事件概述： 公司发布 2023年半年度业绩公告：2023H1实现营收 16.1亿元，同比+13.0%；归母净利润 1.2亿元，同比+51.9%；扣非归母净利润 1.0亿元，同比+39.9%。 分析判断: 业绩持续高增 盈利能力改善收入端：公司 2023H1实现营收 16.1亿元，同比+13.0%；归母净利润 1.21亿元，同比+51.9%，符合此前业绩预告中值；扣非归母净利润 1.0亿元，同比+39.9%。其中 23Q2营收为 7.9亿元，同比+1.6%，环比-4.3%；实现归母净利润 0.65亿元，同比+51.7%，环比+17.5%。我们判断营收同比持续高增主要受益于下游客户销量上升带动公司汽车板块业务实现大幅增长。 利润端：公司 2023H1毛利率为 18.4%，同比+1.6pct；净利率为 8.3%，同比+2.8pct；其中 23Q2毛利率达 18.3%，同比+2.7pct/环比-0.2pct；净利率达 8.3%，同比+2.7pct/环比+1.5pct。23Q2固定资产、使用权资产处置产生 0.15亿收益； 还原后，公司 23Q2实现净利润 0.5亿元，同比+16.8%，净利率达 6.4%，同比+0.8pct/环比-0.4pct。我们判断利润率大幅增长主要受益于公司降本增效措施取得成效以及高利润率新产品的放量，随着公司新能源业务规模效应逐步提升，公司盈利能力有望持续上行。 费用端：公司 2023H1销售、管理、研发、财务费用率分别为0.7%、 4.2%、 4.8%、 0.3%，同比分别 -0.2pct、 +0.8pct、+0.8pct、-0.7pct;其中 23Q2销售、管理、研发、财务费用率分别为 0.8%、 5.0%、 5.1%、 -1.1%，同比分别 -0.3pct 、+1.8pct、+1.2pct、-1.3pct；管理费用率上行主要系公司上市相关费用增加所致，财务费用率下降主要系汇兑收益（23H1实现汇兑收益 0.13亿元，同比+45.1%）所致，研发费用率增加主要原因为公司持续加大新产品及新技术研发。 通信业务维持稳定 汽车业务大幅增长2023H1公司通信业务板块实现营收 8.4亿元，同比+3.4%，维持稳健增长；毛利率 20.2%，同比+0.9pct。 2023H1公司汽车业务板块实现营收 7.5亿元，同比+26.4%；毛利率 14.4%，同比+3.4pct。 根据公司半年报和及云海金属公告，报告期内公司积极开拓新客户，先后进入了 Rivian、蔚来、小鹏、智己汽车等主机厂供应链，今年上半年成功开发了国内头部新能源动力汽车电池客户。公司在镁合金压铸领域与云海金属、重庆大学国家镁中心 合作的一体化车身铸件和电池箱盖两类超大型新能源汽车结构件已在公司 8800T 压铸系统上试制成功，有望在轻量化零部件领域形成良好的应用前景。 马鞍山工厂建设进行中 拟在墨西哥新建工厂据公司 6月 28日、7月 21日公司投资者活动关系记录表和半年度业绩公告，公司正在建设第四个生产基地——马鞍山生产基地，主要承担新能源汽车三电系统铝合金精密压铸件以及车身大型、超大型一体化结构件和新兴业务单元的生产和制造，主要服务华东客户。马鞍山生产基地共 350亩，建设规模约 28万平方米，其中一期建设规模约为 10万平米，目前正在建设中，预计 2024年上半年建成，下半年投产。6月 7日公司公告称拟设立美利信北美及墨西哥子公司，计划在美国及墨西哥建厂。据公司 7月 21日投资者关系活动记录表公告，目前该项目已经取得重庆市发改委批文，海外项目组已经成立，相关人才已经到位。国内外建厂有望帮助公司进一步拓展客户和市场，赋予公司营收想象空间。 投资建议公司深耕精密铝合金压铸件，汽车与通信双主业驱动业绩增长，客户结构优质。汽车领域绑定比亚迪、特斯拉等新能源龙头，并不断拓展新客户；通信领域与爱立信、华为深度合作。 公司马鞍山工厂和募投项目进展顺利，海外工厂建设赋予业绩成长想象空间；考虑到预计下游车企竞争加剧等因素，我们调整盈利预测，预计公司 2023-2025年营收由 40.5/48.3/60.6亿元调为 37.1/45.4/57.0亿元，归母净利润由 2.9/3.9/5.2亿元调为 2.6/3.6/4.9亿元，EPS 由 1.37/1.83/2.47元调为1.24/1.72/2.31元，按照 8月 21日收盘价 33.56元对应 PE 分别为 27.1/19.5/14.5倍，维持“买入”评级。 风险提示汽车市场回暖程度不及预期，新能源汽车渗透率提升不及预期，5G基站建设不及预期，新客户拓展不及预期，产能建设进度不及预期，行业竞争加剧的风险等。

