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金明精机 机械行业 2017-09-18 15.63 -- -- 15.57 -0.38%
15.57 -0.38%
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事件: 公司发布公告,完成定增发行资金募集。公司本次定增发行价格为12.87元/股,共发行3,583万股,募集资金4.61亿元。 公告点评: 社保基金、产业资本参与认购,体现对公司产业投资价值的认可。本次发行公司控股股东之子、总经理马佳圳先生认购824.9万股,鹏华基金受托管理的全国社保基金一零四组合、全国社保基金五零四组合分别认购233.10万股、310.80万股,东海基金旗下三个账户共认购660万股,上市公司海南海药旗下海南海药投资有限公司参与认购777.00万股。控股股东之子、公司总经理参与本次定增,彰显控股股东对公司发展及定增项目信心,而社保基金、海南海药等专业机构、产业资本参与定增,体现其对公司产业投资价值的认可。 募投项目达产后,公司盈利能力将迈上新台阶。本次募集资金将投向特种多功能膜智慧工厂建设项目、农用生态膜智能装备建设项目、云端大数据智慧服务平台建设项目,项目达产年预计可实现年净利润分别为7,838.64万元、6,616.07万元、2,506.63万元,合计可实现净利润16,961.34万元,公司盈利能力将迈上新台阶。募投项目建设期均为2年,已在加紧建设中。 进军薄膜市场,增量业务前景广阔。公司正在逐步形成以金明集团化管理为核心,整合金佳新材料、远东轻化薄膜业务协同发展的多层次布局,在高端薄膜领域进行的品牌建设以及产品开发获得可喜成效。1)子公司金佳新材料生产的薄膜产品已成功打开在民用、医用、军用等市场,并在全球范围内多个区域进行多批次的产品打样、试样等工作,产品获得国内外客户的认可,为公司下一步抓住高端膜市场机遇做好铺垫;2)子公司远东轻化BOPP/BOPET双拉技改项目进展顺利,已成功生产出光学基材薄膜,为公司后续进入光学膜、锂电膜、新能源膜等高端功能性薄膜市场奠定基础,该项目设计年产量达5000吨,根据目前高端光学膜价格,保守估计年产值将达到1.5亿元;3)公司募投项目“特种多功能智慧工厂”达产后,实现高端PE膜12,000吨、超多层阻隔共挤膜15,000吨、高端阻隔片材5,000吨、其他特殊功能塑料薄膜1,000吨的产能规模。根据SmithersRapra的最新报告显示,2016年的全球塑料薄膜需求量为6130万吨,预测到2021年,该数字将达到7330万吨。全球包装薄膜消耗量将以4.5%的复合年增长率增加。另根据英国知名调查研究公司派恩公布的最新报告《全球软包装市场展望》预计,到2018年软包装行业产值将会达到2,310亿美元。 康复医疗+康复养老,布局“健康金明”。2016年底,公司与清华大学签订了《神经康复机器人产业化技术开发(委托)合同书》,神经康复机器人项目的产业化提上日程,首批产业化的产品包括用于神经损伤患者上肢多关节复合运动功能训练的上肢康复机器人以及用于神经损伤或截瘫患者下肢早中期站立能力和运动功能训练的下肢康复机器人。今年5月,公司以自有资金500万元增资参股上海仁馨,将智能康复机器人与养老康复市场进行有效产业对接。未来,公司计划将以智能康复机器人产业及康复养老市场为起点,逐步布局康复医疗领域,以点带面打通康复医疗领域上下游产业链,形成医疗康复业务闭环式生态圈,最终实现“健康金明”的战略目标。 投资建议: 我们预计公司2017-2018年的净利润分别为6,730万元、9,362万元,EPS为0.24元、0.34元,考虑增发摊薄影响,对应PE为63.79倍、45.03倍,目前其他专用机械行业PE(TTM,剔除负值)中位数为77.43倍,公司估值有一定上升空间。考虑公司业绩今年有望实现高增长;进军薄膜市场,增量业务前景广阔;公司定增落地,募投项目已动工建设;以智能康复机器人及康复养老市场为起点,布局康复医疗领域,我们维持其“买入”投资评级。 风险提示: 下游需求回升持续时间不及预期;公司“智慧金明”和“健康金明”战略推行进度不及预期;上海仁馨未能实现预期收益。
金明精机 机械行业 2017-08-30 14.99 -- -- 15.79 5.34%
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业绩回暖符合预期:我们此前即判断国内薄膜机械市场正在回暖,公司上半年业绩稳步增长,符合我们的预期。分产品来看,公司上半年薄膜吹塑机收入为1.18亿,同比增长27.66%;薄膜/纸加工成套设备收入为1986万元,同比增长24.76%;值得关注的是,上半年公司涉足薄膜销售,并实现收入3069万元。 依靠装备优势涉足高端薄膜生产销售:我们认为公司作为国内高端薄膜设备的龙头,涉足高端薄膜销售有技术和成本优势。公司非公开发行募投项目之一即为“特种多功能膜智慧工厂建设项目”,建成后将实现高端PE膜12,000吨、超多层阻隔共挤膜15,000吨、高端阻隔片材5,000吨、其他特殊功能塑料薄膜1,000吨的产能规模,达产后每年可实现营业收入5.8亿元和净利润7839万元。在消费升级的大背景下,国内市场对高端薄膜的需求日益增长,工业、商业、建筑业、农业等不同应用领域都对高端膜需求很大。涉足高端薄膜销售对公司影响深远,未来公司高端薄膜收入占比有望逐步提高,并显著提升公司业绩。 