事件：4月8日，中航重机发布2024Q1业绩预告，归母净利润预增18%：1）公司预计2024Q1实现营业收入26.48亿元（+13%）；归母净利润3.19亿元（+18%）；扣非净利润2.9亿元（+8%）。2）2024Q1公司产品规模不断扩大，外贸增长强劲：收入2.64亿元（+96.42%），环比增长25.89%。 点评：高成长、低估值的航空锻造龙头，随着高端产能陆续释放，2024年公司成长有望再次全面提速。我们认为，2023年是公司战略转型、践行高质量发展的一年，2024年有望开启新一轮高成长，重申“买入”评级。市场可能担心公司受军工行业景气波动影响，但我们认为，1）2024年随着人事变动等落地，军工行业有望实现困境反转，随着新型号陆续批产，公司有望率先受益。2）公司持续推进主力军工程，高端装备市占率有望持续提升，未来行业或向头部集中。3）以C919为代表的民机已进入批产阶段，锻造市场空间广阔，公司商用飞机和外贸业务需求旺盛，有望驱动公司新一轮成长。 4）盈利预测：我们预计2024-2026年公司归母净利润为16.77/21.7/27.05亿，CAGR为27%，对应PE为14/11/9倍，维持“买入”评级。 航空锻造市场需求旺盛，商用飞机和外贸需求旺盛，公司有望受益新一轮需求爆发，强者恒强：1）我国航空锻造迎来黄金发展期，催生千亿市场：据我们详细测算，预计2022-2031年我国军用飞机机身、发动机锻造市场规模有望达到1593、2091亿；而以C919、ARJ21为代表的民机机身、发动机锻造市场总需求有望超过2500亿。2）未来市场有望向头部集中：公司旗下安大、宏远、景航，分别是国内环锻、模锻、中小锻铸造领域龙头，2023年公司收购宏山锻造80%股权，引入500MN模锻压机，补齐大型锻造短板，市场份额有望进一步提升。3）新产能释放：2018-2021年公司经历了2次定增，加码36.1亿投入西安新区先进锻造产业基地建设等项目，我们预计2024-2025年或为产能释放高峰期，公司规模效应有望进一步凸显。 紧抓国产大飞机发展机遇，有望充分受益于C919批产提速：1）国产大飞机已进入批量化生产、规模化运营、系列化发展的新阶段：2022年12月29日，中国商飞向市场交付第100架ARJ21飞机；2023年1月，商飞副总张玉金表示，C919规划在未来五年内年产能达到150架；C929宽体客机已经进入详细设计阶段。2）公司紧跟国产大飞机发展浪潮，大力开拓民机市场：2023年宏远C919、ARJ21后续订单持续增长，安大民机销售实现倍增，商飞项目新品开发同比增长30%，订货同比增长56%；景航持续推进商飞批产供应商清册入册工作；公司与上飞公司深化合作，建立“大飞机锻铸联合创新平台”，实现与商飞数据交互。 大力开拓商用市场，民用航空外贸转包、燃机业务增长强劲：1）持续加强与波音、空客、赛峰、RR等合作，国际竞争力不断提升：2023年宏远完成波音13项新品试制并实现批产，荣获赛峰项目亚洲优秀供应商最佳管理奖、霍尼韦尔发动机供应商奖。2）外贸订单、收入增长迅速：2023年宏远国际订单同比增长38%，销售收入同比增长80%以上；安大抓住外贸增长机遇，市场份额大幅提升，新接外贸订单3.4亿，同比增长48%；2024Q1公司外贸收入2.64亿元，同比增长96.42%，环比增长25.89%。3）燃机叶片市场开发成效显著：2023年公司与龙江广瀚、航发燃气轮机开展深度合作，新增订单首次突破1亿元，荣获航发燃气轮机金牌供应商。 持续推进产业链一体化，推进材料集采、循环利用，公司盈利能力有望提升：1）向上游：打通原材料循环体系，成本有望持续降低：受托经营青海聚能钛，围绕钛合金材料开展材料再生及熔炼业务研究。2）向中游：加速平台化布局，锻造+铸造+3D打印齐头并进：推动收购宏山锻造80%股权，快速补足500MN超大锻件产能短板；收购激光公司43.76%股权，直接持有其61.94%股权，提升激光公司3D打印工艺水平和生产能力，未来有望与锻造业务形成互补。3）向下游：布局精加工业务，缩短下游产业链条：推动对力源液压（贵阳）100%间接控股，并将其更名为安飞公司，融入力源公司的机加业务，进一步推进精加工产业布局。4）做实中航重机研究院，构建“研究院+企业”新业态：通过对宏远公司和安大公司减资提升安大宇航和检测公司层级。风险提示：全球宏观经济增长放缓的风险；大型锻造设备能力不足的风险

