事件:公司公布2013年第三季度报告:前三季度公司营业收入为4.60亿元,同比增长9.92%;归属于上市公司股东的净利润为9278.73万元,同比下降9.4%;基本每股收益0.25元。公司预计2013年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为10,355.93-14,794.18万元,同比下降30%-0%,目前公司处于筹划发行股份购买资产事项的停牌期间。 点评:低通滤波器增长不及预期。根据日本的相机影像产品工业协统计数据,2013年1-8月全球数码相机发货量为4070万部,同比下滑40.4%;数码相机发货量大幅下跌和公司市场份额提升不明显,公司低通滤波器及coverglass出货量不及预期。 蓝玻璃红外截止滤光片及组立件产品良率出现波动。由于高像素摄像头用蓝玻璃红外截止滤光片及组立件产品的技术要求提高,公司产品良率出现波动,造成公司产品销售量下滑,目前产品良率恢复到较高水平;受市场竞争加剧影响,公司产品价格有所下降。 微显示产品还需等待,蓝宝石衬底运行平稳。微显示产品已与多家客户进行沟通,但目前仍处于送样阶段,尚未出现批量生产。蓝宝石衬底业务运行平稳,公司将加大LED产业相关产品的投资,全力跟进新型显示的发展进程。 盈利预测及投资评级。公司低通滤波器和蓝玻璃红外截止滤光片及组立件产品出货量不及预期和产品毛利率下滑,我们调整了公司的盈利预测。我们预测水晶光电2013-2015年的归属母公司股东净利润分别为1.39亿元(下调26.0%)、1.82亿元(下调30.4%)和2.36亿元(下调34.6%),对应的每股收益分别为0.37元、0.49元和0.63元,我们维持公司“增持”评级。 风险因素。产品毛利率下滑;蓝玻璃IRCF出货量不及预期。

事件:公司公布2013年第三季度报告:前三季度公司营业收入为1.80亿元,同比下降13.09%;归属于上市公司股东的净利润为6839.72万元,同比下降7.09%;基本每股收益0.62元。 点评: 降损项目智能电表安装不断加快。公司降损项目一季度安装7000块左右电表,二季度安装13500块左右电表,三季度安装23557块左右电表,截止到三季度末已累计安装69057块电表。目前公司施工能力已达到每天安装300-600块电表,四季度加纳进入旱季,有利于公司电表安装。 加纳其他项目进展顺利。CB公司BOT项目进展正常,运营情况稳定,盈利情况良好;《中部及西部省配网线路扩建项目》预计在2013年底完成施工工程;《加纳阿善堤西,阿善堤东,东部及沃尔特区配网线路扩建项目》预计2014年上半年完成施工任务。 国内市场公司积极调整。国内市场方面,针对芯片销售量有所下降和富根智能参与国网招投标情况不理想等情况,公司注重重点客户回访,积极投放新产品适应市场的变化;同时完善内控流程,加强财务管理工作、人才引进和员工培训、积极推进企业文化建设。 盈利预测及投资评级。我们预测福星晓程2013-2015年的归属母公司股东净利润分别为1.04亿元、1.63亿元和2.52亿元,年均复合增长率为44.6%,对应的每股收益分别为0.95元、1.49元和2.30元,我们维持公司“增持”评级。 风险因素。公司加纳电网改造项目施工进度不及预期;加纳主权及单一客户风险;公司芯片销售不及预期;加纳光伏产业政策风险。

事件:公司公布2013 年第三季度报告:前三季度公司营业收入为3.07 亿元,同比增长25.55%;归属于上市公司股东的净利润为6801.16 万元,同比增长21.12%;基本每股收益0.41 元。 点评: 公司注重国内EAS 行业发展。公司不断完善国内销售渠道和服务网络体系建设,加强对综超、服装和3C 客户的拓展, 2013 年,公司新开拓武汉中百、天虹百货、话机世界、杭州三夫等多家零售和服装客户;2013 年第三季度,公司国内销售同比增长91.74%。行业标准建立方面,公司牵头起草国家标准《商品电子防盗系统(EAS)通用技术规范》。 新产品、新方案拓展公司产品新领域。展示保护类领域,公司的充电保护方案,使客户产品性能更能满足用户体验需要; 物流领域,公司的烟草RFID 特殊应用标签和烟草工业智能解决方案应用于烟草商业企业卷烟配送周转箱,有利于公司进入烟草物流领域。 RFID 业务快速成长。2013 年第三季度,公司RFID 业务新增订单542 万元。目前上扬无线已完成4 条产线的建设,另外4 条线正在进行设备调试工作。公司2013 年底实现月产4000 万张RFID 标签产能计划有望实现,未来随着RFID 市场需求的不断扩大,公司将充分受益。 盈利预测及投资评级。我们预测中瑞思创2013-2015 年公司归属母公司股东净利润分别为8701 万元、11343 万元和13524 万元;对应的每股收益分别为0.52 元、0.68 元和0.81 元。维持对公司的“增持”评级。 风险因素。欧美经济复苏困难;产品毛利率下滑;RFID 市场开拓不及预期;公司订单量下滑。

