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阳光电源 电力设备行业 2017-09-25 16.54 -- -- 16.84 1.81% -- 16.84 1.81% -- 详细
公司前三季度业绩预增135%-155%:预计公司1-9月实现归属利润7.0亿元-7.6亿元,同比增长135%-155%。Q3单季度预计实现净利润3.69亿元-3.91亿元,同比增长4倍以上,环比增长54%-63%,业绩超预期。 光伏行业周期反转,装机规模持续景气:1-8月光伏新增并网38.28GW,8月并网规模3.36GW,累计及单月规模同比增长75%、500%以上,其中分布式1.4GW左右。17年全年装机规模有望达到45GW,且“十三五”期间光伏建设指标托底,分布式驱动需求超预期,光伏行业持续高景气。 海外市场拓展顺利,逆变器龙头全球布局:受益于国内政策驱动,Q3淡季不淡,行业装机中枢提升,带动公司逆变器出货超预期。同时,公司着眼全球市场,系列逆变器产品转换效率领先,满足各类项目需求,凭借价格成本优势,海外销售将逐步放量。 电站建设进度加快,占领户用分布式高点:公司上半年累计并网1.2GW左右项目,通过提升项目利效率,加强项目管理,实现盈利能力的提升。同时,顺应行业趋势,公司大力发展户用分布式。户用分布式空间广阔,且更看重品牌效应。公司凭借多年积淀的品牌优势,快速占领市场制高点。日前,公司旗下阳光家庭光伏分别斩获河南省和山东省1.19亿元、1.37亿元订单,为公司业绩高增长奠定基础。 盈利预测:受益装机中枢提升,公司逆变器出货及电站开发进程加快,储能与电控业务蓄势待发,有望驱动业绩持续超预期。我们预计公司17-19年EPS分别为0.59元、0.72元和0.86元,对应PE分别为27倍、22.1倍和18.4倍,增持! 风险提示:光伏电站装机不及预期;海外市场拓展不及预期。
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科恒股份 有色金属行业 2017-09-22 44.12 -- -- 58.72 33.09% -- 58.72 33.09% -- 详细
布局前段设备,“材料+设备”双轮驱动:公司主营锂电正极材料,先后通过收购浩能科技与万好万家切入锂电前段设备制造领域,形成正极材料+前段设备的双业务布局。 深度绑定一线龙头,充分受益产能扩张:浩能科技主营涂布机业务,产品技术处于行业一线水平,深度绑定龙头厂商,充分受益CATL等快速扩产带来的充沛订单;国外市场拓展顺利,与CIS公司合作,成为LG供应商。 外延并购万好万家,打通前段核心环节:万家设备搅拌机业务处于行业领先,其部分产品从搅拌机生产升级为生产线产品,顺应客户端需求趋势。万家设备目前在手订单饱满,合计金额25,586.07万元,已可覆盖对应业务周转期内收入预测。客户端:切入松下供应链,跻身全球领先水平,今年松下占销售收入的33%。 前段布局大功已成,协同效应推动成长:科恒与万家设备的业务的互补性体现在现有的锂电材料、涂布机、辊压机和分切机的基础上增加搅拌机,能够实现锂电池生产前段供需各个环节的完整串联,形成锂电前段设备一体化供货能力。 盈利预测:我们认为公司受益电动汽车爆发带来业绩高速增长,预计17-19年EPS为1.41、2.99、4.02元,对应PE分别为29、13、10倍,首次覆盖,给予增持评级。
信质电机 机械行业 2017-09-20 29.00 -- -- 29.32 1.10% -- 29.32 1.10% -- 详细
