金融事业部 搜狐证券 |独家推出
黄秀瑜

东莞证券

研究方向:

联系方式:

工作经历: SAC执业证书编号:S034051209000<span style="display:none">1</span><a href="javascript:void(0)" id="toggleInfo">...>></a>

20日
短线
54.55%
(第54名)
60日
中线
0%
(--)
买入研报查询: 按股票 按研究员 按机构 高级查询 意见反馈
首页 上页 下页 末页 1/15 转到  

最新买入评级

研究员 推荐股票 所属行业 起评日* 起评价* 目标价 目标空间
(相对现价)
20日短线评测 60日中线评测 推荐
理由
发布机构
最高价* 最高涨幅 结果 最高价* 最高涨幅 结果
美畅股份 非金属类建材业 2021-06-01 74.09 -- -- 77.70 4.87% -- 77.70 4.87% -- 详细
光伏行业维持高景气,政策助推行业发展。2020年,国内光伏新增装机48.20GW,同比增加60.1%,创历史第二高,累计光伏并网装机容量达到253GW,新增和累计装机容量均为全球第一。2020年12月12日,在气候雄心峰会上,习主席宣布,到2030年,中国非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右。为达到此目标,CPIA预计,2025年我国光伏年均新增光伏装机或将在90-110GW之间。近年国家出台了一系列政策,推动光伏行业降本增效和金刚石线行业发展,尽快实现“平价上网”。 2021年全国风电、光伏发电发电量占全社会用电量的比重将达到11%左右,2025年非化石能源消费占一次能源消费的比重将达20%左右。2021年户用光伏发电仍有补贴,财政补贴预算额度为5亿元。政策层面体现出较强的支撑态度,预计将助推我国2021年新增光伏装机容量的增加。 公司规模持续领先,盈利能力拔萃。2016-2020年公司规模迅速扩大,营收和利润快速超越同行并维持行业第一;公司净利率和金刚石线毛利率均远高于行业平均水平,在2020年完成对宝美升的全面收购,成功向产业链上游延伸,实现母线自制,进一步降低生产成本,维持高毛利率优势。公司的期间费用率持续优于行业平均水平,费用管理能力出众。 公司技术深厚,深化一体化布局,夯实技术成本高壁垒。公司独立自主研发的“单机六线”金刚石线生产线可实现一个机台同时生产六根电镀金刚石线,是全球首个使用六线生产技术的金刚石线厂家。公司产品的良品率长期保持在90%以上,“单机六线”带来的规模优势保障了公司成本优势的可持续性。凭借独有的自研技术,公司在设立后的3年内迅速崛起,销量和产能规模均位列行业第一。公司研发实力雄厚,不断推出更细线径新产品,始终领先于市场,核心竞争力强大。 投资建议:公司来作为金刚石线龙头,迎来光伏行业快速发展的外部机遇,有望持续受益于硅片企业大幅扩产对金刚石线需求的加速提升。公司的业绩稳步增长,盈利能力强大,期间费用率较优,高额研发投入有望带来持续的竞争优势。预计公司2021-2023年实现EPS为1.98元/2.74元/3.17元,(2021年5月27日收盘价)对应PE为37倍/27倍/23倍,首次覆盖,给予“推荐”评级。 风险提示:若全球光伏新增装机量不及预期,行业景气度下降风险;行业产能过剩,金刚石线价格大幅下跌风险;全球疫情影响加剧的风险;主要客户硅片扩产不及预期的风险。
隆基股份 电子元器件行业 2021-05-20 99.68 -- -- 112.00 12.36%
112.00 12.36% -- 详细
事件: 5月17日,隆基股份(601012)发布公告称,拟公开发行不超过70亿元可转债,扣除发行费用后的募集资金净额将用于以下项目的投资:1.西咸乐叶年产15GW单晶高效单晶电池项目,预计投入47.70亿元;2.宁夏乐叶年产5GW单晶高效电池项目,预计投入10.80亿元;3.补充流动资金项目,预计投入11.50亿元。 点评: 推动先进产能升级,有望提升高效单晶电池市场份额。2020年4月,隆基股份旗下隆基电池研发中心的单晶双面N型TOPCon电池转换效率达25.09%,再次创TOPCon电池转换效率世界纪录。本次募集资金投资项目“西咸乐叶年产15GW高效单晶电池项目”和“宁夏乐叶年产5GW单晶高效电池项目(一期3GW)”,是公司现有核心制造业务单晶电池业务的扩产项目。项目建设整体周期均为22个月,本次募投项目将使用公司上游高品质、低成本的高效单晶硅片,全面导入公司自主研发的下一代N型高效单晶电池成熟技术,量产平均转换效率将超过24%,共形成年产18GW单晶高效电池的产能目标。截止2020年年末,公司单晶电池产能达到30GW。至2021年底,公司计划单晶电池年产能达到38GW。