金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/6 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
方竞 10
新洁能 电子元器件行业 2022-08-23 122.60 -- -- 124.50 1.55%
124.50 1.55% -- 详细
事件:8月 17日新洁能发布 2022年中报,2022年上半年,公司实现营收8.61亿元(YoY+25.73%),归母净利润 2.34亿元(YoY+34.42%),扣非后归母净利润 2.22亿元(YoY+30.94%)。 Q2业绩符合预期,产品升级&下游优化强化盈利能力。对应 2022年 Q2单季度,公司实现营收 4.41亿元,同比+21.25%,环比+4.76%;毛利率 39.17%,环比-0.55pct;归母净利 1.22亿元,同比+22.60%,环比+8.42%;扣非净利1.12亿元,同比+17.48%,环比+1.68%,符合我们预期。二季度虽有疫情扰乱,消费需求不佳,同时上游产能增幅有限,但公司仍取得较好的盈利表现,主要得益于公司产品结构快速优化。 产品结构快速升级,IGBT 快速放量。上半年公司 IGBT 营收达 1.25亿元,同比+371.23%,占比提至 14.57%,且预计 H2将进一步放量;SGT MOSFET实现营收 3.60亿元,同比+32.84%,占比提升至 41.89%,已有较多料号进入新能源车领域;SJ MOSFET 实现营收 0.99亿元,同比+66.16%,占比提升至11.52%,公司正持续加大数据中心、汽车 OBC、充电桩、微型逆变器等下游应用领域的开拓,预期后续 SJ MOSFET 有望进一步放量。 汽车、光伏储能占比大幅提升,下游高成长强化业绩确定性。自 21年下半年以来,公司持续优化下游市场结构,资源向成长增速更高的新能源等下游倾斜。 22年上半年成效显著,公司泛消费占比已降至 14%,汽车、光伏储能提至 31%。 其中汽车领域,公司与比亚迪加大合作,且与蔚小理、极氪、上汽等数十家车企批量出货,目标成为汽车市场国产品牌出货品种最多,出货数量最大的功率器件设计公司;光伏储能领域,公司已大量供应国内 80%以上的 Top10企业,成为多家龙头客户单管 IGBT 第一大国产供应商,目前已推出全球首款 1200V 100A光伏用单管 IGBT,未来将陆续推出 120A、150A 等全系列产品。 SiC、栅驱动新品陆续推出,打开长期成长空间。针对国内某大客户汽车逆变单管需求,公司开发了市面上首款 TO-247Plus 封装 750V/225A IGBT 产品,目前已进入应用评估阶段;第三代半导体方面,公司已推出 1200V 60mohm SiCMOS 样 品 , 22H2将 向 客 户 送 样 测 试 , 并 将 于 Q3推 出 1200V17mohm/32mohm/75mohm 等 SiC MOS 系 列 产 品 ; 同 时 公 司 650V175mohm GaN HEMT 样品将于 22H2送样;已推出 20V 低侧栅驱动、600V半桥栅驱动、40V 互补推挽式栅驱动,22H2将逐步起量。 投资建议:预计公司 2022/23/24年归母净利润分别为 5.23/7.45/9.81亿元,对应现价 PE 分别为 51/36/27倍,公司产品结构快速升级,汽车、光伏储能等下游大幅优化,成长动能清晰,维持“推荐”评级。 风险提示:下游市场波动的风险;市场竞争加剧的风险;研发进展不及预期。
新洁能 电子元器件行业 2022-08-23 122.60 -- -- 124.50 1.55%
124.50 1.55% -- 详细
事件概述: 公司发布2022中报:实现营收8.61亿元,YoY+25.7%,实现归母净利2.34亿元,YoY+34.4%,实现扣非归母净利2.22亿元,YoY+30.9%。 经测算,公司22Q2营收为4.41亿元,YoY+21.3%、QoQ+4.8%,同期归母净利为1.22亿元,YoY+22.6%、QoQ+8.9%,扣非归母净利为1.12亿元,YoY+17.5%、QoQ+1.8%。 业务结构快速改善,盈利能力维持高位 1)高端产品占比快速提升:IGBT营收占比从21H1的3.89%提升至22H1的14.57%,预计22H2IGBT产品将加速放量。SGT-MOS多款料号进入新能源汽车领域,营收占比从21H1的39.66%提升至22H1的41.89%。SJ-MOS在汽车OBC、充电桩、微逆等下游开拓,销售占比从21H1的8.72%提升至22H1的11.52%。2)中高端下游占比提升显著:22H1工控自动化领域业务营收占比达36%,光伏储能达18%,汽车电子达13%,智能短距离交通达11%,5G安防与数据中心达8%,泛消费类业务营收占比降至14%。整体下游结构改善显著,抵御部分领域景气走弱风险的能力大大提升。3)盈利水平维持高位:22H1公司毛利率为39.44%,高于2021年的39.12%,净利率为27.20%,较2021年的27.40%整体持平。 多产品研发亮点纷呈,有望打开全新成长空间 IGBT:公司新一代FS-E系列1200V IGBT产品正进行首轮工程流片,该产品电流密度提升,有望增强公司在光伏储能领域的竞争力。650V IGBT产品相继完成首轮流片,光伏领域产品矩阵持续扩宽。SJ-MOS:针对充电桩、车载充电器领域的12寸平台超结产品稳定量产。SGT-MOS:此类产品针对新能源车、5G通讯、服务器/笔电主板、无人机等领域均有对应新料号推出,把握下游市场的能力大大增强。汽车电子:包括MOS、IGBT在内的近40款产品通过AEC-Q101车规级考核,并大批量交付近20家Tier1厂商及终端车企。