事件概述： 公司发布 2023年半年度业绩预增公告：2023年上半年预计归母净利 1.16亿元-1.26亿元，同比+45.54%~+58.09%；预计扣非归母净利 0.91亿元-1.01亿元，同比+27.97%~+42.04%。 分析判断: 下游客户需求旺盛 公司业绩加速释放2023H1预 计 归 母 净 利 1.16亿 元 -1.26亿 元 , 同 比+45.54%~+58.09%；预计扣非归母净利 0.91亿元-1.01亿元，同比+27.97%~+42.04%。据公司 2023年半年度业绩预增公告推算 ， 23Q2预 计 归 母 净 利 0.60亿 元 -0.70亿 元 ， 同 比+40.02%~+63.22%，环比+8.45%~+26.42%；预计扣非归母净利0.40亿元-0.50亿元，同比+8.89%~+35.87%，环比-20.32%~-0.57%。按中值计算，预计 2023H1归母净利润为 1.21亿元，超过此前公司在上市公告书中预告的 0.94-1.04亿元。我们判断业绩同环比高增主要受益于公司汽车业务大客户比亚迪、特斯拉等新能源客户销量持续放量以及通信业务客户的稳健增长。比亚迪 Q2新能源乘用车销量实现 70.0万辆，同环比分别+98.1%、+27.8%，同时叠加公司降本增效措施的持续推进和储能业务的拓展，带动公司业绩增长。此外，23H1非经常性损益约 2500万元主要系政府补助和资产处置收益。我们认为随着公司自主研发创新能力的不断提升，规模效应的不断扩大，费用管控能力的不断增强，公司盈利能力有望迎来进一步提升。 深化海天长期合作 一体化压铸布局加速根据公告：公司于近日与宁波保税区海天智胜金属成型设备有限公司(简称“海天智胜金属”)签订《全球战略框架合作协议》，合作内容包括： (1)美利信公司计划在未来三年内购买海天金属冷室压铸中小机型若干台，大型及超大机型若干台，并在大型及超大型压铸领域展开研发技术合作。 (2)海天金属将与美利信共同开发 20,000吨冷室压铸机。 (3)海天金属承诺公司在三年内所购买的压铸岛设备均享受战略合作伙伴最优惠的商务条件。公司在一体化压铸领域具有先发优势，于 2021年率先采购 8,800T 超大型压铸机；2022年 6月在重庆工厂成功试制首个一体化压铸下车身结构件；2023年 2月公司超大型一体化电池包压铸件成功下线，标志着公司全面掌握了超大型一体化压铸全流程的核心技术。此次公司与海天金属的战略合作将会深化公司在铝压铸的领先地位，未来三年对压铸机的持续大量采购也彰显公司对自身轻量化业务未来发展的强烈信心。 根据广东鸿图投资者问答，12,000T 超大型压铸设备可以生产A00级乘用车的一体式下车身/底盘，我们认为凭借公司多年在 压铸行业的技术积累及与头部主机厂同步研发的经验，双方的强强联合有望在 20,000T 超大型压铸领域率先实现突破，给予一体化压铸更大的想象空间。 通信业务受益 5G 渗透率提升 深度绑定龙头客户公司是国内较早一批涉足 5G 基站铝合金压铸件的研发、生产和销售的企业，在 5G 基站压铸件领域具有先发优势。公司掌握高薄散热片压铸、高导热铝合金材料技术等核心技术，5G基站压铸件收入占比不断上升。据爱立信，截至 2022年底，全球移动签约总数超 84亿，4G/5G 移动签约数分别约为 51/10亿，分别约占总签约数的 60%/12%，5G 渗透率增量空间广阔。 客户方面，公司深度绑定通信基站设备龙头企业爱立信和华为，业绩有望随 5G 渗透率的提升、小基站的建设维持稳健增长。 拟设立境外全资子公司 出海进程加速6月 7日公司公告称拟在中国香港设立全资子公司美利信国际公司（香港），投资额不超过 2亿港元，由美利信国际公司（香港）设立美利信国际控股公司（香港），投资金额不超过150万港币。由美利信国际公司（香港）与美利信国际控股公司（香港）共同投资设立美利信北美（墨西哥）公司，投资额不超过 1,600万美元。由美利信北美（墨西哥）公司在北美特拉华州设立美利信美国公司，投资额不超过 1,500万美元。境外子公司的设立标志着公司全球化战略提速，有利于公司后续通信与汽车领域海外客户的持续开拓与产能扩张。 投资建议公司深耕精密铝合金压铸件，汽车与通信双主业驱动业绩增长，客户结构优质。