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新洁能 电子元器件行业 2021-07-08 164.95 -- -- 182.00 10.34% -- 182.00 10.34% -- 详细
公司发布2021年上半年度业绩预告2021年上半年度实现归属于上市公司股东的净利润为1.7亿元到1.75亿元,与上年同期相比,将增加1.15亿元到1.20亿元,同比增加207.20%到216.23%,按照区间中值计算,2021年Q2公司实现归母净利润0.98亿元,同比增加215.53%,环比增加29.83%,均为历史新高,业绩超市场预期。2020年下半年以来,受到新冠疫情、半导体国产替代加快、新兴应用兴起等因素的影响,同时叠加上游代工产能紧张,公司所处行业细分领域景气度持续升高,产品供不应求。同时,公司利用自身综合优势,积极开拓新兴市场与开发重点客户,持续优化市场、客户与产品结构,促进了销售规模的扩大与毛利率的提升。 行业持续高景气,功率半导体市场规模扩张,和华虹常年深度战略合作,在晶圆紧缺背景下产能有保障,公司产品具有较强进口替代优势。 IHSMarkit 数据显示,2020全球功率器件市场规模约为422亿美元,预计至2021年市场规模将增长至441亿美元,目前中国占全球功率半导体市场需求比例约三分之一,未来将继续保持较高速度增长。公司已成长为国内8英寸及12英寸先进工艺平台芯片投片量最大的半导体功率器件设计公司之一、是国内唯一一家完全基于8英、12英寸芯片工艺平台开发设计MOSFET 和IGBT 产品的功率半导体设计类企业。同时,公司与华虹半导体等上游代工厂以及长电科技、安靠技术等封测供应商维持稳固的合作关系,公司合作项目华虹无锡 12寸晶圆厂已实现量产,预计未来2年将有较大的产能扩充,产能供应可以得到保证,具备突出的产业链优势。通过多年的研发积累和技术引进,公司在技术水平、生产工艺和产品质量等方面已接近国际先进水平,部分产品的参数性能及送样表现与国外一线品牌同类产品基本相当,具有较强的进口替代优势,成长动力十足。 产品矩阵和结构持续改善,第三代半导体功率器件领域突破不断。 公司继续积极投入研发,公司已经建立完善的MOSFET 产品矩阵,技术实力领先,是国内少数几家能够研发设计并量产先进的屏蔽栅MOSFET 和超级结MOSFET 的厂家之一。目前,以SiC 与GaN 等材料为代表的第三代半导体由于其宽禁带、高饱和漂移速度、高临界击穿电场等优异的性能而受到行业关注。根据TrendForce 集邦咨询的预测,2021年SiC 器件于功率领域营收可达6.8亿美元,年增32%,GaN 通讯及功率器件营收为6.8亿,年增 30.8%。 由于第三代半导体属于新兴领域,通过资本和技术积累,依托国家政策扶持,公司有望抓住机遇,抢占未来市场。目前,公司在第三代半导体领域已获得6项专利授权,一项国际发明专利受理中,预计公司将陆续推出SiC 二极管系列产品与GaN 系列产品,从而进一步完善功率半导体品类。 持续研发并加强自主封测,进一步完善产业链,夯实竞争壁垒。 2020年度,公司研发投入进一步加大,当年研发投入总额为5,173.04万元,较去年同期增长49.96%,占营业收入的比例为 5.42%。公司专注研发,利用募投项目进行“超低能耗高可靠性半导体功率器件研发升级及产业化”及第三代半导体功率器件项目建设,为公司产品高端化和长期发展奠定基础。同时,公司已自建封测产线,加强对功率半导体核心封测环节的控制,形成与设计 环节的协同优化,为公司长期发展提供保障。 盈利预测及投资建议在行业高景气下,我们认为国内MOSFET、IGBT 市场空间广阔,未来汽车电子、5G 通信、工业电子和新能源行业的兴起将助推功率半导体器件加速爆发,在半导体国产化加速替代的背景下,公司作为国内MOSFET 行业龙头之一,2021年业绩将保持高速增长。我们预计公司2021-2023年归母净利润分别为3.13/4.16/5.23亿元,对应PE 为75/57/45倍,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:竞争加剧风险;疫情蔓延不断加剧;宏观经济大幅下滑风险。