提前布局康复机器人,前景广阔:“健康金明”是公司未来发展的重要战略方向之一。2015年7月公司和清华大学签署《清华大学与广东金明精机股份有限公司联合建立康复机器人联合研究中心协议书》,标志着公司正式进入服务机器人和医疗健康产业。2017年5月31日公司与岭南投资、上海仁馨等共同签署协议书,公司以500万元参股上海仁馨,持有上海仁馨12.50%股权。上海仁馨主营业务是为养老和健康产业提供包括研究咨询、规划设计、运营管理、人才培训、推介宣传在内的综合解决方案。未来上海仁馨有望成为打开公司康复机器人产品市场渠道的重要前线阵地。2016年12月,公司与清华大学正式签订了《神经康复机器人产业化技术开发(委托)合同书》,将上、下肢神经康复机器人项目的产业化提上日程。目前我国超过8600万的各类残疾人及近2亿老年人,未来对康复机器人的需求巨大。金明精机是国内较早布局康复机器人的公司,在技术上已占据一定的先发优势。 投资建议:公司主业薄膜机械销售正在逐步回暖,公司依靠自身优势进入高端薄膜市场,有望显著提升公司盈利能力。我们判断2017年将成为公司的重要转折点。维持公司2017年-2019年的EPS分别为0.34元、0.44元、0.58元,对应当前股价市盈率分别为44倍、34倍、和26倍,维持“推荐”评级。 风险提示:(1)原材料价格大幅上涨导致产品毛利率下降;(2)宏观经济不景气,需求减弱。
金明精机 机械行业 2017-08-15 14.28 -- -- 15.59 9.17%
15.79 10.57%
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定增项目瞄准工业4.0:公司于2016年4月20日发布定增预案,拟募集资金不超过5.06亿元,建设特种多功能智慧工厂、农用生态膜智能装备、云端大数据智慧服务平台等三个项目,全方位打造“智慧金明”,转型升级成为行业内智慧工厂方案解决供应商。 总经理大额认购彰显信心:此次增发认购中,总经理马佳圳拟认购金额不低于1亿元,不超过2亿元。马佳圳作为实际控制人之子、公司董事兼总经理,主动参与定增认购,且金额庞大,体现出公司高管对转型升级的决心和信心。 我国高端薄膜产能缺口巨大,公司转型面临重大机遇:在消费升级的大背景下,国内市场对高端薄膜的需求日益增长,工业、商业、建筑业、农业等不同应用领域都对高端膜需求很大。然而目前我国薄膜产能以中低端为主,高端薄膜产能缺口巨大,公司作为国内薄膜设备的龙头企业,果断向智能装备方向转型,将迎来重大发展机遇。 投资建议:公司主业薄膜机械销售正在逐步回暖,公司依靠自身优势进入高端薄膜市场,有望显著提升公司盈利能力。公司此次定增项目瞄准“工业4.0”,转型升级坚决果断,2017年或成为公司的重要转折点。预计公司2017年-2019年的EPS分别为0.34元、0.44元、0.58元,对应当前股价市盈率分别为43倍、33倍、和25倍,维持“推荐”评级。 风险提示:(1)定增项目建设不及预期;(2)高端薄膜市场拓展不及预期
金明精机 机械行业 2017-07-27 14.38 -- -- 15.59 8.41%
15.79 9.81%
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事件: 公司发布业绩预告,上半年实现净利润:2,776.29万元-3,482.98万元,同比增长10%-38%,上年同期净利润为2,523.90万元。 公告点评: 受益下游行业复苏及国产化,上半年业绩增长维持一季度良好的增长态势。2017年上半年,公司所处行业下游明显复苏,包装材料需求增加,上游新材料及高端材料应用普及并逐步实现国产化,同时,在国家智能制造政策引导下,公司所处的高端智能装备行业迎来新的发展机遇。 远东轻化斩获大单,BOPET-2600机组成功试产,迈入高端光学薄膜领域。今年5月公司子公司远东轻化斩获2,060万元的订单合同,此次签订合同体现了远东轻化在智能涂布设备及环保热能回收设备方面持续得到市场认可。远东轻化技改升级的BOPET-2600机组今年6月成功试产。该机组是公司在原有BOPP/BOPET薄膜生产线的基础上,通过引进德国技术开发出的新一代双向拉伸薄膜机组,具备生产高端光学薄膜产品的能力。机组现配备一万级洁净生产厂房,可生产包括反射膜、光扩散膜、化学涂层亚光膜、化学涂层透明膜、微缩膜、涂硅膜在内的多种特种功能性薄膜产品,设计年产量达5000吨,根据目前高端光学膜价格,保守估计年产值将达到1.5亿元。公司新一代BOPET双向拉伸机组成功试产,标志着公司迈入高端光学薄膜制造领域,为未来公司向光学膜、离型膜、锂电膜、光伏膜等高功能膜市场发展奠定基础。 投资建议: 我们预计公司2017-2018年的净利润分别为5,756万元、7,562万元,EPS为0.24元、0.31元,对应PE为69.90倍、47.35倍,目前其他专用机械行业PE(TTM,剔除负值)中位数为70.91倍。考虑公司业绩今年有望实现高增长,远东轻化技改完成,新一代BOPET双向拉伸机组成功试产,金佳高端膜市场开拓初见成效,募投项目工地已动工建设,通过增资参股上海仁馨,实现智能康复机器人与养老康复市场进行有效产业对接,可给与估值溢价,我们维持其“买入”投资评级。 风险提示: 下游需求回升持续时间不及预期;公司“智慧金明”和“健康金明”战略推行进度不及预期;上海仁馨未能实现预期收益。
金明精机 机械行业 2017-06-05 15.88 -- -- 17.20 8.31%
