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吴临平

信达证券

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工作经历: 执业编号:S1500514070004,南京大学生物学硕士,2012年加入信达证券研究开发中心...>>

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通化东宝 医药生物 2016-07-13 20.92 -- -- 22.87 9.32%
23.54 12.52%
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本期【卓越推】组合:通化东宝(600867)。 通化东宝(600867) (2016-7-08收盘价20.85元) 核心推荐理由: 1.普通胰岛素龙头企业,多年深耕基层产品享受基药红利销量稳定增长。公司拥有目前中国重组人胰岛素生产企业中规模最大的发酵系统,建立了重组人胰岛素高负载量、高回收的分离纯化工艺技术,解决了吨级生产的技术难题。同时,公司在发酵,表达,收率以及纯度等生产工艺上也处于世界领先水平。目前公司在国内普通人胰岛素市场占有率达到20%以上,仅次于丹麦诺和诺德。随着分级诊疗制度的逐步完善,我们认为公司在基层的优势将进一步扩大,主营产品销量将在未来继续保持稳定增长。最新公布的2016年一季报显示,公司一季度归属母公司所有者净利润较上年同期增长32.46%。 2.丰富的产品线布局。公司主要的在研产品以糖尿病治疗药物为中心,兼顾胰岛素类似物与口服药产品。其中口服药产品瑞格列奈以及瑞格列奈二甲双胍复合制剂目前已经取得临床批件,胰岛素产品中甘精胰岛素预计2016年8月完成全部临床研究并申报生产。门冬胰岛素注射液预计2017年2月完成全部临床研究。其它糖尿病在研产品也覆盖了目前市场上增长势头强劲的GLP-1以及DPP-4类药物。公司最近出资成立合资公司上海卓信生物医药有限公司,进军吸入式胰岛素领域,进一步丰富未来胰岛素的产品线。此外,子公司厦门特宝的Y 型PEG 化重组人干扰素α2b 注射液目前已经处于新药审批阶段,是国内企业中进度最快的同类产品,未来有望成为新的收入增长点。公司研发的人参组培不定根项目也为未来开发及生产人参组培不定根系列产品奠定了基础。 3.糖尿病管理平台建设进展顺利,与腾讯签署互联网+战略合作协议。目前公司已经通过自筹资金完成认购台湾华广生技公司17.79%股份,成为华广生技第一大股东以及其糖尿病血糖监测系列产品大陆总代理。公司将通过推广华广生技的血糖仪,利用血糖仪的互联网功能,搭建糖尿病管理平台,提高患者与医生的互动频率,并最终通过平台建立的患者粘性实现公司生产的药品以及相关医疗器械的变现。公司为该项目募资的非公开发行股票的申请已经获得证监会的审核通过。最新公告显示,公司与腾讯签署了互联网+战略合作协议,在新型医疗服务模式领域展开全面探索。这标志着中国服务用户最多的互联网企业与基层下糖尿病用户最多的国内糖尿病医药生产企业强强联手,可充分发挥各自在技术,用户资源以及专业领域的优势,有助于通化东宝实现成为糖尿病整体解决方案提供者的战略目标。 盈利预测与投资评级:我们预计公司未来三年EPS(摊薄)分别为0.41元,0.49元和0.60元,维持公司“增持”评级。 风险提示:政策风险;研发进度风险;新药审批进度延迟风险;糖尿病管理平台建设未达预期风险。
通化东宝 医药生物 2016-06-29 20.31 -- -- 21.44 5.56%
23.29 14.67%
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本期【卓越推】组合:通化东宝(600867)。 通化东宝(600867) (2016-6-24 收盘价19.98 元) 核心推荐理由: 1.普通胰岛素龙头企业,多年深耕基层产品享受基药红利销量稳定增长。公司拥有目前中国重组人胰岛素生产企业中规模最大的发酵系统,建立了重组人胰岛素高负载量、高回收的分离纯化工艺技术,解决了吨级生产的技术难题。同时,公司在发酵, 表达,收率以及纯度等生产工艺上也处于世界领先水平。目前公司在国内普通人胰岛素市场占有率达到20%以上,仅次于丹麦诺和诺德。随着分级诊疗制度的逐步完善,我们认为公司在基层的优势将进一步扩大,主营产品销量将在未来继续保持稳定增长。最新公布的2016 年一季报显示,公司一季度归属母公司所有者净利润较上年同期增长32.46%。 2.丰富的产品线布局。公司主要的在研产品以糖尿病治疗药物为中心,兼顾胰岛素类似物与口服药产品。其中口服药产品瑞格列奈以及瑞格列奈二甲双胍复合制剂目前已经取得临床批件,胰岛素产品中甘精胰岛素预计2016 年8 月完成全部临床研究并申报生产。门冬胰岛素注射液预计2017 年2 月完成全部临床研究。其它糖尿病在研产品也覆盖了目前市场上增长势头强劲的GLP-1 以及DPP-4 类药物。公司最近出资成立合资公司上海卓信生物医药有限公司,进军吸入式胰岛素领域,进一步丰富未来胰岛素的产品线。此外,子公司厦门特宝的Y 型 PEG 化重组人干扰素α2b 注射液目前已经处于新药审批阶段,是国内企业中进度最快的同类产品,未来有望成为新的收入增长点。