随着公司募资投建单晶高效单晶电池项目,未来单晶电池产能将进一步提升,有望提升公司单晶电池的市场份额。 把握无补贴时代发展良机,巩固一体化光伏龙头地位。2019年国内首批光伏发电“平价上网”项目申报规模达到14.78GW,2020年继续大幅增至33.05GW,2020年光伏发电无补贴项目已超过补贴项目规模,预计从2021年开始,除户用光伏外,我国将进入全面无补贴时代。行业全面去补贴后,将迎来发展历程中的重要转折点,光伏发电需要依靠自身竞争力与传统能源展开直接竞争,真正实现不依赖补贴的市场化自我持续发展,同时行业竞争格局也将发生重大变化,大量无法满足“平价上网”要求的低效落后产能将加速淘汰,而“更高品质、更高效率、更低成本”的先进光伏产品将占据市场主导。通过本次募投项目的实施,公司将巩固技术领先优势,以顺应行业去补贴的发展要求,通过更高性价比的高效产品提升下游客户价值,充分把握行业“平价上网”开启带来的重要发展机遇。公司2020年单晶硅片和组件出货量均位列全球第一,随着公司围绕现有核心制造业务进行扩产和升级,有助于公司进一步完善产业布局,加快先进研发成果的大规模产业化,供应链管理能力将不断增强,继续深化垂直一体化布局有助于公司实现打造全面领先优势,巩固公司光伏一体化龙头地位。 投资建议:维持推荐评级。预计公司2021-2023年EPS分别为3.13元、4.05元、4.99元,对应PE分别为32倍、25倍、20倍,维持推荐评级。 风险提示:扩产项目建设进度不如预期,光伏产业发展不如预期等。
英威腾 电力设备行业 2021-05-17 5.34 -- -- 5.94 11.24%
5.94 11.24% -- 详细
紧跟国家发展趋势,战略布局四大业务。公司2002年成立,2010年上市,专注于工业自动化和能源电力两大领域。目前拥有15家控股子公司,全球设有40多家分支机构及200多家渠道合作伙伴,营销网络遍布全球80多个国家和地区。业务覆盖工业自动化、网络能源、新能源汽车及轨道交通,2020年分别占总营收的66.73%、23.92%、8.41%、0.94%。工业自动化产品主要有变频器、PLC、伺服系统、高效能电机,以专业化的行业系统解决方案助力客户完善自动化体系;网络能源业务主要以UPS电源和光伏逆变器为主;新能源汽车业务产品主要包括电机控制器、驱动电机、充电桩等;轨道交通产品为公司完全自主研发的牵引系统。 公司所在行业前景可观。制造业全面复苏,拉动工业自动化需求。变频器市场规模持续扩大,2025年有望突破880亿元。近年来行业国产化进程不断推进,公司是国内第一梯队低压变频器提供商,市场份额接近6%,排名第七。UPS作为数据中心产业的基础设备,行业受益于IDC市场快速发展,市场规模逐年上升,市场格局高度集中,CR5占据80%市场份额。国内及全球新能源汽车市场处于高速成长期,将带动核心配套系统和充电桩需求保持快速增长,驱动电机和电控系统领域的市场格局较为集中,CR5市场份额约50%,充电桩领域市场格局高度集中,CR5超80%。轨交行业仍有较大上升空间,但国内市场基本由中车集团垄断。 研发实力雄厚,海外业务行业领先。公司研发团队实力雄厚,多位高管拥有自动控制、自动化学术背景。在全国有12大研发中心,拥有各类专利1137件,发明专利授权率远高于全国发明专利授权率。近十年来公司的海外营收持续增长,年复合增速22%,出口额保持行业领先。 营运指标改善,经营业绩恢复。2019年公司亏损2.98亿元,主要系处置呆滞存货、商誉减值、固定资产减值、投资减值、应收款项减值等事项,金额合计4.4亿元。大幅减值后应收账款和库存结构优化,营运指标改善,经营现金流持续向好。2020年扭亏为盈,实现归母净利润1.36亿元,同比增长145.58%;2021Q1实现归母净利润0.37亿元,同比增长757%。 投资建议:受益下游发展拉动需求增长,公司业绩有望继续向好。预计2021-2023年EPS分别为0.26元、0.32元、0.37元,对应PE分别为21倍、17倍、15倍,首次覆盖,给予“谨慎推荐”评级。
华域汽车 交运设备行业 2021-05-03 26.16 -- -- 26.98 3.13%
26.98 3.13% -- 详细
oracle.sql.CLOB@392b05c6
比亚迪 交运设备行业 2021-05-03 161.49 -- -- 191.85 18.80%
252.32 56.24% -- 详细
oracle.sql.CLOB@460b6052
雷赛智能 电子元器件行业 2021-05-03 30.68 -- -- 30.93 0.81%
31.25 1.86% -- 详细
