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超图软件 计算机行业 2017-03-23 17.17 23.40 35.10% 17.95 4.54% -- 17.95 4.54% -- 详细
【事件】近日超图软件发布公告,使用自有资金人民币2.3亿元收购上海数慧100%股权,上海数慧承诺2017年至2019年实现的净利润累计不少于9600万元,经营活动产生的现金流量净额累计不少于9600万元。 收购城市规划领军企业,协同效应提高核心竞争力:上海数慧长期致力于城市规划、国土资源等领域信息化服务的高新技术企业。已为北京、上海、广州等众多城市提供规划一张图、多规合一、大数据分析与洞察、不动产登记等信息化解决方案及应用咨询服务。市场与技术领先,公司拥有100多个成熟软件产品,已为150多个地区/城市提供累计500个项目服务,其中副省级城市覆盖率超75%。此外,公司先后与IBM、华为、Oracle、清华大学、北京大学、同济大学、武汉大学等国际厂商和著名高校建立了长期战略合作伙伴。本次交易完成后,以双方在市场、客户、产品、业务、人员等方面的良好整合为基础,将有力地促进优势互补,资源共享,通过全方位资源整合实现协同效应,从而提高公司战略核心竞争力。 稳占中国GIS行业龙头,GIS产品助力智慧城市建设:2016年营业收入与上年同期相比增长78.38%,利润总额较上年度增长129.72%,归属于上市公司股东的净利润较上年度增长114.46%。公司自主研发了SuperMapGIS基础平台软件,在跨平台、二三维一体化、云端一体化、全国产化支持和大数据等方面形成了领先优势,2015年超图软件已跃居中国GIS基础平台软件市场份额第一。公司基于云服务架构,运用地理信息、物联网、二三维一体化等技术,为智慧城市建设提供共享平台、智慧城管、智慧社区和智慧园区等解决方案。上海数慧在城市规划领域内具有明显的领先优势,本次交易有利于公司SuperMapGIS平台在城市规划领域的市场渗透,提高SuperMapGIS平台软件的市场份额,加速带动公司平台战略在城市规划领域的落地,为GIS大数据业务在城市规划领域开启新空间。 布局大数据及人工智能,产品落地打开想象空间:上海数慧成功完成了重庆市人流移动分析系统建设和重庆市交规院大数据平台部署,实现了PB级别海量数据的实时动态监测分析,为城市定量研究和城市规划提供了可靠支持。此外,上海数慧与IBM建立联合创新实验室,在城市规划领域积累了比较丰富的探索经验,并尝试性推出了人工智能助手一小Wow。本次交易将结合上海数慧的探索经验,充分发挥上市公司的技术储备优势,为GIS大数据业务在城市规划领域开启新空间。 投资建议:公司外延收购战略清晰,收购上海舒慧将与公司战略协同,增厚公司业绩,我们建议上调推荐评级,预测2016年至2018年每股收益分别为0.28、0.45和0.59元。给予买入一A建议,6个月目标价为23.4元,相当于2017年52倍的动态市盈率。 风险提示:(1)公司在不动产等新领域拓展不及预期;(2)市场竞争不断加剧:(3)人才流失风险:(4)业绩承诺无法实现风险:(5)收购整合风险。
郑平 4
超图软件 计算机行业 2017-03-23 17.17 -- -- 17.95 4.54% -- 17.95 4.54% -- 详细
一、事件概述 公司3月17日发布公告,与上海数慧有限公司6位股东签署了《关于上海数慧系统技术有限公司100%股权之股权转让协议》,公司拟使用自有资金23,000万元收购上海数慧100%股权。 一、二、分析与判断 完善行业战略布局,提升城市规划信息化市场占有率 上海数慧是国内城市规划信息化的领军企业,本次交易有利于双方发挥各自优势,进一步完善公司在城市规划信息化领域的解决方案和相关应用产品,实现行业战略落地,提升城市规划信息化市场占有率。 GIS大数据业务在城市规划领域开启新空间 随着国家大数据战略的制定,在城市规划与管理水平中大数据业务必不可少。上海数慧曾成功完成了重庆市人流移动分析系统建设和重庆市交规院大数据平台部署,实现了PB级别海量数据的实时动态监测分析;还与IBM建立联合创新实验室,在城市规划领域积累了比较丰富的探索经验。本次交易将结合上海数慧的探索经验,充分发挥上市公司的技术储备优势,为GIS大数据业务在城市规划领域开启新空间。 SuperMapGIS平台加速市场渗透 公司始终坚持平台战略以促进SuperMapGIS平台软件能够最大限度的得到普及,并构建一个围绕SuperMapGIS平台软件的地理信息产业生态圈。