公司主营业务在2015 年有望保持高速增长态势。LED 业务方面,公司在LED 芯片外延片的产能在国内排名第三,目前92 台MOCVD已经全部投产。从工艺层面来看,公司的外延片采用领先于业内的4吋片工艺,同时自主研发了相应的配套加工工艺。4 吋片相对2 吋片在产能利用上有明显优势。相同生产效率下,我们预计4 吋片比2吋片将有接近30%的成本优势。公司的芯片技术走在行业的前沿,未来在产业竞争加剧的情况下有望凭借尺寸优势和成本优势占据有利地位。小家电业务海外客户优势明显,公司小家电事业部通过不断优化客户结构、加强成本管控、借助互联网的新兴营销模式,同时不断丰富产品线如母婴产品-婴儿辅食机、多功能厨房神器等措施,保持了业务的稳定增长,盈利能力保持总体稳定。总体来看,公司主营业务反转趋势明显。 经销商平台和雷士照明整合值得期待。经销商模式是照明行业核心竞争力之一。我们认为从公司发展角度来看,2015 年经销商平台建设和掌握雷士照明控制权将是公司重塑竞争力的重要举措,非常值得期待。 给予公司“买入”评级。我们看好公司经销商平台整合的前景,一旦完成经销商网络整合,公司将在O2O 方面获得重要优势,并有望从照明拓展到其他相关协同领域。预估公司2014~2016 年EPS 为0.01,0.13,0.25 元,给予“买入”评级。

投资要点: 公司重组并购完成之后将打造触控显示领域的龙头企业,市场份额和产业链影响力将大幅提升。 公司在智能硬件领域的全产业链布局将受益于物联网快速发展,智能零售,智能微投以及智能穿戴布局具备业绩弹性,电子纸智能标签牌、智能微投等热点领域具备爆款资质。 报告摘要: 公司积极进行“正”和“奇”两个方面布局。一方面,针对作为主营业务的触控业务,公司通过对同行业优质企业的收购,直接提升市占率;二是围绕触控显示业务进行的智能领域的布局,已经布局智能零售、智能穿戴和智能微投领域,未来将向智能家居、智能车载等热点领域积极拓展。 智能零售、智能穿戴和智能微投三大领域布局有望在2015年大幅提升市场份额。智能零售将主推电子纸标价牌解决方案,智能穿戴锁定FPC以及表面镀膜处理工艺,智能微投将推出4.5寸和7寸两款智能微投机。公司智能化领域坚持全产业链布局,2015年有望突破4亿元营收,未来将继续向智能家居、智能车载等物联网热点行业积极拓展。 电子纸和智能微投等有望成为爆款产品,有望持续推高公司估值。公司电子纸领域与广州奥翼战略合作,锁定全球领先产能,在Yotaphone量产以及电子标价牌放量推广的背景下将持续提升市占率,智能微投凭借性价比优势将快速锁定海外以及国内市场。 给予公司“买入”评级。我们认为公司重组完成后业绩有保障,智能硬件全产业链布局优势明显,预估2014~2016年EPS为0.13、0.44、0.56元,给予公司“买入”评级。

报告摘要: 互联网公司“绕不开”是公司投资价值最核心的体现。公司占据停车场和社区门禁两大社区入口,互联网企业难以绕开,公司物联网新业务满足了物业公司的痛点需求,客户黏性增强,公司在全国重点城市的市占率有望进一步提升,新业务与传统业务之间形成良性正循环,随着后期市占率的进一步提升反过来更加夯实了公司的社区入口价值。 10多万存量客户以及每年增加的8000多家新客户为公司物联网业务覆盖提供了庞大的渠道基数。公司向物业系统提供物联网管理平台,向社区业务用户提供捷生活APP,从系统到终端客户打通之后具备巨大的商业挖掘价值。我们认为2015年公司有望稳步实现数百万终端用户的覆盖,未来公司价值也将与生态圈内的终端用户数量成正比。 公司智慧社区生态圈以开放平台战略推进。公司热情拥抱电信运营商、银行、城市通、第三方支付、互联网企业等合作伙伴,定位于平台,通道,以及大数据收集的角色。我们认为开放合作式的模式将使得公司在技术领先的基础上快速占据市场份额。公司在2015年与各方合作均值得期待,中国电信、支付宝等合作仅仅是开始。 给予“买入”投资评级。我们强烈看好公司的强入口属性以及“绕不开”的投资价值,预估2014~2016年EPS为0.33,0.45,0.65元,公司市值应当伴随社区活动用户数稳步增长,给予“买入”评级。