新洁能 电子元器件行业 2021-07-07 166.50 -- -- 182.00 9.31% -- 182.00 9.31% -- 详细
事件:2021年7 月4 日晚,新洁能发布2021 年半年度业绩预增公告,预计公司实现归母净利1.70-1.75 亿元,同比增长207.20%-216.23%;扣非净利1.66-1.71 亿元,同比增长212.48%-221.90%。 点评: Q2 业绩符合预期,受益行业景气度持续上行:单季度来看,二季度公司实现归母净利0.95-1.00 亿元,同比增长206.66%-222.83%,环比增长26.23%-32.89%,创历史新高。受益行业高景气度,产品供不应求,而公司在晶圆代工产能紧缺情况下,保证了充足的产品供给,同时持续优化市场、客户及产品结构,使得营收规模和利润率持续提升。 功率半导体持续高景气度,看好全年业绩弹性:从供需两端来看,由于功率MOSFET 等主要采用的8 英寸晶圆产能依旧紧缺,且下游受益汽车、AIOT 等新兴需求,及国产替代提速,高景气度预将持续至22 年。近期6 月以来安世半导体、比亚迪半导体等均再度调涨售价,彰显缺货涨价势头仍旧迅猛。公司作为国内最早转向12 英寸生产的功率Fabless 之一,于供应商处获得大力支持,12 英寸出货最高可至1 万片/月,且公司也积极开发海外芯片代工厂。伴随行业涨价趋势持续,全年业绩弹性值得期待。 产品结构持续优化,IGBT、SiC 等新品放量在即:作为国内MOSFET 新锐,公司看点不止于此。IGBT 方面,前期公司产品主要以600-1350V 单管为主,目前持续提高电压范围,已生产PIM 模块,同时IPM 模块在研,下游市场也从消费转向工控、汽车等领域,后续销售规模有望快速提升。SiC 等方面,公司稳定推进第三代半导体研发,目前已选定境内外代工合作伙伴,1200V 新能源汽车用SiC MOSFET 和650V PD 电源用GaN HEMT 正在积极研发中,有望于21 年下半年开始放量。 投资建议:公司作为国内功率器件龙头之一,产品丰富、品牌实力突出,且目前正持续优化产品结构,IGBT、SiC 等新品研发顺利。当前下游景气度持续上行,且国内终端客户正加大国产替代力度,公司将迎来快速成长机遇。预计2021-2023 年公司归母净利分别为3.98/4.93/6.24 亿,对应PE 为59/48/38 倍。维持增持评级。 风险因素:产品研发风险/行业景气度下滑风险/市场竞争风险
新洁能 电子元器件行业 2021-07-07 166.50 -- -- 182.00 9.31% -- 182.00 9.31% -- 详细
事件: 公司发布 2020H1业绩预告,公司预计 2021H1实现归母净利润 1.7亿元~1.75亿元,同比增加 207.20%~216.23%;预计 21H1实现归母扣非净利 1.66亿元~1.71亿元,同比增加 212.48%到 221.90%。 21H1新冠疫情、国产替代加速、新兴应用兴起、上游代工产能紧张等多因素叠加,行业景气度持续升高。同时,公司积极开拓新兴市场,开发重点客户,持续优化产品结构,提振营收及毛利率。 公司 21Q2单季业绩同比环比均实现较高增速。 公司 21Q2预计实现单季度归母扣非净利润达 0.95亿元~1.00亿元, 同比增速达 207%~223%, 环比增速 26%~33%。 21Q2预计实现单季归母扣非净利 0.91亿元~0.96亿元,环比增速达 23%~29%。 功率赛道景气度升高,产品供不应求,公司持续提高自身竞争力,扩大销售规模与提升毛利率。 并且,公司持续与代工、封测各环节保持良好合作关系,加强供应保障, 公司目前是国内 8英寸和 12英寸工艺平台芯片投片量最大的半导体功率器件设计公司之一。 研发技术持续迭代, 12英寸率先量产 MSOFET, IGBT 系列持续优化。 公司产品电压覆盖 12V~1350V 的全系列产品、达 1300余种, 2020年新增产品 400多款。公司 IGBT 系列多数封装外形已经实现稳定量产, 在量产IGBT-B 基础上持续优化,完成 IGBT-C 650V 开发、 1200V 中低频和高频IGBT 开发。 盈利预测及投资建议: 新洁能是国内功率半导体设计龙头企业之一,产品线丰富,应用广泛,并逐步布局功率器件的封测环节。公司深耕 MOSFET 和IGBT 设计,积累深厚,保持较强研发技术优势,赛道增速较快,同时深化国产替代进程,公司有望提升份额。预计公司 2021~2023年实现归母净利润 4.09/5.58/6.89亿元,维持“买入”评级。 风险提示: 下游需求不及预期。