17.20 8.31%
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公司6月1日发布公告,拟以自有资金人民币500万元增资参股上海仁馨,其中19.53万元计入注册资本,480.47万元计入资本公积。本次增资完成后,上海仁馨的注册资本增加至156.25万元,公司持有上海仁馨12.50%股权。 公告点评: 参股标的上海仁馨致力于成为养老和健康产业综合解决方案提供商。上海仁馨的主营业务为养老和健康产业提供研究咨询、规划设计、运营管理、人才培训、推介宣传综合解决方案,养老服务业务包括“项目咨询-规划设计-人才培训-推介宣传-运营管理”五大业务体系,未来致力于成为养老和健康产业综合解决方案提供商。上海仁馨旗下拥有子公司共5个。同时,上海仁馨拥有“智库养老”、“智库培训”、“智库咨询”、“上海养老网”、“智库养老网”等国内知名服务品牌以及多个注册商标、软件著作权;未来,计划通过投资、外延并购等战略部署逐步增强上海仁馨在“研究-服务-解决方案”三大业务体系。 发挥业务协同效应,共同开发康复养老市场。公司已将上、下肢神经康复机器人项目的产业化提上日程,通过本次与上海仁馨的合作,使得上海仁馨业务进一步完善,形成“项目咨询-规划设计-人才培训-推介宣传-运营管理-康复器械”一体化经营。同时,也将促进金明精机神经康复机器人专业化、信息化、产业化、市场化及规模化发展,有利于打开康复养老市场。 智能康复机器人与养老康复市场进行有效产业对接。本次参股增资上海仁馨是公司未来向大健康领域拓展的又一个重要举措,使公司能将智能康复机器人与养老康复市场进行有效产业对接。有利于公司以本次进入养老康复市场为起点,逐步布局康复医疗领域,以点带面打通康复医疗领域上下游产业链,形成医疗康复业务闭环式生态圈,最终实现“健康金明”的战略目标。 投资建议: 我们预计公司2017-2018年的净利润分别为5,756万元、7,562万元,EPS为0.24元、0.31元,对应PE为62.29倍、53.65倍,目前其他专用机械行业PE(TTM,剔除负值)中位数为76.88倍,公司估值有一定上升空间。考虑公司业绩今年有望实现高增长,远东轻化技改基本完成并进入试生产阶段,金佳高端膜市场开拓初见成效,募投项目工地已动工建设,通过增资参股上海仁馨,实现智能康复机器人与养老康复市场进行有效产业对接,我们维持其“买入”投资评级。 风险提示: 下游需求回升持续时间不及预期;公司“智慧金明”和“健康金明”战略推行进度不及预期;上海仁馨未能实现预期收益。
金明精机 机械行业 2017-06-02 16.63 -- -- 17.20 3.43%
17.20 3.43%
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投资要点 事项:参股上海仁馨健康管理咨询有限公司。公司于2017年5月31日与岭南投资、上海仁馨健康管理咨询有限公司(目标公司)及目标公司现有股东冯建光等共同签署了《岭南投资有限公司、广东金明精机股份有限公司向上海仁馨健康管理咨询有限公司增资的协议书》。公司拟以自有资金人民币500万元参股上海仁馨,其中19.53万元计入注册资本,480.47万元计入资本公积。本次增资完成后,上海仁馨的注册资本增加至156.25万元,公司持有上海仁馨12.50%股权。 平安观点: 旨在打造医疗康复业务生态圈:“健康金明”是公司未来发展的重要战略方向之一。2015年7月公司和清华大学签署《清华大学与广东金明精机股份有限公司联合建立康复机器人联合研究中心协议书》,标志着公司正式进入服务机器人和医疗健康产业。此次公司参股上海仁馨旨在打造康复医疗业务生态圈,充分利用各自平台和资源优势,发挥业务协同效应,共同开发康复养老市场。上海仁馨主营业务是为养老和健康产业提供包括研究咨询、规划设计、运营管理、人才培训、推介宣传在内的综合解决方案。未来上海仁馨有望成为打开公司康复机器人产品市场渠道的重要前线阵地。 康复机器人的产业化已提上日程:2016年12月,公司与清华大学正式签订了《神经康复机器人产业化技术开发(委托)合同书》,将上、下肢神经康复机器人项目的产业化提上日程。目前我国超过8600万的各类残疾人及近2亿老年人,未来对康复机器人的需求巨大。金明精机是国内较早布局康复机器人的公司,在技术上已占据一定的先发优势。 投资建议:我国康复医疗行业发展前景巨大,公司在康复机器人领域率先布局,并努力打造业务生态圈,未来前景值得看好。此外,公司主业薄膜机械销售正在逐步回暖,公司依靠自身优势进入高端薄膜市场,有望显著提升公司盈利能力。我们判断2017年将是公司的重要转折点。预计公司2017年-2019年的EPS分别为0.34元、0.44元、0.58元,对应当前股价市盈率分别为49倍、38倍、和29倍,维持“推荐”评级。 风险提示:(1)目标公司市场开拓不及预期;(2)康复机器人产业化进程不及预期。
金明精机 机械行业 2017-05-03 17.00 -- -- 17.81 4.76%
17.81 4.76%
