营收水平有所减弱， 盈利能力短期承压2024年前三季度公司实现营收 32.01亿元，同比减少6.39%；实现归母净利润 3.04亿元，同比减少 17.37%。 其中第三季度实现营收 10.94亿元，同比减少 8.7%。 利润方面，受市场需求和竞争影响较大，公司的毛利率有所下降， 盈利能力短期承压。 公司专注集成电路领域， 产品矩阵布局丰富公司芯片产品涵盖了处理器、存储器和模拟电路等，公司根据芯片功能特性将产品具体分为计算芯片、存储芯片、模拟与互联芯片三个主要类别。从市场应用上，公司的芯片产品主要面向汽车、工业、医疗、通讯和消费等几大市场领域，其中计算芯片产品线主要应用于生物识别、二维码识别、 安防监控、智能门铃等领域;存储芯片主要产品有高集成密度、高性能品质、高经济价值的 SRAM、 DRAM、 Flash 等，主要面向汽车、工业、医疗等行业市场； 模拟与互联芯片产品线包括各类 LED 驱动、 DC/DC、 GreenPHY、以及 G.vn、 LIN、 CAN等芯片产品，可面向汽车领域、工规领域、家居家电及消费等领域提供多种型号的模拟芯片和互联芯片产品。 核心技术研发投入持续，市场竞争力不断增强公司持续进行各项核心技术的研发，推动公司在各领域中的技术创新与迭代，提高公司技术储备，并将自主创新的核心技术应用在公司产品中，推动公司综合竞争力的不断提升。 公司在嵌入式 CPU 技术、视频编解码技术、影像信号处理技术、神经网络处理器技术、 AI 算法技术、高性能存储器技术、模拟技术、互联技术、车规级芯片设计技术等多个领域中拥有自主可控的核心技术。 盈利预测2025年 2月 25日晚公司发布减持公告，可能造成短期股价波动的风险。 预测公司 2024-2026年收入分别为 45.26、54.26、 63.14亿元， EPS 分别为 1.01、 1.28、 1.55元，当前股价对应 PE 分别为 85.0、 66.9、 55.4倍。随着市场需求的恢复以及公司新客户的导入，公司将受益实现营收和利润的持续提升， 维持“买入”投资评级。 风险提示宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险，减持计划可能造成公司股价短期波动的风险。

营收利润同比高增，四大系列存储模组全品类覆盖2024年公司预计实现营收 450,000万元– 500,000万元，同比增长 153.39%-181.55%，预计实现归母净利润 34,000万元– 40,000万元，同比增长 1260.08% -1500.10%。由于公司持续加大市场拓展力度，部分产品顺利完成市场导入并通过客户验证，业务规模及盈利水平显著提升。 过去，公司持续聚焦存储主业，高度重视研发创新，不断拓宽产品布局并优化产品结构，基本实现以固态硬盘、嵌入式存储、内存产品、移动存储四大系列为主的存储模组全品类覆盖。 加快企业级 SSD 产品进程， 与国内多家云服务企业初步接洽公司目前拥有 2.5inch、 M.2、 mSATA 三种形态的 SSD 系列产品，除 SATA 接口外， M.2覆盖 SATA3、 PCIe 两种协议接口。 公司面向高性能 PC 领域，推出了 M.22280PCle4.0x4NVMe SSD，读速突破 7000MB/S，容量规格设定为512GB-4TB，适配 3D TLC/QLC NAND 晶圆，支持 4K LDPC 纠错、智能监控功能，采用 DRAM-less 设计配 HBM 功能。公司正在加快企业级 SSD 产品研发与客户验证工作，目前已有相关样品，并与国内多家云服务企业初步接洽。同时，搭载公司自研 SATA SSD 主控芯片的固态硬盘模组产品正在进行调试工作，完成后将尽快推动客户验证与导入。面对 AI 浪潮，公司正在布局更高端的 PCIe SSD 存储解决方案，在接口速度、性能优化、数据分层等方面持续优化。 存储价格进入缓涨周期，有望催生新一轮备货需求存储价格自 2023年三季度以来逐步上涨，头部存储原厂全面摆脱亏损。 2024年以来全球科技企业 AI 投资竞赛持续，企业级存储景气度持续向好，消费终端经过积极备货已建立正常库存，需求放缓。存储原厂各家产品与技术分布存在差异，业绩恢复情况及供应策略出现分化，消费端存储价格涨幅呈逐季放缓的趋势，随着下游库存消耗，及 AI PC 和 AI手机逐步推向市场，有望迎来新一轮备货需求。 AI 大模型正在加速数字文明边界拓展，大模型需求快速增长也导致了算力的紧缺。算力作为计算力、网络运载力、数据存储力于一体的新型生产力将加快存储国产化进程。 盈利预测预测公司 2024-2026年收入分别为 45.57、 56.06、 72.22亿元， EPS 分别为 2.31、 3.15、 4.57元，当前股价对应 PE 分别为 58、 43、 29倍。 公司基本实现四大系列存储模组全品类覆盖， 正在加快企业级 SSD 产品研发与客户验证工作， 并与国内多家云服务企业初步接洽， 首次覆盖，给予“买入”投资评级。 风险提示宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。

营收水平快速提升，盈利能力稳定增长2024年前三季度公司实现营收12.02亿元，同比增长12.16%；实现归母净利润1.49亿元，同比增长15.17%。其中第三季度实现营收4.45亿元，同比增长5.94%。公司在半导体尖端制程，生物洁净室与生物安全防护，商用人居和大气排放治理等四大领域持续探索创新。且公司积极应对挑战，持续技术创新，开拓市场，实现营收的快速增长。 收购捷芯隆布局洁净室墙壁和天花板系统捷芯隆是行业内较知名的洁净室墙壁和天花板系统供应商。 公司在2025年2月14日完成以中国香港设立的全资子公司MayAirHKHoldingsLimited收购捷芯隆。捷芯隆的产品可应用于包括符合美国联邦标准209E最严格级别的洁净室在内的不同洁净级别标准的洁净室，且拥有自主品牌“ChannelSystems/捷能”，并积累了包括半导体、电子、医疗等优质客户群体。 半导体空气过滤设备龙头，产品布局丰富驱动成长公司主要产品有风机过滤单元、过滤器、空气净化设备、工业除尘除油雾设备、VOCs治理设备等。（1）风机过滤单元：是洁净室空气净化的关键设备，主要用于半导体、生物制药、新能源光伏、食品加工等。（2）过滤器产品：搭配风机过滤单元使用，用来去除空气中的杂质，应用于洁净室中特定工序、洁净室新风系统、暖通系统等。（3）空气净化设备：可用于生物制药产线、室内空气净化、餐饮场景。（4）大气排放治理设备：公司提供系统解决方案，包括粉尘治理系统，油雾净化系统及VOCs有机废气治理系统。 盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为19.38、23.78、28.79亿元，EPS分别为1.72、2.21、2.78元，当前股价对应PE分别为22.4、17.4、13.8倍。随着半导体空气过滤设备市场规占有率的提升，公司将受益实现营收和利润的持续提升，维持“增持”投资评级。风险提示宏观经济的风险，产品研发不及预期的风险，行业竞争加剧的风险，下游需求不及预期的风险。