上海数慧在城市规划领域内具有明显的领先优势,本次交易有利于公司SuperMapGIS平台在城市规划领域的市场渗透,提高SuperMapGIS平台软件的市场份额,加速带动公司平台战略在城市规划领域的落地,实现公司平台战略持续、健康、稳定的发展。 实现协同效应,提高公司战略核心竞争力 通过本次交易可以实现双方在市场、技术、人员和管理上的高效整合和协同,有助于完善公司在城市规划等业务领域的整体解决方案和产品结构,拓展各方资源,扩大客户覆盖范围和市场影响力。上海数慧亦可依托上市公司的经营管理经验和融资平台,突破资金瓶颈,实现高速发展。本次交易完成后,双方将有力地促进优势互补,资源共享,提高公司战略核心竞争力。 公司结构优化,盈利能力提高 此次收购中业绩承诺人向超图软件承诺,目标公司2017年-2019年实现的净利润累计应不少于9,600万元,经营活动产生的现金流量净额累计应不少于9,600万元。上海数慧在其业务领域内具有明显的领先优势,经营业绩良好。本次交易将进一步优化公司的业务结构,为公司培育新的业绩增长点,有效提升公司的利润规模。未来几年,公司预计上海数慧营业收入和净利润将保持增长,为公司的持续稳定增长提供新动力。 三、盈利预测与投资建议 我们预计公司2016-2018年营业收入分别为8.33亿、13.17亿、20.86亿,净利润分别为1.26亿、1.94亿和2.96亿,对应的EPS分别为0.30、0.46、0.71元。根据公司目前股价,PE分别为55.6X、36.1X和23.6X。公司的GIS软件产品、土地调查和不动产登记业务有望在未来两三年持续高速增长。综合以上,我们认为公司2017年合理估值区间为45-55倍,对应公司2017年合理估值为20.7~25.3元,继续给予“强烈推荐”的评级。 四、风险提示: 1)人才流失的风险;2)业绩承诺无法实现;3)收购整合风险。
超图软件 计算机行业 2017-03-23 17.17 -- -- 17.95 4.54% -- 17.95 4.54% -- 详细
事件:公司于3月17日发布公告,拟使用自有资金2.3亿元收购上海数慧100%股权。上海数慧2016年净利润1533.69万元,承诺17-19年三年净利润累计不少于9600万年,各年度指标分别为2400万元,3200万元以及4000万元,经营活动产生的现金流量净额累计不少于9600万元。 国土资源规划领军企业,标杆项目遍布北上广各市。上海数慧是一家为城市规划、国土资源等领域提供信息化服务的高新技术企业。截至目前覆盖100多个软件产品,累计为150多个城市及国土资源部、环保部提供了累计超过500个信息化服务项目。并与IBM、华为、Oracle、清华大学、北京大学学等国际厂商和著名高校建立了长期战略合作伙伴关系。 加大城市规划信息化投入,提升GIS平台渗透率与市场占有率。超图近年来不断加大规划信息化领域投入,积极促进SuperMapGIS平台软件普及。本次并购将有利于公司完善城市规划信息化领域的解决方案和相关应用产品,提升SuperMapGIS在城市规划领域的市场渗透与市场份额。 大数据打开城市规划新空间,协同效应提升竞争力。上海数慧在大数据业务上有一定技术储备,超图通过本次并购,将有效吸纳数慧在数据方面的技术经验,结合自身储备,为大数据业务在城市规划领域开启新空间。 盈利预测与估值:预计公司2016~2018年EPS分别为0.26元、0.42元和0.65元,基于公司在GIS领域的显著竞争优势和不动产登记业务良好的成长性,维持“增持”投资评级。 风险提示:并购整合进度不达预期,信息化建设减速风险。
超图软件 计算机行业 2017-03-22 16.92 25.00 44.34% 17.95 6.09% -- 17.95 6.09% -- 详细
事件:公司公告拟使用自有资金2.3亿元收购上海数慧100%股权,上海数慧2017-2019年业绩承诺分别不低于2400万元、3200万元、4000万元。 点评: 低估值现金收购,将显著增厚公司EPS。公司此次收购对价对应上海数慧2017年业绩承诺PE不到10倍,同时上海数慧2017-2019年业绩承诺分别不低于2400万元、3200万元、4000万元,其2018、2019两年的承诺业绩增速分别达到33%、25%,无论从收购对价估值还是从收购标的承诺业绩的成长性来看,此次收购都是公司继收购南康和南京国图后外延战略的再次出色落地,充分显示了其外延发展的清晰路线和出色能力。 上海数慧是城市规划、国土资源等领域的领先信息服务企业。