事件:雷赛智能发布2021年一季报,2021年一季度实现营收2.99亿元,同比增长78.57%;归母净利润0.62亿元,同比增长118.64%,扣非后归母净利润0.58亿元,同比增长127.65%。 点评: PMI持续高于荣枯线,制造业复苏态势明显。公司深耕智能装备运动控制领域,主营运动控制产品,目前主要聚焦3C、新能源等行业,积极设立行业产品线开拓市场。中国制造业PMI值自2020年3月至今连续13个月站在荣枯线上,2021年3月制造业PMI值为51.9%,同比上升1.3个百分点,制造业工业增加值为15.2%,同比上升7.5个百分点,制造业复苏态势明显,带动工业自动化需求上升。同时工业机器人行业进口替代进程加速,公司业务迎来发展机遇。 抓住需求上升机遇,业绩维持高增长。公司2020年实现营收9.46亿元,同比增长42.69%;归母净利润1.76亿元,同比增长63.55%;其中步进系统类产品、伺服系统类产品、控制技术类产品分别实现收入4.95亿元、2.14亿元、1.48亿元,分别同比增长50.82%、38.2%、28.99%。2021Q1业绩维持高增长,实现营收2.99亿元,同比增长78.57%;归母净利润0.62亿元,同比增长118.64%。公司抓住工业自动化需求上升机遇,开拓下游应用行业拉动业绩高增长,主营业务未来前景可期。 拥有完整运控产品线,策略初见成效。公司拥有控制系统、步进系统、伺服系统等产品,形成多个细分领域的产品体系,覆盖了运动控制行业的主要市场,是行业内拥有完整运动控制产品线的少数企业之一。同时,公司通过自主研发拥有适合不同应用领域的核心技术。公司的定制化服务可实现公司的核心技术与客户产品结合,为客户提供综合性一体化的运动控制解决方案服务,从而降低客户的采购成本。另外,公司积极拓展下游应用行业,策略“新产品、新行业、新客户、新项目”取得成功,2020年成功开发了高端伺服L8系列、运动控制小型PLC系列以及运动控制中型PLC系列等新产品;大力开拓了光伏、锂电、物流、激光切割领域多个大客户和大项目。 投资建议:给予推荐评级。预计公司2021-2023年EPS分别为1.22元、1.79元、2.55元,对应PE分别为37倍、25倍、18倍,首次覆盖,给予推荐评级。 风险提示:宏观经济下滑风险;行业景气度下行风险;市场恶性竞争风险等。
宁德时代 机械行业 2021-05-03 373.00 -- -- 435.57 16.77%
457.84 22.75% -- 详细
事件:宁德时代近日发布2020年报及2021年一季报,2020年实现营收503.19亿元,同比增长9.9%;归母净利润55.83亿元,同比增长22.43%;2021年一季度实现营收191.67亿元,同比增长112.24%;归母净利润19.54亿元,同比增长163.38%。 点评: 动力电池和储能业务齐发力,业绩高增长。2020年公司实现锂电池销售46.84GWh,同比增长14.36%。其中动力电池系统销量44.45GWh,同比增长10.43%,销售收入394.26亿元,占比78%,同比增长2.18%。国内动力电池装机总量63.6GWh,同比增长2%,其中公司装机量31.9GWh,市占率50%。811体系产品在海外实现大批量交付,陆续得到海外主流车企认可,海外收入占比从2019年的4.37%提至15.71%。2021Q1动力电池销售保持景气促业绩实现大幅增长。储能方面,受益发电侧与电网侧需求拉动,公司前期储能市场布局逐步落地,2020年储能系统销售收入19.43亿元,同比增长218.56%,2021Q1销量亦同比增长显著。 国内和欧洲新能源车市场高景气推动公司业绩增长。2020年我国新能源车销量136.7万辆,同比增长10.9%,电动化率从2019年的4.7%提至5.4%。海外方面,德、英、法等国为提振经济及减少碳排放,出台多项鼓励政策,积极推动新能源车消费,新能源乘用车全年注册量136.4万辆,同比增长143.8%,电动化率从2019年的3.5%提至11.5%。2021Q1国内新能源车销量51.5万辆,同比增长279.6%;海外方面,欧洲30国新能源乘用车注册量45.3万辆,同比增长97.6%。国内外新能源车市场需求增长相应带动动力电池需求。2021Q1全球动力电池使用量47.8GWh,同比增长127.6%。 储能领域高速发展拉动公司产品需求增长。截至2020年底我国10余个省份推出可再生能源配备储能政策,储能行业迎来发展契机。2020年我国发电侧储能装机量实现同比增长438%。《巴黎协定》下的欧盟国家到2030年计划可再生能源发电占比从目前的32%提高到65%以上,可再生能源装机占比提升有望拉动储能需求增长。2020年美国、欧洲发电侧与电网侧储能合计装机量分别实现同比增速455%和96%。2020年全球储能电池出货量为20GWh,同比增长82%。 领先的研发实力和广泛的客户基础护航公司稳居全球动力电池龙头。