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宝幼琛

国海证券

研究方向: 计算机行业

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工作经历: 执业编号:S0350517010002,曾就职于华创证...>>

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能科股份 综合类 2019-04-02 26.20 -- -- 30.01 14.32%
29.95 14.31% -- 详细
工业软件业务实现高速增长。公司营收拆分来看,2018年公司智能制造业务实现营收2.18亿元,同比增长110.75%,智能电气业务实现营收1.90亿元,同比增长51.17%。公司自2017年转型智能制造,提供包括PLM、MES、ERP等工业软件在内的智能制造全产业链服务,在军工、电力等领域拥有优质的客户资源,在上下游均具备深厚的合作基础。2018年12月公司完成对联宏科技的收购,进一步加强了公司在PLM领域的服务能力,也填补了公司在汽车、通用机械和消费电子领域客户资源的空缺,具有较强的协同效应。我们认为,公司智能制造业务进展顺利,已经成长为公司主体业务,随着未来我国智能制造升级和市场的进一步拓展,有较大的发展空间。 智能制造毛利率提升,整体费用率下降。2018年公司整体毛利率48.28%,同比下降3.85pct,其中智能制造业务毛利率51.07%,同比增加4.98pct,智能电气业务毛利率45.07%,同比降低12.05pct。我们认为,公司智能制造业务在快速发展的同时优化了生产成本,体现了智能制造业务的发展潜力。费用方面,2018年公司销售费用率9.11%,同比降低5.09pct,加上研发费用后管理费用率22.83%,同比增加1.84pct,财务费用率-0.67%,同比减少1.25个百分点,公司整体费用率下降4.49pct,体现出公司优秀的费用管控能力。 工业软件需求旺盛,市场拓展成效显著。在智能制造加速推进的大背景下,作为智能制造核心的工业软件拥有巨大的市场需求,公司专注于航空航天、汽车及船舶等重点行业,加大研发投入和市场拓展,目前公司已经积累了相关领域的顶尖客户,确立了工业软件领域的领先地位,保障了公司智能制造业务的持续增长。 盈利预测和投资评级:维持买入评级我们认为,公司智能制造业务进展顺利,成本结构得到优化,支撑公司业绩高增长,随着未来我国智能制造的推进,国产工业软件有广阔的市场空间,公司也将充分受益。根据2018年年报情况,我们略微调整了盈利预测,我们预计,公司2019-2021年EPS为1.14/1.85/2.52元,对应PE估值22/14/10倍。维持“买入”评级。 风险提示:(1)公司业绩不达预期;(2)公司创新业务推进不及预期;(3)与联宏科技业务协调不达预期;(4)联宏科技业绩低于业绩承诺;(5)市场系统性风险。
上海钢联 计算机行业 2019-03-19 88.86 -- -- 91.80 3.24%
91.73 3.23% -- 详细
公司与资源卫星应用中心战略合作。3月15日,公司发布公告,公司与中国资源卫星应用中心签订《战略合作框架协议》,双方将在大宗商品遥感卫星大数据分析领域进行商业化合作。中国资源卫星应用中心承担我国陆地卫星数据处理、存档、分发和服务设施建设与卫星在轨运行管理任务,主要为政府提供宏观决策依据外、为各类用户提供各类对地观测数据产品和技术服务,是国家陆地、气象、海洋三大卫星应用中心之一。此次公司与中国资源卫星中心签订的协议具备排他性,将有利于公司提高数据采集能力,提升数据研究水平,为政府机构、产业及金融客户提供更高质量服务。 钢银电商业务模式趋于成熟,驱动业绩高增长。2月27日,公司发布2018年业绩快报:2018年公司实现营业收入约959.93亿元,同比增长30.25%,实现归母净利润1.20亿元,同比增长149.33%。其中子公司钢银电商2018年营收956.54亿元,同比增长30.23%,实现归母净利润1.56亿元,同比增长1.56亿元,同比增长276.35%,为母公司贡献净利润约0.67亿元。在钢铁电商经历了5年整合后,钢银电商的业务模式趋向成熟,交易量稳步上升,同时钢银电商基于平台交易的供应链业务市场渗透率稳步提升,平台交易服务费与供应链业务收入同比大幅度增加,驱动上海钢联业绩高增长。 大宗资讯绝对龙头,市场份额不断扩大。结合公司与钢银电商业绩预告,2018年公司资讯业务收入3.39亿元,同比增长41.25%,贡献归母净利润0.53亿元。在大宗资讯领域,公司拥有35个行业巨型数据库,70万条指标,2.1亿条数据,19万余条日更新数据,终端涵盖黑色金属、有色金属、能源化工、建材、农产品等大宗商品,是大宗领域绝对龙头。