上海数慧以“智慧规管”和“规划一张图”两大产品体系及相关解决方案为基础,同时利用大数据分析和移动互联网技术,形成大数据传递、积累、分析和决策,使得规划行业用户能够获取符合云计算和大数据架构范型的一站式信息化解决方案服务。成立以来,上海数慧为北京、上海、广州等众多城市提供规划一张图、多规合一、大数据分析与洞察、不动产登记等信息化解决方案及应用咨询服务。 上海数慧在大数据、人工智能方面已经有前瞻布局落地。上海数慧成功完成了重庆市人流移动分析系统建设和重庆市交规院大数据平台部署,实现了PB级别海量数据的实时动态监测分析,为城市定量研究和城市规划提供了可靠支持。此外,上海数慧与IBM建立联合创新实验室,在城市规划领域积累了比较丰富的探索经验,并尝试性推出了人工智能助手—小Wow。本次交易将结合上海数慧的探索经验,充分发挥上市公司的技术储备优势,为GIS大数据业务在城市规划领域开启新空间。 本次收购双方协同效应明显。上海数慧在城市规划领域内具有明显的领先优势,本次交易有利于公司SuperMapGIS平台在城市规划领域的市场渗透,提高SuperMapGIS平台软件的市场份额,加速带动公司平台战略在城市规划领域的落地,实现公司平台战略持续、健康、稳定的发展。此外,通过本次交易可以实现双方在市场、技术、人员和管理上的高效整合和协同,有助于完善公司在城市规划等业务领域的整体解决方案和产品结构,收购完成后上海数慧将成为上市公司的全资子公司,届时亦可依托上市公司的经营管理经验和融资平台,突破困扰其发展的资金瓶颈,实现高速发展。 投资建议:公司先后面临全国不动产登记、第三次全国土地调查两大历史性市场机遇,同时国家加强信息安全建设、二三维一体化产品更替、进入军工核心市场等都是助力其加速发展的“助推剂”。此次收购无论从业绩增厚、资源协同各方面来看都是公司继收购南康和南京国图后外延战略的再次出色落地,充分显示了其外延发展的清晰路线和卓越能力,预计2017-2018年EPS分别为0.5元、0.7元,维持“买入-A”评级,6个月目标价25元。 风险提示:并购整合风险;市场落地进度不及预期。
超图软件 计算机行业 2017-03-21 16.92 -- -- 17.95 6.09% -- 17.95 6.09% -- 详细
2.3亿元收购上海数慧,17-19年业绩承诺为2400万,3200万及4000万 超图软件3月17日晚间公告,公司以2.3亿元收购上海数慧100%股权。上海数慧2016年净利润为1534万元,2017-2019年业绩承诺分别为2400万元,3200万元以及4000万元,三年累计净利润不少于9600万元,经营活动产生的现金流量净额累计不少于9600万元。 城市规划行业领军企业,与IBM等厂商合作推动大数据技术在行业应用 上海数慧是国内城市规划信息化领军企业,已经为北京、上海等众多城市提供规划一张图、大数据分析与洞察、不动产登记等信息化解决方案及应用咨询服务,成功为150多个地区或城市提供累计超过500个项目服务,其中副省级城市覆盖率已超75%。公司搭建了“智慧规管”和“规划一张图”两大产品体系,并积极与IBM、华为、清华等国际厂商和知名院校合作推动大数据及移动互联网在规划行业的普及应用。公司已经成功完成了重庆市人流移动分析系统建设和重庆市交规院大数据平台部署项目,实现海量数据实时动态监测分析,为城市定量研究和城市规划提供了可靠支持。 完善规划行业战略布局,开启GIS大数据在规划领域应用空间 城市规划在城市发展中拥有战略引领的重要作用,超图软件持续加大该领域投入,拓展主营业务相关的细分业务领域,从而增强公司综合竞争实力,实现有序扩张。此次收购有利于双方优势互补,实现平台战略在规划行业的落地,有效提升城市规划信息化市场占有率。此外公司一直在积极探索GIS行业数据应用业务,此次收购可以使上海数慧在大数据应用领域的探索经验和超图集团的GIS技术优势结合,将为GIS大数据业务在规划乃至更多应用领域开启新的空间。 内生外延双轮驱动,协同效应共促双赢发展 此次收购上海数慧是超图2.0阶段“内生外延双轮驱动”发展战略的重要体现,双方可以实现人才、技术等资源的高效整合和协同,拓展各方资源,扩大客户覆盖范围和市场影响力。超图可以借此合作优化产品结构,拓展培育新的业绩增长点,而上海数慧也可依托超图集团的经营管理经验和融资平台,实现高速发展,从而带来公司盈利能力的提升,为公司后续发展奠定坚实基础。 业绩持续快速增长,维持“买入”评级 我们预计公司16-18年归母净利润为分别为1.26亿元,2.17亿元,3.22亿元,EPS为0.28元,0.48元,0.72元,对应当前股价PE为60倍,35倍,23倍,维持“买入”评级。 风险提示:不动产登记业务推进进度不如预期,并购整合进度不如预期。