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事件: 公司发布了2016年年报及2017年1季度报告。2016年度公司实现营业收入35,524.37万元,较上年同期增长13.20%;实现归属于上市公司股东的净利润3,266.74万元,较上年同期增长11.48%。2017年1季度,公司实现营业收入9,543.91万元,同比增长56.46%,实现归属于上市公司股东的净利润624.09万元,同比增长18.04%。 公告点评: 业绩增速逐季加快,增长后劲足。公司营业收入不仅扭转去年下滑的局面,并且,从季度数据来看公司业绩增速呈加快趋势。2016Q2-2017Q1公司营业收入同比增长分别为-0.48%、26.91%、29.44%、56.46%。往年1季度为淡季,而今年1季度实现营业收入9543.91万元,接近旺季的收入水平。全国制造业固定资产投资增速已从去年8月份2.8%回升至今年3月份的5.80%,说明公司下游需求已出现积极的变化,公司业绩的回升源于下游设备投资需求的回升。我们调研的自动化装配企业订单去年11月以来出现高增长,侧面说明制造业投资的回升,已对相关企业的订单产生积极影响。在下游需求回暖的背景下,我们认为公司业绩增长后劲足,可持续性强。 远东轻化技改顺利,腾飞在即。2016年公司子公司远东轻化的技术改进工作顺利推进,对原有的BOPP/BOPET双向拉伸薄膜生产技术进行全方位升级改造,并已基本完成了技术改造并进入试生产阶段。本次技术改造的顺利进行,将为公司未来望向高端光学膜、电子薄膜、锂电池隔膜、光伏膜及新能源薄膜领域提供技术基础。2017年1月,公司与远东轻化小股东签订股权转让协议,将其他两位股东所持有的远东轻化共计20%股份进行收购,并且已顺利完成工商登记等各项工作,成为公司的全资子公司。2016年远东轻化实现营业收入8024.43万元,净利润169.09万元,技改完成后业绩有望放量。 金佳高端膜市场开拓初见成效,有望进入收获季。2016年,公司在新材料应用、新产品开发上取得可喜成绩。公司投入大量的资金对原有的BOPP/BOPET双向拉伸薄膜生产技术进行升级改造,并已基本完成了技术改造并进入试生产阶段。公司子公司金佳新材料生产的薄膜产品已成功打开在民用、医用、军用等市场,2016年金佳公司也顺利展开全球范围内多个区域多批次的产品打样、试样等工作,产品获得国内外客户的认可,为公司下一步高端膜市场的打开做好铺垫工作。金佳经过2016年的技术积累和市场开拓,2017年有望进入收获季。 加快布局“智能制造+智慧工厂+智能生态圈”,打造“智慧金明”。为实现公司“智慧金明”发展目标,成为全球包装行业智慧工厂方案解决商,公司拟非公开发行股票,用于特种多功能膜智慧工厂建设项目、农用生态膜智能装备建设项目及云端大数据智慧服务平台建设项目,形成“智能制造+智慧工厂+智能生态圈”的产业布局。该非公开发行已获得证监会核准。募投项目工地已动工建设,三个募投项目建设期均为24个月。募投项目达产后,年预计实现营业收入9亿元,净利润1.70亿元,公司盈利能力实现质的飞跃。 以点带面逐步发展“大健康”事业的战略布局,打造“健康金明”。公司首先于2015年7月同清华大学机械工程系合作成立“智能康复机器人联合研究中心”,目标为提供整套康复领域的解决方案。2016年12月,公司与清华大学正式签订了《神经康复机器人产业化技术开发(委托)合同书》,将上、下肢神经康复机器人项目的产业化提上日程,最终将形成针对早中期患者下肢损伤患者的站立能力、位姿保持能力以及肌肉控制能力的下肢康复机器人系统。公司未来会对上、下肢神经康复机器人在产业化开发的同时进行商品化及市场化布局,通过公司资本、资源等平台快速进行产业布局,助力“健康金明”发展战略。 投资建议:我们预计公司2017-2018年的净利润分别为5646万元、7233万元,EPS为0.23元、0.30元,对应PE为74.87倍、57.40倍,目前其他专用机械行业PE(TTM,剔除负值)中位数为90.75倍,公司估值有一定上升空间。考虑公司业绩今年有望实现高增长,远东轻化技改基本完成并进入试生产阶段,金佳高端膜市场开拓初见成效,募投项目工地已动工建设,大健康战略稳步推进,我们维持其“买入”投资评级。 风险提示:下游需求回升持续时间不及预期,公司“智慧金明”和“健康金明”战略推行进度不及预期。
金明精机 机械行业 2017-04-28 17.84 -- -- 17.86 -0.17%
17.81 -0.17%
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主业订单回暖,业绩反弹:公司是国内薄膜装备的领导企业。受到宏观经济景气度的影响,公司2015年净利润出现了下滑。薄膜装备的销售量与薄膜产量的增加量有较强的相关性,此前,我们判断2016年我国薄膜产量的增加量将同比增长,并预测公司2016年业绩将回暖,公司年报业绩符合我们此前的预期。展望2017年,宏观经济景气度还将逐步回升,仍将对公司薄膜装备业务形成支撑。 进入高端膜市场,打开新局面:(1)子公司金佳新材料生产的薄膜产品已成功打开民用、医用、军用等市场,2016年实现营业收入2401万。另外金佳新材料已顺利展开全球范围内多个区域多批次的产品打样、试样等工作,获得了国内外客户的认可,未来相关薄膜产品销量有望快速增长;(2)子公司远东轻化对原有的BOPP/BOPET双向拉伸薄膜生产技术的改造已基本完成并进入试生产阶段。本次技术改造的顺利进行,将为公司未来望向高端光学膜、电子薄膜、锂电池隔膜、光伏膜及新能源薄膜领域提供技术基础。 定增项目已过会,未来达产后每年贡献1.7亿净利润:公司定增项目已于2016年12月过会,拟发行股票不超过5000万股,募集资金不超过5.06亿元,以建设特种多功能膜工厂、农用生态膜智能装备以及云端大数据智慧服务平台等三大项目,打造金明智能生态圈。