同时,公司通过横向拓展业务品类,用户数和ARPU均稳定增长,市场份额进一步扩大,品牌影响力不断提升。我们认为,随着公司能源化工和农产品等新品类市场的拓展,结合大宗资讯及数据需求的增长,公司资讯业务将保持稳定增长。 盈利预测和投资评级:维持买入评级我们认为,钢银电商业务模式趋于成熟,公司资讯业务渗透水平仍将进一步提升,与资源卫星应用中心合作也将是对公司资讯业务的进一步加强,从各项业务来看公司未来均有较大发展空间。由于公司毛利率略低于预期及费用投入略超预期,已公布的2018年净利润略低于我们此前预测,因此下调此前的盈利预测,我们预计,公司2018-2020年EPS为0.76/1.5/2.66元,对应当年股价PE分别为113/57/32倍,维持"买入"评级。 风险提示:(1)公司业绩不达预期的风险;(2)公司相关业务推进不及预期的风险;(3)市场系统性风险。
绿盟科技 计算机行业 2019-02-15 10.64 -- -- 14.50 36.28%
15.14 42.29%
详细
中电基金和网安基金入股。2月11日,公司发布公告:公司第一大股东IAB分别向中电基金和网安基金转让其持有的公司的1.89%和7.00%股份,公司第二大股东联想投资将其持有公司的5.00%股份转让给中电基金,转让价格为9.08元/股。上述交易完成后,中电基金持有公司6.89%股份,网安基金持有公司7.00%股份。中电基金和网安基金为一致行动人,合计持有公司13.89%股份。同时,公司公告,2018年2月10日公司与IAB、联想投资与启迪科服签订的《股份转让协议》中的转让股权尚未完成交割,若两期股份转让全部完成,IAB与联想投资将全部退出绿盟科技。 等保2.0时代网安景气度提升。等保2.0系列标准2017年开始征求意见,目前已在国家安标委正式审批。相比于等保1.0,等保2.0在保护对象和保护力度进行了拓展和提升。我们认为,等保2.0对更广范围的网络和信息系统安全提出了更高的要求,是网络安全的重大升级,将显著增加信息安全需求。本次中电基金和网安基金入股绿盟科技,也显示出其对网络安全行业发展前景的积极预期和对绿盟科技长期稳定发展的看好。 公司对涉密业务的参与度或将提升。绿盟科技是企业级网络安全龙头企业,主要为政府、电信运营商、金融、能源、互联网等领域的企业级用户提供网络安全解决方案。受限于IAB外资股东身份,公司在涉密行业资质上受到限制,我们认为,IAB股权占比的降低将对公司涉密资质的取得产生积极影响,公司在政府、军队等涉密行业领域的参与度或将得到提升,长期来看公司在信息安全行业的整体竞争力将得到提高。 盈利预测和投资评级:给予买入评级我们认为,等保2.0时代网安需求将得到增加,网安行业景气度较高;IAB持股的减少对公司涉密业务开展产生积极影响,公司竞争力将得到进一步提高。我们预计,公司2018-2020年EPS为0.22/0.26/0.31元,对应当前股价PE分别为45/37/31倍,给予"买入"评级。 风险提示:(1)公司业绩不达预期的风险;(2)公司相关业务推进不及预期的风险;(3)股权转让不能如期完成的风险;(4)等保2.0推进不及预期的风险;(5)市场系统性风险。
万达信息 计算机行业 2019-02-04 10.97 -- -- 16.42 49.68%
18.26 66.45%
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事件: 公司公告2018年及2019Q1业绩预告:2018年公司预计实现归母净利润2.45-2.94亿元,同比减少25%-10%;2019Q1公司预计实现归母净利润785-883万元,同比增加60%-80%。 投资要点: 浩特业务收缩及减值损失拖累18年业绩。公司2018年业绩不达预期,主要影响因素如下:(1)受去杠杆宏观环境影响,公司主动缩减全资子公司四川浩特的业务规模,2018年四川浩特预计亏损约5000万元,同时预计需全额计提商誉1015万元,合计影响净利润约6000万元;(2)2018年度股票期权激励计划成本摊销约3000万元;(3)2018年度非经常性损益预计4800万元,较上年同期相比下降约3500万元。公司扣非净利润预计同比增加-19%-0%。我们认为,公司18年业绩不达预期主要受减值损失影响,业务层面仍在稳步推进。 创新业务进展顺利。经过多年的探索和孵化,公司创新业务不断推进主营业务持续稳步开展,在智慧城市以及医疗大健康领域积极推进:医疗健康、社会保险、市场监管、政务服务等业务持续发展,“一网通办”、“一窗通”、“长三角医保异地结算”、“上海阳光药采”等重点项目,具备良好的示范效应;市民云作为智慧城市总入口,是全国首个突破1000万注册用户的公共服务类APP,已在成都、海口、扬州、柳州、长沙等多个城市推广落地。 盈利预测和投资评级:维持买入评级。根据18年及19Q1业绩预告情况调整盈利预测,预计公司2018-2020年EPS为0.25/0.42/0.53元,对应PE估值40/24/19倍。我们认为,公司18年业绩受浩特业务收缩及减值损失拖累,业务层面仍在稳步推进,创新业务进展顺利,2019年公司将重回增长,看好公司未来发展,维持“买入”评级。 风险提示:(1)公司业绩不达预期的风险;(2)公司创新业务推进不及预期的风险;(3)市场系统性风险。