事件:公司公布2013年第三季度报告:前三季度公司营业收入为6.27亿元,同比增长43.61%;归属于上市公司股东的净利润为1.90亿元,同比增长74.65%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为1.49亿元,同比增长80.38%;基本每股收益0.63元。公司预计2013年度归属于上市公司股东的净利润变动区间为2.60-2.90亿元,同比增长84%-105%。 点评: 积极推进金融IC卡芯片国产化应用。今年公司金融IC卡芯片已通过银联的安全检测认证,目前公司正与几家商业银行推进国产芯片的试点应用工作,我们预计在央行主导的国产芯片试点测试工作通过后,国产化芯片的银行IC卡发卡量将快速增长。 二代身份证芯片发卡量有望慢慢回升。SIM卡芯片方面,公司发货量平稳运行;2014年,十年期二代身份证将进入新的换发期,二代身份证芯片发卡量有望慢慢回升;公司居民健康卡芯片市场占有率超过70%;公司社保卡芯片已在河南省、山东省和云南省中标,目前正在推进发卡事宜。 盈利预测及投资评级。同方微电子、国微电子均被认定为2011-2012年度国家规划布局内重点集成电路设计企业,可减按10%的税率征收企业所得税。我们预计公司未来继续获得国家规划布局内重点集成电路设计企业是大概率事件,有望维持10%的企业所得税率。我们预计公司2013~2015年归属母公司股东净利润分别为2.88亿元、3.70亿元和4.89亿元,对应的每股收益分别为0.95元、1.22元和1.61元。维持对公司的“增持”评级。 风险因素。金融IC卡、社保卡、居民健康卡发放进度迟缓;特种集成电路业务发展不及预期;产品毛利率下降。

事件:公司公告:全资子公司晓程(加纳)电力公司与宁夏日晶新能源装备股份有限公司签订关于《承建加纳阿克拉20MW光伏电站项目》重大合同。 点评:公司进军发电领域。目前公司在加纳首都阿克拉地区进行线路降损和配网改造等电网工程,通过在加纳设立光伏电站,公司进入发电领域。从智能电表、到电网工程建设、电网运营,再到电站发电,公司不断完善电网全产业链业务。 阿克拉20MW光伏电站项目合同承包价格为17092万元。结算方式为合同签订后晓程电力(加纳)公司支付30%预付款,货物离岸后再支付40%,安装完毕并网发电后支付25%,正常运行一年后将5%的质保金退回。 2014年下半年电站进入运营期。根据合同,阿克拉20MW光伏电站项目的建设合同履行期限为2013年10月30日至2014年6月30日完成并网发电,2014年下半年光伏电站开始贡献收入。 上网电价有保障。根据公司公告,晓程(加纳)电力公司获得加纳国家电力公司授权的上网电价为20.137美分/千瓦时。2011年加纳政府在可再生能源和光伏项目引入了上网电价政策,2013年9月1日开始生效。目前的光伏设施的上网电价费率为每千瓦时40.21比赛瓦(0.20美元)。 盈利预测及投资评级。公司电站建设还未施工,我们的盈利预测暂不考虑光伏电站的业绩贡献。我们预测福星晓程2013-2015年的归属母公司股东净利润分别为1.04亿元、1.63亿元和2.52亿元,年均复合增长率为44.6%,对应的每股收益分别为0.95元、1.49元和2.30元,我们维持公司“增持”评级。 风险因素。公司加纳电网改造项目施工进度不及预期;加纳主权及单一客户风险;公司芯片销售不及预期;加纳光伏产业政策风险。

