事件 国务院日前印发《关于开展第三次全国土地调查的通知》(以下简称《通知》),决定自2017年起开展第三次全国土地调查。 《通知》强调,调查以形成2019年12月31日为标准时点的全国土地利用现状数据为目标。具体安排是:2017年第四季度开展准备工作;2018年1月至2019年6月,组织开展实地调查和数据库建设;2019年下半年,完成调查成果整理、数据更新、成果汇交,汇总形成调查基本数据;2020年,汇总调查数据,完成调查工作验收、成果发布等工作。 公司不动产登记方面的领先地位,有助于发力第三次土地调查 不动产登记和第三次全国土地调查都是国土资源部推动的项目。公司牢牢抓住不动产登记的爆发机遇,成功抢占不动产登记市场,为后续业务创造先机。 公司先后完成了南京国图、北京安图的收购工作,进一步完善了公司不动产登记业务平台战略,已形成“超图软件+南京国图+北京安图+上海南康”的不动产登记业务布局。 针对不动产登记特点,公司以“咨询+数据+软件”的服务模式,辐射不动产登记所有业务。公司目前已研发不动产登记信息系统、不动产测绘及成果管理系统、不动产权籍调查管理系统、不动产登记档案管理软件等产品,产品化的提升进一步增强了公司的项目实施能力,使得公司能更好地配合和服务全国各地不动产登记工作的启动和运行。 截至2016年底,公司累计为石家庄各区县、苏州市、乌鲁木齐、海口市等800余个省、市、县(区)实现了不动产发证,领先不动产登记市场份额。 投资策略 公司预告2017年前三季度归属于上市公司股东的净利润为6500-7500万元,同比增长增长86.42%-115.10%。 我们预计公司2017-2019年的EPS分别为0.45、0.63、0.86元,对应10月18日收盘价的PE分别为38.85、27.90、20.42倍,继续维持公司“推荐”评级。 风险提示 1、大盘系统性风险;2、不动产登记业务推进不如预期。

事件 公司发布公告称,2016 年前三季度,实现营业收入为42,391.19 万元, 同比增长62.48%;实现营业利润2,665.29 万元,同比增长858.42%; 实现利润总额4,000.01 万元,较去年同期增长266.24%;实现归属于上市公司股东的净利润3,486.68 万元,较去年同期增长256.05%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,038.11 万元,较去年同期增长401.51%。 公司营收增长,主要系自身产品竞争力提升以及市场开拓力度加大,以及合并上海南康科技有限公司和南京国图产业有限公司收入增加所致。 母公司业绩表现良好,毛利率、净利率同比大幅提升 前三季度,母公司实现营收3.13 亿元,同比增长31.50%;净利润3016 万元,同比增长143%。母公司业绩表现良好,一方面说明公司凭借技术实力保持了较强的市场竞争力,另一方面说明不动产登记业务需求旺盛,公司订单落地能力较强。 前三季度公司销售毛利率为61.70%,同比提升5.63 个百分点;销售净利率为7.92%,同比提升4.33 个百分点。 进一步完善产品性能,SuperMap GIS 8C(2017)版对外发布 SuperMap GIS 8C(2017)版于2016 年10 月25 日对外发布,主要增加支持WebGL、三维动态渲染引擎、支持VR 头盔、支持Docker、室内导航、空间大数据引擎六项产品新特性。新性能的加入,将加强公司时空大数据的处理、挖掘及可视化呈现能力,进而进一步强化市场竞争力,保持行业领先地位。 投资策略 “内生+外延”双轮驱动,业绩维持高增速可期。持续不断的高研发投入,新产品的有序发布,不动产信息登记需求的快速释放,将使得公司内生业绩维持较高增速。另一方面我们预计公司将继续在GIS 下游应用领域进行外延式并购,进一步发挥平台价值。 我们预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.27、0.42、0.58 元,对应11 月1 日收盘价的PE 分别为77.50、49.35、36.33 倍,继续维持公司“推荐”评级。 风险提示 1、大盘系统性风险;2、不动产登记业务推进不如预期。

