金融事业部 搜狐证券 |独家推出
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
只看历史评测
首页 上页 下页 末页 1/23 转到 页  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
新兴铸管 钢铁行业 2022-07-28 4.49 -- -- 4.48 -0.22%
4.48 -0.22% -- 详细
铸管行业龙头企业。 公司主要产品包括离心球墨铸铁管及管件、 钢铁冶炼及压延产品、 铸造制品、 钢塑复合管、 钢格板、 特种钢管等, 市场竞争力强。 公司目前具备铸管产能 300万吨、 管铸件产能 20万吨、 钢材产能500万吨, 生产基地覆盖全国各大区, 协同保供效率优势突出。 行业需求迎来高速增长。 球墨铸铁管行业头部集中, 因安全质量要求严格、销售体系搭建相对复杂等原因, 存在一定的进入壁垒, 目前新兴铸管市占率超过 30%。 在市政领域, 球墨铸铁管经过二十多年的发展已成为管材市场的主导产品, 当下政策推动老化管道更新提速, 低漏损率目标进一步提升优质球墨铸铁管需求。 在水利领域, 基建投资是 2022年稳增长的重要抓手, 中央多次提到加快推进重大水利工程建设, 1-6月, 水利管理业固定资产投资完成额累计同比增长 12.7%。 “十四五” 期间, 在源水输送、 长距离引调水等工程中, 球墨铸铁管需求有望继续扩大。 在旺盛的需求带动下, 球墨铸管与球墨铸铁价差较 2021年大幅提高, 并有望保持在景气水平。 十四五开启成长新篇章。 公司规划在“十四五” 期间, 奋力实现“再造一个新兴铸管” 战略目标。 依托产业导向, 公司将通过新建厂区、 股权收购等方式进一步优化铸管产业布局, 并提出 500万吨铸管产能目标。 在产品结构方面, 公司铸管产品将围绕“3322” 市场战略部署, 大力扶持差异化产品发展; 钢铁产品将聚焦专精特新的特征产品, 构建优特钢产业体系, 力争五年中高端品种钢产量达到 320万吨以上。 此外, 公司还计划培育钢格板、 钢塑管、汽车铸件三个单项冠军产品。 盈利稳定性较强。 2021年公司销售毛利率、 净利润率分别为 10.2%、 4.1%,与同样生产球墨铸铁管的国铭铸管相比, 公司毛利率较低、 净利率较高, 差异由工艺流程部分非长流程、费用管控能力较强等因素造成。从近年情况看,铸管产品因项目储备型订单特点, 价格变化相对迟钝且波幅较小, 在行业下行阶段, 毛利率反而易有所扩张。 盈利预测与估值:当下铸管行业需求迎来高速增长, 公司作为铸管行业龙头,多基地布局协同优势明显, 高附加值产品占比持续提高。 “十四五” 规划导向下, 公司成长前景广阔。 我们预计公司 2022-2024年归属母公司净利润25.4/29.7/33.7亿元, 利润年增速分别为 26.8%/16.6%/13.7%。 首次覆盖给予“买入” 评级。 风险提示: 产品需求及价格大幅波动风险; 原料成本大幅波动的风险; 行业竞争加剧风险; 资产减值风险; 环保政策加严风险。
新兴铸管 钢铁行业 2022-07-15 4.88 -- -- 4.74 -2.87%
4.74 -2.87% -- 详细
事件:发改委印发“十四五”新型城镇化实施方案。7月12日发改委印发“十四五”新型城镇化实施方案,其中提到,推进管网更新改造和地下管廊建设,全面推进燃气管道老化更新改造,重点改造城市及县城不符合标准规范、存在安全隐患的燃气管道、燃气场站、居民户内设施及监测设施,统筹推进城市及县城供排水、供热等其他管道老化更新改造。 基建投资高增及政策利好背景下,公司铸管应用领域市政、水利、污水、热力持续受益稳增长政策,需求扩张有望带动盈利上行。