事件：中联重科发布2021年半年报，公司2021H1实现营业收入424.49亿元，同比增长47.25；实现归属于上市公司股东的净利润48.50亿元，同比增长20.70%； 实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润45.42亿元，同比增长29.57%。 点评： 拳头产品处领先地位，潜力业务持续突破。公司2021H1实现营收424.49亿元，同比增长47.25%；实现归母净利润48.50亿元，同比增长20.70%。 按产品分类，起重机械同比增速47.84%，汽车起重机产品持续保持市场领先，履带起重机产销规模再创新高，国内市场份额位居行业第一；混凝土机械同比增速32.85%，混凝土机械长臂架泵车、车载泵、搅拌站市场份额仍稳居行业第一。土方机械同比增速75.65%，产品市占率稳步提升。 坚定推行全球“本土化”战略，海外市场持续高增长。公司坚定的执行全球“本土化”战略，以本地化团队深耕市场，利用本土化的人才、资源、运营模式，加快推进本地化销售、运营与职能支持团队建设。上半年，海外市场营收同比增速52.28%。公司与土耳其签订履带起重机出口订单，突破全球履带起重机高端市场；高空作业机械代理商网络已覆盖全球五大洲重点市场，实现重点市场国家和地区“代理商+大客户+终端客户”的立体突破，全球销售网络和服务网点逐步建立；欧洲工厂在意大利正式落成，塔机、汽车起重机、高空作业机械实现本地化生产与销售，助力深入拓展欧洲市场。 农机产业加速转型升级，智能制造成果丰硕。2021H1农业机械营收16.09亿元，同比增长52.34%。AI智能农机商品化进程加速，小麦收获机、抛秧机、甘蔗机等产品可靠性全面升级；公司小麦机、烘干机、旋耕机、打捆机、抛秧机国内市场份额保持领先地位。公司积极推动数字化转型，加快“5G+工业互联网”的应用、拓展移动化业务场景应用、启动新一代研发数字化平台建设，研发效率大幅提升。公司在智能绿色产品研制取得新突破。2021上半年共开展30款新能源工程机械产品在研项目，其中16款产品已完成下线。 投资建议：维持推荐评级。预计公司2021-2023年EPS分别为1.14元、1.30元、1.45元，对应PE分别为8倍、7倍、6倍。我们认为公司的起重机械、混凝土机械核心竞争力强，土方机械的实力也处于行业较前地位，三大工程机械产品将助力公司营收规模增长。公司海外收入持续增长有赖于公司的全球战略，叠加公司产品升级和智能化、数字化转型等因素，公司未来龙头地位更加巩固，维持推荐评级。 风险提示：宏观经济下滑风险；行业景气度下行风险；市场恶性竞争风险。

事件：汇川技术发布2021年半年报，公司2021上半年实现营业收入82.74亿元，同比增长72.95%；实现归属于上市公司股东的净利润15.62亿元，同比增长101.81%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润15.23亿元，同比增长117.01%。 点评：两驱动因素助力公司业绩大幅增长。公司2021H1实现营业收入82.74亿元，同比增长72.95%；实现归母净利润15.62亿元，同比增长101.81%，公司业绩大幅增长。公司2021年上半年业绩大幅增长的驱动因素系①新基建、碳中和、新能源等投资拉动以及下游行业需求回暖，带动公司相关产品快速增长；②由于全球缺芯，导致部分竞争对手供货不及时，公司通过前中后台分工协作、快速响应客户，较好地完成了保供保交付工作，使“有货成为竞争力”。 原材料价格波动致毛利率下降，管理改革控制费用率显成效。2021H1公司毛利率为38.32%，同比下降1.49pct，毛利率的下降主要受到上游原材料价格上涨影响。净利率为19.86%，同比提升2.87pct。公司实施管理改革的目的是通过行业领先的管理体系，令运营更高效，为公司未来高质量的可持续发展奠定坚实基础。2021年上半年期间费用率18.6%，同比下降5.83pct，销售费用率、管理费用率分别为6.23%、4.45%，均小幅下降，控费效果明显，公司推行管理变革取得成效。 工控领头五大业务，进一步巩固龙头地位。