公司营业收入57亿元、同比增长45.7%,促2019前三季度营业收入达151.7亿元、同比增长27.3%、增速大幅好于2018年同期的3.9%;前三季度公司整体毛利率20.45%、同比下降约0.75个百分点、估计为Q3盈利能力较低的钢结构业务收入占比提升所致,期间费用率11.07%、同比略降0.14个百分点,归母净利润12.67亿元、同比增长17.3%、扣非后增长15.7%;Q3经营活动现金流入5.68亿元、2019年前三季度呈逐季加速转好趋势。 斩获重大项目订单25.8亿元,预计2019年新签订单350亿元 2019前三季度公司新签订单229亿元、同比增长10.5%;其中对净利润贡献较大的盾构机业务64.2亿元、同比增长32%,铁路道岔43亿元、同比增长0.2%;钢结构制造与安装110.8亿元、同比增长3.7%,工程施工机械7.12亿元、同比增长10.5%。2019年10月26日,公司下属全资子公司中标深圳至中山跨江通道钢箱梁制造项目订单25.8亿元,约占2018年新签订单的8.4%。我们预计2019年公司新签订单总额约350亿元、同比增长约14%。 研发轨道交通车辆,新时代号新制式轨道交通车辆全面亮相 依托中国中铁集团,中铁工业开2017年始布局新制式轨道交通产业,打造新型轨交产品“新时代号”,包括跨坐式、磁悬浮、悬挂式三种新制式轨道交通车辆。2019H1中铁工业在徐州成立中铁磁浮发展公司推动新制式轨道交通项目落地;2019年7月8日,首台“新时代号”时速70公里空中轨道列车(悬挂式单轨)顺利下线,预计年内将在武汉试跑;2019年11月13日,中铁工业“新时代号”时速200公里中速磁浮列车在深圳高交会亮相。 风险提示:订单交付跨年度的风险和原材料价格波动的风险等。
中环股份 电子元器件行业 2019-11-13 11.98 -- -- 11.49 -4.09% -- 11.49 -4.09% -- 详细
事件:拟与道达尔合作投资MAXEON 公司公告拟与道达尔太阳能国际公司展开合作,道达尔将其控股公司SunPower在美国和加拿大以外的太阳能电池与组件业务分拆到新加坡注册成立的MAXEON,公司拟以2.98亿美元投资分拆后的MAXEON,认购后公司对目标公司持股比例为28.8480%,并成为其第二大股东。预计2020年第二季度完成分拆和注资。我们认为,公司在半导体和光伏晶体硅片方面拥有较强的领先优势,通过此次投资,将以一种轻资产、高质量的方式切入光伏的下游电池组件环节,未来有望推动公司业绩持续增长。预计公司2019-2021年归母净利润为12.63/17.29/23.91亿元,对应EPS为0.45/0.62/0.86元,维持“强烈推荐”评级。 SunPower一分为二,MAXEON承接核心制造销售业务 SunPower是全球领先的太阳能技术提供商,拥有高效IBC电池生产技术与叠瓦组件知识产权,但运营能力稍弱,远离中国市场也导致其在市场感知和供应链方面有所欠缺。此次分拆后,MAXEON主要业务将包括原SunPower除美国和加拿大以外的全球生产和销售网络及专利,其实体主要包含新加坡总部和研发中心、马来西亚及菲律宾电池工厂、环晟光伏(江苏)有限公司20%股权、墨西哥及法国组件工厂、瑞士销售中心和遍及十多个国家的销售公司。SunPower则保留美国、加拿大地区的组件销售、电站运营等业务。 MAXEON未来成长可期,公司开启全球化新征程 未来公司投资将用于高效IBC电池组件MAXEON-5、MAXEON-6系列的扩产和开发。据SunPower披露,合资公司MAXEON预计到2021年组件产能扩张到5.4GW,包含0.5GW MAXEON-3、1.9GW MAXEON-5和3GW P系列组件(与中环合资)。随着全球范围内光伏平价上网的出现,海外市场的重要性进一步凸显。未来全球化的生产布局、运营和销售能力将是国内制造企业的重要考验。我们认为,凭借原SunPower的技术实力,结合中环股份的生产运营能力和供应链优势以及道达尔的全球化布局,MAXEON有望成长为全球一流的、拥有核心技术和知识产权的电池组件制造商。而公司也将通过本次合作,为公司未来的全球化发展奠定坚实基础。 风险提示:合作进展低于预期、海外市场竞争、高效电池替代技术路线。