稳增长背景下基建投资高增趋势已定,投资向地下管网、水利方向倾斜,国内供排水管网改造空间巨大,管材需求增加将带动公司中标率、签约率持续提升,公司铸管产品四大应用方向均有受益,该业务有望再度成为盈利加速增长极; 球墨铸管为供排水领域“消费升级”产品,行业集中度高,产能与技术壁垒兼具,作为行业龙头,公司拥有领先的技术储备与强势行业地位,生产与销售网络成熟,竞争优势突出:(1)市占率:铸管市场产能严格受控,公司市占率超三成,是国内乃至全球范围内最大的球墨铸管生产商,公司现有铸管及管件产能320万吨,拥有全流程产能与设备,较外购生铁企业拥有更强成本优势;(2)技术:公司深耕球墨铸管行业二十年,成为行业标准制定者与升级推动者,持续增长的研发投入以及行业产能受控政策助力公司形成坚实壁垒。(3)渠道与产品:球墨铸管行业由于其运输及转运成本高,多地布局成为规模提升关键要素,公司在武安、芜湖、桃江、阳春等多地设有生产基地,降低了运输成本的同时,最大限度覆盖全国市政水利需求;公司不断拓展产品应用领域,2021年污水管销量增20%,热力管签约量超3万吨,钢铁板块一方面为铸管提供生铁原料,另一方面钢材产品结构由普钢向优特钢转型,特色产品附加值有望持续提升; 投资建议。公司为国内球墨铸管行业龙头,拥有显著产能优势与技术壁垒,持续受益于城市管网改造及水利设施建设,生产存量挖潜与产品结构改善有望带动盈利提升。我们预计公司2022年~2024年实现归母净利分别为32.5亿元、38.3亿元、40.9亿元,对应PE为6.0、5.1、4.8倍,维持“买入”评级。 风险提示:上游原燃料价格大幅上涨,需求增速不及预期,环保及限产政策存在不确定性。
新兴铸管 钢铁行业 2022-06-21 4.87 -- -- 5.07 0.80%
4.91 0.82%
详细
核心看点: 公司为国内球墨铸铁管龙头, 拥有全套长流程产能、 技术以及数十年球墨铸管生产销售渠道, 积累了长期竞争优势; 公司铸管产品采用订单式生产模式,钢材随行就市, 产品充分受益基建投资高增趋势, 同时公司生产存量挖潜与产品结构改善并举,盈利有望在需求向好背景下持续提升。 球墨铸管为供排水领域“消费升级”产品, 行业集中度高, 产能与技术壁垒兼具,作为行业龙头, 公司拥有领先的技术储备与强势行业地位,生产与销售网络成熟,竞争优势突出。 球墨铸管具有生命周期长、施工成本低,强度高,韧性强,耐酸耐腐等诸多优点,成为城市输水工程首选管材,也成为传统的灰铸铁管、钢管以及部分塑料管的“消费升级”替代品;公司在球墨铸管行业具有突出竞争优势: (1) 市占率: 铸管市场产能严格受控,公司市占率超三成, 是国内乃至全球范围内最大的球墨铸管生产商, 公司现有铸管及管件产能 320万吨, 拥有全流程产能与设备,较外购生铁企业拥有更强成本优势; (2) 技术: 公司深耕球墨铸管行业二十年,成为行业标准制定者与升级推动者, 持续增长的研发投入以及行业产能受控政策助力公司形成坚实壁垒。 (3) 渠道与产品: 球墨铸管行业由于其运输及转运成本高,多地布局成为规模提升关键要素, 公司在武安、芜湖、桃江、 阳春等多地设有生产基地,降低了运输成本的同时,最大限度覆盖全国市政水利需求; 公司不断拓展产品应用领域, 2021年污水管销量增 20%,热力管签约量超 3万吨, 钢铁板块一方面为铸管提供生铁原料,另一方面钢材产品结构由普钢向优特钢转型,特色产品附加值有望持续提升; 基建投资高增背景下,公司铸管应用领域市政、水利、污水、热力持续受益稳增长政策,需求扩张有望带动盈利上行。 稳增长背景下基建投资高增趋势已定,政策多次提及重点投向地下管网、水利方向,同时国内供排水管网改造空间巨大,管材需求增加将带动中标率、签约率持续提升,铸管业务有望再度成为盈利加速增长极; 投资建议。 公司为国内球墨铸管行业龙头,拥有显著产能优势与技术壁垒,持续受益于城市管网改造及水利设施建设,生产存量挖潜与产品结构改善有望带动盈利快速提升。我们预计公司 2022年~2024年实现归母净利分别为 32.7亿元、 37.8亿元、41.3亿元,对应 PE 为 6.2、 5.4、 5.0倍。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示: 上游原燃料价格大幅上涨,需求增速不及预期,环保及限产政策存在不确定性。