公司研发团队规模和实力处于行业领先,近三年研发投入保持7%左右,完善的研发体系、强大的研发团队推动公司研发技术水平持续提升。2020年全球前十动力电池企业使用量占比92.5%,市场集中度进一步提升,宁德时代稳居龙头。公司2017-2020年动力电池使用量连续四年排名全球第一。 2020年公司配套动力电池的有3400余款车型,占据当年新能源车型有效目录的50%,是配套车型最多的动力电池厂商。2020年公司动力电池产能69.1GWh,产能利用率75%,在建产能77.5GWh,公司具备充足的产能应对未来市场需求的高速增长。 投资建议:给予推荐评级。预计公司2021-2023年EPS分别为4.22元、6.10元、8.50元,对应PE分别为87倍、60倍、43倍。国内外新能源汽车有望维持高增长,公司稳居全球动力电池龙头地位,给予推荐评级。 风险提示。行业需求下降,新产品和新技术迭代风险,市场竞争加剧,原材料价格大幅上涨,产品价格下降等。
金风科技 电力设备行业 2021-04-30 12.28 -- -- 12.67 3.18%
12.67 3.18% -- 详细
大兆瓦机组销售容量高增长, 占比明显提升。 2021年1-3月公司实现对外销售容量1,091.32MW, 同比增长28.76%; 其中1.5MW机组销售容量4.65MW, 同比下降38%, 占比下降0.46个百分点至0.43; 2S/2.5S平台机组销售容量581.65MW, 同比下降19.1%, 占比下降31.53个百分点至53.3%; 3S/4S平台机组销售容量317.97MW, 同比增长214.95%, 占比提升17.22个百分点至29.14%; 6S/8S平台机组销售容量187.05MW, 同比增长830.60%,占比提升14.77个百分点至17.14%。 大风机销售容量维持高增长, 占比明显提升。 行业龙头地位稳固, 充足在手订单保障风机业务持续增长。 公司是国内最早进入风力发电设备制造领域的企业之一, 2020年公司国内新增装机容量达12.33GW, 国内市场份额21%, 连续十年排名全国第一; 全球新增装机容量13.06GW, 全球市场份额13.51%, 全球排名第二位, 在行业内多年保持领先地位。 2020年对外销售机组容量1.29GW,同比上升58.26%, 其中3S/4S机组销售容量明显增加, 同比增加104.57%; 2S机组仍为主力机型,销售容量达到10,714.30MW。 截至2021年3月底, 公司在手外部订单共计14.5GW, 其中外部待执行订单总量为11.14GW, 分别为1.5MW机组25.5MW, 2S平台产品3,986.1MW, 3S/4S平台产品5,421.55MW, 6S/8S平台产品1,703.5MW; 公司外部中标未签订单3.12GW, 包括1.5MW机组49.5MW, 2S平台产品1,957.6MW, 3S/4S平台产品1,308.1MW。 此外, 公司另有内部订单为1,510.40MW。 公司在手订单充足, 保障未来风机业务持续增长。 “ 碳中和” 目标助力风电加快发展。 2020年中国风电新增吊装容量高达57.8GW, 在2019年基础上翻倍增长, 为历史最高水平。 其中, 陆上风电新增53.8GW, 同比增长105%; 海上风电新增4GW, 同比增长47%。 2021年2月26日, 国家能源局下发《关于2021年风电、 光伏发电开发建设有关事项的通知(征求意见稿)》 , 指出2021年风电、 光伏发电发电量占全社会用电量的比重达到11%左右, 同时要求落实2030年前碳达峰、 2060年前碳中和, 2030年非化石能源占一次能源消费比重达到25%左右, 风电、 太阳能发电总装机量达到12亿千瓦以上等目标, 公司未来有望受益于风电行业较高景气度。 投资建议: 给予谨慎推荐评级。 预计公司2021-2023年EPS分别为0.87元、 0.96元、 1.04元, 对应PE分别为15倍、 14倍、 13倍, 首次覆盖, 给予谨慎推荐评级。 风险提示: 风电行业景气度下降; 公司大风机业务发展低于预期; 行业竞争加剧等。
恩捷股份 非金属类建材业 2021-04-30 131.83 -- -- 181.00 37.30%
195.61 48.38% -- 详细