主营业务稳健发展,全球龙头地位稳固:汽车发电机市场竞争格局较稳定,信质电机作为汽车发电机定子铁芯、定子总成的全球龙头企业,拥有极强的技术实力及市场话语权。法雷奥、博世等全球主流汽车零部件供应商均与公司拥有长期、稳定的供应及合作关系,公司的行业地位稳固。 新品储备等待爆发,打造新技术领军人:汽车智能化,电源负载提高, 12V电源系统已难以满足需求。可节能减排的48V 微混系统将成为下阶段发展重点。即将发布的“双积分”政策更是会加速48V 系统的普及。信质电机作为汽车发电机定子全球龙头企业,与欧洲企业合作积极布局扁线定子产品,该产品尤其适用于48V 系统中的高功率发电机。凭借龙头市场地位及技术优势,公司将充分受益48V 电源系统的普及。 北航入驻打造第二主业,无人机平台提升市值空间:北航股权入驻公司,积极布局无人机业务。北航在无人机领域拥有极强的技术实力,已有多款成熟产品用于军队列装,后续通过信质电机平台进行产业化将加速业务成长速度,我们预计未来2-3年无人机业务将成为公司另一个重要支柱。 投资建议:公司传统主营业务稳定增长,新型扁线定子产品将加强公司在行业中的地位,布局无人机行业将为公司提供新的增长动力。预计公司17-19年EPS 分别为0.70元、0.89元和1.18元,对应PE 分别为41,32,24倍。增持评级! 风险提示:汽车政策不达预期的风险,无人机发展不达预期的风险。
通威股份 食品饮料行业 2017-09-18 9.17 -- -- 10.23 11.56% -- 10.23 11.56% -- 详细
公司前三季度业绩预增50%-70%:预计公司1-9月实现归属利润13.5亿元-15.3亿元,同比增长50%-70%。Q3单季度预计实现净利润5.58亿元-7.38亿元,同比环比均有所提升,业绩超预期。 硅料产能加速扩张,价量齐增持续盈利:公司通过技改,多晶硅产能提升至2万吨/年。受益于光伏行业装机超预期,景气度加速向上,硅料价格维持高位,硅料环节毛利率大幅提升。同时,公司基于低成本优势,持续加码产业布局,加速产能扩张。17年6月底及9月底分别启动年产2.5万吨项目,预计公司19年多晶硅产能达12万吨,跃居全球第一。 电池成本优势确立,高效产能释放在即:截至公告期,公司拥有2.4GW电池与1GW单晶电池产能,产能利用率达到110%,产品供不应求。同时,成都二期2GW高效单晶电池项目投产在即,进一步扩大公司电池板块布局优势。目前公司非硅成本已进入0.2-0.3元/W区间,远低于业内企业0.5元/W平均水平,成本管控效果显著,不断提升电池盈利能力。 水产饲料周期上行,高端鱼料增厚业绩:今年以来鱼价维持上涨态势,养殖户积极性提高,投苗量增加,水产饲料行业复苏,产销量提升。饲料行业步入上行周期,带动公司出货同比增长。同时,公司提高高端鱼料产品占比,业务综合毛利率提升,将进一步增厚业绩。 盈利预测:公司光伏业务持续扩产,强化领先优势;受益行业上行趋势,饲料业务稳健增长。预计2017-2019年公司EPS分别为0.42元、0.57元、0.71元,对应PE为18.4倍、13.6倍、10.9倍,增持! 风险提示:多晶硅、电池产能扩张不及预期;饲料行业景气度低于预期。
南都电源 电子元器件行业 2017-09-04 18.10 -- -- 20.39 12.65% -- 20.39 12.65% -- 详细
业绩稳健增长,各项业务齐头并进:南都电源发布2017年半年报,公司在报告期内实现收入37.19亿元,同比增长26%,实现归母净利1.56亿元,同比增长2%。在各项业务中,公司后备电源业务实现收入12.87亿元,同比增长6.76,其中通信锂电收入2.13亿元,增幅较快,达到同比3倍增长。储能业务实现突破,收入1.33亿元,同比增长78%。其余各项业务除动力电池外,也均实现稳健增长。 经济性推动化学储能,结合铅回收闭环发展有保障:公司储能业务实现跨越式发展,上半年收入达1.33亿元,同比增长78%。铅炭电池储能成本快速下降,经济性好、效率高,在用户侧储能领域拥有广泛的市场空间,订单量迅速增长,业绩快速成长。