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刘迟到

申万宏源

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工作经历: 证书编号:A0230515050001,曾就职于浙商证券股份有限公...>>

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欣旺达 电子元器件行业 2013-01-15 12.18 -- -- 13.65 12.07%
15.70 28.90%
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2013年1季度业绩同比改善显着:2012年公司1季度业绩基数较低,2013年1季度,由于手机以及亚马逊平板订单的持续性,公司今年1季度业绩将有显着的改善,我们预期同比增速130%以上。 2012年全年业绩平稳增长:我们预计公司2012年全年净利润9000万元左右,维持平稳增长。 手机类电池2013年受益于国产品牌手机出货量快速提升;联想、华为等国内手机品牌厂商经过2012年的发展,在手机市场市场地位迅速提升,我们预计2013年将是国内品牌手机厂商继续腾飞的一年,因此,欣旺达将跟随他们的发展而成长,手机用锂电池继续维持成长,成长速度20%以上。 受亚马逊持续出货,公司业绩2013年季度波动降低:此前亚马逊在每年7月份后之后集中销售使得供应链公司季度之间业绩受亚马逊销售策略影响较大,随着亚马逊平板电脑持续销售,我们预计2013年上半年欣旺达也将取得亚马逊订单出货,从而公司上半年业绩将显着改善。 笔记本锂电池大客户战略有望取得进展:大陆成为笔记本电脑生产基地,而锂电池模组制造企业已经具备了笔记本电池制造能力,因此,我们认为锂电池模组产业转移趋势不可阻挡。欣旺达已经具备给一线平板电脑大厂锂电池模组供货能力,同时,公司目前正在积极的进行生产自动化能力的提升,用以满足笔记本电池模组自动化生产需求,我们预计公司今年将确定进入国际一线笔记本品牌大厂电池供应链,从而打开公司未来成长空间,我们预计未来两年该业务收入复合增长率85%。 买入投资建议:我们预计公司2012-2014年实现营业收入12.81、18.04、24.91亿元,同比增速分别为24.25%、40.83%、38.06%,实现净利润92.75、137、181百万元,同比增速分别为12.19%、48.49%、31.98%,对应的EPS分别为0.38、0.56、0.74元,PE分别为32、22、17倍。我们认为公司明年具备超预期概率,给予“买入”的投资建议。
盾安环境 机械行业 2013-01-14 9.28 -- -- 10.32 11.21%
11.35 22.31%
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预计第四季度净利润或继续回暖 2012年前三季度公司营业收入和净利润同分别为53.0亿元、2.54亿元,同比分别增长41.9%、15.1%,其中第三季度收入和净利润分别为21.4亿元、0.53亿元,同比分别增长87.4%、27.7%,进入第四季度,空调行业相对有所好转、火电余热回收利用业务贡献实质性收入,预计第四季度收入和利润增速将进一步提高,全年净利润增速将接近20%。 下游空调需求逐步回升 2012年1-11月,我国空调产销量分别达到9754.7万台、9297.85万台,同比分别下降5%、9.5%,其中10月、11月累计产销量分别为1210.59万台、1255.65万台,同比分别增长6.35%、2.24%。下半年以来我国房地产销售快速回暖,6月份推出的节能补贴政策逐渐发挥作用,预计2013年空调市场将逐渐走出低谷。 传统阀门业务逐渐向好 相对于前三季度,第四季度下游空调需求有所回升,在此带动下,制冷阀门销量也有所增加,2012年11月我国截止阀、电子膨胀阀内销量分别为1277万只、115万只,同比分别增长8.8%、36.6%,但是四通阀内销量下滑8.6%,1-11月,截止阀、四通阀和电子膨胀阀三类阀门累计销量分别为15210万只、6539万只和1407万只,截止阀、四通阀销量同比分别下降7.5%、14.2%,电子膨胀阀内销同比上升13.6%,未来随着变频空调占比的持续上升,电子膨胀阀销量将有望继续保持快速增长。公司作为全球空调阀门垄断寡头之一,2012年各类阀门市场份额进一步提高,电子膨胀阀销量有望翻番。 合同能源管理快速发展、多晶硅剥离为公司今年主要关注点 公司合同能源管理业务是近两年发展的主要增长点之一,前三季度已实现10.1亿元的收入,预计全年合同能源管理业务收入将达到15亿元左右,公司目前在手订单约74亿元,未来该项业务发展将进一步提速。合同能源管理业务的主要实施子公司天津节能、太原炬能少数股东权益占比较大,未来公司将逐步解决由此带来的收入和利润增速不匹配的问题。而多晶硅业务如何剥离将成为公司未来另一主要关注点。 盈利预测与评级 我们预计公司2012年、2013年的每股收益分别为0.41元、0.52元,以1月10日收盘价9.25元/股计算,对应的动态市盈率分别为22.5倍、17.8倍,维持公司“买入”投资评级。
聚飞光电 电子元器件行业 2013-01-10 8.80 -- -- 11.00 25.00%
12.85 46.02%
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2013年LED光源成长15%:全球LED市场受到智能终端、大尺寸背光以及LED照明产品相关需求驱动,预计2013年全球产值成长15%至127亿美元。 小尺寸背光受益于智能终端放量以及尺寸变大:2013年国产智能机成长60%以上,国产平板电脑出货量4000万部以上.智能手机采用4.7与5寸面板,面板尺寸增加使LED背光颗数由6~8颗增至10颗。公司小尺寸背光受益于行业成长以及自身市占率提升的双重推动力。 电视尺寸放大以及解析度提升刺激背光需求:电视尺寸不断放大,50寸以上比重逐渐增加,加上高解析电视产品推出,有机会带动LED背光平均使用颗数增加,为2013年电视用的LED背光市场增添想像空间。此外,技术层面,液晶面板厂也纷纷推出4K2K电视面板,4K2K高解析面板使用的LED背光颗数将增加30%以上。 国产面板市占率提升利好国内LED背光企业:外资面板企业遭处罚的信号意义更值得关注,随着国产面板产能的释放,企业将迎来发展良机,今年我国电视面板的市场占有率将有可能由去年的10.5%提升到17%。国产面板市场占有率的提升,意味着背光源国产化率将同步提升,长期利好国内LED背光产业转移,国内LED背光源企业市场占有率将持续提升。 投资建议:我们预计公司2012-2014年营业收入分别为4.54、7.13、10.19亿元,同比增速分别为31.07%、57.03%、42.8%,净利润96.57、142.93、182.69百万元,同比增速分别为20.43%、48.01%、27.82%,EPS0.71、1.05、1.34元,PE20、13、10倍,智能终端带来背光需求提升以及公司市场占有率提升确保公司2013年业绩稳定成长,新业务大尺寸背光放量改变公司市场空间预期,提升公司估值水平,买入投资建议。风险提示:高端芯片价格上涨
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
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