功率IC:报告期内公司控股国硅,22H1推出20V低侧栅极驱动、600V半桥栅极驱动等产品,主要用于光伏逆变及储能市场、工业电源、服务器电源、空调等领域。当前功率IC产品处于市场推广阶段,预计22H2逐步起量。 产能扩张支撑业务放量,子公司描绘第二成长曲线 产能扩张:公司依托华虹宏力、华润上华生产MOSFET、IGBT产品,整体产能持续增长。FRD22H1回货量同比增158%,随着FRD产能提升,公司22H2IGBT产能亦有望取得较大增长。封装测试环节,公司与日月光、成都集佳签订IGBT 封测产能协议,确保IGBT 产品的产能供应。子公司在模块封装、功率IC领域快速扩张:子公司电基集成,致力于封测业务,22H1完成比亚迪、理想、汇川等客户的产品审核与导入,营收同比增20%。子公司金兰半导体致力于功率模块业务,当前正建设第一条IGBT模块封测产线,预计2023年1月完成通线。子公司国硅集成,致力于车规功率IC芯片的设计,实现了公司从功率器件向功率IC的业务突破,打开第二成长曲线。 投资建议 鉴于公司新能源业务占比快速提升、增长潜力大,以及功率IC业务有望起量,我们调整公司2022/23/24年公司归母净利的预测至5.2/6.8/8.7亿元(原预测为5.2/6.3/8.3亿元),对应PE为51/39/31倍。公司作为国内IGBT/MOSFET领军企业之一,国产替代加速叠加上 游产能放量下增长可期,我们维持公司“买入”评级。 风险提示 行业景气不及预期,研发进展不及预期,代工厂产能爬坡不及预期。
新洁能 电子元器件行业 2022-08-22 125.00 151.20 77.86% 124.50 -0.40%
124.50 -0.40% -- 详细
事件:8月17日公司发布2022年半年度报告,2022年上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润为234,219,549.32元,同比增长34.42%。预计归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为222,254,526.44元,与上年同期相比将增加52,512,899.14元,同比增长30.94%。 紧跟市场导向,优化客户和产品结构:2022年上半年,下游应用市场景气度呈现分化状态,公司上半年持续降低智能短距离交通应用及部分消费电子应用的市场份额,积极发展汽车电子、光伏储能、5G 基站电源、工业自动化等中高端行业应用。半年报披露,汽车电子方面,公司与比亚迪扩大合作规模,已实现二十几款产品的大批量供应,同时对理想、蔚来等数十家车企形成持续规模出货,涉及车身控制域、动力域、等多个领域应用,并深入到主驱电控、OBC、动力电池管理等核心系统。光伏储能方面,产品性能已达国际先进水平,成功实现对国内多家Top10光伏企业的批量供货,进一步加强与阳光电源、固德威等头部企业的合作,并与部分客户签订了保供协议。公司生产的光伏用IGBT 产品已成为多家龙头客户单管IGBT第一大国产供应商。同时,公司推出全球首款1200V100A光伏用单管IGBT,未来将陆续推出全系列产品,持续提高公司行业地位。 MOSFET与IGBT未来增长强劲,公司产品优势凸显:Omdia数据显示,功率MOSFET全球市场规模近几年稳定为约80亿美元,约占功率器件市场54%,国内市场约占全球市场39.9%,未来3年市场保持稳定。据Omdia统计预测,2024年全球IGBT市场规模预计达到66.19亿美元,2020-2024 年复合增速约为5.16%;2024年中国IGBT 市场规模预计达25.76亿美元,2020-2024 年复合增速约4.34%。公司主要产品为IGBT与各类型MOSFET 等半导体芯片和功率器件,已拥有覆盖12V~1700V 电压范围、0.1A~450A电流范围的多系列细分型号产品,已拥有1600余款产品,公司“构建-衍生-升级”的良性发展模式,满足下游多个领域的需求,产品优势逐步凸显。 研发创新力度不减,加强产品技术优势:公司始终专注于半导体功率器件行业,半年报披露,2022年上半年,公司实现研发投入3,833.23万元,共拥有165 项专利,其中发明专利47项,居行业前列。公司参与在IEEETDMR 等国际知名期刊中发表论文达14篇,缩小与国际 一流半导体功率器件企业的技术差距。公司的研发设计紧跟英飞凌等国外一线品牌,屏蔽栅功率MOSFET、超结功率MOSFET 以及沟槽型场截止IGBT 等产品已成为公司的主力销售产品部分产品参数、性能及应用表现与国外一线品牌主流产品甚至最新产品基本相当,实现对MOSFET、IGBT等中高端产品的进口替代,体现了较强的产品技术优势。 投资建议:我们预计公司2022年~2024年收入分别为20.53亿元、27.51亿元、36.86亿元,归母净利润分别为5.2亿元、6.68亿元、9.12亿元,维持“买入-A”投资评级。 风险提示:市场需求不及预期;客户开拓不及预期;产品研发不及预期。
新洁能 电子元器件行业 2022-08-22 125.00 -- -- 124.50 -0.40%
124.50 -0.40% -- 详细