超图软件 计算机行业 2017-03-21 16.92 -- -- 17.95 6.09% -- 17.95 6.09% -- 详细
事件:公司发布公告,拟使用自有资金23,000万元收购上海数慧100%股权。 发力城市规划领域,GIS平台扩张又上一层楼:上海数慧是国内城市规划信息化的领军企业,已经为北京、上海、广州等众多城市提供过规划一张图、多规合一、大数据分析与洞察、不动产登记等解决方案。这与公司现有的业务版图具备良好的协同效应,公司的核心产品GIS基础平台软件有望通过上海数慧强势切入城市规划信息化领域,是公司GIS平台在行业应用方面的又一重大突破。并且数慧的实际控制人元哲起是ESRI的原总经理,在GIS领域具有丰富的管理和市场运作经验,有助于公司继续扩大竞争优势和市场份额。此外,公司能帮助上海数慧突破困扰其发展的资金瓶颈,而上海数慧2400、3200、4000万元的业绩承诺也有望为公司业绩提供持续增长的新燃料。 政府大数据和人工智能开启全新篇章:我们认为收购上海数慧的另一看点在于有望大幅推进公司在政府大数据和人工智能领域的业务布局。上海数慧在大数据领域已有较丰富的积累,使得规划行业用户能够获取符合云计算和大数据架构范型的一站式信息化解决方案服务。并且已经完成重庆市人流移动分析系统建设和重庆市交规院大数据平台部署项目。此外,还与IBM建立了联合创新实验室,并尝试性推出了人工智能助手-小Wow。这为后期公司GIS大数据业务的接入提供了的基础,并且有望帮助公司充分受益近年智慧城市浪潮所带来的红利,对于开启政府大数据和AI新篇章具有重要意义。 公司已入业绩黄金期,内外共举,弹性十足:公司已形成内外共举的发展态势。近年在不动产登记业务的布局已有目共睹,而即将于2017年启动的国土三调将为业绩持续增添动力。看好GIS龙头的前景,未来2年具备充足弹性。 维持“强烈推荐-A”评级:考虑公司业绩的继续爆发及标的公司的业绩贡献,上调2017-18年净利润预测为1.99/2.72亿元。维持“强烈推荐-A”评级。 风险提示:1、不动产登记市场低于预期。2、竞争激烈导致毛利率下降较快。
郑平 4
超图软件 计算机行业 2017-03-03 16.41 -- -- 17.95 9.38% -- 17.95 9.38% -- 详细
一、事件概述 近期我们对公司进行了调研,对公司的业务和未来战略发展进行了详尽的了解,公司在GIS软件平台、国土调查,不动产登记等业务领域具备领先优势,公司当前仍处于业绩大幅增长阶段,继续给予其“强烈推荐”评级。 二、分析与判断 市场份额赶超国外厂商,业绩大幅增长 国外厂商一度占据国内GIS软件市场很大的份额,美国ESRI公司甚至在我国市场排名第一。然而根据赛迪网和中国市场情报中心发布的最新报告,超图的市场份额已经提升到31.6%,首次超过了ESRI排名第一。不动产登记、智能交通和智慧城市是支撑公司未来发展的三大业务。据2016年业绩预告显示,依靠三大业务的快速增长,公司归母净利润为11,800-13,200万元,增幅在100.75%-120.57%之间。 新一轮土地调查支撑未来业绩 自全国不动产权登记启动以来,仅GIS软件需求就有100亿左右。第三次全国土地调查将于2017 年启动,未来将带来软件、数据、服务千亿级的市场空间。公司自2015年以来持续深化不动产业务布局,扩大在国土、住建和不动产登记等领域的先发优势。全国不动产登记基本完成以后,相关数据的整合和建库还需要一定的周期,并且由于各地进度不一,未来相当长一段时间内公司的业绩将继续得到有效支持。 GIS推出新产品,平台不断完善 公司于去年10月25日推出了GIS新产品:SuperMap GIS 8C(2017)。它不仅提升了原有的云计算和三维GIS能力,还增加了地理大数据功能。增加了支持WebGL、三维动态渲染引擎、VR头盔、Docker、室内导航和空间大数据引擎的六大功能。新产品将继续助力公司保持行业领先地位,抢占市场份额。 针对性并购,协同效应明显 公司坚持外延并购与发展战略相一致的原则,于2016年分别完成并购了南京国图和世纪安图两家公司。并购有利于加强在国土登记业务和信息系统建设方面的优势,协同效应明显。两家公司均是地理信息领域集软件研发、应用实施、数据服务于一体的高新技术企业,先后在多地建立GIS等应用系统。当前订单充足,预计可完成业绩承诺共4350万,给予了超图软件强有力的业绩支撑。 