经营数据:公司2014 年实现营业收入7.15 亿元,同比增长92.34%;归属上市公司股东的净利润4153.02 万元,扭亏为盈,对应每股收益0.034 元。 业绩扭亏为盈,新增业务贡献大。报告期内,公司实现扭亏为盈。2014年度,公司实现营业收入7.15万元,较上年同期增长92.34%, 其中互联网彩票与手机游戏业务从无到有,对公司收入增长的贡献率达到25.08%,其他业务同样有所增加;归属母公司所有者的净利润4153.02万元,逊于此前预期。 能源业务以“稳”为主。公司2014年海外新能源业务总体平稳。受欧债危机和欧洲政府补贴政策不稳定的影响,投资者开始把目光转向新兴市场。公司从稳健的角度出发,不盲目跟进,加强对已建成电站的运营维护管理与销售,同时在国内外新建了多家电站。此外, 综艺光伏未能如期达到预定验收标准,并制定了将其生产线改造可用于生产汽车天窗用光伏电池的方案,以实现新的突破性发展。 “准”确布局移动互联网新领域。公司2014年并购动作不断,先后将掌上飞讯、上海量彩、北京仙境等多家公司纳入麾下,以移动互联网彩票和手机游戏为先锋迅速切入移动互联网相关业务,践行公司的智慧生活平台战略。 “狠”抓科技业务,原有业务迎来突破。公司下属高科技企业充分发挥各自技术领先优势,加大研发力度,进一步提高竞争力。综艺超导目前在国内超导滤波技术领域占据垄断地位,且在2014年获得国家专项补助,实现跨越式发展;深圳毅能达以社保市场为发展基础,2014年经营业绩继续攀升,市场占有率稳步提高;天一集成在A980芯片实现规模销售的同时,完成了包括高度SM2算法芯片在内的多项高科技产品的研发等工作;神州龙芯的GSC328x系列产品已步入成熟期,同时不断扩大军工产品业务,增强竞争优势。 盈利预测及估值。我们预计公司2015-2017 年EPS 分别为0.13 元/0.22 元/0.33 元,看好公司移动互联布局及创投业务前景,维持“增持”评级。

公告内容:宏源公司类模板2014年12月29日,公司与韩国周星签署协议,拟对综艺光伏进行等比例增资以将其生产线改造为汽车天窗用光伏电池生产线。增资总额1,260万美元,综艺股份以现金840万美元或等值人民币出资,韩国周星以现金420万美元出资。双方均分三期支付,2014年12月31日之前至少支付增资额的20%,2015年3月31日之前,至少支付增资额的30%,2015年6月30日之前,全部支付。增资完成后,综艺光伏注册资本将由13,980万美元增至15,240万美元,综艺股份、韩国周星分别持股66.7%和33.3%。 增资引入汽车天窗用光伏电池业务,盘活综艺光伏存量资产。综艺光伏主要从事非晶薄膜太阳能电池的生产,由于相关生产线经过长期调试未能如期达到预定验收标准,现有薄膜太阳能电池在目前传统太阳能光伏市场的竞争力又相对较弱,因此相关生产线2014年未进行生产。为改善综艺光伏的经营状况,盘活存量资产,综艺股份和韩国周星商议决定改造其生产线,用于生产汽车天窗用光伏电池。 汽车太阳能天窗的应用有望不断推广和普及。目前汽车太阳能天窗已在部分高档轿车上配置使用,其功能主要有:在高温天气里,利用太阳能天窗所产生的电力驱动风机,将车厢外的冷空气导入车内,可大幅降低车内温度;在寒冷冬季,利用太阳能天窗产生的电力对玻璃加温,防止结霜;为汽车黑匣子、汽车远程监控等车内电信设备持续供电;通过太阳能天窗空气循环降温功能还可以提高蓄电池的寿命。我们认为,随着科学技术的不断进步,汽车太阳能天窗的功能还将不断完善和提升,未来应用前景广阔。 风险提示。汽车太阳能天窗推广低于预期等风险。 盈利预测及估值。综艺股份正着力将自己打造成为国内最大的彩票设计/销售商,实现移动互联梦;培育多年的股权投资项目恰逢上市重估的黄金时点。我们预计,公司2014-2016年EPS分别为0.05元/0.41元/0.52元,对应PE174.2/21.2/16.8倍,维持“增持”评级。

