业绩符合预期，归母净利润上限为 8300万元公司于 1月 30日发布《2023年年度业绩预盈公告》， 经公司财务部门初步测算，预计 2023年年度实现归母净利润 6,500.00万元至8,300.00万元，与上年同期相比扭亏为盈； 预计 2023年年度实现扣非归母净利润 4,150.00万元至 5,950.00万元， 与上年同期相比扭亏为盈。 净利润扭亏的主要原因为： 公司持续增加在人工智能大模型等信息领域的研发投入，形成了新致新知平台等技术产品。业务上，通过稳步拓展布局金融行业、企业服务行业领域等细分赛道， 预计实现营业收入超过 160,000万元。 加强 AI 产品研发，新致新知 2.0架构正式发布公司 2023年积极投入 AI 产品布局， 12月 28日主办的发布会“New Frontier, New Touch 新致新知 2.0”在上海成功举行，现场重点发布展示了新致新知 AI 2.0产品及新致软件关于企业“数智化”转型的最新观点和战略性整体布局。 新致新知 2.0平台的全面升级通过开放的智能体市场、数据资产的良性循环、 AI 原生应用平台，加持Agent 及 RAG，给场景探索提供强力支撑， 同时凭借多样化的对接能力拓宽服务的广度。 基于企业“数智化”转型的难点、痛点， 公司携手华为、百度、百川、浪潮、星环等生态伙伴构建新致新知平台，在银行、保险、汽车、零售等行业率先已完成众多产品落地。 携手华为，共拓保险一体机市场公司同华为深度合作，携手华为共同发布了大模型“昇腾”一体机，其基于国产 AI 算力，预装多种主流大模型，通过私有云、公有云、专享云全场景落地方式，可为千行百业提供通用和 AI 融合算力。 2023年 7月， 华为在 WAIC 大会上联合四家伙伴共同发布大模型训推一体化解决方案，结合昇腾 AI 基础软硬件能力、伙伴大模型和训推一体平台优势，通过共同设计、联合开发、协同上市、持续迭代，为行业客户提供“开箱即用”的大模型一体化解决方案，重塑大模型开发流程。 新致本次发布基于昇腾 AI 的垂直行业一体机产品， 有助于解决保险行业大模型落地需求，打开更广阔的市场空间。 投资建议与盈利预测预计公司 2023-2025年的 EPS 分别为 0.29、 0.38、 0.55元，当前股价对应的 PE 分别 51.01、 38.15、 26.36倍。 公司是国内领先的保险 IT 解决方案提供商，积极探索大模型与保险行业应用的结合，有望开启第二成长曲线， 维持“买入”评级。 风险提示： AI 技术迭代不及预期； 保险 IT 需求不及预期；市场竞争加剧等。

新致软件是解决方案提供商，主要服务保险等客户。IT 解决方案业务为主，2022 年解决方案占比已达 85%，公司业务正向“技术+知识”型服务转型。保险/银行客户 2022 年收入占比为 32%/31%，是公司收入主要来源。 下游向好带动业绩回暖，创新业务突破，保险 IT 是公司核心业务。2023H1 公司营收 7.07亿元，同比增长 24.8%；归母净利润 2719 万元，同比扭亏为盈。受益于新技术及产品推动，2023H1 保险业务增速迎来拐点，同比增长 49.7%。 迎来成长三重驱动力，推动公司进入新阶段。（1）AI 赋能推出新产品：基于知识库推出平台及应用，大客户部分定制化，中小客户标准化，同时拉动相关业务盈利能力提升；（2）保险行业营销系统有望迎来加速周期：保险行业核心系统替换进度较快，后续预计向边缘系统拓展，叠加保险行业提升盈利水平的要求，或迎来营销品类的建设高峰期，公司持续深度受益；（3）营销优势进入企服市场：通过积累的营销 IT 优势，在电信、汽车等重销售渠道行业实现持续加速。 AI 平台助力保险营销多产品落地。新致 AI 平台融合知识图谱与大模型，推出多款智能软件机器人产品，从代理人培训到展业支持赋能保险营销，将多个环节整合到“比翼”，同时，平台联动电信、汽车等行业，打开多业务领域智能营销成长空间。 作为科技服务商切入保险科技赛道。保险 IT 系统改造未来有望转向渠道和管理系统，公司把握险企营销、理赔环节成本高昂的痛点，重点为保险业务经营中的营销、承保核保环节提供辅助工具，有望带来产品质量和项目数量的提升。 产品化提升是技术与经验使然。技术为先：云端开发平台与模块化开发组件可适应多样化需求，实现弹性拓展，通过提升研发复用改善毛利率。经验积累：深度绑定大客户，经大客户验证的功能模块具备向中小企业推广的基础。 首次覆盖，给予“买入”评级。我们预计 2023-2025 年公司营业收入为 16.5、21.7、29.1亿元，归母净利润 1.1、2.0、2.8 亿元。由于 AI 业务前期需要持续投入，假设此部分盈亏平衡，公司未来三年利润全部来自传统业务，给予传统业务平均 24 年 27x PE，给予 AI业务 24 年 10x PS，合计目标市值 79 亿元。 风险提示：1）AI 产品推广不及预期；2）技术人员大量流失风险；3）行业增长不及预期风险；4）大客户毛利率下滑风险

