点评: 产能释放,公司成长性凸显。公司产能扩张非常迅速,从最初的25mw扩大到175mw,本次IPO募集资金用于“200mw电池生产线二期100mw”的项目,厂房现已完工,预计该部分生产线可以提前至明年第二季度全部达产,且转换率达到18%以上,高于行业平均水平。 向上游延伸产业链,保证原料供给。作为第一家登陆A股市场的纯正光伏企业,公司电池组件输出功率达到195w,处于行业领先水平。公司拟用超募资金中的4.65亿元实施年产1.6亿片的硅片切割业务,预计明年下半年可以投产8000万片,在硅片紧俏的形势下,公司进军该领域片,不仅增加收入,而且可以为电池片生产提供保证。 优秀的团队,引领未来发展。公司拥有一个优秀的管理团队,主要管理人员拥有十年以上工作经验,业务精湛,通过与日本PVGSolutions柱式会社等合作交流,有效提高生产效率和管理水平。早期的“圈地”运动为后续快速发展提供了支撑。 新一轮扩张呼之欲出,值得期待。鉴于公司超募资金投资的年产8英寸多晶硅1.6亿片,达产后上游硅片产能规模将超出目前下游电池片及组件产能,从垂直一体化业务模式匹配角度看,存在新一轮扩产的可能。 合理估值区间31.15-33.82元,给予“推荐”评级。预计公司10-12年每股收益分别为0.50、0.89和1.16元,鉴于公司的成长性,给予公司11年35-38倍市盈率,合理价格为31.15-33.82元。

“十二五”规划意见今日出台,意见中提出我国未来的支柱产业:节能环保、新一代信息技术、生物、高端装备制造产业。先导产业:新能源、新材料、新能源汽车产业。 在节能环保领域,“十二五”规划中提出重点开发高效节能技术装备及产品。安泰科技为直接受益股,作为全国唯一生产企业,全球排名第二的非晶合金材料生产企业,公司非晶合金材料具有4万吨生产线占全球产量31%。 公司非晶合金材料制造的非晶合金变压器相比较普通硅钢变压器具有非常好的节能效果,空载损耗可以下降80%左右。非晶合金铁心配电变压器的最大优点是,空载损耗值特低。非晶合金变压器若能完全替代新S9系列配变,如10kV级配电变压器年需求量按5000万kVA计算时,那么,一年便可节电100亿kW/h以上。同时,还可带来少建电厂的良好的环保效益,少向大气排放温室气体,这样会大大地减轻对环境的直接污染,使其成为新一代名副其实的绿色环保产品,完全符合国家“十二五”规划中提出的重点开发高效节能技术装备。 公司技术壁垒高竞争者较难进入,公司不仅在技术上具有绝对的优势,而且更具有规模优势,目前已经具备4万吨生产线,占全球产量31%。目前公司正在做二期6万吨生产线的可行性计划,未来将具备10万吨年产量的规模。 维持“推荐”评级,目标价:26元-29.7元。公司是全国唯一非晶合金材料生产企业,业绩催化剂:1)我国电网改造,国家推行非晶合金节能变压器;2)国外房地产形势向好,促使公司超硬金刚石业务出口增加。预计公司10-12年EPS分别为0.36元、0.54元及0.75元,对应PE分别为58、40、30倍。公司处于新材料业务领域,产品具有很高的附加值,全国唯一生产企业,处于行业垄断阶段,因此给予“推荐”评级。