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苏晨

中泰证券

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工作经历: 执业证书编号:S0740519050003,曾就职于兴业证券...>>

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腾龙股份 机械行业 2019-06-24 16.62 -- -- 16.46 -0.96% -- 16.46 -0.96% -- 详细
稳健增长, 进军新能源汽车热管理领域。 公司与蔚来、小鹏、国能汽车等新能源车整车制造企业加强合作,并与现有客户进行新能源产品的研发和设计。新能源汽车热管理系统管路单车价值较燃油车大幅上升,从 150-200元/套上升至 300-400元/套,市场规模扩大一倍左右。近年来,公司通过收购力驰雷奥与天瑞达已打通 EGR 全产业链,未来的战略发展方向为新能源汽车热交换+电子水泵+EGR。 新源动力是我国燃料电池产业化领导者。 公司成立于 2001年,主营业务包括燃料电池电堆模块及相关零部件研制、生产、销售,以及相关工程技术开发、咨询和氢源技术产品的研发,是国家发改委授牌的国内唯一的“燃料电池与氢源技术国家工程研究中心”。公司第一大股东为上汽集团。 自主研发的燃料电池系统已经发展至第三代产品,拥有自主知识产权专利技术近 400件,其中发明专利达到 250余件,包括国际专利 10余件,并已初步完成氢燃料电池的产业化布局和 15000kW/年的产能建设。 收购股权成为新领域敲门砖,迈入燃料电池新领域: 公司公告出资人民币2,200万元,收购新源动力股份有限公司 3.57%的股份。公司大力发展新能源汽车相关零部件战略坚定, 通过本次股权收购,公司进一步布局新能源汽车-氢燃料电池汽车应用领域,将借助新源动力在氢能源应用领域的经验、技术和销售渠道,进一步研发适用于氢燃料电池汽车的相关汽车零部件产品和技术,持续开拓包括氢燃料电池汽车在内的新能源汽车市场,打造新能源汽车领域核心零配件龙头供应商,带动业绩二次腾飞。 投资建议: 新能源汽车行业发展迅速,市场空间广阔, 公司通过不断外延进行业务拓展,积极开拓新能源汽车领域业务,打造新的增长极。 燃料电池处于初始爆发前夕, 此次公司入股新源动力, 直接通过燃料电池核心部件电堆的绝对龙头进入燃料电池领域, 为公司在燃料电池业务布局打造了较好的开端。 我们认为未来随着公司内生增长以及外延扩张共同发展, 其综合竞争力将不断提升。 我们预计公司 2019-2021年归母净利润分别为 1.21/1.36/1.56亿,对应估值 31/27/24倍,首次覆盖,给予增持评级。 风险提示: 下游汽车销量增长不及预期,原材料价格波动等。
海兴电力 机械行业 2019-05-09 13.44 -- -- 14.50 4.92%
14.10 4.91% -- 详细
投资建议:我们调整了盈利预测,预计公司2019年至2021年净利润分别为4.3/5.4/6.7亿元,EPS分别为0.87/1.09/1.35元,对应2019年5月7日收盘价PE分别为16.1/12.9/10.4倍,维持审慎增持评级。 风险提示:电网投资额不及预期、泛在电力物联网建设不及预期、海外市场拓展不及预期。
隆基股份 电子元器件行业 2019-05-07 21.71 -- -- 25.60 17.38%
25.48 17.37% -- 详细
盈利预测 我们修改了盈利预测,预计2019年-2021年公司EPS为1.21元、1.63元、2.04元,对应(4月29日)PE为18.8倍、13.9倍、11.1倍,予以审慎增持评级。 风险提示 光伏装机不及预期;补贴政策不及预期;国际贸易摩擦加剧;原材料价格大幅波动等。
国电南瑞 电力设备行业 2019-05-06 19.50 -- -- 19.88 1.95%
19.88 1.95% -- 详细
投资建议:公司是二次电力设备龙头,短期有亮点,长期有看点,确定性增长趋势明确。公司当前时点受益泛在电力物联网、特高压、柔直、及配电网建设。我们调整了盈利预测,预计公司2019-2021年净利润分别为47.48、56.38和64.49亿元,EPS分别为1.03、1.22和1.40元,对应2019年4月29日收盘价的PE分别为19.3、16.3和14.2倍,维持审慎增持评级。 风险提示:泛在电力物联网建设不及预期、电网投资不及预期、宏观经济增速不及预期