新洁能 电子元器件行业 2021-07-06 168.00 215.60 26.34% 182.00 8.33% -- 182.00 8.33% -- 详细
事件:7月4日,公司发布2021年半年度业绩预增公告,预计2021年半年度实现归属于上市公司股东的净利润为17,000.00万元到17,500.00万元,与上年同期相比,将增加11,466.11万元到11,966.11万元,同比增加207.20%到216.23%。预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后净利润为16,600.00万元至17,100.00万元,与上年同期相比,将增加11,287.72万元到11,787.72万元,同比增加212.48%到221.90%。 上半年业绩大幅增长,行业景气度有望持续全年:受新冠疫情、半导体国产替代加速、新兴应用兴起等影响,同时叠加上游晶圆厂产能紧张因素,公司所处行业景气度持续升高,去年三季度以来公司议价能力增强,产品多次涨价,供不应求,上半年业绩大幅增长,销售规模和毛利率同时提升。在全球晶圆代工厂供需持续失衡的情况下,我们观察本轮行情景气度尚未看到下行迹象,并有望持续到2022年。 功率器件国产替代空间巨大,公司持续不断加强投入:半导体功率器件应用于计算机、网络通信、消费电子、汽车电子、工业电子等电子产业,以及新能源汽车、充电桩、智能装备制造、物联网、5G、光伏新能源等新兴领域,应用范围十分广泛,国内市场目前主要被英飞凌、安森美、ST意法半导体等国际巨头垄断。公司持续加强投入,产品方面,公司进一步拓展MOSFET 产品、深化IGBT 产品,并积极开发第三代半导体产品以及集成功率器件产品,据投资者互动平台公开信息,公司SiC功率器件方面,已有650V 和1200V SiC二极管样品,产品性能参数达到国外同类产品水平,SiC MOSFET的研发进度正在进一步加快。产能方面,公司和华虹宏力积极开展合作,在华虹宏力一厂、二厂、三厂、七厂均已实现投产,并积极开发海外芯片代工厂,提升整体产能水平,有望在国产替代趋势中持续受益。 投资建议:根据中报预告和行业景气度观察,我们上调公司盈利预测20%,预计公司2021年~2023年收入分别为20.53亿元、27.1亿元、34.69亿元,归母净利润分别为4.23亿元、5.01亿元、6.56亿元,维持“买入-A”投资评级。 风险提示:晶圆代工产能供给不及预期;晶圆代工价格上涨超预期;下游产品需求不达预期;新产品研发、产业化不及预期。
新洁能 电子元器件行业 2021-07-06 168.00 -- -- 182.00 8.33% -- 182.00 8.33% -- 详细
事件: 公司发布2021半年度业绩预增公告:预计报告期内实现归母净利润1.7亿元~1.75亿元,同比增长207.20%~216.23%;扣非后归母净利润为1.66亿元~1.71亿元,同比增长212.48%~221.90%。 投资要点: 中报业绩亮眼,功率半导体景气有望延续公司半年度业绩实现高增长,其中Q2单季度归母净利润中枢为0.98亿元,同比和环比分别增长215%和30%。我们认为公司持续的快速增长一方面源自功率半导体行业的高景气;另一方面公司结合自身综合优势,积极开拓新兴市场与开发重点客户,持续优化市场、客户与产品结构, 实现了营收规模和毛利率的双重提升。 短期来看, 8英寸晶圆产能紧缺状况较难缓解, 功率器件供不应求的态势有望延续, 由此助力公司全年业绩保持高增长。 “聚焦高端器件+布局先进产能”助力长足发展长期来看,在半导体国产替代、新能源车等新兴应用的多重驱动下,国内功率半导体产业有望进入加速发展期。 公司通过持续研发以及与foundry厂商的紧密合作, 聚焦在中高端MOSFET、 IGBT等产品领域, 当前已成为国内8/12英寸芯片工艺平台投片量最大的功率半导体设计公司之一。 我们认为随着12英寸先进产能的逐步释放,以及国产替代背景下高端器件在各应用领域的加速渗透,公司未来成长动能可期。 盈利预测及投资建议考虑功率半导体高景气度有望延续,上调公司盈利预测:预计21-23年营收分别为15.7/19.7/24.7亿元,同比增长64.4%/25.4%/25.5%;归母净利润为3.77/4.71/5.95亿 元 , 同 比 增 长 170%/25%/26% , 每 股 收 益 分 别 为2.66/3.33/4.20元,对应PE分别为61/49/39倍, 维持“增持” 评级。 风险提示: 1)下游市场需求不及预期; 2)代工厂晶圆投片量不及预期; 3)细分领域竞争加剧导致产品价格下跌。
