事件：公司发布 23年报，公司收入 17.35亿同比+9.01%，归母净利 0.41亿（上年同期亏损 1.52亿），扣非归母净利 669万元（上年同期亏损 1.91亿元），毛利率 20.26%同比+14.80pcts，净利率 2.33%同比+11.92pcts。结合公司近况，我们点评如下： 23年业绩符合预期，逆势扭亏为盈，盈利能力持续改善。公司 23Q4单季度收入 5.14亿同比+19.25%环比-2.05%，归母净利 1344万元（上年同期亏损0.42亿元），扣非归母净利 844万元（同期亏损 0.51亿元），毛利率 24.15%同 比 +14.31pcts 环 比 +2.70pcts ， 净 利 率 3.17% 同 比 +14.19pcts 环 比+3.61pcts，盈利能力进一步改善。公司 23年收入及净利润稳步增长，逆势扭亏主要得益于：1）高毛利的 3D 玻璃盖板产销量提升较大带动产品结构优化；2）新一届管理层通过自动化导入、工艺优化及供应链整合持续优化成本，良效率不断提升。此外，据年报，23年公司收购安徽信光进入新能源领域，丰富公司业务体系；扩建恩施信濠和滁州信濠两园区，稳步扩张 3D 玻璃以及车载玻璃产能，打开业务增长空间；立濠光电建成一条具有全面智能智造管理的玻璃后盖全自动产线，其优秀的直通率获得大客户高度好评，有望为未来与大客户的合作打下坚实基础。 分业务及产品结构来看，公司玻璃盖板产品业务收入 16.56亿同比+4.07%，占比 95.47%，毛利率 20.73%同比+15.27pcts，其中应用于手机和电脑类产品收入 14.62亿同比+17.22%，毛利率 21.41%同比+15.05pcts，头显与可穿戴类产品收入 0.54亿同比+19.33%，毛利率 4.53%同比+31.68pcts，消费电子类产品毛利率大幅回升，得益于公司自身良效率提升以及产品结构优化； 汽车智能座舱类产品收入 0.04亿同比+2.75%，毛利率 10.62%同比-12.34pcts，汽车仍处于起步阶段；其他终端类收入 0.19亿同比-8.17%，毛利率 18.64%同比-4.64pcts。公司光伏户储类产品收入 0.79亿占比 4.53%，23年公司光伏设备及元器件销量 1384套，截止年底库存 8286套，据我们跟踪，公司目前海外订单需求仍佳，有望于 Q2迎来放量出货。 展望 24年，公司安卓 3D 产能扩建投产、户储逐步放量，A 客户及汽车电子业务持续开拓，迎来快速成长期。1）安卓方面：大力拓展恩施 3D 玻璃产能助力主业规模及盈利重拾成长。公司恩施信濠 3D 玻璃中高端产能预计于24Q2末建成投产，随着公司在安卓中高端客户的旗舰机型以及微晶玻璃项目订单持续导入，有望大幅提升目前公司在 3D 玻璃盖板的市占率，助力主业重回高速成长；2）A 客户方面：新品 NPI 打样稳步推进，合作有望落地。 公司 23Q2向子公司南通立濠增资 2亿，进一步助力其在 A 客户的新品NPI 打样研发工作，目前公司与 A 客户的合作稳步推进；3）汽车电子：拓展滁州中大屏玻璃产能，谋局汽车电子新赛道。公司 23Q4设立滁州信濠并增资 0.8亿，预计主要用于新建车载中大屏玻璃产能。公司将积极开拓头部面板厂商及整车厂，未来随着产能的建成投产，有望为公司带来新的成长动能；4）海外户储：24年将迎来放量成长阶段。23H2子公司信光能源在海外大力拓展户储市场，已完成自有品牌发布，产能稳步扩张。23年行业上游零 部件价格调整较大，公司以自有品牌+整体解决方案出海，仍有较强市场竞争力，规模有望实现大幅提升。 维持“强烈投资”投资评级。公司 24年安卓业务向上趋势明确，携手立铠持续开拓 A 客户业务，在立讯体系自动化赋能下，公司后续品类及客户扩张的成长逻辑清晰，有望跻身行业第一梯队，长线份额提升弹性可观。此外，公司收购并增资信光科技进军智慧能源新赛道，汽车业务布局亦已展开，有望打开公司长线增量空间。