空间大数据引擎提高大数据分析处理能力 公司发布的空间大数据引擎能够处理时空大数据,在数据存储、数据可视化、数据查询分析与统计等方面都可以与继Hadoop之后的新一代大数据分布式处理框架Spark有很好的结合。这些模块和产品可以使空间大数据挖掘更简单,并且能够实现空间大数据可视化,分布式存储、检索、管理,以及高性能处理、挖掘与分析。 海外业务蓄势待发 大数据是公司未来海外业务的发展方向,下一阶段公司将倾向于在亚太地区拓展业务,与成熟有实力的渠道商和大厂商开展合作。截至2016年底,北斗民用用户已达到千万级,预计将于2018年率先覆盖“一带一路”国家,在2020年覆盖全球。随着北斗组网的推进,下游行业应用呈现加速趋势。作为地理信息行业成员,公司开展海外业务有利于公司抢占更多市场份额,为未来增长注入新的动力。 三、盈利预测与投资建议 我们预计公司2016-2018年营业收入分别为10.93亿、16.29亿、24.29亿,净利润分别为1.24亿、1.72亿和2.55亿,对应的EPS分别为0.28、0.38、0.57元。根据公司目前股价,PE分别为59.1X、42.7X和28.8X。公司的GIS软件产品、土地调查和不动产登记业务有望在未来两三年持续高速增长。综合以上,我们认为公司2017年的合理估值区间为50-60倍,对应公司2017年合理估值为19-22.8元,继续给予“强烈推荐”的评级。
超图软件 计算机行业 2017-03-01 16.48 -- -- 17.95 8.92% -- 17.95 8.92% -- 详细
归母净利润同比增长114.46%,符合预期。 超图软件2月27日晚间公布2016年年度业绩快报,预计公司2016年度营业收入为8.33亿元,同比增长78.38%;归属于上市公司股东的净利润1.26亿元,比上年同期增长114.46%,符合之前预期。公司业绩高成长主要源自内生外延共发力:一方面公司抓住不动产登记市场机遇,进一步加大市场开拓力度和应用平台产品研发力度,持续加快产品创新,母公司收入实快速增长;另一方面增加了南京国图以及世纪安图两家子公司合并报表数据,对业绩形成有力支撑。 不动产登记业务后续需求广泛,农林海洋等不动产登记市场逐渐启动。 全国不动产登记系统建设快速推进,但是当前的不动产登记主要目标还是为了满足将不动产单元和权利人连接的发证功能,而后续需要其他新增需求会需要增加功能模块,比如数据整合和建库,将不动产单元落地,实现房地结合等,因此不动产登记业务将会持续产生业绩贡献。同时除土地,房屋之外,不动产登记条例也对农林海洋等不动产登记做了要求,这块市场正逐渐启动,如广东省林地管理信息系统建设项目已经于2月14日开启招标(预算达229万元)。 以不动产登记为契机,推进智慧城市建设。 不动产统一登记是智慧城市系统构成的一部分,而基于空间信息和房产信息实现以房管人是社会化管理中最为核心的一项工作,此外还有智慧城管系统,智慧综合应急体系等智慧城市系统,而这些都离不开地理信息的应用。超图将凭借不动产登记业务的建设契机,助力智慧城市的建设,通过时空云平台等产品系统打通城市规划、建设、管理与服务的全链条,该项业务推进效果明显,最近分别中标内蒙古自治区突发事件预警信息发布系统(1197万元),广安市国土资源局“一张图”暨综合监管系统(492万元)等项目,有望成为新的业务快速增长点。 第三次土地调查市场规模预计超过200亿元,将于2017年逐步启动。 第三次土地调查预计将于2017年启动,市场规模预计将超过200亿元(二调市场规模预计约为180亿元),公司早已通过自身研发以及对南京国图等公司的收购实现对其中的软件及平台业务的卡位布局,这将带来不下于不动产登记业务规模的新市场,从而保障公司后续业绩持续快速增长。 业绩持续快速增长,维持“买入”评级。 我们预计公司16-18年归母净利润为分别为1.26亿元,1.93亿元,2.9亿元,EPS为0.28元,0.43元,0.65元,对应当前股价PE为59倍,38倍,25倍,维持“买入”评级。
超图软件 计算机行业 2017-01-30 16.11 27.90 61.09% 17.16 6.52%
17.95 11.42% -- 详细
