公司业绩增速重回上升通道。受上半年国内无线投资显著下降以及印度事件的影响,公司业绩增长放缓;而预计后续在国内无线投资降幅将明显收窄,以及光通信、3G终端的推动下公司国内业务增长将加速,同时印度事件的解决以及公司对全球主流运营商的销售有望取得规模性增长,将重新带动公司回到业绩加速上升的轨道。 当前是公司持续成长能力确立的时候,成长动力与空间充足。我们认为当前公司在两方面取得质的突破,而这奠定了公司的持续成长基础。一是公司已非传统的无线设备商,公司非无线业务的收入占比已过半,并获得快速发展;形成无线+有线+终端的“全业务”优势,更符合网络及业务融合发展的需要。二是公司终于在国内建立起强大的根据地,从无线到有线都占据了市场份额的前列,不同于以往各地分散的小份额市场状态,不仅可充分受益于全球最重要电信市场一中国的设备更新、演进,并且大规模布网的经验和能力实质性推动公司在欧美等主流市场的发展。 公司依然具有估值优势,预计其业绩增长的可靠性以及市场资金的充裕将进一步提升公司估值水平,维持公司“买入”评级。暂不考虑财务公司对公司业绩的影响,维持公司当前盈利预测,预计公司10/11/12年EPS为1.03/1.27/1.60元,对应PE为25/20/16x。