五粮液 食品饮料行业 2019-11-04 132.70 -- -- 136.63 2.96%
136.63 2.96% -- 详细
2019Q3业绩增长略超预期,维持“强烈推荐”评级 公司公布2019年三季报,实现营收371.02亿元/+26.84%;归母净利润125.44亿元/+32.12%。2019Q3实现营收99.51亿元/+27.10%;归母净利润32.08亿元/+34.55%。预收账款58.65亿元,同比增长140.4%,环比增长34.7%;收入+预收款428.67亿元/+35.6%。现金回款143.6亿元,同比增长56%,主要系票据到期和营收增加所致。我们预计公司2019~2021年实现归母净利173.55/206.00/234.91亿元,同比增长29.7%/18.7%/14.0%,对应EPS为4.47/5.31/6.05元。当前股价对应2019~2020年的PE为27.9/23.5/20.6倍。公司二次创业成果显著,机制化保障逐步建立,以高端品牌+高效运营组织的雏形初显,预计2020年品牌梳理与系列酒将逐步理顺,公司营收将维持较快增长,其中提价贡献7%左右,量增贡献10%左右,维持“强烈推荐”评级。 新老普五切换+组织扩容+控盘分利+数字化改造,运营机制日臻完善 新老普五切换,批价波动中上行,双节放量5000吨后稳定在900元以上,顺价销售,新老迭代取得阶段性成功;开科取士,引入数百名营销精英;控盘分利稳固成熟产品价盘、物流盘,提升渠道利润与厂商互信,以二维码为接口,将渠道终端及消费者信息数字化,奠定消费者精准营销基础,未来有望有效辅助决策、提升运营效率。 春节提早月余,提前锁定全年500亿营收目标 按照五粮液品牌2019年全年2.3万吨发货指引,普五1.5万吨(含七代、八代、收藏版)、4500吨左右1618、3500吨左右低度、交杯、金装五粮液等,预计除少量七代、收藏版作为市场供需调节产品外,大部分已然发货入库。2020年春节提早至1月25日,旺季间距缩短,利于存货周转,酒企也将提前切换经营年度 税金及附加营收占比下降,盈利能力提高 报告期内公司毛利率73.81%,同升0.34pct,净利率35.38%,同升1.32pct;其中2019Q3毛利率73.8%,同降1.41pct,预计主要受公司阶段性加大市场品鉴等费用支持影响。税金及附加营收占比13.4%,同降4.14%,主要系2018Q3公司补交部分消费税,税金及附加高基数所致。两费方面,2019Q1-Q3销售费用率10.90%,同升0.38pct,其中2019Q3销售费用率14.0%,同升2.23pct,主要系公司数字化系统推广和渠道费用投放所致;规模效应带来管理费用率降低0.95pct 至4.99%。 风险提示:宏观经济下行致高端白酒需求下滑风险,飞天茅台批价下滑风险,限三公消费加剧风险,食品安全风险等。
顺鑫农业 农林牧渔类行业 2019-11-04 46.00 -- -- 53.60 16.52%
53.60 16.52% -- 详细
2019Q3收入增速符合预期,维持“强烈推荐”评级 公司公布2019年三季报,实现营收110.62亿元/+20.19%;归母净利润6.65亿元/+23.93%。2019Q3实现营收26.46亿元/+34.25%;归母净利润0.17亿元/-69.71%,主要系高基数下费用确认节奏影响及包材价格上升导致白酒板块毛利率下降所致。预收账款48.26亿元,同比增长56%,环比下降3%;前三季度收入+预收款158.88亿元/+29%。基于公司白酒业务稳健增长,包材涨价致成本大幅度增加,我们调高2019年收入预测,同时调低2019年盈利预测,调整前预计公司2019~2021年归母净利润12.07/15.32/18.48亿元,调整后分别为9.33/11.03/12.65亿元,同比增长25.4%/18.2%/14.7%,对应EPS为1.26/1.49/1.71元。当前股价对应2019~2020年的PE为42.7/36.2/31.5倍。京味符合“新市民”诉求,培育更高30-50元价位段产品或致阶段性费用抬升,“牛二”持续受益低线光瓶酒集中度提升趋势不变,维持“强烈推荐”评级。 白酒业务稳增,猪肉业务营收快速增长 2019Q3公司实现营业收入26.46亿元,同增34.25%,增速创3年来最好水水平。