公司发布2022半年报。22H1公司实现营收8.61亿,同比增长25.73%;归母净利润2.34亿,同比增长34.42%;扣非归母净利润2.22亿,同比增长30.94%。其中2022Q2公司实现营收4.41亿,yoy 21.25%,mom 4.76%;归母净利润1.22亿,yoy 22.60%,mom 8.42%。2022上半年,下游市场出现结构分化,其中光伏、储能、新能源汽车为主的新兴领域需求持续旺盛,公司调整自身产品、客户结构,实现22H1业绩稳定增长。 IGBT收入同比提升371%,结构持续优化。分产品看:IGBT领域,22H1公司销售收入1.25亿,yoy 371.23%,销售占比14.57%,同比提升10.68 pct;SGT-MOSFET产品22H1收入3.60亿,yoy 32.83%,销售占比41.89%,同比提升2.23 pct;SJ-MOSFET今年上半年收入0.99亿,yoy 66.16%,销售占比提升2.80 pct至11.52%;Trench-MOSFET产品22H1销售占比31.88%。分应用领域看:22H1公司工控领域占比36%、光伏储能占比18%、汽车领域占比13%,为公司前三大下游应用领域。 新兴领域持续发力,成果显著。在汽车电子领域,公司目前已经实现超过20款产品的批量供应,交付数量超过40款,客户涵盖小鹏、理想、蔚来、极氪等近20家车企或Tier1厂商,产品进入主驱电控、OBC、刹车、ABS等多部件。在光伏和储能领域,公司目前已经成功导入国内80%以上的Top10光伏客户,其中基于8/12寸平台IGBT产品成为多家客户单管IGBT一供。同时公司1200V 100A光伏单管产品已经推出,未来将陆续推出120A、150A等全系列产品。 研发成果显著,多款产品起量准备。22H1公司研发投入0.38亿,截止22H1公司基于8/12寸的多个IGBT、MOS平台新产品已经完成流片或批量出货。第三代半导体功率器件中,公司预计在22Q3推出对应光伏和汽车领域的1200V 17/32/75毫欧姆SiC产品,并于下半年推向市场,同时目前1200V 60毫欧姆SiC产品已经推出样品,预计22H2进行客户送样。功率IC中,子公司国硅集成22H1已推出20V低侧栅极驱动、600V 半桥栅极驱动、40V互补推挽式栅极驱动芯片,整体预计将在22H2进行起量。 代工、封测产能有保障。晶圆代工方面,公司同华虹宏力建立稳定关系,华虹1/2/3/7厂均有批量投产,后续新增产能保障值得期待。同时功率IC产品与各代工厂已经建立良好合作,批量投产有保证;封测方面,公司同日月光、成都集佳签署IGBT产能协议,确保IGBT相关封测产能。子公司电机集成TO-247封装产线顺利投产,汽车产线进入评估环节。我们预计公司2022~2024年实现营收20.5/27.1/34.6亿;归母净利润5.2/7.0/9.0亿元,对应PE 51.6/38.3/29.7x,维持“买入”评级。 风险提示:下游需求不及预期、新品研发不及预期。
新洁能 电子元器件行业 2022-08-19 125.00 -- -- 130.16 4.13%
130.16 4.13% -- 详细
事件: 公司发布了2022年半年度报告,2022年H1公司取得收入8.61亿元,同比增长25.73%;归母净利润2.34亿元,同比增长34.42%;扣非后归母净利润2.22亿元,同比增长30.94%。 业绩保持增长态势,股权激励摊销推高费用率从2022年Q2单季度来看,收入为4.41亿元,同比增长21.25%;归母净利润为1.22亿元,同比增长22.60%;毛利率和净利率分别为39.17%、27.66%,同比变化分别为-0.78、0.12个百分点;销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为1.71%/4.16%/4.85%,同比变化分别为0.19/2.16/-1.72个百分点,受股权激励费用摊销影响,销售费用和管理费用出现增长。 产品和市场结构持续改善,产品型号数量国内领先2022年上半年,在消费电子整体需求不振的情况下,公司积极开拓新能源、汽车电子、高端工控等领域客户,成功导入并大量供应国内80%以上的Top10光伏企业。从下游收入占比来看,工控自动化/光伏储能/泛消费类/汽车电子占比分别为36%/18%/14%/13%,消费类产品收入影响有限。从产品结构来看,22年上半年IGBT取得收入1.25亿元,占比提升至14.57%,预计下半年IGBT产品的销售将进一步加速放量;SGT-MOSFET和SJ-MOSFET分别实现收入3.60、0.99亿元,同比增速分别为32.83%、66.16%,占比分别提升至41.89%、11.52%;传统的Trench-MOSFET产品占比持续下降。公司产品型号丰富,目前产品型号超1600款,电压覆盖12V~1700V全系列,是国内MOSFET品类最齐全且产品技术领先的公司。 盈利预测、估值与评级我们预计公司2022-2024年收入分别为20.91/28.15/36.73亿元,同比分别增长39.55%/34.62%/30.48%;归母净利润分别为5.28/6.69/8.22亿元,同比 分 别 增 长 28.56%/26.73%/22.89% , 三 年 GACR 约 26% ; EPS 分 别 为2.48/3.14/3.86元,对应PE为52/41/33。参考A股主要Fabless功率公司估值,鉴于公司光伏IGBT等产品快速放量,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动风险、供应商依赖风险、新产品研发进度不及预期等风险。
新洁能 电子元器件行业 2022-08-18 125.00 -- -- 130.16 4.13%
130.16 4.13% -- 详细