公司研发的人参组培不定根项目也为未来开发及生产人参组培不定根系列产品奠定了基础。 3.糖尿病管理平台建设进展顺利,与腾讯签署互联网+战略合作协议。目前公司已经通过自筹资金完成认购台湾华广生技公司17.79%股份,成为华广生技第一大股东以及其糖尿病血糖监测系列产品大陆总代理。公司将通过推广华广生技的血糖仪,利用血糖仪的互联网功能,搭建糖尿病管理平台,提高患者与医生的互动频率,并最终通过平台建立的患者粘性实现公司生产的药品以及相关医疗器械的变现。公司为该项目募资的非公开发行股票的申请已经获得证监会的审核通过。最新公告显示,公司与腾讯签署了互联网+战略合作协议,在新型医疗服务模式领域展开全面探索。这标志着中国服务用户最多的互联网企业与基层下糖尿病用户最多的国内糖尿病医药生产企业强强联手,可充分发挥各自在技术,用户资源以及专业领域的优势,有助于通化东宝实现成为糖尿病整体解决方案提供者的战略目标。 盈利预测与投资评级:我们预计公司未来三年EPS(摊薄)分别为0.41 元,0.49 元和0.60 元,维持公司“增持”评级。 风险提示:政策风险;研发进度风险;新药审批进度延迟风险;糖尿病管理平台建设未达预期风险。 相关研究: 《20151105 通化东宝(600867)稳定发展合理布局》 《20160421 通化东宝(600867)主营业务持续稳定增长,积极布局慢病管理平台增强核心竞争力》
通化东宝 医药生物 2016-06-22 19.88 -- -- 21.44 7.85%
23.29 17.15%
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核心推荐理由: 1.普通胰岛素龙头企业,多年深耕基层产品享受基药红利销量稳定增长。公司拥有目前中国重组人胰岛素生产企业中规模最大的发酵系统,建立了重组人胰岛素高负载量、高回收的分离纯化工艺技术,解决了吨级生产的技术难题。同时,公司在发酵,表达,收率以及纯度等生产工艺上也处于世界领先水平。目前公司在国内普通人胰岛素市场占有率达到20%以上,仅次于丹麦诺和诺德。随着分级诊疗制度的逐步完善,我们认为公司在基层的优势将进一步扩大,主营产品销量将在未来继续保持稳定增长。最新公布的2016年一季报显示,公司一季度归属母公司所有者净利润较上年同期增长32.46%。 2.丰富的产品线布局。公司主要的在研产品以糖尿病治疗药物为中心,兼顾胰岛素类似物与口服药产品。其中口服药产品瑞格列奈以及瑞格列奈二甲双胍复合制剂目前已经取得临床批件,胰岛素产品中甘精胰岛素预计2016年8月完成全部临床研究并申报生产。门冬胰岛素注射液预计2017年2月完成全部临床研究。其它糖尿病在研产品也覆盖了目前市场上增长势头强劲的GLP-1以及DPP-4类药物。公司最近出资成立合资公司上海卓信生物医药有限公司,进军吸入式胰岛素领域,进一步丰富未来胰岛素的产品线。此外,子公司厦门特宝的Y型PEG化重组人干扰素α2b注射液目前已经处于新药审批阶段,是国内企业中进度最快的同类产品,未来有望成为新的收入增长点。公司研发的人参组培不定根项目也为未来开发及生产人参组培不定根系列产品奠定了基础。 3.糖尿病管理平台建设进展顺利,与腾讯签署互联网+战略合作协议。目前公司已经通过自筹资金完成认购台湾华广生技公司17.79%股份,成为华广生技第一大股东以及其糖尿病血糖监测系列产品大陆总代理。公司将通过推广华广生技的血糖仪,利用血糖仪的互联网功能,搭建糖尿病管理平台,提高患者与医生的互动频率,并最终通过平台建立的患者粘性实现公司生产的药品以及相关医疗器械的变现。公司为该项目募资的非公开发行股票的申请已经获得证监会的审核通过。最新公告显示,公司与腾讯签署了互联网+战略合作协议,在新型医疗服务模式领域展开全面探索。这标志着中国服务用户最多的互联网企业与基层下糖尿病用户最多的国内糖尿病医药生产企业强强联手,可充分发挥各自在技术,用户资源以及专业领域的优势,有助于通化东宝实现成为糖尿病整体解决方案提供者的战略目标。 盈利预测与投资评级:我们预计公司未来三年EPS(摊薄)分别为0.41元,0.49元和0.60元,维持公司“增持”评级。 风险提示:政策风险;研发进度风险;新药审批进度延迟风险;糖尿病管理平台建设未达预期风险。
通化东宝 医药生物 2016-06-03 20.80 -- -- 21.17 1.78%
23.29 11.97%
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本期【卓越推】组合:通化东宝(600867)。 通化东宝(600867)(2016-5-27收盘价24.31元) 核心推荐理由: 1.普通胰岛素龙头企业,多年深耕基层产品享受基药红利销量稳定增长。公司拥有目前中国重组人胰岛素生产企业中规模最大的发酵系统,建立了重组人胰岛素高负载量、高回收的分离纯化工艺技术,解决了吨级生产的技术难题。同时,公司在发酵,表达,收率以及纯度等生产工艺上也处于世界领先水平。目前公司在国内普通人胰岛素市场占有率达到20%以上,仅次于丹麦诺和诺德。随着分级诊疗制度的逐步完善,我们认为公司在基层的优势将进一步扩大,主营产品销量将在未来继续保持稳定增长。