经营数据: 公司2014年1-9月实现营业收入4.80亿元,同比增长70.69%.; 归属上市公司股东的净利润1949.93万元,对应每股收益0.02元。 智能卡收入增加、海外电站业务收入增加、新增并购公司收入是推动公司营业收入大幅增长的三驾马车。前三季度,公司共实现营业收入4.8亿元,同比增长70.69%;综合毛利率34.61%,较去年同期大幅提高了24.59个百分点,盈利能力显著提升。公司营收规模、盈利水平齐涨,主要系(1)天一集成主导产品A980智能卡及智能密码钥匙芯片销量稳定贡献国内地区收入;(2)光伏市场回暖使得公司新能源业务走出泥潭,公司将欧洲电站电费收入归入主营业务后海外业务收入同比大涨。 费用控制良好,主业盈亏平衡。2014年1-9月,公司期间费用率34.31%,较上年同期减少21.79个百分点。其中管理费用率/财务费用率分别比去年同期减少10.59和11.49个百分点,仅销售费用率小幅增加0.3个百分点,主要因为新增了所并购公司的销售费用。2014年以来,公司收入/盈利快速上行,费用率大幅下降,使得主业成功扭亏并保持在盈亏平衡线附近。 投资收益持续发力。报告期内,公司的营业利润为13065万元,其中资收益一项高达12928.57万元,较上年同期增加7866.57万元。主要系子公司江苏省高投贡献的投资收益同比大幅增加所致。 布局移动互联网踌躇满志。报告期内,为实施转型升级的产业战略, 公司先后收购了北京仙境乐网、上海量彩、上海好炫和北京盈彩四家彩票公司的控股权,一举成为国内彩票业务布局最完整,后发优势最明显的行业领导者,而且为日后在移动互联网精耕细作提供了重要的客户流量基础和战略合作伙伴。此外,公司还受让了北京掌上飞讯科技有限公司68.24%股权,成功介入手游业务,并形成了彩票+手游的移动互联网布局,我们看好公司转型与发展的前景。 风险提示。彩票及手游业务的市场推广低于预期等风险。 盈利预测及估值。我们预计,公司2014-2016年EPS 分别为0.22元/0.41元/0.52元,对应PE44/24/17倍,维持“增持”评级。

经营数据: 公司2014年1-6月实现营业收入3.09亿元,同比增长55.15%;归属上市公司股东的净利润1187.2万元,上年同期数据为-8194.87万元,实现扭亏。 智能卡销量提升,国外电站收入增加,股权投资收益增长共同驱动公司扭亏为盈。1)天一集成主导产品A980智能卡及智能密码钥匙芯片在保持稳定销售的基础上,上半年实现广电加密应急广播系统开发和小批量试产,下半年进入试点推广阶段;A2000芯片成功应用于加密验签服务器和加密机项目,并实现批量销售;公司的动态令牌芯片进入市场推广阶段并已获得多个用户。智能卡销量增加是国内地区营业收入同比增51.97%的主要原因。2)去年同期公司将欧洲电站电费收入归入其他业务,本期归入主营业务收入后太阳能电池及电站业务的毛利率同比增加24.55%,实现营业收入1.78亿元,同比大涨211.16%,提升公司盈利能力。3)子公司江苏高投投资收益与去年同期相比增加4130.41万元,增厚公司利润水平。 彩票全产业链提升公司移动互联网领域核心竞争力。2014年上半年,公司为实施转型升级的产业战略,在移动互联网彩票领域进行了一系列投资收购活动,收购北京仙境乐网科技有限公司、上海量彩信息科技有限公司、上海好炫信息技术有限公司、北京盈彩畅联网络科技有限公司的控股权。本次收购后,综艺股份一举成为国内彩票业务布局最完整,后发优势最明显的行业领导者,而且为日后在移动互联网精耕细作提供了重要的客户流量基础和战略合作伙伴。 收购网游公司奠定移动互联网整体战略基础。2014年7月20日,公司公告斥资3.3亿受让北京掌上飞讯科技有限公司68.24%股权。入主目标公司后,将继续专注手机网游的研发和运营领域,实现公司手游业务更好更快更大发展。此次收购网游公司和之前的互联网彩票公司,将有利于公司进一步积极打造平台移动互联网企业。 风险提示。市场推广低于预期等风险。 盈利预测及估值。我们预计,公司2014-2016年EPS分别为0.22元/0.41元/0.52元,对应PE44/23/18倍,维持“增持”评级。