除白酒业务稳定增长外,预计占比约18%的猪肉板块贡献较大,2019Q3北京生猪价格同比增长27.6%。白酒板块方面,2019年公司坚持深分销、调结构、树样板策略,以创意堂等大商为依托,发挥渠道高毛利、高周转优势,加大阜外市场开拓,预计长三角、珠三角板块市场仍保持40%以上增长。 “牛二”深耕低线光瓶酒,受益集中度提升趋势不变 传统光瓶酒市场总容量预计800亿左右,有容量大、品牌多、集中度低等特点,而量跌价增的持续升级趋势已然得到验证,全国范围内大众光瓶酒呈现3个核心价位段,15元、30元和50元,牛二以京味文化及品质优势深耕全国,已然成为15元价位段大单品。当然,未来突破消费认知,以特制、珍品、百年等产品线拉升品牌认知,也必然伴随费用前置投入。 包材价格上涨带动毛利率下降,费用确认拖累三季度盈利能力 报告期内公司毛利率34.91%,同降3.24pct,主要系2018Q3以来环保因素致玻瓶和保装纸价格大幅度上升,白酒板块成本提升,叠加低毛利猪肉板块快速增长所致。两费方面,2019Q1-Q3销售费用率9.33%,同降1.16pct;其中2019Q3销售费用1.76亿元/+109%,销售费用率7.6%,同升2.4pct,主要系新品推广,市场费用投放加大,叠加确认部分赞助费用所致;管理费用率5.45%,同降0.46pct。净利率6.07%,同升0.42pct。2019Q3现金回款30.80亿元/+40%,增速创2017年以来最好水平。 风险提示:食品安全风险、高价位段新品培育效果不及预期风险、白酒从量消费税税率提高等风险。
紫光股份 电子元器件行业 2019-11-04 29.50 -- -- 30.66 3.93%
30.66 3.93% -- 详细
2019年 Q3营收增速 25.89%, 较 2019Q2提升 39.50%公司于 2019年 10月 30日发布三季报:前三季度实现营收 379.55亿元,同比增长 10.20%;归母净利润 12.42亿元,同比增长 6.87%。从单季度来看,2019年第三季度营收增速较第二季度提升 39.50%, Q1-Q3增速分别为20.58%、 -13.61%和 25.89%;归母净利润 3.96亿元,同比减少 7.55%。 Q3研发费用同比增长 21.11%, 销售毛利率 21.23%费用端, 2019Q3销售费用同比减少 1.53%、 管理费用同比增长 19.81%、 研发费用同比增长 21.11%。 前三季度销售毛利率 21.23%,较 2019H1下降1.24pct。第三季度经营性现金流同比减少 363.10%, 主要是公司子公司新华三集团有限公司、紫光数码(苏州)集团有限公司各项采购业务规模扩大、调整支付结算方式及支付前期已计提未缴纳税费等增加所致。 运营商业务保持领先、 国际业务稳步推进 (1) 运营商业务保持领先: 根据 IDC 今年 9月发布的《 2019年第二季度中国网络市场跟踪报告》、《 2019年第二季度中国 IT 安全硬件市场跟踪报告》和《 2019年第二季度中国 x86服务器市场跟踪报告》数据显示, 新华三以太网交换机和企业无线领域分别以 38.5%和 32.1%赢得 2019Q2中国市场份额第一; 防火墙产品 2019H1同比增长 31.6%,以 23.8%的市占率占据中国防火墙市场第一;刀片服务器在 2019Q2和 2019H1服务器市场销售量和销售额取得双项第一。 (2)国际业务稳步推进:公司旗下新华三集团于今年 9月在俄罗斯合作伙伴大会上分享了俄罗斯市场拓展规划,将加速推进当地数字化建设发展进程;宣布正式进入哈萨克斯坦市场,凭借数字化基础设施建设能力以及云计算、大数据、人工智能等在内的数字化解决方案支持当地各行各业数字化发展。 投资建议: Q3营收增速较 Q2回升,运营商业务保持领先,国际业务稳步推进。 预计2019-2021年公司归母净利润分别为 19.32、 22.92、 27.46亿元,维持“推荐”评级。 风险提示: 业务进展不达预期,业绩不及预期, 行业竞争加剧
泸州老窖 食品饮料行业 2019-11-04 87.80 -- -- 89.10 1.48%
89.10 1.48% -- 详细