2021年上半年，公司通用自动化业务实现营收43.94亿元，同比增长88%，高于行业同比增速，主要是公司强化产品竞争力，紧抓新兴行业机遇，订单量高速增长。公司低压变频器市占率12.1%，国内市场排名第三；通用伺服系统市占率10%，国内市场排名第四。受造车新势力的放量因素推动，公司订单爆发式增长，新能源业务实现营收9.08亿元，同比增长176%。新能源乘用车电控产品市占率8.7%，国内市场排名第三；新能源乘用车三合一动力总成产品市占率2.1%，中国市场排名第十。电梯电气大配套业务、工业机器人、轨道交通牵引系统业务分别实现营收24.15亿元、1.92亿元、2.50亿元，分别同比增长30%、147%、162%。公司抓住业务所处行业的机遇，订制化策略将业务做大做强，业务市占率不断提升，进一步巩固龙头地位。 投资建议：维持推荐评级。预计公司2021-2023年EPS分别为1.19元、1.61元、2.10元，对应PE分别为59倍、44倍、34倍。我们认为公司是工控行业龙头，能迅速制定策略应对行业变化趋势，具备较强的捕捉机会能力。 公司实施的内部变革效果明显，叠加下游行业景气度回暖，将助力公司业绩进一步增长，维持推荐评级。风险提示：：宏观经济下滑风险；行业景气度下行风险；市场恶性竞争风险；资产重组效果不及预期等。

事件：三一重工发布2021年半年报，公司2021上半年实现营业收入674.98亿元，同比增长36.25%；实现归属于上市公司股东的净利润100.73亿元，同比增长17.16%；实现归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润93.77亿元，同比增长18.01%。 点评： 业绩稳定增长，国际化战略显成效。公司2021H1实现营收为674.98亿元，同比增长36.25%，主要系公司产品竞争力持续增强，国际国内市场保持较快增长；实现归母净利润为100.73亿元，同比增长17.16%。上半年，公司坚定推进国际化战略，取得积极进展。公司实现国际销售收入124.44亿元，同比增长94.69%，占总营收的18.44%。分地区来看，公司在亚澳、 欧洲、美洲、非洲分别销售同比增长120.05%、46.85%、173%、99.72%；分产品来看，挖掘机、混凝土机械、起重机械、桩工机械分别销售同比增长129.04%、32.71%、182.97%、121.98%。经营活动现金流净额为97.88亿元，同比增长35.75，创同期新高。 研发能力行业领先，产品具备核心竞争优势，市占率持续提升。公司秉承“一切源于创新”，上半年累计申请专利10671项，授权专利7759项，申请及授权数量居行业第一。公司的研发创新能力不断提升产品竞争力，强化产品核心竞争优势。2021上半年，挖掘机销售收入260.07亿元，同比增长39.46%，国内市场上连续11年蝉联销量冠军，挖掘机市场份额持续显著提升，销量居全球第一；混凝土机实现销售收入177亿元，同比增长31.05%；起重机销售收入达140.34亿元，同比增长48.86%，汽车起重机市场份额持续提升；路面机销售收入18.01亿元，同比增长19.94%，平地机、压路机等市场份额持续提升，摊铺机市场份额居全国第一。 持续加大研发投入，积极推进智能化、数字化转型。2021H1公司研发费用投入30.58亿元，同比增长80.82%，研发投向新产品、新技术、电动化、智能化及国际化产品。电动化作为公司的重要战略之一，上半年已累计推出26款电动化产品。公司通过“灯塔工厂”和工业物联网建设、工业软件运用、数据管理和应用、数据化技术研究于应用积极推进公司智能化数字化转型。 投资建议：维持推荐评级。预计公司2021-2023年EPS分别为2.20元、2.52元、2.75元，对应PE分别为13倍、11倍、10倍。我们认为公司国际化战略将助力公司占据海外更大市场份额。同时未来智能化、数字化转型的成效显现，公司成本效益提高，业绩将进一步提升。随着公司的技术研发更上一层楼，产品市占率有望进一步提升，将巩固公司行业龙头地位，维持推荐评级。 风险提示：宏观经济下滑风险；行业景气度下行风险；市场恶性竞争风险等。