新洁能 电子元器件行业 2021-05-10 133.24 -- -- 137.00 2.82%
182.00 36.60% -- 详细
受益国产替代和新兴应用,公司一季度业绩大幅增长。2021Q1公司实现营收3.17亿元,同比增长85.78%,归母净利润0.75亿元,同比增长207.88%;2020年公司实现营收9.55亿元,同比增长23.62%,归母净利润1.39亿元,同比增长41.89%。 2020年下半年以来,面对疫情的影响、国产替代的加快和新兴应用的兴起,功率半导体行业景气度日趋升高,公司积极开拓新兴市场与开发重点客户,持续优化市场、客户与产品结构,促进销售规模的扩大与毛利率的提升。 MOSFET与IGBT产品布局齐全,保持竞争优势。公司产品主要包括沟槽型功率MOSFET、超结功率MOSFET、屏蔽栅功率MOSFET和绝缘栅双极型晶体管IGBT四大品类系列。2020年,受益行业高景气度,公司的沟槽型MOSFET、屏蔽栅MOSFET、IGBT产品均实现快速增长。公司亦率先研发并量产基于12英寸芯片工艺平台的MOSFET产品,提前开展对SiC/GaN宽禁带半导体功率器件的研究探索和产业化未来,随着公司产品性能的优化,产品型号的丰富和客户资源的挖掘,公司将持续在功率半导体领域保持竞争优势。 结构与价格双改善,经营效率提高。按产出类别分,2020年公司芯片与功率器件占比分别为18.35%和81.47%,其中芯片产能以8英寸为主,12英寸芯片自2020年开始量产,第四季度起进行规模投产。受产能紧张的影响,产品供不应求,公司进一步优化了客户结构,减少了芯片客户的销售,更多地将芯片经过封测成功率器件后进行出售,经营效率显著提高。 行业景气持续,公司盈利能力充分释放。2021Q1,公司毛利率和净利率为33.49%和23.74%,分别较上年同期大幅提升10.01pct、9.41pct。盈利能力的大幅提升推测受益于供需紧张情形下公司产品结构的调整和价格的提高,随着公司自建封测产线的投产、功率器件销售占比的提升、12英寸芯片工艺平台的MOSFET产品销量的提高,预计2021年公司产品毛利率将维持高位。 投资建议:首次覆盖“增持”。我们预计公司2021、2022、2023年EPS分别是2.32、2.71、3.46元,对应PE分别为81、69、54倍。公司在MOSFET、IGBT细分领域产品布局齐全,市场竞争力强,面对疫情催生的宅经济、国产替代的加快和下游新兴应用的爆发,业绩有望持续提高。首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:市场需求不及预期、代工产能受限、行业竞争加剧等。
王芳 2 5
新洁能 电子元器件行业 2021-04-30 141.60 -- -- 139.28 -1.64%
182.00 28.53%
详细
一、事件概述 4月27日,公司发布2021一季报,实现营收3.17亿元,归母净利0.75亿元。 二、分析与判断 业绩处于预告上限,环比大幅增长2021Q1公司实现营收3.17亿元,同增86%,环增9.7%,归母净利0.75亿元,处于预告上限,同增208%,环比大增97%,扣非归母净利0.75亿元,同增208%,环比大增97%,业绩大增主要系行业高景气带动需求大增,国产替代加速,叠加客户和产品结构优化所致。 积极扩张产能,保障未来业绩增长 2020全年公司8寸片产量27.5万片/年,12寸片产量1.32万片/年,合计约当30.5万片/年8寸产量,同增18%。随着华虹12寸平台产能持续爬坡,将为公司芯片代工产能增长提供有效支持。此外,公司已在积极开发海外芯片代工厂,并建立了初步合作关系。