事件：2022年年08月月03日，公司发布日，公司发布回购股份方案公告，公司拟以不超过回购股份方案公告，公司拟以不超过290元/股，总资金股，总资金4亿元-8亿元回购A股股份。 回购股份用于后续实施股权激励及注销减少注册资本，彰显未来发展信心。本次回购公司拟使用自有资金采取集中竞价的方式进行，按照回购金额上限8.0亿元测算，预计回购股份数量不低于275.86万股，约占A股总股本的0.81%，按照回购金额下限4亿元测算，预计回购股份数量不低于137.93万股，约占A股总股本的0.40%，均为历史上较大回购数量。我们认为本次回购有两方面积极影响：①一方面体现了公司对中长期持续、稳健发展的信心，将对市场信心有很好的提振作用；②另一方面，回购股份后续将用于实施公司股权激励，将有利于进一步调动团队积极性，将企业、员工、股东利益统一和绑定。 子产能加速扩张，小分子CDMO提速有望持续。凭借领先的连续流化学、酶催化等技术优势，公司承接了大量临床前至商业化小分子CDMO项目，其中大订单签约彰显业务需求旺盛。为满足供应需求，公司加速扩充产能，2022年预计在天津、敦化、镇江等地区释放新产能，预计2022年底反应釜总产能约6862m3（+46%），随着产能释放节奏加速，有望驱动小分子CDMO加速增长。 多领域、全产业链持续布局，有望带来增长新动能。凭借小分子业务多年积累的客户基础、技术底蕴和运营平台管理体系，公司自建化学合成大分子、生物工程、制剂及生物大分子CDMO平台，并购冠勤医药、医普科诺整合临床前及临床CRO业务，为客户提供全流程一体化外包服务。随着新业务领域持续发力，有望为公司不断贡献新的增量。 盈利预测与投资建议：我们预计2022-2024年公司收入116.66、119.29、121.95亿元，同比增长151.48%、2.26%、2.23%，归母净利润25.72、26.04、27.02亿元，同比增长140.58%、1.22%、3.77%。考虑公司处于创新药研发生产外包高景气优质赛道，且凭借技术等综合优势成为国内赛道，且凭借技术等综合优势成为国内CDMO领导者，引领行业快速增长，有望享领导者，引领行业快速增长，有望享受估值溢价，维持“买入”评级。 风险提示事件：研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险核心技术人员流失风险；原材料供应及其价格上涨的风险，环保和安全生产风险；汇率波动风险。

事件：2022年年07月月26日，公司发布2022年半年报。2022年上半年实现营业收入年上半年实现营业收入177.56亿元，同比增长68.52%；归母净利润46.36亿元，同比增长73.29%；扣非归；扣非归母净利润母净利润38.50亿元，同比增长81.00%，经调整No-IFRS归母净利润43.01亿元，亿元，同比增长同比增长75.69%。 主业持续强劲，管理能力不断优化，订单持续亮眼。分季度看，2022Q2在疫情扰动下实现收入92.82亿元（yoy+66.16%），归母净利润29.93亿元（+154.64%），扣非归母净利润21.36亿元（+64.66%），均处高速增长态势。盈利能力上，2022H1毛利率36.25%（-0.74pp），No-IFRS毛利率38.20%（-0.73pp），净利率26.33%（+0.78pp），No-IFRS净利率24.22%（+0.99pp）。订单上，2022H1主业需求依然旺盛，未完成待执行订单351.36亿元（+76.89%），预计2022下半年内确认收入订单162.36亿元（+67.65%）。同时，源于订单饱满、产能持续释放，我们预计全年有望实现68-72%的收入高速增长。 化学业务（（WuXiChemistry）：“端到端、一体化”CRDMO商业模式持续兑现，剔除新冠大订单后增长依然强劲。2022H1收入129.7亿元（+101.9%）。①小分子药物发现服务（R）：收入35.0亿元（+36.5%），为后端持续高增奠定基础。②CDMO（工艺研发和生产）：“追随并赢得分子”进展顺利，收入94.7亿元（+145.4%），截止2022H1研发管线总计2010个项目（+42.3%）,包括43个商业化(+34.4%)。 测试业务（（WuXiTestig）：安评持续强劲，医疗器械测试快速恢复。