新兴铸管 钢铁行业 2022-01-19 4.89 -- -- 5.65 15.54%
5.65 15.54%
详细
新兴铸管是一家钢铁冶炼压延及加工一体化企业,核心产品球墨铸铁管在中国以及全球具有绝对领先地位。中央经济工作会议定调2022年经济以稳为主,要适度超前开展基础设施投资,支持水利、市政和新型基础设施建设是其中一个重要的稳增长抓手,球墨铸管的需求有望迎来快速释放,驱动公司业绩爆发。 投资要点新兴铸管是钢铁冶炼压延及加工一体化企业,球墨铸铁管是核心产品新兴铸管股份有限公司始建于1971年的中国人民解放军第二六七二工程指挥部,是央企新兴际华集团的核心企业,于1993年生产出第一支离心球磨铸管,打破了国际垄断。公司拥有上游的钢铁冶炼到加工的全流程高效生产工艺,同时生产普通钢材、优特钢,以及核心产品球墨铸铁管,部分铸管产品进一步深加工成管件和铸件。目前拥有钢铁产能500万吨、铸管及管铸件产品320万吨,主要用于给水、供水、排水、工矿水、海水淡化、污水以及供热领域。 球墨铸管行业集中度较高,在技术、产能、产量上,公司均为全球球墨铸管龙头产销方面,公司目前已形成覆盖国内外主要地区的球墨铸铁管产能布局,包括河北、山西、安徽、湖北、四川、新疆、广东等地;销售网络覆盖亚洲、欧洲、非洲、美洲,产品出口世界120多个国家。技术方面,公司的离心球墨铸铁管关键技术及装备荣获中国专利金奖,公司是离心球墨铸铁管国家标准的主起草单位,主持参与30项标准制修订,通过主导制修订ISO10804、ISO8180、ISO21052等国际标准,进入铸管领域国际标准化工作核心圈。目前公司铸造产能320万吨,是国内最大的球墨铸铁管生产企业,远高于国内其他同行业竞争者,在全球也处于领先地位。 2022年稳增长方向已定,球墨铸管下游需求有望爆发球墨铸铁管因具有韧性好、强度高、耐腐蚀、施工方便和性价比高等诸多优点,被广泛应用于市政、水利工程中的供水、供气、排水、排污等领域。中央经济工作会定调明年经济以稳为主,要适度超前开展基础设施投资,支持水利、市政和新型基础设施建设是其中一个重要的稳增长抓手。水利项目有望加速推进;目前我国城市管网漏损率为13.39%,老旧供水管道更新改造有望释放新的管道需求;新型农村建设的开展,市政管网规模也将同步大幅增加。在“稳经济”大背景下,球墨铸管有望再次加速释放需求,将开启行业新一轮景气周期。 盈利预测及估值预计公司2021-2023年实现营业收入509、535、556亿元,同比增长18.50%、5.11%、3.86%,实现归母净利润22.31、36.13、42.28亿元,同比增长23.12%、61.93%、17.01%,对应EPS为0.56、0.91、1.06元。现价对应PE为8.80、5.43、4.64倍。基于公司作为我国铸管行业绝对龙头企业,未来将充分享受管道行业快速发展红利。综合考虑到新兴铸管在自身赛道中的龙头地位叠加公司产品结构优化空间考虑,给予公司2022年10倍市盈率。首次覆盖,给予“买入”评级。 风险提示:政策落地不及预期,上游原材料价格大幅上涨,环保政策加严等风险。
新兴铸管 钢铁行业 2020-03-11 3.68 3.85 1.85% 3.80 3.26%
3.80 3.26%
详细
