公司公告2011年三季报,业绩保持高速增长。公司前三季度实现营业收入1.6亿元,同比增长45.79%,归属上市公司股东的净利润0.32亿元,同比增长32.86%,实现EPS为0.27元。 公司3季度收入持续增长,毛利率稍有下滑但仍保持高位。 公司2011年第3季度实现营业收入6620万元,同比增长9.5%,环比增长26.7%;毛利率51.5%,环比下滑4个百分点,同比下滑近2个百分点。 国内气体传感器行业龙头,志在成为全球领先的气体检测系统解决方案提供商。公司实现了气体检测仪器仪表核心部件——气体传感器的自主研发和自主生产,摆脱了对国外厂商的技术依赖,填补国内空白,替代进口,成为国内行业龙头,公司气体传感器在国内市场占有率位列第一。公司欲凭借掌握的多种气体传感器及检测仪器仪表的核心技术,及公司完整的气体检测产品系列,志在成为全球领先的气体检测系统解决方案提供商。 股权激励实施有助公司高速发展:公司上半年发布的股权激励方案,有利于公司中层干部的建设,为未来几年公司快速发展打好基础;同时股权激励使员工利益与公司价值得以捆绑,员工有做好公司业绩的动力。公司推出的股权激励方案行权价为20.25元已高于目前的13.4元股价34%,彰显公司管理层对公司未来业绩和股价的信心。 未雨绸缪建设物联网科技产业园。物联网产业的发展对传感器提出巨大需求。传感器是物联网信息采集基础,是整个产业链需求总量最大的环节,目前传感器已成为国内物联网发展的瓶颈。公司将投资20亿元在河南建设汉威物联网科技产业园,计划于2012年4月开始建设实施“基于物联网技术的生产安全监控系统项目”,初期投资资金6500万元,于2014年4月完成,达产后预计每年实现净利润1800万元。公司已未雨绸缪筹划把握物联网产业由政策扶持到市场导入的绝好契机从而实现公司高速发展。 上调投资评级至“增持”。我们预测公司2011-2013年净利润分别为0.5亿、0.68亿和0.92亿,年均增长28.54%,每股收益分别为0.41、0.56和0.76元。以目前13.4元的价格,2011年-2013年的市盈率分别为33倍、24倍和18倍。上调投资评级至“增持”评级。 风险提示:原材料价格波动导致毛利率下滑风险。

公司公告2011年三季报,业绩保持高速增长。公司前三季度实现营业收入11.04亿元,同比增长69.93%,归属上市公司股东的净利润0.79亿元,同比增长148.17%,实现EPS为0.4元。 公司3季度收入同比大幅增长,期间费用率下滑。公司2011年第3季度营业收入4.1亿元,同比增长73.48%,环比增长6.2%;毛利率20.9%,环比提升4个百分点,同比保持稳定。 报告期内公司期间费用率为9%,同比下滑1.3个百分点;期间费用率季度环比保持稳定下滑趋势。 电子连接器产业向中国转移成就公司高增长:2000-2010年中国连接器产值从18.5亿美元增长到108.3亿美元,CAGR19.3%,占比从5.4%提升到23.9%,国内连接器产业集中度的进一步提升,将利好规模大、技术实力强的行业龙头。 公司凭借其规模优势和技术优势,必将随着行业发展进一步提高市场占有率,公司高成长前景光明。 产品结构向中高端连接器升级将提高公司盈利能力:公司在传统业务家电连接器的基础上,通过非公开增发募集近5亿资金用于投资建设连接器研发及产业基地,募投项目涵盖DDR 及CPU 等电脑连接器、汽车连接器、LED 连接器,打造高端连接器制造平台,目前DDR 及CPU 连接器项目已部分投产实现收益。随着DDR 连接器和CPU 连接器等中高端产品产能进一步释放,明年公司有望继续保持高增长。 LED 连接器和汽车连接器是公司未来最大看点。LED 连接器国内市场需求潜力巨大, 募投项目达产后公司可形成每月2亿只的生产能力。而2010年汽车连接器的市场规模在10亿套左右,公司汽车连接器募投项目达产后可形成30万套/年的产能,目前公司已进入奇瑞汽车、江淮汽车等汽车厂商的产业链。公司此两个项目培育期结束后,随着LED 照明市场的开启和汽车连接器认证期的完成,此两项业务将成为公司未来业绩的最大看点。 维持“增持”评级。我们预计公司2011年-2013年每股收益分别为0.59元、0.87元和1.28元,以目前17.77元的股价计算,公司2011年至2013年的市盈率分别为30倍、20倍和14倍,公司新产品具备良好的增长潜力,维持公司“增持”投资评级。 风险提示:原材料及人工成本上涨、消费电子需求低于预期、新产品市场开拓风险。