营收大幅增长,盈利能力提升。公司2021Q1营收大幅增长,得益于锂电池市场持续快速发展,公司产品实现销量快速增加;毛利率提升和严格控费,盈利能力提升,净利润增幅高于营收增幅。毛利率为48.51%,同比提升1.13pct,环比提升2.88pct;三项费用率为14.55%,同比下降8.05pct,销售费用率、管理费用率和财务费用率均同比下降;净利率为31.62%,同比上升4.03pct,环比上升2.26pct。 新能源汽车高景气拉动公司产品需求快速增长。公司是全球湿法锂电池隔膜龙头,生产规模全球第一,出货量市场份额全球第一,湿法隔膜产品有100余种,产品应用于新能源汽车、3C类产品及储能领域,主要客户包括松下、LG化学、三星SDI、宁德时代、国轩、比亚迪、孚能、力神等海内外主流锂电池企业。公司是目前国内唯一一家全面进入海外动力电池供应链体系的湿法隔膜供应商。目前国内隔膜基本实现了本地化。2021年1季度我国新能源汽车产销量分别同比增长407%和352%,新能源汽车产销量旺盛拉动锂电池需求,从而拉动锂电池关键原材料隔膜的需求增长。 产能持续扩大稳固公司锂电池隔膜龙头地位。截至2020年底,公司在上海、无锡、江西、珠海、苏州五大基地共有46条湿法隔膜生产线,产能达到33亿平方米。在建项目包括江西通瑞、无锡恩捷等生产基地的生产线。2020年匈牙利生产基地项目启动,基膜年产能约为4亿平方米,有利于拓展欧洲市场,并实现快速响应客户需求。2021年上海恩捷拟投资58亿元在重庆市建设16条高性能锂电池微孔隔膜生产线及39条涂布线项目,分两期建设,用于开展锂电池隔膜基膜和涂布膜制造。随着公司湿法隔膜产能释放,规模效应将更加明显,助力公司巩固行业龙头地位。 投资建议:给予谨慎推荐评级。预计公司2021-2023年EPS分别为2.09元、2.76元、3.51元,对应PE分别为63倍、47倍、37倍,给予谨慎推荐评级。
长城汽车 交运设备行业 2021-04-30 33.91 -- -- 38.83 14.51%
46.30 36.54% -- 详细
事件:长城汽车2021年一季度实现营收311.17亿元,同比增长150.62%;归母净利润16.39亿元,同比增长352.17%。 点评: 低基数效应业绩同比增幅大,毛利率环比下降。公司2021年一季度实现营收311.17亿元,同比增长150.62%,一季度汽车销量33.88万辆,由于去年同期基数低,同比增长125.37%,哈弗、WEY、长城皮卡、欧拉四个品牌分别销量22.27万辆、2.6万辆、5.94万辆、3.07万辆,增幅分别为109.72%、162.59%、92.18%、1035.15%。实现归母净利润16.39亿元,同比增长352.17%,主要因为整车销量及毛利增加。一季度毛利率为15.13%,同比提升5.8pct,但环比下降3.13pct,毛利率环比下降考虑原因:一是毛利率相对较低的纯电动车型欧拉的销量占比提升,二是大宗材料涨价及芯片供应紧张带来成本压力。 重视新产品及新技术研发,奠定持续自主创新基础。2021Q1研发费用9.08亿元,同比增长48.56%。公司重视研发,研发团队占公司总人数超30%,向“全球化科技出行公司”转型,形成“七国十地”全球研发布局,近五年研发投入超200亿元,打造了“柠檬”、“坦克”、“咖啡智能”三大技术品牌,形成了以“自动驾驶、智能座舱、高效燃油、新能源”相互融合的技术生态。公司目前已成为全球少数掌握了核心新能源汽车三电技术的整车企业,在智能驾驶和智能座舱领域已有落地产品,通过对地平线的战略投资进军芯片产业。 2021年新车型逐步推出,有望进一步促进销量及业绩增长。公司2020年打造了哈弗大狗、坦克300、欧拉猫系家族等多款爆款车型,2021年初推出了柠檬平台的第三款新车——哈弗初恋。2021年上半年将推出柠檬平台的第四款新车,也是柠檬平台首款混动SUV——哈弗赤兔,以及旗下WEY品牌焕新之下的全新旗舰车型,也是“咖啡智能”平台首款落地产品——WEY摩卡。此外,2021年还将推出基于柠檬、坦克、咖啡智能新平台的其他多款全新燃油及新能源车型和改款车型,进一步促进销量及业绩增长。 投资建议:给予谨慎推荐评级。预计公司2021-2023年EPS分别为0.97元、1.25元、1.36元,对应PE分别为35倍、27倍、25倍,目前芯片短缺对生产造成一定扰动,给予谨慎推荐评级。 风险提示。新车销量不及预期,芯片短缺超预期,汽车技术迭代风险等。
天赐材料 基础化工业 2021-04-22 59.33 -- -- 79.23 33.54%
102.80 73.27% -- 详细
事件:天赐材料发布2021年一季报,2021年一季度实现营收15.62亿元,同比增长197.47%;归母净利润2.87亿元,同比增长591.15%。 点评: 锂电池电解液产品销量大增,原材料自产率提升促毛利率上升。2021年一季度公司实现营收15.62亿元,同比增长197.47%,营收增加主要是因为锂电池材料电解液产品销量增长;毛利率为34.33%,同比上升2.74个百分点,主要是因为锂电池材料电解液产品原材料自产率提升所致;实现归母净利润2.87亿元,同比增长591.15%;净利率为18.7%,同比上升11.17个百分点;毛利率和净利率提升幅度均较大,盈利能力明显增强。