事件。 公司发布公告称,前三季度实现营收8.95亿元,同比增长24.42%;归母净利润0.95亿元,同比增长56.23%;归母扣非净利润0.73亿元,同比增长33.59%。其中第三季度实现营收3.35亿元,同比增长3.79%;归母净利润0.45亿元,同比增长35.70%;归母扣非净利润0.39亿元,同比增长27.55%。 前三季度营收增长主要系新增非同一控制下企业合并子公司联创智融的金融信息化业务;其中营业外收入同比增长439.45%,主要系公司计入当期利润的政府补贴增加以及新增非同一控制下企业合并子公司联创智融报告期内收到的增值税即征即退税款等。 毛利率有所提升,继续加大研发投入。 前三季度公司销售毛利率为38.94%,较去年同期提升3.6个百分点。 前三季度管理费用较上年同期数增加42.94%,主要系公司研发投入的增加,以及新增非同一控制下企业合并子公司联创智融的管理费用;财务费用较上年同期数增加328.58%,主要系公司银行借款增加,相应的利息费用增加;从而前三季度净利润增速较去年同期相比下滑较多。 报告期内,公司继续加大对金融领域的研发投入,部分研发项目已进入开发阶段,开发支出较年初增加531.04%。 非公开发行拓展、升级主营业务,提升公司综合竞争力。 公司2016年8月份发布非公开发行预案(修订稿),拟向不超过5名投资者募集资金总额不超过135,519.37万元。募集资金扣除发行费用后的净额将全部用于“金融云服务平台建设项目”、“能源信息化平台建设项目”和“补充流动资金项目”。 金融云服务平台建设项目和能源信息化平台建设项目的实施主体是润和软件母公司,分别是公司目前主营业务金融信息化软件业务和智能电网信息化软件业务的拓展和升级。 投资策略。 我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.75、0.99、1.26元,对应10月19日收盘价的PE分别为41.62、31.77、24.99倍,继续维持公司“推荐”评级。 风险提示。 1、大盘系统性风险;2、并购整合风险。

高管在23.60-23.70元合计增持约4000万元 2016年9月5日,公司控股股东及实际控制人、董事长刘光先生、董事兼总经理赵永军先生、副总经理兼财务总监张新跃先生及副总经理张晟骏先生通过深圳证券交易所系统合计增持本公司股票1,693,139股,占公司股份比例为0.21%,增持均价在23.60-23.70元。上述增持人将在增持行为完成的6个月内,不转让其持有的公司股票。 公司高管选择在此价格区间增持,表明对公司未来成长前景的信心。 非公开发行获批,投资项目有助进一步增强公司竞争力 公司非公开发行的申请于2016年7月13日获得证监会的审核通过。公司此次非公开发行拟募集资金总额不超过11.27亿元,所募集资金在扣除发行费用后拟投资:视云大数据及智能终端产业化项目;智能服务机器人项目;补充流动资金,部分项目投资资金以公司自筹资金形式投入。 上述项目的建设和实施有助于公司实现利用物联网技术、移动互联网技术、云计算技术、大数据技术、人工智能技术构建一套“云+端”一体化大数据智能分析平台,从而进一步增强市场竞争力,提升盈利能力。 2016半年报业绩高增长,毛利率有所提升 2016上半年,公司实现营业收入5.86亿元,同比增长76.88%;归属于上市公司普通股股东的净利润0.67亿元,同比增长66.49%;销售毛利率为56.08%,较上年同期提升6.71个百分点。 公司营收大幅增长主要因为公司业务随市场需求增长而稳步增长以及收购子公司纳入合并范围影响。 投资策略 公司坚持以平安城市建设项目为主营业务,在稳步推进视频联网管理平台解决方案的同时,积极拓展视频技术的深度应用。我们看好公司未来继续加大在视频处理、云计算、大数据和人工智能等核心技术方面的投入,增强核心竞争能力,完善战略布局,坚定发展视频大数据业务和服务机器人业务,培育新的利润增长点,增强综合实力。 预计公司2016-2018年的EPS分别为0.48、0.67、0.89元,对应9月12日收盘价的PE分别为49.20、35.11、26.50倍,继续维持公司“强烈推荐”评级。 风险提示 1、大盘系统性风险;2、并购整合风险。