内生外延共发力,业绩同比增长100.75%-124.57%,符合预期。 超图软件1月25日晚间公布2016年年度业绩预告,预计2016年度归属于上市公司股东的净利润11,800万元-13,200万元,比上年同期增长100.75%-124.57%,符合之前预期,其中预计非经常性损益对净利润的影响金额约为1800万元。公司取得快速增长成绩一方面是抓住市场发展机遇,进一步加大市场开拓力度和应用平台产品研发力度,加快产品创新,主营业务收入实现高速增长;另一方面公司年度合并报表增加了南京国图以及世纪安图两家子公司合并日后的报表数据,公司预计两家子公司全年可完成承诺利润,从而对业绩形成有力支撑。 不动产登记业务具有可持续性,助力推进智慧城市建设。 当前全国不动产登记系统建设快速推进,为公司这两年的快速增长奠定坚实基础,并且我们认为不动产登记业务具有较高可持续性,因为当前的不动产登记主要目标还是为满足将不动产单元和权利人连接的发证功能,而后续需要其他新增需求会需要增加功能模块,比如数据整合和建库,将不动产单元落地,实现房地结合等,因此不动产登记业务将会持续产生业绩贡献。此外,不动产统一登记是智慧城市系统构成的一部分,智慧政务体系建设都离不开地理信息,超图将凭借不动产登记业务助力智慧城市的建设,打通城市规划、建设、管理与服务的全链条,带来新的业务增长点。 第三次土地调查市场规模预计超过200亿元,将于17年逐步启动。 第三次土地调查将于2017年启动,市场规模预计将超过200亿元(二调市场规模预计约为180亿元),公司早已通过自身研发以及对南京国图等公司的收购实现对其中的软件及平台业务的卡位布局,这将带来不下于不动产登记业务规模的新市场,从而为公司后续业绩提供有力支撑。 业绩持续快速增长,维持“买入”评级。 我们预计公司16-18年归母净利润为分别为1.30亿元,2.06亿元,3.08亿元,EPS为0.29元,0.46元,0.69元,对应当前股价PE为55倍,35倍,23倍,维持“买入”评级,维持目标价格区间为27.9-31元。 风险提示:不动产登记业务推进进度不如预期。
超图软件 计算机行业 2017-01-27 16.19 -- -- 17.16 5.99%
17.95 10.87% -- 详细
事件: 公司2016年业绩预告:比上年同期增长:100.75%-124.57%,1.2亿元–1.3亿元。 投资要点: 内生外延助力公司业绩高增长:内生方面,公司抓住不动产登记、智慧城市发展机遇,先后举办全国倾斜摄影技术联盟百城巡展、第九届GIS节等活动大力拓展市场,同时公司加大研发力度完成了SuperMapGIS8C(2017)的研发并已经正式推出。公司相关业务营收增加迅速。外延方面公司合并了南京国图及北京世纪安图两家公司的业绩,对公司整体业绩也产生积极贡献,其中南京国图2016-2018年承诺业绩为3400/4420/5746万元,世纪安图2016-2018承诺业绩950/1250/1600万元。两家子公司和超图软件协同效应明显,公司预计承诺业绩完成无忧。 看好不动产登记对公司业绩的积极影响:公司2016年上半年已经协助约400个省市县区开展或实施了不动产登记相关业务,在完成不动产登记发证之后,数据库的整合和建库预计还有两到三年才能完成,GIS业务具有持续盈利能力。同时2017年第三次国土调查将逐渐展开对公司业务需求也提供一定保证。我们看好公司相关业务的持续盈利能力。 公司大数据云计算等业务有望为公司提供业绩增量:公司积极探索大数据及云计算等新业务的开展,依靠SuperMapOnline在线平台公司不断聚集各行业解决方案和服务,和京东云展开深度合作。同时公司与数梦工场在公安、水利等多领域合作,促进GIS与DT的融合。公司成为唯一入选“2016中国大数据企业50强”的GIS软件企业,也表明公司新业务开展取得了积极的成果。 盈利预测和投资评级:首次覆盖给予增持评级,我们看好不动产登记业务对公司盈利能力的支撑以及大数据及云计算业务为公司带来的业绩上升空间,预测公司2016-2018年EPS分别为0.28、0.42、0.59元,对应估值56、38、27倍,首次覆盖给予增持评级。
超图软件 计算机行业 2017-01-20 15.48 19.80 14.32% 17.16 10.85%
17.95 15.96% -- 详细
首次覆盖给予 增持评级,目标价19.8元。我们预计公司16/17/18年EPS 分别为0.31元/0.44元/0.62元。考虑到公司在不动产登记市场的龙头地位以及地理测绘下游需求的持续释放,我们认为公司合理估值为89.1亿元,对应目标价19.8元。 不同于市场预期,我们认为不动产登记市场黄金发展期有望继续维持。国家层面出台不动产登记相关政策,要求2016年基本完成各级不动产登记数据整合建库,2017年基本建成覆盖全国的不动产登记信息平台。考虑到各地实际执行进度,我们认为不动产登记市场高速发展期有望持续2~3年,有望给地理信息测绘带来巨大市场空间。 公司作为国内地理信息测绘龙头,有望持续畅享不动产登记市场红利,业绩高速增长可期。公司作为GIS 龙头企业,在不动产登记领域具备天然优势,同时积极开启外延步伐,先后收购南康科技、南京国图以及北京安图,业务版图进一步补足,业绩高速增长可期。 下游需求不断出现,地理信息测绘新兴成长空间有望开启。国家层面已出台政策,要求到2017年年底,所有市、县都要整合形成数字化城市管理平台;而地理信息测绘是智慧城市建设不可缺少的基础,公司在数字化城市管理平台建设方面有较为丰富的项目经验和成熟的平台产品,新的成长空间有望开启。 风险提示:宏观经济景气度变化的风险;经营业绩季节性波动的风险;行业扶持政策变动风险示