公司综合毛利率下降,管理费用率下降。公司上半年的综合毛利率为36.94%,较去年同期下降1.41个百分点,主要因精密光学薄膜元器件毛利同比下降2.8%。公司通过系统地开展全员绩效考核机制,上半年实现销售费用率同比下降4.81%,管理费用率同比下降11.92%。 蓝宝石LED衬底业绩开始提升。蓝宝石LED衬底上半年营收同比增长142.04%,其占比由2012年的8.5%上升为2013年上半年的18.9%;其毛利占比由2012年的2.7%上升为2013年上半年的14.7%,蓝宝石LED衬底成为公司业绩提升的重要一极。 低通滤波器业务不振,蓝玻璃IRCF继续受益高像素摄像头渗透率提升。根据CIPA统计,上半年全球数码相机出货量下滑42.7%,可更换镜头出货量下滑11.2%;受数码相机出货量同比下降的影响,公司低通滤波器及cover glass业绩下滑;红外截止滤光片和组立件方面,公司作为蓝玻璃IRCF主要供应商,公司具备很强的技术加工竞争能力,通过不断创新,公司有望继续受益于高像素摄像头渗透率提升过程。 微投业务助公司未来成长。公司具备LCOS技术和DLP技术,公司不断增加在微投模组及视频眼镜配套光学零部件、模块等相关产品技术上的储备,随着谷歌眼镜的不断兴起,公司将受益于未来智能眼镜市场的发展。 盈利预测。受公司低通滤波器和cover glass营收下降的影响,我们调整了公司的盈利预测。我们预测水晶光电2013-2015年的归属母公司股东净利润分别为1.88亿元(下调11.4%)、2.62亿元(下调13.9%)和3.62亿元(下调6.6%),对应的每股收益分别为0.50元、0.70元和0.96元,我们维持公司“增持”评级。 风险因素。产品毛利率下滑;蓝玻璃IRCF出货量不及预期

事件:公司发布2013半年度报告,报告期内公司实现营业总收入38797.38万元,同比增长41.32%;实现利润总额13090.33万元,同比增长125.36%;实现归属于上市公司股东的净利润11073.67万元,同比增长126.20%;每股收益为0.37元。公司预计2013年1-9月归属于上市公司股东的净利润为16000万元-19000万元,同比增长47%-75%。 点评: 公司综合毛利率水平提高8个百分点。2013年上半年公司主营业务收入3.86亿元,同比增长41%;综合毛利率为35%,比去年同期提高8个百分点。其中集成电路业务综合毛利率水平为45%,比去年同期提高7个百分点。 同方微电子传统业务稳定向好,金融支付领域值得期待。公司二代居民身份证芯片销量稳定,SIM卡芯片产品保持强劲增长,客户资源取得再突破,全球6大卡商均已成为公司客户。公司银行IC卡芯片正在推进银行应用试点工作,我们预计国产芯片通过试点测试工作后,国产化芯片的银行IC卡发卡量将快速增长。公司居民健康卡芯片市场占有率超过70%,未来公司将充分受益于居民健康卡市场的加速推动。公司社保卡芯片在云南省中标,市场份额将持续提升。 国微电子持续高成长。目前在研项目超过50项,16个产品项目已完成设计定型;两个“核高基”项目完成验收,用户开始小批量订货;新增实现销售产品品种超过10个,目前实现销售的产品品种超过150个;客户方面,公司积极开拓了一批新的客户资源。随着产品种类的不断增加,客户资源不断拓展,我们预计国微电子在未来一段时间内将持续高成长。 LED蓝宝石业务开始贡献收入。蓝宝石衬底片及窗口片都已经稳定规模出货,报告期内累计实现销售收入321.04万元。未来随着LED行业持续回暖,LED蓝宝石衬底将为公司贡献更多收入。 盈利预测。我们预计公司2013~2015年归属母公司股东净利润分别为2.88亿元、3.70亿元和4.89亿元,对应的每股收益分别为0.95元、1.22元和1.61元。维持对公司的“增持”评级。 风险因素。金融IC卡、社保卡、居民健康卡发放进度迟缓;特种集成电路业务发展不及预期;产品毛利率下降。

