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宝幼琛

国海证券

研究方向: 计算机行业

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工作经历: 执业编号:S0350517010002,曾就职于华创证...>>

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万兴科技 计算机行业 2019-10-16 74.54 -- -- 83.35 11.82% -- 83.35 11.82% -- 详细
事件: 公司公告 2019年前三季度业绩预告: 2019年前三季度公司预计实现归母净利润 8654-9134万元,同比增长 19.55%-26.18%; 2019年第三季度公司预计实现归母净利润 3010-3490万元,同比增长 25.03%-44.97%。 投资要点: A 股稀缺消费类软件厂商。 万兴科技成立于 2003年,是 A 股稀缺消费类软件厂商。 公司主要软件产品分为数字化创意类、数据管理类、办公效率类三大类,其中数字化创意类产品以视频编辑软件 Filmora系列为主,数字管理类产品以数据恢复软件 Receverit 为主,办公效率类软件以 PDF 编辑器 PDFelement 为主。目前公司主要收入来自于以欧美日为主的海外市场,业绩持续高增长, 2018年公司实现营收 5.46亿元,同比增长 16.91%,实现归母净利润 8267万元,同比增长 20.51%。 公司具备较强的盈利能力, 2018年毛利率 94.57%,净利率 13.15%。 2017年下半年,公司开始将消费软件回归中国,加大国内市场推广力度,目前公司全系列产品已全部完成国内布局,2018年公司国内市场收入 3199万元,占比达到 5.86%。 短视频势头正盛, 回归中国享受红利。 数字创意软件是公司核心产品, 2018年收入 2.89亿元,占比 52.82%。 Filmora 系列是公司主打的视频剪辑软件,主要定位于网红和小 B 企业,内涵海量的可调用模板和素材。2017年下半年公司面向国内市场推出“万兴神剪手”,后又更名为“喵影工厂”,采用 SaaS 服务模式订阅制收费,打通桌面端和移动端。目前国内短视频势头正盛, B 站、抖音、快手和 Vlog视频创作者持续高增长。 Quest Mobile 研究报告显示,目前国内短视频用户规模超过 8.2亿,人均使用时常超过 22小时,行业渗透率为 72%。 我们认为,全球短视频市场的快速扩张支撑公司业绩,公司回归中国有望享受到国内海量短视频创作者和用户红利。 办公软件国产化, 收购亿图提升产品力。 公司办公效率类软件以 PDF编辑器 PDFelement 为主, 能够协助用户快速、简便、安全的创建、编辑、转换、阅读多种格式的数字文档。 我们认为,国内办公软件长期被微软和 Adobe 垄断,自主可控重要程度提高的背景下,国产办公软件或将崛起。另外,软件厂商的全面云化,订阅收费将促使盗版用户转移到国产软件,国产办公软件存在替换机会。 2019年 5月,公司收购亿图软件 51%股权,亿图软件主营绘图软件,主要产品为亿图图示(EdrawMax)和思维导图(MindMaster),将有效补充万兴办公软件产品线。 9月,亿图三款产品 MindMaster,亿图图示和Edraw Project 以鲲鹏云桌面端预装应用身份亮相华为全联接大会,表明亿图已进入华为鲲鹏生态,未来前景广阔。 盈利预测和投资评级: 给予“ 买入” 评级。 我们认为, 公司是 A 股稀缺的消费类软件公司,短视频高速发展和办公软件国产化将对公司产 生 积 极 影 响 。 我 们 预 计 公 司 2019-2021年 EPS 分 别 为1.27/1.67/2.21元,对应当前股价 PE 分别为 59/45/34倍,首次覆盖给予公司“买入”评级。 风险提示: 1) 公司业绩不及预期的风险; 2) 短视频发展不及预期的风险; 3) 办公软件国产化进程不及预期的风险; 4)市场系统性风险。
远光软件 计算机行业 2019-09-19 10.42 -- -- 11.00 5.57%
11.00 5.57% -- 详细
电力信息化领导者,国网电商入主打开新空间。远光软件成立于1998年,以财务信息系统起家,拓展到集团管控ERP系统,之后又拓展到智能互联领域,着力电网信息化建设,长期服务于以电力行业为主的能源行业。公司主营业务涵盖集团管理、智慧能源、智能物联、社会互联共4大类14小类,主要产品为集团资源管理系列,客户主要集中在以国家电网、南方电网、国家能源集团为代表的大型能源企业。1月14日公司公告,国网福建受让股东陈利浩、黄建元、黄笑华合计2.15%公司股份,并拟与国网吉林将所持有全部合计10.63%远光软件股份无偿转让至国网电商,此次转让已于7月29日过户完成,国网电商成为公司第一大股东。3月30日公司公告,公司与国网电商签订合作协议,双方将在实施服务、外部业务拓展、新技术研发、资本等方面展开合作。国网电商是国家电网的全资子公司,主要业务包括电子商务和金融科技两大领域,是国网系统内“互联网+”实施主体。我们认为,国网电商的入主体现了公司在国网内战略地位的提升,公司与国网电商有显著的协同效应,双方的合作将为远光打开新的市场空间。 能源+区块链发展前景可期。能源全面互联网化是趋势,区块链技术的开放、共享、协同的技术形态与能源互联网的基本特征十分吻合,以区块链技术进步驱动能源革命,能够构建新型的能源交易模式。2019年5月,国网电商在国家电网报发文,描绘了区块链在能源行业中的应用前景。文章认为区块链在能源领域将催生五个新兴业务:1)多能互补:不同能源系统动态共享数据,优化自身系统;2)碳交易:将碳资产数字化,实时跟踪碳交易和记录配额分配;3)能源交易模式:实现消费者自动购售电,提升交易结算效率;4)源、网、荷、储:构建面向源、网、荷、储全链互动的区块链能源交易体系;5)能源金融模式:管控履约风险,创造多种资产组合形式。 国外已有多个能源区块链项目落地。