预计此三个项目达产后,可每年贡献净利润合计超过1.7亿。此次定增中,实际控制人之子、总经理马佳圳认购金额不低于1亿元,显示出对公司转型升级的巨大信心。 与清华合作更深一步,大健康战略步步为营:2016年12月,公司与清华大学正式签订了《神经康复机器人产业化技术开发(委托)合同书》,将上、下肢神经康复机器人项目的产业化提上日程。我国有庞大的残疾人群,老龄化率亦在持续上升,但目前国内康复科室和康复医院资源紧缺,未来几年仅综合医院康复科建设新增的康复器械需求量将达100亿-200亿元。金明精机与清华合作,提前布局康复机器人,已占据先发优势。 投资建议:公司业绩回暖符合我们此前的预期。看好公司定增项目对公司未来发展的积极作用,及公司大健康战略未来广阔的发展空间;公司依靠自身优势进入高端薄膜市场,有望显著提升公司盈利能力;我们判断2017将是公司的重要转折点。预计公司2017年-2019年的EPS分别为0.34元、0.44元、0.58元,对应当前股价市盈率分别为50倍、38倍、和29倍,维持“推荐”评级。此前预测公司2017-2018年EPS分别为0.31元、0.42元,此次对业绩预测做以调整,主要系对公司未来两年高端薄膜的销售情况给予了更乐观的预期。 风险提示:(1)宏观经济不景气,下游需求不足;(2)大健康战略推进不及预期;(3)高端功能薄膜销售不及预期。
金明精机 机械行业 2017-01-20 16.86 -- -- 20.00 18.62%
20.00 18.62%
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平安观点: 设立子公司,金明工业4.0再布一棋:此次设立的全资子公司--深圳智慧金明科技有限公司主要从事软件设计与开发、云平台的技术开发、自动化控制系统开发与集成、健康信息管理及咨询服务等,为公司的“金明工业4.0”战略再布下一棋。2016年12月21日,公司非公开发行事项实现过会,此次非公开发行拟发行股票不超过5000万股,募集资金不超过5.06亿元,以建设特种多功能膜工厂、农用生态膜智能装备以及云端大数据智慧服务平台等三大项目,预计达产后可每年贡献净利润合计超过1.8亿。新设立的子公司将作为开发工业制造智能技术、云技术等高新技术的载体,有助于快速推进公司的定向增发项目。 布局康复机器人,未来前景看好:“健康金明”是公司另一个重要长期战略,公司2015年和清华大学联合建立康复机器人研究中心,布局康复机器人。根据Technavio报告称,2015年全球康复机器人市场规模5.77亿美元,到2020年有望增长到17.3亿美元,复合增长率达24.51%。我国各类残疾人超过8600万,老年人近2亿,老龄人口抚养比达到14.33%,超过全球平均水平,未来将对康复机器人等产品有巨大需求。 投资建议:此次新设立子公司有助于快速推进公司的定向增发项目。宏观经济和下游行业逐渐回暖,及日益增长的高端薄膜市场将为公司发展带来新的契机。预计公司2016年、2017年、2018年的EPS分别为0.18元、0.31元、0.42元,对应当前股价市盈率分别为94倍、55倍、和40倍,维持“推荐”评级。 风险提示:(1)宏观经济不景气,下游需求不足;(2)大健康战略推进不及预期;(3)新设立子公司运营不善。
金明精机 机械行业 2016-12-26 18.28 -- -- 20.00 9.41%
20.00 9.41%
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公司2016年12月21日公告,中国证券监督管理委员会发行审核委员会于当日对公司非公开发行股票的申请进行了审核,根据会议审核结果,公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。 公告点评: 控股股东之子、公司总经理参与本次定增,彰显控股股东对公司发展及定增项目信心。本次定增不超过5,000万股(含5,000万股),拟募集的资金总额不超过50,616.88万元,将用于特种多功能膜智慧工厂建设项目、农用生态膜智能装备建设项目和云端大数据智慧服务平台建设项目。本次定增是公司上市以来首个再融资项目,管理层全力推进,控股股东马镇鑫先生之子、公司总经理马佳圳先生拟认购不低于10,000万元股份,彰显控股股东对对公司发展及定增项目信心。 定增项目过会助力公司产业升级,打造“金明工业4.0”。本次定增项目过会,将助力公司升级实现“智能制造+互联网制造+智能生态圈”,发展成行业中的智慧工厂方案解决商,打造“金明工业4.0”。 特种多功能膜智慧工厂建设项目打造膜产品制造行业高度自动化、数字化、信息化、智能化的样板智慧工厂,通过生产、销售高端薄膜实现盈利。根据公司的测算,样板智慧工厂的人均年产值将达到220万元,远高于行业平均水平,且相比普通生产模式,同等产能下人员节约比例超过40%。该项目以高端多功能膜为切入点进入下游行业,通过示范效应向下游行业客户出售价格低于国外同类型装备产品,引领下游行业客户进军高端膜市场,促进公司膜类生产装备业务的快速增长。 农用生态膜智能装备建设项目实施后,公司将具备批量生产农用生态型斑马膜智能装备以及超宽幅外涂布型PO薄膜吹塑成套装备的能力,丰富了公司农膜生产专用设备类型,巩固了公司在农膜生产专用设备的市场地位。 云端大数据智能服务平台建设项目将建成以大数据、云计算、互联网等先进信息技术为基础搭建的云端智能生态系统,引导上下游企业对自身的运营模式进行创新,促进行业企业的智能制造转型升级。 