目前公司已在海外某芯片代工厂实现第一颗产品的首批投产,并向另一芯片代工厂采购芯片作为产能补充。封装方面,2020年公司封装数量突破17亿只,同增24.8%。封装子公司电基集成2020年实现净利润82万元,实现扭亏为盈。 功率半导体高景气持续,看好全年业绩增长 在疫情推动线上办公,经济复苏,以及5G、新能源新兴产业带动功率半导体需求提升的背景下,行业呈现订单饱满、库存低位、供不应求、产品涨价的格局。公司作为国内功率半导体领军企业之一,受益高景气下涨价驱动毛利率提升,叠加代工产能积极扩张和产品、客户结构优化,全年业绩有望实现大幅增长。 三、投资建议 我们预计2021/22/23年公司归母净利为3.0/3.8/4.9亿元,对应PE为68/54/42倍,参考当前申万半导体82倍PE,考虑到公司作为国内功率半导体领军企业之一,技术实力优秀,产能扩张明确,受益高景气周期和国产替代加速,业绩有望持续增长,维持“推荐”评级。 四、风险提示 行业景气不及预期;研发进展不及预期;产能爬坡不及预期。
新洁能 电子元器件行业 2021-04-29 144.64 -- -- 147.35 1.87%
182.00 25.83%
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oracle.sql.CLOB@fd2e1a8
新洁能 电子元器件行业 2021-04-29 144.64 -- -- 147.35 1.87%
182.00 25.83%
详细
事件: 公司发布2021年一季报,报告期内实现营收3.2亿元,同比和环比分别增长85.8%和9.6%;归母净利润0.75亿元,同比和环比分别增长208%和96%。 投资要点: 功率器件高景气度持续,公司全年有望高增长 自2020年Q3以来,需求端受到“宅经济”、半导体国产替代、新能源车等新兴应用的多重驱动,同时叠加上游代工产能紧张,功率器件行业呈现供不应求态势。公司方面充分利用自身综合优势,积极开拓新兴市场与开发重点客户,营收规模实现快速增长;同时通过产品结构的持续优化,公司毛利率显著提升,2020Q1毛利率达33.5%,环比2020Q4提升6pct。我们认为短期8英寸晶圆产能紧缺状况较难缓解,功率器件的高景气度有望延续,看好公司全年业绩保持高增长。 “聚焦高端器件+布局先进产能”助力长足发展 公司聚焦于屏蔽栅MOSFET、超结MOSFET、IGBT等中高端功率器件产品,在产品性能和规格数量上国内领先,并且已在12英寸芯片工艺平台实现量产,成为国内8/12英寸芯片工艺平台投片量最大的半导体功率器件设计公司之一。我们认为随着先进产能的逐步放量,以及国产替代背景下高端器件在各应用领域的加速渗透,公司未来成长动力强劲。 盈利预测及投资建议 预测公司2021-2023年营收分别为15.02/19.69/24.71亿元,同比增长57.2%/31.1%/25.5%;归母净利润为3.23/4.24/5.36亿元,同比增长132%/31%/26%,每股收益分别为3.19/4.19/5.30元,对应PE分别为63/48/38倍,给予“增持”评级。 风险提示 1)下游市场需求不及预期;2)代工厂晶圆投片量不及预期;3)细分领域竞争加剧导致产品价格下跌;
新洁能 电子元器件行业 2021-04-29 144.64 -- -- 147.35 1.87%
182.00 25.83%
详细
事件:公司2021年4月27晚发布2021年Q1季报,其中Q1营收3.16亿,同比增加86%,归母净利润0.7514亿,同比增加208%,扣非净利润为0.7459亿。 点评如下: Q1超此前业绩预告上限,产能和涨价环比趋势明显。公司于2021年4月27晚发布2021年Q1季报,其中Q1营收3.16亿,同比增加86%,环比增加约10%,归母净利润0.7514亿,略超此前业绩预告0.73-0.75亿上限,同比增加208%,扣非净利润为0.7459亿,略超此前业绩预告0.72-0.74亿,环比增加约105%。Q1淡季不淡高增长主要是:需求端公司受新冠疫情、半导体国产替代加快、新兴应用兴起等叠加产能端12寸在Q1回货规模化放量,同时受益行业供不应求产品在元旦执行涨价,公司量价齐升带来销售规模的扩大与毛利率的提升促使Q1业绩高速增长。 国内功率MOSFET设计新锐,产能和涨价弹性双驱。