近年来,在国际范围内已有多个能源区块链项目落地:1)2016年年初,美国能源公司LO3Energy与区块链技术企业ConsenSys率先在纽约推出了基于区块链技术的微电网售电项目,目前该项目已成功应用于光伏微电网售电;2)在德国成立的Conjoule公司为可再生能源的生产者和消费者开发了一个P2P市场。在这个市场平台上,家中安装光伏的用户可以向当地消费者出售剩余的电力,所有交易会被记录在区块链平台上;3)总部位于南非的SunExchange公司和相关光伏企业搭建了太阳能发电设施,投资者可以对太阳能区块进行投资。项目安装完成后,生产的电力出售给当地社区,而投资者可获得相应份额的回报,整个网络正是采用了区块链技术。 国网电商持续加码区块链。区块链是泛在电力物联网主要支撑技术之一,国网目前已经在光伏并网、电子积分通兑等多个场景实现了区块链技术的落地应用。3月28日,国家工信部区块链重点实验室电力应用实验基地在国网电商公司揭牌成立。工信部区块链重点实验室是目前全国唯一一家省部级区块链重点实验室,在整合研发及产业创新资源、加快区块链技术发展、促进产业升级方面发挥着重要作用。8月22日,国网电商宣布成立国网区块链科技(北京)有限公司。此前,国网电商已建成国家电网系统内首个司法级可信区块链公共服务平台,作为唯一央企与北京互联网法院“天平链”互信互通。我们认为,国网对于区块链重视程度较高,我们预计国网的目标是推出基于能源资产的数字货币,国网电商在技术研发和平台运营上将起到重要作用。 远光区块链技术深厚,将深度受益能源区块链。远光软件区块链技术经过多年研发,拥有深厚的技术积累,目前公司累积获得受理的区块链专利超过20项,在知识产权产业媒体IPRdaily与incoPat创新指数研究中心发布的“2019年上半年全球区块链企业发明专利排行榜”中排名第53,区块链企业应用服务平台入选赛迪“优秀智慧城市案例”。目前远光区块链产品已经在国网内部广泛应用,2019年上半年中标了国网湖南电力,国网枣庄、菏泽供电公司,并与国网5家省级电力公司展开合作,技术能力突出。我们认为,远光是国网电商旗下唯一上市公司,在国网系统战略地位明显,我们预计公司将是国网区块链主要技术凭借之一,将深度受益于国内能源区块链的建设。 盈利预测和投资评级:给予“买入”评级。我们认为,能源区块链发展前景广阔,国网电商将是国网区块链技术研发和平台运营的主体,远光软件有深厚的区块链技术积累,将在能源区块链建设中深度受益。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.27/0.36/0.50元,对应当前股价PE分别为38/28/21倍,首次覆盖给予公司“买入”评级。 风险提示:1)公司业绩不及预期的风险;2)公司与国网电商合作内容推进不及预期的风险;3)能源区块链推进不及预期的风险;4)市场系统性风险。
恒生电子 计算机行业 2019-09-10 83.49 -- -- 85.30 2.17%
85.30 2.17% -- 详细
金融IT龙头,全场景产品布局。恒生1995年成立,二十年来与中国资本市场一同发展,目前公司产品横跨证券、基金、银行、信托、期货、保险等领域,并在很多行业有着绝对领先优势,客户涵盖了境内绝大部分的金融机构。公司前瞻性布局创新业务,目前创新业务涵盖大数据、云计算、人工智能等前沿技术,主要以子公司为主体开展,2018年创新业务子公司收入合计约4.46亿元,合计亏损5502万元,创新业务仍处于投入阶段。财务方面,公司营收快速增长,资管、财富、经纪三大业务支撑,互联网业务表现亮眼;公司毛利率极高且仍稳步提高,2018年达到97%;公司预收账款持续增加,应收账款不断减少,2018年公司预收账款余额12.92亿元,应收账款余额仅1.52亿元,体现公司强势地位。 弹性和成长性兼备,恒生强者恒强。回溯公司历史股价,公司股价与指数存在高度相关性,也呈现出比指数更高的波动性,恒生与其他大市值计算机公司相比具有更高的Beta。我们认为这种高弹性是金融IT行业的整体特征,来自于行业的商业模式和客户属性。与此同时,恒生展现出超越行业的成长性和超额收益,Alpha系数远远超出金融IT可比公司。我们认为公司的高成长性来自于其领导地位,其背后是公司长期高研发投入和齐全产品线下的高竞争壁垒,壁垒的确定使得公司拥有议价权,从而获得高毛利和预收款,优秀的盈利能力和现金流使得公司能够更多的投入研发,继续扩大产品领先优势,加强公司壁垒,形成正向循环。基于此逻辑我们认为公司高成长将长期持续,恒生有望强者恒强。 监管边际变化和金融创新带来增量空间。2018年以来,我国资本市场监管边际放松,资管新规落地、券商第三方接口有望重新放开,与此同时CDR、沪伦通、科创板等金融创新政策也层出不穷,政策的变化刺激金融IT改造需求,带来新的市场空间。根据我们测算,预计资管新规带来约20亿元增量需求,其中银行理财子公司空间约5亿元;预计CDR和沪伦通带来1-2亿元市场空间增量;预计科创板建立将带来4-6亿元改造空间;预计基金结算方式改变将带来2-3亿元IT系统增量空间。我们认为,恒生产品线全面,核心产品具备极高市占率和领先性,能够充分把握新增的客户需求,是资本市场改革与开放的最大受益者。 创新业务将进一步加强公司壁垒。云和AI是确定性趋势,国家政策层面支撑金融机构上云并给出量化的目标。根据信通院调查,近88%金融机构已上云或计划上云,金融上云已经成为行业共识。金融行业是AI应用的沃土,有着丰富的AI应用场景,根据MarketsandMarkets报告,人工智能在金融科技的全球市场规模预计将从2017年的13.38亿美元增长到2022年的73.06亿美元,年复合增长率40.4%。恒生创新子公司全面布局云和AI,2018年正式推进以云为核心的“Online”战略,以ARESCloud为基,已经拥有PaaS+SaaS的服务能力。恒生目前已经发布16款AI产品,截止2018年末已有117个落地案例。我们认为,创新业务是恒生的新机遇,凭借早期布局和优秀的研发能力,金融科技时代恒生的壁垒将更加坚固。 盈利预测和投资评级:维持“买入”评级。我们认为,恒生是金融IT龙头企业,具有金融行业全场景的产品线和前瞻的创新业务布局,深度受益于中国资本发展,同时具备弹性和成长性。我们预计,公司收入将稳步增长,高毛利率能够持续,研发体系健全和管理结构优化将优化公司费用,2019年新会计准则将使得公司持有金融资产公允价值变动收益大幅增加。预计公司2019-2021年EPS为1.30/1.41/1.72元,对应当年股价PE分别为63/58/48倍,维持"买入"评级。 风险提示:1)公司业绩不及预期的风险;2)金融创新政策推进不及预期的风险;3)创新业务进展不及预期的风险;4)市场系统性风险。