科大讯飞 计算机行业 2019-01-09 29.39 -- -- 30.28 3.03%
40.77 38.72%
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以语音为切入点的人工智能龙头。公司是A股市场AI龙头公司,在成立之初即专注于人工智能语音识别方面的技术研究,已经建立了较高的技术壁垒,公司加速推广AI技术在教育、政法、医疗等行业中的应用,力争快速建立行业综合壁垒。近年来公司业绩持续高增长,近五年营收和归母净利CAGR达到47.3%和19.0%,2018年前三季度公司营收52.83亿元,yoy+56.0%,归母净利润2.19亿元,yoy+29.9%,公司AI龙头地位稳固。 政企业务持续深入,提升综合壁垒。2018年4月,教育部公布了教育信息化2.0的规划,对“AI+教育”产生积极影响,公司覆盖包括70+百强校在内的1.5万所学校,在每个学校内的应用深度不断加强,推动了公司订单的增长,2018年前三季度公司教育订单总额比同比增长超过了80%,同时,讯飞在10月成为日本英检机构机器评测的唯一的合作方。政法方面,公司产品从感知智能拓展到认知智能,智能庭审业务在全国大范围推广,已经覆盖了4200多个法庭;人工智能辅助判案,2018年3月份在上海正式运行,截至9月底公安录入案件已经达到了超过了12000件。我们认为,在B端行业内的应用拓展有助于公司进一步构建壁垒,垂直行业深度服务能力也将成为公司护城河。 开放平台规模扩张,消费者业务表现亮眼。讯飞开发平台以智能语音和人机交互为核心,为开发者提供各类人工智能服务,是公司搭建AI生态体系的核心,截至2018年6月,平台开发者数量超过80万,同比增长114%。在消费者领域,2016年公司成立消费者事业群至今,关键性产品已经得到市场认可:翻译机市场份额绝对领先,用户已经覆盖了170多个国家;讯飞输入法总下载用户超过6亿,活跃用户数超过1.3亿;讯飞听见2018年10月M1发售,拥有极高的灵敏度和准确率。ToC业务是公司构建生态体系的关键,已经成为公司收入的重要来源,2018年前三季度,公司开放平台及消费者业务营收达到18亿元,同比增长118%,占总营收比例超过1/3。 前瞻性研究成果丰硕,具备长期竞争力。公司每年将大量资金投入前瞻性研究,2017年研发支出11.45亿元,占营收比例达到21%,在长期高研发投入基础上,公司前瞻性研究取得了丰硕的成果,包括:2018年初在认知智能领域机器阅读理解上,科大讯飞刷新了全球记录,得分超过微软并夺得冠军;2018年暴风雪竞赛上,公司第13次蝉联冠军,十个评测项目中九个单项夺得第一;2018年9月份第五届的CHiME比赛,高噪音多人的语音识别环境下,公司四个单项全部达到全球第一。我们认为,公司前瞻性研究针对的是未来更加复杂的应用状况和竞争环境,虽然高研发投入拖累公司短期业绩,但丰厚的技术储备将为公司提供长期竞争能力,是公司未来发展的保障。 盈利预测和投资评级:维持买入评级我们认为,公司各项业务持续推进,综合壁垒不断提高,技术储备丰厚,具备长期竞争力,看好人工智能行业深入应用为公司带来的发展机遇。不考虑公司正在进行的增发事项,我们预计,公司2018-2020年EPS为0.29/0.43/0.64元,对应当年股价PE分别为94/63/42倍,维持"买入"评级。 风险提示:(1)公司业绩不达预期的风险;(2)公司相关业务推进不及预期的风险;(3)市场系统性风险。
中新赛克 计算机行业 2018-09-06 105.33 -- -- 110.90 5.29%
110.90 5.29%