募投项目达产后,公司盈利能力将迈上新台阶。公司上市后业绩最好的2014年,实现净利润6016万元,而三个定增项目(建设期均为两年)达产后预计年净利润分别为7,838.64万元、7,838.64万元、6,616.07万元,合计可实现净利润22,293.35,公司盈利能力将迈上新台阶。 投资建议: 我们预计公司2016-2017年的净利润分别为5544万元、6339万元,EPS为0.23元、0.26元,对应PE为79.30倍、70.15倍,目前其他专用机械行业PE(TTM,剔除负值)中位数为140.49倍,公司估值仍有一定上升空间,考虑以“金明工业4.0”以及“大健康”战略为核心的一系列产业布局稳步推进,本次定增项目达产后,盈利能力将迈上新台阶,我们维持其“买入”投资评级。
金明精机 机械行业 2016-12-23 18.48 -- -- 20.00 8.23%
20.00 8.23%
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投资要点 事项:非公开发行股票获证监会发审委审核通过 2016年12月21日,根据公司公告,中国证券监督管理委员会发行审核委员会对公司非公开发行股票的申请进行了审核。根据会议审核结果,公司本次非公开发行股票的申请获得审核通过。 平安观点:大战略,开门红:公司已确立了“智慧金明、健康金明”的战略目标。“智慧金明”,意在紧跟工业4.0步伐,迎合机械设备未来自动化、智能化的方向,适度进入到自动化设备、自动控制以及机器人研究等相关领域。此次非公开发行主要为“智慧金明”战略做支撑,拟发行股票不超过5000万股,募集资金不超过5.06亿元,以建设特种多功能膜工厂、农用生态膜智能装备以及云端大数据智慧服务平台等三大项目,打造金明智能生态圈。预计此三个项目达产后,可每年贡献净利润合计超过1.8亿。此次非公开发行获证监会发审委审核通过,可谓是“智慧金明、健康金明”大战略的首战告捷,为公司未来发展打下了基础。此次发行,实际控制人之子、总经理马佳圳认购金额不低于1亿元,显示出对转型升级的巨大信心。 “健康金明”,布局康复机器人:在“健康金明”的战略方向上,公司2015年和清华大学联合建立康复机器人研究中心,布局康复机器人,标志公司正式进入服务机器人和医疗健康产业,对公司实现产业转型升级具有重要意义。目前联合研究中心的研发方向主要有:面向医院与社区康复的产品,包括偏瘫患者上肢神经康复训练机器人和外骨骼步行训练康复机器人,面向社区及家庭康复的产品包括智能假肢、残疾人和老年人生活辅助技术产品等。 英国市场研究公司Technavio报告称,2015年全球康复机器人市场规模5.77亿美元,到2020年有望增长到17.3亿美元,复合增长率达24.51%。 就我国而言,目前各类残疾人超过8600万,老年人近2亿,老龄人口抚养比达到14.33%,超过全球平均水平,未来将对康复机器人等产品有巨大需求。 下游回暖主业改善:在主业薄膜机械方面,我们认为,若假设下游产能更新速率稳定,则薄膜机械需求与当年薄膜产量(需求量)增加量之间当呈正相关关系。统计发现2011年-2014年该增加量逐年稳定增长,而2015年剧烈下降,这与公司业绩的变化趋势比较一致。结合2016年1-10月份我国薄膜产品产量,我们预测,2016年全年薄膜产量较2015年约增加85万吨,该增加量同比高出64%左右,未来此趋势有望延续,公司主业正在随下游行业回暖。另一方面,公司也在积极拓展高端特种多功能膜生产和销售,依靠公司先进的机械设备以及智能管理,已得到一定的市场认可,2015年仅一年的运营,便实现了约5246万元的营业收入以及916万元的营业利润,前景相当可观。 投资建议:此次定增审核通过是公司大战略重要的一步。看好公司定增项目对公司未来发展的积极作用,及公司大健康战略未来广阔的发展空间。我们认为宏观经济和下游行业逐渐回暖,及日益增长的高端薄膜市场将为公司发展带来新的契机。预计公司2016年、2017年、2018年的EPS分别为0.18元、0.31元、0.42元,对应当前股价市盈率分别为100倍、59倍、和43倍,维持“推荐”评级。 风险提示:(1)宏观经济不景气,下游需求不足;(2)大健康战略推进不及预期;(3)高端功能薄膜销售不及预期。
金明精机 机械行业 2016-12-12 18.98 -- -- 20.00 5.37%
20.00 5.37%
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投资建议:我们认为宏观经济和下游行业逐渐回暖,及日益增长的高端薄膜市场将为公司发展带来新的契机。看好公司定增项目对公司未来发展的积极作用,及公司大健康战略未来广阔的发展空间。预计公司2016年、2017年、2018年的EPS分别为0.18元、0.31元、0.42元,对应当前估计市盈率为106倍、63倍、和46倍。首次覆盖,予以“推荐”评级。 风险提示:(1)宏观经济不景气,下游需求不足;(2)大健康战略推进不及预期;(3)高端功能薄膜销售不及预期。
金明精机 机械行业 2016-11-18 19.60 -- -- 21.38 9.08%
21.38 9.08%
