事件描述 公司发布2019年半年度报告,上半年公司实现营业收入26.99亿元,同比增长11.86%。实现归属于上市公司股东的净利润为4.06亿元,同比增长37.28%。 事件点评 利润高速增长,经营性现金流表现持续向好。2019年上半年公司实现营业收入26.99亿元,同比增长11.86%,实现了主营业务收入稳定增长。归属于上市公司股东的净利润为4.06亿元,同比37.28%,业绩再创历史同期新高。经营活动产生的现金流净额达4.94亿元,同比增长49.10%,主要受益于销售规模及经营利润的增长。随着供给侧改革不断深化,钢铁行业信息化、自动化需求不断提速,公司后续业绩增长可期。 收入结构明显优化,IDC服务外包业务增长迅速,营收占比不断提高。分业务来看,上半年,公司软件开发实现收入17.44亿元,服务外包实现收入8.89亿元,系统集成实现收入0.59亿元,分别同比增长8.68%、31.10%和-50.54%。其中,IDC服务外包业务保持高速增长,营收占比达32.94%,较2018年年底提高2.06个百分点。上半年,公司信息基础设施全国布局正式开启,IDC上架率持续攀升,经营效率持续优化,服务外包业务有望继续提速。 费用率管控向好,毛利率不断提升。上半年,公司销售费用占营业收入比重为2.84%,较去年同期(3.04%)下降0.20个百分点;管理费用占营业收入比重为12.41%,较去年同期(12.84%)下降0.43个百分点;销售期间费率为14.36%,较去年同期(15.55%)下降1.19个百分点,公司费用率得到持续优化。上半年销售毛利率为32.42%,净利率为15.74%,分别较去年同期上升3.51和2.67个百分点,盈利能力不断提升。 创新溢出效应不断增速,各项业务成果显著。智慧制造领域,紧紧围绕工业互联网平台优势,形成了智能工厂、智慧运营、系统生态三层架构,积极推进智能工厂平台iPlat、生态技术平台ePlat和大数据平台设计开发,完成了工业Pass平台部署,加快示范项目的落地和部署。智慧城市业务领域,上海生活垃圾分类运输处置管控系统正式上线,继续提炼轨道交通业务架构,拓展大数据、人工智能、无人驾驶等技术应用,提高核心竞争力。 投资建议 随着供给侧改革深化,钢铁等能源行业信息化、自动化需求不断增加,叠加公司IDC服务外包业务上架率持续攀升,我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.91\1.13\1.37,对应公司8月19日收盘价32.36元,2019-2021年PE分别为35\28\23,维持“买入”评级。 存在风险:下游需求不及预期、技术突破不及预期、政策支持不及预期。

事件描述 公司发布2019年半年度报告,上半年公司实现营业收入33.13亿元,同比增长10.2%,实现了主营业务收入稳定增长。归属于上市公司股东的净利润为4.82亿元,同比增长290.1%。 事件点评 利润高速增长,经营效益大幅改善。2019年上半年公司实现营业收入33.13亿元,同比增长10.2%,实现了主营业务收入稳定增长。归属于上市公司股东的净利润为4.82亿元,同比290.1%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益后的净利润为2.64亿元,同比增长155.1%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益和股权激励成本的净利润为3.20亿元,同比增长40.5%。 云业务继续保持高速增长,云转型成效显著。上半年,公司云服务业务实现收入4.72亿元,同比增长114.6%。相比一季度,云服务业务实现环比大幅增长277.6%。其中,SaaS和BaaS业务分别同比增长达133。6%和146.1%,增速最快。从营收占比来看,上半年,云服务业务占营业总收入比例为14.24%,较一季度上升4.24个百分点。从下游客户拓展情况来看,截至上半年,公司云服务业务的企业客户数为493.17万家,其中累计付费企业客户数为43.01万家,较2019年一季度末增长13.2%(较2018年半年度末增长48.0%);公司企业客户续约率和客单价稳步提高,其中私有云与混合云客单价大幅提高,驱动公司云业务继续保持强劲增长态势。 支付服务业务增长强劲。上半年,支付服务业务实现2.0亿元,同比大幅增长321.6%。公司企业支付业务升级了核心平台系统,推出了多个行业应用支付解决方案;通过严控业务风险,主动适应监管政策变化,全面提升了企业支付综合服务能力。 费用率持续优化。