宏发股份 机械行业 2019-05-06 23.79 -- -- 24.54 1.83%
25.40 6.77% -- 详细
投资建议:我们预计公司2019年至2021年净利润分别为8.52/10.37/12.50亿元,EPS分别为1.14/1.39/1.68元,对应2019年4月29日收盘价PE分别为21.1.17.3/14.4倍,维持审慎增持评级。 风险提示:产能扩增进度不及预期、宏观经济增速不及预期。
林洋能源 电力设备行业 2019-05-01 5.24 -- -- 5.18 -1.15%
5.18 -1.15% -- 详细
盈利预测 我们调整了盈利预测,预计2019-2021年公司EPS分别为0.53元、0.64元、0.77元,对应(4月25日股价)PE为10.3倍、8.5倍、7.1倍,予以审慎增持评级。 风险提示 分布式光伏装机不达预期;海外业务拓展不达预期;国内竞争加剧。
恩捷股份 非金属类建材业 2019-04-30 54.80 -- -- 56.93 3.89%
56.93 3.89% -- 详细
投资建议:公司在湿法隔膜领域竞争优势得以证明,预计今年海外客户进入放量阶段。我们调整了盈利预测,预计公司19-21年EPS分别为1.46、2.07、2.66,对应最新股价(4月25日)PE值分别为37、26、20倍,维持审慎增持评级! 风险提示:湿法隔膜价格低于预期的风险,传统烟膜业务低于预期的风险
汇川技术 电子元器件行业 2019-04-18 28.31 -- -- 28.53 0.78%
28.53 0.78% -- 详细
投资建议:公司为国内工控龙头,产品性能及研发实力均为行业翘楚,当前下游需求逐渐复苏,公司通过并购贝思特提升电梯一体化解决方案水平并增厚业绩,将逐步实现智能制造+新能源汽车“双王战略”。我们调整了盈利预测,预计公司2019-2021年归母净利润分别为14.49/17.85/21.91亿元,EPS分别为0.87/1.07/1.32元,对应2019年4月16日收盘价PE分别为32.5/26.4/21.5,维持“审慎增持”评级。 风险提示:下游需求不及预期、贝思特并购不及预期、新能源汽车销量不及预期
汇川技术 电子元器件行业 2019-04-08 28.93 -- -- 29.18 0.86%
29.18 0.86% -- 详细
事件:公司发布关于拟通过发行股份及支付现金方式购买贝思特100%的股权的公告,交易对价24.87亿元,先通过现金方式收购51%,后通过发行股份收购49%(发行价格定为21.69元);同时向不超过5名特定投资者发行股份募集配套资金不超过3.2亿元。 贝思特为国内领先的电梯电气部件供应商,主要产品为人机界面交互系统、电线电缆系统以及门机系统等,2018年营业收入为24.24亿元,同比增长10.83%;归母净利润为2.35亿元,同比增长7.80%;净利率为9.7%。 三大原因促使公司收购贝思特。1)产品与地域双重互补,客户价值最大化。2)贝思特产品将与公司融合为大配套解决方案,助公司迈向世界一流电梯解决方案提供商。3)贝思特优秀管理模式及盈利能力将有助提升公司运营效率。 电梯行业步入平稳期,大配套与后市场为未来重点。电梯行业自03年快速增长至今已步入平稳增长期,17年产量增速4.8%,同时竞争加剧,品牌整体厂商将倾向于选择一体化与大配套解决方案。第一批电梯已步入大修期,19年政策预计放松,从而带来电梯改造业务需求的爆发。 投资建议:公司为国内工控行业龙头,对“智能制造和新能源汽车”重点布局,研发实力突出,电梯一体化、电液伺服等行业领先,随着工控下游需求逐渐复苏,新能源汽车2019年补贴政策落地,公司订单及营收有望保持快速增长。我们调整了盈利预测,在不考虑本次收购的条件下,预计公司2018-2020年归母净利润分别为11.66/14.71/18.01亿元,EPS分别为0.70/0.88/1.08元,对应2019年4月4日收盘价PE分别为41.2/32.6/26.7,维持“审慎增持”评级。 风险提示:收购进展不及预期,下游需求不及预期,制造业投资增速不及预期
朗新科技 计算机行业 2019-04-04 23.70 -- -- 28.30 18.91%
28.18 18.90% -- 详细