事件: 3.3亿元收购掌上飞讯及控股公司掌上明珠68.24%股权 公司公告全资子公司综艺科技拟以3.3亿元人民币收购掌上飞讯及其VIE架构的控股公司明珠控股各68.24%的股权。掌上飞讯为VIE架构,包含海外母公司明珠控股,国内全资子公司掌上明珠以及掌上明珠通过协议控制的掌上飞讯。收购完成后,综艺科技将持有整个资产包68.24%的股权。 收购掌上飞讯,切入移动互联网游戏领域 掌上飞讯定位于大型手机网络游戏开发商,是国内最早一批踏入手机网络游戏开发领域的企业之一,拥有丰富手机网游研发和运营经验,并凭借多款经典游戏获得市场广泛认可。目前公司已开发超过百款手机游戏,并成功发行和运营了超过6个系列的手机网络游戏,打造了《明珠三国》、《武林OL》等多款明星游戏。 收购对价分别对应2014~2016年9倍、7倍、6倍PE 掌上飞讯2013年实现收入1.25亿元,净利润4,143万元。掌上飞讯做出业绩承诺,以2013年主营业务税后利润为基数,2014年增长30%,即净利润5,386万元;2015、2016分别不低于25%的增速,即实现净利润6,732万元、8,145万元。本次收购对价分别对应2014~2016年9倍、7倍、6倍PE。 盈利预测与估值 预计公司2014~2016年PES分别为0.26元、0.43元、0.53元,分别对应2014~2016年34倍、21倍、17倍PE。 风险提示 市场推广低于预期,收购整合低于预期。

公告事项: 5月27日,公司发布系列公告:拟以现金对全资子公司综艺科技增资4亿元人民币;综艺科技对北京仙境增资5000万元,获得25%股权,增资完成后投资5200万元受让北京仙境原股东共计26%的股权,最终综艺科技获得51%控股权,北京仙境主要从事包括手机游戏与手机彩票在内的手机应用开发及技术服务;综艺科技以7180万元的价格受让上海量彩信息科技有限公司55%的股权,是一家专业从事彩票出票技术服务的公司;综艺科技以2150万元的价格受让上海好炫信息技术有限公司55%的股权,是一家致力于彩票软件领域的高科技企业;综艺科技以16389万元的价格受让北京盈彩畅联网络科技有限公司60%的股权,北京盈彩成立于2007年,是国内较早开展互联网彩票业务的公司,旗下拥有彩票行业知名品牌“彩票大赢家”。 增资综艺科技,打造移动互联平台:公司此次现金增资4亿元后,综艺科技的注册资本将增加至7亿元,大幅提升业务扩张能力,积极打造互联移动平台,符合公司战略方向。 收购控股四家彩票公司,打造彩票全产业链,布局移动互联网。北京仙境已经取得包括中国电信“天翼彩票”、中国联通“沃彩票”在内的电信运营商彩票业务品牌的运营代理权,各大电信运营商将通过各自定制机的预装和相应平台统一推送,彩民可以通过北京仙境开发并运营的“天翼彩票”、“沃彩票”等平台购买彩票,并通过银行卡、第三方支付、话费、积分等多种方式进行支付,北京仙境与各电信运营商根据签署的具体业务协议进行结算;上海量彩与国家福彩、体彩单位合作关系良好,无纸化出票业务处于业内领先水平,2013年营业额30亿元;上海好炫致力于彩票软件和批发业务,上海量彩是其最重要的三大客户之一;北京盈彩主要从事零售端的网络彩票销售,与上海量彩、体彩和福彩中心有合作协议,旗下彩票合买代沟平台“彩票大赢家”是国内互联网六大垂直彩票网站之一,2013年营业额13.6亿元。本次收购后,综艺股份一举成为国内彩票业务布局最完整,后发优势最明显的行业领导者,而且为日后在移动互联网精耕细作提供了重要的客户流量基础和战略合作伙伴。 风险提示:市场推广低于预期等风险。 盈利预测及估值。我们预计,公司2014-2016年EPS分别为0.22元/0.41元/0.52元,维持“增持”评级。