公司围绕储能领域结合铅回收打造的储能产业链,双向拉动业绩增长,铅回收业务实现收入14.00亿元,同比增长28.52%,产业闭环逻辑得到验证。 传统后备电源复苏,动力电池稳健发展:国内通信、IDC设施建设稳步推进,海外经济复苏带动通信行业转好,对后备电源需求复苏,公司传统后备电源业务有望改善。汽车动力电池业务受电池公告目录重新申报影响,上半年表现不佳,电动自行车电池业务收入有所增长,毛利率修复,预计将稳健增长。 投资建议:预计公司17-19年EPS分别为0.67元、0.92元和1.25元,对应PE分别为26.97倍、19.64倍和14.46倍,维持增持评级。 风险提示:储能发展不达预期的风险,新能源汽车发展不达预期的风险。
隆基股份 电子元器件行业 2017-09-04 21.41 -- -- 28.90 34.98% -- 28.90 34.98% -- 详细
17年中报业绩同比增长44.1%:2017年上半年实现营收62.76亿元,同比下降2.3%,归母净利润12.36亿元,同比增长43.6%,扣非归母净利润12.33亿元,同比增长44.1%,业绩增符合市场预期。下半年由领跑者及分布式项目主导市场,单晶需求不减,全年业绩有望超预期。 毛利率大幅上行,盈利能力提升:2017年上半年,公司毛利率大幅上行上行9.22个百分点至35%,显著提升公司盈利能力。同时,公司持续大比例投入研发,进一步推动产品成本下降。在三费率略有增长的情况下,公司净利率仍达到19.58%,同比提升6个百分点。 产品供不应求,单晶价格坚挺:17年上半年光伏装机24GW,分布式7GW,同比增长近3倍,拉动高效产品出货。公司上半年硅片出货8.68亿片(约合4.3GW),外销自用比例各半。组件出货2.2GW,对外销售1.3GW。硅片组件供不应求,产销率100%。硅片、电池及组件产能逐步释放,顺应行业发展趋势。市场高效产品供需偏紧,单晶价格坚挺,公司持续引导成本下降,有望不断增厚业绩。 电站建设加速,上半年并网近GW:公司凭借上游产业优势,加大电站开发力度,17年上半年实现并网电站近GW,其中,地面电站并网405MW,分布式并网564MW,位居行业前列。 盈利预测:公司为单晶绝对龙头,单晶渗透率持续提升,公司产能持续释放,受益需求与替代周期共振。预计2017-2019年公司EPS分别为1.14元、1.38元、1.68元,对应PE为18.9倍、15.7倍、12.9倍,增持! 风险提示:产能扩张进度不及预期;光伏行业装机规模不及预期。
特变电工 电力设备行业 2017-08-29 9.83 -- -- 10.55 7.32%
10.55 7.32% -- 详细
公司发布中期业绩报告,2017年上半年归属于母公司所有者的净利润为13.62亿元,较上年同期增12.30%;营业收入为180.27亿元,较上年同期增0.54%;基本每股收益为0.4206元,较上年同期增12.58%。 变压器和新能源产业是业绩增长主力。营收增速放缓但净利润攀升,主要系新能源产业及传统变压器贡献增速,但一带一路板块营收下滑。承担公司新能源业务的子公司新特能源(占股61.4%)同期公布中期业绩,受益于光伏产业高度景气,多晶硅扩产且价格企稳等因素,净利润同比增58.67%,预计新能源板块增厚公司净利润约为1.7亿元,相较于业绩弹性约为12.4%。是业绩贡献主力。同时变压器业务继续保持行业龙头地位,营收同比增16.78%,毛利率提升0.89pct,亦对业绩增长有正向贡献。 海外输变电成套同比再降,预计年报进入兑现期。该板块营收继16年年报同比下滑13.38%后,17年半年报营收继续同比下滑28.6%,拖累了整体公司营收增长。主要原因系2016年新签订输变电成套项目尚未大规模开工(如孟加拉百亿输配电项目预计今年底才能开工)。但公司2016年末海外输变电总包在手订单超过50亿美元,订单饱满,预计2017年下半年进入业绩兑现期,我们继续看好公司在该领域的前景。 投资建议:预计公司2017-2019年净利润分别为25.51,29.79和35.89亿元,EPS分别为0.68、0.80和0.96元,对应PE分别为14.5、12.4和10.3倍,维持增持评级。 风险提示:1、公司海外业务确认风险;2、公司海外市场政治风险。