2019Q3业绩增符合预期,维持“强烈推荐”评级 公司公布2019年三季报,实现营收114.77亿元/+23.90%;归母净利润37.95亿元/+37.96%。2019Q3实现营收34.64亿元/+21.86%;归母净利润10.46亿元/+35.50%。预收账款15.92亿元,同比增长12.8%,环比增长14.4%;前三季度收入+预收款130.69亿元/+22.4%。我们预计公司2019~2021年实现归母净利润46.01/58.07/71.56亿元,同比增长32.0%/26.2%/23.2%,对应EPS为3.14/3.96/4.89元。当前股价对应2019~2020年的PE为28.4/22.5/18.3倍。国窖品牌优质,管理层信心与市场操盘把控能力强,渠道库存良性,价格稳步抬升,维持“强烈推荐”评级。 量价齐升,百亿国窖立足高端 2019Q3公司实现营收34.64亿元,同增21.86%。自2019年初,公司坚决执行“熔断价格”政策,以阶段性控货挺价策略把控市场节奏,使得市场库存稳步下降,主流批价稳步抬升至780元附近,渠道信心进一步坚定,而普五换代,批价上移,也为国窖1573向上创造了条件;预计国窖1573华北等主销区域收入增速超30%,高端市场再添百亿大单品;10月28日公司下发通知,11月52度国窖1573上调出厂价20元/瓶,团购指导价为980元,提价目标60元/瓶。 控货提价,宏图特曲品牌复兴 公司深谙量价节奏,坚持品牌条码瘦身,利用控货提价等手段,逐步重塑特曲产品线,补足短板,跳出区域品牌竞争红海,宏图次高端:以老字号特曲为基础,产品快速迭代拉升出厂价至300元,为特曲品牌主流产品破局次高端铺路。10月26日,泸州老窖特曲酒类销售公司下发涨价通知--第十代泸州老窖老字号特曲即将上市,第九代泸州老窖老字号特曲作为绝版纪念产品,即日起,经销商结算价格调整为:52度泸州老窖老字号特曲308元/500ml;38度泸州老窖老字号特曲298元/500ml。 产品结构优化,毛利率走高,盈利能力提升 报告期内,公司毛利率81.07%,同升4.14pct,主要系国窖1573提价、销售收入占比增加,吨价提升所致。两费方面,品牌推广、渠道费用有所加大,销售费用率同升0.21pct至22.70%;管理费用率4.69%,同降0.96pct,主要系收入高增稀释费用所致。毛利大幅度提升驱动净利率提升2.83pct至33.25%。2019Q3应收款项19.06亿元,同比下降3.5%;预收账款15.92亿元,同比增长12.8%,环比增长14.4%;现金回款41.01亿元,同比下降10.9%,环比提高2.7%。 风险提示:宏观经济持续下行影响白酒需求,飞天茅台和普五批价超预期下滑风险等。
古井贡酒 食品饮料行业 2019-11-04 111.40 -- -- 116.85 4.89%
122.33 9.81% -- 详细
2019Q3业绩增长符合预期,维持“强烈推荐”评级 公司公布2019年三季报,实现营收82.03亿元/+21.31%;归母净利润17.42亿元/+38.69%。2019Q3实现营收22.15亿元/+11.91%;归母净利润4.93亿元/+35.78%;公司2019Q3任务或有调整,推行“渠道去库存,协助终端产品动销”政策,或影响单季度收入水平。预收账款8.9亿元,同比减少20%,环比增长72%;前三季度收入+预收款90.93亿元/+15%。我们预计公司2019~2021年实现归母净利润21.22/26.16/31.89亿元,同比增长25.2%/23.3%/21.9%,对应EPS为4.21/5.19/6.33元。当前股价对应2019~2020年的PE分别为28.0/22.7/18.6倍。公司省内龙头地位强化,“古井贡酒”“年份原浆”双品牌运作,古8及以上产品渠道分工趋于专业化,产品结构持续优化推动业绩快速增长,维持“强烈推荐”评级。 省内宴席古8引领,产品结构持续改善 2019Q3公司实现销售收入22.15亿元,同比增长11.91%。省内聚焦古8宴席市场培育爆破,逐步降低或取消古5、献礼版等宴席考核,引导大众消费从百元价位提升至200元价位,同时,重点市场着力培育300-600元价位古16、古20,突防全国性品牌封锁,预计2019年古8及以上销售占比30%+;持续推动献礼版、古5等渠道下沉,保持存量稳定,预计销售贡献依然过半。