事件描述 游族网络于2月18日公布2015年业绩,报告期内,公司实现营业收入15.35亿元,比上年同期增长81.94%,归属母公司净利润5.16亿元,比上年同期增长24.35%。公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.80元(含税),以资本公积金向全体股东每10股转增20股。 事件点评 营收增速有突破,毛利有所下滑。2015年公司营业收入实现高速增长,同比增幅达81.94%;营业成本受到海外及移动游戏推广需求增长的影响,同比增长151%,致使毛利率下降11个百分点,但仍保持58%的较高水平。归母净利润增速稍有下滑,但仍超额完成了借壳上市时的承诺业绩,整体业绩向好。 移动游戏势头强,全球化战略初有成效。公司页游板块保持优势,在易观智库统计的2015年页游研发商排名第三,全年实现营业收入8.11亿元。移动游戏业务快速增长,2015年推出自研产品《少年三国志》《大皇帝OL》并代理《无限火力》《超时空战机》,全年实现收入7.2亿元,同比涨幅达623%,营收占比达到46.95%,上升35个百分点。另一方面,凭借《女神联盟》建立的海外发行体系,2015年公司全球同步发行的《魔法天堂》《女神联盟II》两款页游产品受益于此,《少年三国志》《大皇帝》获不同市场认可。2015年全年公司海外地区实现营收7.7亿,占比达50%以上,同比增幅137.08%。公司移动游戏及海外转型初见成效。收购掌淘科技,旨在大数据战略。2015年公司完成收购掌淘科技100%股权,自建大数据平台,用以完善公司用户数据获取和分析能力,为指导其游戏研发、发行等各个环节提供便利,有效利用用户数据、根据用户爱好和特性推出具有高粘度、长周期的游戏产品。此外,公司还与Google、FB、阿里巴巴集团等互联网巨头开展数据合作,深挖移动数据价值。定增44.5亿,力行三大核心战略。2016年,公司将围绕“全球化、大IP+影游联动、大数据战略,进一步扩大在海外产品和发行优势,筹备《三体》《女神联盟》等多款影游联动项目,在游戏业务之外拓展精准营销及智慧城市的大数据应用与服务。此外,公司日前发布定增预案,拟募集不超过44.5亿元用以网游的研发与发行、大数据分析与运营以及收购青果灵动97%股权等项目。其中青果灵动为国内领先的3D游戏研发企业,为增强公司3D游戏研发和完善游戏产品多样性提供保障。 盈利预测与估值 我们看好公司在页游业务上的沉淀优势及向移动游戏发力的爆发性,全球化、影游联动及大数据不仅适应了行业发展趋势,对公司原有业务的促进和新业务的开展均望受益。不考虑青果灵动及分红、定增对股本的影响,我们预计公司2016年、2017年EPS分别为2.35和2.91,对应2月17日股价91.58元,2016PE和2017PE分别为40倍和31倍,给予“增持”评级。 存在风险 市场竞争加剧;游戏产品研发及生命周期不确定;非公开发行存在不确定等风险。

事件描述 公司于2月4日公告有关收购大连奥纳、厚品文化及赤峰北斗星旗下影城事项;并披露公司2016年1月经营简报。 点评 13家影院收入囊中,院线版图再扩张。根据公司公告,此次收购大连奥纳、厚品文化及赤峰北斗星旗下影城共计13家,增加银幕92块;影院分布于大连、营口、郑州、绍兴等多个二、三线城市。公司上市以来先后收购了世茂影院投资旗下17家影院、澳洲Hoyts院线(旗下有52家影院),通过收购影院资产,公司进一步提高城市覆盖率,完善影院布局并增强区域优势,提升对国内电影放映市场的控制能力,进一步巩固在院线发行和影院业的市场份额和领先地位。根据公司数据,截至2016年1月底,公司旗下已拥有影院300家、银幕2617块,相比上市之初,增长迅速。 业绩增长迅速,坐稳第一院线。公司公告称,2016年1月公司实现票房收入6.7亿元,同比增长74.9%,观影人次1656.2万人次,同比增长84.2%。艺恩网披露的数据显示,2016年1月全国票房38.39亿,同比增长47.17%,观影人次1.16亿,同比增长58.07%。以上两项指标公司增速均高于全国整体,市场占比达17.45%(艺恩网公布数据为13.78%),再次彰显公司作为第一院线的实力。 电影市场红利不断,公司未来有可为。2015年我国电影市场火热,票房纪录不断刷新,最终以440亿同比增长49%完美收官。公司作为国内第一院线,受益明显,预计全年实现收入80亿,其中票房收入水平不断走高、消费结构优化升级,娱乐消费将成为居民生活的重要组成部分。电影作为泛娱乐产业中重要的一个部分,在未来几年有望继续保持高速发展。在此背景下,公司加快项目发展速度,继续深化互联网营销的模式,通过自建及收购兼并、合资、战略合作在内的多种方式,扩大影城规模,提高公司在市场中的份额,形成明显的规模优势。 盈利预测与估值 我们预计公司2015年-2017年EPS分别为1.03、1.52和2.17,对应2月3日收盘价78.65元,2015年-2017年PE分别为76倍、52倍和36倍,上调至“买入”评级。 存在风险 行业政策变动;市场竞争加剧风险;跨区域扩张的管理风险;二级市场系统性风险。