汽车领域绑定比亚迪、特斯拉等新能源龙头，通信领域与爱立信、华为深度合作，伴随下游龙头的成长有望实现营收规模的攀升。我们维持盈利预测， 预计公司2023-2025年营收 40.5/48.3/60.6亿元，实现归母净利润2.9/3.9/5.2亿元，EPS 分别为 1.37/1.83/2.47元，按照 7月18日收盘价 38.75元对应 PE 分别为 28.3/21.2/15.7倍，维持“买入”评级。 风险提示汽车市场回暖程度不及预期，新能源汽车渗透率提升不及预期，5G基站建设不及预期，新客户拓展不及预期，境外子公司设立不及预期，新业务拓展不及预期，行业竞争加剧的风险等。

事件概述：2023 年7 月18 日，公司发布2023 年半年度业绩预告，预计2023 年上半年归属于上市公司股东的净利润1.16 亿元~1.26 亿元，同比增长45.54%~58.09%。 Q2 业绩略超预期，盈利能力持续改善。23H1 公司实现归母净利润1.16 亿元~1.26 亿元，同比增长45.54%~58.09%。按1.21 亿元的中值计算，公司23Q2实现归母净利润0.65 亿元，同比+51.6%/环比+17.4%，略超此前公司业绩预告（此前公司招股说明书业绩预告23H1 实现归母净利润0.94-1.04 亿元，同比+18.34%-30.89%）。业绩同比大幅增长主要系：1）新业务拓展贡献收入增量：公司重点布局的新能源汽车铝合金精密压铸件业务较上年同期大幅增长，此外公司的储能业务拓展也取得一定成效；2）规模化及费用管控水平提升改善盈利能力：公司持续提升生产自动化、智能化，严控费用支出、持续实施降本增效措施，同时强化供应链整合，降低单位成本，从而进一步提升公司盈利能力；3）汇兑收益对公司业绩产生积极影响：据公司公告，23H1 公司预计非经常性损益对公司净利润的影响约为2,500 万元，主要系政府补助和资产处置收益影响。 通信及汽车铝压铸件排头兵，加速出海墨西哥。通信及汽车铝压铸件排头兵，加速出海墨西哥。公司深耕通信及汽车领域铝合金精密压铸件二十余载，业务覆盖汽车和通信两大领域，主要产品包含4G/5G 通信基站机体和屏蔽盖等结构件，汽车发动机系统/系统/转向/车身系统以及新能源汽车电驱动/车身/电控系统铝合金精密压铸件，产品品类丰富。公司主要客户包括华为、爱立信、比亚迪、特斯拉等全球知名通信和汽车领域制造商。伴随公司新产品、新市场、新客户持续拓展，公司2022 年实现营收31.70 亿元，同比+38.97%，实现归母净利润2.24亿元，同比+125.44%，业绩大幅改善。23M4 公司IPO 募资8 亿元进一步建设新能源汽车系统、零配件、5G 通信零配件及模具生产线，将进一步扩大现有业务，逐步量产高附加值产品，公司盈利能力有望进一步提升。公司紧贴压铸行业产业集群建立生产基地，已披露土地619.25 亩左右，对应爬坡后产值规模将达到47.13 亿，为后续业绩持续增长提供保障。此外，公司力争在2025 年之前建造海外生产基地，争取更大的市场份额。22M6 公司8800T 一体化压铸下车身结构件试制成功，23M4 7000T 超大型一体化车身结构件下线，一体化压铸量产能力领先行业。此外，公司拥有独立的具备大型复杂压铸模具自制能力的模具公司，大型压铸全产业链布局，竞争优势明显。 投资建议：我们预计公司23-25 年实现归母净利润2.71/3.95/5.40 亿元，当前市值对应2023-2025 年PE 为30/21/15 倍。公司客户资源丰富，一体化压铸和新能源汽车领域业务为公司业务发展带来新的增长空间，维持“推荐”评级。 风险提示：原材料成本超预期上行导致毛利率低于预期；产业竞争加剧；轻量化及新能源相关业务拓展进度不及预期。

深耕通信及汽车精密压铸件，客户资源优质。公司深耕通信及汽车领域铝合金精密压铸件二十余载，业务覆盖汽车和通信两大领域，主要产品包含 4G/5G通信基站机体和屏蔽盖等结构件，汽车发动机系统/系统/转向/车身系统以及新能源汽车电驱动/车身/电控系统铝合金精密压铸件，产品品类丰富。公司主要客户包括华为、爱立信、比亚迪、特斯拉等全球知名通信和汽车领域制造商。伴随公司新产品、新市场、新客户持续拓展，公司 2022年实现营收 31.70亿元，同比+38.97%，实现归母净利润 2.24亿元，同比+125.44%，业绩大幅改善。23M4公司 IPO 募资 8亿元进一步建设新能源汽车系统、零配件、5G 通信零配件及模具生产线，将进一步扩大现有业务，逐步量产高附加值产品，公司盈利能力有望进一步提升。