球墨铸管龙头,首次覆盖给予“增持”评级 我们认为公司优势主要有以下三点:一是螺纹钢和球墨铸管在生产、盈利方面互补,公司盈利相对稳定;二是2018年公司球墨铸管国内市占率49.2%,且公司2020-2021年球墨铸管产能仍有增量,龙头地位稳固;三是公司背靠央企新兴际华集团,有融资成本、市场知名度等优势,更易获得政府订单。我们预测公司2019-2021年EPS分别为0.43/0.51/0.49元,参考可比公司平均PB(2020E)估值0.77倍,给予公司2020年0.75-0.77倍PB估值,目标价4.31~4.43元,首次覆盖给予“增持”评级。 螺纹钢、球墨铸管互补,公司盈利相对稳定 球墨铸管与钢材生产前端工序基本相同,公司可灵活调整产量。钢材现货交付、市价交易,而铸管产品从合同签订(价格确认)到生产交付有较长的间隔期。当钢铁景气度高时,铁水成本高、铸管合同价格高,到生产交付时,如果钢铁景气度下行,则钢铁盈利差、铁水成本低,而铸管盈利将好转,反之亦然。因此,公司盈利较一般普钢公司稳定。 公司是国内球墨铸管龙头,有融资等优势 2019年公司球墨铸管产能270万吨,预计2020、2021年产能将分别达到290、303万吨,2018年国内市占率49.2%,龙头地位稳固。球墨铸管行业有一定进入门槛,如政策上,政府严控铸造生铁行业新增产能、重点区域严禁新增铸造产能;资金上,球墨铸管大部分应用于市政项目,需要资金垫付,公司应收款项/营业收入比例较高。公司背靠央企新兴际华,融资获取难度小、融资成本低,能有效缓解现金流压力,且央企背景更有助于公司获得球墨铸管的政府订单。 球墨铸管使用范围扩大,长看需求有增量 目前供水管道仍为球墨铸管主要下游,一方面,国内供水管道铺设量仍有新增空间,且球墨铸管在供水管道中的铺设比例逐年增加;另一方面,住建部要求全面改造破旧供水管网,两者有望为公司带来持续、稳定的需求。此外,雄安新区供水系统建设优先选用球墨铸管,对其他城市建设有示范作用。球墨铸管已开始运用于供热、污水、综合管廊领域,随着其优势逐渐被认可,下游需求长期有望多方面放量。 球墨铸管产能仍有增量,首次覆盖给予“增持”评级 公司球墨铸管产能仍有增量,优势地位稳固。我们预计公司2019-2021年EPS分别为0.43/0.51/0.49元,对应PE分别为8.81/7.37/7.71倍。可比公司平均PB(2020E)估值0.77倍,给予公司0.75-0.77倍PB估值,公司2020年BPS为5.75,则对应目标价4.31-4.43元,首次覆盖给予“增持”评级。 风险提示:经济形势及政策调整,下游需求不及预期,疫情影响超预期,2020年未能按约获赔4亿赔偿金。
新兴铸管 钢铁行业 2019-12-13 4.06 4.20 11.11% 4.23 4.19%
4.23 4.19%
详细
维持“增持”评级。 公司限制性股票摊销费用预测分别为127.62、1531.41、1472.51、785.34、323.95 万元,对公司利润影响有限。考虑到成本端铁矿价格大幅增长,下调公司2019-2021 年EPS 至0.47/0.49/0.50 元(原0.48/0.50/0.51 元),参考可比公司,给予公司2019 年PE10X 进行估值,下调公司目标价至4.70 元(原5.96 元),“增持”评级。 中高层管理人员及技术市场骨干激励占比高,公司管理效益有望持续提升。本次股权激励公司中高层管理人员及技术市场骨干被授予共计3690.70 万分权益,占股权激励总规模的93.99%。公司2019 年前三季度资产负债率为56.40%,较2018 年全年下降1.72 个百分点,保持下行趋势。 公司2019 年前三季度期间费用率为5.83%,较2018 年全年下降0.4 个百分点,其中财务费用率为1.07%,较2018 年全年下降0.27 个百分点,预期未来随着公司股权激励的推进,公司管理效益将进一步提升,费用端有望持续优化。 基建有望回暖叠加矿价高位回落,公司业绩有望回升。根据我们调研及宏观数据的情况,基建需求正在逐渐回暖,叠加近期中央政治局会议传递出的积极信号,我们预期明年基建回暖确定性高。公司作为我国铸管行业龙头,充分受益基建的逐渐回暖。在铁矿价格高位回落背景下,公司业绩有望逐渐回升。 催化剂:基建投资增速持续上行。 风险提示:宏观经济加速下行;环保政策超预期收紧。