最新公布的2016年一季报显示,公司一季度归属母公司所有者净利润较上年同期增长32.46%。 2.丰富的产品线布局。公司主要的在研产品以糖尿病治疗药物为中心,兼顾胰岛素类似物与口服药产品。其中口服药产品瑞格列奈以及瑞格列奈二甲双胍复合制剂目前已经取得临床批件,胰岛素产品中甘精胰岛素预计2016年8月完成全部临床研究并申报生产。门冬胰岛素注射液预计2017年2月完成全部临床研究。其它糖尿病在研产品也覆盖了目前市场上增长势头强劲的GLP-1以及DPP-4类药物。公司最近出资成立合资公司上海卓信生物医药有限公司,进军吸入式胰岛素领域,进一步丰富未来胰岛素的产品线。此外,子公司厦门特宝的Y型PEG化重组人干扰素α2b注射液目前已经处于新药审批阶段,是国内企业中进度最快的同类产品,未来有望成为新的收入增长点。公司研发的人参组培不定根项目也为未来开发及生产人参组培不定根系列产品奠定了基础。 3.糖尿病管理平台建设进展顺利,与腾讯签署互联网+战略合作协议。目前公司已经通过自筹资金完成认购台湾华广生技公司17.79%股份,成为华广生技第一大股东以及其糖尿病血糖监测系列产品大陆总代理。公司将通过推广华广生技的血糖仪,利用血糖仪的互联网功能,搭建糖尿病管理平台,提高患者与医生的互动频率,并最终通过平台建立的患者粘性实现公司生产的药品以及相关医疗器械的变现。公司为该项目募资的非公开发行股票的申请已经获得证监会的审核通过。最新公告显示,公司与腾讯签署了互联网+战略合作协议,在新型医疗服务模式领域展开全面探索。这标志着中国服务用户最多的互联网企业与基层下糖尿病用户最多的国内糖尿病医药生产企业强强联手,可充分发挥各自在技术,用户资源以及专业领域的优势,有助于通化东宝实现成为糖尿病整体解决方案提供者的战略目标。 盈利预测与投资评级:我们预计公司未来三年EPS分别为0.49元,0.59元和0.72元,维持公司“增持”评级。 风险提示:政策风险;研发进度风险;新药审批进度延迟风险;糖尿病管理平台建设未达预期风险。
通化东宝 医药生物 2016-05-18 20.55 -- -- 21.09 2.63%
22.87 11.29%
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核心推荐理由: 1.主营胰岛素业务稳定发展,多年深耕基层产品享受基药红利。公司2015年实现营业收入16.69亿元,同比增加15.02%;实现利润总额5.71亿元,比上年同期增长76.18%;实现归属于母公司股东净利润4.93亿元,同比增加76.19%。目前公司在普通人胰岛素市场占有率达到20%以上,仅次于丹麦诺和诺德。随着分级诊疗制度的逐步完善,我们认为公司在基层的优势将进一步扩大,主营产品销量将在未来继续保持稳定增长。最新公布的2016年一季报显示,公司一季度归属母公司所有者净利润较上年同期增长32.46%。 2.丰富的产品线布局。公司主要的在研产品以糖尿病治疗药物为中心,兼顾胰岛素类似物与口服药产品。其中口服药产品瑞格列奈以及瑞格列奈二甲双胍复合制剂目前已经取得临床批件,胰岛素产品中甘精胰岛素预计2016年8月完成全部临床研究并申报生产。门冬胰岛素注射液预计2017年2月完成全部临床研究。其它糖尿病在研产品也覆盖了目前市场上增长势头强劲的GLP-1以及DPP-4类药物。公司最近出资成立合资公司上海卓信生物医药有限公司,进军吸入式胰岛素领域,进一步丰富未来胰岛素的产品线。此外,子公司厦门特宝的Y 型 PEG 化重组人干扰素α2b 注射液目前已经处于新药审批阶段,是国内企业中进度最快的同类产品,未来有望成为新的收入增长点。公司研发的人参组培不定根项目也为未来开发及生产人参组培不定根系列产品奠定了基础。 3.糖尿病管理平台建设进展顺利,与腾讯签署互联网+战略合作协议。目前公司已经通过自筹资金完成认购台湾华广生技公司17.79%股份,成为华广生技第一大股东以及其糖尿病血糖监测系列产品大陆总代理。公司将通过推广华广生技的血糖仪,利用血糖仪的互联网功能,搭建糖尿病管理平台,提高患者与医生的互动频率,并最终通过平台建立的患者粘性实现公司生产的药品以及相关医疗器械的变现。公司为该项目募资的非公开发行股票的申请已经获得证监会的审核通过。最新公告显示,公司与腾讯签署了互联网+战略合作协议,在新型医疗服务模式领域展开全面探索。这标志着中国服务用户最多的互联网企业与基层下糖尿病用户最多的国内糖尿病医药生产企业强强联手,可充分发挥各自在技术,用户资源以及专业领域的优势,有助于通化东宝实现成为糖尿病整体解决方案提供者的战略目标。 盈利预测与投资评级:我们预计公司未来三年EPS分别为0.49元,0.59元和0.72元,维持公司“增持”评级。 风险提示:政策风险;研发进度风险;新药审批进度延迟风险;糖尿病管理平台建设未达预期风险。
通化东宝 医药生物 2016-05-06 21.27 -- -- 25.95 0.86%
22.87 7.52%