恒生电子 计算机行业 2019-09-03 74.95 -- -- 85.30 13.81%
85.30 13.81% -- 详细
事件: 公司公告2019年中报:2019年上半年公司实现营收15.24亿元,同比增长11.97%,归母净利润6.78亿元,同比增长125.85%,扣非后归母净利2.56亿元,同比增长14.55%。 投资要点: Q2业绩增速加快,财富、银行业务表现较好。2019上半年资本市场回暖,金融创新持续推进,科创板、资管新规政策落地、沪伦通开通等政策利好,公司各业务线发展良好。2019Q2公司营收9.3亿元,yoy12.5%,扣非净利润2.2亿元,yoy+16.24%,业绩增速与一季度相比明显加快。2019上半年重点业务情况:1)经纪业务:实现营收2.18亿元,yoy+0.99%,核心交易系统经纪业务运营平台UF2.0和券商联讯取得合作,创新产品BOP业务集中运营平台再添多家客户;2)资管业务:实现营收4.84亿元,yoy+9.05%,增长主要得益于资管新规的实施和科创板的落地;3)财富业务:实现营收3.79亿元,yoy+27.08%,中标多家银行理财子公司TA项目,增长主要来源于存量业务;4)银行业务:实现营收1.13亿元,yoy+28.73%,增长主要来源于资管新规下银行系统改造需求。5)互联网业务:实现营收2.38亿元,yoy+12.06%,鲸腾网络GTN平台发展迅速,开放平台注册机构超过2000家,OPENAPI服务连接机构持续增加。 毛利率继续提升,研发投入高增长。近年公司毛利率一直维持上升趋势,2019H1公司毛利率继续提升,达到97.94%,同比增加1.56pct。费用方面,2019H1公司销售费用率32.79%,同比增加1.56pct;管理费用率11.66%,同比减少0.63pct。上半年公司研发投入。公司2019年上半年的研发费用投入总计6.73亿元人民币,同比增长19.2%,占营业收入的44.19%,同比增加2.68pct。恒生是研发驱动的企业,主要费用支出为员工薪酬,2019年上半年费用主要增长来源仍为员工薪酬。 中台战略持续推进。2019上半年公司全面推进Online技术架构升级,形成技术中台、数据中台、业务中台三中台规划及相应产品组织调整,明确了多个平台型产品及其架构升级目标。2019年5月,公司联合蚂蚁金服、阿里云共同发布了新一代分布式服务开发平台JRES3.0poweredbyant,聚力三方能力,更好地推进数字金融发展。JRES3.0平台为金融服务定制化而生,可提供完整的金融企业级应用开发套件,除了服务公司自身外,还将开放给金融机构,将恒生技术能力输出,提高金融机构产品的研发速度,进行快速的业务迭代。 盈利预测和投资评级:给予“买入”评级。我们认为,公司是金融IT龙头,拥有完备的产品线较好的市场地位,将在中国资本市场的改革与开放中显著受益。公司创新业务面向未来,中台战略持续推进,具备长期投资价值。我们预计,公司2019-2021年EPS为1.30/1.41/1.72元,对应当年股价PE分别为57/53/43倍,给予"买入"评级。 风险提示:(1)公司业绩不达预期的风险;(2)金融创新政策推进不及预期的风险;(3)创新业务进展不及预期的风险;(4)市场系统性风险。
能科股份 综合类 2019-09-03 23.69 -- -- 30.95 30.65%
30.95 30.65% -- 详细
事件: 公司发布 2019年中报: 2019年上半年公司实现营收 2.99亿元,同比增长 82%, 实现利润总额 4040万元,同比增长 125.76%, 实现归母净利润 3181万元,同比增长 158%。 投资要点: 智能制造需求旺盛,多领域数字孪生项目顺利拓展。 公司上半年营收实现快速增长,主要原因是报告期内联宏科技并表以及智能制造业务需求旺盛。上半年联宏实现收入 7566万,净利润 830万,剔除联宏并表后同比口径收入增长为 40%,利润增长为 90%,内生增长十分强劲。报告期内,公司中标了油气、航空发动机等多个重要领域的数字孪生项目。 公司已经在航天军工、能源冶金、轨道交通、高科技电子等高端制造业领域,积累了一批优质的客户, 并且这些客户普遍为该领域业内龙头。 此外,公司通过收购联宏科技, 完善了公司在中小客户市场的拓展能力,进一步奠定了公司先发地位。 综合毛利率维持稳定, 研发投入持续加大。 上半年公司综合毛利率为 44.97%,去年同期为 44.91%,基本持平。公司持续加大了研发投入,上半年研发费用为 3596万,同比增长 73.5%,在数字化工厂解决方案和 PLM 集成平台方面取得实用新型专利 2项、计算机软件著作权 52项、研发立项 30项、完成 24项、在研 8项。 公司形成了数字孪生技术、大数据分析技术、 VR/AR/MR 应用技术、生产管控系统和排产关键技术、大尺寸高精度实时测量技术、工业机器人和交互机器人应用技术。 下一步, 公司将利用募集资金实施“基于数字孪生的产品全生命周期协同平台”和“高端制造装配系统解决方案”项目,拓宽技术护城河。 盈利预测和投资评级:维持买入评级 我们认为,公司智能制造业务开拓顺利,支撑公司业绩高增长,随着未来我国智能制造的推进,国产工业软件有广阔的市场空间,公司也将充分受益。 由于股本调整原因 , 我 们 略 微 调 整 EPS , 预 计 公 司 2019-2021年 EPS 为1.03/1.67/2.28元,对应 PE 估值 22/14/10倍。维持“买入”评级。 风险提示: (1)公司业绩不达预期; (2)公司创新业务推进不及预期; (3)与联宏科技业务协调不达预期; (4)联宏科技业绩低于业
数字认证 计算机行业 2019-08-29 28.85 -- -- 45.97 59.34%
45.97 59.34% -- 详细