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半年报高增速符合预期,行业维持高景气度:公司上半年营收同比增长达61%,主要受益于公司规模持续扩大,尤其是移动接入网数据采集分析产品和网络内容安全产品营收同比增加较多。中报预收款3.36亿,同比增长58%,预收款大幅增长也预示行业高景气度,全年高增长将维持高增长态势。 网络安全需求增加叠加产品更新换代共同驱动行业快速发展:网络可视化设备是对网络数据进行采集的主要底层设备,庞大的流量是行业发展的基础,我们判断未来行业的驱动力主要集中在两点:1.网络安全需求增加:政府层面出台《网络安全法》、《大数据产业发展规划(2016-2020年)》,无论是政府安全部门对网络内容监管需求还是企业层面对网络运营优化的需求将持续增加。2.运营商层面网络设备的更新升级:当前电信运营商设备仍以3G、4G设备为主,5G的快速演进将会带来更快的网络速度及密度更高的基站布设,网络可视化设备的更新换代需求也会快速增强。 盈利预测和投资评级:维持买入评级公司中报表现出色,我们判断公司在行业加速发展大趋势下有望充分受益,2018年订单充足,预计公司2018-2020年EPS为1.94/2.79/3.9元,对应PE估值分别为57/40/28倍,维持“买入”评级。 风险提示:(1)公司业绩不达预期的风险;(2)行业发展不及预期的风险。
二三四五 计算机行业 2018-08-31 4.64 -- -- 4.82 3.88%
4.82 3.88%
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公司2018 年上半年营业收入13.18 亿元,同比增长23.61%,归母净利为6.14 亿元,同比增长35.58%。2018 年1-9 月,公司归属于上市公司股东的净利润变动幅度为45%至70%,归属于上市公司股东的净利润变动区间为10.32 亿元至12.10 亿元。 投资要点: 互联网信息业务高速增长,互金业务占比下降:报告期内,公司营收保持了稳定增长,主要原因在于公司的互联网信息业务营收实现了高增长127.95%,占比提升至89.79%,受政策监管的互联网金融业务营收下滑38.73%,占比下降至26.83%。信息业务的风险较低,永续性强,公司营收结构得到优化。 n 王牌联盟推动互联网入口业务持续增长:公司自建的“2345王牌联盟”推广平台,经过7年深耕经营,注册会员数超800万,覆盖27个省份,200多个城市,425个县市,累计发放积分价值超过12亿元人民币,有效提升了公司PC端及移动端的产品渗透率,并在用户规模、用户流量转化能力、产品认知度、团队建设等方面形成显著优势,使得公司的获客成本处于行业较低水平。 星球联盟有望进一步提升公司获客能力:报告期内,公司推出“2345星球联盟”计划。“2345星球联盟”基于分布式记账、共识机制和智能合约等底层架构,运用公开透明的价值获取与分配算法,实现用户网络行为的价值量化及共享,将打造成为一个去中心化、可信任的网络生态世界。与王牌联盟相比,星球联盟具有去中心化、进入门槛低、价值可积累并升值、成员积极性高的特点,能够有效降低公司的推广及获客成本,使得公司的推广优势更加明显。 盈利预测和投资评级:维持“买入”评级,公司互联网信息服务业务实现全面盈利及较高增长,我们看好公司未来星球联盟计划推动公司份额持续上升,预计公司2018-2020 年EPS 为0.29/0.36/0.45 元, 对应PE 估值为16/13/11 倍,给予“买入”评级。 风险提示:(1)公司互联网金融业务坏账的风险;(2)公司业绩不达预期的风险。
上海钢联 计算机行业 2018-08-21 44.39 -- -- 51.30 15.57%
56.38 27.01%
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钢银规模持续增长:今年上半年,钢银平台成交量为2659.66万吨,结算量为1255.46万吨,实现营收444.2亿元,与上年同期相比增长39.83%。其中,寄售交易服务收入320.18亿元,同比增长21%;供应链服务收入123.98亿元,同比增长133.69%。上半年其毛利率为0.47%,同期是0.33%。 数据咨询业务稳步发展,潜力巨大:今年上半年,公司资讯数据服务收入14,936.47万元,较上年同期增长38.25%。公司做钢铁资讯业务起家,其铁矿石指数已经被必和必拓采用,数据权威性无疑。若公司未来可获得独立国际定价权之后,数据业务盈利空间将呈数量级扩大,参考国际大宗商品数据巨头普氏能源,其每年取得超数亿美金的数据收入,其中80%来自佣金分成(期货等指数交割业务,大概每手0.6美金)。本次收购后,公司在数据业务上的优势更加突出,有望加速成为国际领先的钢铁指数供应商。 收购中钢联,加强钢材定价优势:报告期内,公司收购了中联钢,中钢联是由中国钢铁工业协会牵头,宝钢、鞍钢、武钢等十六家大型钢铁生产和流通企业共同出资组建,经过多年发展,构建了大宗商品资讯、数据、研究和电子商务四大服务平台,尤其在铁矿石研究及钢材价格指数方面优势突出。本次上海钢联收购中联钢有利于公司弥补铁矿石研究领域短板,进一步增强钢材定价方面的优势,协同效应显著。 盈利预测和投资评级:维持“买入”评级,公司做钢铁资讯业务起家,其铁矿石指数已经被必和必拓采用,数据权威性无疑,并且公司大平台已经做大做实,寄售交易量快速增长,供应链金融业务开始贡献利润,作为稀缺的典型大平台+大数据公司,我们持续看好公司发展,预计公司2018-2020年EPS为0.95/1.86/2.8元,对应PE估值为58/30/20倍,维持“买入”评级。 风险提示:(1)业绩不达预期的风险;(2)平台业务进展不及预期的风险;(3)资讯业务进展不及预期的风险;(4)公司与普氏能源相关业务不具有完全可比性,相关数据仅供参考。