事件: (1)公司对全资子公司综艺科技增资4 亿元 公司拟以现金对公司全资子公司综艺科技增资4 亿元,增资完成后,综艺科技的注册资本增加至7 亿元。本次对综艺科技增资可加快综艺科技打造移动互联平台的速度。 (2)综艺科技通过增资、收购方式控股北京仙境等互联网彩票公司 综艺科技对北京仙境乐网增资5,000 万元,获得北京仙境25%的股权,同时以5,200 万元受让其原股东持有的共计26%股权,综艺科技合计将持有北京仙境51%的股权。此外,综艺科技还分别以7,180 万元的价格受让上海量彩55%的股权,以2,150 万元的价格受让上海好炫55%的股权,以16,389万元的价格受让北京盈彩畅联60%的股权。 转型移动互联网,综艺股份产业链布局趋于完善 公司于2013 年开始谋求向移动互联网领域转型,去年底设立综艺科技子公司,在今年1 月收购了从事手游业务的掌上飞讯公司。本次系列收购是其移动互联网转型的第二步,开始布局互联网彩票产业链。 公司收购四家彩票相关企业:从事批发业务的上海量彩、从事零售业务的北京盈彩、从事彩票分析软件开发业务的上海好炫公司,以及与运营商有着良好合作关系的北京仙境公司。至此,公司在互联网彩票产业链布局趋于完善。 盈利预测与估值 预计公司2014~2016 年EPS 分别为0.26 元、0.43 元、0.53 元,分别对应40 倍、24 倍、20 倍PE。 风险提示 市场推广低于预期,收购整合低于预期;

事件: 收购北京盈彩,整合彩票产业链 公司公告北京盈彩畅联网络科技有限公司及其从事同类业务的关联方的控股权。北京盈彩公司2013年度实现营业收入4,674.21万元,实现净利润2,980.41万元。 2014Q1:收入1.6亿元,净利润240万元公司2014Q1实现营业收入1.6亿元,净利润240万元,分别同比增长35%、-61%。 北京盈彩——国内领先的彩票销售服务商 北京盈彩畅联网络科技有限公司是中国较早开展互联网彩票业务的公司之一,其运营的彩票行业品牌“彩票大赢家”,以及旗下互联网网站均是国内知名彩票平台。北京盈彩已经成为国内领先的彩票销售服务商,拥有成熟的彩票销售平台、软件及客户端产品,并且业务已经覆盖多种媒体渠道。 综艺股份彩票产业链整合完成 公司已经收购四家彩票相关企业:从事批发业务的上海量彩、本次收购的从事零售业务的盈彩、从事彩票分析软件开发业务的好炫公司,以及与运营商有着良好合作关系的北京仙境公司。至此,公司在互联网彩票产业链布局趋于完善。 盈利预测与估值 预计公司14-16年EPS 分别为0.26元、0.43元、0.53元,分别对应14-16年38倍、23倍、19倍PE。维持“买入”评级。 风险提示 移动互联网领域市场推广低于预期;相关政策低于预期。