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核心推荐理由: 1.主营胰岛素业务稳定发展,多年深耕基层产品享受基药红利。公司2015年实现营业收入16.69亿元,同比增加15.02%; 实现利润总额5.71亿元,比上年同期增长76.18%;实现归属于母公司股东净利润4.93亿元,同比增加76.19%。主要原因包括公司在基层糖尿病胰岛素治疗行业龙头和市场地位的巩固,胰岛素产品增值税率征收率调整为3%以及出售通化葡萄酒股份有限公司股票。目前公司在普通人胰岛素市场占有率达到20%以上,仅次于丹麦诺和诺德。随着分级诊疗制度的逐步完善,我们认为公司在基层的优势将进一步扩大,主营产品销量将在未来继续保持稳定增长。最新公布的2016年一季报显示,公司一季度归属母公司所有者净利润较上年同期增长32.46%。 2.丰富的产品线布局。公司主要的在研产品以糖尿病治疗药物为中心,兼顾胰岛素类似物与口服药产品。其中口服药产品瑞格列奈以及瑞格列奈二甲双胍复合制剂目前已经取得临床批件,胰岛素产品中甘精胰岛素预计2016年8月完成全部临床研究并申报生产。门冬胰岛素注射液预计2017年2月完成全部临床研究。其它糖尿病在研产品也覆盖了目前市场上增长势头强劲的GLP-1以及DPP-4类药物。公司最近出资成立合资公司上海卓信生物医药有限公司,进军吸入式胰岛素领域,进一步丰富未来胰岛素的产品线。 3.糖尿病管理平台建设进展顺利,与腾讯签署互联网+战略合作协议。目前公司已经通过自筹资金完成认购台湾华广生技公司17.79%股份,成为华广生技第一大股东以及其糖尿病血糖监测系列产品大陆总代理。公司将通过推广华广生技的血糖仪,利用血糖仪的互联网功能,搭建糖尿病管理平台,提高患者与医生的互动频率,并最终通过平台建立的患者粘性实现公司生产的药品以及相关医疗器械的变现。公司为该项目募资的非公开发行股票的申请已经获得证监会的审核通过。最新公告显示,公司与腾讯签署了互联网+战略合作协议,在新型医疗服务模式领域展开全面探索。这标志着中国服务用户最多的互联网企业与基层下糖尿病用户最多的国内糖尿病医药生产企业强强联手,可充分发挥各自在技术,用户资源以及专业领域的优势,有助于通化东宝实现成为糖尿病整体解决方案提供者的战略目标。 盈利预测与投资评级:我们预计公司未来三年EPS分别为0.49元,0.59元和0.72元,维持公司“增持”评级。 风险提示:政策风险;研发进度风险;新药审批进度延迟风险;糖尿病管理平台建设未达预期风险。
通化东宝 医药生物 2016-04-22 20.24 -- -- 26.13 6.74%
21.60 6.72%
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事件:2016年4月19日通化东宝发布年报,2015年公司实现营业收入16.69亿元,同比增加15.02%;实现利润总额5.71亿元,比上年同期增长76.18%;实现归属于母公司股东净利润4.93亿元,同比增加76.19%。摊薄每股收益0.43元,略高于我们的预期。点评: 胰岛素业务稳定发展,多年深耕基层销售逐渐放量。2015年公司顺利完成全年经营目标主要有三方面的原因:1)公司继续加强基层医生的教育工作,不断巩固其在基层糖尿病胰岛素治疗领域行业龙头和市场地位。目前公司在普通人胰岛素市场占有率达到20%以上,超越美国礼来仅次于丹麦诺和诺德。其中公司主要产品预混人胰岛素注射液(30/70)年收入约为10.56亿元,另一独家产品精蛋白重组人胰岛素混合注射液(40/60)自2014年开始销售,也取得约2600万的销售额。2)公司重组人胰岛素产品年销售收入增速为21.89%,符合我们的预期。成本下降6.9%,毛利率升高4.46%,主要是由于人胰岛素产品增值税征收率调整为3%所致;3)出售通化葡萄酒股份有限公司股票,致使投资收益增加。由于在县级及县级以下区域市场新增病人80%-90%使用普通人胰岛素,且随着未来分级诊疗制度逐步完善,病情稳定的慢性疾病患者的日常治疗及护理将主要在基层医疗机构进行,我们认为公司在基层市场的优势将进一步扩大,普通人胰岛素销量在未来将继续保持稳定增长。 丰富的糖尿病领域药物研发产品线,保证公司未来可持续发展。公司在研胰岛素品种包括胰岛素类似物甘精胰岛素,门冬胰岛素,地特胰岛素以及赖脯胰岛素等,共计12个品种,16个规格。其中甘精胰岛素目前已经进入三期临床质量控制和实验数据收集阶段,预计2016年8月完成全部临床研究并申报生产。门冬胰岛素注射液预计2017年2月完成全部临床研究。门冬30和门冬50注射液也正处于三期临床的组长单位伦理审评阶段。地特胰岛素目前已完成临床前研究,目前临床申请已经受理。赖脯胰岛素及其系列产品正处于临床前研究阶段。口服降糖药在研品种共9个,其中瑞格列奈片,瑞格列奈二甲双胍片已经获得临床试验批件。激动剂类降糖药人胰高血糖素样肽-1类似物(GLP-1)度拉糖肽和利拉鲁肽注射液也处于临床前研究阶段。公司最近出资成立合资公司上海卓信生物医药有限公司,进军吸入式胰岛素领域,进一步丰富未来胰岛素的产品线。 开展糖尿病慢病管理平台建设,增强公司核心竞争力。2015年8月公司公布定向增发预案的公告,拟募资金额不超过104,098万元,募得的资金部分用于收购台湾华广生技17.79%的私募股权,同时获得华广生技所有血糖监测产品大陆独家经营权。借助血糖仪的互联网功能,公司将逐步搭建糖尿病慢病管理平台。利用平台将公司现有医生和患者资源融合在一起,为病人提供更为专业高效的医疗服务,旨在成为糖尿病胰岛素治疗病人整体解决方案提供者。