公司公布2018年年度报告,营收为10.15亿元,同比增长29.70%,归母净利润为1.34亿元,小幅下滑3.92%,原因系18年存在6000万左右股权支付费用,扣除该费用影响后实际业绩为1.91亿元,同比增长30.00%,业绩符合市场预期。 深耕电力信息化建设的行业领先者。公司成立于03年,是国内最早进入电网营销业务与管理业务的企业,同时公司积极拓展业务至水、煤燃气等线上缴费领域。当前公司核心业务为定制软件开发,2011-2018年公司营收稳健增长,复合增速22.27%;提出邦道科技的股权投资收益后,公司2011-2018年业绩复合增速为22.59%。 收购易视腾科技+邦道科技,享受行业快速扩张红利。在互联网电视覆盖率持续增长、公共服务线上支付活跃度快速提升的背景下,公司今年3月公布重组方案,计划收购易视腾科技96%(互联网电视平台OTT)和邦道科技50%(公用事业线上缴费)股份,此举将增厚公司业绩、丰富公司业务结构。 重组后将充分受益于三大高增长行业。泛在电力物联网建设开启,国网信息化投资额预计迎来爆发式增长,公司作为电力营销系统领导者将充分受益;互联网电视覆盖率持续提升,高速增长的用户基数将带动易视腾科技营收业绩快速增长;用户线上缴费习惯逐渐养成,线上缴费总流量及交易笔数高速增长,邦道科技将充分受益于支付宝的海量客群。 投资建议:公司作为公用事业领域信息化的技术及服务提供者,拥有先发优势和成熟运营体系,在泛在电力物联网建设大幕拉开的背景下,将充分受益于电力及燃气等公用事业信息化需求的快速扩张。在不考虑本次重组的条件下,我们预计2019-2021年公司净利润分别为1.89/3.11/4.41亿元,EPS分别为0.44/0.73/1.03元,对应2019年4月2日收盘价PE分别为54.7/33.2/23.5,维持审慎增持评级。 风险提示:泛在电力物联网建设及投资额不及预期;公司重组不及预期;燃气、水务等公共事业信息化建设不及预期
岷江水电 电力、煤气及水等公用事业 2019-02-20 8.24 -- -- 27.54 234.22%
27.54 234.22%
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鉴于本次预案中并未公布收购对价及发行股份具体数量,因此我们暂时无法对资产置换完成之后上市公司的价值进行评估。原上市公司部分,我们预计2018-2020年,净利润分别为1.21,1.41.1.81亿元,EPS分别为0.24、0.28,0.36元,对应2月17日收盘价分别为31.2,26.8,20.,8倍,首次覆盖,给予审慎增持评级。 风险提示:1、资产置换推进进度低于预期2、行业发展进度低于预期
新纶科技 电子元器件行业 2019-01-28 11.27 -- -- 13.50 19.79%
13.50 19.79%
详细
盈利预测:公司转型打造新材料平台,业绩高增长可期。我们上调公司的盈利预测,预计公司18-20年EPS为0.39、0.61、0.84,对应最新股价(1月23日)PE值分别为27、17、13倍。维持审慎增持评级! 风险提示:铝塑膜业务不达预期、行业竞争加剧导致产品价格大幅下跌。
国电南瑞 电力设备行业 2018-12-10 17.92 -- -- 19.68 9.82%
22.91 27.85%
详细
特高压直流、柔性直流建设大规模开启,公司合计中标81亿元,2018-2020年业绩有保障。为满足东部地区用电量需求,2018年能源局核准12条特高压线路,预计公司中标45.25亿元;柔性直流是继特高压之后的新一代输电技术,国内已经开始铺设,公司于2018年中标“张北”、“乌东德”柔直项目,合同金额36亿元。 电力无线通讯快速铺设,带动公司电力信息安全相关业务快速增长。无线通讯相比光纤通讯具有成本低、建设速度快等优势,但由于电磁波容易被窃听,因此需要电力信息安全设备对电力信息进行加密。公司重大重组后并入电力信息安全行业标杆企业信通公司,预计其电力信息化业务将保持40%左右增速,2018-2020年累计营收30.69亿元。 电网投资重心由“求量”向“量质并重”转移,驱动公司传统主业稳定增长。国内新能源、特高压等设备大量并网,对电网稳定性管理提出了较高要求,利好公司电力自动化业务。受益配网自动化覆盖率目标冲刺、智能电表更换、充电桩快速铺设等因素,预计公司配电网自动化、用电自动化业务相对自动化业务整体将保持较快增速。 继电保护业务贡献稳定毛利,优质子公司并入如虎添翼。公司继电保护业务2017年贡献毛利17.70亿元(占比22.14%)。继电保护近几年行业增速稳定在8%左右,公司市占率水平较高(37%),预计继保业务增速与行业一致,2018-2020年累计营收132.65亿元,累计贡献毛利62.08亿元(占比20.59%)。 投资建议:公司是二次电力设备龙头,短期有亮点,长期有看点,确定性增长趋势明确。公司当前时点受益特高压、柔直、电力无线通讯基站及配电网建设。我们调整了盈利预测,预计公司2018-2020年净利润分别为39.34/47.38/56.02亿元,EPS分别为0.86/1.03/1.22元,对应2018年12月5日收盘价的PE分别为21.2/17.6/14.9倍,维持审慎增持评级。 风险提示:配网自动化投资不及预期,业务整合不及预期,新业务产业化进度不及预期,宏观经济增速减缓。