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公司2016年11月14日公告,公司第一期员工持股计划通过二级市场竞价交易方式累计买入本公司股票4,084,912股,成交金额为人民币78,483,972.20元,成交均价19.21元,买入股票数量约占公司总股本的1.68%。截至公告日,公司已完成第一期员工持股计划股票购买。 公告点评: 高管团队和核心员工参与,大股东担保,彰显对公司发展信心。公司第一期员工持股计划锁定期为自11月14日起12个月,该计划按照1:1的比例设立优先级份额和劣后级份额,其中劣后级份额中员工自筹资金不超过4,000万元,公司控股股东马镇鑫先生为参与本员工持股计划的员工出资部分的本金提供保障,同时,公司控股股东马镇鑫先生拟为集合计划中的优先级份额的权益实现提供连带责任保证担保。出资参加该员工持股计划的持有人包括公司董事、监事、高级管理人员和其他核心员工,共计不超过120人,其中公司董事、监事、高级管理人员共7人,其他核心员工不超过113人。该员工持股计划高管团队参与,核心员工覆盖面广,控股股东担保,彰显控股股东和管理层对公司长远发展的坚定信心,将提高员工积极性,增强员工凝聚力,为公司打造的“金明工业4.0”及“大健康”战略目标进一步夯实人力保障基础。 牵手巨头,加快“金明工业4.0”发展步伐。公司11月10日发布公告,与西门子签订《战略合作伙伴协议》。西门子是引领当今世界先进工业自动化产品及软件的供应商,这些不断创新的产品为实现全集成自动化解决方案及数字化制造提供了良好的平台。公司牵手巨头西门子,将进一步加快“金明工业4.0”发展步伐,实现成为全球薄膜吹塑行业的领军企业的战略目标。同时,进一步完善客户结构,扩大公司在全球的市场影响力,提高市场占有率,为公司业绩的提升做出更多的贡献。 订单大幅增长,盈利质量改善。公司三季报显示,因公司订单增多,采购量同比去年增多,公司三季度末预付账款较年初增加86.39%;预收帐款较期初增加了53.75%,主要是预收客户设备预付款增加。同时,前三季度经营活动产生的现金流量净额为-7.48万元,同比减少了87.31%,盈利质量改善。 投资建议: 我们预计公司2016-2017年的净利润分别为5544万元、6339万元,EPS为0.23元、0.26元,对应PE为87.17倍、77.12倍,目前其他专用机械行业PE(TTM,剔除负值)中位数为135.89倍,公司估值仍有一定上升空间,考虑到公司以“金明工业4.0”以及“大健康”战略为核心的一系列产业布局稳步推进,我们维持其“买入”投资评级。 风险提示: 下游需求下滑,公司“金明工业4.0”和“大健康”战略推行进度不及预期。
金明精机 机械行业 2016-08-25 14.78 10.92 80.79% 16.88 14.21%
22.17 50.00%
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事件: 公司报告期内营业收入1.74亿元,归属上市公司股东净利润2523.90万元,扣非后归属上市公司净利润2244.37万元,同比增长0.80%、1.86%、-5.69%。 观点: 公司发展战略明确,主营业务增长平稳。报告期内,公司制定了明确的“双轮驱动”长期发展战略,以智能装备为核心,打造智能工厂为重点,建立智能生态圈为目标实现“金明工业4.0”以及布局康复机器人进军大健康领域的“健康金明”。公司业务和子公司发展紧紧围绕和贯穿战略规划,在国内宏观经济增长速度放缓、工业制造业转型阵痛和同行业业绩普遍下行的情况下,实现营业收入1.71亿元,同比增长0.8%,净利润同比增长1.86%的稳步发展,其中子公司远东轻化装备作为公司的塑料机械和成套包装设备的生产厂家,营业收入实现为4131.32万元,同比增长18.86%,营业利润320万元,同比增长高达559.65%。从业务模块看,薄膜吹塑机营业收入同比下降4.28%,毛利率增长1.19%达到42.32%,仍为利润的主要贡献模块,薄膜/纸加工成套设备营业收入增长7.30%,毛利率略有下降,其他设备和塑料制品业务收入高速增长52.26%,毛利率同比增长3.13%。 着力高增长应用领域设备研发,智能工厂建设前景明朗。公司为国内市场全产业链薄膜生产设备龙头,具备先进的核心设备生产技术,目前销售收入结构为食品包装40%,农业30%和其它领域30%,国内市场占有率75%。报告期内,针对不同产业对膜生产设备的层次需求,公司筹备以非公开发行股票方式募集资金6.7亿元,在农业、医疗护理,以及高功能特种膜领域重点布局产品研发。 在农用领域,公司已开展高质量农用生态膜智能装备项目,致力于改善当前国内农膜制品结构不合理现状。调查显示,目前国内中高端农膜仅占农膜总产量22%,与发达国家70%的占比相差甚远,市场前景及利润空间广阔。在医疗护理领域,公司透气膜吹塑装备已完成图线设计进入部件生产制造阶段。透气膜是医疗防护用品和个人护理用品的关键原材料,伴随我国人口结构变化及消费升级对高舒适性和功能性护理产品的需求增长,透气膜需求量年复合增长率已达10%,透气膜吹塑装备市场潜力凸显。 公司着眼高功能特种膜产业,如光伏膜、锂电膜和军工用膜等,目前已取得三级军工保密资格,市场拓展在未来也将伴随“民参军”政策刺激向军方倾斜。该类膜产品技术水平要求高,目前国内大部分设备的自动化、智能化、精细化及数字信息化水平无法达到生产要求。公司融合强大的技术研发能力、自动化智能化设备和云数据平台,以打造智能工厂方式形成高功能特种膜设备提供到生产方案解决一体化服务。