事件 公司发布公告称,2016上半年实现营业总收入23,782.52万元,较上年同期增51.44%;归属于上市公司普通股股东的净利润1,068.09万元,同比增长180.33%,归属于上市公司普通股股东的扣除非经常性损益的净利润790.51万元,同比增长469.23%。 其中公司合并了上海南康半年度经营业绩以及南京国图资产过户之后至2016年6月30日的经营业绩,因此公司营业收入与去年相比有较大幅度上升。 研发持续投入,新产品性能不断提升 报告期内,公司发布SuperMapGIS8CSP2版本,对云GIS平台、三维GIS和移动GIS产品进一步优化和完善,进一步加强了公司产品V8.1版本研发,将于三季度发布产品V8.1版本。同时公司进一步加强了公司产品与倾斜摄影测量和VR等技术的结合,加强了公司产品与倾斜摄影测量和VR等技术的结合。 不动产登记业务快速推进,已拓展至全国400个省市县区 2016上半年,公司一方面完善不动产登记系统周边产品线,另一方面进一步加强不动登记业务服务,提升服务标准化。截至报告期末,公司及全资子公司上海南康、南京国图合计共协助约400个省市县区开展或实施了不动产登记相关业务。 与京东云和数梦工场展开深度合作,推进地图数据行业应用落地 2016年7月份,公司分别与京东云和数梦工场在云计算机及大数据业务方面开展深度合作。公司与京东云将以大数据交易链接共享平台作为长远合作目标,在数据共享、数据管理、数据分析等方面展开合作,共同拓展数据业务市场。公司与数梦工场将在公安、测绘、水利、电力、能源等行业就云计算和大数据业务展开深度合作,共同拓宽市场领域。促进GIS与DT在行业内的进一步融和与实践。 投资策略 我们预计公司2016-2018年的EPS分别为0.25、0.35、0.49元,对应8月24日收盘价的PE分别为85.83、62.42、44.85倍,继续维持公司“推荐”评级。 风险提示 1、大盘系统性风险;2、不动产登记业务推进不如预期。

高性能计算机企业龙头,彰显强大技术实力。 公司是我国高性能计算机龙头企业,在2015年的全球高性能计算机TOP500强榜单中,公司入围49台,排名全球第三,亚洲第一,连续七年排名国内第一。高性能计算机技术含量很高,同时积累的很多技术可以广泛的应用在服务器、云计算、大数据等领域。公司在高性能计算机领域内的技术积累,有助于公司在其他领域的发展。 与VMware组建合资公司,提升云计算平台的稳定性和可靠性。 在云计算架构中,虚拟化软件和云管理平台相当于云计算的操作系统,对产品的稳定性和可靠性要求很高。当前国内厂商的虚拟化软件和云管理平台大多是基于开源软件,在产品稳定性方面有所欠缺。VMware是全球虚拟化和云计算解决方案的领导厂商,其虚拟化软件产品性能优秀,尤其在稳定性和可靠性方面,目前市场占有率遥遥领先。公司于2016年1月份与VMware签署协议设立合资公司,合资公司将为公司的Cloudview云管理平台安装稳定的VMware虚拟机引擎,大大提高公司云管理平台的稳定性和可靠性,有助于公司快速推广其云计算业务。 城市云业务稳步推进,占领优质政务大数据资源入口。 公司于2009年在成都建立了我国第一个商业化运营的城市云计算中心;到2015年底,公司已累计建成了20个城市云计算中心;未来5年,公司目标将累计建设100个城市云计算中心。城市云是以公司建设并运营、政府购买服务并付费的模式运行。近期的收入主要是政府购买云服务的费用;远期来看,云平台将承载大量的、权威的、优质的政务数据资源,未来大数据资源将成为重要战略资源,公司通过城市云的建设,占领政务大数据资源的入口,有利于公司未来大数据业务的拓展。 盈利预测及评级。 我们预计公司2016-2018年的营业收入分别为48.02、62.28、78.77亿元,归属母公司股东的净利润分别为2.49、3.49、4.83亿元,EPS分别为0.83、1.16、1.61元,对应2016年3月31日收盘价的PE分别为83、60、43倍。我们认为公司未来在政务云市场将会产生巨大的收益,首次给予“推荐”评级。 风险提示。 1、政务云拓展不顺利;2、政务数据资源获取不顺利;3、公司费用控制风险;4、行业增速放缓

