聚焦锂电业务,动力电池加速扩张:进入2018年以来,公司集中精力发展锂电池相关业务。在锂离子动力电池方面,公司产能建设齐整,于2018年4月建成总计9GWh产能,业务进入稳定拓展阶段。绑定下游优质客户同步发展,充分分享行业增长红利。 动力电池全方位推进,技术研发实力强劲:公司是动力电池市场上为数不多的同时拥有方形、圆柱、软包三种封装类型的动力电池企业,全放位推进,满足各类客户的不同需求。公司研发实力极强,圆柱动力电池产能已全面切换为21700产品,新产品不断投放。 l 软包需求逐渐释放,高镍路线坚定:公司与SK合作的软包动力电池产线今年全面投产,是市场仅有的几家拥有量产动力软包产能的企业之一,同时公司坚定切入高镍路线。随着下游客户对电池性能指标要求的不断提升,软包凭借其能量密度、安全性的优势,预计市场份额将持续扩大。 锂原电池应用前景广阔,先发优势明确:物联网产业迅猛发展,智能安防、智能交通等领域带来的需求快速增长,智能表计等产品替代比例提升,市占率持续提高。公司下游主要应用的产品包括电子雾化器、可穿戴设备等,客户质量高,下游市场空间巨大。 l 投资建议:我们调整了盈利预测,预计公司18-20年EPS分别为0.74元、0.87元和1.02元,对应2018年8月31日收盘价的PE分别为18.3、15.5和13.2倍,维持审慎增持评级。 风险提示:新能源汽车产销量不及预期的风险,新能源汽车政策不及预期的风险,动力电池出业务不及预期的风险,公司应收账款数额高于预期的风险等。

盈利能力提升,实现可持续增长:亿纬锂能公布2018年半年度报告,报告期内公司实现收入18.84亿元,同比增长40.15%;实现归母净利1.59亿元,同比下降31.72%;实现扣非后归母净利1.48亿元,同比下降10.81%。 扣除去年上半年同期转让麦克韦尔控股权受益1.22亿元,净利润实现同比增长44.23%。 锂原电池稳定发展,锂离子电池高贡献:报告期内,公司锂原电池业务实现收入6.15亿元,同比增长37%,其中来自汽车电子、表计市场的占比较高;锂离子电池业务实现收入12.69亿元,实现同比2倍以上的超高增长,公司产品在可穿戴设备、电子雾化器等细分领域的占有率快速提升,与众多大客户形成稳定战略关系。 动力及储能电池产能建设完备,进入市场扩张阶段:公司动力电池产能规模在2018年上半年达到9GWh,产能以方形及软包电池为主,与宇通、吉利商用车等优质客户供应关系稳定,紧密合作,同时利用动力电池完整解决方案等优势加紧市场扩张。 投资建议:我们调整了盈利预测,预计公司18-20年EPS 分别为0.69元、0.83元和1.00元,对应2018年7月30日收盘价的PE 分别为23.8、19.5和16.3倍,维持审慎增持评级。 风险提示:新能源汽车产销量不及预期的风险,新能源汽车政策不及预期的风险,动力电池出货量不及预期的风险,动力电池业务利润率下滑的风险。

业绩同比高增长,业务协同效应显著:杉杉股份发布2017年年报,报告期内,公司实现营业收入82.71亿元,同比增长51.07%,实现扣非后归母净利4.41亿元,同比增长72.07%,实现同比快速增长。 正极材料将持续贡献最大,优质产品结构带来优质客户保增长:控股公司杉杉能源2017年实现归母净利4.87亿元,同比增长179.54%,公司产品结构优化,预计未来2-3年内将以622NCM 为主,811逐渐实现生产替代,优质的产品结构将实现极强的客户黏性,保障增长。 负极材料市占率提升:杉杉股份作为负极材料全球龙头,市场占有率持续稳定,地位稳固。随着全新负极产线建成,负极盈利能力预计持续提升,成本的进一步下降将提高公司产品整体竞争实力。 新能源汽车平台已形成:公司积极布局电池材料全产业链,已经实现正极、负极、电解液等核心材料的全面爆发,利用已有客户打开市场,通过优化产品结构、提供全包服务持续提升客户黏性,全产业链全球材料霸主雏形已现。 投资建议:我们调整了盈利预测,预计公司18-20年EPS 分别为1.12元、1.49元和2.04元,对应2018年4月18日收盘价的PE 分别为15.9、11.9和8.7倍。 风险提示:新能源汽车政策不达预期的风险,正极材料产能建设低于预期的风险,锂电材料研发进度低于预期的风险等。

投资建议:首次覆盖,我们预计公司2018-2020年EPS分别为0.27、0.59和0.88元,对应2018年4月4日PE分别为48.4、22.7和15.1倍,给予审慎增持评级。

各项业务稳健增长,营收快速提升:南都电源披露2017年年报,公司在报告期内实现营业收入86.37亿元,同比增长20.94%,实现归母净利3.81亿元,同比增长15.65%。实现主营业务毛利率14.66%。 储能快速增长,占比不断提升:2017年,公司储能电源及系统收入达1.86亿元,同比增长9.59%,占公司总收入比例超过2%,实现了收入及占比的同步增长。公司通过创新的建设、投资模式,以及强劲的技术实力,实现了储能领域的突破,2018年将重点布局海外储能市场。 布局锂电回收,资源回收业务蓬勃发展:报告期内,子公司华铂科技实现营业收入41.89亿元,净利润5.08亿元,扣非净利润4.08亿元,完成2017年业绩承诺。同时,华铂积极布局锂电池回收业务,凭借公司的回收渠道优势及销售能力优势,预计资源回收业务将继续实现快速发展。 后备电源稳定发展,动力电池向好:公司后备电源业务实现稳定发展,销售收入29.56亿元,同比增长10.38%;电动自行车电池收入快速提升,动力锂电池有望转好。 投资建议:我们调整了盈利预测,预计公司18-20年EPS 分别为0.63元、0.83元和1.09元,对应2018年3月28日收盘价PE 分别为25.4倍、19.3倍和14.7倍,维持审慎增持评级。

投资建议:我们调整了盈利预测,预计公司18-20年EPS分别为0.70元、0.87元和1.04元,对应2018年3月19日收盘价的PE分别为26.7、21.5和17.9倍,维持审慎增持评级。