1月份销售创同期新高。2013年1月公司实现销售面积85.4万平方米,同比增长583.2%,环比下降0.5%;销售金额102.8亿元,同比增长580.34%,环比增长5.9%。1月份公司延续了2012年下半年以来良好的销售形势,与往年1月份销售相比,公司2013年1月份创出新高。 1月份销售价格环比上涨6.44%。2013年1月份公司销售均价为12037元/平方米,同比下降0.42%,环比上涨6.44%。去年四季度以来公司销售均价震荡上升,目前已处于历史较高水平。 土地储备重新回到补库存状态。1月份公司新增3个项目,分别位于成都、南京、青岛,三个项目建筑面积约92.9万平方米,权益建筑面积86.83万平方米,平均楼面地价4061元/平方米。1月份公司新增项目建筑面积与销售面积相差不大,公司土地储备重新回到补库存状态。 盈利预测和投资评级:预计公司2012-2014年每股收益分别为1.18元、1.52元、1.93元。按2月6日公司收盘价13.14元,公司2012-2014年PE分别为12x、9x、7x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为12.53元/股,低于公司最新股价,考虑到行业和公司2013年较强的增长性,我们认为公司目前估值处于相对合理区间,维持公司 “增持”评级。

1月销售同比大幅增长。2013年1月,公司实现销售面积19.3万平方米,同比增长421.62%,环比下降40.98%;销售金额24.8亿元,同比增长520%,环比下降40.95%;2013年1月公司销售大幅增长主要和去年同期全国商品房市场销售低迷,基数较小有关。从未来推盘看,公司2-3月份推盘较多,目前全国商品房市场并未发生变化,预计2-3月份销售应该能保持同比大幅增长。 1月销售均价同比上涨18.86%。1月份公司销售均价为12850元/平方米,同比上涨18.86%,环比上涨0.04%。1月份销售均价同比上涨主要为,1月份销售主要为去年11-12月份以来尾盘,户型偏大,价格偏高。 1月份新增1个项目。1月份公司在北京新增一个项目,公司拥有50%权益,项目占地面积29.4万平方米,建筑面积33.91万平方米,平均楼面地价5943元/平方米。从新增项目与销售面积对比看,公司目前新增项目主要以补库存为主。 盈利预测和投资评级:预计公司2012-2014年每股收益分别为0.75元、0.86元、1.04元。按2月7日公司收盘价8.02元,公司2012-2014年PE分别为9x、8x、7x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为7.5元/股,低于公司最新股价,考虑到行业和公司2013年较强的增长性,我们认为公司目前估值处于相对合理区间,维持公司“增持”评级。

全年销售额同比增长10.45。2012年12月,公司实现销售面积32.7万平方米,同比增长6.51%,环比增长0.62%;2012年公司共实现销售面积287.4万平方米,同比增长28.53%。12月公司实现销售金额42亿元,同比下降10.83%,环比增长7.69%;2012年公司累计实现销售金额341.5亿元,同比增长10.45%。公司12月份销售同比增速略有下降,主要和去年同期基数较高有关。从绝对数量看,在大力推盘下,公司下半年去化速度明显加快。 2012年销售均价低于2011年。12月份公司销售均价为12844元/平方米,环比上涨7%;同比下降16.28%。12月公司销售均价环比略有上涨,最近4月公司销售均价逐月上升,但总体看,2012年公司销售均价保持平稳;2012年全年公司销售均价为11882元/平方米,同比下降14.07%;2012年公司销售均价仍低于去年,一方面和公司以价换量有关,另一方面和公司小户型销售比例上升有关。 下半年开始发力土地储备。12月份公司新增3个项目,项目总建筑面积81.16万平方米,总地价22.38亿元;权益建筑面积61.76万分平米,权益总地价17.67亿元。2012年全年,公司共取得11个项目,合计建筑面积225.96万平方米,总地价57.12亿元;权益建筑面积194.26万平方米,权益总地价47.26亿元。由于公司2010年新增项目较多,公司在2011-2012年放慢了土地储备步伐,随着全国商品房销售市场好转,公司在今年9月份以后加快了土地储备步伐。 盈利预测和投资评级:预计公司未来三年每股收益分别为0.75元、0.86元、1.04元。按1月8日公司收盘价7.11元,公司未来三年PE分别为9x、8x、7x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为7.08元/股,低于公司最新股价,考虑到行业和公司2013年较强的增长性,我们认为公司目前估值处于相对合理区间,维持公司“增持”评级。