上海钢联 计算机行业 2018-08-06 56.52 -- -- 57.24 1.27%
57.24 1.27%
详细
事件: 上海钢联电子商务股份有限公司于2018年8月1日与北京中联钢电子商务有限公司控股股东北京瑞钢联科技发展有限公司签订了《股权转让意向书》,公司拟以约7,000万元人民币收购中联钢100%股权。 投资要点: 中联钢在铁矿石研究及钢材价格指数方面具备优势:中联钢是由中国钢铁工业协会牵头,宝钢、鞍钢、武钢等十六家大型钢铁生产和流通企业共同出资组建,经过多年发展,构建了大宗商品资讯、数据、研究和电子商务四大服务平台,尤其在铁矿石研究及钢材价格指数方面优势突出。本次上海钢联收购中联钢有利于公司弥补铁矿石研究领域短板,进一步增强钢材定价方面的优势,协同效应显著。 数据业务潜力巨大,有望加速发展。随着平台交易带来的电子化数据的补充叠加公司国内现货、金融领域定价权升级到国际领域定价,基于产业数据层面的信息服务业务空间和增速均获得大幅提升。2017年信息服务收入2.45亿,同比增长32%。公司做钢铁资讯业务起家,其铁矿石指数已经被必和必拓采用,数据权威性无疑。若公司未来可获得独立国际定价权之后,数据业务盈利空间将呈数量级扩大,参考国际大宗商品数据巨头普氏能源,其每年取得超数亿美金的数据收入,其中80%来自佣金分成(期货等指数交割业务,大概每手0.6美金)。本次收购后,公司在数据业务上的优势更加突出,有望加速成为国际领先的钢铁指数供应商。 盈利预测和投资评级:维持“买入”评级,,根据公司业务发展情况,我们调整了盈利预测,基于审慎性原则,在收购完成前暂不考虑中联钢对业绩影响,预计公司2018-2020年EPS为0.95/1.86/2.8元,对应PE估值为58/30/20倍,作为稀缺的典型大平台+大数据公司,我们持续看好公司发展,维持“买入”评级。 风险提示:(1)业绩不达预期的风险;(2)平台业务进展不及预期的风险;(3)资讯业务进展不及预期的风险;(4)普氏能源相关业务不具有完全可比性,相关数据仅供参考;(5)收购不达预期。
兴民智通 交运设备行业 2018-05-14 9.61 -- -- 10.16 5.61%
10.15 5.62%
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n构建新能源车联网平台,参与建设国家三级监测体系成果颇丰根据工信部我国新能源汽车行业推广应用和安全监管的顶层设计,新能源汽车的检测体系分为国家平台、地方平台和企业平台共三级,实现新能源汽车数据的逐级上报。公司控股的英泰斯特是国内车用无线及集成产品的领先企业之一,主要软件产品包括数据运营服务、车辆测试与数据采集系统,目前积极拓展各平台业务,建设成果颇丰。1)国家平台:5月7日,公司以200万元受让王震坡先生持有的德润新源9.10%的财产份额。德润新源是新能源汽车国家监测与管理平台的主要承建及落地运营方--理工新源的股东,持有理工新源34.50%的股权。本次受让以后公司间接持有理工新源3.14%股权,有助于推动公司在新能源汽车监最高管平台方面的业务发展。2)地方平台:4月11日,英泰斯特与天津市节能中心签订价值为138万的采购合同,负责完成天津市节能中心新能源汽车安全监控平台系统软件开发、在津新能源汽车的数据接入以及系统数据与国家平台对接等项目。此次中标,是子公司英泰斯特继北京市新能源小客车安全风险预警平台项目之后,签约的又一个标杆性新能源汽车地方政府监控平台,进一步加深公司与政府相关部门在新能源汽车监控平台建设方面的合作,提高公司数据运营服务在车联网行业的市场认可度。3)企业平台:1月29日,公司与北京新能源汽车股份有限公司签署《意向书》,在新能源汽车研发大数据服务、国家及地方平台数据服务、客户数据服务、商业模式创新业务等方面展开合作。北汽新能源2017年销量达到10.32万辆,是国内首家年产销量超过十万辆纯电动车的整车制造企业。而公司作为在新能源汽车T-BOX前端市场占据30%市场份额的行业龙头,通过此次合作将实现在车企平台层面的强强联合。 “T-BOX--车机--车联网运营”软硬件一站式供应,未来软件业务增长潜力大公司控股公司英泰斯特的销售收入构成中,T-BOX硬件占比在80%左右,inCOM等软件占比约为20%。由于目前处于T-BOX的普及初期,所以其营收占比相对提升较快。