公司公告2011年三季报,业绩实现高速增长。公司前三季度实现营业收入5.74亿元,同比增长60.98%;净利润1.21亿元,同比增长80.6%;每股收益0.7元;第三季度营业收入和净利润分别为2.13亿元和5,201万元,同比增长分别为61.37%和137.81%。 公司毛利率维持高位且稳中有升。公司第三季度毛利率为38.82%,比第二季度的36.39%提高了2.43个百分点;前三季度的综合毛利率为37.36%,同比增长近2个百分点。公司期间费用率季度环比保持稳定,前三季度期间费用率同比下降近1个百分点,至11.65%。 连接器和手机屏蔽件大幅增长:智能手机的迅速普及、渗透率的快速提升、单台智能机对金属结构件需求量比功能机翻倍等因素致使高端精密电子零组件的需求大幅增加,公司核心客户三星、华为、中兴等手机厂商的智能手机出货量成倍增长,带动公司营收大幅增长,充分享受客户高速发展。随着3G手机的进一步普及和渗透、4G时代的来临,公司作为国内最大的精密型电磁屏蔽件产品供应商,将获得更大的发展空间。 公司大规模扩张传统业务,充分发挥自身优势:精密制造行业的核心能力是精密模具开发能力。公司具有精密模具设计加工能力和表面处理能力,其产品质量可达到国际一流水平,竞争优势明显。公司已募集资金扩张传统业务,募投项目投产后,电磁屏蔽件产能达到10亿支以上,新增复合式屏蔽件6000万支。两至三年内公司将处于高速发展的黄金时期,难以见到瓶颈。 手机及平板电脑精密金属结构件是公司未来看点:公司未来将依托三大手机厂商等核心客户,发展BTB连接器、手机金属外观件、射频结构件等产品,进一步开拓公司产品线的同时,发展公司新的增长点。 维持“增持”评级。我们预测公司2011-2013年净利润分别为1.4亿、2.1亿和3.1亿,年均增长50.88%,每股收益分别为0.82、1.24和1.81元。以目前34.79元的价格,对应2011年-2013年的市盈率分别为42倍、28倍和19倍。维持“增持”评级。 风险提示:强势客户压价风险、原材料价格波动风险。

公司公告2011年三季报,业绩持续爆发式增长。公司前三季度实现营业收入18.1亿元,同比增长188.97%,归属上市公司股东的净利润1.9亿元,同比增长160.62%,实现EPS为0.73元。 公司3季度收入同比翻倍增长,盈利能力大幅提升。公司2011年3季度营业收入8.2亿元,同比增长246.5%,环比增长26.7%;毛利率24.1%,环比提升3.6个百分点,同比提升7个百分点,主要由于募投项目投产提升公司近60%的产能,销售收入快速增加,规模效应体现。同时并购公司计入财务报表,进一步提升了公司的营业收入。公司前3季度三项费用0.93亿元,同比增长66.3%,主要由于合并报表范围发生变化所致。 并购整合实现快速扩产和产业布局的发展战略:公司通过收购科尔通实业75%股权,成为华为、爱默生网络能源等客户的连接器供应商,加快通讯连接器领域布局;通过整体收购东莞展翊相关土地、建筑及设备,建立东莞生产基地,加速华南产业基地布局;通过收购博硕科技、联滔电子实现快速扩产,公司综合竞争力得到大幅提升,产业布局的发展战略进一步得到实现。 智能终端、汽车电子和高频通信产业链的切入是公司未来业绩持续高速增长的看点:公司收购联滔电子切入平板电脑连接器产业链;收购科尔通实业切入智能手机产业链,从而公司将有望分享智能终端市场的大蛋糕;通过切入德尔福等大厂的产业链而进入了中国连接器行业的蓝海领域:汽车电子和高频通信。这三个领域的扩张将有望助推公司超越中航光电,实现百亿收入规模,一举成为国内连接器行业的龙头公司。 维持“增持”评级。我们预测公司2011-2013年净利润分别为4.2亿、6.5亿和7.8亿,年均增长13.88%,每股收益分别为1.15、1.81和2.15元。以目前39元的价格,对应2011年-2013年的市盈率分别为34倍、22倍和18倍。维持“增持”评级。 风险提示:新业务拓展风险,人力、原材料成本上升对公司业绩的影响以及并购整合风险。