新兴铸管 钢铁行业 2019-04-05 5.49 -- -- 5.64 2.73%
5.64 2.73%
详细
事件:公司发布2018年年度业绩,报告期内公司实现营业收入405.37亿元,同比减少1.99%;实现归属于上市公司股东的净利润21.01亿元,增幅92.76%;实现基本每股收益0.53元,增幅89.28%。全年公司完成钢材的产量为472.49万吨,与上年同比减少0.54%;铸管及铸件完成产量237.05万吨,同比增加10.61%;完成钢格板产量7.23万吨,同比增加7.27%。2018年年度分红为每10股派2元。 铸管销量创新高,未来产能可达300万吨。2018年公司铸管销量达230万吨,实现了两年40万吨的跨越式增长。公司还加速推进“研、产、销、运、用”的深度融合,2018年特管军品签单量同比增长580%,出口订单量同比增长140%;挤压耐蚀油井管产品同比增长7.3倍,部分产品已应用到复兴号高铁及核电等国家重点项目。后续随着阳江二期等项目投产达产,预计铸管产能可达到300万吨左右,受益于大基建和雄安新区等。 钢价下行叠加限产的影响,导致四季度利润环比下降。一方面,受节前钢贸商悲观的影响,12月份螺纹钢钢价大幅下跌,下跌幅度超10%;另一方面公司所处地区在冬季需要综合限产17%左右。两者共同因素导致公司四季度利润环比下滑78%左右。考虑到节后下游需求回暖及1月份社融数据超预计,预计钢价已经处于相对低位,未来钢价回升有望带动公司净利润的提高。 资产减值已基本计提完毕,后续业绩可轻装上阵。2018年度公司一共计提了9.12亿元的资产减值损失,其中有大概4个亿来自于固定资产以及对外投资的资产减值损失。目前减值损失已基本计提完毕,预计未来业绩可轻装上阵。 盈利预测与投资评级:预计公司2019年-2021年实现营业收入分别为388.94亿元、390.93亿元和401.47亿元;归母净利润分别为20.37亿元、23.47亿元和25.90亿元;EPS分别为0.50、0.58元和0.64元,对应PE分别为10.6X、9.1X和8.3X,维持“强烈推荐”评级。 风险提示:1、环保限产不及预期;2、下游需求不及预期。
新兴铸管 钢铁行业 2019-01-02 4.35 -- -- 4.44 2.07%
5.37 23.45%
详细
国企改革预期升温。新兴际华集团独家发起募集设立,作为新兴际华集团的重要子企业之一,公司主营业务为离心球墨铸铁管及配 套管件、铸造制品、钢塑复合管、钢格板、特种钢管、钢铁冶炼及压延加工等,目前拥有六大产品系列。随着新兴际华集团成为国有资本投资公司试点企业,国企改革预期有所升温,利好公司发展。 铸管龙头,市占率高。铸管广泛应用于给水、供水、排水、污水、工矿水等多种水领域。目前公司生产规模和综合技术实力居世界前列,其中国内市场占有率达到 47%,市占率高,是国内的铸管龙头企业。此外,公司超过30%的产品出口到世界 120 多个国家和地区,销售网络覆盖亚洲、欧洲、非洲、美洲。 科技创新优势明显,承接多个国家重点项目。公司有强大的科技创新能力和技术创新团队,在铸管领域和铸造行业拥有自主知识产权及核心技术,填补了多项国际技术和产品空白。公司高科技产品在国内国际市场广泛应用,承接多个国家重点项目。其中包括杭州千岛湖配水工程使用了公司 DN2600大口径铸管,河南濮阳市第二水源输水工程项目使用了公司球管非开挖技术,延安引黄项目应用了公司DN1600 新兴锚爬坡技术。此外,公司顶管技术也成功应用于多个海外国家,包括南非、科威特、新加坡等。 盈利预测与投资建议。预计公司18-20年实现EPS分别为0.60、0.51、0.57元,对应PE分别为7.2倍、8.4倍、7.5倍,维持 “审慎推荐-A”投资评级。 风险提示:宏观经济风险,供给侧改革不及预期等。