1、集成电路设计龙头企业:通过收购集成电路设计龙头同方微电子和拟收购特种集成电路设计龙头国微电子,上市公司将重组为集成电路设计行业的龙头企业。国微电子的收购,将使公司集成电路设计业务跨越民用与军用两个领域,业务间协同效用有助公司业务快速发展。 2、收购国微电子提升公司业绩:国微电子产品高毛利率水平提升上市公司综合毛利率水平,其产品销售进入快速成长期,提升公司业绩快速增长。 3、金融支付市场启动,“十二五”公司快速成长:同方微电子新工艺平台降低产品成本,有助于扩大公司在SIM卡领域的市场份额。公司在金融支付多个领域均有产品覆盖,“十二五”期间随着EMV迁移提速和芯片国产化;社保卡、居民健康卡的大量发放以及移动支付的市场启动,公司业绩将迎来快速增长阶段。 股价催化剂:金融IC卡国产芯片安全测试完善;社保卡、居民健康卡发放超预期;特种集成电路订单快速增长。 盈利预测及投资评级:同方微电子、国微电子均被认定为2011-2012年度国家规划布局内重点集成电路设计企业,可减按10%的税率征收企业所得税。我们预计公司未来继续获得国家规划布局内重点集成电路设计企业是大概率事件,有望维持10%的企业所得税率。我们预计公司2013~2015年归属母公司股东净利润分别为2.88亿元、3.70亿元和4.91亿元,对应的每股收益分别为0.97元、1.25元和1.65元。维持对公司的“增持”评级。

事件:公司发布2012年度报告,2012年度公司营业收入为5.92亿元,同比增长36.81%;归属于上市公司股东的净利润为1.48亿元,比上年同期增长21.15%;每股EPS为0.59元。公司拟向全体股东每10股派发现金2元人民币(含税),同时以资本公积金向全体股东每10股转增5股。 点评: 四季度营业收入继续高增长,期间费用率大幅上升。四季度公司营业收入达到1.74亿元,同比增长53.2%;受管理费用大幅增长和日元贬值造成汇兑净损失导致财务费用上升的影响,四季度公司期间费用率达到26.0%,因此归属母公司股东净利润仅为4553万元。 精密光电薄膜元器件领域,公司业务保持快速增长。2012年公司精密光电薄膜元器件收入增长29.72%。蓝玻璃IRCF业务自2012年下半年量产以来出货量快速增长,公司的蓝玻璃及普通红外截止滤光片产品通过大立光、玉晶光和舜宇光学向苹果、华为、中兴、联想等国际、国内品牌厂商供货,形成内外并举、齐头并进的局面。全球单反、单电相机的渗透率不断提高,公司单反、单电用OLPF出货量延续高速增长势头;公司新客户正在不断开拓,我们预计未来CoverGlass产品继续保持快速增长。 微投领域未来值得期待。目前谷歌智能眼镜已经开始向开发者发售,微软、索尼等企业的智能眼镜也在开发过程中,可穿戴智能装备市场正在快速发展。技术方面,公司具有大量技术储备,2013年公司将开展视频眼镜配套产品产业化工艺提升的研发,进一步拓展DLP产品的技术工艺和LCOS产品在智能手机、教育与玩具投影产品上的应用。 蓝宝石衬底业务毛利率提升。公司蓝宝石衬底业务毛利率由上半年的6.7%提升到下半年的20.4%,毛利率提升明显;目前公司形成蓝宝石平片月产能20万、蓝宝石PSS月产能5万片的规模,2012年实现利润290万,未来蓝宝石衬底有望为公司贡献更多业绩。 盈利预测:我们预测水晶光电2013-2015年的归属母公司股东净利润分别为2.12亿元(上调1.8%)、3.04亿元(上调4.5%)和3.87亿元,对应的每股收益分别为0.85元、1.22元和1.55元。我们维持对公司的“增持”评级。 风险因素:产品毛利率下滑;蓝玻璃IRCF出货量不及预期。