考虑到公司户储布局初期费用开支较多，且未来安卓、A 客户、汽车、户储多点开花，持续投入，我们最新预测公司 24-26年收入28.6/43.4/52.0亿元，归母净利润 1.50/2.80/4.00亿元，对应 EPS 为1.25/2.33/3.34元，对应 PE 为 34.8/18.7/13.0倍。考虑公司当前规模、核心竞争力和未来长线潜在发展空间，维持 “强烈推荐”投资评级。 风险提示：下游需求复苏低于预期；行业竞争加剧风险；客户及新业务拓展进度不及预期；产品技术升级风险；库存计提减值风险。

事件：公司发布 23年业绩预告，公司预计 23年归母净利润 0.37-0.55亿元（上年同期亏损 1.52亿元），扣非归母净利润 75-110万元（上年同期亏损 1.91亿元），结合公司近况，我们点评如下： 23年业绩预告符合预期，逆势扭亏为盈，Q4盈利预计进一步改善。经测算，公司 23Q4单季度归母净利 0.1-0.28亿元（上年同期亏损 0.42亿元），按中值 0.19亿元算环比+15.30%，盈利进一步改善。公司 23年收入及净利润稳步增长，逆势扭亏主要得益于：1）高毛利的 3D 玻璃盖板产销量提升较大带动产品结构优化；2）新一届管理层通过自动化导入、工艺优化及供应链整合持续优化成本，良效率不断提升。此外，据我们跟踪，23H2为公司在海外户储扩张初期，费用开支较大，且 23年公司深圳工厂技改自动化升级带来少量政府补助，故我们认为公司实际安卓主业业绩改善会更好。 展望 24年，公司安卓、A 客户、汽车电子及户储业务多点开花，迎来快速成长期。1）安卓方面：大力拓展恩施 3D 玻璃产能助力主业规模及盈利重拾成长。公司 23Q3设立恩施信濠并增资 6亿，预计主要用于扩张 3D 玻璃中高端产能，随着公司在安卓中高端客户的旗舰机型持续导入，有望大幅提升目前公司在 3D 玻璃盖板的市占率，助力主业重回高速成长；2）A 客户方面：新品 NPI 打样稳步推进，合作有望 24年落地。公司 23Q2向子公司南通立濠增资 2亿，进一步助力其在 A 客户的新品 NPI 打样研发工作，同时稳步扩张现有产能，目前公司与 A 客户的合作稳步推进，预计 24H2公司有望切入其供应链；3）汽车电子：拓展滁州中大屏玻璃产能，谋局汽车电子新赛道。公司 23Q4设立滁州信濠并增资 0.8亿，预计主要用于新建车载中大屏玻璃产能。公司将积极开拓头部面板厂商及整车厂，未来随着产能的建成投产，有望为公司带来新的成长动能；4）海外户储：24年将迎来放量成长阶段。23H2子公司信光能源在海外大力拓展户储市场，已取得多个国家的产品认证，并完成自有品牌发布，产能稳步扩张。23年行业上游零部件价格调整较大，公司以自有品牌+整体解决方案出海，仍有较强市场竞争力，规模有望实现大幅提升。 维持“强烈投资”投资评级。公司 24年安卓业务向上趋势明确，携手立铠加速A 客户业务拓展与落地，在立讯体系自动化赋能下，公司后续品类及客户扩张的成长逻辑清晰，有望跻身行业第一梯队，长线份额提升弹性可观。此外，公司收购并增资信光科技进军智慧能源新赛道，汽车业务布局亦已展开，有望打开公司长线增量空间。考虑到公司户储布局初期费用开支较多，且未来安卓、A 客户、汽车、户储多点开花，我们最新预测公司 23-25年收入17.0/28.1/45.0亿元，归母净利润 0.45/2.05/3.73亿元，对应 EPS 为0.37/1.70/3.11元，对应 PE 为 159.6/34.9/19.1倍。考虑公司当前规模、核心竞争力和未来长线潜在发展空间，维持 “强烈推荐”投资评级。 风险提示：下游需求复苏低于预期；行业竞争加剧风险；客户及业务拓展进度不及预期；产品技术升级风险。