公司紧贴压铸行业产业集群建立生产基地，已披露土地 619.25亩左右，对应爬坡后产值规模将达到 47.13亿，为后续业绩持续增长提供保障。此外，公司力争在 2025年之前建造海外生产基地，争取更大的市场份额。 新能源释放铝压铸件需求，加速出海墨西哥。新能源三电增加车重，降低续航，带来轻量化需求。随着新能源的快速发展，我们预计 2025年国内汽车用铝量有望达 653万吨，汽车铝合金市场规模有望达 2610亿元，较 2021年增长67%。此外，电池系统用铝量最高，三电系统壳体轻量化市场广阔，我们预计 2025年三电系统壳体市场规模将达到 138亿元，公司作为铝压铸行业领先企业将充分受益。一体化压铸降本增效，据我们预测，2025年国内一体化压铸件市场规模有望达 299亿元，2022年-2025年 CAGR 达 177%。22M6公司 8800T 一体化压铸下车身结构件试制成功，23M47000T 超大型一体化车身结构件下线，一体化压铸量产能力领先行业。此外，公司拥有独立的具备大型复杂压铸模具自制能力的模具公司，大型压铸全产业链布局，竞争优势明显。 通信领域业务稳步增长，核心客户保证业绩繁荣。目前 4G 为移动通信网络主流，5G 仍有较大成长空间。5G 架构基站要求结构件散热、轻量化，打开铝合金压铸空间。据我们测算，23年基站铝合金市场规模将达到 96亿元。目前公司是全球前两大通信主设备商华为和爱立信通信基站铝合金精密压铸件的核心供应商。2019-2022H1华为和爱立信（爱立信+捷普）通信基站铝合金精密压铸件占公司通信领域内营收的 48%/55%/50%/54%，比例保持稳定。公司 5G 基站业务国内外共同发力，持续为公司贡献利润增量。 投资建议：我们预计公司 23-25年实现归母净利润 2.71/3.95/5.40亿元，当前市值对应 2023-2025年 PE 为 26/18/13倍。公司客户资源丰富，一体化压铸和新能源汽车领域业务为公司业务发展带来新的增长空间，维持“推荐”评级。 风险提示：原材料成本超预期上行导致毛利率低于预期；产业竞争加剧；轻量化及新能源相关业务拓展进度不及预期。

深耕精密铝压铸件二十余年，绑定龙头享行业扩容红利。多年行业沉淀使公司在高真空压铸、高薄散热片压铸和高导热材料等高新技术方面达到国际水平。通信基站压铸件领域具有较高进入壁垒，公司是国内少有的能够提供全流程解决方案的企业之一，5G技术迭代驱动公司高成长。在续航焦虑与降低耗能需求下，新能源汽车轻量化大势所趋，在技术优势与优质客户资源的加持下，将享受行业扩容红利。 汽车领域：新能源大客户驱动成长，一体化压铸率先量产。2022H1比亚迪、特斯拉在汽车领域收入占比分别为23.1%/11.3%，比亚迪成为公司第一大客户，特斯拉汽车领域收入占比大幅提升。随着新能源渗透率提升及订单的放量，公司业绩有望持续增长。公司一体化压铸下车身结构件的批量交付与电池包压铸件的下线标志着公司掌握了超大型一体化压铸核心技术。我们预计2030年中国一体化压铸市场规模可达1,882亿元，随着募投项目的建设，公司产能扩张步伐加速，增量空间广阔。 通信领域：深度绑定TOP2，海外5G基站建设仍具较大空间。公司是华为、爱立信等通信设备龙头企业的核心供应商，华为、爱立信市场份额常年居全球前列。2023年中国将新建开通5G基站60万个，总数将超过290万个，我们预计2025年全球5G宏基站仅AAU单元铝合金压铸件市场规模可达197亿元，海外基站的建设将支撑业绩。小基站的逐步覆盖及6G的持续推进将给公司业务拓展带来新机遇。投资建议：公司深耕精密铝合金压铸件，客户结构优异，汽车领域绑定比亚迪、特斯拉等新能源龙头，通信领域与爱立信、华为深度合作；公司基于核心技术优势，率先量产大型一体化压铸件；海外基站建设将持续支撑业绩，小基站趋势和6G进程赋予较大想象空间。我们预计公司2023-2025年营收40.5/48.3/60.6亿元，EPS分别为1.37/1.83/2.47元，按照4月28日收盘价28.98元对应PE分别为21.2/15.8/11.8倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 风险提示：汽车市场回暖不及预期，新能源汽车渗透率提升不及预期，5G基站建设不及预期，新客户拓展不及预期，行业竞争加剧风险。