我们看好新致软件在多重催化因素的大背景下，公司作为保险 IT 的领军企业，未来发展值得期待。 我们认为从短中长期来看整个保险行业在当前的时点上均有催化，当前正处于行业的 U 型底部，伴随着新业务的回暖，行业经营层面的改善，数字化进程加速，后续行业有望乘势而上，具备较大的空间。 短期： 行业经营情况的扭转带动行业估值提升，改善宏观经济预期政策频出，行业有望顺势而上。 我们认为在政策的催化下悲观情绪对市场估值的压制将逐渐消除，当前整个保险行业估值相较于上证 50/沪深 300而言尚处于低位，仍具备较大空间； 中期： 各保司在过去几年经历“清虚”与“增优”后，保险代理人团队人员削减带来的负面影响正逐渐减弱，整体的转型探索已初见成效。 根据 21世纪经济报道数据， 6家上市保险公司旗下人身险子公司 2023年 1-5月共揽保费收入 10078.69亿元，同比增速达 4.06%； 长期：代理人转型持续兑现是新业务价值增速向上的核心动力， AIGC 的出现进一步推动保险的数字化转型。 过去几年重疾险等业务由于依靠代理人规模的扩张增长，整体较为粗放，因此产品仅覆盖了保险意识较高的人群，而代理人的转型叠加人工智能的引入则能够通过精准营销的模式与用户实现更高效的互动，进一步满足更为广泛客户的用户需求，带来更大程度上的效能提升。 公司 2023年三季度实现营收 11.2亿元，增速为 32.8%，实现归母净利润 0.44亿元，同比增速为 149.05%。 我们认为随着公司相关产品在各个重点市场的积极开拓，使得营业收入稳步增长；另一方面， 公司加大市场整体投入，积极推进精益化管理，推行降本增效、产品创新等举措，从而推动盈利能力逐步恢复。 保险领域： 在保险 IT 发展重心逐渐由核心业务系统逐渐向渠道与客服类转移的背景下，随着公司“新致 AI”平台在保险智能营销场景的应用落地， 我们认为公司凭借在保险行业产品+客户+技术三大能力上的优势，有望确立公司在保险渠道与客户类的地位，从而在保险行业重新实现高增。 银行领域： 在宏观经济承压的态势下， 银行 IT 的竞争较为激烈，我们认为公司需进一步在技术层面拓宽能力边界，找到银行 IT 行业新的增长点。 企服领域： 公司依靠保险领域深厚的技术积累和服务经验最终在企服行业实现了横向行业拓展，而企服客户的不断增加又进一步提升公司在企服行业的kno-ho 能力及技术水平， 我们认为未来伴随着公司大模型+知识库+机器人能力在企服行业的落地，将成为公司另一增长极。 盈利预测与投资建议： 预计新致软件 2023-2025年营业收入分别为 17.3亿元、22.7亿元、 29.6亿元，同比增加 31.9%、 30.8%、 30.6%，对应 EPS 分别为0.53元、 0.74元、 1.02元， 归母净利润分别为 1.3亿元、 1.8亿元、 2.4亿元，同比增加 341.4%、 41.0%、 37.1%。 参考可比公司， 预计新致软件 2023年目标市值 56.4亿元，对应目标价格 23.6元，首次覆盖给与“买入”评级。 风险提示： 人力成本过高的风险；宏观环境风险；商誉减值风险等。

发布上半年业绩预增公告，净利润同比高速增长公司于 2023年 7月 6日收盘后发布《2023年半年度业绩预增公告》。2023年上半年，公司不断加大对金融行业、企业服务行业领域软件和信息技术服务的研发投入，扩大了市场份额，预计营业收入增长至人民币 7亿元-7.2亿元，同比增加 23.58%至27.11%；预计实现归母净利润 2,700万元-3,200万元，同比增长195.18%至 249.84%；预计实现扣非归母净利润 1,650万元-2,350万元，同比增长 200.25%至 327.62%。根据格隆汇 5月 15日的报道，今年公司 1-4月签约订单共计 4.89亿元，去年同期约 3.4亿元，同比增长超过 40%。伴随疫后保险行业需求复苏，我们看好公司全年的持续成长。 AI 技术平台正式发布，引领保险、汽车等多行业变革6月 29日，公司召开“Newtouch.AI·新知未来”人工智能产品发布会，在会上推出并展示了“新致新知平台”等一系列在人工智能领域的最新成果。