公司目前拥有四大产品平台覆盖12~1350V电压/0.1A~350A 电流范围1300多种产品,成长看点主要在:(1)产能弹性下的MOS国产替代和IGBT品类拓展:公司紧跟国际一线品牌覆盖多达13个下游如电动车、手机充电器、电动工具、家电等龙头客户保障国产替代,同时产能端绑定华虹,随着华虹12寸产能进展有望实现超预期释放,另外公司积极打造IGBT和SIC等新产品,其中逆导IGBT 产品已经具备量产条件,可以将续流二极管集成到IGBT 芯片中。(2)涨价等带来毛利率弹性:受益下游需求及晶圆代工厂成本传导,公司产品从元旦后正式提价,根据此前芯三板统计,4月1日起公司所有产品不同程度涨价,参考公司历史经营公司具备较好的传导路径,公司毛利率有望持续爬升。另外根据科创板日报4月21日报道,台湾联华电子已开始着手明年合同谈判,晶圆代工价格将再次拔高,涨幅10%-20%起跳,其中,28nm和40nm制程报价至少上涨40%,行业供需持续紧张下我们预计产业链价格有望进一步上涨。 业绩预测及投资估值:我们维持公司2021-2022年营收分别14.63、20.26亿元,归母净利润分别3.3、4.0亿元,分别同比增长137%、21%,对应2021-2022年PE为61、50,短期考虑公司兼具产能和业绩弹性,中长期我们认为公司具备客户、先发、服务优势,成长空间和动能充足,维持“买入”评级。 风险提示:产能及涨价不及预期,国产替代低于预期;新产品低于预期
新洁能 电子元器件行业 2021-04-12 134.73 -- -- 214.40 13.38%
180.54 34.00%
详细
需求旺盛,Q1业绩超预期。公司预计2021年一季度归母净利润为7300-7500万元,同比增长199.09%-207.29%,业绩增长超预期,主要得益于行业的高景气和公司产品结构的升级和市场的拓展。2020年三季度以来,受到新冠疫情、半导体国产替代加快、新应用兴起等因素的影响,同时叠加上游代工产能紧张,公司所处行业细分领域景气度升高,产品供不应求。同时,公司利用自身综合优势,积极开拓新兴市场与开发重点客户,持续优化市场、客户与产品结构,促进销售规模的扩大与毛利率的提升。 MOSFET、IGBT高端产品量产顺利推进,产品结构持续升级。公司积极推进产品结构结构升级,拓展完善产品系列,2020年在SGT-MOS平台、SJ-MOS平台、IGBT平台均已取得先准进展,600V-1350V的沟槽型场截止IGBT、500V-900V的第三代超结功率MOSFET、30V-300V的屏蔽栅功率MOSFET、12V-250V的沟槽型功率MOSFET均已实现量产及系列化。另外,在第三代半导体功率器件研发方面,目前公司已选定境内外的代工合作伙伴,1200V新能源汽车用SiCMOSFET和650VPD电源用GaNHEMT正在积极研发中。随着MOSFET、IGBT以及第三代功率半导体器件研发量产的推进,公司在功率器件领域的布局将进一步完善。 估值 预计公司2021~2023年的EPS至2.521/3.112/4.299元,当前股价对应PE分别为75/61/44X,维持增持评级。 评级面临的主要风险 下游需求不及预期,供应链产能供给不及预期。
新洁能 电子元器件行业 2021-04-09 132.39 -- -- 214.40 15.39%
180.54 36.37%
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事件:公司于2021年4月06晚发布2021年Q1业绩预增报告,其中Q1归母净利润为0.73-0.75亿,同比增加199%-207%,扣非净利润为0.72-0.74亿,同比增加213%-222%。 点评如下:QQ11业绩超预期,产能和涨价环比趋势明显。公司于2021年4月06晚发布2021年Q1业绩预增报告,其中Q1归母净利润为0.73-0.75亿,同比增加199%-207%,中值测算为0.74亿,同比增加203%,环比增加95%,业绩超市场预期,Q1淡季不淡高增长主要是:需求端公司受新冠疫情、半导体国产替代加快、新兴应用兴起等叠加产能端12寸在Q1回货规模化放量,同时受益行业供不应求产品在元旦执行涨价,公司量价齐升带来销售规模的扩大与毛利率的提升促使Q1业绩高速增长。 