同时通过平台产 生的用户粘性,实现公司糖尿病药品和血糖控制监测耗材的变现,在缓解病人痛苦的同时提升公司营销服务能力和抵御竞争的能力。目前公司已经通过自筹资金完成认购台湾华广生技公司股份,最新公告显示,公司为该项目募资的非公开发行股票的申请已经获得证监会的审核通过。此外,公司近期与瑞士YpsomedAG公司签署协议独家代理该公司最新研制生产的clickfine系列胰岛素注射笔式注射器针头在中国的经营权,该协议为未来糖尿病管理平台建设奠定了物质基础并起到促进作用。 其它业务有望带来未来新的盈利增长点。公司联营子公司厦门特宝主要用于治疗慢性丙肝的长效干扰素Y型PEG化重组人干扰素a2b注射液目前已经申报生产,是国内企业中进度最快的长效干扰素产品。长效干扰素是未来干扰素市场的发展趋势,目前国内的长效干扰素市场为两家外企垄断,我们认为,如果该产品顺利获批,将有望为公司带来新的盈利增长。此外,公司的人参组培不定根研究项目研究成果填补了国家空白,并作为新资源食品获得国家卫计委行政许可,为未来公司开发及生产包括食品、保健品、化妆品等人参组培不定根系列产品奠定了基础。 盈利预测及评级:暂不考虑非公开增发事项可能带来的业绩增长,我们预计公司16-18年摊薄每股收益分别为0.49元、0.59元、0.72元,维持公司“增持”评级。 风险因素:招标降价风险;研发进度不及预期风险;糖尿病管理平台建设不及预期风险。
通化东宝 医药生物 2016-04-20 20.81 -- -- 26.13 3.81%
21.60 3.80%
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1.普通人胰岛素龙头企业。通化东宝药业股份有限公司是一家以生产重组人胰岛素原料药及系列产品为主,中药制剂为辅的医药公司。公司拥有目前中国重组人胰岛素生产企业中规模最大的发酵系统,建立了重组人胰岛素高负载量、高回收的分离纯化工艺技术,解决了吨级生产的技术难题。同时,公司在发酵,表达,收率以及纯度等生产工艺上也处于世界领先水平。 2.享受基药红利。公司重组人胰岛素注射液的6个规格产品入选了《国家基本药物目录》(2012年版)。公司是国内普通人胰岛素注射液生产的龙头企业,与外企同类产品相比,公司的产品在性价比方面具有一定的优势。公司长年深耕基层市场,产品入选基药目录后有利于公司产品市场份额的继续扩大。 3.丰富的产品线布局。公司主要的在研产品以糖尿病治疗药物为中心,兼顾胰岛素类似物与口服药产品。其中口服药产品瑞格列奈以及瑞格列奈二甲双胍复合制剂目前已经取得临床批件,胰岛素产品中门冬胰岛素30和门冬胰岛素50注射液的4个规格产品也获得了临床批件。其它糖尿病在研产品也覆盖了目前市场上增长势头强劲的GLP-1以及DPP-4类药物。此外,用于慢性乙肝和丙肝治疗的Y型PEG化重组人干扰素α2b注射液目前已经处于新药审批阶段,是国内企业中进度最快的同类产品,未来有望成为新的收入增长点。公司最近出资成立合资公司上海卓信生物医药有限公司,进军吸入式胰岛素领域,进一步丰富未来胰岛素的产品线。此外,公司研发的人参组培不定根作为新资源食品获得国家卫计委行政许可,为未来开发及生产系列人参组培不定根产品奠定了基础。 4.糖尿病管理平台建设。目前公司已经通过自筹资金完成认购台湾华广生技公司17.79%股份,成为华广生技第一大股东以及其糖尿病血糖监测系列产品大陆总代理。公司将通过推广华广生技的血糖仪,利用血糖仪的互联网功能,搭建糖尿病管理平台,提高患者与医生的互动频率,并最终通过平台建立的患者粘性实现公司生产的药品以及相关医疗器械的变现。公司近期与瑞士YpsomedAG公司签署协议独家代理该公司最新研制生产的clickfine系列胰岛素注射笔式注射器针头在中国的经营权,该协议为未来糖尿病管理平台建设奠定了物质基础并起到促进作用。最新公告显示,公司为该项目募资的非公开发行股票的申请已经获得证监会的审核通过。 盈利预测与投资评级:我们预计公司未来三年EPS分别为0.39元,0.48元和0.58元,给予公司“增持”评级。 风险提示:政策风险;研发进度风险;新药审批进度延迟风险;糖尿病管理平台建设未达预期风险。
誉衡药业 医药生物 2016-04-06 10.13 -- -- 31.34 2.28%
10.36 2.27%
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核心推荐理由: 1、通过并购整合不断扩大自身产品线。公司自身研发实力较弱,产品主要是通过收购、技术转让、独家代理等方式获得。公司最初以自产产品鹿瓜多肽注射液为主导,并辅以多个代理品种。近几年公司通过一系列的技术转让及收购,产品线逐渐丰富,拥有了安脑丸、磷酸肌酸钠、银杏内酯B注射液等重磅品种。公司产品总体而言涉猎范围较广,看不出公司优势治疗领域。但是公司凭借其强大的营销能力,基本都能挖掘出产品的最大潜力,在中国当下制药企业普遍规模较小、仿制药占据主导地位的情况下,不失为一种发展方向。 2、强大的药品营销能力。公司的药品营销能力业内有目共睹,在骨科、肿瘤、心脑血管、抗感染等各治疗领域业绩彪炳。