该平台能借助大语言模型，快速创建 AI 应用场景，可应用于多种营销类产品（如：智能培训机器人、智能营销机器人、呼叫机器人）、内容类产品（如：智能认知机器人）、及确权机器人、流程机器人等各种产品。一旦数据接入新致新知人工智能平台，即可快速构建、部署和管理响应用户意图的大语言模型机器人，快速设计应用场景。 在保险行业方面，公司发布智能培训机器人、比翼-保险产品对比两款产品，其中智能培训机器人借助大规模对话模型实现流畅且自然的多轮聊天，有效改善了用户的沉浸式聊天体验。通过提供上万种销售场景、多维评分体系以及实时反馈指导，帮助企业节省实训投入成本，快速提高销售服务水平。 在汽车行业方面，公司宣布推出“AI+汽车”一站式行业新零售服务概念，引导消费者通过线上“一人一店”虚拟场景完成线上选车购买，通过 AI 将互联网的大量知识与行业专有数据相结合，旨在改善用户传统购车体验，重塑汽车行业业态结构与生态。我们认为，基于“新致新知平台”底座，公司 AI 能力有望逐渐渗透至更深层的产品应用中，为各行业带来新的变革。 投资建议与盈利预测预计公司 2023-2025年的 EPS 分别为 0.52、0.83、1.10元，当前股价对应的 PE 分别 43.28、27.19、20.50倍。公司是国内领先的保险 IT 解决方案提供商，积极探索大模型与保险行业应用的结合，有望开启第二成长曲线，维持“买入”评级。 风险提示： AI 技术迭代不及预期；保险 IT 需求不及预期；市场竞争加剧等。

国内领先的保险IT解决方案提供商，23Q1业绩恢复新致软件成立于1994年，是国内领先的软件服务提供商。2020年12月，新致软件正式登陆A股科创板。公司主营业务包括向保险公司、银行等金融机构和其他行业终端客户提供科技服务，从事包括咨询规划、设计、开发、运维等软件开发服务，以及向一级软件承包商提供软件项目分包服务。公司依托20多年服务金融行业的实践经验，基于云机算、大数据、人工智能、区块链四大基础实验室的研发能力，为金融客户提供包括渠道、核心、数据、管理等全面的信息化解决方案，满足金融客户实现智能化、安全合规、业务多样化等需求，连续多年在中国保险业、银行业IT解决方案市场份额中占据领先地位。2022年公司业绩短期受疫情扰动，2023Q1业绩恢复明显，实现营收3.17亿元，同比增长24.75%，实现归母净利润0.07亿元，同比增长101.36%。 大模型与保险行业应用结合，开启第二成长曲线公司从2018年开始投入生成式AI相关技术的研发，2022年推出新致知识图谱平台，完成了包括保险指标图谱、保险条款图谱、医疗ICD10信息图谱在内的6大图谱库搭建，连接近100万节点。新致新知平台将认知搜索和OpenAI服务结合，集成了平台在大型知识库中索引、理解和检索自己数据的片段的能力，以及ChatGPT以自然语言交互回答问题或多语言轮流交流的令人印象深刻的对话能力，形成企业级认知搜索，使企业自己的数据可以作为响应基础。2023年3月。新致新知升级发布V1.2版本，新版本通过整合ChatGPT推出“小新机器人”。利用该机器人，数据和行业专家可以在不进行额外预训练的情况下快速生成知识标注，降低行业知识标注的门槛，为数据的知识化带来极大的效率提升，为用户带来更好的智能化互动体验。在上层应用端，公司已布局了保险知识机器人，帮助客户快速了解保险，针对不同情况给予保险配置建议等。 AI技术解决营销渠道痛点，未来想象空间广阔年初以来，以ChatGPT为代表的大模型快速迭代，并进入了多模态时代。从行业进程看，AIGC多模态交互功能持续演化，奠定了多场景商用基础。我们认为，AI技术对公司产品的赋能主要体现在两方面：1）内部降本增效，公司重视通过AI提升效率、控制成本；2）产品升级，大模型可以解决保险渠道软件使用过程中的许多痛点，渠道业务结合人工智能有望带来新的商业模式，如AI+客服、AI+销售、AI+理赔核保等等，有望带来渠道业务人工成本的下降、保险配置咨询的智能化，未来想象空间广阔。投资建议与盈利预测预计公司2023-2025年的EPS分别为0.52、0.83、1.10元，当前股价对应的PE分别28.62、17.98、13.55倍。公司是国内领先的保险IT解决方案提供商，积极探索大模型与保险行业应用的结合，有望开启第二成长曲线。首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：AI技术迭代不及预期；保险IT需求不及预期；市场竞争加剧等。