事件：威海广泰发布威海广泰发布2023年度业绩快报和2024年第一季度业绩预告年第一季度业绩预告，公司业绩拐点显现：：1）2023年公司营收24.03亿（+2.43%），归母净利润1.29亿（-46.34%）。2）预计2024Q1公司实现归母净利润4590-5049万，同比增长50-65%；实现扣非净利润4096-4457万，同比增长70-85%。 点评：点评：威海广泰是国内领先的空港装备与应急救援装备龙头，国内需求拐点已至，产品出海持续提速，万亿国债万亿国债+设备换新+低空经济政策催化，低空经济政策催化，重申“买入”评级。市场可能担心海外市场竞争激烈，但我们认为，1）公司持续加大研发投入，空港装备性能国际先进，电动化产品全球领先；2）公司持续推行国际化战略，不断加深与头部租赁、地服公司合作的广度、深度，全球市占率有望不断提升。3）我们预计2023-2025年公司归母净利润为1.29/3.2/4.33亿，CAGR为83.3%，对应PE分别为41/16/12倍，重申“买入”评级。 2024Q1单季业绩同比增长50-65%，创下2021Q2以来最高以来最高单季增速：单季增速：1））国内空港装备需求拐点已至：自2023Q4以来逐步复苏，公司取得订单同比大幅增加。2）产品出海）产品出海不断提速：：2023年以来，公司国际空港装备业务取得重大突破，订单大幅增长，规模逐季加大。3）24Q1新签订单新签订单数额亮眼：截至2024年3月20日，公司新取得国际订单2.8亿元（+520%）、国内订单1.9亿元（+179%），空港装备业务新订单合计4.7亿元（+312%）。4））公司积极采取预投、提高生产效率等方式，生产与交付效率逐步提升。 持续推动国际化战略，市场天花板有望迎来质的飞跃：：1）全球空港装备市）全球空港装备市场空间广阔：：据美国AlliedMarketResearch数据显示，2019年全球地面支持设备市场规模130.2亿美元，预计2020-2027年CAGR为6.7%。2））海外销售模式与国内不同，更多的是面向与机场和航空公司合作的第三方服务商：：包括全球最大的地服设备租赁公司TCR，全球头部地服公司Swissport、Dnata、明捷（Menzies）、新翔集团等。3）公司）公司通过与第三方服务商合作，市场提升潜力较大：面对100多个国家、1000多个机场和航空公司的全球市场，设备采购需求量较大。 持续加深与第三方服务商合作，产品出海有望提速：产品出海有望提速：1）国际化战略步入收）国际化战略步入收获期：2023年11月公司与TCR签订重大销售协议，3年销售300台电动摆渡车、食品车和一定数量的移动充电电源，标的金额8-10亿元，首批货物将于2024Q1交付，货值1284万美元。2）合作深度不断加深：2024年3月11-15日，TCR来公司访问，深度交流了全套机场电动化解决方案、全球产品布局、售后合作等事项。3）出海合作有望多点开花：2024年2月6日公司与Swissport全面深入交流，提出2024年将在中东、澳大利亚及拉丁美洲地区重点开展合作，同时在欧洲市场针对电动化产品加深合作。 风险提示：风险提示：宏观经济波动风险，产品出海不及预期风险，商誉减值风险