合纵科技 电力设备行业 2017-08-28 20.48 -- -- 29.19 42.53%
29.89 45.95% -- 详细
公司发布2017年半年度报告,上半年实现营业收入6.31亿元,同比增长30.95%,实现归母净利润3356.77万元,同比增长11.66%,实现扣非归母净利润3052.01万元,同比增长3.54%,业绩增长稳健,符合市场预期。 配电一次设备龙头,内生成长稳健。公司主营配电一次设备,上半年电力设备销售额同比增长30.71%至6.3亿元,公司在近5年国网招标中均保持前三的市场份额。我们认为国内电网投资增速整体下降,配网投资或迎增长,公司配网一次设备市占率领先,且积极布局园区增量配网业务,向能源服务商转型,未来内生增长稳健。 原材料价格上涨致毛利率下滑4.68 pct。公司上半年综合毛利率25.33%,同比下降4.68 pct,其中变压器、环网柜毛利率13.34%、30.91%,同比下降9.69%、7.26%。产品毛利率下滑系部分原材料价格上升所致,且由于配网一次设备行业竞争加剧,公司配网产品毛利率长期处于下行趋势。 受益钴涨价,湖南雅城业绩超预期。收购标的湖南雅城主营锂电池正极材料前驱体,主要产品包括四氧化三钴、氢氧化亚钴、磷酸铁。自2016年下半年开始,受益于钴价上涨、订单激增,产品毛利率大涨,带动湖南雅城2017年业绩有望达到1.5亿,大幅度超过17年5000万的业绩承诺。 盈利预测:我们预计,公司2017-19年净利润分别为2.48,3.71,4.98亿元,增发摊薄后EPS分别为0.76,1.13,1.52元,公司动态PE分别为26.4,17.6和13.2倍,维持增持评级。 风险提示:1.增发进度低预期风险2.配电网投资低于预期风险。
林洋能源 电力设备行业 2017-08-22 8.14 -- -- 9.02 10.81%
9.23 13.39% -- 详细
17年中报业绩同比增长69%:2017年上半年实现营收15.61亿元,同比增长8.92%,归母净利润3.37亿元,同比增长107.99%,扣非归母净利润3.40亿元,同比增长68.99%,业绩增长超预期。 业绩增速超预期,并网电站发电收入兑现:17年上半年业绩超预期增长,增速达69%,系公司高盈利光伏发电业务占比提升,推动综合盈利能力提升所致。17年上半年公司毛利率大幅增长9.7个百分点,上行至39.1%。 翻倍并网电站贡献业绩,盈利能力持续上行:16年GW级电站并网,规模翻倍,17年上半年发电毛利润3.9亿元,大幅贡献业绩。目前,公司并网1.1GW,叠加设计、在建项目超1.5GW。与中广核、ENGIE及大唐发电深度合作,将加快电站开发进程,巩固龙头地位。 N型高效电池超预期落地,注入业绩增长弹性:公司600MW产能的N型电池,历史10个月超预期落地,近日产品成功下线,预计17年投产年底量产,18年迎来放量。受益于高效化市场需求,将为公司带来业绩弹性。 智能电表龙头全球领跑,海外步入收获期:17年上半年,公司中标国南网等项目合计7.4亿,行业领先。同时,海外布局步入收获期,销售额达2.5千万美元,同比增长12倍,在手订单近5千万美元。 盈利预测:公司“智能、节能、新能源”三大板块有机融合,电站规模扩张,高效电池产能投放在即,海外电表业务加速,预计公司17-19年EPS为0.41元、0.52元、0.68元,对应PE为20倍、15.7倍、12.1倍,增持 风险提示:光伏补贴政策低于预期;高效电池产能建设不及预期。