随着英泰斯特制定的基础数据平台收费模式的推进,业内对于基础数据平台重要性的认知逐步提高,车企租用平台来建立企业基础数据平台的比率将得到一个较大的提升,相关增值业务有望得保持一个良好的增长态势。软件业务的收入比重将会得到产期的增长。我们看好公司立足于车联网的软硬件产品服务齐头并进,长期拉动业绩增长。 盈利预测和投资评级:维持买入评级公司产品线延伸,新增低端领域的产品,一定程度拉低整体毛利率,对公司短期业绩略有影响。而在车联网领域,公司市占率持续提升,参与建设国家三级监测体系,现在仍处于成长初期,长期看来作为软硬件综合供应商,公司成长空间较大。此外公司定增股本已上市,摊薄了每股收益。下调公司2018/2019/2020年EPS为0.12/0.16/0.21元,对应当前股价PE分别为76/60/45倍,维持买入评级。 风险提示:T-box产品渗透率低于预期;车联网发展进度低于预期。
中新赛克 计算机行业 2018-04-30 80.76 -- -- 105.25 30.32%
105.25 30.32%
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事件: 公司公告:2018年1季度实现营收9003万元,同比增长145.02%,实现归母净利润292万元,同比增长137.95%。并预计2018年上半年归母净利润增速为40%-90%。 投资要点: 一季报扭亏为盈,半年报预期高增速:公司一季度扭亏为盈,主要受益于公司规模持续扩大,尤其是移动接入网数据采集分析产品和网络内容安全产品营收同比增加较多。并且截止2018年3月31日,公司中标的5亿电信侧配套工程合同尚未产生营收,为公司未来业绩高增长打下良好基础。公司对上半年归母净利润40%-90%的业绩增速预测也代表了公司对自身业绩发展的信心,我们认为公司作为网络可视化设备商龙头,有望伴随行业发展实现业绩高成长。 网络安全需求增加叠加产品更新换代共同驱动行业快速发展:网络可视化设备是对网络数据进行采集的主要底层设备,庞大的流量是行业发展的基础,我们判断未来行业的驱动力主要集中在两点:1.网络安全需求增加:政府层面出台《网络安全法》、《大数据产业发展规划(2016-2020年)》,无论是政府安全部门对网络内容监管需求还是企业层面对网络运营优化的需求将持续增加。2.运营商层面网络设备的更新升级:当前电信运营商设备仍以3G、4G设备为主,5G的快速演进将会带来更快的网络速度及密度更高的基站布设,网络可视化设备的更新换代需求也会快速增强。 公司在手订单充足,龙头地位稳固:根据公司招股说明书,公司2017年9月份在手订单6.5亿元,2018年公司仅已公告订单5亿元,接近公司去年前三季度在手订单总量。并且公司2017年年报中存货同比增长较大,也代表了公司对未来经营状况的良好预期,2018年1季度存货继续增长,我们判断公司2018年在手订单充足,有望超过2017年。公司在行业内龙头地位稳固,率先登陆A股市场,有助于公司加快产品迭代升级,保持领先优势,我们看好公司长期发展。 盈利预测和投资评级:维持买入评级公司一季报表现出色,半年报业绩预期增速较高,我们判断公司在行业加速发展大趋势下有望充分受益, 2018 年订单充足, 预计公司2018-2020 年EPS 为3.10/4.45/6.23 元,对应PE 估值分别为35/25/17 倍,维持“买入”评级。 风险提示:(1)公司业绩不达预期的风险;(2)行业发展不及预期的风险。
二三四五 计算机行业 2018-04-24 4.98 -- -- 7.76 19.20%
5.94 19.28%
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整体业务发展良好,资产减值损失影响净利润率:公司2017年营收保持了快速增长,主要原因在于公司的互联网金融业务实现了爆发,2017年共实现营收21亿元,同比增速845%,在公司营收中占比从2016年的13%提升至65%,带动公司整体营收实现了84%的高增速。互联网金融业务中主要为面向个人的消费金融业务“2345贷款王”,在高速发展的同时也带来了一定的坏账,公司进行了资产减值计提,因此公司2017年资产减值金额为12亿元,同比增长132.7%,对公司整体净利率影响较大,导致利润增速低于营收增速。 互联网金融业务打造完善产品线,进一步做大做强:2017年公司金融科技子公司共实现合并营收20亿元,归母净利润4.1亿元,对公司业绩做出了很大贡献。2017年公司对互联网金融业务进行持续调整完善,在个人消费金融业务的基础上,推出了汽车消费金融、商业金融两大新增方向。汽车消费金融业务以“2345车贷王”为载体,商业金融业务以“2345商贷王”为载体,两大业务平台在2017年均实现了测试上线。