新兴铸管 钢铁行业 2018-12-31 4.26 -- -- 4.44 4.23%
5.37 26.06%
详细
公司基本情况:公司主要产品为球墨铸管及螺纹钢等建筑钢材。产能方面,球墨铸管产能260万吨,建筑钢材产能500万吨。此外,公司铸管产品在国内的市场占有率始终保持第一,近年稳定在50%左右。公司产品球墨铸管生产技术含量较高,具备较高技术壁垒,处于铸管龙头地位。2018年上半年,公司累计完成产量:铸管及管件117.80万吨、粗钢226.79万吨、钢材233.69万吨、钢格板3.45万吨。 生产情况:2017年铸管产量去年197万吨,今年基本接近满产。主要市场是二、三线城市的水利工程,自来水城市到农村的项目多;主要集中在水市场,污水、生活用水增长快一点。 利润情况:铸管产品由于市占率较高,毛利率一直较为稳定,近年来稳定在17-20%之间。 对明年的判断:平均毛利和目前Q4应该差不多。明年原料端还有下降空间,钢厂会打压原料利润。需求上,经济整体形势不好,基建是主要投资点,建材需求会不错。预计明年整体需求还是平稳的。 环保情况:环保有所放松,武安今年限产平均影响17.5%左右,邯郸是全年限产。邯郸超低排放达标,未来还有在环保领域加大投资。 资本开支:置换项目已经在17年投产,后续其他的资本开支除了环保外很少了。公司分红情况在公司章程里都有规定,会按照章程来。 未来铸造产业园推广:用轻资产的方式整合,包括环保、智能、信息化、供应链金融、机加工等核心设备投入,全国做几十个平台,把铸造企业引入平台,产业结构上做调整。一个园区投资几个亿,产业基金合作。盈利模式,地方政府合作,土地等有基本保障;和合作企业共享市场资源,除了铸管供应铸件等;还有能源管控,公司是全流程有发电,小的铸造企业没有都是工业用电电价,做增量配电业务,铸造企业就降低成本,这部分也可以分成。还能供应生铁,也可以降低成本。 风险提示:宏观经济风险,供给侧改革不及预期等。
新兴铸管 钢铁行业 2018-08-29 4.92 5.80 53.44% 5.03 2.24%
5.03 2.24%
详细
2季度盈利创单季新高 2018年2季度在资产减值2.02亿的情况下仍创下7.57亿的单季历史最好盈利。 持续修复负债表 从2016年以来公司持续修复资产负债表,总负债和带息负债较2014年高点分别下降约70亿和60亿。截至2018年6月末,负债率和债务资本化比率分别为57.46%和44.42%,较高点分别下降9.30%和12.20%。2017年和2018年上半年资产减值规模分别为6.18亿和2.21亿,经营外净收入亦分别拖累利润总额1.83亿和1.25亿。资产质量和长期盈利能力显著改善。 高盈利有望保持 2018年上半年核心铸管业务的毛利率恢复至20.28%,铸管业务盈利能力下降的担忧可以消除。钢材业务方面虽然仍将面临限产,但限产的边际冲击将大概率减弱。考虑到铸管业务盈利能力恢复,钢材业务仍有望维持较高的毛利率,以及持续清理资产负债表以及经营外收入支出的后续影响,预计2018年2季度盈利仍有望维持,2018年归母净利润预计为27.33亿,对应的EPS为0.68元/股。 投资建议 考虑到公司是铸管行业的绝对龙头且铸管仍有成长性,加之公司资产负债表得到较好的清理,资产质量和盈利能力均有提升,给予公司10倍PE估值,目标价6.8元/股,买入评级。
新兴铸管 钢铁行业 2018-08-27 4.85 -- -- 5.03 3.71%
5.03 3.71%
详细