2015年业绩继续稳健增长。 公司2015年实现营业收入101.23亿元,同比增长38.55%;实现利润总额5.49亿元,同比增长30.37%;归属母公司的净利润4.49亿元,同比增长32.59%;扣非后归属净利润2.16亿元,同比增长75.02%。 服务器销售额持续增长,毛利率有所提升。 公司的服务器销售规模进一步增长,服务器及部件业务收入同比增长45.47%。毛利率方面,公司的毛利率水平比去年提升1.29个百分点,系连续四年下降后首次回升,公司的盈利能力开始改善。未来国内市场容量将继续扩张,服务器领域的国产替代仍在进行,同时公司加紧了国际市场的拓展,服务器及部件的收入将会保持增长。 K1主机生态系统进一步完善,未来空间巨大。 公司进一步完善其关键应用主机K1的生态系统,公司于2015年11月发布了专为K1研制的K-DB数据库,能够帮助用户从Oracle数据库向K-DB的迁移,进一步壮大了K1主机的生态圈。目前围绕K1主机生态汇聚了200多家合作伙伴,K1成功入围银行业等多个总部型行业客户,实现了内地所有省份以及12个关键行业的全覆盖。我们看好K1系统在关键业务领域的国产替代。 盈利预测及评级。 我们预测公司2016年到2018年每股收益分别为0.67、0.98、1.45元,对应PE分别为37、25、17倍。公司全力完善K1生态圈,加快推进K1在各关键行业的应用,同时公司的通用服务器和存储业务仍有较大的市场增长空间,我们继续给予公司“推荐”评级。 风险提示。 1、海外市场拓展不及预期;2、公司费用控制风险;3、行业增速放缓

国内服务器行业龙头,营收持续快速增长 受益于“棱镜门”事件以来国内在IT领域推进国产替代,公司快速成为我国服务器龙头厂商。公司营收连续多年保持较高增长率,目前在国内服务器市场占据第一的市场份额。 推出关键主机天梭K1系统,打破国际垄断 在应用于银行、电信、能源等行业的关键应用主机领域,公司成功研制了我国第一部关键主机天梭K1系统,在国内加强关键行业的国产替代的背景下,公司将迎来百亿空间的关键主机蓝海市场。 云计算浪潮来临,公司构建完整云数据中心解决方案 伴随着云计算的快速发展,公司定位于云数据中心解决方案提供商,打造出完整的软硬件解决方案。硬件方面,公司推出了IncloudRack和Smart Rack整机柜式服务器,分别适用于私有云和公有云环境中,目前占据了市场的绝对份额;公司的控股母公司浪潮集团与美国思科签订合作协议,布局网络设备,进一步完善硬件生态圈。软件方面,公司推出虚拟化软件和云平台管理系统,构建完整的云计算解决方案。 走出国门,拓展海外市场 公司之前的主要业务在国内,海外业务占比较低。当前公司正积极走出国门,拓展海外市场。公司已经在美国建立了生产基地,具备每年10万台服务器的生产能力,目前已有产品销往微软总部。 非公开发行募集资金,重点布局云服务器等业务 公司的非公开股票发行于2016年1月成功完成,本次发行募集10亿元,将用于云服务器、高端存储、自主可控安全可信计算平台的研发与产业化项目,我们认为在国产替代和云计算发展的背景下,这三个项目将面对广阔的市场空间。 盈利预测及评级 我们预计公司2015-2017年的营业收入分别为108.61亿、150.92亿、213.84亿,归属母公司股东的净利润分别为5.23亿、7.95亿、10.77亿,EPS分别为0.52元、0.80元、1.08元,对应2月1日收盘价的PE分别为40倍、26倍、19倍。我们认为公司未来在高端服务器、高端存储等毛利率较高的领域将会有广阔空间,首次给予“推荐”评级。 风险提示 1、海外市场拓展不及预期;2、公司费用控制风险;3、行业增速放缓