并且,公司围绕互联网+金融,相继设立了融资租赁公司、保理公司、大数据公司、区块链技术公司;先后参与投资三只股权投资基金,拟参与投资设立互联网信用保险公司、消费金融公司,持续丰富公司互联网金融生态圈。公司通过多产品线推动,生态圈持续布局有望将互联网金融业务进一步做大做强。 互联网信息服务业务整体稳步发展,移动端业务发展迅速:公司互联网信息服务业务在2017年实现稳步发展,整体营收同比增长9.7%。公司在保持PC端优势的基础上,加快移动端业务发展。PC端的核心产品2345网址导航已经成为公司稳定的现金流业务,并可为公司其他业务进行导流,2017年底,网址导航用户超过4900万。移动端产品从2017年1月起实现了全面盈利,2017年共实现营收3.1亿元,同比增长92%。此外根据公司2017年年报披露,公司自建的线下推广平台“2345王牌联盟“已经成为国内最大最权威的线下推广平台之一,注册会员数超过800万人,覆盖27省份,200多个城市,累计发放积分价值超过12亿元,并且在2018年1月王牌联盟升级为基于区块链技术的”2345星球联盟“,进一步解决业内存在的数据信任度低,传输安全性低的问题,后续将构造更加可信的去中心化网络生态,有助于降低公司获客成本,加强公司用户规模的扩大,加快用户流量转化。 盈利预测和投资评级:首次覆盖给予“买入”评级,公司互联网金融业务爆发增长,并且持续完善,互联网信息服务业务移动端方面实现全面盈利及较高增长,我们看好公司未来双轮驱动的业务模式,预计公司2018-2020年EPS为0.38/0.47/0.58元,对应PE估值为17/14/11倍,首次覆盖给予“买入”评级。
科远股份 电力设备行业 2018-04-16 19.21 -- -- 19.47 0.36%
19.28 0.36%
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工业互联网先行者,有望迎来新发展机遇:公司是领先的智慧工业解决方案供应商,致力于帮助企业实现生产过程自动化与信息化,主要业务涵盖流程工业信息化、过程自动化、自动化仪表、机器人与智能制造四大产业方向,产品包括CMIS、MES、DCS等多种入监系统,伺服、变频器、机器人等多累智能制造产品,其在工业互联网领域布局较早,在2012年即推出“科远智慧云平台”在工业互联网领域进行尝试。伴随当前国家对工业互联网的大力推广,公司作为工业互联网领域先行者有望迎来新的发展机遇。 智慧电厂标杆项目落地,示范效应明显:公司智慧电厂在大唐姜堰电厂已投入运行,利用物联网、大数据、人工智能等技术从电厂的智慧管控、智能控制、智能设备等方面切入,提供了包括三维虚拟电厂、故障诊断、凝其清洗机器人等多种功能,有力提升电厂的“安全、环保、效益”三维度指标,属于大唐集团科技创新示范项目,为智慧电厂业务推广树立了标杆,公司智慧电厂方案受到用户和行业专家认可,接连中标大唐南京发电厂,大唐淮南洛河发电厂、江苏国信高邮热电厂、江苏国信仪征热电厂等智慧电厂项目,后期将为公司业绩成长提供有力的支撑。 工业互联网募投项目进展顺利,2018年有望落地:公司2016年增发募资9.1亿元,投入1.云端虚拟工厂智能制造系统研究与产业化项目(拟投2.6亿元):本项目以智能化设备如自动化货柜、装配机器人等为基础,结合传感器、物联网、云计算、三维仿真等先进技术,在云端实现一个与制造企业完全对等、平行的虚拟的数字化工厂系统;2.基于工业互联网的智慧电厂研究与产业化项目(拟投3.2亿元):本项目为作为一体化服务平台,通过工业互联网技术将传统发电设备、微电网控制设备和用户耗能设备接入云端服务平台,为发电厂提供设备在线诊断,在线优化等服务;3.基于智能技术的能量优化系统研究与产业化项目(拟投3.6亿元):本项目产品为进入式凝汽器在线清洗机器人、锅炉炉膛参数测量和燃烧优化系统;公司后两项募投项目预计2018年底可达到可使用状态,预计公司在2018年将加大募投项目投入,推进工业互联网项目快速落地,为公司业绩增长打造新的增长点。 盈利预测和投资评级:首次覆盖给予“买入”评级:公司是工业互联网领域先行者,其在智慧电厂领域已有成熟案例落地,后续标杆案例复制有望推动公司业绩成长,2018年募投项目亦有望迎来快速落地,看好公司在工业互联网行业加速发展大背景下新的发展机遇,预计公司2017-2019年EPS为0.42/0.57/0.75元,对应PE估值为45/32/25倍,首次覆盖给予“买入”评级。 风险提示:(1)公司项目落地不及预期的风险;(2)公司业绩不达预期的风险。
易华录 计算机行业 2018-04-12 28.60 -- -- 38.16 10.61%
31.63 10.59%