原因有三点:1、专业的管理团队,公司管理层包括董事长朱吉满先生在内,都拥有丰富的医药营销经验;2、精细化的营销管理,“电话营销(T)+驻地招商(R)+会议营销(P)”TRP营销模式,基本覆盖全国所有二级以上医院;3、完善的财务处理机制。 3、定增方案。公司拟以22.14元/股价格,向旭日隆昌、恒益达昌、尊雅锦绣、旭日九嘉、宏康众望、嘉润宏实、睿宏嘉业、智宸宇投资、博锐奇投资、鼎睿宇投资等10名特定对象非公开发行130,984,638股股票,募集资金不超过29亿元,资金将用于澳诺(中国)制药有限公司综合车间项目、公司营销中心销售终端网络管理系统建设项目、公司信息化建设项目以及补充流动资金;同时,本次关联交易体现了公司实际控制人、管理层及核心员工对公司经营发展的信心。 盈利预测与投资评级:按照公司现有业务测算,我们预计公司2016-2017年EPS分别为0.91元和1.06元,维持公司“增持”评级。 风险提示:1、核心产品降价风险。由于医保基金压力,多个省份已经或即将开始“二次议价”,药品降价压力巨大,对医药公司整体利空。2、公司依靠并购扩大规模的发展方向是否具有持续性,以及企业的整合能力是否能够匹配其发展速度。
誉衡药业 医药生物 2016-03-30 9.32 -- -- 31.34 11.21%
10.36 11.16%
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本期【卓越推】组合:誉衡药业(002437)。 誉衡药业(002437) (2016-3-25收盘价28.50元) 核心推荐理由: 1、通过并购整合不断扩大自身产品线。公司自身研发实力较弱,产品主要是通过收购、技术转让、独家代理等方式获得。公司最初以自产产品鹿瓜多肽注射液为主导,并辅以多个代理品种。近几年公司通过一系列的技术转让及收购,产品线逐渐丰富,拥有了安脑丸、磷酸肌酸钠、银杏内酯B注射液等重磅品种。公司产品总体而言涉猎范围较广,看不出公司优势治疗领域。但是公司凭借其强大的营销能力,基本都能挖掘出产品的最大潜力,在中国当下制药企业普遍规模较小、仿制药占据主导地位的情况下,不失为一种发展方向。 2、强大的药品营销能力。公司的药品营销能力业内有目共睹,在骨科、肿瘤、心脑血管、抗感染等各治疗领域业绩彪炳。原因有三点:1、专业的管理团队,公司管理层包括董事长朱吉满先生在内,都拥有丰富的医药营销经验;2、精细化的营销管理,“电话营销(T)+驻地招商(R)+会议营销(P)”TRP 营销模式,基本覆盖全国所有二级以上医院;3、完善的财务处理机制。 3、定增方案。公司拟以22.14 元/股价格,向旭日隆昌、恒益达昌、尊雅锦绣、旭日九嘉、宏康众望、嘉润宏实、睿宏嘉业、智宸宇投资、博锐奇投资、鼎睿宇投资等10名特定对象非公开发行130,984,638股股票,募集资金不超过29亿元,资金将用于澳诺(中国)制药有限公司综合车间项目、公司营销中心销售终端网络管理系统建设项目、公司信息化建设项目以及补充流动资金;同时,本次关联交易体现了公司实际控制人、管理层及核心员工对公司经营发展的信心。 盈利预测与投资评级:按照公司现有业务测算,我们预计公司2016-2017年EPS分别为0.91元和1.06元,维持公司“增持”评级。 风险提示: 1、核心产品降价风险。由于医保基金压力,多个省份已经或即将开始“二次议价”,药品降价压力巨大,对医药公司整体利空。2、公司依靠并购扩大规模的发展方向是否具有持续性,以及企业的整合能力是否能够匹配其发展速度。
誉衡药业 医药生物 2016-03-23 9.50 -- -- 31.34 9.01%
10.36 9.05%
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1、通过并购整合不断扩大自身产品线。公司自身研发实力较弱,产品主要是通过收购、技术转让、独家代理等方式获得。 公司最初以自产产品鹿瓜多肽注射液为主导,并辅以多个代理品种。近几年公司通过一系列的技术转让及收购,产品线逐渐丰富,拥有了安脑丸、磷酸肌酸钠、银杏内酯B注射液等重磅品种。公司产品总体而言涉猎范围较广,看不出公司优势治疗领域。但是公司凭借其强大的营销能力,基本都能挖掘出产品的最大潜力,在中国当下制药企业普遍规模较小、仿制药占据主导地位的情况下,不失为一种发展方向。 2、强大的药品营销能力。公司的药品营销能力业内有目共睹,在骨科、肿瘤、心脑血管、抗感染等各治疗领域业绩彪炳。 原因有三点:1、专业的管理团队,公司管理层包括董事长朱吉满先生在内,都拥有丰富的医药营销经验;2、精细化的营销管理,“电话营销(T)+驻地招商(R)+会议营销(P)”TRP营销模式,基本覆盖全国所有二级以上医院;3、完善的财务处理机制。 3、定增方案。公司拟以22.14元/股价格,向旭日隆昌、恒益达昌、尊雅锦绣、旭日九嘉、宏康众望、嘉润宏实、睿宏嘉业、智宸宇投资、博锐奇投资、鼎睿宇投资等10名特定对象非公开发行130,984,638股股票,募集资金不超过29亿元,资金将用于澳诺(中国)制药有限公司综合车间项目、公司营销中心销售终端网络管理系统建设项目、公司信息化建设项目以及补充流动资金;同时,本次关联交易体现了公司实际控制人、管理层及核心员工对公司经营发展的信心。 盈利预测与投资评级:按照公司现有业务测算,我们预计公司2016-2017年EPS分别为0.91元和1.06元,维持公司“增持”评级。 风险提示:1、核心产品降价风险。由于医保基金压力,多个省份已经或即将开始“二次议价”,药品降价压力巨大,对医药公司整体利空。2、公司依靠并购扩大规模的发展方向是否具有持续性,以及企业的整合能力是否能够匹配其发展速度。