事件 2015上半年,公司实现营业收入4.70亿元,比去年同期增长35.02%;实现营业利润7,402.03万元,比去年同期增长25.61%;归属于母公司所有者的净利润8,754.65万元,比去年同期增长42.46%。 业绩保持稳步增长,收入结构持续优化 2015上半年,公司继续基于集团化发展战略,立足电子政务领域,积极拓展法院、检察院、政府和企业用户,提升公司在泛电子政务领域的市场竞争力和占有率。最终实现营收同比增长35.02%,归母净利润同比增长42.46%。同时,报告期内,公司尚未确认收入的在手合同额7.04亿,新签合同额4.11亿。 收入结构继续改善,但销售毛利率有所下降。报告期内,应用软件收入1.78亿元,较去年同期增长40.14%,运维服务收入7,976.09万元,较去年同期增长40.75%,两者的收入占比提升至55%。由于系统建设服务和运维服务的毛利率分别同比下降18.40%、20.29%,导致公司整体毛利率同比下降了3个百分点。 继续维持公司“强烈推荐”评级 我们预计公司2015-17年的EPS分别为0.75、1.02、1.39元,对应7月31日收盘价的PE分别为45.83、33.44、24.60倍。公司在保持原有法检领域竞争力的同时,积极拓展新应用,不断增强客户黏性,同时大数据业务、食品安全业务在报告期内也取得良好进展。综上所述,我们继续维持公司“强烈推荐”评级。 风险提示 1、大盘系统性风险;2、并购整合风险。

事件。 公司1月14日发布限制性股票激励计划草案,计划拟向公司激励对象包括公司董事、高级管理人员、中层管理人员以及公司认定的核心业务(技术)人员共计466人,授予400万股限制性股票,约占公司股本总额的2.67%,授予价格为20.15元/股。 公司计划授予的限制性股票在锁定期(获得日起12个月)满后按30%、30%、40%三期进行解锁,解锁条件为相较2014年,2015-2017年的扣非净利润增长率不低于30%、60%和90%。 激励范围较大,行权目标实现概率高。 截至2013年底,公司员工人数为1717人,此次公司的激励范围为466人,基本能够覆盖中、高层核心人才。另外,解锁条件为相较2014年,2015-2017年的扣非净利润同比增速不低于30%、23%和19%,考虑到公司目前各项业务的进展情况,我们认为此行权目标实现概率高。 法检业务将稳步推进,“诉讼无忧”推广潜力大。 在依法治国的前提下,建设阳光司法,提升法检办事效率,提高司法透明度是必然趋势,华宇软件作为国内法检信息化领域的龙头,将长期受益。 公司的移动互联网产品“诉讼无忧”已经覆盖全国近三分之一的法院,未来在进一步扩大法院覆盖率的同时,可以逐步推出针对律师的增值服务项目。 下调公司评级至“推荐”。 我们预计公司2014-2016年的EPS分别为1.09、1.43、1.89元,对应1月15日收盘价的PE分别为41.31、31.53、23.89倍。考虑到公司目前的股价水平和未来的业绩增速,我们将公司评级下调至“推荐”。 风险提示。 1、大盘系统性风险;2、并购整合风险。