事件:近日,同方微电子收到银行卡检测中心出具的《银联卡芯片集成电路安全检测报告》。报告显示,银行卡检测中心对同方微电子送检的一款THD86双界面CPU卡芯片产品进行了安全评估测试,所有测试、评估项目全部符合相关规范要求。这标志着该芯片已经满足银联卡芯片的安全要求,成为首款通过银联卡芯片安全检测的双界面CPU卡芯片。(2013年4月9日) 点评: 金融IC卡芯片国产化替代拉开帷幕。通过银行卡检测中心的测试评估,公司的一款THD86双界面CPU卡芯片产品全部符合相关规范要求,是首款通过银联卡芯片安全检测的双界面CPU卡芯片,这预示着金融IC卡芯片实现国产化的基本条件已经具备。 公司占据金融IC卡芯片国产化替代的先发优势。公司产品作为首款通过银联卡芯片安全检测的双界面CPU卡芯片,充分显示出公司在金融IC卡芯片领域的技术储备和技术优势,在金融IC卡芯片国产化替代的过程中公司已占据先发优势。 银行卡已达35亿张,金融IC卡替代空间巨大。根据央行的统计,截止到2012年四季度,全国共发放银行卡35.34亿张,同比增长19.8%。截止到2012年底,全国金融IC卡累计发卡量在1.3亿张左右,这与现存的银行磁条卡体量相比,未来金融IC卡替代银行磁条卡的空间巨大。 金融IC卡领域迎来快速增长期。根据银联的最新数据,2012年已累计发放金融IC卡超1.3亿张。2013年1月1日起,全国性商业银行应开始发行金融IC卡;2015年1月1日起,在经济发达地区和重点合作行业领域,商业银行发行的、以人民币为结算账户的银行卡应为金融IC卡。我们预计2013年金融IC卡的累计市场规模将超过3亿张,到2015年累计发放将超过10亿张,到时国产芯片的市场规模将达到17亿元左右。 智能卡行业领域应用已经开始。在居民健康卡领域,公司的两款芯片获得卫生部产品备案,已应用于多地发放的居民健康卡中;在社保卡领域,公司成功中标山东、河南两大省级社保卡项目,开始进入社保卡芯片市场。 盈利预测。我们预计公司2013~2015年归属母公司股东净利润分别为2.88亿元、3.70亿元和4.91亿元,对应的每股收益分别为0.97元、1.25元和1.65元。对应最新收盘价(2013-4-8)25.3元的PE分别为26X、20X和15X,我们维持对公司的“增持”评级。 风险因素。金融IC卡、社保卡、居民健康卡发放进度迟缓;特种集成电路业务发展不及预期; 产品毛利率下降。

事件:公司发布2012年度报告,由于国微电子的重组收购于2012年年底完成,所以2012年度本利润表中并未并入国微电子的业绩。2012年报告期内同方国芯实现营业收入5.85亿元,同比减少7.21%;归属上市公司股东的净利润1.41亿元,同比增长36.6%;每股收益0.58元。 点评: 2012年,低毛利率电信SIM卡销量增长不及预期,公司集成电路业务营收3.32亿元,同比下降2.92%;毛利率为37.56%,上升2.89个百分点。受订单减少,价格下滑的影响,公司石英晶体业务营收2.06亿元,同比下降15.35%;毛利率水平为14.58%,下降7.08个百分点。 金融支付领域,公司产品全面渗透。居民健康卡市场,公司两款芯片获得卫生部产品备案,且已用于江苏、辽宁、湖北、四川等地正式发放的居民健康卡中,我们认为公司在居民健康卡领域已取得先发优势;在社保卡市场,公司正在努力成为重要供货商,2012年公司已中标两个省级应用,开始进入市场;金融IC卡领域,公司产品正在通过银联的安全检测认证,我们预计2013年将进入金融IC卡市场。公交卡芯片、读卡器芯片产量不断增长。居民健康卡、社保卡、金融IC卡具有广阔的市场空间,公司智能卡芯片设计领域的技术优势将有助于公司业绩快速增长。 特种集成电路领域,将成为公司业绩增长的第二极。2012年国微电子实现销售收入1.93亿元,净利润达8305万元,与2011年相比净利润同比增长108.7%。在2012年公司在技术突破和客户增长上取得双丰收,为公司未来产品放量奠定坚实基础。公司客户同比增长135%;35项产品设计定型,新增销售产品30种;两个“核高基”项目转正样,用户已开始小规模订货;抗辐照技术突破,抗辐照存储器进入用户试用阶段;高压ESD电路取得技术突破;高性能CPU已进入批量供货阶段;接口芯片进入大规模量产阶段。 盈利预测。同方微电子、国微电子均被认定为2011-2012年度国家规划布局内重点集成电路设计企业,可减按10%的税率征收企业所得税。我们预计公司未来继续获得国家规划布局内重点集成电路设计企业是大概率事件,有望维持10%的企业所得税率。我们预计公司2013~2015年归属母公司股东净利润分别为2.88亿元(上调13%)、3.70亿元(上调12%)和4.91亿元,对应的每股收益分别为0.97元、1.25元和1.65元。维持对公司的“增持”评级。 风险因素。金融IC卡、社保卡、居民健康卡发放进度迟缓;特种集成电路业务发展不及预期;产品毛利率下降。