率国内功率MOSFET设计新锐,产能和涨价弹性双驱。公司目前拥有四大产品平台覆盖12~1350V电压/0.1A~350A电流范围1300多种产品,成长看点主要在:((1)产能弹性下的MOS国产替代和IGBT品类拓展:公司紧跟国际一线品牌覆盖多达13个下游如电动车、手机充电器、电动工具、家电等龙头客户保障国产替代,同时产能端绑定华虹,随着华虹12寸产能进展有望实现超预期释放,另外公司积极打造IGBT和SIC等新产品,其中逆导IGBT产品已经具备量产条件,可以将续流二极管集成到IGBT芯片中。((2)涨价等带来毛利率弹性:受益下游需求及晶圆代工厂成本传导,公司产品从元旦后正式提价,根据此前芯三板统计,4月1日起公司所有产品不同程度涨价,参考公司历史经营公司具备较好的传导路径,公司毛利率有望持续爬升。 业绩预测及投资估值:司公司Q1业绩预增超预期,考虑公司兼具产能和业绩弹性,我们预测公司2021-2022年营收分别14.63、20.26亿元,调整归母净利润分别3.3、4亿元(分别上调10%、2.5%),分别同比增长137%、21%,对应2021-2022年PE为55、46,我们认为公司具备客户、先发、服务优势,成长空间和动能充足,维持“买入”评级。 风险提示:产能及涨价不及预期,国产替代低于预期;新产品低于预期
王芳 2 5
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一、事件概述4月6日公司发布2021一季度预告,2021Q1实现归母净利0.73-0.75亿元,扣非归母净利0.72-0.74亿元。 二、分析与判断需求增长结构优化,Q1业绩大增公司预告2021Q1实现归母净利0.73-0.75亿元,扣非归母净利0.72-0.74亿元,按中值算,分别同增203%/218%,环增95%/103%。业绩大增主要系行业高景气带动需求大增,国产替代加速,叠加客户和产品结构优化所致。 积极扩张产能,保障未来业绩增长2020全年公司8寸片产量27.5万片/年,12寸片产量1.32万片/年,合计约当30.5万片/年8寸产量,同增18%。随着华虹12寸平台产能持续爬坡,将为公司芯片代工产能增长提供有效支持。此外,公司已在积极开发海外芯片代工厂,并建立了初步合作关系。目前公司已在海外某芯片代工厂实现第一颗产品的首批投产,并向另一芯片代工厂采购芯片作为产能补充。封装方面,2020年公司封装数量突破17亿只,同增24.8%。封装子公司电基集成2020年实现净利润82万元,实现扭亏为盈。 功率半导体高景气持续,看好全年业绩增长在疫情推动线上办公,经济复苏,以及5G、新能源新兴产业带动功率半导体需求提升的背景下,行业呈现订单饱满、库存低位、供不应求、产品涨价的格局。公司作为国内功率半导体领军企业之一,受益高景气下涨价驱动毛利率提升,叠加代工产能积极扩张和产品、客户结构优化,全年业绩有望实现大幅增长。 三、投资建议我们预计2021/22/23年公司归母净利为3.0/3.8/4.9亿元,对应PE为61/49/38倍,参考当前申万半导体86倍PE,考虑到公司作为国内功率半导体领军企业之一,技术实力优秀,产能扩张明确,受益高景气周期和国产替代加速,业绩有望持续增长,维持“推荐”评级。 四、风险提示行业景气不及预期;研发进展不及预期;产能爬坡不及预期。
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事件:4月6日晚,新洁能发布21年一季度业绩预告,预计公司实现归母净利0.73-0.75亿元,同比增长199.09%-207.29%;扣非净利0.72-0.74亿元,同比增长213.19%-221.89%。 点评:Q1业绩符合预期,业绩符合预期,受益行业景气度持续上行:一季度公司依旧取得了不俗的业绩表现,归母净利中值0.74亿元,同比增长203.19%,环比增长92.67%,符合预期。我们认为,公司净利大幅提升主要得益于:在晶圆代工产能紧缺情况下,公司保证了充足的产品供给,同时公司持续优化市场、客户及产品结构,利润率持续提升。 回顾2018年,因8英寸晶圆产能不足,市场供不应求,公司营收高速增长的同时,毛利率同比提升达7个百分点至31.5%,此番景气度更甚2018年,且公司已于且公司已于21年年1季度调涨产品售价,伴随着产品结构的持续优化,我们季度调涨产品售价,伴随着产品结构的持续优化,我们认为认为21年毛利率亦将有不俗表现年毛利率亦将有不俗表现。 