公司预计2021H1归母净利润为6.5亿元至7.5亿元,同比上升幅度为108.55%至140.63%。 新能源汽车和储能领域高速发展拉动公司产品需求增长。公司主要产品为锂电池材料、日化材料及特种化学品,其中锂电池材料的营收占比达65%。公司生产的锂电池材料主要为锂电池电解液和正极材料磷酸铁锂。围绕主要产品,公司配套布局电解液和磷酸铁锂的关键原材料生产能力,包括六氟磷酸锂、新型电解质、添加剂、磷酸铁和锂辉石精矿等。2021年1季度新能源汽车产销量分别同比增长407%和351.6%,新能源汽车产销量旺盛拉动锂电池需求,从而拉动锂电池关键原材料电解液和正极材料的需求。 储能领域随着光伏、5G基站、电网储能及家庭储能的发展,增速加快也对锂电池材料行业有强大的推动作用。目前公司创新产品领先抢占了80%以上的5G、铁塔等储能市场。 产能空间有助巩固公司锂电池电解液龙头地位。公司电解液市场份额保持领先,与LG化学保持稳定合作关系,与特斯拉签署了战略合作协议,国际业务的开拓使得公司2020年在全球市场份额加速提升。公司自产主要产品的核心关键原材料,有助于获取持续的成本竞争优势。目前公司锂电池电解液和正极材料的产能利用率分别为70%和25%,公司后续仍能快速扩大生产规模以应对下游旺盛的需求。 投资建议:给予谨慎推荐评级。预计公司2021-2023年EPS分别为2.27元、3.04元、3.78元,对应PE分别为43倍、32倍、26倍,给予谨慎推荐评级。 风险提示。下游需求不及预期,锂电池技术迭代风险,市场竞争加剧,原材料价格大幅上涨,产品价格下降等。
隆基股份 电子元器件行业 2021-04-22 94.00 -- -- 103.70 10.32%
112.00 19.15% -- 详细
事件:隆基股份披露2020年年报和2021年一季报,2020年实现营业收入545.83亿元,同比增长65.92%;归母净利润85.52亿元,同比增长61.99%;基本每股收益2.27元,同比增长54.42%。公司2021Q1实现营业收入158.54亿元,同比增长84.36%;归母净利润25.02亿元,同比增长34.24%。 点评: 海外营收占比再度提升,组件跃居全球龙头。2020年公司继续深入推进全球化战略,海外销售区域进一步拓展,重点国家和区域市占率大幅提升,并完成了对宁波宜则的收购,加大了马来西亚基地和越南基地的技术改造和效率提升,有效保障了海外市场的产能供给,全年海外收入214.61亿元,同比增长70%,营收占比同比提高0.94个百分点至39.32%。2020年,公司单晶硅片出货量58.15GW,产销率达98.7%,其中对外销售31.84GW,同比增长25.65%,自用26.31GW;实现单晶组件出货量24.53GW,产销率达92.2%,其中对外销售23.96GW,同比增长223.98%,自用0.57GW。2013-2020年,公司归母净利润年复合增长率达到98.27%。2020年单晶硅片和组件出货量均位列全球第一,其中,公司组件产品在全球的市占率约为19%,较2019年大幅提升11个百分点。2021Q1在硅料涨价背景下,营收和利润超预期保持稳步增长,受益于公司单晶硅片和组件持续增长及低成本硅料库存。 核心产品成本及技术优势保持行业领先。拉晶切片方面,公司重点研发项目均按计划完成并导入生产,大尺寸产品和N型产品品质控制水平持续提升,核心关键品质指标持续优化,非硅成本进一步降低,其中拉晶环节平均单位非硅成本同比下降9.98%,切片环节平均单位非硅成本同比下降10.82%,硅片质量和成本保持行业领先,2020年硅片及硅棒毛利率为30.36%,仍维持高位。组件方面,2020年毛利率为20.53%,公司采用掺镓单晶硅片,应用半片、多主栅、智能焊接等技术,有效提升组件功率与可靠性,组件量产效率超21%,发电性能和产品品质领先行业水平;单线产能、良品率及转换效率提升明显,产品量产转换效率和非硅成本已处于行业领先水平,完成了异形焊带连接技术的高可靠新型组件产品的应用和上市。量产单晶组件中,72型PERC组件(M6)平均功率达445W-460W,72型PERC组件(M10)平均功率达540W-550W,M10研发最高组件功率达555W。 另外,公司为全球首家针对工商业和公共建筑屋顶规模化量产和应用BIPV产品的公司,围绕不同的应用场景和客户类型,在最佳性价比基础上设计和开发高功率的差异化产品,完成了BIPV“隆顶”产品的下线及市场推广,BIPV产品已实现量产,持续保持领先性和竞争优势。 2021年产能再度提升,继续深入垂直一体化布局。公司加快单晶产能投产进度,进一步巩固了单晶规模优势,截止2020年末,公司单晶硅片产能达到85GW,单晶组件产能达到50GW,单晶电池产能达到30GW。