双节期间,省会市场动销稳定,公司协助渠道去库存工作稳步推进。 布局谋篇拓省外,全年目标达成确定性强 2018年以来公司加快省外市场招商力度,以河南、湖北为两翼,聚焦江苏、浙江、山东、河北等市场做样板,目前,河南市场企稳,预计省外市场贡献将逐步放大。报告期内,公司营收82.03亿元,已完成全年计划102.26亿元的80%,利润总额完成全年计划25.15亿元的94%,全年增长目标达成确定性强。 费用优化,盈利能力提升 报告期内公司毛利率76.31%,同降1.63pct,推测主要系玻瓶等包材、人工费用增加所致。两费方面,销售费用率29.41%,同降3.90pct,其中2019Q3销售费用5.72亿元,同比减少13%;销售费用率26%,同降7%,预计主要系季度销售任务调整与随量费用兑付减少所致;管理费用率5.89%,同降0.67pct。销售费用率大幅度下降带动净利率升高2.65pct至21.72%。 风险提示:次高端产品价格持续下行,省外拓展不达预期风险,食品安全风险,消费税改革不达预期风险等。
京东方A 电子元器件行业 2019-11-04 3.56 -- -- 3.95 10.96%
4.12 15.73% -- 详细
面板供过于求,价格持续下行, 静待行业周期拐点来临。 公司发布三季报: 2019年前三季度实现营业收入 857.22亿元(+23.40%),归母净利润 18.52亿元(-45.18%),扣非归母净利润为-1.89亿元(-110.13%), 公司营收稳健增长,但面板行业供过于求,价格持续下行,导致公司净利润大幅减少, 业绩低于预期。 我们维持我们的观点不变,中期来看由于未来 2-3年内新增供给大于新增需求,行业将持续处于下行周期,但是长期来看由于海外竞争对手逐步退出, LCD 竞争格局有望逐步优化。 考虑到 LCD 价格低迷,我们下调公司盈利预测, 预计 2019-2021实现年归母净利润为 22.68(-6.93) /38.06(-4.82) /60.91(-0.12)亿元, 对你 EPS 分别为 0.07/0.11/0.18元, 对应当前 PE 估值分别为 60/36/22倍。 维持“强烈推荐”评级。 面板价格承压下行、公司营收保持稳健增长,行业地位愈加稳固单季度来看,公司 Q3单季度实现营收 306.83亿元(+18.05%),归母净利润1.84亿元(-54.49%),扣非归母净利润为-8.4亿元(-800.53%)。报告期内高世代产能快速释放,市场需求不振,面板价格持续下滑,但是公司通过深耕细分市场,充分利用技术和产能优势实现各个细分市场占有率稳步提升,行业地位持续提升。费用率方面, 公司继续优化管理和经营效率, Q3公司销售费用率下降至 2.33%(-0.62pct),管理费用率为 4.16%(-1.04pct),受益于财务结构优化,公司财务费用率为 1.61%(-1.62pct),报告期内研发投入持续增加, Q3研发费用为 45.32亿元,同比大幅增加 75.05%。 公司创新转型战略有序推进,长期看好公司未来发展分业务来看,公司 LCD 业务兼具周期和成长属性,公司在高世代面板产线上具有明显优势,未来随着市场对大尺寸面板需求的增加,有望进一步抢占更多市场份额, 进一步强化龙头地位; OLED 方面,公司打破三星的垄断,成为继三星后的第二大 AMOLED 面板厂,产能释放后需求确定性强。 此外,公司有序推进战略转型, 目前在医疗影像、基因检测、智慧视窗、指纹识别以及智慧政教等产品方面均进展顺利,有望为公司长期成长添加动力。 风险提示: 面板价格下行风险; OLED 良率改善低于预期;需求不及预期
中环股份 电子元器件行业 2019-11-04 11.45 -- -- 12.21 6.64%
12.21 6.64% -- 详细