超图软件 计算机行业 2016-11-04 20.56 -- -- 20.92 1.75%
20.92 1.75%
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事件 公司发布公告称,2016 年前三季度,实现营业收入为42,391.19 万元, 同比增长62.48%;实现营业利润2,665.29 万元,同比增长858.42%; 实现利润总额4,000.01 万元,较去年同期增长266.24%;实现归属于上市公司股东的净利润3,486.68 万元,较去年同期增长256.05%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润3,038.11 万元,较去年同期增长401.51%。 公司营收增长,主要系自身产品竞争力提升以及市场开拓力度加大,以及合并上海南康科技有限公司和南京国图产业有限公司收入增加所致。 母公司业绩表现良好,毛利率、净利率同比大幅提升 前三季度,母公司实现营收3.13 亿元,同比增长31.50%;净利润3016 万元,同比增长143%。母公司业绩表现良好,一方面说明公司凭借技术实力保持了较强的市场竞争力,另一方面说明不动产登记业务需求旺盛,公司订单落地能力较强。 前三季度公司销售毛利率为61.70%,同比提升5.63 个百分点;销售净利率为7.92%,同比提升4.33 个百分点。 进一步完善产品性能,SuperMap GIS 8C(2017)版对外发布 SuperMap GIS 8C(2017)版于2016 年10 月25 日对外发布,主要增加支持WebGL、三维动态渲染引擎、支持VR 头盔、支持Docker、室内导航、空间大数据引擎六项产品新特性。新性能的加入,将加强公司时空大数据的处理、挖掘及可视化呈现能力,进而进一步强化市场竞争力,保持行业领先地位。 投资策略 “内生+外延”双轮驱动,业绩维持高增速可期。持续不断的高研发投入,新产品的有序发布,不动产信息登记需求的快速释放,将使得公司内生业绩维持较高增速。另一方面我们预计公司将继续在GIS 下游应用领域进行外延式并购,进一步发挥平台价值。 我们预计公司2016-2018 年的EPS 分别为0.27、0.42、0.58 元,对应11 月1 日收盘价的PE 分别为77.50、49.35、36.33 倍,继续维持公司“推荐”评级。 风险提示 1、大盘系统性风险;2、不动产登记业务推进不如预期。
超图软件 计算机行业 2016-11-02 20.35 27.90 61.09% 21.24 4.37%
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前三季度净利润同比增长256%,超市场预期。 超图软件10月27日晚间发布三季度业绩公告称,前三季度营业收入为4.24亿元,较上年同期增62.48%,归属于母公司所有者的净利润为3486.68万元,较上年同期增256.05%,超市场预期。公司第三季度营业收入为1.86亿元,较上年同期增79.17%,归属于母公司所有者的净利润为2418.59万元,较上年同期增304.27%。 业绩步入快速发展阶段,毛利率提升5个百分点。 超图软件持续强化产品研发,提升自身产品竞争力,并且抓住不动产登记的行业机遇,不断加大市场开拓力度,内生发展步入高速发展阶段:母公司前三季度收入同比增长31.48%,净利润同比增长143%。此外公司加快外延步伐,15年并购的上海南康和南京国图订单饱满,为公司业绩成长注入更多动力。在不动产登记等新业务的推动下,超图前三季度毛利率从去年同期56.07%提升至61.7%。 新产品发布,GIS产品得到进一步完善。 超图持续加大研发投入,进一步完善于10月25日推出公司GIS新产品:SuperMapGIS8C(2017),在云计算、三维GIS、大数据等技术领域又有新突破。