投资要点: 国内最大鲜干果出口商。公司拥有很强品牌价值,出口市场竞争力强. “种产销“一体化模式确保鲜果安全。反季节销售确保了较高毛利率。 积极开拓国内市场,内外兼修公司驶入发展快车道。除了海外市场竞争力强,公司还积极进入发展迅速的国内市场。产品质量保证和迎合“绿色、安全”的理念,市场潜力广阔。 公司管理层拥有清晰的战略规划。公司高层对国内外市场开拓都有较清晰的战略规划,并且拥有较强的执行力。 我们预测2012、2013和2014年EPS:016、029和0.44. 不同之处: 虽然公司积极进军市场前景广阔的国内市场,但我们认为海外市场的开拓将会超出市场预期。品质以及价格都会使公司出口稳步增长。 直营店盈利周期将会提前。 关键假设: 我们认为随着成本上升,苹果和葡萄干的售价都将提升15%左右。 葡萄干销售未来3年将接近翻番。 风险提示: 原材料成本上涨风险。 海外市场销售减少的风险。

事项: 我们对朗源股份进行了实地调研。经过与公司管理层高层的沟通,我们认为该公司主营业务突出、转型内销市场前景广阔。 主要观点: 公司发展战略清晰 上游和渠道形成核心竞争力。公司参照国际大鲜果商的发展路径 积极拓展国内外市场。 干果市场增长较快 鲜果市场稳步增长。公司除了传统的鲜果出口基地外,还积极开拓中东和俄罗斯市场。干果市场进军欧盟顺利并与土耳其形成强有力的竞争。 我们看好公司的长期价值 给予“买入”评级。未来3年EPS预测为0.16、0.19、0.56。

投资要点: 公司拥有自主产权的玉米种子龙头企业。 先锋合资的先玉335成为公司最稳定的盈利点。 登海605今年销售情况或超预期。 行业政策扶植和公司的核心技术都决定了未来发展空间巨大。 不同之处: 核心技术和战略地位是溢价的关键。 公司新培育品种将提升盈利空间。 关键假设: 先玉335未来3年营业收入增长30%以上。 登海605未来3年营业收入增长约100%。 风险提示:套牌销售或影响先玉335和登海605销售。

投资要点: 国家政策大力扶植种植业,公司将成为最受益公司之一。 玉米种子产业提升公司整体盈利能力。 瑕不掩瑜,公司长期前景看好。 未来盈利将保持30%以上增长。 与众不同之处: 国家政策将会促使公司未来通过兼并收购迅速发展。 先锋335春玉米种子销量将会在西北地区快速增长。 关键假设: 未来5年种子复合增长率超过25%。 风险提示: 皮棉价格继续下跌。 食用油的价格还是受到国家控制。

泸州老窖是中国白酒浓香型代表。中国八大名酒,历史最悠久的酒窖酒。 公司的高端产品推动业务发展。悠久品牌和和公司战略决定了公司将高端路线作为发展方向。 2010年进行的营销体制改革将会取得成果。经销商投股成了的经销公司将会极大促进销售的增长。 股权激励促进业绩在未来释放。

投资要点: 受益消费升级 公司“钱”景广阔。公司是中国最大进行功能性糖生产加工企业。潜力广阔的前景将会使公司享受消费升级的巨大市场。 借力资源优势 公司打造绿色产业链。纯天然、绿色环保的产业链迎合了人们对绿色食品的渴望。优良地理位臵和产业集群的效应使得公司将来能够有更大的产业拓展空间。 技术优势明显 独特方案营销成就市场地位。中国最早功能性糖量产的公司,独特的方案营销模式成就行业龙头地位。 不同之处: 医疗保健行业的发展对产品需求或超市场预期。公司已投产赤藓糖醇产品需要或超市场预期。果葡糖浆对蔗糖的替代还将在更多领域发生。 关键假设: 现主要产品每年销售增长率为35%以上。 募集资金投产项目将会在2011年产生明显收益。 综合成本率控制在78%左右。 风险提示: 农场品价格过快上涨或将影响毛利率水平。