公司公告 2019年中报: 2019年上半年公司实现营收 2.57亿元,同比增长 23.62%,归母净利润 2678万元,同比增长 10.67%,扣非后归母净利2161万元,同比增长 6.96%。 投资要点: 安全集成高增长,费用管控良好。 数字认证前身为北京 CA,成立于2001年,隶属于北京国资委,是第一家 A 股上市的 CA 机构,目前已经成长为电子认证行业内少数同时提供电子认证服务和电子认证产品的整体解决方案提供商,业务应用范围涵盖了政府、金融、医疗卫生、电信等领域。 2019H1公司三大业务板块电子认证服务、安全集成、安全咨询与运维分别实现营收 1.25亿元、 0.79亿元、 0.53亿元,同比增长率分别为 3.69%、 75.91%、 24.53%。 2019H1公司整体毛利率 62.76%,同比增加 0.07pct,与去年同期基本持平。费用方面, 2019H1公司销售费用 3581万元, yoy-0.11%;管理费用 3057万元,yoy+10.45%。2019H1公司研发投入 6559万元,yoy+77.65%,系项目增加所致, 全部费用化计提。 “一证通”降价短期影响业绩, 横向拓展带来高增量。 数字证书作为网络安全的重要组成部分,我国密码政策要求 CA 机构需要特别申请牌照,同时 CA 机构在相应的业务领域也需要额外资质, 其中数字认证在电子政务市场具备较高占有率。电子认证作为公司核心业务,近年来维持高速发展态势, 2015年底公司中标北京“法人一证通”项目,为北京政企法人提供数字证书服务,按张计费,该项目收入在电子认证业务中占比较大,公司已在 2019年 5月再次中标该项目。 在传统优势领域电子政务外,公司积极拓展医疗卫生、金融、电信等领域的电子认证解决方案, 2019上半年新增医院客户 70多个。 与此同时,得益于公司在北京长期积累和外地信息化建设加速,公司业务在北京以外市场得到极大的拓展。 2019上半年, 公司华东、华南、东北区域收入同比增长超过 20%,华中和西北地区收入同比增长超过 80%,华北地区收入占比不断降低。我们认为,虽然 “一证通”单张价格下滑短期内给公司电子政务业务带来一定压力,但公司在医疗、金融等其他行业领域横向拓展进展顺利,异地复制持续推进, 将对公司电子认证业务形成有效支撑。 电子签名是优质的 SaaS 赛道。 电子签名是政企信息化的必要环节,具备高效且易保存的特征使其在很多场景下具备独特的优势。可靠电子签名需要具备真实身份、真实意愿、数据未改、原文未改四大要素,公钥加密技术是电子签名核心技术之一,因此 CA 机构不可或缺。出于对产品安全性和可靠性的要求, SaaS 模式下的电子签名往往出现赢者通吃的局面,头部客户的带动效应也十分明显。目前我国电子签名市场发展仍不充分,根据 Sootoo 数据, 2018年我国电子签名市场规模仅为 8.7亿元,市场上有超过 30家电子签名服务商,与之相对应的是, DocuSig 在 2018年营收就达到了 7亿美元,市场占有率超过 40%,而电子签名在美国渗透率也并不高,因此我们认为我国电子签名市场仍是一片蓝海,有望产生大市值公司。 看好公司电子签名未来发展。 公司以信步云向企业用户提供电子签名服务,具体包括电子签名生成、电子签名验证、电子签名信息管理等服务,并在此基础上向用户提供电子合同管理、证据保全、司法鉴定等解决方案。根据客户不同,公司采用签名次数、包年和阶梯式定价的不同收费方式。 2018年公司优化了签名云的云端架构,持续增加功能和提升性能,并与微信、支付宝、钉钉等平台进行了对接,2019年公司将全面推广电子签名业务。我们认为,公司在电子认证领域长期积累,产品的安全性和可靠性得到广泛认可,在政府、金融、电信等领域具备很深的客户基础,有望对电子签名实现导流,电子签名将成为公司新的利润增长点。 盈利预测和投资评级:给予“ 增持”评级。 我们认为,公司在电子认证领域长期积累,“法人一证通”降价短期影响业绩, 数字证书业务横向拓展进展顺利,电子签名有望支撑公司业绩高增长。我们预计,公司 2019-2021年 EPS 为 0.57/0.74/0.93元,对应当年股价 PE 分别为 51/39/31倍, 给予"增持"评级。 风险提示: (1)公司业绩不达预期的风险; (2)公司相关业务推进不及预期的风险; (3)市场系统性风险。
拉卡拉 计算机行业 2019-08-23 58.27 -- -- 76.70 31.63%
76.70 31.63% -- 详细
事件: 公司公告 2019年中报:2019年上半年公司实现营收 24.96亿元,同比减少 9.72%,归母净利润 3.60亿元,同比增长 25.31%,扣非后归母净利 2.45亿元,同比增长 30.79%。 投资要点: 收入结构优化,商户经营业务进展顺利。受宏观经济环境影响,2019年上半年公司支付交易金额 1.7万亿,同比下降 11%,直接导致了公司营收的下滑。2019上半年公司将工作重点由商户的拓展转移到结构的优化,并借助金融和科技能力深度经营商户,重点发展持续经营价值较高的小微商户,使得总体交易呈现出高频、小额的良性活跃状态。2019上半年公司扫码交易数量和金额实现了高速增长,分别增长 84%和 82%,扫码交易金额及交易笔数占比同比上升了 8pct,服务的有效商户超过 2100万家。支付业务之外,公司商户经营服务收入 1.53亿元,同比增长 53%,其中信息科技服务收入 0.72亿元,电商科技服务收入 0.46亿元,金融科技服务收入 0.35亿元。目前公司旗下各类主要 APP 用户总数近 1500万,公众号粉丝数合计约2000万,与商户产生交易关系的各类客户达 2500万人次/天,为公司商户经营业务提供了丰富的用户群体和场景。 毛利率企稳,费用优化带动利润高增长。公司营业成本主要由对商户拓展服务机构的分润及对外采购的硬件产品构成, 出于市场拓展的考虑,近年公司逐步增加渠道的分润比例,导致公司毛利率逐年下滑,2016-2018年分别为 72%、55%、45%。2018年公司对核心渠道的分润比例已经达到了 80%-100%,毛利率已无大幅下降空间,反而在公司工作重点由商户拓展转移到商户经营上后,毛利率将极具弹性,2019上半年公司整体毛利率 44.75%,同比下降仅 0.4pct。除分润外,快速市场拓展下公司还向渠道服务机构支付较多营销推广费用,公司战略的转变使得公司主动减少了市场营销活动力度,广告宣传与市场推广费同比减少了 53.33%,销售费用同比减少 34.24%,带动公司利润高增长。 盈利预测和投资评级:给予“买入”评级。我们认为,公司具备大量中小商户积累,商户经营服务有着较大的市场空间,同时公司毛利率和费用都极具弹性,可以有效支撑公司利润。我们预计,公司2019-2021年 EPS 为 2.00/2.59/3.34元,对应 PE 估值 29/23/17倍,给予 “买入”评级。 风险提示: (1)公司业绩不达预期的风险; (2)公司支付交易规模下降的风险; (3)战略 4.0推进不及预期的风险; (4)市场系统性风险。