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公司公告:2017年实现营业收入30亿元,同比增长33%,实现归母净利润2亿元,同比增长42%。并预告2018年一季度实现归母净利润3832万-4318万元,同比增长42%-60%。 数据湖业务带动利润实现较高增长,毛利率结构性改善明显:公司全年营收保持33%较为稳定的增长,主要受益于公司数据湖业务及公共安全业务增长,数据湖方面,公司2017年中标徐州、泰州等项目并实现部分落地,带动智慧城市业务实现了101%的增长。公共安全业务方面,营收同比增加80%,受益于公司在云南、新疆等地开辟了新的安防业务,并中标部分“雪亮工程”项目。公司净利润增速高于营收增速,主要原因在于公司毛利率有所提升,整体相比2016年提升0.73个百分点,从各业务板块来看,智能交通业务及公共安全业务毛利率分别减少5%、7%,智慧城市业务毛利率提升了13%,反映出数据湖业务对公司盈利能力改善作用十分明显,其将成为未来公司核心业务板块。 数据湖战略充分落地,助力数字中国发展:2017年12月,习近平强调实施国家大数据战略加快建设数字中国,十九大把大数据列为重点发展领域,2018年福建也将召开数字中国会议,未来政府对大数据投入加大是大势所趋,公司成功的实现了业务转型,充分布局。推动数据湖业务顺利落地,2017年公司连续中标徐州、泰州数据湖项目,成功与9个地区签署了框架合作协议,持续推进地区共计20余个,并且在PPP模式的基础上,公司探索发展出多种数据湖落地形式,比如与企业合建“特色小镇”等项目。未来,数据湖业务将持续落地,抢占更高的市场份额,推动公司业绩高成长。 电子标识有望成为潜在增长点:电子标识市场空间巨大,国内一直在探索电子标识落地方案。伴随汽车电子国家标准的落地,公司读写设备通过公安部权威机构认证,目前软硬件产品及解决方案已经成熟,并在北京、天津、重庆、厦门、四川等地进行试点,下一步将加大在京津冀、珠三角等地的推广,伴随国家相关政策的进一步明朗,电子标识对业绩贡献值得期待。 盈利预测和投资评级:维持买入评级公司全年业绩增长较快,一季度业绩增速符合预期,我们判断公司已经顺利完成业务转型及业绩增长引擎的切换,伴随后续数据湖业务的落地,公司业绩有望持续高增长,预计公司2018-2020 年EPS 为1.01/1.43/2.00 元,对应PE 估值为34/24/17 倍,维持“买入”评级。 风险提示:(1)正式项目合同存在不确定性风险;(2)项目实施不能顺利完成的风险;(3)公司业绩不达预期的风险。
生意宝 计算机行业 2018-04-03 51.00 -- -- 50.00 -1.96%
50.00 -1.96%
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2018Q1利润翻倍增长:公司2018年Q1业绩预告归母净利润同比增加90%-120%,实现归母净利润1234.84-1429.82万元,增长的主要原因为公司交易平台建设及维护业务增加。较高的业绩增速体现了公司各项业务进展较为顺利,我们认为公司目前重点拓展的供应链服务业务将持续落地,迎来发展良机。 供应链服务推进顺利:公司致力于为企业传统销售在线化和金融化提供解决方案。围绕网盛大宗交易生态系统,公司帮助企业加快实现在线化与金融化。公司2017年1月份已与近700家企业签订私有交易平台建设协议,目前数量仍在增加。公司基于平台为企业提供供应链金融服务,主要盈利来源分为三个部分1.平台建设费:前期免费后期将逐步探索收费。2.金融服务费:公司为下游买方提供担保服务,买方支付担保费。3.交易手续费:货物交割的时候由卖方支付交易手续费。目前公司已经打通部分银行系统,在部分企业已经实现供应链金融服务模式,我们预计后续将有更多企业平台落地。 大宗电商迎发展良机,供应链金融切入痛点:B2C电商发展已经成熟,B2B电商能够帮助企业降本增效,仍是蓝海。其中由于大宗商品交易具备交易金额巨大,价格波动频繁等特点,大宗电商有望率先崛起。供应链金融能够有效解决B端交易应收账款问题,减轻中小企业资金压力,有效解决企业痛点。同时根据央行统计国内仅企业间应收账款达到26万亿,供应链金融市场巨大,我们看好公司作为化工大宗电商打造供应链金融服务的发展前景。 盈利预测和投资评级:维持“买入”评级,公司供应链服务逐步落地,2018年Q1业绩实现了近翻倍增速,建议持续关注公司发展情况,根据公司年度业绩快报调整公司盈利预测,预计公司2017-2019年EPS为0.07/0.40/1.38元,对应PE估值673/126/37倍。基于公司业务较快落地及B2B电商龙头地位,维持“买入”评级。 风险提示:(1)公司业务进展不及预期的风险;(2)公司业绩不达预期的风险;(3)市场系统性风险。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名