SmitherPira调研数据显示,全球特种薄膜市场规模到2018年将达291亿美元,目前消费量增长率最高的区域为亚洲和拉丁美洲,中国对特种薄膜近年来需求强劲,2018年有望超越美国成为全球最大特种膜消费市场。报告期内,特种高效节能多功能膜成套装备技术改造项目工程进度已达59.61%,公司在高功能特种膜设备技术研发、智能软件控制及云数据技术、控制系统及基础理论方面长期合作伙伴均为国内外顶尖生产厂商及科研机构,智能工厂项目实现前景明朗,有望成为拉动业绩高速增长的强大驱动。 布局“大健康”领域,康复机器人将为业绩增长助力。公司外延发展战略布局大健康产业,以自有资金建立的子公司金明智能装备研究院在构筑工业制造智能技术平台的同时,整合发挥上市公司品牌、技术及资源优势,与清华大学机械工程系协同合作开发康复机器人技术,致力于填补国内市场康复机器人空白。人们对于健康日趋重视,国内人口老龄化趋势已成共识,而医疗康复行业发展相对发达国家起步较晚,相关设备自主研发及进口替代市场潜力巨大。2016年初国家三部委联合发布《机器人产业发展规划(2016-2020年)》鼓励医疗康复及助老助残领域机器人研发生产,大观研究(GrandviewResearch)根据当前全球医疗机器人发展趋势预测,未来五年全球广义康复机器人市场规模年复合增长率将达37%。当前国内智能技术创新、云数据计算平台和机器人产业高速发展为医疗康复行业注入动力和机会,康复机器人已在行业风口。公司以成为康复机器人行业标杆为目标,凭借多年高端制造业技术和智能化数据平台优势,从康复机器人入手打造未来康复治疗一体化服务,发展路径清晰,将对业绩发展产生积极影响。 结论: 金明精机是国内塑料薄膜吹塑设备制造龙头企业,技术创新和品牌等竞争优势明显,具备提供全系列薄膜装备及方案服务的强大实力。报告期内,公司“双轮驱动”中长期发展战略清晰明确,以成为行业标杆和引领行业发展趋势为战略目标,着重开展高增长下游应用领域的设备研发创新,智能工厂项目进展顺利;外延进军康复机器人产业,临床试验处于完善过程中,成熟产品将在合适时机落地,市场潜力可期。另外,公司国内市场占有率已达75%,取得军工资质后产品应用领域进一步拓宽,同时海外市场也在加速推广中。我们看好公司中长期业务布局和业绩发展趋势,预计公司2016年~2018年的营业收入分别为4.09亿元、4.96亿元和5.74亿元,归属于上市公司股东净利润分别为0.54亿元、0.64亿元和0.95亿元,每股收益分别为0.22元、0.26元和0.39元,对应PE分别为68.06X、57.06X、38.14X。首次覆盖给予“推荐”评级,给予6个月目标价16.5元。 风险提示:下游需求低迷、“金明工业4.0”战略发展不及预期、康复机器人研究进度不及预期。
金明精机 机械行业 2016-06-06 14.11 13.90 130.13% 15.84 12.26%
16.55 17.29%
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主要观点: 今年公司业绩大幅度回升可期。子公司汕头远东去年业绩逆势增长,实现营业利润292.53 万元;子公司汕头金佳仅经过一年的运营,便实现了916.43 万元的营业利润,利润前景相当可观。这两个积极因素为公司今年业绩大幅度回升奠定了基础。 公司在吹塑机产业的产品线布局完整。公司已掌握的核心技术--多层共挤技术,代表了塑料机械行业的未来发展方向,在该技术领域已实现9 层、11 层共挤,技术水平处于国际先进、国内领先水平。 积极在军工、大健康等领域进行战略布局。在“大健康”战略布局上,公司选择了与清华大学进行产学研合作。我们认为,公司借助清华大学的技术优势,强势切入医疗服务机器人市场,对公司的大健康战略来说具有里程碑式的重大意义。 公司紧跟“互联网+”的产业浪潮, 积极升级金明的“智能制造+互联网制造+智能生态圈”,发展成行业中的智慧工厂方案解决商,打造“金明工业4.0”战略。在“金明工业4.0”战略上,公司选择了与西门子合作。公司再次启动定增计划,本次定增拟募集资金6.7 亿元,主要包括智慧工厂、智能装备、智慧生态圈三个募投项目,不仅能够为下游客户建设高端膜“智慧工厂” 提供参考标杆, 还可以有效增强农用生态膜智能装备生产配套能力,同时,也为上下游企业构建信息共享和在线大数据服务平台,引领行业的发展方向。本次定增,公司董事兼总经理、公司控股股东之子马佳圳先生拟认购不低于1 亿元,且不高于2 亿元,彰显其带领金明精机实现“金明工业4.0”以及大健康产业的企业战略的信心。我们认为,公司本次定增的智慧工厂项目与公司的“金明工业4.0”战略紧密契合,如项目落地将为公司在吹塑机制造产业链下游带来非常好的示范效应。 投资建议:子公司汕头远东2015年实现盈利,子公司汕头金佳仅经过一年的运营,便实现了916.43万元的营业利润,我们预计公司2016-2017年的EPS分别为0.23元、0.26元,对应P/E分别为60.34倍、53.38倍。以目前其他专用机械行业(剔除亏损和P/E超过200倍的公司)81.45倍的P/E中位数来看,公司2016年的估值仍有较大上升空间,进一步考虑到公司以“金明工业4.0”以及“大健康”战略为核心的一系列积极的产业布局,我们给予其“买入”的投资评级,目标价21.00元,对应2016年91.30倍P/E。 风险提示:下游需求下滑;公司“金明工业4.0”和“大健康”战略推进不及预期。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名