业绩概要;永兴特钢公布2017年半年度报告,报告期内实现营业收入19.57亿元,同比增长30.87%;报告期内公司实现扣非后归属于母公司股东净利润1.48亿元,同比增长33.26%;基本每股收益0.46元。其中一季度净利为0.61亿元、EPS 为0.18元,二季度净利为0.87亿元、EPS 为0.28元; 半年报业绩增长稳健;上半年我国宏观经济运行平稳,1-6月份固定资产投资累计增速8.6%,其中地产投资累计增速为8.5%,基建投资累计增速为16.85%,同时制造业投资从底部缓慢抬升至5.5%,这为钢铁等强周期行业业绩的改善奠定了坚实基础。公司处于不锈钢棒线材细分领域,奥氏体双相不锈钢为公司的拳头产品,报告期内公司毛利率达到13.91%,创上市以来最高水平,对应下游领域如石化、能源装备、机械交通的复苏成为其业绩快速释放的重要支撑; 布局新材料、实现产业延伸:公司在立足于钢铁主业前提下,不断完善自身装备、提升技术研发实力,并适度向上下游产业延伸,积极实现在新材料、高端装备等行业布局,培育新的利润增长点和业务增长极。今年6月以后公司发布公告发行股份购买新能源标的资产(锂系列产品研发、生产和销售),目前公司仍处于停牌阶段,相关工作正有序推进; 募投项目即将投产:公司目前年销量在24万吨左右,维持每年5-10%的增长量。 “年产25万吨高品质不锈钢和特种合金棒线项目”作为公司未来业绩增长的重要支撑,截至报告期内项目基建和设备安装已基本完毕,目前正在进行调试前准备工作,下半年投放后今年产量有望达到27万吨级别,产能即将投产对公司下半年业绩的进一步释放形成直接利好; 投资建议:公司作为国内不锈钢棒线材领域的龙头,双相不锈钢和锅炉用管享有盛誉,不锈钢无缝管管坯市场超高的市场占有率使公司在细分市场拥有较强的议价能力。未来随着新产线的陆续建成,公司在不锈钢棒线材领域的销量有望更上一层楼。预计公司2017-2019年EPS 为0.99元、1.08元以及1.15元,维持“增持”评级; 风险提示:募投项目达产不及预期。

业绩概要:公司发布2017年半年度报告,报告期内公司实现归属于上市公司净利润9.56亿元,比上期同比增长201.13%,折合EPS为0.32元。去年同期归属于上市公司净利润为-9.46亿元,EPS为-0.32元; 半年度业绩耀眼:公司二季度单季实现归母净利6.49亿元,折合EPS为0.22元,环比一季度增长110.92%,单季盈利位于上市以来第二高位,半年度归母净利为上市以来的最优业绩。考虑上半年公司两座大高炉检修影响产量约30万吨,上半年合计生产钢材757万吨,折合吨钢净利126元。下半年随着高炉检修完成,公司将进一步通过提升高炉利用系数、降低高炉消耗等方式来提升钢材产量; 高业绩源于“外驱+内生”:公司高业绩一方面离不开钢铁行业整体景气度回升,钢企盈利维持较高水平已将近三个月,螺纹钢年初至今的平均吨钢毛利已突破500元,近一月吨钢毛利逼近800元,部分企业吨钢毛利甚至达到1000元以上;近期热板盈利也居高不下,近一月平均吨钢毛利突破700元,赶超一季度的高盈利水平。另一方面,公司汽车板及钢管业务开始扭亏为盈,汽车板公司在经历2014-2016年的连续亏损后,自2016年12月开始扭亏,至今持续实现盈利,相关产品通过认证后正逐步稳定供货中;而钢管公司也通过积极调整产品结构实现扭亏,具体表现为大幅降低钢管对持续低迷的油气行业的依赖程度,从原先占比的60%-70%降至目前的三分之一左右,转而提升了在机械加工行业和其他行业的占比,目前钢管在油气行业、机械加工行业和其他行业约各占三分之一; 安米拟单方面增资汽车板公司:考虑到华菱安赛乐米塔尔汽车板公司是安米在中国市场重要的战略布局,安米拟单方面增资汽车板公司,本次增资金额为5989万元,增资完成后,汽车板公司股权结构将由原先公司持股51%、安米持股49%调整为公司和安米各持有50%股权,但公司对汽车板公司的控制力不会受到影响。此次交易有利于促进安米加大对汽车板公司的资源投入,同时也有利于汽车板公司充分利用安米在汽车板领域的技术和市场优势,快速提升技术和市场占有率; 全年盈利有望维持在较强区间:今年经济整体呈现稳态走势,由于贷款利率上升速度偏慢,地产销售端下滑速度低于市场预期,而对于钢铁更为相关的地产投资下滑的速度则更为缓慢,整体经济体更加接近于平稳状态。在此背景下,钢铁行业由于近年来供给端调整充分,企业盈利有望维持偏高水平。同时,8月中下旬即将进入行业传统旺季,目前库存依然维持低位,产能利用率达到阀值的状态下,边际需求增量将带来价格和盈利极大的弹性。此外,公司板材占比超过50%,一般四季度是传统汽车及家电行业的旺季,若进一步考虑下游企业提前1-2月采购原料,整体下半年板材需求优于上半年,对公司全年业绩形成进一步支撑; 投资建议:作为中南地区的钢材龙头企业,公司盈利跟随行业基本面变化。在宏观经济运行稳健背景下,行业供给端经过前期的充分调整之后供需格局整体偏紧,未来盈利有望继续维持高位,公司业绩将持续改善,预计公司2017-2019年EPS为0.97元、1.09元、1.16元,维持“买入”评级; 风险提示:利率上行过快。