通化东宝 医药生物 2016-03-15 19.05 -- -- 24.98 8.42%
21.60 13.39%
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核心推荐理由: 1.普通人胰岛素龙头企业。通化东宝药业股份有限公司是一家以生产重组人胰岛素原料药及系列产品为主,中药制剂为辅的医药公司。公司拥有目前中国重组人胰岛素生产企业中规模最大的发酵系统,建立了重组人胰岛素高负载量、高回收的分离纯化工艺技术,解决了吨级生产的技术难题。同时,公司在发酵,表达,收率以及纯度等生产工艺上也处于世界领先水平。 2.享受基药红利。公司重组人胰岛素注射液的6个规格产品入选了《国家基本药物目录》(2012年版)。公司是国内普通人胰岛素注射液生产的龙头企业,与外企同类产品相比,公司的产品在性价比方面具有一定的优势。公司长年深耕基层市场,产品入选基药目录后有利于公司产品市场份额的继续扩大。 3.丰富的产品线布局。公司主要的在研产品以糖尿病治疗药物为中心,兼顾胰岛素类似物与口服药产品。其中口服药产品瑞格列奈以及瑞格列奈二甲双胍复合制剂目前已经取得临床批件,胰岛素产品中门冬胰岛素30和门冬胰岛素50注射液的4个规格产品也获得了临床批件。其它糖尿病在研产品也覆盖了目前市场上增长势头强劲的GLP-1以及DPP-4类药物。此外,用于慢性乙肝和丙肝治疗的Y型PEG化重组人干扰素α2b注射液目前已经处于新药审批阶段,是国内企业中进度最快的同类产品,未来有望成为新的收入增长点。 4.糖尿病管理平台建设。目前公司已经通过自筹资金完成认购台湾华广生技公司17.79%股份,成为华广生技第一大股东以及其糖尿病血糖监测系列产品大陆总代理。公司将通过推广华广生技的血糖仪,利用血糖仪的互联网功能,搭建糖尿病管理平台,提高患者与医生的互动频率,并最终通过平台建立的患者粘性实现公司生产的药品以及相关医疗器械的变现。公司近期与瑞士YpsomedAG公司签署协议独家代理该公司最新研制生产的clickfine系列胰岛素注射笔式注射器针头在中国的经营权,该协议为未来糖尿病管理平台建设奠定了物质基础并起到促进作用。最新公告显示,公司为该项目募资的非公开发行股票的申请已经获得证监会的审核通过。 盈利预测与投资评级:我们预计公司未来三年EPS分别为0.39元,0.48元和0.58元,给予公司“增持”评级。 风险提示:政策风险;研发进度风险;新药审批进度延迟风险;糖尿病管理平台建设未达预期风险。 相关研究:《20151105通化东宝(600867)稳定发展合理布局》
通化东宝 医药生物 2016-03-09 23.65 -- -- 24.67 4.31%
26.13 10.49%
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本期【卓越推】组合:通化东宝(600867)。 通化东宝(600867)(2016-3-4收盘价23.25元) 核心推荐理由: 1.普通人胰岛素龙头企业。通化东宝药业股份有限公司是一家以生产重组人胰岛素原料药及系列产品为主,中药制剂为辅的医药公司。公司拥有目前中国重组人胰岛素生产企业中规模最大的发酵系统,建立了重组人胰岛素高负载量、高回收的分离纯化工艺技术,解决了吨级生产的技术难题。同时,公司在发酵,表达,收率以及纯度等生产工艺上也处于世界领先水平。 2.享受基药红利。公司重组人胰岛素注射液的6个规格产品入选了《国家基本药物目录》(2012年版)。公司是国内普通人胰岛素注射液生产的龙头企业,与外企同类产品相比,公司的产品在性价比方面具有一定的优势。公司长年深耕基层市场,产品入选基药目录后有利于公司产品市场份额的继续扩大。 3.丰富的产品线布局。公司主要的在研产品以糖尿病治疗药物为中心,兼顾胰岛素类似物与口服药产品。其中口服药产品瑞格列奈以及瑞格列奈二甲双胍复合制剂目前已经取得临床批件,胰岛素产品中门冬胰岛素30和门冬胰岛素50注射液的4个规格产品也获得了临床批件。其它糖尿病在研产品也覆盖了目前市场上增长势头强劲的GLP-1以及DPP-4类药物。此外,用于慢性乙肝和丙肝治疗的Y型PEG化重组人干扰素α2b注射液目前已经处于新药审批阶段,是国内企业中进度最快的同类产品,未来有望成为新的收入增长点。 4.糖尿病管理平台建设。目前公司已经通过自筹资金完成认购台湾华广生技公司17.79%股份,成为华广生技第一大股东以及其糖尿病血糖监测系列产品大陆总代理。公司将通过推广华广生技的血糖仪,利用血糖仪的互联网功能,搭建糖尿病管理平台,提高患者与医生的互动频率,并最终通过平台建立的患者粘性实现公司生产的药品以及相关医疗器械的变现。公司近期与瑞士YpsomedAG公司签署协议独家代理该公司最新研制生产的clickfine系列胰岛素注射笔式注射器针头在中国的经营权,该协议为未来糖尿病管理平台建设奠定了物质基础并起到促进作用。 盈利预测与投资评级:我们预计公司未来三年EPS分别为0.39元,0.48元和0.58元,给予公司“增持”评级。 风险提示:政策风险;研发进度风险;新药审批进度延迟风险;糖尿病管理平台建设未达预期风险。 相关研究:《20151105通化东宝(600867)稳定发展合理布局》
