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新泉股份
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交运设备行业
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2024-03-28
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详细
公司发布 2023年年报, 收入业绩快速增长。 2024年 3月 25日,公司发布 2023年年度报告。 2023年公司实现营业收入 105.7亿元, yoy+52%,实现归母净利润8.1亿元, yoy+71%,实现扣非后归母净利润 8.0亿元, yoy+74%。从单季度来看, 2023Q4公司实现营业收入 32.5亿元, yoy+46%,环比+21%,实现归母净利润 2.4亿元, yoy+57%,环比+32%,实现历史单季度最高营收和归母净利润。 从盈利能力上看, 2023年公司实现综合毛利率 20.0%,同比提升 0.3个百分点,净利润率 7.6%,同比提升 0.8个百分点。公司期间费用率为 10.2%,同比下降 0.6个百分点,其中各项费用率均有所优化, 降本增效卓有成效。 积极拓展优质客户, 助力公司长期成长。 据公司 2023年年报, 公司深耕自主品牌乘用车客户,积极拓展中高端外资和合资品牌客户,获得了部分新车型项目仪表板、副仪表板等产品的定点开发和制造;在新能源汽车市场, 公司实现了理想汽车、吉利汽车、广汽新能源、比亚迪、蔚来汽车、国际知名品牌电动车企业等整车厂部分新能源车型项目的配套。 公司有望跟随下游客户的成长,进一步提升市场份额。 积极拓展外饰件等新品类, 持续推进国际化战略。 (1)公司目前已拓展流水槽盖板、保险杠等外饰件,助力业绩增长。 2023年公司外饰附件/保险杠总成营收分别为 1.78/0.92亿元,同比增长 202%/113%。 (2) 公司持续加大国外产能布局。 2024年 3月公司公告拟对斯洛伐克新泉增加投资 4,500万欧元;拟通过全资子公司投资 5,000万美元,在美国设立下属子公司,更好的服务公司客户和开拓海外市场。 盈利预测与投资建议: 考虑到公司具备卓越的成本管控优势, 盈利能力行业领先,客户结构优质,新产品开拓较为顺利,同时积极加大国内/国外产能布局, 全球市场份额有望进一步提升。 我们预计公司 2024-2026年归母净利润分别为 11.31、14.54、 17.22亿元,对应 PE 估值分别为 18.89、 14.70、 12.41倍,维持“买入”评级。 风险提示: 汽车销量不及预期、整车厂价格竞争加剧、项目定点落地不及预期、 产能建设进度不及预期等。
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