事件：公司发布2021年三季报。 点评：司安卓手机出货量表现欠佳，公司Q3业绩不及预期。2021年1-9月公司实现收入13.73亿元，同比+50.54%；归母净利润1.48亿元，同比-4.49%。 公司收入位于招股书业绩指引下限，利润低于业绩指引。2021Q3单季收入4.19亿元，同比+22.00%；归母净利润0.32亿元，同比-35.82%。 2021年国产手机出货量表现欠佳，受限电等因素影响，公司利润不及预期。 公司主营玻璃防护屏，终端客户为国内知名手机品牌厂商。产品广泛应用于智能手机、平板电脑、智能手表等新一代信息终端。客户主要包括深天马、三星显示、华星光电、京东方、日本显示和信利光电等大型光电子器件制造商，产品最终应用于华为、vivo、OPPO、小米、三星等国内外知名品牌移动终端。 收购东莞骏达，有望助公司提升在京东方的市场份额。2021年9月公司以2.73亿元收购东莞骏达46.75%的股权。2021年11月，公司公告拟以8760万元继续收购东莞骏达15%的股权，收购完成后公司将持有其61.75%的股权并纳入合并报表。东莞骏达主营产品同为玻璃防护屏，主要客户为京东方。目前信濠在京东方销售占比较小，收购完成后有利于公司提升在京东方的市场份额。 看好公司在国内厂商市占率提升，及欧美大客户持续拓展。公司积极扩充产能保障未来增长。东莞骏达松山湖生产园可利用产能空间充足，将作为公司重要生产基地。此外，公司首发募投资金将用于黄石厂区生产建设，未来公司产能得到有效保障。2020年公司与OPPO合作取得重要进展，继续看好公司在国产终端手机厂商份额提升，及欧美大客户拓展。 盈利预测：司我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为2.09/2.83/4.19亿元，对应11月月11日日价股价PE分别为42/31/21倍倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：客户拓展不及预期、市场竞争加剧、手机需求疲软。

事件： 公司发布2021年三季报。 点评： 安卓手机出货量表现欠佳，公司Q3业绩不及预期。2021年1-9月公司实现收入13.73亿元，同比+50.54%；归母净利润1.48亿元，同比-4.49%。公司收入位于招股书业绩指引下限，利润低于业绩指引。2021Q3单季收入4.19亿元，同比+22.00%；归母净利润0.32亿元，同比-35.82%。2021年国产手机出货量表现欠佳，受限电等因素影响，公司利润不及预期。 公司主营玻璃防护屏，终端客户为国内知名手机品牌厂商。产品广泛应用于智能手机、平板电脑、智能手表等新一代信息终端。客户主要包括深天马、三星显示、华星光电、京东方、日本显示和信利光电等大型光电子器件制造商，产品最终应用于华为、vivo、OPPO、小米、三星等国内外知名品牌移动终端。 收购东莞骏达，有望助公司提升在京东方的市场份额。2021年9月公司以2.73亿元收购东莞骏达46.75%的股权。2021年11月，公司公告拟以8760万元继续收购东莞骏达15%的股权，收购完成后公司将持有其61.75%的股权并纳入合并报表。东莞骏达主营产品同为玻璃防护屏，主要客户为京东方。目前信濠在京东方销售占比较小，收购完成后有利于公司提升在京东方的市场份额。 看好公司在国内厂商市占率提升，及欧美大客户持续拓展。公司积极扩充产能保障未来增长。东莞骏达松山湖生产园可利用产能空间充足，将作为公司重要生产基地。此外，公司首发募投资金将用于黄石厂区生产建设，未来公司产能得到有效保障。2020年公司与OPPO合作取得重要进展，继续看好公司在国产终端手机厂商份额提升，及欧美大客户拓展。 盈利预测：我们预计公司2021/2022/2023年归母净利润分别为2.09/2.83/4.19亿元，对应11月11日股价PE分别为42/31/21倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：客户拓展不及预期、市场竞争加剧、手机需求疲软。