通化东宝 医药生物 2016-03-02 23.11 -- -- 24.57 6.32%
26.13 13.07%
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核心推荐理由: 1.普通人胰岛素龙头企业。通化东宝药业股份有限公司是一家以生产重组人胰岛素原料药及系列产品为主,中药制剂为辅的医药公司。公司拥有目前中国重组人胰岛素生产企业中规模最大的发酵系统,建立了重组人胰岛素高负载量、高回收的分离纯化工艺技术,解决了吨级生产的技术难题。同时,公司在发酵,表达,收率以及纯度等生产工艺上也处于世界领先水平。 2.享受基药红利。公司重组人胰岛素注射液的6个规格产品入选了《国家基本药物目录》(2012年版)。公司是国内普通人胰岛素注射液生产的龙头企业,与外企同类产品相比,公司的产品在性价比方面具有一定的优势。公司长年深耕基层市场,产品入选基药目录后有利于公司产品市场份额的继续扩大。 3.丰富的产品线布局。公司主要的在研产品以糖尿病治疗药物为中心,兼顾胰岛素类似物与口服药产品。其中口服药产品瑞格列奈以及瑞格列奈二甲双胍复合制剂目前已经取得临床批件,胰岛素产品中门冬胰岛素30和门冬胰岛素50注射液的4个规格产品也获得了临床批件。其它糖尿病在研产品也覆盖了目前市场上增长势头强劲的GLP-1以及DPP-4类药物。此外,用于慢性乙肝和丙肝治疗的Y型PEG化重组人干扰素α2b注射液目前已经处于新药审批阶段,是国内企业中进度最快的同类产品,未来有望成为新的收入增长点。 4.糖尿病管理平台建设。公司将通过推广华广生技的血糖仪,利用血糖仪的互联网功能,搭建糖尿病管理平台,提高患者与医生的互动频率,并最终通过平台建立的患者粘性实现公司生产的药品以及相关医疗器械的变现。公司近期与瑞士YpsomedAG公司签署协议独家代理该公司最新研制生产的clickfine系列胰岛素注射笔式注射器针头在中国的经营权,该协议为未来糖尿病管理平台建设奠定了物质基础并起到促进作用。 盈利预测与投资评级:我们预计公司未来三年EPS分别为0.39元,0.48元和0.58元,给予公司“增持”评级。 风险提示:政策风险;研发进度风险;新药审批进度延迟风险;糖尿病管理平台建设未达预期风险。 相关研究:《20151105通化东宝(600867)稳定发展合理布局》
北陆药业 医药生物 2016-01-25 27.50 21.18 108.45% 28.97 5.35%
28.97 5.35%
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造影剂龙头企业。北陆药业股份有限公司是一家以生产造影剂及系列产品为主,同时兼顾精神类疾病以及糖尿病等其他领域并多元发展的医药企业。公司是国内造影剂品种最为齐全的企业,也是目前国内企业中唯一同时生产磁共振造影剂和非离子型碘造影剂产品的企业,齐全的产品规格能够充分满足不同类型患者的需要。随着全民医保的深入,作为诊断和治疗主要辅助手段的医学影像技术将进一步得到广泛应用,从而也带动了造影剂的需求。除了现有产品,公司2015 年获批的碘帕醇是国内市场首仿制剂,未来有望为公司带来新的盈利增长。 布局精准医疗抢占先机。2014 年,公司先后收购了南京世和基因生物技术有限公司20%股权, 介入基因检测领域;同时,公司还收购了深圳市中美康士生物科技有限公司51%的股权,并通过该公司收购北京纽赛尔生物科技有限公司75%的股权,布局肿瘤细胞免疫治疗领域,通过这些收购和投资,公司迅速实现了其在精准医疗领域的战略布局。肿瘤测序和免疫治疗两项业务互为支持相辅相成,通过公司本身拥有的渠道资源发挥协同效应,未来有望迅速占领此新兴市场,取得行业发展的先机。 兼顾其他治疗领域,使公司产品更加多元化。公司同时进军精神神经以及糖尿病治疗领域,拥有国家药监局批准的第一个,也是目前唯一一个用于治疗广泛性焦虑症的纯中药制剂九味镇心颗粒。与传统西药相比该药具有毒副作用轻微、无依赖性、可以长期用药等优势。目前由于未进入国家医保目录销售增长放缓,但仍具有广阔的市场前景。此外公司的两种糖尿病口服药瑞格列奈和格列美脲上市后销量保持高速增长。尽管目前市场上竞争对手较多且有招标降价的压力,但由于不断增加的用药需求,此项业务增速仍然保持稳定。 盈利预测与投资评级:我们预测2015-2017 年公司年营业收入分别为5.77 亿元、7.36 亿元和9.42 亿元,对应增长率分别为31.16%、27.50%和28.09%;归属母公司净利润分别为1.09 亿元,1.42 亿元和1.78 亿元,对应增长率分别为26.19%,29.47%和25.72%,对应EPS(摊薄)分别为0.33 元,0.43 元和0.54 元。参考公司相对估值,首次覆盖给予“增持”评级。 风险因素:招标政策对药品价格的影响的风险;研发进度未达预期的影响;测序及免疫治疗布局开展未达预期风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名