事件: 公司发布2012年度报告,报告期内公司实现营业收入3.34亿元,同比减少4.52%;归属于公上市公司股东的净利润7116.51万元,同比减少23.56%;每股收益0.42元。公司公告一季度归属于公上市公司股东的净利润为1771-1948万元,同比增长0-10%。 点评: 四季度营业收入增长,毛利率下滑、期间费用率上升,销售净利率下降。公司第四季度营业收入为8961.65万元,同比增长13.3%;公司的综合毛利率水平下滑为36.3%,期间费用率为15.7%,公司四季度的销售净利率仅为16.8%。 国内网络基本覆盖,国际市场开拓新兴市场。国内方面,公司在国内已建立8个直营点和20多个代理商;并与苏宁电器、华润万家、苏果超市等国内大型零售商达成合作。国际市场,公司注重开拓海外新兴市场。2012年,公司新培育亚太市场品牌独家代理商3家,新增俄罗斯品牌代理商1家;积极寻求南美市场的合作。 进军RFID市场,受益物联网发展。2012年,公司分别设立杭州思创汇联科技有限公司和上扬无线射频科技扬州有限公司进军RFID市场,公司合计拟投资5.6亿元进行RFID标签及其配套产品的研发、设计、制造和销售,在系统继承应用方面,公司形成了服装管理、智慧仓库等领域的RFID解决方案,公司专注于零售业、物流及供应链管理等领域提供RFID行业应用。 公司科研实力提升,公司竞争能力增强。公司自主研发的AM天线系统,在抗干扰、检测距离等技术方面实现重大突破;RFID天线仿真核心技术研究具备了特种材料和特殊环境相匹配的各类标签的研究、开发和应用等技术储备;公司自主研发快速自动化写码、打码设备,极大提高了公司的数据处理能力;自主研发的RFID快速自动远场检测技术及设备,使研发产品在设计成本与性能一致性方面占据市场竞争优势。2012年公司开发新产品并成功转化共计80余项。 盈利预测:我们预测2013-2015年的归属母公司股东净利润分别为8701万元(下调8.5%)、11343万元(下调2.1%)和13524万元;对应的每股收益分别为0.52元、0.68元和0.81元。对应最新(2013-3-27)收盘价12.12元,对应的PE分别为23X、18X和15X。我们维持对公司的“增持”评级。 风险因素:欧美经济复苏困难;产品毛利率下滑;RFID市场开拓不及预期;公司订单量下滑。

事件: 江苏省举行了居民健康卡首发仪式,在连云港、淮安、高邮、扬中4个地市正式发放居民健康卡。本次发放的居民健康卡采用了公司全资子公司北京同方微电子有限公司的“大容量、双界面、高安全”的THD86系列芯片。(摘自公司公告) 点评: 居民健康卡具有金融支付功能。居民健康卡芯片采用同一个卡片操作系统、两个应用架构的模式,非接触部分应用于居民健康应用,具备电子病历、诊疗信息等居民健康卡的基本功能,接触部分应用于金融应用。 公司芯片已应用于多地居民健康卡。同方微电子的芯片已通过了卫生部检测,在辽宁、湖北、江苏、四川等多地市的居民健康卡首发中已使用。 居民健康卡-8亿张的市场空间。根据卫生部的规划,新农合信息化是卫生部卫生信息化的重点工作之一,居民健康卡成为卫生信息化的载体。2010年新农合参保人数已达到8.36亿人,未来仅为新农合参保人员替换为居民健康卡就将产生8亿多张的市场规模。 市场竞争激烈,公司具有先发优势。目前,居民健康卡芯片市场由同方微电子、上海华虹、中电华大、复旦微电子等企业共享,国民技术、大唐微电子等企业也在不断进入该市场。公司一开始就参与卫生部居民健康卡项目规范的制订和讨论、演示系统的搭建和演示,提供了演示系统的全部用户卡芯片,公司在市场竞争中占据了先发优势。 盈利预测与投资评级。我们预测(按照公司股本为3.04亿股计算)2012~2014年公司每股收益分别为0.70元、0.84元和1.09元,我们维持对公司的“增持”评级。 风险因素。金融IC卡、社保卡、居民健康卡发放进度迟缓;上市公司与国微电子在经营与管理上整合不畅。