上半年,公司销售费用占营业收入比重为17.63%,较去年同期(19.85%)下降2.22个百分点;管理费用占营业收入比重为16.30%,较去年同期(38.59%)大幅下降22.29个百分点;财务费用占营业收入比重为1.72%,较去年同期(1.97%)下降0.25个百分点,公司费用率得到持续优化。投资建议 随着云计算接受度不断提高,公司云业务持续增长,我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.31\0.40\0.48,对应公司8月16日收盘价31.20元,2019-2021年PE分别为101\77\65,维持“买入”评级。 存在风险:云化转型不及预期、下游需求不及预期。

事件描述 公司发布2019年一季度报告,一季度实现营业收入3.47亿元,归属于上市公司股东的净利润亏损0.41亿元,分别比去年同期增长18.64%和-348.15%。 事件点评 业绩稳步增长,经营活动现金流改善明显。2019年一季度公司实现收入3.47亿元,较去年同期同比增长18.64%。归属上市公司股东净利润亏损0.41亿元,较去年同期下降348.15%。主要原因为上年同期公司的参股公司恒安嘉新会计核算方法变化产生投资收益;上年同期剔除恒安嘉新投资收益等非经常性损益的影响后,归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为-5,857.66万元,本期扣除非经常损益净利润为-4488.70万元,同比增长23.37%。现金流方面,一季度经营活动产生的现金流净额为-4843.00万元,较去年同期增长63.47%。 费用率优化,毛利率上升。一季度,公司销售费用占营业收入比重为43.59%,较去年同期(45.82%)下降2.23个百分点;管理费用占营业收入比重为8.87%,较去年同期(10.16%)下降1.29个百分点;研发费用占营业收入比重为36.43%,较去年同期(35.60%)上升0.83个百分点,研发占比不断提高,公司费用率得到持续优化。毛利率方面,公司一季度销售毛利率为63.49%,较去年同期(56.97%)有所上升,盈利能力不断增强。 等保2.0为公司打开新空间。公司作为信息安全行业龙头,参与了等保2.0等事项工控网络安全标准制定,形成面向工业互联网、工业物联网、车联网的覆盖云、网、端一体化的信息安全解决方案。随着等保2.0即将落地,公司业绩有望进一步释放。 投资建议 随着等保2.0即将落地,公司创新业务业绩贡献将会呈现爆发式增长,我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.72\0.87\1.03,对应公司4月26日收盘价27.91元,2019-2021年PE分别为38\32\27,维持“买入”评级。 存在风险 创新业务拓展不及预期、等保2.0政策落地不及预期。

事件描述 公司发布2018年年度报告,全年完成营业收入25.2亿元,营业利润5.59亿元、归属于上市公司股东的净利润为5.69亿元,分别比去年同期增长10.68%、56.24%和25.90%。 事件点评 业绩符合预期,公司全年实现稳步增长。2018年公司实现收入25.2亿元,归属上市公司股东净利润为5.69亿元,较去年同期分别增长10.68%和25.90%,业绩完全符合预期。销售毛利率为65.47%,基本与去年持平。费用比去年同期增长10.33,其中,财务费用同比增加55.06%,主要是由于较去年减少汇兑损益,减少了187万。研发投入持续加大,较去年同比增加16.54%,占营业收入比为21.70%。资本化研发投入占比为12.18%,较去年占比14.45%降低了2.27个百分点,多数进行了费用化处理。从四季度数据来看,公司四季度实现营业收入12.20亿,实现归母净利润4.51亿,较去年分别同比增加10.59%和13.58%,四季度作为公司主要的回款时间节点,盈利能力依然保持了较好的增速。 传统网络安全业务持续发力,市占率第一。公司作为国内最具实力的、拥有完全自主知识产权的网络安全产品、可信安全管理平台、安全服务与解决方案的综合提供商。产品拥有完善的专业安全产品线,横跨网关、检测、数据安全与平台、安全服务与工具等技术领域,共有百余个产品型号,其中,入侵检测与防御(IDS/IPS)、统一威胁管理(UTM)、安全管理平台(SOC)、数据安全、数据库安全审计与防护、堡垒机、网闸等产品的市场占有率第一。公司在全国各省市自治区设立了六十多家分支机构,拥有覆盖全国的渠道和售后服务体系。公司在政府、军队/军工、电信、金融、制造、能源、交通、烟草、教育、传媒等行业是企业级用户的首选品牌。