业绩大幅增长,毛利率提升 公司发布2019年三季报:2019年前三季度公司实现营业收入120.16亿元(同比增长29.82%),归母净利润7.02亿元(同比增长64.84%),扣非后归母净利润5.59亿元(同比增长87.62%)。Q3单季实现营业收入40.74亿元(同比增长45.8%,环比下降1.08%),归母净利润2.5亿元(同比增长98.6%,环比下降5.57%),扣非后归母净利润2.05亿元(同比增长174.35%,环比下降6.42%)。Q3公司综合毛利率为20.51%,同比提升3.47pct,环比提升1.68pct。 光伏单晶硅片产能扩张坚定,龙头地位进一步稳固 随着光伏系统成本的降低,全球范围内光伏实现平价上网的区域在不断扩张,光伏相对其他能源的竞争优势进一步凸显,长期发展空间广阔。公司目前是光伏单晶硅片双龙头之一,公司内蒙古四期及四期改造项目已全部达产,光伏单晶硅材料产能达到30GW。五期项目正在建设过程中,预计投产后总产能将达55GW以上。公司光伏大尺寸硅片方面走在行业前列,2019年8月全球率先发布12英寸光伏硅片M12系列产品,预计2020年即将在下游得到规模化商业化应用,未来将进一步巩固公司的竞争优势和龙头地位。 紧抓半导体产业转移机遇,优化产品结构实现跨越式发展 公司紧抓半导体第三次产业转移机遇期,大力发展8英寸和12英寸硅片,目前8英寸硅片已在稳定出货,12英寸硅片国际大客户认证稳步推进。公司位于宜兴的中环领先集成电路用大直径硅片项目(8英寸产线)已正式投产,12英寸产线预计2019Q4设备搬入、2020年初进入试生产阶段,未来将填补我国在大尺寸集成电路用硅片领域的空白。随着半导体产业向中国大陆的转移,硅片国产化替代空间巨大,我们看好公司未来8英寸硅片的放量以及12英寸硅片从客户验证走向出货,公司半导体业务也将实现跨越式发展。 维持“强烈推荐”评级:我们预计公司2019-2021年净利润分别为12.63、17.29、23.91亿元,对应EPS分别为0.45、0.62、0.86。公司光伏、半导体双主业均在快速成长期,我们看好公司光伏硅片龙头地位及半导体业务发展潜力,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:光伏需求不及预期、光伏硅片价格下跌、半导体项目及客户认证进展不及预期。
联化科技 基础化工业 2019-11-04 13.77 -- -- 14.66 6.46%
15.20 10.38% -- 详细
事件: 公司公布2019年三季度报,前三季度实现营业收入33.01亿,同比增长26.65%,净利润2.93亿,同比扭亏为盈。第三季度公司实现净利润5461万,扣非后净利润9704万,主要由于处置报废设备带来部分非经营性损失,整体业绩符合预期。 江苏化工产业整治政策落地,公司农药业务有望触底反弹 公司重要子公司江苏联化与盐城联化所处响水化工园区被取消,政府针对相关企业实施“一企一策”,同时政策鼓励发展管理规范、安全和环保风险可控的优质化工企业,允许其作为化工重点监测点继续生产。江苏联化与盐城联化自身三废处理设施完善,安全生产水平较高,同时公司另一子公司德州联化也获批山东重点监控企业,我们认为其具有较高的复产可能性,作为公司农药业务的重要生产基地,江苏联化复产后将使公司业绩大幅提升。 稳步推进大客户战略,医药业务步入高速发展期 医药CDMO客户认证周期长,但通过认证后客户粘性高,公司始终坚持大客户战略,已与众多国际领先的医药企业建立合作关系。截止2018年底,公司已有7个处于商业化阶段的医药CDMO产品,单个产品销售额超4000万,在产品数量以及单个产品销售额方面均实现了高速增长。公司江口工厂通过了美国及欧盟认证,未来有望不断推出高级中间体及API产品,同时依托浙江临海充足的土地储备,公司继续扩大生产,已取得14个产品的环评批复,医药业务步入高速发展期。 黑天鹅事件不减公司核心竞争力,维持“强烈推荐”评级 公司重要子公司因响水事故停产,但凭借多年积累客户口碑以及优秀的工艺技术水平,客户粘性较强,同时在“一企一策”的政策,作为规模以上优质企业,公司有能力获得政府及业内专家认可。公司医药业务经多年发展,已经步入高速发展期,我们预计公司2019-2021年分别实现净利润3.81、5.41、6.77亿,当前股价对应PE分别为32、22、18倍,公司业绩将迎来拐点,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:重要子公司复产不及预期,重大安全环保事故,客户流失。
利尔化学 基础化工业 2019-11-04 11.60 -- -- 12.15 4.74%
