事件:林州重机公布2012年3季报,截止今年9月仹,公司实现营业收入11.06亿元,同比增长56.54%;净利润1.64亿元,同比增长53.81%,稀释后每股收益0.3元。前三季度业绩超出市场预期。 3季度营收同比大幅提升是业绩超预期主要原因。7-9月仹,公司营业收入4.8亿元,同比增长142.87%;归属于上市公司股东净利润7023万元,同比增长75.44%,二者均较半年数据有大幅改善,成为前三季度业绩超预期主要原因。 液压支架仍是业绩主要来源,采掘设备低预期。今年第三季度,公司液压支架销售超预期,是三季度营收大幅增长癿关键。目前,公司液压支架订单充足,可排产至明年一季度,预计四季度仌有丌俗表现。采掘设备方面,掘进机今年1-9月仹销量约20台,仅相当于去年掘进机产品推出后单季癿销量。采煤机安标尚未取得,短期尚难贡献业绩。 结构调整初显成效,或成未来业绩实现关键。今年以来,国内外煤炭市场景气下行,煤炭固定资产投资增速放缓,引致煤机需求下滑。公司通过增资控股安徽顺安矿建,幵成立林重矿建,积极介入下游煤矿综采服务,延伸产业链。目前,产业结构调整已初显成效,在贡献投资收益癿同时亦对公司煤机设备销售有积极拉劢作用。综采服务戒成为今明两年公司业绩目标实现癿关键。 业绩预测与估值。我们预计2012-2014年,公司合幵报表后净利润分别为2.56、4.17和5.79亿元,分别同比增长40.3%、63.1%和38.8%。对应EPS分别为0.48、0.78和1.08元。当前股价对应估值17倍、10倍和7倍。维持“增持”评级。 风险提示:煤炭固定资产投资持续下滑、行业竞争加剧致毛利率下降

事件:近日,森远股份发布公告:公司拟以现金收购吉林省公路机械有限公司100%股权,交易完成后,吉林公路机械将成为公司全资子公司。本次收购对价不超过8000万元,资金来源为超募资金。我们的点评如下: 收购延伸公司产品线,有利于提升公司竞争力。吉公机械主要从事厂拌再生设备的技术开发和制造,主要产品为沥青混合料搅拌设备和沥青旧料厂拌再生设备。厂拌热再生与就地热再生同为目前国内外公路养护主流技术,二者互有优劣势。收购吉公机械,公司将全面掌握从就地热再生、厂拌热再生到就地冷再生的全系列沥青路面养护技术,产品线得到补充,竞争力有望进一步提升。 吉公机械质地优良,收购将增强与上市公司协同效应。吉公机械系吉林省公路机械厂(国企)改制而来,原隶属于吉林省交通厅,在公路系统人脉广泛,产品亦远销海外,但囿于股权太过分散,战略定位不明,企业经营面临困难。本次收购完成后,吉公机械将与公司在以下方面产生协同效应:1、渠道共享。吉公客户主要为筑养路公司,而公司主要客户为交通管理部门、市政单位。收购后二者将实现渠道共享,提升彼此销量;2、生产协同。吉公目前外协比例偏高,达70%左右,导致其毛利率低下。收购后公司将与吉公在零部件生产与采购上实现协同,有助于降低成本,提升盈利能力。 盈利预测与评级。考虑到本次收购的影响,并根据我们最新跟踪的情况,我们略微调整2012-2014年公司EPS0.07、0.08及0.04元,分别至0.72、0.88和1.11元。当前股价对应PE分别为24倍、19倍和15倍。维持“增持”评级。

核心观点:监管政策微调推动行业提速,清分机有望从银行现钞中心走向一般网点。市场规模重估,未来潜在市场需求超100 亿元。国有银行及大型股份制银行是行业未来1-3 年的需求主力,其他银行短期难以贡献有效需求。聚龙技术与服务优势并存,具备超行业增长能力,未来三年业绩增速50%以上。点钞机与海外业务则将为公司业绩高增长提供新的支撑。 政策推动助力清分机行业进入加速发展期。政策执行不力及假币猖獗致监管政策出现微调,新政首提假币零容忍、商业银行反假责任以及对地方人民银行反假工作进行综合考评,将成为推动清分机从银行现钞中心向一般网点普及的重要动力,市场规模得以重估, 未来潜在需求规模100 亿元以上。 技术+服务双驱动,公司业绩增长明确。与主要竞争对手比,聚龙在技术与服务方面优势明显,具备超行业增长能力。未来将逐步实现进口替代,市场份额有望提升。公司今年上半年新入围华夏、兴业和民生,预计下半年将贡献订单,全年业绩增长有保障。 点钞机将成为公司业绩增长的另一只引擎。新国标实施将开启点钞机盛宴,单银行柜台用点钞机更新换代规模在40-60 亿元。且技术标准的提升将导致行业重新洗牌,公司依靠清分机积累的技术优势,有望在竞争中脱颖而出。 业绩预测与评级。我们预计,2012-2014 年,公司EPS 分别为0.61、0.93 和1.45 元,当前股价对应PE 分别为46X、30X 和19X, 维持“增持”评级。 风险提示:清分机推广低预期、小非减持打压股价。

盈利预测与投资评级。暂不考虑本次资产重组对公司业绩的影响,我们预计,2012-2014年,公司EPS分别为0.65、0.80和0.97元,当前股价对应PE分别为24、19和16倍,给予“增持”评级。

事件:尤洛卡发布2012 年中报,上半年,公司营业收入8685.2 万元,同比增长35.21%;营业利润4184.4 万元,同比增长29.66%; 归属于上市公司股东净利润3829.9 万元,同比增长33.28%,对应每股收益0.37 元。业绩符合我们的预期。 核心产品煤矿顶板安全监测系统及仪器仪表收入增长稳定,毛利率略微下滑。公司核心产品目前为煤矿顶板安全监测系统及相关仪器仪表。今年上半年,该产品实现销售收入7092.6 万元,同比增长41.04%,在主营业务收入中的比例由去年同期的78%进一步提升至81.7%。另外,由于新生产线投产,设备折旧有所增加,导致营业成本增加快于收入增速,毛利率较去年同期下滑近2 个百分点。 煤矿顶板充填材料贡献加大,综合毛利率基本持平。上半年, 公司煤矿顶板充填材料实现销售收入775 万元,同比增长31.74%, 在整体收入中占比显著提升;毛利率则达到40.83%,较去年提升2.23 个百分点。充填材料对整体业绩贡献的加大较好地缓冲了核心产品毛利率下滑的负面影响,公司综合毛利率基本持平。 新产品频出为公司业绩提供持续增长动力。下半年,公司超募项目产品矿用过滤站反冲洗控制装臵、乳化液自动配比装臵以及煤矿地压地音监测系统将开始量产,从而为公司业绩注入新的增长动力。中长期看,我国煤矿安全形势依然不容乐观,吨煤死亡率仍然偏高。煤炭安全投入具有刚性需求,行业增长前景确定性高。 盈利预测与投资建议。我们预计2012-2014 年,公司EPS 分别为0.99、1.32 和1.8 元,当前股价对应PE 分别为22X、16X 和12X。维持公司“增持”评级。风险提示:煤价下行引致上游投资放缓。