新产品主要增加了支持WebGL,三维动态渲染引擎,支持VR头盔,支持Docker,室内导航,空间大数据引擎等六大创新功能,其中地理大数据功能的添加为新产品应用提供了更多可能,该功能可实现位置大数据可视化,分布式存储管理以及高性能处理、挖掘与分析,从而让位置大数据挖掘更简单。超图持续致力打造时空大数据的处理能力与处理平台,以便让更多人拥有处理时空大数据能力,新产品的发布推出将助力公司保持行业领先地位,抢占市场份额。 双轮驱动重装起航,外延值得期待。 公司在全新的超图2.0时代里坚定走内生增长和外延扩张双轮驱动的道路,一方面以技术创新体系和核心技术为纽带,实现现有业务的持续增长,而另一方面则是通过并购投资扩展企业的增长空间,让GIS在新的的发展平台产生更大的价值。相信随着GIS在行业应用领域的不断普及,公司预计将持续通过外延并购加深在军工、气象水利环保领域的布局,未来可期。 盈利预测与投资建议。 我们预计公司16-18年归母净利润为分别为1.40亿元,2.19亿元,3.30亿元,EPS为0.31元,0.49元,0.73元,对应当前股价PE为64倍,41倍,27倍,维持“买入”评级,维持目标价格区间为27.9-31元。 风险提示:不动产登记业务推进进度不如预期。
超图软件 计算机行业 2016-11-02 20.35 -- -- 21.24 4.37%
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投资评级:我们维持对公司2016年和未来两年的盈利预测,预计公司2016年至2018年的收入分别是8.43亿、12.18亿和17.36亿元,增速分别为80.4%、44.5%和42.6%;预测公司未来三年的归母净利润为1.11亿、1.67亿和2.3亿,增速为89.1%、50.1%和38.1%。公司2016年至2018年EPS分别为0.25、0.37和0.51元。我们维持公司“推荐”的评级。 风险提示:公司在不动产登记领域的业务开展不及预期的风险;不动产登记领域竞争加剧的风险;智慧城市建设速度不及预期。
超图软件 计算机行业 2016-10-31 20.01 28.00 61.66% 21.25 6.20%
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业绩超预期大幅增长。2016年上半年,公司实现营业总收入4.24亿元,同比增长62.48%;净利润3486.68万元,同比增长256.05%,扣除非经常性损益的净利润3038.11万元,同比增长401.51%。 新一代产品发布,三维/VR、室内导航、时空大数据等新增功能潜力巨大。2016年10月25日公司新产品SuperMapGIS8C(2017)版正式对外发布,多项新增功能潜力巨大:1、让微信也能访问三维GIS,不但不需要安装软件、插件,不需要预先下载数据,最重要的是支持主流的全系列浏览器;2、支持VR头盔,让三维更有身临其境沉浸感;3、室内导航开辟移动导航新领域:提供了室内地图与室外地图无缝衔接的地图显示功能,支持楼层间的切换,可提供室内路径分析和引导功能,支持跨楼层路径分析和途经点;4、空间大数据引擎,让更多人能处理时空大数据。多项新增功能的加入有望进一步拓宽GIS应用空间,为公司提供更广阔发展空间。 大力推动倾斜摄影市场发展。公司在报告期内携手倾斜摄影联盟、行业多家上下游公司分别在西宁、合肥,郑州、吉林等4个城市举办了全国倾斜摄影技术联盟百城巡展,大力推广倾斜摄影技术,推动其在不动产登记、国土规划、应急处理、管线管理、文物保护、智慧旅游、智慧城市等行业应用。随着市场从孕育走向成熟,公司有望迎来新的发展机遇。 外延发展值得期待。2016年6月20日,思博迈股权投资公司对地图慧科技增资450万元,增资完成后思博迈对地图慧的持股比例为24.66%,公司全资子公司超图数据持有地图慧60.28%的股权,地图慧成为公司控股孙公司。此外公司产业并购基金——宁波卓超完成工商设立手续,未来该并购基金将充分发挥其专业优势,积极寻找、培育并购标的,后续进展值得期待。 投资建议:公司作为国内GIS云计算龙头,面临云计算技术变革和百亿不动产市场启动两大历史性机遇,同时国家加强信息安全建设、二三维一体化产品更替、进入军工核心市场等都是助力其加速发展的“助推剂”。预计2016-2017年备考EPS分别为0.32元、0.55元,维持“买入-A”评级,6个月目标价28元。 风险提示:GIS行业应用拓展不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名