事件描述晶盛机电发布一季度业绩预告,预计实现净利润1.26-1.39亿元,同增0-10%;非经常性损益对净利润的影响金额为300-400万元之间。 事件评论 业绩预告符合预期,订单交付有序开展。一季度疫情对公司春节后复工时间有所影响,但复工复产后,公司紧抓疫情防控和生产经营,按计划推动在手订单的交付和验收工作。公司在手订单中包括中环五期、晶科二期、上机等,预计均对一季度有贡献。整体来看,一季度公司经营情况较为稳定,业绩预告符合预期。 光伏订单落地提速,业绩高增确定性强。今年3月公司已公告中标中环五期第二批设备采购14.25亿元,2019Q4以来公司累计中标中环的光伏设备金额达到28.5亿元。根据合同签订时间及中环产能扩张进度,大部分设备有望于今年内完成交付,叠加2019年7月公司与晶科签订的主要针对乐山二期的5.9亿元光伏设备,预计在今年内交付的大客户订单规模超34亿元,为2020年业绩高增长奠定良好基础。后期来看单晶硅片产能延续扩张趋势,客户晶澳科技、上机数控等仍然保持强劲的产能扩张动力,公司光伏设备订单有望进一步增加。 半导体国产替代进程加速,硅片厂建设带动设备需求。2019年下半年开始公司陆续中标有研、中环领先多个半导设备订单,近半年中标规模超1.5亿元,2020年半导体订单加速落地可期:1)2月中环股份公告修订后的非公开发行预案,其8-12寸半导体硅片产线项目的建设进度有望加快;公司亦在2月公告在宜兴设立孙公司,为中环领先提供配套服务;批准2020年度9600万元与中环领先的硅片加工设备相关的日常关联交易;中环领先半导体设备订单有望加速落地。2)神工股份上市,募投项目包括8英寸半导体级硅单晶抛光片生产建设项目,计划投资额8.69亿元,公司是神工股份的单晶炉主要供应商,亦为公司半导体设备订单落地提供增量。 投资建议:我们继续重点推荐晶盛机电,预计2020-2021年公司归母净利润分别为9.8、11.0亿元,对应PE 分别为27、24倍。维持“买入”评级。