公司前三季度实现归属上市公司股东净利润106亿元,同比增长186%,实现每股收益0.61元。其中三季度单季实现每股收益0.巧元。公司三季度克服三季度长协价格倒挂的成本不利因素,凭借汽车板和家电板等高盈利产品,业绩在使用长协的大钢中脱颖而出。但由于之前两次业绩预增,业绩符合预期。 汽车板、家电板是今年公司的盈利亮点。公司凭借在汽车和家电领域的优势,在板材市场整体表现不佳的背景下,产品盈利突出。众多进入汽车板、家电板领域的钢企,并未撼动公司的优势,这也体现了公司的技术优势和客户信赖程度。 业绩预增:公司预计2010年全年归属于上市公司股东的净利润较去年增长110%至130%。折合每股收益0.70一0.76元,四季度单季每股收益0.09一0.巧元。根据我们的推算,公司四季度均价与三季度相当,长协矿成本大幅下降,但考虑到库存原料的消耗周期,我们认为四季度业绩与三季度相当。 风险因素:固定资产增速大幅回落。 盈利预测、估值及投资评级:宝钢股份(10/11年EPs0.74/0.85元,10/11年PE10/8倍,当前价7.17元,目标价10.00元,买入评级)。

公司三季度生产铸管36万吨、钢坯116万吨、钢材109万吨、钢格板1.40万吨、发电量1.60亿度,同比分别增长:7.11%、25.20%、37.32%、17.66%、8.38%。前三季度累计每股收益0.54元,其中三季度单季0.17元。 走“煤焦矿钢”一体化之路。预计公司未来将拥有铸管资源40%股权。铸管资源拟拥有国际实业的煤焦化公司100%股权,其中含9个煤矿,目前年总产能100万吨。还拥有70万吨焦化能力。我们预计未来焦煤产能扩至200一300万吨,焦化能力翻番。除了煤焦之后,预计铸管资源拟开发新疆的矿产资源,在蒙古铬矿、后峡煤矿、阜康煤矿等资源项目上取得了一定实质性进展,构建煤、焦、矿、钢一体化的产业之路。 战略布点新疆。公司收购金特钢铁38%股权,从而形成布点新疆、辐射中亚的战略布局。金特钢铁目前产能120万吨,预计2011年将达到200万吨。此外,金特钢铁还拥有年产50万吨铁精粉能力。 “铸管+建筑材”的产品结构使得业绩稳定。铸管提前3一6个月定价,如果钢价下跌,建筑钢材盈利下降,但铸管则由于成本下降而盈利上升;反之亦然。铸管+建筑材的产品结构,减少了公司业绩的波动性。 风险因素:固定资产增速大幅回落。 盈利预测、估值及投资评级:新兴铸管(10/11年EPs0.70/0.85元,10/11年PE18/15倍,当前价8.94元,10/11年EPS从0.60/0.76元上调到0.70/0.85元,目标价12.00元,买入评级)。

公司前三季度每股收益0.923元,其中三季度单季0.27元。由于进行了业绩预增,因此业绩符合预期。 特钢行业增长潜力大。从市场容量来看,目前优特钢比重仅为9%,发达国家接近20%,随着优特钢比重的提升,特钢发展明显快于普钢;从盈利状况看,国内特钢由于以中低端产品为主,毛利仅10%左右,而国外特钢企业20%左右的毛利率,而专一化特钢企业的毛利可以达到35%以上。随着国内特钢产品的结构调整,盈利的增长空间很大。 特钢行业托起中国制造业的脊梁。70%用于汽车、机械等中国制造离不开中国特钢业。未来中国制造的国产化以及中国制造的国际化将大幅增长对国内特钢行业的需求。特钢行业将伴随着中国制造走向全球。 盈利的提高更多来自于产品结构的调整。低端产品比重高,高端产品比重低是国内特钢行业普遍面临的问题。公司目前盈利的提高主要来自于高附加值产品比重的提高。上半年效益产品占比26%,同比增长186%;随着年底前,中真空感应炉、快锻液压机组、辗环机等一系列设备的投产,预计将新增5万吨以上的高端高合金锻材。 中信泰富特钢的整合预期:按照中信泰富的规划,预计新冶钢2010年产能达300万吨,兴澄特钢2011年产能达600万吨。如果未来中信泰富特钢整合,预计将给公司带来很大的投资机会。 风险因素:固定资产投资增速大幅放缓或者汽车、机械产量增速大幅放缓。 盈利预测、估值及投资评级:大冶特钢(10/11年EPs1.20/1.45元,10/11年PE14/11倍,当前价16.60元,10/11年EPS从1.15/1.40元上调到1.20/1.45元,目标价从20上调到21.00元,维持“买入”评级)

大冶特钢10/11年EPS l.15/1.40元,10/11年PE 13/11倍,当前价14.73元,目标价20.00元,维持“买入”评级。

盈利预测、估值及投资评级. 凌钢股份(10/11年EPS0.70/0.90元,10/11年PE12/9倍,当前价8.37元,目标价11.00元,把2010/2011年业绩预测分别从0.60/0.78元上调到0.70/0.90元,目标价提高到11元,维持买入评级)。

业绩预测及评级。 宝钢股份(我们把2010/2011年盈利预测从0.72/0.82元上调到0.74/0.85元,10/11年PE9/8倍,当前价元,目标价10.00元,维持“买入”评级)。