12.15 4.74% -- 详细
事件: 公司发布三季报:2019年前三季度实现营业收入30.24亿,同比增长9.04%,归母净利润2.34亿,同比下降44.02%。看单季度,2019年第三季度公司实现营业收入9.72亿,环比下降6.09%,归母净利润0.75亿,环比下滑22.58%,同时公司预计2019年全年将实现净利润2.31-4.04亿,同比下滑30%-60%。 草铵膦行业景气低迷拖累公司业绩,同比下滑在预期之内 2019年年初以来,草铵膦价格始终处于下降通道,产品价格由年初约20万/吨,下滑至目前不到11万/吨,降幅约50%,使得公司销售毛利率下降5.94个百分点,加上广安项目投产延后,公司业绩同比下滑在预期之内。第三季度通常为除草剂销售淡季,公司收入及净利润环比均有所下降。费用方面,公司销售及管理费用基本持平,由于对广安项目的投入,公司研发费用及财务费用同比分别增加约6049、5966万,也是导致业绩下滑的因素之一。 看好公司有成为全球草铵膦龙头潜力,维持“强烈推荐”评级 目前草铵膦价格已处于历史低点,对于部分企业已降至其成本附近,未来价格下滑的空间不大。公司是全球少数几家具备草铵膦规模化生产能力的企业,广安项目的实施不仅将大幅提升公司草铵膦产能,新工艺的应用有望进一步降低草铵膦生产成本,公司也正积极推荐L-草铵膦的研究。草铵膦在替代百草枯及草甘膦方面市场前景广阔,看好公司有成为全球草铵膦龙头的潜力。 我们预计公司2019-2021年净利润分别为3.08、4.35、6.25亿,当前股价对应PE为19、14、10倍,公司短期业绩受草铵膦价格低迷影响较大,但未来在草铵膦产能及成本方面均有较大提升空间,同时唑啉草酯、氯虫苯甲酰胺等系列新产品也将拓宽公司发展道路,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:产品价格大幅下滑,新项目不及预期。
阳光电源 电力设备行业 2019-11-04 9.78 -- -- 10.97 12.17%
11.43 16.87% -- 详细
三季报业绩略有下滑,整体符合预期 公司发布2019年三季报:2019年前三季度实现营业收入71.84亿元,同比增长27.27%;归母净利润5.54亿元,同比下降8.69%;扣非后归母净利润4.64亿元,同比下降12.22%。三季度单季实现营业收入27.22亿元,同比增长55.59%,环比增长21.31%;归母净利润2.22亿元,同比下降1.07%,环比增长37.42%;扣非后归母净利润1.78亿元,同比下降6.3%,环比增长28.18%。整体业绩符合预期。 Q3毛利率有所下滑,费用率下降,预收款项大幅增长 Q3单季度毛利率22.32%,同比2018Q3下滑9.14个百分点,环比Q2下滑6.96个百分点。Q3期间费用率15.72%,同比下降4.34个百分点,环比下降0.99个百分点,主要来源于管理费用与研发费用占比的下降。期末预收款项8.25亿元,较年初增长33.58%,主要是预收电站工程款增加。 静待光伏需求拐点 国内需求由于上半年处于政策调整期,平价、竞价项目发布较晚,三季度个项目基本处于前期工作开展阶段,未形成实际装机,因此需求下滑较为明显。根据中电联数据,2019年1-9月,全国累计新增光伏装机16.12GW,同比下降53.3%。随着年底并网节点的临近,四季度需求将得以有效释放,部分需求有望延续至明年一季度。叠加海外四季度装机旺季行情,公司营收与毛利有望迎来拐点。 看好公司逆变器、储能新业务快速发展,维持“推荐评级” 公司是光伏逆变器龙头,EPC业务稳健发展,充分享受行业高增长红利。同时公司储能业务发展快速,2018年公司储能变流器装机规模位居全球第一,公司储能产品及系统深度参与的全球重大储能系统集成项目超过800个,未来有望持续贡献新的增量。我们预计公司2019-2021年归属母公司所有者的净利润分别为10.72、13.01、15.42亿元,对应EPS分别为0.74、0.89、1.06元,维持“推荐”评级。 风险提示:海外市场竞争加剧,储能需求不及预期。
首页 上页 下页 末页 1/91 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名