事件: 公司发布2018年半年度业绩公告,报告期内公司实现营业收入201.3亿元,同比减少-20.2%;实现归属于上市公司股东的净利润11.3亿元,增幅126.4%;实现基本每股收益0.28元,增幅120%。 观点: 铸管及管件产量增加,净利润大幅增长。报告期内,公司累计完成产量:铸管及管件117.80万吨、粗钢226.79万吨、钢材233.69万吨、钢格板3.45万吨,同比分别增长:9.46%、-4.54%、-3.85%、2.62%;实现营业收入201.3亿元,同比减少-20.2%,营收收入和营业成本同比减少20%,主要来自于分销配送业务的减少;实现归属于上市公司股东的净利润11.3亿元,增幅126.4%。 核心产品的毛利率大幅提高。报告期内,主要产品的价格中枢较上年持续上移,同时公司加强成本管控,钢材和铸管两大核心产品的毛利率分别达到21.6%和20.3%,较去年同期分别提高5.7个百分点和5.9个百分点。 财务费用显著降低,销售费用维持不变,经营活动现金流大幅增加。报告期内公司财务费用为2.68亿元,同比减少15.1%,主要是筹资手段多元化降低了融资成本;公司管理费用和销售费用分别为4.34亿元和0.57,分别同比增加28.6%和2.74%,管理费用增加主要是研发费用提高;经营活动现金流净额为19.12亿,同比增加69%,主要是盈利能力增强带来。 盈利预测与投资评级:我们预计公司2018年-2020年实现营业收入分别为391.1亿元、413.5亿元和423.3亿元;归母净利润分别为20.7亿元、23.5亿元和25.5亿元;EPS分别为0.52元、0.59元和0.63元,对应PE分别为8.6X、7.6X和7.1X,首次给予“强烈推荐”评级。 风险提示: 下游需求不及预期;供给侧改革效果不及预期。
新兴铸管 钢铁行业 2018-08-27 4.81 4.58 21.16% 5.03 4.57%
5.03 4.57%
详细
2018H1净利同比增长126%,创同期历史最佳水平。新兴铸管2018年上半年实现营业收入201亿元,同比下降20%;实现归母净利润11.34亿元,同比增长126%,创同期历史最佳。公司归母净利润的大幅增长,则主要得益于主要产品毛利水平的大幅提升,公司2018年上半年毛利率为16.21%,同比大幅增长8.71个百分点。分季度来看,公司2018Q2实现归母净利润7.57亿元,同比增长180%,环比增长100%,创单季盈利历史新高。 “钢铁+铸管”双主业模式,全球第一大球墨铸管厂家。2018年上半年公司钢铁产品实现营业收入占45%,毛利占60%;铸管产品实现营业收入占27%,毛利占35%。2018年上半年公司完成铸管及管件产量117.80万吨,同比增长9.46%;完成钢材产量233.69万吨,同比下降3.85%。公司逐渐将经营重心从钢铁向铸管倾斜。 2018H1钢材、铸管毛利率双双显著提升。2018年上半年公司净利润大幅增长主要得益于钢材和铸管毛利大幅提振:钢材产品毛利率21.6%,同比增长5.72个百分点;铸管产品毛利率20.28%,同比增长5.93个百分点。近年来公司铸管产品的毛利率较高,维持在15%以上,可抵御钢铁行业下行周期。中期逻辑有望支撑钢价上涨,环保和城镇化则可拉动铸管需求,公司钢材+铸管的盈利前景看好。 雄安新区建设或将提振公司钢铁及铸管需求。新兴铸管位于河北省邯郸市武安市,距离雄安新区的直线距离仅300公里。雄安新区从无到有,地下管廊建设空间很大,对球墨铸管的需求较高;城市基建对建筑钢材的需求也较高。这对新兴铸管的“钢铁+铸管”双主业均构成显著支撑。 盈利有望稳健增长,给予“增持”评级。我们预计公司2018-2020年实现归母净利润为22.80亿元、23.99亿元、24.70亿元,对应EPS分别为0.57元、0.60元、0.62元。参考可比公司估值,我们给予新兴铸管2018年9.4倍PE估值,目标价5.36元。首次覆盖,给予“增持”评级。 风险提示:钢价波动风险;铸管价格波动风险;雄安新区建设不及预期风险;公司经营不善风险等。
首页 上页 下页 末页 1/23 转到 页  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名