业绩总结:2022年上半年公司实现营业收入 8.61亿元,同比增长 25.73%;归母净利润 2.34亿元,同比增长 34.42%。2022年第二季度实现营业收入 4.41亿元,同比增长 21.25%,环比增长 4.76%;归母净利润 1.22亿元,同比增长 22.6%,环比增长 8.42%。第二季度毛利率 39.17%,比第一季度下滑 0.55个百分点;净利率 27.66%,比第一季度增长 0.94个百分点。 产品结构持续优化,IGBT 等产品占比快速提升2022年上半年以来,公司进一步加大了 IGBT、SGT-MOSFET 和 SJ-MOSFET 产品的销售收入。IGBT 作为光伏、储能行业的重点应用产品,上半年实现营业收入 1.25亿元,同比增长 371.23%,销售占比从去年同期的 3.89%增长到今年上半年的 14.57%,我们预计下半年 IGBT 产品占比将继续提升,全年有望在 20%左右。SGT-MOSFET 和 SJ-MOSFET 占比分别从去年同期的 39.66%、8.72%提升至今年的 41.89%、11.52%。Trench-MOSFET 产品占比从去年同期 47.67%降低至31.88%。 市场结构变化显著,拥抱汽车电子、光伏等新兴中高端行业2022年上半年,光伏储能占比达到 18%,汽车电子占比达到 13%,而智能短距离交通和泛消费类占比合计仅为 25%,占比不断下降。汽车电子领域,公司继续加深与行业龙头比亚迪的合作,实现了二十多款产品的大批量供应,另外公司产品已对小鹏、理想、蔚来等数十家车企形成持续规模出货,目前公司产品交付数量已经超过 40款。光伏储能领域,公司产品成功导入并大量供应国内 80%以上的 Top10光伏企业,已成为多家龙头客户单管 IGBT 第一大国产供应商。 技术产品领先,新产品蓄势待发汽车电子领域,公司产品已经深入到主驱电控、OBC、动力电池管理、刹车、ABS、智能驾驶系统等核心系统;光伏领域,公司产品相关性能已达到国际厂商主流竞品水平,并推出全球首款 1200V 100A 光伏用单管 IGBT,未来将陆续推出 120A、150A 等全系列产品,实现对功率模块的部分替代。第三代功率半导体平台,公司陆续推出 SiC MOSFET 系列产品,目标是光伏逆变和汽车客户,预计于明年逐步上量。功率 IC 产品方面公司新推出的系列产品预计将于下半年起量。面向光伏逆变的 IGBT 模块产品预计也将于明年上量。 盈利预测与估值公司是功率半导体器件设计国内龙头企业,受益新能源发展和国产替代。预计2022-2024年公司归母净利润为 5.29、8.32、10.49亿元,对应 EPS 为 2.49、3.91、4.93元,对应 PE 为 52、33、26倍。维持“买入”评级。 风险提示行业周期性波动、采购价格波动、供应商依赖风险。
新洁能 电子元器件行业 2022-08-18 125.00 -- -- 130.16 4.13%
130.16 4.13% -- 详细
事件 公司发布 2022年中报业绩,公司报告期实现营业收入 8.61亿元,同比增长 25.73%,归属于上市公司股东的净利润 2.34亿元,同比增长 34.42%,业绩增长符合预期。 产品结构和客户结构升级,公司成长天花板进一步提升。报告期内,公司紧抓光储车等新型领域业务布局,结合自身技术、产品和产业链优势,积极调整产品和客户结构,进一步提升国产替代和公司自身在行业内高端市场影响力。在产品结构方面,IGBT 产品报告期实现营收1.25亿元,同比增长 371.23%,收入占总营收比达到 14.57%,SGT MOSFET产品实现营收 3.60亿,同比增长 32.84%,占收入比达到 41.89%,SJMOSFET 实现营收 0.99亿元,同比增长 66.16%,收入占比达到 11.52%。 公司产品结构逐步向好。从客户结构上来看,公司在工控、光伏储能和汽车电子领域收入占比达到 36%、18%和 13%,消费电子和安防收入占比进一步降低,公司产品向更高价值领域延申。 研发创造自身壁垒,SIC MOSFET 和车用 IGTB 为公司下一步布局重点。 公司报告期内研发投入 3833.23万元,新增授权专利 25项,其中发明专利 13项、实用新型专利 12项。公司目前已在报告期内推出 1200V60mohm SiC MOS 样品,并在 22Q3推出 1200V 17mohm/32mohm /75mohm等 SiC MOSFET 系列产品,在 GaN HEMT 方面,公司目前也推出了 650V175mohm 的样品,预计 22H2对客户送样评估。在车用 IGBT 方面,公司开发了市面上首款 TO-247Plus 封装 750V 225A IGBT 产品,该工程流片已完成,产品参数达到预期水平,目前已进入应用评估阶段。 光储车客户持续突破,向高端市场稳步迈进。公司产品在报告期已于多家国内客户完成合作,其中在汽车电子方面,公司与比亚迪完成近二十款产品的大批量供货,另外公司通过 Tier 1厂商进入小鹏、理想、蔚来、极氪等数十家车企,其中涉及主驱电控、OBC、动力电池管理、刹车、ABS、智能驾驶系统等核心系统,交付数量已超过 40款且持续增加,产品交付至今无任何异常反馈。在光伏客户方面,公司产品相关性能已达到国际厂商主流竞品水平,成功导入并大量供应国内 80%以上的 Top10光伏企业,进一步加强与阳光电源、固德威、德业股份、上能电气、锦浪科技、正泰电源等头部企业的合作规模,并根据行业特色要求以及未来市场需求,与部分客户签订了保供协议。 投资建议 我们认为,公司凭借多年在行业内深耕,从设计逐步延伸到封测领域,形成产业链纵向整合,提升公司竞争壁垒。长期看好公司车用 IGBT 和 SiC 等新产品放量带来更强的竞争优势。我们预计公司2022-2024年 EPS 分别为 3.80/4.90/6.03,对应 PE 为 32.45X、25.12X、19.85X,维持“推荐”评级。 风险提示 采购价格波动风险;功率器件景气度下滑风险;产品研发和推广不及预期风险。
新洁能 电子元器件行业 2022-08-08 123.00 -- -- 136.88 11.28%
136.88 11.28% -- 详细