超图软件 计算机行业 2019-08-21 17.25 -- -- 19.11 10.78%
19.58 13.51% -- 详细
Q2业绩恢复高增长。受自然资源部整合的三定工作影响,2018年四季度公司开始公司业绩承压,2018Q4和2019Q1公司归母净利润同比增长率分别为-51.26%和-39.98%。2019Q2公司业绩恢复高增长,营收同比增长33.51%,归母净利同比增长24.51%,业绩拐点出现。2019年二季度公司加大催款力度,但报表端体现回款依然承压,应收账款7.48亿元,较一季度增加2.03亿元。毛利率方面,2019H1公司整体毛利率54.44%,同比下降4.46pct,主要系国土三调外包比例提升所致。费用方面,公司费用管控良好,2019H1公司销售费用率11.85%,同比上升0.16pct,管理+研发费用率39.51%,同比下降0.83pct。我们认为,目前国土资源机构整合已经接近尾声,对公司影响逐渐减弱,二季度公司业绩出现拐点,预计公司累积订单和应收回款将在下半年得到释放。 基础软件三维升级,BIM与GIS相互融合。公司基于SuperMap9D的跨平台、云原生、三维和大数据GIS技术,使得GIS软件由二维向三维升级,并将BIM与GIS相互融合。BIM与GIS的融合,可以使得微观领域的BIM信息和宏观领域的GIS信息实现交换和相互操作,将GIS引入到微观层面,拓展三维GIS的应用领域。2019年7月,公司提案发起的《空间三维模型数据格式》团体标准发布,定义了一种开放式可拓展的三维地理空间数据格式(S3M),通过将BIM数据生成S3M缓存,提高了数据传输速度及终端可视化效果。2019上半年,公司与达索系统达成全球战略合作,达索系统是全球顶尖的3D仿真公司,其核心产品3DEXPERIENCE软件平台在全球工业范围内都具备极高的影响力与市场地位,公司将和达索在城市和建筑领域展开全球范围内的合作,在国内的市场共同做数字孪生、城市信息模型,在达索涉及的全球九大区域也进行合作拓展国际市场。 不动产登记具备长尾市场,自然资源登记即将展开。目前全国不动产登记工作虽然已经基本完成,但市场开始展现出长尾效应,不动产登记系统在互联网+政务、放管服改革、优化营商环境和便民服务上将发挥重要的作用,长尾效应仍将带来较大市场空间;2019年7月,自然资源部、财政部等部门联合印发《自然资源统一确权登记暂行办法》,自然资源确权登记即将全面展开。中国政府采购网8月15日公告公司中标自然资源部自然资源确权登记信息系统,自然资源登记部委级别系统即将开始建设,将对市县级系统建设带来示范效应。 国土空间规划体系建设空间巨大。国土空间规划系统是公司未来长期增长点,共涉及三套系统:1)国土空间基础信息平台,国土空间规划局要求2020年基本完成平台建设,把各类数据整合到基础平台,方便各部门调用。2)国土空间规划系统,进行全国不动产和自然资源的统一协调规划;3)国土空间规划检测评估预警管理系统,进行空间规划预警与监督。除自然资源部要进行系统搭建外,省市县三级均要部署这三套系统,预计三套系统总计产生的市场空间可能超过目前的不动产登记市场。 盈利预测和投资评级:给予“增持”评级。我们认为,2019Q2公司业绩迎来拐点,国土资源机构整合接近尾声,不动产登记具备长尾效应,自然资源登记即将开展,国土空间规划体系建设支撑公司长期发展。我们预计,公司2019-2021年EPS为0.48/0.62/0.82元,对应PE估值36/28/21倍,给予“增持”评级。 风险提示:(1)公司业绩不达预期的风险;(2)自然资源登记进展不及预期;(3)市场系统性风险。
上海钢联 计算机行业 2019-08-13 68.10 -- -- 85.68 25.81%
85.68 25.81% -- 详细
事件: 公司公告:上半年公司实现营业收入 499亿元,同比增长 12%,净利润9398万元,同比增长 53.7%,扣非后净利润 9324万元,同比增长 61%。 投资要点: 钢银电商业务模式趋于成熟,驱动业绩高增长。 上半年,钢银电商结算量 1426吨,同比增长 13.6%,营业收入 497.21亿元,同比增长 11.93%,净利润 1.2亿元,同比增长 98.96%,单日寄售量突破20万吨,寄售营收增长 7.3%,毛利增长 12.2%。上半年钢银供应链金融业务贡献了主要利润增长来源, 供应链服务毛利贡献突破 2亿,去年同比为 1.2亿, 钢银供应链服务模式成熟后,进入了快速发展阶段。 资讯业务发展稳健,护城河不断深化。 资讯业务上半年收入 2亿元,同比增长 37.54%。 上半年公司与中国资源卫星应用中心签订《战略合作框架协议》,双方将在大宗商品遥感卫星大数据分析领域进行商业化合作。中国资源卫星应用中心承担我国陆地卫星数据处理、存档、分发和服务设施建设与卫星在轨运行管理任务, 主要为政府提供宏观决策依据外、 为各类用户提供各类对地观测数据产品和技术服务, 是国家陆地、气象、海洋三大卫星应用中心之一。此次公司与中国资源卫星中心签订的协议具备排他性,将有利于公司提高数据采集能力,提升数据研究水平,为政府机构、产业及金融客户提供更高质量服务。 大宗资讯绝对龙头,市场份额不断扩大。 在大宗资讯领域,公司拥有 35个行业巨型数据库, 70万条指标, 2.1亿条数据, 19万余条日更新数据,终端涵盖黑色金属、有色金属、能源化工、建材等大宗商品, 是大宗领域绝对龙头。同时,公司通过横向拓展业务品类,用户数和 ARPU 均稳定增长, 市场份额进一步扩大,品牌影响力不断提升。我们认为,随着公司能源化工等新品类市场的拓展,结合大宗资讯及数据需求的增长,公司资讯业务将保持稳定增长。 盈利预测和投资评级:维持买入评级 我们认为,钢银电商业务模式趋于成熟,公司资讯业务渗透水平仍将进一步提升,与资源卫星应用中心合作也将是对公司资讯业务的进一步加强,从各项业务来看公司未来均有较大发展空间。我们预计, 公司 2018-2020年 EPS 为0.76/1.5/2.66元,对应当年股价 PE 分别为 91/46/26倍, 维持"买入"评级。 风险提示: (1)公司业绩不达预期的风险; (2)公司相关业务推进不及预期的风险; (3)市场系统性风险。