威海广泰是国内领先的空港装备与应急救援装备龙头，随着民航业景气拐 点显现、公司出海战略提速，以及低空经济、万亿国债、设备换新等政策催化，公司或将迎来业绩、估值的双提升，首次覆盖给予“买入”评级。市场可能担心后疫情时代民航业景气波动，但我们认为，1）2023年以来国内民航业生产稳健恢复，空港设备需求拐点将至，公司作为空港装备龙头有望充分受益；而低空经济、万亿国债、设备换新等政策亦有望刺激应急救援装备需求增长。2）公司持续推行国际化战略，持续加强与全球前五大地服/租赁公司合作，产品出海不断提速，全球市场份额有望持续提升。3）我们预计2023-2025年公司归母净利润为1.55/3.2/4.33亿，CAGR 为67%，对应PE 为31/15/11倍，给予“买入”评级。 量变到质变，30年如一日的技术积累奠定威海广泰从“追随者”到“领跑者”的蜕变：1）复盘过去，公司从仿形到自主创新，逐步成为全球领先的空港装备厂商：产品覆盖飞机所需所有地面设备，部分主导产品国内市占率超50%。2）2016-2021年公司营收CAGR 达14.6%：自15.6亿增至30.8亿；2022年受疫情影响需求萎缩，公司营收降至23.5亿（-23.8%）。3）展望未来，供需共振，新产能或为公司成长提供新动能：公司于2023年11月发行可转债募资7亿元用于产能建设，达产后将新增年产520台应急救援装备、95台空港装备的产能，较现有产能分别增加43%/7.6%。4） 回购股份彰显发展信心：截至2024年2月，公司以7393万元累计回购1120.45万股（占总股本2.1%），价格区间5.82-7.29元，均价6.6元。 拐点：国内民航运输业景气修复，空港装备需求拐点将至：1）2023年我国民航业运输生产稳健恢复：运输总周转量、旅客运输量、货邮运输量分别恢复到2019年的91.9%、93.9%、87.6%，全行业减亏1872亿元。2） 2024年1月我国民航业进一步恢复：国内、国际航线旅客周转量分别增长33.2%、723.3%，达到2019年同期的118.3%、70.7%；3）国际航空市场恢复进一步加快：据民航局数据，2023/2024冬春航季共有150家国内外航空公司的每周16680班客运航班计划申请获得批复；到2024年3月31日，中美对开航班数有望达到每周100班。 出海：公司国际化战略步入收获期，市场天花板或迎质的飞跃：1）全球地面支持设备市场空间广阔：据Allied Market Research 数据，2019-2027年全球地面设备市场规模有望自130.2亿美元增至220亿美元，CAGR 为6.7%。2）国际合作多点开花，市场天花板不断打开：2023年以来，公司与TCR 签订8-10亿元重大销售协议，并持续加强与Swissport 等全球地服龙头合作，目标客群拓宽为100多个国家、1000多个机场和航空公司。3）装备出海成果丰硕，全球份额或将持续提升：公司业务现已遍布全球70多个国家和地区，2022年装备出海量增长95%。4）我们认为，随着与全球龙头的合作不断加深，未来公司产品出海有望进一步提速。 受益于万亿国债、设备换新、低空经济政策催化，应急救援装备有望成为公司发展新引擎：1）万亿国债有望拉动救援装备需求：财政部消息，万亿国债中自然灾害应急能力提升工程补助资金585亿元，将用于支持实施救援能力工程建设；子公司中卓时代作为华北规模最大的消防车制造商，或将充分受益。2）移动医疗装备有望成为公司业绩增长新亮点：子公司广泰医疗中标吉林国家紧急医学救援基地项目，总金额5451.97万元。3）无人机业务有望受益于低空经济发展浪潮：公司已成功开发多系列固定翼无人机，正在研制多旋翼、大载荷消防救援无人机，我们认为，公司无人机产品或与应急救援装备互为补充，有望为公司发展开辟新市场、新机遇。 风险提示：宏观经济波动风险，产品出海不及预期风险，商誉减值风险