销售金额突破千亿。2012年12月,公司实现销售面积85.83万平方米,同比增长65.18%,环比增长17.9%;2012年公司共实现销售面积901.13万平方米,同比增长38.57%。12月公司实现销售金额97.07亿元,同比增长72.69%,环比增长11.54%;2012年公司累计实现销售金额1017.39亿元,同比增长38.91%,公司销售金额首次突破千亿。从单月数据看,除1月份外,公司销售面积和销售金额均保持同比增长,销售面积增速保持在25%以上,销售金额增速除9月外,其他均保持35%以上。从目前全国商品房销售形势和公司未来推盘情况看,公司2013年上半年仍将保持良好的销售形势。 全年销售均价保持平稳。12月份公司销售均价为11310元/平方米,环比下降5.4%;同比上涨4.5%。12月公司销售均价环比略有下降,主要和公司销售产品结构有关。2012年全年公司销售均价为11290元/平方米,同比上涨0.24%,基本与2011年持平,公司2012年销售均价保持平稳。 发力土地储备。12月份公司新增14个项目,项目总建筑面积338.73万平方米,总地价107.06亿元;权益建筑面积250.92万分平米,权益总地价73.61亿元。2012年全年,公司共取得40个项目,合计建筑面积1319.03万平方米,总地价446.56亿元;权益建筑面积978.1万平方米,权益总地价316.93亿元。公司四季度以来土地储备大幅增长,一方面为补充库存需要,一方面显示公司对未来房地产市场信心和保持公司高速增长需要。 盈利预测和投资评级:预计公司未来三年每股收益分别为1.18元、1.52元、1.93元。按1月8日公司收盘价13.78元,公司未来三年PE分别为12x、9x、7x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为12.08元/股,低于公司最新股价,考虑到行业和公司2013年较强的增长性,我们认为公司目前估值处于相对合理区间,维持公司 “增持”评级。

全年销售基本符合我们预期。2012年12月公司实现销售面积116.8万平方米,同比增长94.99%,环比下降18.66%;2012年累计销售面积1295.6万平方米,同比增长20.49%。12月公司实现销售金额140.7亿元,同比增长141.75%,环比下降17.86%;2012年累计销售金额1412.3亿元,同比增长16.2%。2012年公司销售增速呈前低后高走势,前3月销售面积累计同比负增长,下半年随着全国商品房销售量价齐升,10月份公司累计销售金额同比正增长。总体看公司全年销售面积同比增长超过20%,销售金额同比增长超过15%,与我们的判断基本一致,销售形势变化与我们的判断基本一致,即“上半年销售低迷,下半年量价齐升”。 全年销售均价仍低于过去两年。公司12月份销售均价12046元/平方米,环比上涨1%,同比上涨23.98%。从单月情况看,12月份公司销售均价达到全年最高,但仍低于过去两年单月最高销售均价。从全年情况看,公司2012年销售均价为10901元/平方米,低于2011年的11303元/平方米和2010年的12049元/平方米。 土地储备显示公司对未来房地产市场充满信心。12月份公司新增20个项目,建筑面积497.6万平方米,总地价款176.51亿;权益建筑面积433.84万平方米,公司需支付权益地价款143.12亿,20个项目平均楼面地价3547元/平方米,较上月上升21.93%。12月公司土地储备主要分布在长三角、环渤海、成渝经济圈的核心城市。2012年公司共新增项目76个,建筑面积1871.2万平方米,权益储备1462.82万平方米,平均楼面地价2899元/平方米。从公司近期和全年土地储备情况看,公司对2013年房地产市场具有很强的信心。 投资评级:公司未来三年每股收益分别为1.13元、1.38元、1.79元,按2012年12月25日公司收盘价10.12元,公司未来三年PE分别为9x、7x、6x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为10.8元/股,按12月25日股价折让6.71%,考虑到公司的行业地位和目前市场状况,我认为公司目前RNAV折让水平比较合理,维持公司“增持”评级。