核心观点: 2013年:收入3.7亿元(-26%),净利润-6.8亿元 公司2013年实现营业收入3.7亿元,同比下降26%,亏损6.8亿元。业绩下降主要由于光伏业务资产差值及投资收益大幅下降。业务结构上看,软件与网络服务、太阳能电池业务均出现较大下滑,芯片设计及应用业务则取得42%的较好增长,实现收入1.6亿元。 2014年:收购掌上飞讯,迈出转型移动互联网的实质性第一步 公司于2014年1月公告拟收购掌上飞讯公司。掌上飞讯公司2013年实现收入1.3亿元、净利润4,449.7万元,是国内最早一批进入移动网络游戏开发领域的企业之一,积累了丰富的手机游戏、PC网络游戏开发和运营经验。目前公司已开发超过百款手机游戏,并成功发行和运营了超过6个系列的手机网络游戏,其中“明珠”系列产品已走向海外,《龙斗士》在去年3月份月营收便突破千万。 进入彩票行业,迈出移动互联网转型第二步 除从事游戏开发及平台运营外,公司在互联网领域还开始涉足互联网彩票业务,分别于2014年2月、3月收购上海量彩、北京仙境等公司。2012年彩票销量数据,全国累计共销售彩票2615.24亿元。2006年至2012年间,彩票销售的年复合增速达21.35%。传统彩票主要依靠实体店销售,虽然具有现金交易、兑奖方便等优点,但仍然在时间和地点上制约了彩民的购买。随着互联网和移动互联网的高速发展,无纸化彩票逐渐盛行。 预计14-16年业绩分别为0.26元/股、0.43元/股、0.53元/股 预计公司14-16年EPS分别为0.26元、0.43元、0.53元,分别对应14-16年38倍、23倍、19倍PE。 风险提示:移动互联网领域市场推广低于预期;相关政策低于预期。

事件回顾:2月19日,公司与从事彩票行业的上海量彩股东签署了《股权转让意向书》,拟收购其持有的股权,但并未确定收购比例。2013年,上海量彩实现营业收入3,086.56万元、净利润1,438.10万元。 虽然近两年彩票销售增速放缓,但体彩凭借高频和竞彩成功逆袭。2013年中国彩票总销售额达3093亿元,同比增长18.29%,增速较2012年略涨0.18%。而2009-2012年,我国彩票销售额的增速分别为24.91%、25.53%、33.21%和18.11%,2012和2013连续两年的增长率都在20%以内,增速明显放缓,主要原因系占比较高的双色球因奖池金额偏少增速为0。同时,体彩总销量同比增速达20.19%,超出福彩3.55个百分点,占总销售额的42.93%。其中,高频和竞彩销售额分别同比增长43.40%、32.30%。竞彩于2009年上市,5年来其增速分别是4464%、103.28%、39.51%、32.30%,连续5年,竞彩都保持了超高增长率,因此我们有理由认为即将开赛的世界杯将是2014成为体彩大年。 随着外延式并购的逐步落地,公司彩票之途步入正轨。上海量彩与国家福彩、体彩单位合作关系良好,并拥有领先的彩票无纸化技术。股权转让后,公司将拥有量彩55%的股份,实现控股并表,切实落实对互联网彩票产业链的布局。 风险提示:市场推广低于预期等风险。 盈利预测及估值。我们预计,公司2013-2015年EPS分别为-0.60元/0.22元/0.41元,首次给予“增持”评级。

事件:子公司综艺超导获得中央补助资金5,000万元 根据公司公告,综艺超导的“高温超导薄膜材料和超导滤波器的研发和产业化”项目可获2013年新材料研发及产业化项目中央补助资金5,000万元,其中下达的2013年补助金额为1,600万元。 超导滤波器应用前景广阔,特别在移动通信领域 超导滤波器在移动通信领域具有巨大的应用潜力。采用高温超导滤波器作为基站接收机的射频前端设备,能彻底抑制基站接收机的各种干扰,提高接收机灵敏度,而且由于超导滤波器安装在基站主接收机和分集接收机上,因此不影响分集接收抗多径衰落的功能。系统接收灵敏度的提高,可扩大基站覆盖范围,减少基站数量,同时还可以降低手机信号发射功率,提高通话质量。高温超导滤波技术还广泛应用于国防、医疗等多个领域。 综艺超导滤波系统已实现规模商业应用 子公司综艺超导科技有限公司是继美国之后国内唯一实现超导薄膜材料和超导滤波器工程化实施和规模商业应用的高新技术企业。公司超导滤波产品2004首次试用唐山联通,后多年连续测试,获得运营商认可。 2011年8月,公司获得国内首个超导滤波系统产品的商业订货合同,并于2012年完成生产并交付用户使用,在全国16个省市区的通信装备上投入长期实际应用。2013年,公司实际订单较上年依然有较大增加,已扩建生产线2条,未来有望2014年产能释放。 13-15年业绩分别为-0.57元/股、0.26元/股、0.43元/股 预计公司2013~2015年EPS分别为-0.57、0.26、0.43元,分别对应2014~2015年39倍与23倍PE。维持“买入”评级。 风险提示 运营商投入低于预期;生成成本高于预期;市场推广低于预期。