长亮科技 计算机行业 2019-08-08 12.84 -- -- 17.30 34.74%
22.50 75.23% -- 详细
事件: 公司公告 2019年中报:2019年上半年公司实现营收 5.21亿元,同比增长 19.9%,归母净利润 866万元,同比增长 12.41%,扣非后归母净利519万元,同比增长 37.21%。 投资要点: 核心业务驱动业绩,海外市场迅速拓展。公司主要为银行提供基于产品的系统解决方案。分业务来看,2019年上半年公司金融核心类系统收入 3.06亿元, yoy+30.2%,毛利率 47.35%,同比增加 0.69pct; 大数据应用系统收入 1.02亿元,yoy+14.31%,毛利率 31%,同比降低 6.96pct;互联网金融系统收入 0.89亿元,yoy+3.09%,毛利率41.75%,同比降低 4.68pct,金融核心类系统作为公司核心产品驱动整体营收高增长。分地区来看,海外业务成为公司亮点,2019上半年公司海外营收 4493万元,同比增长 149.06%,占总营收比例达到8.6%。公司 2015年开始布局海外业务,目前已经完成了东南亚地区的战略性布局,东南亚互联网金融市场相比中国整体滞后,公司在国内长期服务经验使其在东南亚市场具备比较优势,2019上半年公司实现新增海外合同额 8888万元,同比增长 136%。我们认为,海外业务是公司未来发展的着力点,市场持续拓展下高增长将得到持续。 费用管控良好,税前利润高增长。2019上半年公司费用增速处于正常区间,其中销售费用 3819万元,yoy+13.4%,增长主要来源于维护费用增加;管理费用 1.12亿元,yoy+12.07%,增长主要来源于股权激励摊销增加。2019上半年公司继续加大研发投入,新增 145项研发, 研发投入 7818万元, yoy+20.17%, 占总营收比例约为 15.0%,计提研发费用 5788万元,资本化率 26.0%。受国家税收优惠政策影响,2019年上半年公司所得税费用为-391万元,去年同期为-2084万元,因此公司净利润有所失真,2019上半年公司税前利润为 562万元,去年同期为-1452万元,税前利润高增长反映公司良好的经营状况。 海内外多项中标,保障未来业绩。2019上半年公司海外市场持续拓展,公司 1月份联合了华为、Oracle MySQL 和当地的集成商伙伴,中标泰国中小型企业发展银行核心项目,4月份中标中银香港分布式核心银行系统项目,6月份中标印尼金光银行核心系统项目,成功进入印尼市场。除去海外市场,目前国内市场仍是公司绝对主体市场,2019年上半年国内业务收入 4.76亿元,yoy+16.9%,中标了平安银行信用卡核心项目、桂林银行新一代核心系统项目等,在省级农村信用社也有所拓展。我们认为,海内外在手订单保证了未来公司业绩,中美贸易摩擦下的国产替代也将在国内市场给公司带来新的发展机遇。 盈利预测和投资评级:给予买入评级。我们认为,公司海外业务拓展迅速,海内外在手订单保证了未来公司业绩,国产替代也将在给公司带来新的发展机遇。我们预计,公司 2019-2021年 EPS 为0.27/0.45/0.62元,对应 PE 估值 47/28/20倍,给予 “买入”评级。 风险提示: (1)公司业绩不达预期的风险; (2)公司海外市场拓展不及预期的风险; (3)市场系统性风险。
虹软科技 2019-07-25 60.39 -- -- 87.29 44.54%
87.29 44.54% -- 详细
全球领先的视觉AI解决方案提供商。公司自2003年设立以来便专注视觉AI算法研究,积累了大量底层算法,致力于将视觉AI算法应用到智能手机、智能驾驶及其他IoT之上,其中智能手机业务是公司目前业务主体。2018年公司实现营收4.58亿元,同比增长32.42%,实现归母净利润1.58亿元,同比增长82.49%,加权平均ROE为22.85%。近年来公司展现出了良好的治理能力,费用管控良好,近三年销售费用和管理费用基本维持稳定,占营收比例不断降低,从而保证了公司盈利能力的持续提升。现金流方面,公司销售产品、提供劳务收到的现金与收入基本匹配,经营性现金流持续改善,2018年其净额占营收比例达到54.18%。研发方面,公司一直维持较高研发投入并且全部费用化,近三年研发投入占总营收比例分别为34.59%、31.43%、32.42%,截止2018年末研发人员占比达到65.73%,为公司提供长期竞争力。 智能手机业务高增长,技术+粘性构建护城河。公司智能手机业务具备丰富产品线,针对单摄、双(多)摄和深度摄像场景均有多种解决方案,得益于公司长期算法积累和与上游芯片及摄像头模组厂商的紧密合作,公司智能手机产品在安卓手机上具备较高市占率,主要客户囊括了三星、华为、小米、OPPO、索尼等全球主流手机厂商,2018年公司智能手机业务收入4.39亿元,同比增长39.73%,占营收比例95.83%,海外客户收入占比约为50%,充分的全球化证明了公司在智能手机AI视觉领域的领导地位。公司智能手机AI产品销售模式采用直销方式,收费模式固定授权和计件收费结合,2018年两种收费模式收入占比分别为50.9%和49.1%,计件收费收入占比呈现上升趋势。公司产品具备较高粘性,合同续约率较高,近三年续约率分别为87.5%、86.7%、77.8%,公司服务大部分主流手机厂商时间超过5年,与三星合作超过15年。我们认为,公司近年手机业务高速增长来源于新客户的拓展和多摄复杂算法下合同金额的提升,量价拆分逻辑下公司智能手机业务收入仍与手机出货量正相关,若5G能够重新激发手机出货,或手机摄像算法需求继续向复杂方向发展,高客户粘性下公司智能手机业务仍有一定的增长空间。 