2021年,公司单晶硅片在建产能包括曲靖年产10GW单晶硅棒硅片项目、楚雄(三期)年产20GW单晶硅片建设项目,合计30GW,其中部分产能已投产,其余产能预计2021年将陆续投产。至2021年底,公司计划单晶硅片年产能达到105GW,单晶电池年产能达到38GW,单晶组件产能达到65GW;2021年单晶硅片出货量目标80GW(含自用),组件出货量目标40GW(含自用)。 未来随着公司各环节产能持续提升,以硅片环节为基础不断向电池、组件方向延伸,继续深入垂直一体化布局,供应链管理能力不断增强,将进一步保障原材料的供应安全和物流效率,巩固公司光伏龙头地位,各环节市场份额再度提升。 投资建议:给予推荐评级。预计公司2021-2023年EPS分别为3.13元、4.05元、4.99元,对应PE分别为29倍、23倍、19倍,首次覆盖,给予推荐评级。 风险提示:全球光伏终端需求放缓风险;行业竞争加剧风险;原材料成本大幅上升风险;扩产不及预期风险等。
福耀玻璃 基础化工业 2021-04-20 45.05 -- -- 53.00 17.65%
59.92 33.01% -- 详细
事件:近日福耀玻璃发布2021年一季报,2021年一季度公司实现营收57.06亿元,同比增长36.82%;归母净利润8.55亿元,同比增长85.94%。 点评: 2021Q1归母净利润同比大幅增长,盈利能力明显增强。2021年一季度公司实现营收57.06亿元,同比增长36.82%,营收增加主要是因为汽车市场复苏以及公司加大营销力度所致;实现归母净利润8.55亿元,同比增长85.94%;利润总额10.35亿元,同比增长67.82%,若扣除汇兑损益的影响,同比增幅达102.79%。公司2021Q1的销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为7.29%、8.88%、2.04%,较去年同期分别-0.23pct、-2.09pct、+3.45pct,财务费用率上升主要是汇兑损失所致。2021Q1毛利率为40.6%,同比提升6.15pct;净利率为14.97%,同比提升3.96pct,毛利率和净利率提升幅度均较大,盈利能力明显增强。 常年保持较高研发支出,高附加值产品占比提升。2021Q1公司研发费用率为4.13%,历年研发费用率保持在较高水平,持续的高研发支出有助于推动公司技术升级及产品附加值提升,从而有助于公司提高市场份额。公司持续推动汽车玻璃朝着“安全舒适、节能环保、造型美观、智能集成”方向发展。天幕、隔热、隔音、抬头显示、可调光、防紫外线、憎水、太阳能、包边模块化等高附加值产品占比持续提升,2020年占比较2019年上升2.64个百分点。同时新业务有序推进,公司2019年2月收购德国SAM铝亮饰条资产,铝饰件业务的发展,有望进一步强化公司汽车玻璃的集成化能力,拓展公司的发展空间。 汽车市场复苏,预期公司重回增长轨道。受疫情影响,公司2020年实现营收199亿元,同比下降5.67%,实现归母净利润26亿元,同比下降10.27%。我们在近期发布的汽车行业深度报告《行业回暖叠加升级驱动,汽车玻璃扩容可期》中提到,汽车四化新概念带动汽车玻璃新应用,有望促进汽车玻璃量价齐升,同时汽车市场复苏有望重振汽车玻璃市场景气度,未来行业市场规模扩大可期。公司作为全球汽车玻璃龙头,2021年业绩有望重回增长轨道。 投资建议:维持推荐评级。预计公司2021-2023年EPS分别为1.51元、1.81元、2.11元,对应PE分别为30倍、25倍、21倍,维持推荐评级。 风险提示。汽车产销量不及预期,市场竞争加剧,产品价格下降,汇率大幅波动等。
埃斯顿 机械行业 2021-04-19 29.25 -- -- 34.32 17.33%
37.68 28.82% -- 详细
抓住机遇致增长,收购显积极影响。公司2020年坚持“双核双轮驱动”和“All Made By Estun”战略,强化核心技术和供应链自主可控的业务发展模式。2020年下半年疫情后复产,自动化生产优势凸显,工业机器人需求大幅增长。公司抓住自动化需求大幅增长机遇,坚持“通用+细分”战略,充分利用自主研发技术、成本、产品定制化等竞争优势扩大机器人和多个细分行业市场份额。2020年公司持续优化国际化资源,完成与德国焊接机器人巨头Cloos的并购重组,带来的积极影响逐渐显现。公司通过嫁接Cloos焊接机器人技术,融合双方产品,实现公司焊接机器人在速度、精度、性能等指标上的大幅提升;Cloos的国际化资源、渠道等方面将有助公司发展,帮助公司在获得国际化机遇信息和应对方式方面较同行企业取得优势;公司结合Cloos技术推出定制化焊接产品能满足中国公司不同的应用需求,能在焊接领域实现更大的突破;同时公司实行“双品牌”战略,焊接机器人的订单快速增长。 公司战略转型,业务模式升级。2021Q1公司自动化生产核心零部件产线成功转型,从交流伺服系统转型为运动控制系统解决方案。