事件: 公司发布了此次非公开发行股票发行情况报告书,最终发行价格110.00元/股,发行股份数量1289万股,实际募集资金净额为人民币14.01亿元。 定增顺利完成发行,新产品产业化进程有望加速推进公司在2021年底启动定增项目,2022年5月收到证监会核准批复,2022年8月完成定增发行。本次定增项目包括功率驱动IC及智能功率模块IPM的研发及产业化、SiC/IGBT/MOSFET等功率集成模块(含车规级)的研发及产业化,目标产能分别为14.52亿只、362.60万只,预计满产后每年带来营业收入分别为9.72、5.58亿元。募资完成有望加速计划项目的建设进程。 持续拓展光伏和汽车客户,碳化硅MOSFET等待送样公司IGBT和MOSFET产品目前已经进入多家光伏储能客户,包括但不限于: 阳光电源、德业股份、固德威、上能电气、古瑞瓦特等,主要应用在光伏逆变器和储能系统中。在汽车电子领域,公司已经向比亚迪进行供货并形成大批量销售,已进入理想、小鹏、蔚来、极氪等整车厂供应链,产品应用在主驱电控、OBC、动力电池管理等核心模块。光伏/储能/汽车领域客户的不断拓展,或将为公司带来长期的业绩增长。公司SiC MOSFET产品处于内部系统评估和可靠性考核阶段,计划下半年向光伏逆变器客户送样试用,目前已经推出1200V 60mΩ SiC MOSFET样品,并将在三季度推出1200V17mΩ、1200V 32mΩ、1200V 75mΩ等系列产品,目标市场光伏逆变器和新能源汽车。此外,多家客户在和公司沟通定制GaN HEMT样品。 盈利预测、估值与评级我们预计公司2022-2024年收入分别为20.91/28.15/36.73亿元,同比分别增长39.55%/34.62%/30.48%;归母净利润分别为5.28/6.69/8.22亿元,同比分别增长28.56%/26.73%/22.89%,2022-2024年GACR约25%;EPS分别为2.64/3.34/4.11元,对应PE为45/36/29。参考A股主要Fabless功率公司估值,鉴于公司光伏、汽车领域产品快速放量,维持“买入”评级。 风险提示: 宏观经济波动风险、供应商依赖风险、新产品研发进度不及预期等风险。
新洁能 电子元器件行业 2022-07-26 119.62 -- -- 136.88 14.43%
136.88 14.43% -- 详细
功率器件设计龙头企业,产品覆盖面广泛,拥有多行业标杆客户。 新洁能是国内功率器件设计类企业龙头,从事MOSFET 和IGBT 等功率芯片和器件的研发设计及销售,产品种类丰富,覆盖了12V~1700V 电压范围、0.1A~450A 电流范围的多系列细分型号产品,公司产品料号数量高达1500余种,在国内MOSFET 市场具备最齐全的产品品类,同时不同产品的组合方案也能够满足不同客户的需求。公司凭借多年在MOSFET 和IGBT 的领域积累,其下游行业分布广泛,行业内拥有多家标杆客户,例如比亚迪、宁德时代、阳光电源、固德威、富士康、视源股份、大疆等,经销与直销模式并存,拓宽了公司客户结构,抢占龙头标杆客户。 国内功率市场增长快于全球,国产替代为行业成长最强催化剂。 预计全球2024年功率器件市场规模将达到532.19亿美元,未来三年复合增速为6.9%;2021年中国功率半导体市场规模约为157亿美元,预计2024年市场规模将达到195.22亿美元,未来三年复合增速为7.53%,占全球市场约为36.68%,中国作为全球最大的功率半导体消费国,国产替代具备极大空间。 产业链协同紧密,发力第三代半导体业务。公司与华虹宏力和华虹半导体(无锡)等国内主要的具备MOSFET、IGBT 等大尺寸晶圆芯片代工能力的本土芯片代工供应商保持良好合作关系,其中2021年华虹宏力供应商占年度采购总额比例为38.23%,华虹半导体(无锡)占30%。同时公司早已创建研发第三代半导体功率器件平台,目前已推出1200V 60mohm SiC MOSFET 样品,同时,公司将在Q3推出1200V 17mohm、1200V 32mohm、1200V 75mohm 等SiC MOSFET 系列产品,预计今年下半年会推向市场,主要目标市场是光伏逆变和汽车;此外,也有多家客户在和公司沟通定制不同规格的SiC MOSFET 和GaN HEMT 样品,相关业务未来成长可期。 投资建议 我们认为,公司凭借多年在行业内深耕,从设计逐步延伸到封测领域,形成产业链纵向整合,提升公司竞争壁垒。公司短期受益于光伏逆变、新能源车领域对功率器件的国产替代,长期看好公司超结MOS、IGBT 和SiC 等新产品放量带来更强的竞争优势。我们预计公司2022-2024年收入分别为20.46亿元、25.61亿元、31.33亿元,对应EPS 分别为3.80/4.90/6.03,对应PE 为33.37X、25.85X、20.99X,首次覆盖,给与“推荐”评级。 风险提示 采购价格波动风险;功率器件景气度下滑风险;产品研发和推广不及预期风险。
新洁能 电子元器件行业 2022-07-15 127.08 -- -- 139.02 9.40%
139.02 9.40% -- 详细