视觉AI具备高拓展性,IoT业务值得期待。汽车智能化是近年来汽车发展方向,环境监测+辅助驾驶将使得智能汽车一辆车的车内外摄像头数量达到10个以上,对智能驾驶视觉硬件和相关算法的需求十分巨大,万物互联时代设备智能化改造也具备极大的市场空间。长期底层算法的积累使得公司技术具备很强的延展性,公司在2018年下半年开始布局智能驾驶和其他IoT领域。在智能驾驶领域,公司已经具备包括车内安全驾驶预警、驾驶员身份识别、辅助驾驶预警、自动泊车等众多解决方案;在其他IoT领域,公司也已针对智能冰箱、智能无人零售等多种IoT设备及智能保险等领域提出了针对性解决方案,并对美的提供了智能家居算法授权。我们认为,智能驾驶和物联网时代刚刚开始,公司在AI视觉算法领域实力雄厚,未来IoT有望成为公司新的利润增长点。 AI开放平台构建应用生态。公司在2018年推出了AI开放平台,将人脸识别、人证核验、活体检测等核心技术免费提供给有需求企业、团队和个人开发者使用。我们认为,AI开放平台一方面体现了公司技术自信,另一方面使得公司AI视觉技术能在不同领域快速拓展,使之在不同应用场景加速普及,有助于公司构建AI视觉的应用生态,为公司技术积累和业务的进一步拓展打下基础。 盈利预测和投资评级:给予“增持”评级。我们认为,公司技术积累丰富,在智能手机AI视觉算法上具备较高市占率与客户粘性,同时智能汽车等IoT业务有望成为公司新的利润增长点。我们预计,公司2018-2020年EPS为0.53/0.70/0.92元,对应当前股价PE分别为124/94/71倍,给予"增持"评级。 风险提示:(1)智能手机出货量下滑;(2)智能汽车等IoT业务拓展不及预期;(3)募投项目建设进度不及预期;(4)市场系统性风险。
麦迪科技 计算机行业 2019-07-09 34.92 -- -- 33.82 -3.15%
33.82 -3.15%
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国内临床专科信息化龙头。麦迪科技成立于2004年,是以临床医疗管理信息系统(CIS)系列应用软件产品和临床信息化整体解决方案为核心业务的临床专科信息化龙头企业。截至2018年12月末,公司终端用户已覆盖全国32个省份,超过1400家医疗机构,其中三级甲等医院400多家。此外,卫宁健康、创业软件等企业也是公司客户。2018年公司实现营业收入2.84亿元,同比增长5.80%;归母净利润5548万元,同比增长8.55%;扣非净利润3955万元,同比下降10.69%。 信息系统+解决方案构建核心产品矩阵。公司核心产品主要包括两大类:1)DoCare系列临床医疗管理信息系统应用软件,主要包括麻醉临床信息系统、重症监护(ICU)临床信息系统、院前急救信息系统、血液净化信息系统和临床路径信息系统等;2)临床信息化整体解决方案,主要包括Doricon数字化手术室整体解决方案及正在推广的Doricon数字化病区和Doricon数字化急诊急救平台整体解决方案。其中公司麻醉临床信息系统有着较高渗透率,ICU临床信息系统也已经具备一定规模。此外,公司拟在2019年向市场推广基于软硬一体化设计的麻醉一体机,计划向软件系统和专业软硬件一体机的方向发展,具备广阔的市场空间。 拟收购海口玛丽医院,布局辅助生殖市场。2019年1月28日,公司与海口玛丽医院签订《股份收购意向协议》,计划收购玛丽医院50%以上的股份,布局辅助生殖市场。辅助生殖市场是近年医疗领域新蓝海,卫计委数据显示全国不孕不育率达到12.5%-15%,不孕人群超过5000万,加之二胎政策全面开放,辅助生殖市场成为一片蓝海市场。根据港股锦欣生殖招股书数据,2018年我国辅助生殖市场规模已经达到252亿元,预计2023达到约500亿元,年复合增长14.5%。在供给方面,我国辅助生殖服务市场有较高准入门槛,医疗机构拿到生殖中心牌照面临着极高要求和较长周期,截止2017年,我国生殖中心451家,其中民营医疗仅41家,玛丽医院作为海南仅有的7家生殖辅助机构之一,具备稀缺性。根据公司公告数据,2018年玛丽医院营业收入3017万元,净利润664万元。 盈利预测和投资评级:给予买入评级。我们认为,公司是临床专科信息化龙头,产品不断拓展,拟收购的玛丽医院具备稀缺性,辅助生殖有着广阔发展前景和市场空间。基于审慎性原则,在收购没有完成前,盈利预测暂不考虑收购对公司业绩的影响。我们预计,公司2019-2021年EPS为0.63/0.85/1.10元,对应当前股价PE分别为55/41/32倍,给予"买入"评级。 风险提示:(1)收购失败的风险;(2)公司业绩不达预期的风险;(2)公司新产品拓展失败的风险;(4)市场系统性风险。
万达信息 计算机行业 2019-06-27 13.47 -- -- 13.57 0.74%
15.80 17.30%
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事件: 公司 6月 23日晚间公告:公司控股股东万豪投资与中国人寿签署《股份转让协议》, 拟转让公司 5.0142%的股份。 转让完成后,中国人寿及其一致行动人将持有公司 15.0183%股份,成为公司第一大股东,公司将变更为无实际控制人。 投资要点: 双方将在多方面进行业务整合。 中国人寿此次控股万达信息是其建设“科技驱动型企业”的重要举措,根据公告内容,中国人寿将在医疗健康、智慧城市、云计算、大数据等业务领域,以万达信息为主要平台医疗健康和智慧城市两大领域整合科技与业务资源。 1)在医疗健康领域,依托中国人寿业务资源和万达技术能力,提升双方在医保科技和健康科技方面的技术水平和服务能力,更好的服务国家医疗体系改革; 2)在智慧城市领域,依托中国人寿长期服务政府经验和万达全面技术能力,在一网通办、市民云、城市大脑和城市安全等领域深入布局,将进一步提升万达智慧城市信息化业务的综合实力。 公司价值将得到进一步提升。 在此次股份转让之前, 中国人寿已经通过二级市场对万达进行了多次增持,此次更是通过股份转让成为万达信息的第一大股东。 我们认为,中国人寿成为公司第一大股东,代表了产业资本对于公司价值的认可,公司在三医领域有着极深的布局,将在 DRGs 付费体系建立推进过程中显著受益。与此同时,公司在智慧城市领域也具备明显卡位优势, 以市民云、健康云、医药云等云平台也得到了极大的发展,异地复制有望加速,医疗信息化的高景气与互联网医疗的深层次应用将凸显公司价值。 盈利预测和投资评级:维持买入评级。 我们认为, 中国人寿的大举进入代表了产业资本对公司的认可,双方将产生协同价值。我们预计,公司 2019-2021年 EPS 为 0.42/0.52/0.66元,对应 PE 估值 36/29/23倍, 维持“买入”评级。 风险提示: (1)公司业绩不达预期的风险; (2)公司创新业务推进不及预期的风险; (3)市场系统性风险; (4)人寿协同不及预期。