事件: 收购北京仙境乐网科技有限公司,布局移动互联网彩票。公司于3月5日公告称将受让仙境乐控股权,具体股权转让比例有待进一步协商。北京仙境乐网2013年实现营业收入4,302万元,净利润443万元。 仙境乐网与三大运营商具有良好业务合作关系,拥有渠道优势 北京仙境乐网科技是一家立足移动互联网,从事移动应用开发与运营推广的科技公司。中国联通沃商店14年2月26日已经上线该公司开发的“沃彩票”,5天内下载超过6万人次。沃彩票是由福彩和体彩官方授权专业彩票投注软件,可以购买福彩、体彩多种彩票品种,具有充值方便、返奖及时等特点。由于仙境乐网与三大运营具有良好合作关系,在手机应用分发推广方面具备天然渠道优势,三大运营商有可能通过手机预装进行推广,潜在的客户数可以达到亿级,具备极强的用户扩张能力。 连续收购,完成资源、技术、渠道三大布局 公司于此前已公告称将收购上海量彩与上海好炫公司,其中上海量彩与国家福彩、体彩单位拥有良好合作关系,上海好炫则拥有先进的足彩过滤技术。本次收购仙境乐网后,可以借助上海量彩的批发销售优势来快速提升彩票的销售额,实现彩票产业链的协同。通过本次收购,公司初步建立了移动互联网彩票产业链,从而确立了资源、技术与渠道三大优势。 盈利预测与估值 预计公司2013~2015年EPS分别为-0.59、0.24、0.41元/股,分别对应2014~2015年49倍、28倍PE。 风险提示 国家彩票相关政策出台低于预期;市场推广低于预期。

事件:综艺股份收购互联网彩票公司 2月19日,公司与上海量彩、上海好炫公司股东签署《股权转让意向书》,拟收其持有的购上述两公司股权。上海量彩与上海好炫均从事彩票行业。其中,上海量彩2013年度实现营业收入3,086.56万元,实现净利润1,438.10万元;上海好炫,2013年度实现营业收入983.09万元,实现净利润380.01万元。 彩票行业市场规模不断扩大,无纸化是趋势 2012年彩票销量数据,全国累计共销售彩票2615.24亿元。2006年至2012年间,彩票销售的年复合增速达21.35%。传统彩票主要依靠实体店销售,虽然具有现金交易、兑奖方便等优点,但仍然在时间和地点上制约了彩民的购买。随着互联网和移动互联网的高速发展,无纸化彩票逐渐盛行。 进入彩票行业,迈出移动互联网转型第二步 公司于2013年开始谋求向移动互联网领域转型,去年底设立相关子公司,在今年1月收购了从事手游业务的掌上飞讯公司。本次收购是其移动互联网转型的第二步,开始布局互联网彩票产业链。 上海量彩在彩票行业具备优势背景,并与国家福彩、体彩单位拥有良好合作关系,拥有领先的彩票无纸化技术。上海好炫旗下的彩票软件“智胜彩票”拥有先进的足彩过滤技术,具备提高中奖率功能。该软件目前在国内拥有18.2万用户,用户累计获得奖金4.1亿元。同时开放API接口,与国内多家彩票网站取得合作关系,目前已在国内足彩行业处于领先地位。 盈利预测与估值 预计公司2013~2015年EPS分别为-0.59、0.24、0.41元/股,分别对应2014~2015年53倍、31倍PE。 风险提示 国家政策推出低于预期;市场推广低于预期。