公司是功率半导体器件设计龙头企业公司的主营业务为 MOSFET、IGBT 等功率器件和功率芯片的研发设计和销售。 2021年公司营业收入为 14.98亿元,同比增长 56.89%;归母净利润为 4.1亿元,同比增长 194.55%;受行业景气和产品升级影响公司毛利率和净利率分别上涨13.75、12.81个百分点。2022年一季度公司实现归母净利润 1.12亿元,同比增长 50.11%,受光伏和新能源汽车等新兴领域需求拉动,公司业绩延续较好增长。 功率半导体受益新能源发展,国产替代加速功率半导体是电子装置电能转换与电路控制的核心元器件,预计全球功率器件在 2026年市场规模将达到 262亿美元,6年复合增长率约 6.9%。其中 MOSFET和 IGBT 占比分别为 40%、25%,预计是增长最为强劲的产品。中国作为全球最大的功率器件市场,目前被英飞凌为代表的海外企业主导,国内企业正凭借日渐成熟的技术和本土供应链安全优势逐步蚕食海外公司份额。 新能源成为增长主要引擎,大力布局第三代半导体公司作为唯一的设计公司连续五年名列“中国半导体功率器件十强企业”,产品对标国外一线品牌,产品电压覆盖 12V~1700V 的全系列产品。随着新能源等下游应用领域的兴起,公司重点发展了新能源车、光伏、储能等中高端行业,已经实现对比亚迪、阳光电源等行业头部企业的大批量出货,新能源下游将成为公司增长主要引擎和收入的重要构成。公司产品结构持续优化,从过往的中低压消费类产品为主,如今技术含量更高的高压产品以及下游更新兴的IGBT、屏蔽栅 MOSFET 等已然成为公司的中流砥柱。公司前瞻布局第三代功率半导体,在客户认证、产业链协作等领域已经取得积极进展。 盈利预测及估值公司是功率半导体器件设计国内龙头企业,受益新能源发展和国产替代。预计2022-2024年公司归母净利润为 5.33、8.48、11亿元,对应 EPS 为 2.67、4.24、5.5元对应 PE 为 51、32、25倍。考虑公司较好的成长性和在新能源领域较大的成长空间,结合可比公司估值水平,我们认为公司股价有较大的上涨空间。 首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示行业周期性波动、采购价格波动、供应商依赖风险。
新洁能 电子元器件行业 2022-06-29 126.00 132.00 48.83% 139.98 11.10%
139.98 11.10% -- 详细
事件:公司发布了第四届董事会第四次会议决议公告,会议通过了两个议案:全资子公司金兰功率半导体增资扩股引进投资者、对国硅集成电路技术增资并实现控股。 拟增资金兰功率半导体/国硅集成,深化产业链布局公司拟将子公司金兰功率半导体注册资本由6000万元增加至1亿,新增注册资本由上海千凯优电力技术合伙企业认购,金兰功率半导体致力于半导体功率模块的研发、设计、生产和销售;拟对国硅集成增资8000万元,增资后持股比例将提升至52.5%,国硅集成专注于车规级智能功率IC芯片设计,现有产品包括栅极驱动控制IC、电机驱动IC等,智能功率IC开关、功率驱动控制IC芯片及模块等系列产品还在积极研发中,相关产品已经在光伏逆变、光伏储能、汽车电子和工业控制等市场成功上量。对功率IC、功率模块相关公司增资,将进一步完善公司在功率半导体产品布局,向产品智能化、集成化、模块化迈出重要一步。 定增已获证监会核准批复,推动功率IC/功率模块产业化公司自2021年底启动定增项目,2022年5月16日已收到证监会核准批复。本次定增项目包括功率驱动IC及智能功率模块IPM的研发及产业化、SiC/IGBT/MOSFET等功率集成模块(含车规级)的研发及产业化,总投资金额分别为6.17、5.09亿元,建设周期均为3年,目标产能分别为14.52亿只、362.60万只,预计满产后每年带来营业收入分别为9.72、5.58亿元。定增项目完成后,将与公司现有产品形成配套、优化产品结构,进一步加深公司对功率半导体产业链的布局。 盈利预测、估值与评级我们预计公司2022-2024年收入分别为20.91/28.15/36.73亿元,同比分别增长39.55%/34.62%/30.48%;归母净利润分别为5.28/6.69/8.22亿元,同比分别增长28.56%/26.73%/22.89%,三年GACR约25%;EPS分别为2.64/3.34/4.11元,对应PE为48/38/31。参考A股主要Fabless功率公司估值,鉴于公司光伏IGBT等产品快速放量,我们给予公司22年50倍PE,目标价132元,维持“买入”评级。 风险提示:宏观经济波动风险、供应商依赖风险、新产品研发进度不及预期等风险。
新洁能 电子元器件行业 2022-06-01 103.00 -- -- 134.99 31.06%
139.98 35.90%
详细
光伏行业 IGBT 需求旺盛,单管进入放量期,模块验证顺利。公司已完成 650V、1200V 平台 IGBT 产品的开发和量产,器件性能指标优异。公司 1200V/100A 的光伏用单管 IGBT 实现规模出货,2022年将继续放量。预计 2022年公司光伏IGBT 单管营收规模将领跑国内同行,目前订单交货周期已超过一年;公司 2021年 4月推出面向集中式光伏的 PIM 模块,目前验证顺利,后续有望逐步贡献营收。公司的客户群覆盖国内 80%以上的 Top10光伏逆变器企业,成为多家光伏龙头企业单管 IGBT 第一大国产供应商。 公司 MOSFET 和 IGBT 产品同时在华虹宏力四个工厂全面量产,为国内功率半导体公司中唯一一家,也是华虹宏力最大的功率半导体客户,两者具有紧密合作关系。华虹宏力 2022年持续扩充 IGBT 产能,预计公司将获得更多的产能分配。 车用 MOSFET 器件客户不断突破,营收占比迅速提升。公司在 MOSFET 领域深耕多年,是国内 MOSFET 品类最齐全且产品技术领先的公司,也是国内 MOSFET出货量最大的 Fabless 公司。公司 MOSFET 产品已广泛进入汽车客户的车身控制域、动力域、智能信息域、底盘域、驾驶辅助域等多个领域应用,并在主驱电控、OBC、动力电池管理、刹车、ABS、智能驾驶系统等核心系统实现全面出货。 公司车用 MOSFET 产品以屏蔽栅 MOSFET 为主,公司的超结 MOSFET 已进入客户的车载 OBC 和充电桩领域,并在光伏企业的微型逆变器领域实现放量。 