事件：公司公布2022年3月份销量数据，3月公司实现销量104878辆，同比增长157%，环比提升15%。 销量表现靓丽，重磅车型销量持续攀升。 3月份公司新能源汽车销量为104878辆，同时公司宣布停产燃油车并全面投入新能源汽车，因此当月燃油车销量为0辆。分车型来看，纯电车型销量53664辆，基于e3.0平台打造的车型持续热销，元和海豚实现销量12881辆和10501辆，分别环比增长122%和23%，与此同时两款车型的订单逐月攀升，显示消费者对于e3.0平台车型产品力的认可。混动车型销量为50674辆，DMi系列产品产销持续旺盛。目前公司在手订单超过40万辆，同时公司积极市场产能，预计产能将逐月提升。 产品品类逐步完善，2022年持续发力。 预计2022年公司销量在150-200万辆，维持高速增长。公司打造王朝、海洋、腾势、高端四大产品品类。其中王朝网定位稳重豪华，海洋网定位年轻美学，腾势定位科技豪华，而高端网产品为公司向上突破的利器，有望集比亚迪技术的大成。2022年公司将进一步完善，同样为公司产品大年，基于e3.0平台和DMi的技术根本，通过产品品类的进一步细分，有望带动比亚迪产品销量和品牌溢价的同步提升。 投资建议我们预计公司2022-2024年EPS分别为2.80/4.63/6.42元。维持“买入”评级。 风险提示宏观经济增速放缓；汽车行业政策落地和实施具有不确定性；新能源汽车市场竞争加剧等风险。

事件： 公司公布2021年年报，2021年公司实现营收32亿元，同比增长24%；实现归母净利润3.1亿元，同比下滑27%。 成本上升，短期业绩承压。 2021Q4公司实现营收8.5亿元，同比增长0.8%。受海外疫情以及芯片短缺影响，公司收入端短期承压。2021年公司毛利率为26.3%，同比下滑4个百分点，主要受原材料价格持续大幅上涨、国际海运费持续大幅上涨、人民币持续升值等多种外部因素的影响。其中2021Q4公司毛利率为23.3%，同比环比均出现下滑。2021年末公司库存为7.7亿元，环比持续提升，主要受海外疫情芯片短缺等因素影响，公司库存进一步扩大。 订单保持充裕，推进电动化与智能化转型。 公司加大新能源汽车三电系统、汽车视觉系统、热管理系统等产品的开发力度。2021年全年新能源汽车用产品收入同比增长180%，新能源汽车热管理系统，新能源汽车电控系统、电驱系统产品增长显著，占产品收入比重超过7%，全年获得的新能源汽车项目、热管理系统项目、智能驾驶视觉系统项目寿命期内预计新增销售收入占比约为70%。同时公司拟投入大吨位压铸机，向大型压铸产品和一体化压铸产品布局，顺应新能源汽车发展的趋势。 投资建议 我们预计公司2022-2024年EPS分别为0.53元、0.74元和0.99元，维持买入评级。 风险提示 汽车需求不及预期风险、募投项目推进进度或不及预期风险、汇率波动等风险。