事件: 1月20日,公司公告称已于2014年1月19日与李卫民签署《股权收购意向书》,拟通过公司或下属企业收购李卫民持有的北京掌上飞讯科技有限公司及其关联公司的控股权。李卫民目前持有掌上飞讯75%的股权。 此外,公司还于12月9日公告称将出资3亿元设立全资子公司综艺科技有限公司,子公司将经营信息科技、智能科技及移动互联网有关业务。 新设子公司布局移动互联网,推动信息产业链延伸发展 公司此前新设立的综艺科技子公司业务涉及移动互联网相关的技术、产品、平台的开发、运营、投资、并购、服务及互联网金融,注册资金3亿元。本次收购从游戏切入移动互联网,将有助于公司整合现有资源,推动信息产业链延伸发展。 l拟收购掌上飞讯,迈出转型移动互联网的实质性第一步 掌上飞讯公司2013年实现收入1.3亿元、净利润4,449.7万元,是国内最早一批进入移动网络游戏开发领域的企业之一,积累了丰富的手机游戏、PC网络游戏开发和运营经验。目前公司已开发超过百款手机游戏,并成功发行和运营了超过6个系列的手机网络游戏,其中“明珠”系列产品已走向海外,《龙斗士》在去年3月份月营收便突破千万。设立综艺科技是综艺股份转型移动互联网的标志事件,本次收购则是迈出转型的实质性第一步。 盈利预测与估值 预计公司2013~2015年EPS分别为-0.33、0.22、0.41元/股,当前股价分别对应2014~2015年40倍、21倍PE。 风险提示 新业务拓展低于预期; 资源整合低于预期; 太阳能业务盈利持续下

事件:公司公告2013年非公开发行股票预案。本次非公开发行股票的数量为19,382.926万股,发行价格为6.22元/股。本次非公开发行完成后,公司总股本将增加为129,842.93万股。本次非公开发行股票募集资金1,205,618,000元,扣除发行费用后的募集资金净额用途为补充公司流动资金。公司实际控制人昝圣达先生以现金全额认购本次非公开发行股票。本次非公开发行股票后昝圣达先生将直接、间接持有公司57,948.89万股股份,占总股本的44.63%,仍为实际控制人。我们认为实际控制人向公司注入12亿元现金,彰显了其大力发展上市企业的坚定决心。同时获得12亿元现金后,公司各个业务都能获得长足的发展。我们判断今年将是公司经营拐点之年,新能源、信息科技、股权投资三大业务板块都将逐步改善,支撑企业长期持续成长,建议投资者积极关注。 海外光伏电站逾100MW,今年是收获期,同时积极布局国内光伏电站 公司海外光伏电站共有104MW,其中80%以上已经完工并网。对于上述电站,公司将根据具体情况而处理,或转让或收电费。通过转让或收取电费,再加上政府补贴,今年将是收获期,预计仅收取电费一项将超过4000万美元。海外市场的困境倒逼我国政府大力扶植光伏产业,《太阳能发电发展"十二五"规划》中,到2015年底我国太阳能发电装机容量将达到35GW,各部门和电网企业也积极出台配套政策。当前公司积极布局国内光伏电站,估计储备电站资源已远超过海外电站规模。 超导、智能卡、IC等信息产业快速进步,今年有望贡献利润 综艺超导目前正在国家大力支持下全力拓展规模,并研发更新的技术,在市场化推进方面具有明显优势。深圳毅能达是我国较早从事智能卡制造的企业之一,将致力系统集成,其在社会保障、国民教育、公安证件等国内智能卡重点市场领域已经获得行业瞩目的成绩,预计2013年将有成倍的增长。天一集成是信息安全领域的集成电路公司,已攻克了低功耗技术,产品的覆盖面已经包括高、中、低端;2013年将充分发挥其芯片的优势,积极维护已有客户,向客户提供完整的解决方案,着力提高天一产品在信息安全领域的市场占有率。神州龙芯把主要业务分为IC部门和智能安全产品部门,开发的芯片主要面向工业控制和物联网终端,2013年在金融税务等移动支付和物联网智能安全领域将有进一步的开拓。 股权投资重点在盘活存量投资、加强增值服务和寻求退出渠道多元化上 旗下江苏高投存量金融资产丰富,持有紫金保险、长安保险、中国国际期货等金融机构股权。从2012行业寒冬一路走来的创投机构,2013年仍将经历洗牌,这是创投行业发展的必经环节。公司股权投资业务重心放在盘活存量投资、加强增值服务以及寻求退出渠道多元化上。 今年将是公司经营拐点,目标价为10元,给予买入评级