2022年年初以来,公司加快产品认证节奏,新拓展多个 tier1以及车厂客户,为车用 MOSFET 营收增长带来充足动力。我们预计 2022年公司汽车领域营收规模将实现跨越式增长,并成为公司未来长期发展的重要推动力。 公司持续改善产品结构和客户结构,长期盈利稳定性进一步增强。公司借助此轮半导体景气周期,不断改善产品结构,传统的主力产品沟槽 MOSFET 营收占比不断降低,相对高端的屏蔽栅和超结 MOSFET、IGBT 营收规模和占比持续提高。 同时公司执行大客户战略,目前公司的客户均为各下游领域的头部玩家。随着近年来的结构调整,预计公司未来毛利率稳定性将进一步增强,持续维持较高水平。 盈利预测、估值与评级:看好公司未来前景,维持公司 2022-2024年营业收入的预测分别为 20.82、26.52、33.26亿元,归母净利润的预测分别为 5.33、6.54、8.08亿元,当前市值对应 PE 分别为 38x、31x、25x。维持“买入”评级。 风险提示:技术与产品研发风险;贸易环境影响。
新洁能 电子元器件行业 2022-05-30 101.51 132.00 48.83% 134.99 32.98%
139.98 37.90%
详细
投资要点: 公司是国内功率器件设计类龙头企业之一, 是国内MOSFET品类最齐全且产品技术领先的公司, IGBT产品已经量产并实现规模销售, 功率模组/SiC/GaN等系列产品进展明确,业绩持续释放。 电动汽车/新能源发电蓬勃发展,功率器件迎来行业性机遇在碳达峰碳中和的时代背景下,新能源汽车和新能源发电面临庞大的市场需求。中国新能源汽车销量2021年达到352万辆,同比增长158%,根据IDC预测, 2022年销量预计达到523万辆。新能源发电建设投入力度始终位于高位, 2022年全球光伏新增装机量预计达到200-220GW,同比增长30%左右。 作为电路的核心器件,功率板块将持续受益于新能源行业的快速发展。 产品持续迭代升级, IGBT及第三代半导体进展顺利公司产品结构不断改善, 成熟产品沟槽型MOS收入占比从2020年55.79%降至2021年45.31%;屏蔽栅MOS占比从2020年31.69%提升至2021年38.96%; IGBT占比从2020年1.34%提升至2021年5.39%,实现超8000万收入,向光伏逆变器和光伏储能客户出货量大增。而功率模组和SiC/GaN功率器件研发顺利推进, 1200V新能源汽车用SiC MOSFET平台开发顺利,产品首次流片验证完成。 战略合作保障晶圆产能,自主封装能力不断提升公司与国内功率半导体晶圆代工龙头华虹宏力建立了长期战略合作关系,是国内唯一一家在华虹一、二、三、七厂均已实现投产的功率半导体公司。 在后端封装环节,子公司电基集成2021年产能已达1014kk,自主封装比例接近40%, IGBT系列产品的多数封装外形已经实现稳定量产, 开发的TOLL封装是输出功率等级最大的贴片封装外形并形成量产销售。 盈利预测、估值与评级我们预计公司2022-2024年收入分别为20.91/28.15/36.73亿元,同比分别增长39.55%/34.62%/30.48%;归母净利润分别为5.28/6.69/8.22亿元,同比 分 别 增 长 28.56%/26.73%/22.89% , 三 年 GACR 约 25% ; EPS 分 别 为2.64/3.34/4.11元,对应PE为38/30/25。 DCF估值法测得公司合理价值120.05元;综合DCF和PE估值法,参考Fabless功率公司估值, 鉴于公司光伏IGBT等产品快速放量, 我们给予公司22年50倍PE, 目标价132元, 维持“买入”评级。 风险提示: 宏观经济波动风险、供应商依赖风险、新产品研发进度不及预期等风险。
新洁能 电子元器件行业 2022-04-21 92.40 -- -- 107.80 16.67%
139.98 51.49%
详细
新洁能发布2022年一季度业绩报告:公司2022年一季度实现营业收入为4.21亿元,同比增长30.79%,实现归母净利润1.12亿元,同比增长50.11%,实现扣非后归母净利润1.1亿元(扣除股权激励费1907.97万元),同比增长48.29%。 投资要点2022年一季度利润高增,盈利能力同比大幅提升2022年一季度公司单季净利润同比增长50.11%,单季毛利率达到39.72%(同比+18.91pct),期间费用方面,公司期间费用有所上升,2022年一季度期间费用率(不含研发)为4.41%(同比+3.0pct),其中销售费用率为1.92%(同比+0.7pct),管理费用率3.33%(同比+2.10pct),研发费用率4.09%(同比+0.1pct)。受到汽车电子(含燃油车与新能源汽车)、光伏逆变和光伏储能等新兴应用领域兴起以及电子元器件国产化加快、疫情持续等因素的影响,功率半导体行业景气度持续高涨。公司围绕市场需求、客户需求以及行业发展趋势,积极进行研发升级与产品技术迭代;持续开发与维护供应链资源,争取更多的产能支持;优化市场结构、客户结构及产品结构,开拓新兴市场与开发重点客户(包括不限于汽车电子、光伏逆变和光伏储能、充电桩、高端工控、高端电动工具、5G基站电源、锂电池保护、植保无人机、植物照明、机器人等领域),最终实现经营规模和经济效益的较好增长。 强化产能保障,汽车与光伏是长期成长主线产能方面,公司与华虹宏力建立了长期战略合作关系,在华虹宏力一厂、二厂、三厂、七厂均已实现投产。目前公司已成为国内8寸、12寸芯片工艺平台芯片投片量最大的半导体功率器件设计公司之一,整体产能持续增长。此外,2021年公司已在境外某芯片代工厂进行产品的风险批验证,境内某芯片代工厂投入首个工程批,并不断开发芯片代工供应商以作为产能的补充。 