事件：公司发布公告，公司及下属子公司与光伏龙头企业及其同一控制下主体签订了《采购合同》，合同金额合计为12.29亿元（不含税），占公司2023年度经审计主营业务收入的76.36%。 点评：大额合同签订，带来公司收入及利润弹性。光伏发电行业的迅速发展和技术革新是公司业绩的核心驱动因素。光伏电池生产厂商对应用高效太阳能电池领域的先进激光加工设备的旺盛需求是公司业绩的直接驱动因素。公司及下属子公司向光伏龙头企业及其同一控制下主体销售“激光设备及改造”，按照合同约定销售合计金额为122,862.83万元（人民币，不含税）。相关合同的履行将对公司的战略发展、营业收入和净利润产生积极影响。 光伏技术迭代，拉动激光设备需求。光伏厂商扩产方向主要体现在N型电池片TOPCon、HJT及IBC电池和钙钛矿等电池路线。随着N型电池大规模产业化，已然成为未来扩产主力，以TOPCon、IBC、HJT等为代表的N型电池技术因其光致衰减更低、双面率更高、理论效率天花板更高，且在不断升级优化，迅速崛起。公司针对不同的电池工艺均有开展研发，多项光伏电池激光新技术实现突破，在TOPCon、IBC、HJT、钙钛矿等工艺上，均有全新激光技术覆盖，公司未来将受益于光伏新技术迭代。 非光伏业务积极布局，有望迎来增量。除在光伏行业为客户提供先进激光工艺综合解决方案外，公司积极研发高端消费电子、新型显示和集成电路等领域的激光加工设备，新场景开拓或为公司未来增长带来新空间。 维持盈利预测及买入评级。预计2024-2026年归母净利润分别为5.62、6.89、8.58亿元，对应PE分别为29、24、19X。考虑到公司针对不同的光伏电池工艺均有开展研发，在TOPCon、IBC、HJT、钙钛矿等工艺上，均有全新激光技术覆盖，同时，公司积极研发高端消费电子、新型显示等领域，未来有望获得增量订单，保障营收及利润快速增长。维持买入评级。 风险提示：下游行业扩产不及预期、行业竞争加剧、新产品推广进程不及预期的风险等。

事件：近日公司公告24年限制性股票激励计划，激励对象共计745人，拟授予的限制性股票数量为6945.50万股，激励计划首次授予激励对象限制性股票的授予价格为5.56元/股。 光伏周期底部推出股权激励计划，有助于公司员工稳定，提高公司竞争力。24年光伏企业面临较大的行业竞争压力，24年二季度光伏主材企业普遍亏损。在此背景下，公司推出股权激励，一方面彰显公司对于未来发展的信心，另一方面有助于将员工的个人利益与公司的长期利益绑定，形成利益共同体。在光伏周期底部，员工稳定尤其重要，通过该股权激励公司能够更好地与员工共同面对市场竞争，提高整体竞争力。 股权激励制定的业绩目标显示公司对未来发展信心。24年上半年公司凭借大储放量和美国组件出货实现了亮眼的业绩。根据股权激励制定的业绩目标，24/25/26年公司的股权激励触发利润值为22/36.4/41.2亿，目标值为27.5/45.5/51.4亿，稳定的利润增长目标彰显了公司对于自身业务竞争力和未来发展的信心。 储能业务爆发式增长，确立第二增长曲线。24年上半年公司销售了2.6GWh储能产品。 得益于前期大量的储能项目储备和已签署的储能合同订单，公司储能产品交付量在2024年第一季度已基本与2023年全年持平；第二季度交付量相比增长50%以上，预计第三季度交付量将在1.4-1.7吉瓦时。截止24年6月30日,公司储能系统订单储备达66GWh，已签署合同的在手订单金额达26亿美元。预计全年出货量达到6.5-7GWh。 维持盈利预测，维持“买入”评级。公司作为头部光伏组件企业，深耕北美市场多年，大储业务24年爆发式增长，正式成长为第二增长曲线，股权激励进一步彰显公司对未来业务发展的信心。我们预计公司24-26年归母净利润为29.62/35.56/46.89亿元，当前股价对应24年PE14倍，维持公司“买入”评级。 风险提示：行业竞争持续加剧；大储出货和盈利不及预期；海外市场政策不确定性。

投资要点：事件：近日公司披露2024年上半年经营情况，预计2024年上半年实现归属于母公司所有者的净利润为12亿元到14亿元，实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润为12亿元到14亿元。预计2024年第二季度净利润环比第一季度继续提升，环比增长7%到42%之间，目前公司已连续两个季度实现净利润环比增长。在当前光伏企业上半年普遍亏损的情况下，公司这一经营业绩大超预期。 公司组件采取稳健策略，高利润区域出货保持增长。24年由于行业竞争激烈，组件价格大幅下跌，公司24年采取了保利润的策略，放弃了部分亏损订单，因此组件出货量增速有所放缓。具体来看，24年Q1公司组件出货6.3GW，其中高毛利的北美地区占比超过20%，Q2组件预计出货8GW，环比增长27%。在当前形势下，公司在价格和出货量之间平衡，利润优先，有助于保持公司的稳定运营和财务健康。且高毛利的北美地区占比持续保持高位，对于公司组件业务整体盈利有明显提升作用。 大储业务如期放量，为公司打造第二增长点。公司大储业务厚积薄发，前期大量的储能项目储备和已签署的储能合同订单，于24年开始大规模交付。24年Q1公司大储产品交付量已基本与2023年全年持平；Q2公司大储产品交付量相比第一季度预计将保持50%以上增长；24年上半年大储产品预计出货2.5GWh，2024年全年，公司大储产品的出货量预计将达到6-6.5GWH，相比2023年增长500%左右。此外，公司也在积极布局户储业务，未来有望打造新的利润增长点。 公司财务稳健，货币资金充足。截至2024年3月31日，公司货币资金余额187.14亿元。 截至2024年6月末，公司从银行获得各类授信额度约404亿元，实际使用授信约149亿元，用信率仅37%。公司作为光伏老兵，具备充足的穿越周期的经验。 下调公司24/25年盈利预测，上调公司至“买入”评级。公司作为头部光伏组件企业，深耕北美市场多年，大储业务24年放量，开始为公司贡献业绩。我们前次预测公司24-25年净利润为59.63、73.91亿元，由于光伏产业链价格大幅下降和公司出货增速放缓，我们本次预计公司24-26年归母净利润为29.62/35.56/46.89亿元（下调/下调/新增），我们选取同行业头部组件企业晶科能源、隆基绿能、天合光能和晶澳科技作为可比公司，得出行业24年平均PE为16倍，上调阿特斯至“买入”评级。 风险提示：行业竞争持续加剧；大储出货不及预期；北美市场政策不确定性。