朗新科技 计算机行业 2017-08-11 15.46 -- -- 34.01 119.99%
34.01 119.99% -- 详细
公司为公用事业信息化方案专业供应商。2003年成立以来,公司始终专注于电力、燃气等公用事业信息化、技术咨询服务,目前拥有软件开发、维护服务、系统集成设备三大业务板块,其中,软件开发服务业务占比86%,为公司核心业务板块。 电力信息化专业化优势突出,推动公司稳健成长。公司在电力信息化领域深耕20年。目前已为超过1.7亿电力用户提供服务,覆盖电网用户总数的40%以上。“十三五”期间电力信息化拥有千亿空间、维持15%的稳定增长,将带动公司主业稳健成长。 拓宽水务、燃气领域,减少对国家电网依赖度。公司目前已与华润燃气、新奥燃气、蚂蚁金服合作,在水务、燃气、公用事业缴费领域拓展新业务,燃气业务在手订单1.33亿。目前水务、燃气信息化程度低,较电力行业空间更为广阔;同时,公司进军其他公用事业板块也可减弱对国家电网的依赖度,提高公司发展的稳定性。 募集资金集中投向主业,提高公司竞争实力。本次募投项目的实际资金需求为8.45亿元,其中7.07亿元投向电力营销、公用事业运营管理、智能电网与大数据的建设项目,着力提升公司的公用事业信息化实力。 盈利预测:预计公司2017-2019年净利润分别为1.42、1.61、1.84亿元,EPS分别为0.35、0.40、0.45元,对应PE为40.2、35.3、31.0倍,首次覆盖,给予增持评级。 风险提示:1、营业收入集中的风险;2、行业竞争加剧的风险。
创新股份 非金属类建材业 2017-08-11 86.50 -- -- 121.00 39.88%
138.83 60.50% -- 详细
公司中报及三季报业绩披露:2017年上半年公司实现营业收入5.47亿元,同比增长7.06%,实现归母净利润/扣非归母净利润为0.65/0.58亿,同比下滑13.31%/14.47%。预计2017年1-9月实现归母净利润0.83至1.16亿元,同比变动-25%至5%。 无菌包装高速增长,费用率持续下行:公司在烟草配套业务和特种纸业务保持稳定发展的同时,加大无菌包装业务市场开拓力度,年产22.5 亿个无菌包装生产线投产放量,产销快速增长,实现营业收入0.97亿元,同比大幅增长37.19%。销售、管理及财务费用率持续下行,较16年年末分别下降0.74、0.17和0.75个百分点。 打造湿法隔膜龙头股,全球主流供应链:受下游电动汽车高景气带动以及国产替代加速,湿法隔膜未来三年复合增速50%以上。公司在现有薄膜领域的进一步拓展,拟增发收购上海恩捷,并募集配套资金8亿元,投资年产4.17亿平米的5条湿法隔膜生产线。上海恩捷在湿法隔膜领域,工艺、生产效率均明显领先于行业平均水平。已开拓比亚迪、三星SDI、LGChem、CATL和国轩高科等高质量客户,成为国内极少数进入全球供应链的湿法隔膜公司,未来有望凭借较强的竞争实力,继续开拓世界顶级客户。 投资建议:创新股份母公司从事烟草包装行业,打造典型的“现金牛”业务。拟并购的上海恩捷为国内乃至全球湿法隔膜龙头,随着下游需求快速增长以及一线客户加速拓展,公司业绩将呈现爆发式增长,我们假设2017年完成资产重组,预计2017-2019年摊薄后EPS为2.11、2.86、3.70元,对应PE为41.2、30.4、23.5,增持! 风险提示:资产重组方案未通过审核风险;湿法隔膜行业竞争加剧的风险。
亿纬锂能 电子元器件行业 2017-08-03 24.70 -- -- 24.87 0.69%
29.97 21.34% -- 详细