网络安全龙头地位彰显。 创新业务初具规模,业绩贡献逐步显现。公司积极战略布局网络安全新技术,在安全运营/专业安全服务、工业互联网/物联网安全、私有云/专有云/行业云安全等新业务领域保持市场领先地位。公司三大战略新业务(智慧城市安全运营、工业互联网安全、云安全)的业绩初现规模,实现销售约4亿元,确认收入超过2亿元。智慧城市安全运营方面,目前,公司已在成都、济南、青岛、天津、广州、南昌、三门峡、攀枝花等20个城市建成/在建安全运营中心开展业务,帮助城市全面提升安全能力。工业互联网安全方面,公司推出的物联网安全接入防护系统IoT-VBox,已在电力、公安、交通等行业取得成功案例,开始大规模部署。云安全方面,云子可信是公司自主研发的面向中小微企业的企业终端安全云平台,目前已有全国各地的10000+企业正在使用,同时与浪潮、华为、中国电信等战略携手,打造云安全运营体系。 投资建议 随着云计算、工业互联网、大数据等新兴技术的广泛应用,公司创新业务业绩贡献将会呈现爆发式增长,我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.72\0.87\1.03,对应公司4月22日收盘价28.3元,2019-2021年PE分别为39\32\27,维持“买入”评级。 存在风险 创新业务拓展不及预期、政策支持不及预期。

事件描述 公司发布2018年年度报告,2018年公司实现营业收入46.80亿元,比上年同期增长8.54%;归属于上市公司股东的净利润2.62亿元,同比增长23.35%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.11亿元,同比增长15.78%。 事件点评 公司全年实现稳步增长,经营现金流大幅改善。公司是国内专业的人工智能技术与产品提供商,专注轨道交通、公共安全及城市交通三大场景,为客户提供面向实战的智能软件产品、软硬一体产品以及行业级解决方案。公司全年实现营业收入46.80亿元,同比增长8.54%,实现归属于上市公司股东的净利润2.62亿元,同比增长23.35%;归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润2.11亿元,同比增长15.78%。毛利率为14.75%,较上年同期增加1.15个百分点。成本费用方面,营业成本占营业收入比率较上年下降1.19个百分点。销售费用和管理费用营收占比较去年均有所下降,分别下降0.44和1.5个百分点。单从四季度来看,公司实现营业收入18.90亿,较去年19.33亿同比小幅下降2.22%,实现归母净利润1.50亿,较去年同期下降5.06%,主要受业务回款周期影响。分产品来看,智慧城市解决方案和ICT服务与产品解决方案营收分别为19.65亿和17.34亿,营收占比较高,分别为41.98%和37.05%。行业智能化产品及运营服务营收占比最低,仅占4.46%,但毛利率最高,为63.57%。经营现金流方面,全年公司经营净现金流为1.74亿,相比去年-2.07亿实现大幅改善。 加大研发投入,持续加码人工智能技术应用与产品落地。全年公司研发投入超过2亿元,同比增长39.49%。同时,公司公开发行可转换债券募资8.75亿元,启动投入“城市视觉感知系统及职能终端项目”和“轨道交通大数据平台及智能装备项目”两大研发项目,继续加大计算机视觉及大数据技术在轨道交通和城市交通领域的应用。另外,公司引进多个人工智能和大数据领域专家,组建成立了全球智能技术研究院,保持技术研发、产品应用等方面的领先优势。 各项业务纵深推进,中标多个省市,市场拓展加速。智能轨道交通业务重点推进总包业务模型的销售落地,中标金额大幅和利润率大幅提升。公司中标广州8号线北延段、宁波4号线、厦门3号线、佛山2号线等多个轨道交通项目,新增案例城市2个,项目业绩累计覆盖城市已达到20个,全国化布局进一步扩大。智慧城市解决方案业务通过精耕优势市场,控制低毛利率项目的承接,加大导入自主新品销售,实现规模和盈利能力的双重提升,中标诸城、青岛、黔西、龙里等多地的立体化社会治安防控体系建设项目。 投资建议 公司作为大数据、人工智能技术赋能智慧城市、轨道交通、城市交通领域的领军者,随着“数字中国”战略的实施,我们看好公司智慧城市解决方案业务的发展前景,以及行业智能化产品及运营服务业务未来的增长空间,预计公司2019-2021年EPS分别为0.23\0.31\0.40,对应公司4月11日收盘价11.19元,2018-2020年PE分别为48\36\27,维持“买入”评级。 存在风险 技术突破不及预期;政策支持不及预期。