销售继续强劲增长。2012年11月公司实现销售面积143.6万平方米,同比增长94.58%,环比增长12.8%;1-11月累计销售面积1178.8万平方米,同比增长16.1%。11月公司实现销售金额171.3亿元,同比增长106.6%,环比增长25.04%;1-11月累计销售金额1271.5亿元,同比增长9.88%。在大力推盘和市场转暖影响下,11月公司销售面积和销售金额继续保持强劲增长。12月份公司推盘量仍较大,在市场继续好转以及按揭购房者赶在明年1季度拿到贷款等因素影响下,我们预计公司12月份销售将保持强劲增长势头。预计公司全年销售面积将超过1300万平方米,同比增长超过20%;销售金额将超过1400亿元,同比增长超过15%。 销售均价环比上涨10.84%。公司11月份销售均价11929元/平方米,环比上涨10.84%,同比上涨6.2%,较年初上涨16.36%。公司销售总体呈上升趋势,与过去两年相比,处于较低水平。 11月新增权益储备222.94万平方米。11月份公司新增12个项目,建筑面积310.7万平方米,总地价款90.39亿;权益建筑面积222.94万平方米,公司需支付权益地价款64.09亿,12个项目平均楼面地价2909元/平方米,较上月下降0.57%。11月公司继续在核心城市和东部二三线城市拿地。1-11月公司共新增项目储备1373.6万平方米,权益储备1028.98万平方米,平均楼面地价2664元/平方米。公司连续5月新增项目建筑面积超过销售面积,连续3月单月新增建筑面积与销售面积之比超过2.1;并且从11月份开始,公司全年新增建筑面积开始大于销售面积,公司对土地市场继续保持积极态度。 投资评级:公司未来三年每股收益分别为1.13元、1.38元、1.79元,按12月4日公司收盘价8.95元,公司未来三年PE分别为8x、6x、5x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为10.43元/股,按12月4日股价折让16.54%,考虑到公司的行业地位和目前市场状况,我认为公司RNAV折让10%比较合理,维持公司“增持”评级。

销售面积同比继续保持高增长。2012年10月,公司实现销售面积73.3万平方米,同比增长28.73%,环比减少6.68%;前10个月公司共实现销售面积742.5万平方米,同比增长33.49%。 销售金额同比增长42.08%。2012年10月,公司实现销售金额77.01亿元,同比增长42.08%,环比下降0.75%,销售金额连续4月环比下降;前10个月公司共实现销售金额833.29亿元,同比增长32.91%。 销售均价开始反弹。10月份公司销售均价为10506元/平方米,环比上涨6.36%;同比上涨10.37%。10月公司销售均价同比环比均出现上涨,主要和公司销售产品结构有关。 发力土地储备。10月份公司新增9个项目,项目总建筑面积415.44万平方米,总地价152.49亿元。1-10月,公司共取得18个项目,合计建筑面积833.21万平方米,总地价276.83亿元。公司10月份单月新增土地储备达到前9个月水平,表明公司开始发力土地市场;从新增项目位置看,一二三线城市均有布局,一线城市项目位于核心地段,二三线城市体量比较大。由于10月份新增项目较多,目前公司拥有项目储备约3350万平方米,未来在新增项目可能会有减少。 盈利预测和投资评级:预计公司未来三年净利润分别为85.53亿、107.52亿、139.3亿,每股收益分别为1.2元、1.51元、1.91元。按11月7日公司收盘价11.4元,公司未来三年PE分别为10x、8x、6x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为11.25元/股,按11月7日股价折让7.46%,考虑到RNAV估值一般都有15%-20%的折让比例,我们认为公司目前估值处于相对合理区间。综合以上分析,我们维持公司“增持”评级。