中材科技 基础化工业 2018-12-05 8.14 -- -- 9.28 14.00%
13.58 66.83%
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事件:公司公告与金风科技关于巴拿马项目争议签订协议,将与金风科技共同承担仲裁赔偿4.61 亿元,其中,公司需赔偿2.76 亿元。扣除2017 年已确认的0.573 亿元计提外,预计对公司2018 年度利润总额减少2.19 亿元。考虑该影响后,公司2018 年年度业绩仍在预告的0-20%增速区间,即2018 年归属净利润为7.67 亿元-9.21 亿元。 仲裁争议落地,不确定性消除。公司2014 年5 月向金风科技供应巴拿马项目二期所需88 套叶片。2015 年10 月项目因质量纠纷产生仲裁。目前,仲裁争议落地,公司与金风共同承担赔偿,预计赔偿将减少公司2018 年利润2.19亿,2018 年12 月31 日前完成金额分担,仅影响 2018 年利润。 战略关系不变,日后合作紧密依旧。近年来金风科技与公司保持战略合作关系,并一直处于公司第一大客户地位。此次公司与金风科技争议理顺,将继续保持原有供货关系及供货协议,有利日后更为紧密的合作。 风电拐点向上,收入与盈利能力望双击。2018 年风电复苏,2019 年迎来抢装,2020 年发电侧平价,行业需求拐点向上。虽风电产业链存在一定价格压力,通过规模效应带来的成本优势,公司叶片业务在经历2018 年产品更新过渡期后,盈利能力有望在19 年触底反弹。 投资建议:公司为叶片龙头,绑定优质风机客户,出货量多年保持领先水平,预计将显著受益于行业需求增长。同时,玻纤下游需求稳定增长,锂电隔膜随产能释放,盈利可期。我们预计2018-20 年归属净利8.6、11.5、13.8 亿元,12 月3 日收盘价对应PE 分别为12.3、9.1、7.6 倍,维持“审慎增持”评级。 风险提示:玻纤及叶片价格大幅下跌、锂电隔膜业务拓展不及预期。
璞泰来 电子元器件行业 2018-10-25 40.30 -- -- 48.80 21.09%
52.19 29.50%
详细
2018年10月20日,公司发布三季报,前三季度实现营收22.9亿元,同比增长47.7%。归母净利润4.3亿元,同比增长32.5%。扣非归母净利润3.4亿元,同比增长9.8%,业绩符合预期。 事件2:公司拟针对中层管理人员以及核心岗位人员实行股票激励,拟授予数量为300万股,占总股本的0.69%。 毛利率略有下降,扩产加速进行时。三季度实现营收9.14亿元,同比增长53%,归母净利润1.72亿,同比增长34%,扣非归母净利润1.14亿元,同比下降8%。相比较于2018H1,毛利率下降6个pct 至29.57%,影响公司盈利水平。负极材料销售受产能限制,Q3季度在建工程高达6.2亿,额度急剧上升,说明公司扩产正在加速进行,有望推动市占率进一步提升。 三费控制良好,管理费用率和销售费用率持续下降。 股票激励健全长效机制,员工共享公司发展红利。针对重要岗位人员实行股票激励,授予价格为22.59元/股,同时设置公司以及个人层面双重考核体系,公司健全长效激励机制,让员工共享公司发展红利。 盈利预测。公司是CATL 的核心供应商,随着CATL 募投项目以及时代上汽项目持续推进,预计公司后续订单可期。预计18-20年EPS 分别为1.32、1.63、1.90元,对应最新PE 为32、26、22,维持审慎增持评级!风险提示:新能源汽车产销不达预期的风险,新能源汽车政策不达预期的风险,产业链价格下降幅度超预期的风险等
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*说明:

1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名