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最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
九阳股份 家用电器行业 2020-04-03 28.17 -- -- 33.30 16.11%
38.18 35.53%
详细
公司发布19年年报,收入、归母净利润同比增长14.5%和9.3%。公司2019年实现营业总收入93.5亿元,同比+14.5%;归母净利润8.2亿元,同比+9.3%。其中19Q4单季营业总收入31.0亿元,同比+13.4%;归母净利润2.1亿元,同比+11.5%。另外公司公告2019年年度分红,拟按每10股派发现金红利5.8元(含税),共计发放现金红利4.45亿元,叠加公司2019年半年度分红,公司2019年总计分红8.28亿元,分红总额为年度归母净利润的100.5%(股息率3.8%)。 内销稳健增长,豆浆机业务均价份额双升,产品创新效果显现,毛利率提升明显。公司内销实现收入88.3亿元,同比增长12%,外销实现收入5.2亿元,同比增长81.7%(其中关联交易贡献3.86亿元,占据全年外销的74%)。从中怡康数据上来看,公司明星品类豆浆机均价份额双升,19年公司豆浆机销量份额提升6.4pct至70%,销售额份额提升8pct至80%,均价提升10%,我们认为得益于产品结构持续优化等因素,公司2019年内销毛利率同比提升1pct至34%,公司产品创新效果显现。 关联交易指引大幅增长,受疫情影响下调2020年激励目标。根据关联交易指引公告,2020年度九阳股份向关联人销售产品收入预计金额为5亿元,同比增长29.4%,九阳股份向关联人采购产品预计金额2.5亿元,同比增长190%。由于受疫情影响,公司下调2018年限制性股票激励计划中对2020年的业绩考核指标,由原来的“2020年销售额增长率不低于17%,2020年净利润增长率不低于15%”调整至“1)2020年销售额增长率低于11%,或2020年净利润增长率低于9%,当期限售股份不予解除;2)2020年销售额增长率不低于11%,且2020年净利润增长率不低于9%,解除当期60%限售股份;3)2020年销售额增长率不低于13%,且2020年净利润增长率不低于11%,解除当期80%限售股份;4)2020年销售额增长率不低于15%,且2020年净利润增长率不低于13%,解除当期100%限售股份。”l盈利预测与投资建议。长期来看,我们继续看好小家电行业的成长性及延展性,看好公司从豆浆机到品质小家电的品牌转型。公司拓展SharkNinja在中国地区业务,多品类共同发展,我们预计2020-22年公司归母净利分别同比增长11%、15%,12%,EPS分别为1.19、1.36、1.52元,目前收盘价对应2020年24倍PE,给予公司2020年20-25倍PE估值,对应合理价值区间为23.8-29.75元,给予“优于大市”评级。 风险提示。原材料价格波动,下游竞争激烈。
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名