半年度业绩同比增长161.37%:公司发布中报,上半年实现营业收入13.44亿,比上年同期增长63.65%,实现归属于母公司股东的净利润2.33亿,比上年同期增长161.37%,超出市场预期。 动力电池逆势而上,拓展客户产能释放:产业链承压之际,公司凭借技术和资金优势,实现优质产能扩张,并快速切入宇通供应链,拓展下游客户市场,有力保障释放产能消化。目前已有100多款装配有公司动力电池及电源系统的新能源汽车入选推广目录。我们认为,下半年行业复苏拐点向上,整车产销向好,拉升电池需求,推动公司动力电池收入爆发式增长。 创新驱动锂原业务,电子烟延续高增长:锂原电池拓展新兴应用领域,迅速进军物联网、电子汽车、共享经济等高速发展的新市场,预计军工锂原电池也将于17年迎来放量,再添增长动力。电子烟业务以雾化器为核心环节,推进ODM及自主品牌的同时,加快开辟医疗等新兴领域,扩展市场空间,保持高业绩增速。 投资建议:公司现金牛业务持续增长,有力支撑业绩,动力电池产能加速释放,增加业绩弹性,我们预计17-19年公司EPS分别为0.43、0.79、1.29,对应PE为54倍、30倍、18倍,增持! 风险提示:新能源汽车产销不及预期;动力电池产能建设低于预期。
宏发股份 机械行业 2017-08-03 41.70 -- -- 42.07 0.89%
43.86 5.18% -- 详细
宏发股份公布2017年半年报,业绩符合预期:分别实现营业收入、归母净利润、扣非归母净利润30.28亿元、4.04亿元、3.99亿元,分别同比增长22.86%、23.61%、25.36%。半年报业绩增速符合预期。 汽车电子快速增长,高压直流放量在即:上半年汽车继电器完成年度经营计划60%。公司汽车继电器制造水平已接近国际一流,目前北美、欧洲和亚太地区项目储备充足,未来发展动力强劲。上半年增近10个型号产品获得美国通用、福特、韩国现代等知名整车企业全球料号,为未来持续稳定的业务增长打下坚实基础。另外电器盒、真空泵等新门类汽车电子产品也陆续推向市场,逐步培育新的业务增长点。 传统业务复苏强劲,细分业务多点开花:受国内家电市场的繁荣景气,通用继电器产品发货金额较上年同期增长40%以上,其中内销增长超过50%。其他细分业务工控继电器上半年施耐德、ABB等重点客户订单及安全继电器等新产品取得较快增长,且新产品占出货总额的20%,1-6月完成年度经营计划的52%。 盈利预测:我们认为公司将受益电动汽车爆发及产品渗透率提高带来业绩高增长,叠加后续外延预期,预计17-19年EPS为1.36、1.78、2.21元,对应PE分别为31、24、19倍,给予增持评级。 风险提示:家电需求回暖低于预期,新能源汽车推广低于预期。
国电南瑞 电力设备行业 2017-08-02 17.53 -- -- 17.76 1.31%
17.76 1.31% -- 详细
公司发布2017年半年度报告,2017年上半年公司实现营业收入41.76亿元,同比增长10.03%,归属于母公司净利润3.50亿元,同比增长24.68%,扣非归母净利润3.36亿元,同比增长22.19%,业绩略超市场预期。 业绩超预期系获得政府性补助计入其他收益:整体上来看,公司营业收入,毛利率水平均保持稳定,净利润增速超过20%,主要原因系政府性补助0.61亿元与公司日常经营活动实质性相关,计入其他收益,增厚了公司净利润。 期间费用率略降:公司2017年上半年,公司财务指标健康,费用控制良好,期间费用率同比下降0.35个百分点至11.37%。其中,销售费用率小幅上升0.05个百分点至5.04%;管理费用同比下降0.45个百分点,至6.66%;财务费用率同比上升0.04个百分点至-0.33% 资产重组值得期待:公司日前与控股股东国网电科院、南瑞集团签订《重大资产重组框架协议》,公司与国网电科院、南瑞集团就重组事项达成初步意向。国电南瑞拟分别向国网电科院、南瑞集团、沈国荣、云南能投发行股份及支付现金购买资产,并募集配套资金。 投资建议:我们认为公司优势产品市占率高,市场竞争能力强,内部增长动力足。资产注入将显著提升公司的竞争力和业绩水平,在仅考虑现有业务的的情况下,预计2016-2018年EPS分别为0.70、0.85、0.96元,对应PE分别为24.98、20.53和18.20倍,维持增持评级。 风险提示:1.资产重组低于预期2.配网投资低于预期风险。