战略转型后公司业务覆盖范围更广,业务模式正从单轴-单机-单元的全面升华,提供更加完整的服务。此次战略转型和业务升级对公司未来发展更有利,竞争优势凸显;两大主营业务运控解决方案、工业机器人(包含Cloos焊接机器人)持续增长,我们认为公司正向工业机器人四大家族靠齐,借鉴其成功路径。截止2021年3月我国制造业PMI指标持续向好,连续13个月高于枯荣线,制造业保持高景气度,预计自动化需求持续上升,拉动公司业务增长。 投资建议:给予推荐评级。预计公司2020-2022年EPS分别为0.15元、0.33元、0.37元,对应PE分别为181倍、84倍、74倍。我们认为公司完成对焊接机器人巨头Cloos的并购,有助公司提高焊接领域市场份额,协同效应逐渐显现;同时制造业自动化需求持续上升,拉动公司业务增长; 首次覆盖,给予推荐评级。
通威股份 食品饮料行业 2021-04-15 31.28 -- -- 39.94 26.91%
41.04 31.20% -- 详细
事件:4月12日,通威股份披露2020年年报和2021年一季报,2020年实现营业收入442亿元,同比增长17.69%;归母净利润36.08亿元,同比增长36.95%。公司2021年一季度实现营业收入106.18亿元,同比增长35.69%;净利润8.47亿元,同比增长145.99%。 点评: 光伏业务营收首超农牧,硅料需求旺盛。受益于2020年光伏行业高景气,全球光伏新增装机量高涨,2020年公司光伏业务收入跨过200亿门槛,达225.02亿元,首次超过农牧业务收入的209.36亿元。2021年一季度,公司业绩高增长受益于下游需求旺盛,硅料供应紧缺,价格持续上涨,根据硅业协会,截至4月7日当周,国内单晶复投料价格区间在13.0-13.8万元/吨,成交均价为13.48万元/吨,周环比上涨2.28%,较年初均价8.76万元/吨上涨53.88%;单晶致密料价格区间在12.8-13.5万元/吨,成交均价为13.10万元/吨,周环比上涨2.34%,较年初均价8.5万元/吨上涨54.1%。 多晶硅大幅扩产,量价齐升稳业绩。截至2020年底,公司多晶硅年产能8万吨,在建年产能超过15万吨,各项消耗指标及成本不断降低,2020年乐山一期和包头一期平均生产成本降至3.63万元/吨,随着技术工艺完善、产能扩大,成本水平将进一步优化。目前产品中单晶料占比已达到98%以上,并能实现N型料的批量供给,有效缓解国内高品质硅料仍需部分进口的局面。2020年公司多晶硅产能满负荷运行,共销售多晶硅8.66万吨,同比增长35.79%,毛利率同比增加6.30个百分点至36.78%。公司乐山二期、保山一期合计10万吨多晶硅项目有望于2021年底前投产,届时公司多晶硅产能将超过18万吨,并随着包头二期5万吨项目在2022年建成投产,产能将进一步提升至23万吨。由于2021年多晶硅料供应仍紧张,价格有望维持高位,随着公司产能陆续释放,将增强公司业绩确定性,并提升公司在多晶硅领域的竞争力,进一步扩大市场份额。 太阳能电池蝉联桂冠,扩能提效高良率。截至2020年底,公司太阳能电池年产能达27.5GW,其中单晶电池年产能24.5GW。2020年,公司电池及组件出货量22.16GW,同比增长66.23%,持续保持满产满销,太阳能电池出货量继续位居全球第一。公司眉山二期7.5GW、金堂一期7.5GW及与天合光能合作的金堂15GW21X大尺寸电池项目,均将于2021年投产,届时总产能将超过55GW,其中166及以上尺寸电池片占比超过90%,进一步优化尺寸结构和提升成本优势。公司的太阳能电池技术沉淀深厚,在原子层沉积背钝化、选择性发射极工艺、双面电池、多主栅、HJT电池、高效组件等核心技术领域有多项自主技术成果。一方面,公司专注于当前主流PERC技术,通过叠加其他工艺技术(如多主栅、高阻密栅、碱抛光、TOPCON等)进行提升和优化,以提高转换效率,降低生产成本,单晶PERC电池产品非硅成本已达到0.2元/w以内。公司HJT电池研发产线于2019年6月正式运行,目前HJT电池最高转换效率已达到25.18%。2021Q1通威HJT中试线平均良率达到97.84%,单日最高良率达到98.44%,该良率已接近PERC(整体良率在97-98%),远高于TOPCON(整体良率在93%-95%)。 投资建议:预计公司2021-2023年EPS分别为1.26元、1.51元、1.71元,对应PE分别为25倍、20倍、18倍,首次覆盖,给予推荐评级。 风险提示:下游装机需求下降风险;硅料毛利率下降风险;电池片扩产不及预期等。
首页 上页 下页 末页 1/15 转到  
*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名