汽车与光伏业务将是公司长期成长主线,2021年公司在汽车电子市场重点导入了比亚迪,目前已经实现十几款产品的大批量供应,同时公司产品也进入了多个汽车品牌的整机配件厂,汽车电子产品销售占比快速提升;与此同时,公司抓住新能源碳达峰碳中和快速增长的市场需求,重点发力光伏逆变和光伏储能市场,IGBT和MOSFET产品已经在国内主要的头部企业实现大批量销售,光伏逆变和光伏储能领域将成为公司2022年重要的业绩增长点。 定增卡位核心赛道奠定未来成长公司拟非公开发行股票拟募集资金总额不超过14.18亿元用于第三代半导体SiC/GaN功率器件及封测项目(2亿元),功率驱动IC及智能功率模块项目(6亿元),SiC/IGBT/MOSFET等功率集成模块(含车规级)项目(5亿元)以及补充流动资金(1.5亿元)。 第三代半导体SiC/GaN功率器件及封测的研发及产业化:建设期为24个月,预计按计划投入建设并如期投产后的第1年达产率为40%,第2年达产率为80%,第3年起达到设计生产能力。项目内部收益率(税后)为18.96%,投资回收期(税后含建设期)为6.32年。 功率驱动IC及智能功率模块(IPM)的研发及产业化:建设期为36个月,预计按计划投入建设并如期投产后的第1年达产率为40%,第2年达产率为80%,第3年起达到设计生产能力。项目内部收益率(税后)为18.08%,投资回收期(税后含建设期)为6.41年。 SiC/IGBT/MOSFET等功率集成模块(含车规级)的研发及产业化:建设期36个月,预计按计划投入建设并如期投产后的第1年达产率为40%,第2年达产率为80%,第3年起达到设计生产能力。项目内部收益率(税后)为14.38%,投资回收期(税后含建设期)为7.85年。 盈利预测暂不考虑增发影响, 预测公司2022-2024年收入分别为20.80、26.97、32.06亿元,EPS分别为3.78、4.88、5.82元,当前股价对应PE分别为35、27、23倍,维持“推荐”投资评级。 风险提示行业景气度下行风险、募投项目进度不及预期风险、增 发进展不及预期风险、产品研发进度不及预期风险、行业竞争加剧风险、海外政策变化的风险等。
刘溢 5 4
新洁能 电子元器件行业 2022-04-01 107.54 -- -- 105.87 -1.55%
134.99 25.53%
详细
2021年公司营收、归母净利润同比分别增加 57%、195%。公司发布 2021年年报,全年公司实现营收 15.0亿元,同比增加 56.9%,归母净利润为 4.1亿元,同比增加 194.6%, 毛利率为 39.1%,同比提升 13.8pct,归母净利率为 27.4%,同比改善 12.8pct,基本符合预期。 受大客户订单交期影响, 21Q4公司收入同比略降。 2021年公司营业收入同比增长,主因功率半导体行业景气度上行, 公司持续投入研发,进行产品技术迭代,并开发和维护供应链资源,获得更多产能支持,功率器件实现量价齐升。 2021Q4公司营业收入为 4.0亿元, 同比增加38.1%,环比减少 5.6%, 环比略微减小我们认为或因受大客户订单交期影响。 产品结构持续改善, 研发剑指中高端市场。中高电压等级产品 SGT MOS和 IGBT 收入增速明显, 2021年 SGT MOS 营收为 5.8亿元,同比增加92.9%, IGBT 营收为 8051万元,同比增加 529.4%, 沟槽型功率 MOS营收为 6.8亿元,同比增加 27.4%, 芯片产品销售收入减少,收入占比从 18.4%降低至 9.5%。 公司积极投入研发, 2021年新增产品近 300款, 其中 1) IGBT 平台: 12吋 1200V 高频低饱和压降 IGBT 产品实现量产, 使用载流子存储技术的 650V 高密度沟槽栅 IGBT 已初步完成开发,多款 IGBT 模块进入小批量生产; 2) SJ-MOS 平台:深沟槽 SJ-MOS四代沟槽栅产品进一步完成 650V、700V 产品平台搭建,第五代 SJ-MOS产品已有样品产出; 3) SGT-MOS:中压 P 型 SGT MOS 平台实现量产,低压二代 SGT 产品数量增加至 18款。此外在 Trench-MOS 和第三代功率半导体方面,公司研发均有新进展。 下游客户结构显著优化。 2021年公司积极拓展汽车电子、光伏储能逆变、 5G 基站电源、工业自动化、高端电动工具等中高端行业,在汽车方面电子方面,目前公司已经实现十几款产品大批量供应比亚迪,并且公司也进入多个汽车品牌的整机配件厂。此外公司重点发力光伏储能逆变市场, IGBT 和 MOS 产品已经在国内主要的头部企业实现大批量销售,此领域或将是公司 2022年的业绩增长点。 管理+研发费用率环比提升, 归母净利率环比降低。 21Q4公司毛利率为 39.7%,同比提升 12.2pct,环比降低 2.3pct,归母净利率为 25.0%,同比提升 11.7pct,环比降低 7.3pct。 21Q4毛利率环比降低, 我们认为系中低压产品景气度或承压,公司部分产品价格较 Q3有所降低,归母净利率环比降幅超过毛利率环比降幅,主因管理费用率和研发费用率环比分别增加 2.7和 4.0pct。 公司专注于功半导体功率器件的研发与销售, 由于部分下游消费电子承压,我们略微下调 2022年营收和归母净利润预测, 2023年消费电子出货量压力或将缓解, 上调 2023年盈利预测, 预计公司 2022-2024年营收为20.2/26.3/33.4亿元,归母净利润为 4.9/6.0/7.5亿元, EPS 为3.41/4.21/5.26元,对应当前股价的 PE 为 44.95/36.38/29.14倍,给予公司“增持”评级。
首页 上页 下页 末页 1/6 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名