持续加大研发投入,产品线稳步铺开::公司持续加大研发投入,20年研发费用达5173.04万元,同比增长49.96%。得益于此,公司20年新增产品超400款,且各产品条线均获得突破性进展。公司Trench-MOS、SGT-MOS、SJ-MOS等三大MOS平台均于12英寸产线实现量产,且多电压平台第二代SGT-MOS实现量产,产品进入多行业龙头客户,并完成650VSJ-MOS新平台开发;公司IGBT平台在已量产IGBT-B系列产品基础上工艺优化,并完成IGBT-C650V系列产品开发;公司稳定推进第三代半导体研发,目前已选定境内外代工合作伙伴,1200V新能源汽车用SiCMOSFET和650VPD电源用GaNHEMT正在积极研发中。 缺货潮下产能为王,业绩弹性值得期待::近年来8英寸产能扩产幅度较小,而20年下半年以来下游汽车、消费电子等市场快速反弹,招致功率半导体供不应求。且我们认为伴随着汽车电子、5G渗透率稳步提升,带来半导体需求大量提升,如5G手机需要的半导体含量较4G手机高3-4成,新能源汽车功率价值量也为传统燃油车5倍左右,此轮景气度或超18年,产能紧缺预计将持续至2022年。缺货涨价潮下产能为王,公司晶圆供应商华虹半导体正稳步推进12英寸扩产,且公司也积极开发海外芯片代工厂,目前已在海外某芯片代工厂实现第一颗产品的首批投产,并向另一芯片代工厂采购芯片作为产能的补充。公司产能有充足保证,且伴随产品涨价,21年业绩弹性值得期待。 投资建议:公司作为国内功率器件龙头之一,产品丰富、品牌实力突出。当前下游景气度持续上行,且国内终端客户正加大国产替代力度,公司将迎来快速成长机遇。预计2021-2023年公司归母净利分别为3.15/4.04/4.68亿,对应PE为58/45/39倍。维持增持评级。 风险因素:产品研发风险/行业景气度下滑风险/市场竞争风险
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事件:4月6日,公司发布2021年第一季度业绩预告。预计21Q1实现净利润为7,300~7,500万元,同比增加199.09%~207.29%;扣非后净利润为7,200~7,400万元,同比增加213.19%~221.89%。 QQ11业绩超预期,2Q2景气度有望持续:此前公司公告公司产品已于2021年1月1日进行第一次涨价,一季度业绩大幅增长符合预期。而根据国际电子商情,近期制造业成本普遍上升,进入21Q2,多家半导体设计、制造企业选择在4月1日前后进行第2-3次涨价。我们认为,在全球晶圆代工厂供需持续失衡的情况下,此轮行情将贯穿2021年全年,甚至会延续到2022年。华虹半导体是全球为数不多在2021年能够提供新产能的晶圆厂,公司长期以来与华虹保持深度合作关系,有望为公司持续提供充足产能,预计公司能够进一步提品牌产品的占有率以及盈利能力。 功率器件国产替代需求动力充足,布局三代半导体业务。长期来看国产替代仍有较大的空间:根据Omdia,全球功率器件市场主要被海外大厂占据,前3名长期以来一直被英飞凌,安森美,ST等海外供应商占据。我国功率半导体行业起步晚,仍未有进入整体行业前十的公司,仅部分企业在细分领域有所突破进入了世界前列。我们认为,对于国内厂商来说,2020到2021年受疫情影响导致的全球供需格局变化的过程中,国产替代进程有望加快。除了MOSFET,2020年以来公司加大了IGBT产品的资源投入,我们认为公司IGBT产品营收规模将在2021年有所突破。另外根据公告,公司目前已选定境内外的代工合作伙伴,其中1200V新能源汽车用SiCMOSFET和650VPD电源用GaNHEMT正在积极研发中。 投资建议:我们预计公司2021年~2023年收入分别为16.95亿元、22.88亿元、29.29亿元,归母净利润分别为3.53亿元、4.23亿元、5.55亿元,维持“买入-A”投资评级。 风险提示:晶圆代工产能供给不及预期;晶圆代工价格上涨超预期;下游产品需求不达预期;新产品研发、产业化不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名