销售同比环比均有增长。2012年10月公司实现销售面积127.3万平方米,同比增长26.79%,环比增长21.24%;1-9月累计销售面积1035.2万平方米,同比增长9.95%。2012年10月公司实现销售金额137亿元,同比增长32.5%,环比增长13.79%;1-9月累计销售金额1100.2亿元,同比增长2.4%。10月份全国房屋销售比较平淡,但公司销售面积和销售金额同比环比均有较大增长,这主要是公司加大推盘力度所致,另一方面公司10月份销售价格保持稳定也促进了公司的销售。 销售均价环比下降6.15%。公司10月份销售均价10762元/平方米,环比下降6.15%,较去年同期上涨4.5%。公司销售价格仍处于上涨通道,但近期上涨趋势明显减缓;与过去两年相比,也处于较低水平。 10月新增权益储备202.62万平方米。10月份公司新增7个项目,建筑面积268.1万平方米,总地价款82.67亿;权益建筑面积202.62万平方米,公司需支付权益地价款59亿,7个项目平均楼面地价3083元/平方米,较上月上升32.5%,平均楼面地价上升主要是10月份公司在一线核心城市拿地较多。1-10月公司共新增项目储备1063万平方米,权益储备806万平方米,平均楼面地价2593元/平方米。1-10月份,公司新增建筑面积仍小于销售面积,但公司单月新增项目建筑面积已连续4个月超过单月销售面积,10月份新增建筑面积为销售面积的2.11倍,与上月基本相同,公司目前对土地市场的态度仍比较积极。 投资评级:公司未来三年每股收益分别为1.13元、1.38元、1.79元,按11月5日公司收盘价8.67元,公司未来三年PE分别为6x、6x、5x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为10.21元/股,按11月5日股价折让17.74%,考虑到公司的行业地位,我认为公司RNAV折让15%比较合理,维持公司“增持”评级。

销售同比略有下降。2012年9月公司实现销售面积105万平方米,同比下降2.78%,1-9月累计销售面积907.9万平方米,同比增长7.93%。2012年9月公司实现销售金额120.4亿元,同比下降3.76%,1-9月累计销售金额963.2亿元,同比下降1.01%。公司销售面积继1月份之后再次同比下降,一方面和公司推盘有关,另一方面也反映目前市场仍处于低迷状态。 销售均价仍处于两年来较低水平。公司9月份销售均价11467元/平方米,同比上涨5.47%,较去年同期下降1.01%。今年以来公司销售价格有一定上涨,但与过去两年相比,仍处于较低水平。 9月新增权益储备166.19万平方米。9月份公司新增9个项目,建筑面积224.5万平方米,权益建筑面积166.19万平方米;总地价款52.25亿,公司需支付权益地价款43.89亿,9个项目平均楼面地价2327.2元/平方米,较上月略有下降。1-9月公司共新增项目储备794.8万平方米,权益储备603.42万平方米,平均楼面地价2427.47元/平方米。尽管从1-9月份看,公司新增建筑面积仍小于销售面积,公司新增项目仍属补库存,但公司单月新增项目建筑面积已连续3个月超过单月销售面积,而且9月份新增建筑面积为销售面积的2.14倍,反映公司目前对市场的态度正在发生变化。 投资评级:公司未来三年每股收益分别为1.13元、1.38元、1.79元,按10月11日公司收盘价8.29元,公司未来三年PE分别为7x、6x、5x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为10.35元/股,按10月11日股价折让24.88%,考虑到公司的行业地位,我认为公司RNAV折让15%比较合理,即合理价格为8.8元;综合以上分析,我们维持公司“增持”评级。

销售面积连续8个月保持同比30%以上增长。2012年9月,公司实现销售面积78.55万平方米,同比增长33.7%,环比增长4.03%;前9个月公司共实现销售面积669.2万平方米,同比增长34.03%。 销售金额连续3月环比下降。2012年9月,公司实现销售金额77.59亿元,同比增长15.19%,环比下降8.5%,销售金额连续3月环比下降;前8个月公司共实现销售金额756.28亿元,同比增长32.04%。 销售均价连续3月下降。9月份公司销售均价为9878元/平方米,环比下降12.04%,销售均价已连续3月下降;同比下降13.85%。9月公司销售均价再次降至万元以内,一方面和公司销售产品结构有关,另一方面表明公司继续在以价换量,加速清理库存。 开始进行土地储备。9月份公司在北京新增两个项目,均为合作拿地,项目总建筑面积50.47万平方米,总地价44.6亿元。1-9月,公司共取得9个项目,合计建筑面积417.77万平方米,总地价124.33亿元。在两个月为拿地后,公司在9月份开始进行土地储备,且项目位于核心城市,表明公司对土地市场态度正在转变,预计未来还将继续进行土地储备。目前公司拥有项目储备约2850万平方米。 盈利预测和投资评级:预计公司未来三年净利润分别为85.53亿、107.52亿、139.3亿,每股收益分别为1.2元、1.51元、1.91元。按10月11日公司收盘价10.69元,公司未来三年PE分别为9x、7x、5x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为11.86元/股,按10月11日股价折让10.9%,考虑到RNAV估值一般都有15%-20%的折让比例,我们认为公司目前估值处于相对合理区间。综合以上分析,我们维持公司 “增持”评级。