2022H1收入26.1亿元（+23.6%），其中①实验室分析及测试服务：收入18.9亿元（+34.6%），其中安评收入+53%，医疗器械测试收入+31%；②临床CRO及SMO：收入7.2亿元（+1.7%），规模持续扩大，SMO国内龙头优势显著。 生物学业务（（WuXiBiology）：新分子类型占比不断提升有望驱动板块快速增长。 2022H1收入10.9亿元（+18.5%），其中①DNA编码化合物库：全球客户超1200家，较2021年底进一步提升；②新分子类型领域收入+67%，占生物学板块比例提升至19.0%。 疗细胞与基因治疗CTDMO（WuXiATU）：恢复显著，随着新产能逐步爬坡，毛利率有望不断恢复。2022H1收入6.2亿元（+35.7%），上半年服务项目约67个，其中4个项目处即将递交上市申请阶段。 国内新药研发服务部（WuXiDDSU）：计预计2022年业务处迭代升级阶段，短期阵痛不改长期创新趋势。2022H1收入4.6亿元（-26.7%），上半年助力客户完成9个创新药项目的IND申报工作，并获得19个项目的临床试验许可。 盈利预测与投资建议：考虑公司2022年订单饱满，商业化项目有望持续落地，我们预计2022-2024年公司收入368.17、440.73和542.83亿元，同比增长60.75%、19.71%、23.17%，归母净利润84.85、98.91和128.92亿元，同比增长66.46%、16.57%、30.34%。 公司所处赛道高景气，“一体化、端到端”策略有望夯实竞争壁垒，驱动公司长期快速增长，维持“买入”评级。 风险提示事件：研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险、新药研发投入不及预期、核心技术人员流失的风险、汇率波动风险。

事件： 2022年 07月 21日，公司发布 2022年度全年业绩目标更新公告， 2022年全年收入增长目标由 65-70%上调至 68-72%。 全年收入指引上调， 主业加速增长可期。 公司预计 2022年收入同比增长有望达到 68-72%， 即 2022年有望实现营业收入中值约 389.3亿元（+70.0%）， 彰显公司在 CRDMO 和 CTDMO 业务模式驱动下持续加速发展的信心。 我们预计指引上调主要系： ①CRDMO 战略实施顺利，订单需求旺盛，主业持续强劲； ②小分子 CDMO“追随并赢得分子”商业模式迎来收获期，新产能及商业化订单持续释放所致。 五大板块不断发力， 长期成长可期。 1） 化学业务（WuXi Chemistry）： “端到端、一体化”CRDMO 商业模式持续兑现： ①小分子药物发现服务（R）： 作为前端漏斗持续引流项目， 为后端不断高增奠定基础。 ②CDMO（工艺研发和生产）： “追随并赢得分子”进展顺利， 2021年商业化项目达 42个（同比+50.0%）， 叠加新产能不断释放，有望迎来新一轮高速成长期； 2） 测试业务（WuXi Testig）： ①实验室分析及测试服务：药械检测全面，后续随产能逐步投产后持续高增可期； ②临床 CRO 及 SMO： SMO 规模优势显著，同 CDS 相互引流有望带来新增量。 3）生物学业务（WuXi Biology）： 模型储备丰富， 随着实验室产能不断扩张，我们预计收入规模有望延续近几年快速增长势头。 4）细胞与基因治疗 CTDMO（WuXi ATU）： 先发优势享受行业红利， 国内增长迅猛，海外疫情恢复后有望重归快速增长轨道。 5） 国内新药研发服务部（WuXi DDSU）： 首个销售分成项目申报 NDA，有望逐步享受新药成功收益。 盈利预测与投资建议： 考虑公司 2022年订单饱满，商业化项目有望持续落地，我们预计 2022-2024年公司收入 368.17、 440.73和 542.83亿元，同比增长60.75%、 19.71%、 23.17%，归母净利润 84.85、 98.91和 128.92亿元，同比增长 66.46%、 16.57%、 30.34%。 公司所处赛道高景气，“一体化、端到端”策略有望夯实竞争壁垒，驱动公司长期快速增长，维持“买入”评级。 风险提示事件：研究报告使用的公开资料可能存在信息滞后或更新不及时的风险； 核心技术人员流失风险； 行业研发投入不达预期风险； 海外业务整合不达预期风险；行业竞争加剧风险；汇率波动风险。