事件：1月24日,苏试试验发布2023业绩预告业绩预告，归母净利润增长，归母净利润增长10%-20%：：1）公司预计2023年实现归母净利润2.97-3.24亿，同比增长10%-20%；扣非净利润2.63-2.9亿，同比增长9.99%-21.27%。2）预计23Q4单季实现归母净利润0.77-1.04亿，同比增长-16%至13.6%，环比-9.4%至22.5%。 3）预计非经常性损益对净利润的影响为3372万，同比增加309万元。 点评：我们认为，我们认为，2023年是彰显公司战略定力与发展韧劲的一年，在部分下游景年是彰显公司战略定力与发展韧劲的一年，在部分下游景气波动影响下，公司仍能保持稳健增长，难能可贵，重申“买入”评级。1）市场可能担心公司受军工行业景气周期波动影响，但我们认为，2024年随着人事变动等落地，军工行业有望实现困境反转，而随着新型号不断涌现，公司环试、EMC等业务有望率先受益。2）公司多年来坚持“双轮驱动、制造与服务融合发展”，不断开拓集成电路、新能源、宇航、通讯、医疗器械、卫星互联网等新领域，市场空间持续打开，龙头优势不断夯实。3）我们预计2023-2025年公司归母净利润3.16/4.06/5.43亿，CAGR31.1%，对应PE为22/17/13倍，高成长低估值的第三方检测优质龙头，维持“买入”评级。 精耕细织实验室网络，专项能力奠定平台型龙头地位：：1）2023年公司年公司新设重庆、沈阳新能源实验室，提供更便捷的本地化服务，满足整车企业、动力电池、电机、电控等零部件生产企业的检测需求：沈阳新能源实验室毗邻宝马、奥迪、一汽大众、红旗等知名车企、研究院所，立足沈阳，辐射东北；重庆新能源实验室周边汇集了长安、赛力斯、华域大陆、通用五菱、赣锋锂业等新能源头部企业及百余家汽车零部件企业。2））旗下实验室获得多项殊荣：据苏试试验微信公众号消息，苏州广博入选“省现代服务业高质量发展第二批领军企业”；湖南苏试广博获批2023年湖南省工程研究中心；南京苏试广博获得2023年度省级“专精特新”中小企业资质等。 构建全产业链试验服务体系，创新驱动进击新能源赛道：创新驱动进击新能源赛道：1））提供覆盖“芯片片-部件-终端整机终端整机”全产业链的一站式测试服务：包括环境可靠性测试、电池性能测试、安全性能测试、电机性能测试、EMC测试、集成电路验证分析测试等。2））切入氢能源、风电新蓝海：2023年9月26日中标国家氢燃料电池汽车质量检验检测中心专用设备项目；旗下子公司青岛海测于2023年10月17-19日参展北京国际风能大会暨展览会，有望逐步开拓风电领域新市场。3）升级移动EMC测试能力测试能力，适应外场测试需求：公司广泛结合客户需求和市场趋势，整合屏蔽方舱车与电磁兼容测试，研发电磁兼容外场移动试验装备，可实现整车、整机等系统级装备的电磁兼容测试。 深耕集成电路分析与验证，发力车规级芯片可靠性验证：可靠性验证：1）提供集成电路）提供集成电路一站式分析与验证技术服务：苏试宜特提供全球领先的芯片线路修改、失效分析、可靠性验证、晶圆微结构与材料分析、车用元器件可靠性验证、板级可靠性分析等，同时也建构先进封装DPA分析技术。2）构建汽车芯片与板）构建汽车芯片与板级失效分析级失效分析-可靠性工程服务平台，可靠性工程服务平台，”助力客户实现“零缺陷”：苏轼宜特具备AEC-Q100/101/102/103/104/200的测试能力，截至2023年12月29日，已助力超过200个车规级芯片的可靠性验证全套方案的制定与执行。3））我们预计，们预计，2024年年苏试宜特或迎新一轮增长：苏试宜特是国内领先的芯片检测龙头，随着新设备陆续到位，有望快速释放业绩，助力公司快速发展。 回购股票彰显公司发展信心，新域新质新景气，赋能公司新一轮成长：：1）2023年6月27日，公司公告拟用自有资金0.5-1亿元回购股份，用于员工持股计划或股权激励。2）截至2023年12月29日，公司已用7037万元，通过集中竞价方式回购公司股份累计379.27万股（占总股本0.75%），成交价区间15.17-19.7元，均价18.55元，持续回购股票彰显公司对未来发展的信心。 风险提示：实验室产能释放不及预期，新领域开拓不及预期