能科股份 综合类 2019-04-02 26.20 -- -- 30.01 14.32%
29.95 14.31%
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工业软件业务实现高速增长。公司营收拆分来看,2018年公司智能制造业务实现营收2.18亿元,同比增长110.75%,智能电气业务实现营收1.90亿元,同比增长51.17%。公司自2017年转型智能制造,提供包括PLM、MES、ERP等工业软件在内的智能制造全产业链服务,在军工、电力等领域拥有优质的客户资源,在上下游均具备深厚的合作基础。2018年12月公司完成对联宏科技的收购,进一步加强了公司在PLM领域的服务能力,也填补了公司在汽车、通用机械和消费电子领域客户资源的空缺,具有较强的协同效应。我们认为,公司智能制造业务进展顺利,已经成长为公司主体业务,随着未来我国智能制造升级和市场的进一步拓展,有较大的发展空间。 智能制造毛利率提升,整体费用率下降。2018年公司整体毛利率48.28%,同比下降3.85pct,其中智能制造业务毛利率51.07%,同比增加4.98pct,智能电气业务毛利率45.07%,同比降低12.05pct。我们认为,公司智能制造业务在快速发展的同时优化了生产成本,体现了智能制造业务的发展潜力。费用方面,2018年公司销售费用率9.11%,同比降低5.09pct,加上研发费用后管理费用率22.83%,同比增加1.84pct,财务费用率-0.67%,同比减少1.25个百分点,公司整体费用率下降4.49pct,体现出公司优秀的费用管控能力。 工业软件需求旺盛,市场拓展成效显著。在智能制造加速推进的大背景下,作为智能制造核心的工业软件拥有巨大的市场需求,公司专注于航空航天、汽车及船舶等重点行业,加大研发投入和市场拓展,目前公司已经积累了相关领域的顶尖客户,确立了工业软件领域的领先地位,保障了公司智能制造业务的持续增长。 盈利预测和投资评级:维持买入评级我们认为,公司智能制造业务进展顺利,成本结构得到优化,支撑公司业绩高增长,随着未来我国智能制造的推进,国产工业软件有广阔的市场空间,公司也将充分受益。根据2018年年报情况,我们略微调整了盈利预测,我们预计,公司2019-2021年EPS为1.14/1.85/2.52元,对应PE估值22/14/10倍。维持“买入”评级。 风险提示:(1)公司业绩不达预期;(2)公司创新业务推进不及预期;(3)与联宏科技业务协调不达预期;(4)联宏科技业绩低于业绩承诺;(5)市场系统性风险。
上海钢联 计算机行业 2019-03-19 88.86 -- -- 91.80 3.24%
91.73 3.23%
详细
公司与资源卫星应用中心战略合作。3月15日,公司发布公告,公司与中国资源卫星应用中心签订《战略合作框架协议》,双方将在大宗商品遥感卫星大数据分析领域进行商业化合作。中国资源卫星应用中心承担我国陆地卫星数据处理、存档、分发和服务设施建设与卫星在轨运行管理任务,主要为政府提供宏观决策依据外、为各类用户提供各类对地观测数据产品和技术服务,是国家陆地、气象、海洋三大卫星应用中心之一。此次公司与中国资源卫星中心签订的协议具备排他性,将有利于公司提高数据采集能力,提升数据研究水平,为政府机构、产业及金融客户提供更高质量服务。 钢银电商业务模式趋于成熟,驱动业绩高增长。2月27日,公司发布2018年业绩快报:2018年公司实现营业收入约959.93亿元,同比增长30.25%,实现归母净利润1.20亿元,同比增长149.33%。其中子公司钢银电商2018年营收956.54亿元,同比增长30.23%,实现归母净利润1.56亿元,同比增长1.56亿元,同比增长276.35%,为母公司贡献净利润约0.67亿元。在钢铁电商经历了5年整合后,钢银电商的业务模式趋向成熟,交易量稳步上升,同时钢银电商基于平台交易的供应链业务市场渗透率稳步提升,平台交易服务费与供应链业务收入同比大幅度增加,驱动上海钢联业绩高增长。 大宗资讯绝对龙头,市场份额不断扩大。结合公司与钢银电商业绩预告,2018年公司资讯业务收入3.39亿元,同比增长41.25%,贡献归母净利润0.53亿元。在大宗资讯领域,公司拥有35个行业巨型数据库,70万条指标,2.1亿条数据,19万余条日更新数据,终端涵盖黑色金属、有色金属、能源化工、建材、农产品等大宗商品,是大宗领域绝对龙头。同时,公司通过横向拓展业务品类,用户数和ARPU均稳定增长,市场份额进一步扩大,品牌影响力不断提升。我们认为,随着公司能源化工和农产品等新品类市场的拓展,结合大宗资讯及数据需求的增长,公司资讯业务将保持稳定增长。 盈利预测和投资评级:维持买入评级我们认为,钢银电商业务模式趋于成熟,公司资讯业务渗透水平仍将进一步提升,与资源卫星应用中心合作也将是对公司资讯业务的进一步加强,从各项业务来看公司未来均有较大发展空间。由于公司毛利率略低于预期及费用投入略超预期,已公布的2018年净利润略低于我们此前预测,因此下调此前的盈利预测,我们预计,公司2018-2020年EPS为0.76/1.5/2.66元,对应当年股价PE分别为113/57/32倍,维持"买入"评级。 风险提示:(1)公司业绩不达预期的风险;(2)公司相关业务推进不及预期的风险;(3)市场系统性风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名