通威股份 食品饮料行业 2017-08-02 7.24 -- -- 7.68 6.08%
10.23 41.30% -- 详细
水产料行业景气度提升,渔光一体化项目带动水产料销量稳增。去年年中厄尔尼诺引发南方暴雨灾害,我国淡水养殖的优势区域两湖和长江中下游地区出现特大洪涝,水产养殖遭受严重打击,减产较多。加上环保禁养,行业持续去产能,由于供给受限,水产价格一路上扬。养殖户投苗密度和喂养频次增加,水产料景气度显著提升。公司是水产料行业龙头,依托渔光一体化项目推进实施,提升养殖户粘性,带动水产饲料销售稳健增长。 生猪产能回升,猪料增长强劲。虽然母猪存栏还未回升,但养殖效率提高带动PSY持续提升,今年行业生猪出栏体重普遍在115KG左右(标准出栏体重110KG),生猪供给实际在不断增加。受益于行业回暖,公司猪料销量增长加速,同比增速估计在20%左右。 饲料结构优化,利润增速快于销量。近年来公司持续调整经营策略,优化饲料结构,淘汰落后的产能。禽料确保有利润贡献,同时提升高毛利的虾料和特种水产料的占比。此外,去年由于华中地区经销商策略调整,提前锁价导致原本盈利的华中片区出现亏损。在去年基数较低的情况下,今年饲料板块的利润增长将快速销量。 养殖板块尚处培育期,今年向外地市场扩张。目前养殖板块主要深耕成都市场,高端通威品牌鱼面向家庭消费市场,中低端渠道面向农牧批发市场和餐饮消费市场。公司致力于打通养殖全产业链,上游减少经销商环节降低费用,下游采用电商交易平台,一对多高度掌握前端信息,塑造品牌影响力。 公司在成都市场具有较强竞争力,已形成一套成熟完善的体系,计划今年进入重庆市场,明年望打入华东、华南市场。 行业景气叠加产能加速释放,多晶硅板块盈利有望超预期。目前国内多晶硅行业落后产能加速淘汰,行业集中度进一步提升。公司在多晶硅行业具有较强的竞争力,单吨产品现金成本已降至4.5万元以下,生产成本已降至6万元以下,而行业平均成本在8万-10万/吨的水平,公司具有明显的成本优势。随着多晶硅产线改造升级完成,年产能将由去年1.5万吨增长到2万吨。上半年多晶硅行业景气度较好,公司出厂价最高时超过14000万元/吨。2016年年报公司预计今年全年多晶硅实现利润3.2亿元,我们认为受益于行业景气以及产能加速释放,公司多晶硅板块的盈利有望超预期。 电池片满产,成本优势明显,盈利良好。根据中国光伏行业协会,2016年全球太阳能电池行业的产能利用率约为79%,而公司利用率达到113%。公司多晶电池生产成本已降至1.2元/W以下,加工成本降至0.3元/W左右,低于行业内优秀企业成本40%左右,成本优势明显。随着产能规模的进一步扩大,公司预计2017加工成本将较目前水平进一步下降10-20%。 未来规划。短中期饲料板块维持稳定增长,依靠上游多晶硅和中游电池片的领先竞争优势,确保业绩快速增长。加大农牧板块前端养殖和后端食品的布局,光伏板块争取3年后成本降至3万元/kw,具备与火电正面竞争的能力。3年后待农牧板块两端的养殖和食品,以及光伏下游的发电业务成熟,成为公司长期业绩增长的引擎。 风险提示:鱼价不及预期;光伏竞争激烈。
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1、“起评日”指研报发布后的第一个交易日;“起评价”指研报发布当日的开盘价;“最高价”指从起评日开始,评测期内的最高价。
2、以“起评价”为基准,20日内最高价涨幅超过10%,为短线评测成功;60日内最高价涨幅超过20%,为中线评测成功。详细规则>>
3、 1短线成功数排名 1中线成功数排名 1短线成功率排名 1中线成功率排名