投资建议与评级:长期推荐. 未来我们持续看好公司的中长期发展,阶梯电价方案的实施将有效提升电表龙头的竞争地位,非定向增发募投项目的如按期进行将极大提升公司核心竞争力,公司未来发展的方向是从传统的一次设备生产商,向以二次设备为主的综合能源服务商转变,我们对于此经营策略保持乐观态度。 我们上调了对公司的盈利预测,预计10-11年EPS为0.59元,0.89元,对应的估值为38、25倍,上调中长期目标价至27元附近,给予公司长期推荐评级,风险提示:国网在用电端智能电表的投资规划低于预期;大盘风格转换带来的系统性风险

盈利预测与投资评级:短期谨慎推荐,长期依然坚定看好 借照日本的经验,我们一直看好我国3G渗透率突破25%之后移动互联应用市场的爆发性发展前景,因此对公司以动漫为基础向移动互联网全面转型的策略表示乐观,预计今年业绩能够保持稳定增长的水平,明年有望借助于IPO募投的手机动漫项目与增值电信综合服务平台项目的全面应用为契机,而有业绩爆发。公司今年的外延式扩张进度一直也是我们主要关注的重点。 此前我们对公司的盈利预测为10-11年0.73元、1.01元左右,但是考虑到公司的股权激励硬性指标要求,所以我们将股票期权行权指标要求的今明两年的每股收益0.84元、1.15元作为长期参考盈利标的,我们会在公司三季报期适时调整相关盈利预测。鉴于这一点,我们目前仍对公司保持谨慎推荐的评级,并建议投资者长期重点关注。

公司3G用户群体形成筑基,已建成全球规模最大的WCDMA网络,2010年8月,联通3G用户增长101万户,3G用户累积达到约951.1万,至截稿日28日止,公司的3G用户规模已经超过千万级别;联通2G用户增长68.2万,用户总数累计达到1.51亿。至此,公司3G用户净增数已经连续4个月超过2G用户净增数,这是公司自09年9月28日推广3G以来第二次3G用户连续净增超过2G了,表明公司在此次重回月增100万用户大关的时机上,已经形成了良好的向上趋势。