销售面积同比增长42.63%。2012年8月,公司实现销售面积75.51万平方米,同比增长42.63%,但与7月份相比略有下降,而这在过去两年8月份销售均好于7月份;前8个月公司共实现销售面积590.64万平方米,同比增长34.08%。 销售金额同比增长40.82%。2012年8月,公司实现销售金额84.8亿元,同比增长40.82%,与7月份相比也是略有下降,而过去三年8月份销售金额均高于7月份;前8个月公司共实现销售金额678.69亿元,同比增长34.29%。 销售均价连续3月下降。8月份公司销售均价为11230元/平方米,环比下降4.53%,销售均价已连续3月下降;同比下降1.27%。销售均价下降表明公司以价换量的销售策略并未改变。 公司连续2月未增加土地储备。截止2012年6月底,公司拥有项目储备约3036万平方米,在7、8月份全国土地市场回暖时,公司并未增加土地储备。 盈利预测和投资评级:预计公司未来三年净利润分别为85.53亿、107.52亿、139.3亿,每股收益分别为1.2元、1.51元、1.91元。按9月10日公司收盘价10.65元,公司未来三年PE分别为9x、7x、5x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为11.79元/股,按9月10日股价折让10.7%,考虑到RNAV估值一般都有15%-20%的折让比例,我们认为公司目前估值处于相对合理区间。综合以上分析,我们维持公司 “增持”评级。

投资要点: 销售保持稳定。2012年8月公司实现销售面积104.4万平方米,同比增长8.75%,1-8月累计销售面积802.9万平方米,同比增长9.51%。2012年8月公司实现销售金额113.5亿元,同比增长8.3%,1-8月累计销售金额842.8亿元,同比下降0.3%。总体看,公司8月份销售保持稳定,但同比增速在稳中略有下降,未来两月公司将迎来推盘高峰。 销售均价同比下降15.34%。公司8月份销售均价10872元/平方米,较7月份环比上升0.45%,较去年同期下降0.41%。销售均价保持稳定。 8月新增权益储备138.77万平方米。8月份公司新增8个项目,建筑面积174.4万平方米,权益建筑面积138.77万平方米;所有项目均位于一线城市郊区和二三线城市,总地价款42.49亿,公司需支付权益地价款36.14亿,8个项目平均楼面地价2436.4元/平方米。1-8月公司共新增项目储备570.3万平方米,权益储备437.23万平方米,平均楼面地价2467元/平方米。尽管8月份公司新增项目较多,但从1-8月份数据看,公司目前新增项目仍属补库存状态。 投资评级:公司未来三年每股收益分别为1.13元、1.38元、1.79元,按9月5日公司收盘价8.32元,公司未来三年PE分别为7x、6x、5x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为10元/股,按9月5日股价折让20.25%,考虑到公司的行业地位,我给予公司15%折让比例,即合理价格为8.5元;综合以上分析,我们维持公司“增持”评级。

销售收入同比增长27.47%。2012年上半年公司实现销售面积437.83万平方米,同比增长28.43%;销售金额502.96亿元,同比增长27.47%。公司上半年销售面积和销售金额同比均实现大幅增长,一方面是上半年全国房地产市场销售回暖所致,另一方面和公司的销售策略有关,上半年公司中小户型住宅销售占比超过90%,另外公司商业物业整售近40亿。 结算收入同比增长55.4%。上半年公司实现营业收入201.83亿元,同比增长32.86%;净利润25.11亿元,同比下降10.16%。其中房地产实现结算面积181.89万平方米,同比增长10.15%;实现结算收入191.21亿元,同比增长33.21%。公司上半年净利润下滑主要原因为少数股东权益(占22.86%)占比较大。 结算毛利如期下滑。上半年公司结算均价10512元/平,同比上升20.45%;毛利率为39.27%,同比下降3.24个百分点;净利率为16.12%,同比下降2.76个百分点。毛利率下降一方面和公司结算结构有关,另外也劳动力成本上升、销售价格波动等方面原因。 期间费用略有上升。上半年公司期间费用率为6.74%,同比上升1.9个百分点,其中财务费用率上升1.36个百分点,财务费用率上升主要为上半年公司不符合资本化条件的借款利息大幅增加所致。 财务状况稳健。上半年末,公司资产负债率为79.64%,较年初增加1.11个百分点。扣除预售款后公司负债率为41.14%,较年初下降0.92个百分点。上半年末,公司短期有息负债为187.36亿,公司拥有货币资金251.88亿,不存在短期偿债压力。 盈利预测和投资评级:预计公司未来三年净利润分别为85.53亿、107.52亿、139.3亿,每股收益分别为1.2元、1.51元、1.91元。按8月22日公司收盘价9.49元,公司未来三年PE分别为8x、6x、5x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为12元/股,按8月22日股价折让20.92%,考虑到RNAV估值一般都有15%-20%的折让比例,我们认为公司目前估值处于相对合理区间。综合以上分析,我们将公司评级下调至“增持”。

盈利预测和投资评级:预计公司未来三年净利润分别为124.2亿、151.8亿、197.1亿,每股收益分别为1.13元、1.38元、1.79元。按8月7日公司收盘价8.83元,公司未来三年PE分别为8x、6x、5x,估值低于行业平均水平。绝对估值方面,公司当前RNAV为9.9元/股,按8月7日股价折让12.14%,考虑到RNAV估值一般都有15%-20%的折让比例,因此公司目前估值处于相对合理区间。综合以上分析,我们将公司评级下调至“增持”。

2011年营业收入同比增长31.04%。2011年公司实现营业收入470.36亿元,同比增长31.24%;实现利润总额100.74亿元,同比增长36.05%; 实现净利润64.62亿元,同比增长31.12%;实现每股收益1.1元,同比增长32.52%。2011年业绩基本符合我们预期。 2012年业绩已经锁定。2011年底公司预收款为709.28亿,2012年前2月销售金额为51.28亿,两者合计760.56亿。2012年预计结算收入为600亿元,2012年业绩已完全锁定。 结算毛利率上升3个百分点。2012年公司销售毛利率为37.2%,同比上升3.08个百分点;销售净利率15.66%,同比上升0.32个百分点。 毛利率同比上升较多主要原因为2011年结算收入主要为2009-2010年销售收入,而2009-2010年房价上涨较快。考虑到2011年房价下跌因素,我们预计公司2012年销售毛利率可能会略有下降。 期间费用同比上升1.54个百分点。受经营规模扩大和项目增多原因,公司管理费用略有上升;由于公司持有型物业投入运营,借款利息不符合资本化条件而导致财务费用上升。总体看,公司期间费用率在行业中仍处于较低水平。 负债水平下降不存在短期偿债压力:公司2011年底资产负债率为78.43%,同比下降0.55个百分点;净负债率为118.95%,同比下降4.36个百分点。短期有息负债139.25亿元,持有货币资金181.53亿元,短期偿债压力不大。 2011年现金分红比例19.58%。根据公司2011年度利润分配预案,公司拟每10股派发现金红利2.15元(含税)并以资本公积金每10股,转增2股。按目前59.48亿股本计算,2011年公司现金分红比例为19.58%。 投资评级:预计公司2012-2014年EPS分别为1.41元、1.81元、2.34元,按4月5日收盘价11.41元计算,2012-2014PE分别为8.1倍、6.3倍、4.9倍,处于行业和历史较低水平;从PB看,公司目前PB为1.92倍,同样处于行业和历史较低水平。再基于公司行业龙头地位,我们维持公司“买入”评级。